两市ETF两融余额总体情况 - 截至8月15日，两市ETF两融余额为1001.48亿元，较上一交易日减少1.73亿元，环比下降0.17% [1] - ETF融资余额为939.08亿元，环比减少1.80亿元，降幅0.19% [1] - 融券余额环比增加701.86万元 [1] 深市ETF两融余额变动 - 深市ETF两融余额319.04亿元，较上一日增加2.44亿元 [1] - 融资余额311.03亿元，环比增加2.32亿元 [1] - 融券余额8.01亿元，环比增加1209.36万元 [1] - 融券余量4.51亿份，环比减少151.30万份，降幅0.33% [1] 沪市ETF两融余额变动 - 沪市ETF两融余额682.43亿元，较上一日减少4.18亿元 [1] - 融资余额628.05亿元，环比减少4.12亿元 [1] - 融券余额54.38亿元，环比减少507.50万元 [1] - 融券余量17.70亿份，环比减少3434.37万份，降幅1.90% [1] 融资余额超亿元的ETF标的 - 最新融资余额超亿元的ETF有105只 [2] - 华安黄金易(ETF)融资余额74.53亿元，位列第一 [2] - 易方达黄金ETF融资余额62.53亿元，华夏恒生ETF融资余额42.32亿元，分列第二、三位 [2] 融资余额环比增幅居前的ETF - 鹏华沪深300ETF融资余额68.54万元，环比增长8331.75% [2][3] - 万家中证A500ETF融资余额251.50万元，环比增长2384.62% [2][3] - 中证500ETF基金融资余额763.19万元，环比增长1814.58% [2][3] 融资余额环比降幅居前的ETF - 海富通上证10年期地方政府债ETF融资余额环比下降94.93% [2][3] - 前海开源黄金ETF融资余额环比下降78.40% [2][3] - 国泰上证科创板综合ETF融资余额环比下降77.47% [2][3] 融资净买入金额居前的ETF - 易方达创业板ETF融资净买入2.29亿元 [3] - 南方中证500ETF融资净买入2.21亿元 [3] - 易方达中证香港证券投资主题(港股通)ETF融资净买入1.91亿元 [3] 融资净卖出金额居前的ETF - 富国中债7-10年政策性金融债ETF融资净卖出7.03亿元 [3] - 国泰上证5年期国债ETF融资净卖出7511.71万元 [3] - 广发中证香港创新药(QDII-ETF)融资净卖出7320.18万元 [3] 融券余额居前的ETF - 南方中证1000ETF融券余额21.11亿元 [4] - 南方中证500ETF融券余额17.65亿元 [4] - 广发中证1000ETF融券余额3.86亿元 [4] 融券余额环比增加金额居前的ETF - 南方中证1000ETF融券余额增加3408.18万元 [4][6] - 广发中证1000ETF融券余额增加696.55万元 [4][6] - 华夏中证1000ETF融券余额增加587.44万元 [4][6] 融券余额环比减少金额居前的ETF - 华夏上证50ETF融券余额减少2470.07万元 [4][6] - 南方中证500ETF融券余额减少1031.54万元 [4][6] - 华泰柏瑞沪深300ETF融券余额减少745.97万元 [4][6] 融券余量环比变动显著的ETF - 光伏50融券余量10.06万份，环比增加16666.67% [5] - 广发创业板ETF融券余量增加2962.96% [5] - 广发中证全指信息技术ETF融券余量增加78.95% [5] 相关ETF产品近期表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌1.40%，市盈率19.95倍，最新份额59.6亿份，增加6450.0万份，主力资金净流出2383.4万元 [8] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌0.94%，市盈率45.67倍，最新份额51.4亿份，增加7700.0万份，主力资金净流入2341.4万元 [8] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨跌3.78%，最新份额3.8亿份，减少2200.0万份，主力资金净流入382.1万元 [8] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌7.36%，市盈率119.39倍，最新份额3.8亿份，减少1500.0万份，主力资金净流出220.9万元 [9]

公司债ETF产品表现 - 平安中债中高等级公司债利差因子ETF规模突破100亿元达100.17亿元 成为全市场第三大债券ETF [1] - 该产品为国内首只Smart Beta债券ETF和首只中高等级信用债ETF 优选上交所上市主体/债项双AAA且隐含AA以上评级公司债 [1] - 今年以来该ETF规模增长约40亿元 近一个月规模增长超20亿元 [1] 债券ETF市场整体状况 - 全市场债券ETF共20只 规模合计992.41亿元 较2023年底增长190.89亿元 增速达23.82% [1][2] - 2024年债券ETF市场总规模有望突破千亿元 [2] - 按指数类别划分：利率债ETF15只 信用债ETF3只 可转债ETF2只 [2] 债券ETF业绩表现 - 今年以来20只债券ETF中19只实现浮盈 仅1只浮亏 [2] - 鹏扬中债-30年期国债ETF和海富通上证投资级可转债ETF回报率超5% [2] - 海富通上证10年期地方政府债ETF、博时中证可转债及可交换债券ETF、富国中债7-10年政策性金融债ETF等多只产品回报率超3% [2] 债券ETF发展驱动因素 - 工具属性鲜明且运作透明 受配置型投资者青睐 [3] - 保险公司、养老金等投资者需求增长 长久期和超长久期债券ETF满足其需求 [3] - 债券市场规模壮大、流动性提升、信用风险有效控制 基础设施和指数体系日益完善 [3] - 债市走牛带动债券ETF业绩表现 [3] 债券ETF产品优势 - 支持日内回转交易 当日买入份额可卖出 卖出资金当日可用 [3] - 可实现与股票、债券等场内产品的无缝衔接 [3] - 费率较低且持仓透明 适合中长期资产配置 [3] - 无风险收益率下行环境下 交易便利性有助于投资者通过波段操作增厚收益 [3] 债券ETF市场发展空间 - 中国为全球第二大债券市场 但债券ETF仍处起步阶段 发展空间巨大 [4] - 低风险偏好投资者理财需求持续提升 [4] - 需推动跨市场债券ETF产品发行推广 [4] - 当前参与者以保险、银行、券商等机构为主 个人投资者认知度较低 需提升投资便利性 [4]

两市ETF两融余额总体变动 - 截至7月31日两市ETF两融余额为1001.71亿元 环比减少45.87亿元 降幅4.38% [1] - ETF融资余额为939.13亿元 环比减少44.73亿元 降幅4.55% [1] - 融券余额环比减少1.15亿元 [1] 沪深市场ETF两融结构分化 - 深市ETF两融余额322.87亿元 环比减少5.70亿元 其中融资余额314.57亿元减少5.75亿元 融券余额8.30亿元增加493.31万元 [1] - 沪市ETF两融余额678.84亿元 环比减少40.17亿元 其中融资余额624.56亿元减少38.98亿元 融券余额54.28亿元减少1.19亿元 [1] 重点ETF融资余额分布 - 融资余额超亿元ETF共104只 华安黄金易ETF以75.83亿元居首 易方达黄金ETF65.72亿元次之 华夏恒生ETF42.78亿元第三 [2] - 平安中证A500ETF融资余额1.18万元环比增长1009.39% 广发中证国新央企股东回报ETF1030.19万元增长324.65% 南方中证全指自由现金流ETF1647.07万元增长133.62% [2][3] - 招商上证科创板综合ETF融资余额0.20万元环比下降97.27% 海富通上证10年期地方政府债ETF116.86万元下降96.28% 天弘中证A500ETF8.44万元下降94.73% [2][3] 单日融资净买卖活跃品种 - 融资净买入前三：海富通中证短融ETF2.72亿元 华夏上证50ETF9945.15万元 华夏恒生科技ETF5677.43万元 [4][5] - 融资净卖出前三：富国中债7-10年政策性金融债ETF23.08亿元 国泰上证5年期国债ETF4.72亿元 海富通上证城投债ETF3.04亿元 [4][5] 融券余额变动特征 - 融券余额前三：南方中证1000ETF22.16亿元 南方中证500ETF18.11亿元 华夏中证1000ETF3.98亿元 [5] - 融券余额增加前三：国泰中证A500ETF增加1612.40万元 南方中证1000ETF增加980.19万元 华夏中证细分食品饮料产业主题ETF增加196.40万元 [5][7] - 融券余额减少前三：华泰柏瑞沪深300ETF减少4757.59万元 华夏上证50ETF减少3590.67万元 华夏中证A500ETF减少2220.75万元 [5][7] 融券余量显著波动品种 - 天弘中证光伏产业ETF融券余量68.49万份环比增加3070.83% 易方达沪深300ETF增加1302.25% 国泰中证全指家用电器ETF增加90.25% [6] - 融券余量降幅居前品种包括光伏50 华夏中证A500ETF 国泰CES半导体芯片行业ETF等 [6]

债券ETF市场发展 - 债券ETF市场规模从2013年首只国债ETF的54亿元增长至2025年7月的4000亿元，呈现爆发式增长[1] - 2024年5月债券ETF市场规模首次突破1000亿元，2025年7月较2024年末激增160%达到4800亿元[1][7] - 投资者对稳健、透明、高效工具需求激增推动债券ETF成为新热点[1] 海富通基金市场地位 - 公司债券ETF总规模于2025年7月17日突破1000亿元，成为行业首家突破千亿的基金公司[1] - 构建覆盖信用债、利率债、可转债的完整工具矩阵，产品包括短融ETF、城投债ETF、地方债ETF等[1][8] - 2014年发行的城投债ETF募集规模达66亿元，是当时市场较大规模的债券ETF产品[8] 标杆产品短融ETF表现 - 海富通中证短融ETF规模从2021年5月的5000万元增长至2025年7月的531.95亿元[3][5] - 该产品成立以来累计上涨11.99%，年化收益率2%-3%，年化波动率不超过0.2%，近两年最大回撤不超过0.04%[5] - 2024年全年成交额达2.64万亿元，日均成交额超109亿元[6] 产品运营策略 - 采用"场景化"思路精准定位核心客群，开发差异化服务策略[3] - 团队攻克流动性瓶颈，优化交易体验，在市场波动时引导逆向投资[4] - 管理团队由3位经验丰富的基金经理组成，分别具有16年、7年和10年从业经验[6] 风险管理体系 - 坚持信用评级团队独立于投资团队的原则，信用风险管理成效显著[8] - 为每只信用类ETF制定专门信用风险控制方案，通过金额和比例约束保证组合分散度[8] - 将"保证流动性和信用安全"作为首要目标[4][8] 行业生态建设 - 积极与监管机构、做市商合作共建债券ETF生态圈[9] - 针对不同产品特点及客户交易习惯持续优化做市策略[9] - 通过持营与投教扩大投资者基础，提升产品认知度[9]

债券ETF市场发展概况 - 债券ETF市场规模从2013年首只国债ETF的54亿元增长至2025年7月的4000亿元，2024年5月首次突破1000亿元[2] - 行业快速发展源于投资者对稳健、透明、高效工具的需求激增，债券ETF成为新热点[2] - 全市场债券ETF规模截至2025年7月17日突破4800亿元，较2024年末激增超160%[10] 海富通基金的行业地位与产品布局 - 公司是业内最早确立特色化发展债券ETF的头部机构，债券ETF总规模突破1000亿元，成为首家千亿级基金公司[2] - 产品矩阵覆盖信用债、利率债、可转债三大类别，包括短融ETF、城投债ETF、地方债ETF等创新产品[2][11] - 短融ETF规模从2021年5月的5000万元增长至2025年7月的531.95亿元，成为国内债券ETF第一梯队产品[4][5] 标杆产品短融ETF的成功要素 - 产品力优势：T+0交易机制，成立至2025年6月30日累计上涨11.99%，年化收益率2%-3%，年化波动率≤0.2%，96%交易日实现正收益或持平[8] - 流动性管理：2024年全年成交额2.64万亿元，日均成交超109亿元，位居全市场非货ETF成交额首位[9] - 团队配置：由3位经验丰富的基金经理共同管理，从业年限分别超过16年、7年和10年[9] 公司战略与行业贡献 - 创新实践：2014年发行市场首批债券ETF产品，城投债ETF募集66亿元创当时纪录[11] - 风控体系：信用评级团队独立于投资团队，为每只信用类ETF定制风险控制方案[12] - 生态建设：与监管机构、做市商合作共建债券ETF生态圈，开展投资者教育与市场培育[13] 产品业绩数据 - 短融ETF年度净值增长率：2020年1.07%、2021年2.82%、2022年2.14%、2023年2.40%、2024年2.23%[15] - 地方政府债ETF年度净值增长率：2020年2.64%、2021年4.67%、2022年4.39%、2023年4.07%、2024年10.06%[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在低利率时代，“拉久期”与“控成本”是投资法宝，长久期指数债基是“高久期”与“低成本”的最佳组合，投资者可按需选择不同久期和券种的产品，并可运用配置、交易和轮动等策略进行投资 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 低利率时代，“拉久期”与“控成本”或是两大法宝 - 国内利率自2014年初进入下行周期，向上弹性减弱，牛 - 熊周期高点下降，2020年末至2025年，10年国债收益率从3.35%加速下行至1.65% [1][12] - 2015年以来经历五轮地方政府债务化解，信用利差逐渐抹平，传统“择券α”策略收益空间被挤压 [13] - 宏观杠杆率攀升、土地收入下滑、居民需求未回升，长期低利率趋势难逆转 [19] - 公募债基从“信用下沉”向“久期管理”转型，中长债基信用债配置比例从2020年的41%降至2025年一季度末的30%，金融债和利率债配置比例上升 [20] - 公募债基对组合久期接受度提升，利率债基久期中枢从2 - 3年迈向4 - 5年 [2][21] - 参考日本经验，低利率环境下应拉长债券久期，长久期品种性价比在2021年后凸显 [27][32] - 债基指数化有低成本优势，被动指数型债基每年可节约11 - 15bp成本，成为底层资产配置重要工具 [2][33] 长久期指数债基，“高久期”与“低成本”最佳组合 长久期指数工具，有何选择 - 主流长久期指数债基分地方政府债、国债、政金债三类，久期上有“长期限工具”和“超长期限工具” [48] - 国债类有国泰上证10年期国债ETF和鹏扬、博时30年期国债ETF；政金债中7 - 10年期产品受欢迎，如富国、广发、南方相关产品；地方债仅有海富通上证10年期地方政府债ETF [48][49] 长久期指数工具箱，有何差异 - 从久期看，10年期国债是“压舱石”，近三年累计回报8.50%，年化波动率和最大回撤低；30年期国债是“进攻矛”，近三年累计回报率39.56%，但年化波动率和最大回撤大 [54] - 从券种看，7 - 10年期政金债与国债表现相似，地方债长期表现好但需耐心，持仓6个月以上选地方债更优 [55][56] - 税收利差压缩，国债与政金债配置价值趋同，10年期国开债与国债利差收窄，跟踪两者的指数基金风险收益特征趋于一致 [61] 长久期指数债基的投资策略 配置：增厚组合收益，“攻守兼备” - 十年国债ETF是“攻守兼备”工具，利率下行时收益捕获能力强，2024年国泰上证10年期国债ETF回报9.02%，2025年初至6月30日收益0.67% [7][65] 交易：捕捉“点型行情”的波段收益 - 以十年国债ETF为代表的长久期指数产品适合短期交易，可捕捉“点型行情”波段收益，如2024年11月至2025年1月10年期国债收益率下行约50bp [69] - ETF交易机制灵活、流动性充裕、成本低，适合捕捉“点型行情” [70] 轮动策略里的重要工具 - 构建基于市场状态的轮动框架，行情走强配长久期利率债，盘整配3 - 5年信用债，回调配短久期利率债和信用债 [73] - 提出“核心 - 卫星”策略，以国泰上证10年期国债ETF为核心“基底”，根据短期行情调整卫星仓位 [77] - 回测显示改进后的轮动策略能增厚收益，降低波动性 [80]

两市ETF两融余额变动 - 最新两市ETF两融余额为1009.20亿元，环比增加3819.05万元，增幅0.04% [1] - ETF融资余额为959.23亿元，环比减少3068.53万元，降幅0.03% [1] - 融券余额环比增加6887.58万元 [1] - 深市ETF两融余额347.42亿元，环比减少2.45亿元，其中融资余额340.15亿元，环比减少2.70亿元，融券余额7.26亿元，环比增加2440.25万元 [1] - 沪市ETF两融余额661.78亿元，环比增加2.84亿元，其中融资余额619.07亿元，环比增加2.39亿元，融券余额42.71亿元，环比增加4447.33万元 [1] 融资余额超亿元的ETF - 最新融资余额超亿元的ETF有108只 [2] - 融资余额最多的是华安黄金易(ETF)，最新融资余额86.85亿元 [2] - 易方达黄金ETF融资余额70.48亿元，华夏恒生ETF融资余额53.84亿元 [2] - 融资余额环比增幅居前的有鹏华上证科创板生物医药ETF(304.68%)、中金中证A500ETF(226.73%)、平安创业板ETF(226.49%) [2] - 融资余额环比降幅居前的有海富通上证10年期地方政府债ETF(-89.52%)、富国上证科创板综合价格ETF(-77.82%)、招商利安新兴亚洲精选ETF(QDII)(-64.49%) [2] 融资净买入情况 - 融资净买入金额居前的为华夏上证科创板50成份ETF(1.04亿元)、海富通中证短融ETF(8315.90万元)、博时可转债ETF(6710.35万元) [4] - 融资净卖出居前的有易方达创业板ETF(-1.38亿元)、华宝中证金融科技主题ETF(-1.04亿元)、华安黄金易(ETF)(-5520.28万元) [4] 融券余额变动 - 最新融券余额居前的ETF有南方中证1000ETF(17.71亿元)、南方中证500ETF(15.57亿元)、华夏中证1000ETF(3.73亿元) [5] - 融券余额增加金额居前的有南方中证1000ETF(5529.88万元)、华夏中证1000ETF(1223.01万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(422.79万元) [5] - 融券余额减少金额居前的有国泰中证全指证券公司ETF(-1980.34万元)、酒ETF(-414.51万元)、南方中证500ETF(-296.94万元) [5] 融券余量变动 - 融券余量增幅最高的是富国中证旅游主题ETF(5918.68%) [6] - 增幅居前的还有广发中证全指电力ETF(521.26%)、嘉实中证高端装备细分50ETF(403.10%) [6] - 融券余量降幅居前的有南方中证新能源ETF、国泰中证全指证券公司ETF、酒ETF等 [6]

两市ETF两融余额变动 - 最新两市ETF两融余额为1030.92亿元，环比增加5.07亿元（增幅0.49%）[1] - ETF融资余额983.37亿元，环比增加5.10亿元（增幅0.52%）[1] - 融券余额环比减少386.58万元[1] - 深市ETF两融余额351.44亿元，环比减少453.75万元[1] - 沪市ETF两融余额679.48亿元，环比增加5.11亿元[1] 分市场ETF融资融券情况 - 深市ETF融资余额344.55亿元，环比减少446.43万元[1] - 深市融券余量4.48亿份，环比减少51.81万份（降幅0.12%）[1] - 沪市ETF融资余额638.82亿元，环比增加5.15亿元[1] - 沪市融券余量16.32亿份，环比减少5659.32万份（降幅3.35%）[1] 重点ETF融资情况 - 华安黄金易(ETF)融资余额87.81亿元居首[2] - 易方达黄金ETF融资余额70.57亿元[2] - 华夏恒生ETF融资余额54.06亿元[2] - 南方上证科创板综合ETF融资余额环比增长349.13%[2] - 鹏华科创板综合ETF融资余额环比增长181.26%[2] ETF融资净买入情况 - 海富通中证短融ETF融资净买入3.52亿元居首[3] - 博时可转债ETF融资净买入9276.07万元[3] - 华泰柏瑞上证红利ETF融资净买入3353.23万元[3] - 华安黄金易(ETF)融资净卖出4622.35万元[3] - 华夏恒生互联网科技业ETF融资净卖出4388.75万元[3] 融券余额变动 - 南方中证1000ETF融券余额16.75亿元居首[4] - 南方中证500ETF融券余额14.68亿元[4] - 华夏中证1000ETF融券余额3.52亿元[4] - 南方中证500ETF融券余额环比增加1769.63万元[4] - 华泰柏瑞沪深300ETF融券余额环比减少1215.82万元[4] 相关ETF表现数据 - 食品饮料ETF近五日下跌1.50%，市盈率21.06倍[7] - 游戏ETF近五日上涨1.22%，市盈率49.07倍[7] - 科创半导体ETF近五日下跌0.10%[7] - 云计算50ETF近五日上涨0.28%，市盈率87.93倍[8]