广州土地市场年终冲刺 - 12月广州土地市场进入年终冲刺模式 12月15日成功出让4宗涉宅用地 成交总价约67.28亿元 自12月以来已累计成交14宗涉宅用地 为年内土拍成交最多的月份[1] - 12月12日广州成功出让5宗涉宅用地 成交总价约23.7亿元[1] 土地成交特征与市场趋势 - 从今年土拍的成交对象来看 国企央企以及地方城投仍是当前拿地的主力对象 民企偶有现身捡漏[1] - 虽然底价成交是主流 但亦不乏优质地块高溢价成交 反映了在行业止跌回稳的震荡市场中 房企投资策略趋向理性又有侧重 房企普遍认为高价值用地有更好的投资安全性[1] 12月15日重点地块成交详情 - 天河区金融城东区AT091410地块由珠实地产以底价约22.12亿元竞得 地块面积约2.74万平方米 计容建筑面积≤54220平方米 起拍楼面价4.08万元/平方米[2] - 南沙区2025NJY-4号地块由南投地产以底价约9.17亿元竞得 土地面积55306平方米 计容建筑面积89138平方米[3] - 南沙区2025NJY-5号地块由南投地产以底价约7.55亿元竞得 土地面积56781平方米 计容建筑面积75622平方米[3] - 黄埔区长洲岛深井金洲大道以南HPG-CZ-02地块由中交城市投资发展（广东）有限公司、广州峻森投资有限公司联合以底价约28.44亿元竞得 总用地面积约20.06万平方米 总计容建筑面积约15.6万平方米[4] 民企参与情况 - 12月12日土拍中 民企福牛地产以底价约3.1亿元竞得增城区一宗地块[5] - 福牛地产隶属于增城区民企永辉纸业 永辉纸业成立于2007年 注册资本为8000万元 主营业务为纸制造及纸制品销售[6] - 除永辉纸业外 今年亦有其他民企参与拿地 例如7月广州山湖居房地产有限公司以约11.37亿元斩获白云区地块 5月番禺置业以约3.07亿元竞得番禺区地块（溢价率19.48%） 同月敏捷集团竞得4宗住宅地块总价达约33.2亿元[6]

核心观点 - 《中国养老金发展报告2025》预测，到2030年中国养老金总规模将达到28.22万亿元，其中入市金额约11.29万亿元，占A股新增流通市值的比例将升至28%，为资本市场引入可观的长期稳定资金 [2] 当前养老金规模与结构 - 截至2024年末，中国主要养老基金投资规模分别为：基本养老保险基金2.35万亿元、全国社会保障基金3万亿元（预计）、企业年金3.64万亿元、职业年金3.11万亿元，均实现两位数以上正增长 [3] - 个人养老金制度已全国实施，截至2024年已有超6000万人开通账户，缴存规模预计达1000亿元 [3] - 企业年金覆盖职工人数从2007年的929万人增至2023年的3044万人，职业年金已覆盖大部分机关事业单位职工，第三支柱个人养老金于2024年末进入全国全面实施阶段 [3] - 按当前发展速度测算，2030年各类养老基金规模有望达到25万亿至30万亿元 [3] 国际比较与发展潜力 - 在全球前二十大养老基金中，中国仅全国社会保障基金位列其中，国际大型养老基金的权益类资产投资比例普遍超过40% [4] - 以美国为例，其第二、第三支柱养老金合计规模达38.4万亿美元，资金主要投向股票或权益类共同基金 [4] - 中国养老金总体体量及入市比例仍明显低于世界主要发达经济体，但随着体系完善和政策推进，其规模及入市深度广度均有望提升 [3][4] 养老财富管理的核心与影响 - 在中国多层次养老保险体系中，资产型养老金占比持续提高，广义口径养老资产规模约25万亿元，狭义口径今年有望突破20万亿元，养老财富管理已成为标志性议题 [6] - 中央文件首次明确提出社保基金“保值增值”目标，未来需通过更多元化的资产配置和投资方式实现养老金的长期稳健增长 [6] - 养老金入市有助于资金保值增值，并将倒逼提升金融机构的专业服务能力，推动金融结构由传统信贷主导向综合金融服务转型，助力金融体系整体升级 [6]

节目背景与主题 - 《沪市汇·硬科硬客》第二季第7期节目正式上线 主题为“科创成长层‘成长记’” [2] - 节目由上交所、中国经营报社、央广资本眼联手打造 聚焦科创板未盈利企业的成长路径 [2] - 节目探讨科创板对未盈利企业的意义 如何助力研发创新及成果转化 企业如何规划扭亏为盈 以及如何用好成长“工具箱” [2] 参与公司与嘉宾 - 本期节目由东方证券研究所副所长蒯剑担任主导嘉宾 [2] - 做客嘉宾包括芯联集成董事长兼总经理赵奇、康希诺生物联合创始人、董事长兼首席执行官宇学峰、埃夫特董事长兼总经理游玮 [2] - 节目汇聚两家科创成长层公司及一家已扭亏“摘U”公司 共同解读制度实践与成长路径 [2] 讨论核心内容 - 节目深入解读科创成长层赋能科技创新的制度与实践 [2] - 探寻“硬科技”企业实现研发突破与稳健成长的路径 [2]

公司事件 - 大族激光控股子公司上海大族富创得科技股份有限公司于2025年12月终止了其创业板上市辅导 [1] - 上海富创的上市辅导始于2023年2月，历时近3年，辅导机构为中信证券股份有限公司 [1] - 终止辅导的流程包括：2025年12月2日签署终止协议，12月4日向监管报送申请，并于12月12日获得上海证监局确认 [1] 公司战略与规划 - 公司公告解释终止上市辅导的原因是上海富创的发展战略及资本运作规划发生调整 [1]

公司核心人事变动 - 华为终端有限公司于12月16日完成重大工商变更，余承东正式接任公司董事长，原董事长郭平卸任 [1] - 孟晚舟、徐直军、胡厚崑等高管退出董事序列，公司法定代表人由赵明路变更为魏承敏 [1] - 魏承敏接任执行公司事务的董事及副董事长，何刚新晋为董事兼经理，任亚非出任监事，杨波担任董事及财务负责人，赵明路退出经理一职 [1] 公司背景与业务 - 华为终端有限公司成立于2012年11月，注册资本为6.06亿元人民币 [1] - 公司2024年参保员工达9677人，核心业务涵盖通信及电子产品的开发、生产与销售 [1] - 公司由华为终端（深圳）有限公司全资持股 [1] 行业解读与战略方向 - 此次人事调整被业界解读为华为强化终端业务决策效率的关键举措 [1] - 此次人事调整亦被业界视为华为聚焦AI战略落地的关键举措 [1]

文章核心观点 - 北京市丰台区通过举办“丰云汇·晓月问天”大会，系统性地展示了其在推动商业航天产业集聚与生态构建方面的实质性进展，包括政策发布、项目签约、平台揭牌与成果展示，旨在打造“宇航科技城”并培育商业航天新质生产力 [1] 政策与战略规划 - 丰台区积极融入北京市“南箭北星”产业布局，依托40余家国家级航天大院大所及200余家产业链企业，已形成覆盖火箭研制、卫星应用、地面设备、数据服务等环节的完整产业链，产业规模突破1300亿元 [2] - 丰台区正着力构建“三片区一基地”的“3+1”产业空间格局，高标准推进“宇航科技城”建设，打造具备“有平台、有项目、有资金、有场景、有服务”的“五有”生态体系 [3] - “十四五”以来，区域已布局商业航天、人工智能、智能制造等十个产业促进中心，未来将继续发挥资源整合、政策集成与市场对接作用，构建从基础研究到人才支撑的良性循环生态 [4] - “十五五”期间，丰台区明确将进一步在商业航天关键环节持续发力，加快建设东高地宇航科技城、卫星互联网高品质园区、云岗东风小镇、二七航天智造基地等产业载体 [7] 央地合作与产业协同 - 航天科技一院、航天科工三院、航天科技十一院、航天六院等11所国家级航天力量与丰台区签署合作意向书，将围绕技术攻关、成果转化、产业协同展开深度合作 [2] - 大会集中签约了一批央地合作、产业链协同及金融支持项目 [1] - 专家建议进一步强化产学研用联动，发挥央企技术引领与民企机制灵活的双重优势，在卫星互联网、航天运输系统、空间信息应用等领域加快突破 [4] 平台与创新体系建设 - 丰台区联合清华大学、北京航空航天大学及多家航天央企、产业链重点企业，共同揭牌成立“商业航天创新联合体”，旨在打通从基础研究、技术研发到中试验证的全链条通道 [3] - 该平台旨在推动关键技术协同攻关与成果高效转化 [3] 金融与服务支持 - 丰台区国资集团发布商业航天产业基金，中华联合保险、工商银行、招商银行等机构相继推出专项金融产品，形成“基金+信贷+保险”的多元化金融支持网络 [3] - 丰台创新推出“一对一空天管家”服务，为企业提供从落地注册、频轨协调到发射申请的全流程“零距离、零时差、零障碍”贴身服务 [3] 技术成果与产品展示 - 航天科工三院展示了无人飞行器、空天氢能动力、姿轨控动力系统、电磁发射系统、高精度惯性测量单元、火箭电动伺服系统、高性能热防护材料等技术成果 [6] - 天兵科技作为2024年全球独角兽企业排行榜中商业航天领域首位企业，展出了“三机两箭”产品系列下的多款火箭模型，包括TL-3、TL-3H等型号 [6] - 天兵科技自2019年成立以来，已实现天龙二号液体运载火箭商业化运营，天龙三号大型液体运载火箭预计于2025年年底首飞，未来将形成年产超30发的商业发射能力 [6] - 星途智联展示了中国首款民用卫星通信终端——网翎卫星上网机，该产品体积小、便携性强、操作简便，支持快速对星入网，已随高通量卫星实现量产 [6] - 会场展区集中展示了十余类航天航空领域前沿产品与模型，覆盖商业火箭、卫星通信、无人机、精密仪器等多个细分领域，还包括航天混合电推进系统、芯片原子钟、长征系列火箭模型、无人机系统、惯性导航设备等 [6][7]

政策核心内容 - 商务部、中国人民银行、国家金融监管总局联合印发通知，旨在通过加强商务和金融协同，更大力度提振和扩大消费 [1] - 通知提出3方面共11条政策措施，聚焦深化系统协作、加大重点领域金融支持以及扩大政金企对接合作 [2] 深化商务和金融系统协作 - 推动地方有关部门加强沟通协作，鼓励有条件的地方健全合作机制 [2] - 强化财政资金、信贷资金与社会资本合力，细化落实具体实施细则，共同打好政策“组合拳” [2] 加大消费重点领域金融支持 - 鼓励金融机构围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新多元化消费场景、助力消费帮扶五大重点领域优化金融产品服务 [2] - 推动供需两端强化对接，提高对商品和服务消费的适配性，支持消费新业态新模式新场景建设 [2] 扩大政金企对接合作 - 鼓励发挥“政金企”扩消费合力，开展多层次、多渠道、多样化的促消费活动和信息共享 [2] - 做好精准对接服务，用足用好相关政策红利，更好满足相关经营主体和消费者需求 [2] 金融机构的具体行动方向 - 加强与地方商务主管部门、商户、电商平台的信息沟通与共享，针对以旧换新等行动设计专项金融产品、给予专项资金支持 [3] - 积极对接地方推出的贷款贴息、融资担保、消费红包等优惠政策，以降低客户融资成本、提升信贷资产安全 [3] - 深入线上线下消费场景优化产品与功能设计，提升以客户为中心的服务体验，解决消费信贷使用中的难点痛点 [3] - 加强对消费供给端小微商户的金融支持，助其把握消费市场机会 [3] 升级商品消费与汽车金融 - 通知要求根据客户还款能力和信用情况，合理确定个人消费贷款的发放比例、期限和利率，落实好差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [4] - 明确将适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [1][4] - 加强金融机构与内外贸一体化重点企业和平台对接，提供境内外交易撮合服务，完善跨境供应链融资模式，支持企业内外贸一体化经营 [4] 汽车金融的生态化发展 - 汽车金融是长周期服务，涉及选车、购车、保险、养护、救援等多个环节，在这些领域提供金融服务和权益服务有助于打消客户购车顾虑，促进汽车消费 [4] - 银行角色需要从简单的资金提供者，升级为消费生态的构建者和运营者，发挥资源链接能力，扮演“消费市场红娘”的角色，将让利政策与市场对接以激活消费市场 [4]

行业监管动态 - 2025年仅上海通信管理局发布的十批通报中，就有9家保险机构合计超过20款APP（SDK）因侵害用户权益被点名[1] - 通报涉及的问题包括“未明示个人信息处理规则”、“账号注销难”、“违规收集个人信息”、“未妥善处理用户投诉”等[1] - 除上海外，江苏、湖南等地的通信管理部门通报中也有保险机构APP因类似问题上榜[2][3] 行业合规问题现状 - 保险业作为数据密集型行业，数据规模大、场景多元，属于个人信息保护合规风险高发的领域[1] - 行业在个人信息保护上存在系统性短板，问题集中于“规则不透明、收集无边界、注销设障碍、投诉无回应”[3] - 根源在于三重错配：销售导向下合规成本被内部化为次要考量的激励机制错配、中小机构缺乏专业团队的能力体系错配、第三方SDK嵌入后权责不清的责任链条错配[3] - 2024年3月金融监管总局的通报指出，银行保险机构侵害个人信息权益的行为仍时有发生，内部管控存在短板[4] - 发现的主要问题集中在个人信息收集、存储传输、查询使用、提供删除以及第三方合作五大方面[5] 监管政策与执法趋势 - 国家层面已出台《个人信息保护法》、《数据安全法》等一系列法律法规，数据安全监管体系日益完善[6] - 2024年12月，金融监管总局发布《银行保险机构数据安全管理办法》，明确“谁管业务、谁管业务数据、谁管数据安全”的原则[6] - 2025年，中央网信办、工信部等四部门联合部署个人信息保护专项行动，深入治理违法违规收集使用个人信息问题，这是自2019年以来的再次联合部署[7] - 监管重点正从“事后处罚”向“技术抽查、动态监测”转变，各地通信管理部门与金融监管机构正在逐步建立APP备案、SDK备案与数据合规检测机制，形成常态化监管闭环[8] - 个人信息执法已进入规范化、常态化、精细化的新阶段，保险公司个人信息保护必须从事后应对转向事前合规[8] 对行业的影响与建议 - 一旦APP因违规进入通报整改流程，公司可能不得不改变业务模式或影响产品上线时间，若整改不达标可能面临下架等严厉处置措施[8] - 专家建议保险业从三方面提升数据治理水平：重构治理架构并设立首席数据官、运用隐私计算等“可用不可见”技术强化技术赋能、对第三方合作实行“准入—监控—退出”闭环管理并建立用户数据权利响应机制[9]

公司受监管处罚情况 - 财信吉祥人寿总公司因四项违法违规行为被国家金融监督管理总局湖南监管局处以38万元罚款 违法违规行为包括：聘任不具有任职资格的人员、最低资本计量不合规、给予保险合同约定以外的利益、电话销售过程存在销售误导 [1] - 多家分支机构因费用列支问题被处罚 安徽分公司因虚列会议费、业务宣传费套取费用被罚30万元 长沙中心支公司因虚挂代理人及虚列费用被罚28万元 株洲中心支公司因虚列费用被罚21万元 娄底中心支公司因虚列费用被罚10万元 永州中心支公司因虚挂代理人套取费用被罚7万元 [1][2] - 公司及相关责任人受到“双罚” 总公司层面易卫红、曹流、郭林红、方伟等责任人合计被警告并罚款11万元 分支机构层面杨玲、王利君、汤意、李佩群、肖胜文、文璇等责任人亦被处以罚款 其中郭林红因涉及总公司和长沙中心支公司事项被处罚两次 [2][3] 公司治理与高管情况 - 公司核心高管职位存在空缺 总经理及首席投资官职位目前缺位 有市场传闻称国联人寿原总经理赵雪军或将出任总经理 但截至发稿监管尚未核准相关任职资格 首席投资官一职自2024年三季度被免职后一直空缺 [4][5] - 被处罚责任人中职位层级最高者为现任党委副书记、副总裁的易卫红 其于2022年3月加入公司 [3] 公司偿付能力与资本状况 - 截至2025年三季度末 公司核心偿付能力充足率为95.79% 综合偿付能力充足率为172.63% 两项指标分别较上季度下降18.06个百分点和27.07个百分点 主要受实际资本下降和最低资本上升的综合影响 [5] - 公司资本补充需求迫切 2025年三季度成功发行15亿元资本补充债券 公司在募集说明书中披露 考虑准备金折现率下行等不利因素 未来三年偿付能力充足率极易跌破管理目标甚至突破风险容忍度 将直接影响资金运用、新业务拓展等经营活动 [5][6] - 公司业务规模稳步增长 根据战略规划 2025年总资产将突破500亿元 资产的增长迫切需要补充资本 [6] 行业监管背景 - 市场分析指出 2025年人身保险行业行政处罚中“费用列支不真实”、“虚构保险业务套取费用”等问题 背后多涉及账外支付手续费、违反“报行合一”监管要求 强化“报行合一”是推动机构算账经营、强化管理的必然需求 [2]

中经实习记者 孙小琴 记者 夏欣 北京报道 据悉，中国证券业协会近日印发通知，针对证券行业信息技术系统服务机构的不正当竞争行为，建立专 门投诉举报线索收集机制，为券商维权及监管部门提供通道。 具体包括：诱导、欺骗、强迫证券公司修改、关闭、卸载其他服务机构合法产品或服务，恶意不兼容其 他服务机构合法产品或服务等行为；IT服务机构若利用市场支配地位，实施价格歧视、恶意哄抬或压低 价格以操纵市场、强制搭售产品、限定或指定交易对象、附加其他不合理交易条件等行为，将被纳入线 索收集。 （编辑：罗辑 审核：夏欣 校对：翟军） 根据通知，四类具体不正当竞争行为被纳入监管视野。IT服务机构借助数据、算法、技术等优势，影响 券商选择，或妨碍、破坏其他服务机构合法提供产品或服务的，均在收集范围内。 ...