业务布局 - 公司聚焦低空近程防御装备研发、生产和交付，构建三大业务体系：军工装备、通信电子、新一代综合电子信息（天融工程）[2] - 军品业务以子公司天伟电子为平台，聚焦低空近防、边海防方向[2] - 民品业务以子公司华扬通信为射频产业化平台，聚焦射频产业链方向[3] - 新一代综合电子信息业务聚焦物联感知、军民两用行业大数据方向[3] 军工装备业务 - 核心产品包括便携式防空导弹情报指挥系统、野战通信指挥系统、雷达与作战指挥系统等[4] - 重点推进低空近防（中国猎影3.0）、智能立体边海防（猎狐）、要地防空等业务方向[4] - 产品涵盖低空目标指示雷达、边海防智能哨兵系列、水下无人作战系统（猎声）等[4] 水下业务 - 聚焦水下传感器和水下无人自主航行器两个方向[5] - 水下传感器用于海洋环境监测，支持水下平台作业需求[5] - 水下无人自主航行器可执行侦察、反潜、目标探测等军民两用任务[6] 反无人机系统 - 反无人机指挥系统主要用于要地、边境等敏感区域的低空目标侦察识别与处置[7] - 目前主要应用于军用领域，处置手段以电子干扰为主[7] - 开展城市低空空管空防一体化大数据服务体系研究，解决低空多目标探测问题[7]

首先，在经历周二上证指数一度跌破3800点之后，周三强劲反弹，迅速收复3800点并重回其上方，显示目前市场仍处在强势格局当中。 投资者仍有 较强参与意愿，在回调中保持积极乐观，并将指数重新推升到强势位置。从短线调整的空间和时间看，属于强势格局、强势震荡。考虑到目前离国庆长假 仅剩下4个交易日，因此节前继续强势震荡的可能性较大。其次，从热点看，电子、半导体等科技板块强者恒强，吸引大量资金参与其中。这也是本轮行 情的一个显著特点，即看好高科技行业、高成长公司，并不惧高股价。从海外看，美国股市科技"七巨头"也具有上述特质，A股市场表现有异曲同工的特 点，也成为海内外投资机构的共识。从这一点看，半导体、通信电子等科技板块有望继续成为市场热点。 展望后市： 节前市场维持强势震荡，成交量继续保持活跃，国庆节后行情有机会寻求突破方向。从趋势看，本轮行情仍可持续。热点方面，高科技 板块强者恒强，将继续成为盘中机构关注的焦点。关注9月末资金面及流动性变化，以及陆续公布的制造业PMI等月度宏观经济数据。 风险提示： 消息面或海外市场表现超预期，流动性的不确定性。 ...

9月24日A股三大股指午后集体上涨，科创50ETF（588000）午盘强势拉升，截至14点22分，上涨 3.53%，近20日涨超14%。盘面上看，该ETF持仓股盛美上海、华海清科强势领涨，涨超13%。资金上 看，科创50ETF（588000）呈净流出态势，近5日净流出46.99亿元。 时光回溯至一年前，2024年9月24日，一场由中国人民银行、金融监管总局、证监会联合举行的新 闻发布会，成为A股市场的重要转折点。涵盖中长期资金入市、并购重组改革、科技创新支持等在内 的"政策组合拳"被市场称为"9·24"新政。政策利好的集中释放，迅速转化为市场的强劲动能。9月24日 当天，市场全天放量大涨，三大指数均涨超4%，沪指创2020年7月6日以来最大单日涨幅，全市场超 5100只个股上涨。 如果说政策是"924行情"的启动键，那么科技股的爆发则成为行情延续的核心引擎。回顾过去一年 （2024年9月24日—2025年9月23日），同花顺iFinD数据显示，科创50指数累计涨幅接近120%。A股板 块流通市值（合计）增量榜单前五位中，通信电子行业占据三席：电子行业市值增加6.897万亿元、电 力设备增加2.901万亿元、机 ...

A股市场"9.24"行情已有一年。 2024年9月24日，A股市场迎政策"组合拳"，随后开启了一波行情。从这一年的总体情况来看，A股市场表现强劲，总体活跃度有了明显提升。与此同时， 市场也在多个方面发生深刻变化。 1、上证指数累计上涨逾千点 多个指数翻倍 从A股市场主要指数表现来看，最近一年时间里，上证指数累计上涨近四成，深证成指累计上涨逾六成，创业板指、科创50指数、北证50指数则均已翻 倍。 最近一年时间里，A股市场总体呈现牛市特征，市场上行趋势稳健，其间上证指数累计上涨逾千点，并经历了两轮较大级别的行情，其中自今年4月以来 的这轮行情单日涨势相对温和，持续时间长，呈现一定"慢牛"特征。 另外，值得注意的是，最近一年时间里，A股市场主要股指也领涨全球，表现明显超过全球其他主要股指表现。 2、总市值首次突破100万亿元 一年累计增长逾四成 随着市场上行，股票市场总市值规模也水涨船高，并历史性地首次突破100万亿元大关。 2024年9月24日，沪深北三市总市值合计约71万亿元。根据沪深北交易所的数据，截至2025年9月22日，沪深北三市总市值合计约104万亿元，较2024年9月 24日的总市值增长逾30万亿元 ...

CPI表现 - 8月CPI同比-0.4%，低于预期-0.2%和前值0%，创近6个月新低[1][2] - 食品价格同比-4.3%，拖累CPI同比0.8个百分点，其中猪肉价格同比-16.1%[2][7] - 核心CPI同比0.9%，连续6个月回升，创18个月新高[1][2] - 核心消费品中家用器具价格环比上涨1.1%[2] PPI表现 - 8月PPI同比-2.9%，持平预期，高于前值-3.6%[1][3] - PPI环比止跌，结束连续8个月下行[1][3] - 煤炭开采和煤炭加工PPI环比分别由跌转涨至+2.8%和+9.7%[9] - 原油产业链PPI环比下跌，油气开采环比-1.1%[9] 行业价格分化 - "反内卷"政策推动黑色采选PPI环比由-1.1%转为+2.1%[9] - 出口相关行业价格继续回落，通信电子设备PPI环比-0.2%[9] - 生活资料PPI环比-0.1%，但耐用消费品环比改善0.3个百分点[8] 未来展望 - 9月CPI可能延续负增长，全年中枢预计0%左右[3][5] - 9月PPI跌幅预计收窄，但全年中枢可能维持在-2.6%[5] - 物价回升取决于传统行业限产力度和需求政策配合[6]

当期热文 - 长城基金开展快乐音乐教室特辑活动 展示音乐教育对儿童从怯懦到自信的积极影响[1] - 华安基金报告新能源板块表现强劲 创业板50指数单周上涨3.42%[1] - 景顺发表观点认为中国创新将成为企业盈利增长的重要催化剂[1] 热转好文 - 中银证券开展2025金融教育宣传周活动 普及证券市场异常交易行为知识[1] - 招商证券投教基地发布技术分析指南 帮助投资者把握市场趋势与情绪[1] - 天风证券投教基地推出少儿财商故事系列 通过小狗的消费陷阱案例进行财商教育[1] 趣投教 - 中国基金报探讨长期持有30年与频繁更换基金产品的收益对比[1] - 中国基金报分享霍华德·马克斯投资哲学 强调保持平和心态与区分可变与不可变因素[1] - 中国基金报报道相聚资本总经理梁辉 公司用10年时间解决绝对回报难题[1] 热门直播 - 瑞银证券举办第22届A股研讨会媒体交流会[1] - 华为召开Mate XTs非凡大师新品发布会[2] - 中欧基金举行投研体系升级发布会[2] 投资观点 - 中信保诚基金姜鹏提出指数增强策略核心是风险管理 首要控制跟踪误差和偏离度再追求超额收益[2] - 量化投资采用"三步走"方法捕捉新投资机会[2]

报告核心观点 报告对财经要闻、宏观策略、行业公司进行分析，指出中国经济需加力逆周期政策，A股中期上行趋势未改，部分行业有投资机会，如券商、汽车、游戏等，同时更新重点数据 [5][8]。 财经要闻 - 中国金融四十人论坛判断下半年实现经济增长目标需加力逆周期政策，因关税、房地产和财政可用财力受限 [5][8] - 7月28日公布国家育儿补贴制度实施方案，2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿发放补贴，每年每孩3600元 [5][8] - 生态环境部将推进《生物多样性保护重大工程实施方案（2025—2030年）》任务落地实施 [5][8] 宏观策略 市场分析 - 通信电子等行业领涨，A股呈不同走势，如小幅上行、震荡整固等，沪指遇阻力位 [8][9] - 上证综指与创业板指数平均市盈率处于近三年中位数，适合中长期布局，两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方 [8][9] - 中国经济温和复苏，消费与投资是核心驱动力，长期资金入市，ETF和保险资金形成托底力量 [8][9] - 美联储6月议息会议维持利率不变，降息路径不确定，明确降息信号将提振全球风险偏好 [8][9] - A股进入政策与资金双轮驱动阶段，慢涨格局确立，短期有调整压力，中期上行趋势未改 [8] - 配置建议关注科技成长+周期制造双主线，以及高股息银行、公用事业和战略新兴产业，短线关注领涨行业投资机会 [8][9] 周度策略 - 关注全国、河南经济与政策，债券、股票市场及券商板块周行情 [10] 行业公司 券商板块 - 6月券商指数下旬转强，全月上涨8.85%，跑赢沪深300指数6.35个百分点，个股涨幅明显，板块平均P/B提升 [14] - 6月影响业绩要素包括权益转强、成交量回升、两融余额回升、投行业务总量回升 [14] - 7月业绩前瞻，自营业务小幅波动，经纪业务景气度回升，两融业绩贡献度提高，投行业务总量回升，整体经营业绩有望稳中有升 [15] - 投资建议关注龙头类、财富管理和权益投资突出、估值低的上市券商，券商指数有望稳步修复、震荡上涨 [16] 汽车行业 - 截至7月22日，汽车行业指数上涨3.03%，跑输沪深300指数，个股涨幅靠前有福赛科技等 [17] - 6月汽车产销同环比双增，出口量增长，新能源汽车出口同比大增但环比下降 [17] - 乘用车产销同环比双增，自主品牌销量占比维持高位；商用车市场回暖，产销量双增 [18] - 新能源汽车产销快速增长，渗透率环比略有下降 [19] - 投资建议维持行业“强于大市”评级，关注政策、消费拉动和零部件投资机会 [19] 传媒行业 - 6月25日 - 7月18日，传媒板块上涨4.63%，在全行业排名第17位，107只个股上涨，34只下跌 [20] - 截至7月18日，传媒板块PE为29.62倍，历史分位为82.40% [20] - 投资建议看好游戏、出版、IP衍生品和影视子板块，关注相关公司 [20][21] 软件行业 - 2025年1 - 5月软件产业增速上升，业务收入5.58万亿元，增长11.2%，利润总额6721亿元，增长12.8% [23] - 重点关注子行业动态，包括AI模型发布、国产化进展、算力发展等 [23][24] - 投资建议给予行业“强于大市”评级，关注EDA企业和有智算中心交付计划的公司 [25] 食品饮料行业 - 6月食品饮料板块成分区间涨跌幅为 - 4.54%，成交量持续回落，除保健品外子项均收跌，估值处于十年历史低位 [26] - 1 - 6月板块累计涨跌幅 - 3.51%，跑输市场指数，是唯一下跌的消费行业，但部分子行业表现较好 [26] - 1 - 6月个股表现改善，6月上涨比例降至31.5%，保健品、乳制品和预制菜表现突出 [27] - 2025年以来行业投资增长高于社会投资，部分民生消费品产量有变化，进口数量有增减 [27] - 投资建议关注软饮料、保健品、啤酒及零食板块，推荐相关股票 [28] 农林牧渔行业 - 6月农林牧渔行业表现弱于对标指数，种植板块涨幅居前，动保加工板块跌幅居前 [29] - 6月生猪价格下滑，供应端产能充足，预计下半年行业进入供需双增局面 [29] 零食行业 - 零食市场规模突破万亿元，未来三年预计保持6% - 8%增长，2026年有望突破14000亿元 [30] - 电商和线下超市是核心销售渠道，合计占比68%，量贩渠道增长迅猛 [31] - 零食可细分多个品类，迎合健康趋势的品类增长快，传统零食增长慢 [31] - 零食量贩门店布局广泛，供应链高效，截至7月门店超4万家，预计年底达4.5万家，双寡头格局形成 [31][32] - 投资建议推荐洽洽食品、劲仔食品和盐津铺子 [32] 锂电池行业 - 6月锂电池板块指数上涨15.16%，新能源汽车销售和动力电池装机增长，宁德时代等位居前三 [33] - 短期上游原材料价格有差异，截至7月10日，锂电池和创业板估值分别为28.81倍和36.96倍 [33] - 投资建议维持行业“强于大市”评级，短期关注板块投资机会 [33] 半导体行业 - 6月国内半导体行业上涨6.01%，费城半导体指数上涨16.57%，行业处于上行周期，AI是重要动力 [35] - 全球半导体销售额同比增长，存储器价格上涨，下游需求结构分化，部分芯片厂商库存和产能利用率有变化 [35] - 投资建议关注AI眼镜产业链和国内存储器产业链投资机会 [36][37] 基础化工行业 - 6月中信基础化工行业指数上涨6.41%，跑赢上证综指和沪深300指数，行业排名第10位 [38] - 6月子行业多数上涨，锂电化学品等表现居前，个股多数上涨，科恒股份等涨幅居前 [38][39] - 6月国际油价上涨，部分产品价格上涨，下跌态势放缓 [39] - 投资建议维持行业“同步大市”评级，7月关注农药、有机硅和涤纶长丝行业 [40] 重点数据更新 限售股解禁明细 - 多只股票近期有解禁，如ST逸飞、美格智能等，解禁日期多为2025年7月28 - 30日 [41] 沪深港通前十大活跃个股明细 - 7月28日，北方稀土、恒瑞医药等为A股十大活跃个股，有成交金额、收盘价和涨跌幅数据 [43]

跨境产业园区发展 - 瑞丽沿边产业园吸引约70家纺织服装、装备制造、通信电子、进口商品落地加工等企业入驻 [2] - 园区通过包吃包住等福利降低员工生活成本，缅甸员工月薪平均达3800-4000元，显著高于缅甸本土教师收入 [2][3] - 园区配套建设胞波街等生活设施，包含50多家商铺以满足缅籍员工娱乐消费需求 [3] 劳动力迁移与就业 - 缅甸员工占比显著，如制衣厂南玉晃从事翻译质检，电子厂德索从流水线晋升管理层，体现跨境人才流动性 [1][3] - 园区创造海量岗位，既解决中国边境就业问题，也成为缅甸家庭脱贫重要渠道，员工每月寄回3000-3800元补贴家用 [2][3] 产业转移与区域经济 - 瑞丽凭借区位优势和政策红利（国家重点开发开放试验区），承接中国东部沿海劳动密集型产业转移 [2] - 企业类型以纺织服装、电子元件等低附加值产业为主，但带动中缅边境形成产业链协同效应 [2][3]

入境游市场增长态势 - 北京口岸一季度入出境外国人达110万人次 同比增长44% [1] - 深圳口岸一季度入出境外国人达157万人次 同比增长39.5% [1] - 免签政策优化及城市名片打造显著提升外国游客来华体验 [1] 区域市场拓展举措 - 山东威海针对韩国游客推出"一日游""多日游"特色产品 接待近400人规模旅游团 [1] - 江苏优化口岸签证/过境免签/区域性入境免签流程 俄罗斯研学团开展12天深度游 [2] - 广西对2025年接待境外游客的旅行社实施临时性奖励 上海计划拓展入境游产品市场 [2] 上市公司业务布局 - 岭南控股子公司广之旅2024年接待多个百人入境团 成为广州唯一国际中转一日游服务商 [3] - 众信旅游2024年成立入境服务子公司 2025年第一季度服务人次稳步增长 [3] - 凯撒同盛重点发展东亚入境游 计划在青岛/北京/重庆/海南拓展地接服务能力 [3][4] - 丽江旅游利用免签政策拓展高端定制深度游 强化国际营销与区位资源优势 [4] 市场驱动因素 - 国际社交媒体传播提升旅游知名度 美国网红直播深圳科技旅游引发关注 [1] - 客源多元化与消费需求旺盛成为市场显著特征 [2] - 赛事旅游/商务团/主题化产品成为新兴引流方式 [1][3]