核心观点 - 报告认为当前市场内外边际变化有限，高位震荡态势延续 [2] - 配置上，行业轮动背景不改、把握难度加大，建议做好下阶段行情布局 [2] - AI产业链仍是最核心方向，此外供需双振、景气上行领域也需重视，包括存储和储能链 [2] 市场观点：边际变化有限，高位震荡延续 - **美国非农就业数据**：11月美国失业率从4.44%上升至4.56%，已升破美国国会预算办公室自然失业率水平 [3][12] - 短期看，市场已对就业市场边际走弱充分预期，并未显著改变降息路径，利好有限 [3][12] - 中长期看，如后续失业率持续维持在4.5%以上，美联储可能从稳就业角度提前降息节奏 [3][12] - 11月新增非农6.4万人，高于预期的5万人，但10月新增非农为-10.5万人 [13] - 11月美国CPI同比上涨2.7%，低于预期值3.1%，通胀压力未反弹 [13] - **国内宏观经济数据**：11月数据延续边际放缓势头，10-11月数据拟合的GDP增速约4.4%，较二季度和10月当月边际下滑 [4][14] - 宏观经济动能延续边际走弱，或意味着明年一季度“开门红”概率有所提升 [4][14] - **消费数据**：11月社会消费品零售总额约4.39万亿元，同比上涨1.3%，季调后环比下降0.4% [14] - 家用电器和音响器材类同比下降19.4%，汽车类同比下降8.3%，通讯器材类同比维持20.6%较高增速 [14] - 11月全国服务业生产指数同比增长4.2%，较上月下降0.4个百分点 [15] - **投资数据**：11月固定资产投资累计同比-2.6%，降幅较上月的-1.7%扩大0.9个百分点 [17] - 制造业投资增速11月同比为1.9%，低于上月的2.7% [17] - 基建投资同比从上月的-0.1%进一步跌至-1.1% [17] - 房地产投资同比下降15.9%，降幅持续扩大 [17] - **生产数据**：11月全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，较上月的4.9%基本持平，季调后环比增长0.4% [20] - 11月粗钢、钢材产量同比分别为-10.9%和-2.6%，水泥产量同比降幅收窄至8.2% [20] - 汽车产量同比由上月的11.2%大幅回落至本月的2.4% [20] 行业配置：仍是布局期，坚定AI产业链和景气领域中期主线 - **消费板块近期表现**：本周（12月15日-12月19日）消费方向整体涨幅靠前，商贸零售、美容护理、社会服务、纺织服饰分别上涨6.7%、2.9%、2.7%、2.2% [25] - 消费板块上涨源于前期滞涨、行业轮动背景及海南岛正式封关运行的事件催化 [5][25] - 报告认为消费板块暂不具备持续性上涨条件，因近期消费催化事件效能偏弱且市场预期低迷，本周补涨预计持续性偏弱 [5][29] - **1月份日历效应分析**： - **指数波动**：近十年1月，全A、上证等大盘指数波动幅度接近甚至超过5%，创业板指波动幅度显著超过5%，近10年1月出现4次10-20%振幅情形 [6][30] - **风格表现**：1月份金融表现大概率偏强，成长则多数情形下弱势，且风格轮动概率较高，出现绝对强势主线的概率较低 [6][32] - **行业表现**：银行、非银等金融方向，煤炭、钢铁、有色、石化等上游资源品，以及食饮、汽车等大盘消费风格有望占优 [6][34] - 商贸零售、美容护理、社会服务等小盘消费板块以及国防军工、计算机等成长方向偏弱 [6][34] - **核心配置主线**： - **第一条主线：AI产业链**：产业景气趋势明确，中长期核心主线地位稳固，调整压力提供了下阶段行情良好布局时机 [37] - 具体关注算力（TPU/GPU/CPO/PCB）、配套（光纤/液冷/电源设备等）、应用（机器人/游戏/软件）等 [37] - **第二条主线：供需共振改善领域**：重点关注存储和储能链条（储能/电池/能源金属/锂电材料）等 [38] - 存储近期受供给扰动而价格大涨，后续有望叠加AI下游需求提振，景气有望长期上行 [38] - 储能链在于终端储能尤其是海外储能需求超预期，从而带动整个产业链景气上行 [38]

华夏时报记者 卢梦雪 见习记者 林佳茹 北京报道 消费贷贴息政策正在向地方层面纵深推进。 近期，四川、重庆、贵州等多地陆续启动省级贴息工作，首次将地方中小银行纳入经办机构范围，标志 着"国补"政策在地方进一步细化落地。重庆银行、成都银行、贵州银行等多家银行已迅速发布贴息细 则，助力本地消费市场升温。 南开大学金融学教授田利辉向《华夏时报》表示，此举实现了"精准滴灌与金融毛细血管激活的双向强 化"。地方中小银行扎根区域，能精准对接县域及社区消费需求，填补全国性机构服务盲区，助力政策 触达"最后一公里"。这也折射出金融供给侧改革的持续深化——中小银行正借此加快零售转型，构 建"国补引领、地补补充"的协同格局，推动消费金融进一步走向场景化与数字化融合。 中小银行助力消费贷落地 进入12月，地方层面的贴息动作密集落地。四川、重庆、贵州率先启动省级贴息工作，将地方中小银行 纳入消费贷贴息经办机构范围。 12月2日，四川省财政厅等六部门发布《关于落实巩固拓展经济回升向好势头的财政金融政策有关事项 的通知》，明确2025年10月1日至2026年3月31日期间，居民在国家指定银行外的在川银行获取个人消费 贷款（不含信用卡业务 ...

"与往年相比，2025年我国金融促消费政策侧重通过专项再贷款等结构性工具，并首次尝试个人消费贷 款财政贴息，形成了'财政+金融'协同发力的新格局。"星图金融研究院副院长薛洪言表示，这一系列举 措覆盖了从提升消费能力到优化消费环境的全链条，构建了多层次的服务体系。 中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，今年金融支持政策更突出系统协同与精准滴灌，实现商务、金 融、财政多部门政策联动，强化场景嵌入与结构性工具运用，聚焦服务消费、养老、新消费场景，推动 金融供给与真实需求深度匹配。 政策协同效应持续释放，地方也结合区域消费特色推出配套举措。北京多部门联合发文加大文旅、新能 源汽车、家政等领域金融支持；四川、重庆、贵州等多地启动消费贷财政贴息。从中央到地方的政策联 动，既明确了金融支持促消费的发力方向，也为商业银行开展业务提供了清晰指引和坚实保障。 岁末已至，我国消费市场持续升温，活力尽显。大宗商品消费迭代升级，服务消费提质扩容，县域市场 潜力加速释放，新型消费蓬勃兴起，消费作为经济增长"压舱石"的作用愈发稳固。 这一良好态势的背后，离不开以"政策引领、金融赋能、市场协同"为核心的"组合拳"支撑。尤其在金融 领域，从央行5 ...

对参与其中的区域性银行而言，这无疑是一次重要的发展机遇。成都银行方面认为，财政贴息显著降低 了消费信贷的利率门槛，夯实普惠金融基础。同时，政策引导信贷资源向重点消费场景倾斜，也有助于 银行优化零售业务结构。 然而机遇与挑战并存，星图金融研究院副院长薛洪言提醒，政策红利具有期限性和地域性，地方银行能 否将短期获客转化为长期客户留存，关键在于能否借此契机真正提升数字化运营、场景融合及综合金融 服务能力。否则，短期涌入的客户可能在政策结束后流失。 为确保财政资金精准滴灌、防范套利风险，一套严密的风险防控机制随之建立。银行通过贷款发放账户 自动识别真实消费流水，从源头把控资金流向；设置单笔与累计贴息上限，从额度上约束套利空间；并 对大额或异常交易辅以发票、合同等材料的人工审核。这些要求已明确体现在客户协议中，强调了消费 真实性的承诺与核验义务，从法律层面筑牢了防线。 川黔渝的先行试点，已然形成了可复制的样板。业内普遍预计，后续将有更多省份和区域性银行陆续加 入"地补"行列。中金公司研究部总监林英奇分析，更多区域性银行加入主要得益于中央政策的明确鼓 励，且贴息对地方财政负担相对可控，消费撬动效应显著，同时也能增强区域性 ...

扩大产品供给 围绕金融促消费，丰富消费金融产品和服务，增强消费金融服务的适配性和便利度是此次《方案》的亮 点之一。 近日，《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》(以下简称《方案》)提出，强化财政 金融支持。丰富消费金融产品和服务，增强消费金融服务的适配性和便利度。消费金融的快速发展与消 费市场需求高度契合。通过提供灵活多样的金融产品，消费金融有效降低了消费者的购买门槛，使更多 优质产品能够触达目标消费群体。 政策接续发力 消费金融作为连接消费需求与金融供给的关键纽带，是激发消费活力、有效提振内需的重要力量。 苏商银行特约研究员薛洪言认为，首先，消费金融能够降低消费门槛，将潜在需求转化为实际购买力， 帮助更多消费者获取优质产品与服务。其次，通过灵活的分期和信贷方式，消费金融释放了消费潜力， 使消费者得以提前提升生活品质。最后，消费金融促进了供需适配，作为连接生产与消费的桥梁，消费 金融助力实现以消费升级引领产业升级的政策目标。总的来看，消费金融已超越传统借贷功能，成为推 动供需对接、激活内需的重要金融力量。 今年以来，金融管理部门多次召开金融机构座谈会，引导金融机构充分满足实体经济有效信贷需求，尤 ...

政策核心内容 - 商务部、中国人民银行、国家金融监管总局联合印发通知，旨在通过加强商务和金融协同，更大力度提振和扩大消费 [1] - 通知提出3方面共11条政策措施，聚焦深化系统协作、加大重点领域金融支持以及扩大政金企对接合作 [2] 深化商务和金融系统协作 - 推动地方有关部门加强沟通协作，鼓励有条件的地方健全合作机制 [2] - 强化财政资金、信贷资金与社会资本合力，细化落实具体实施细则，共同打好政策“组合拳” [2] 加大消费重点领域金融支持 - 鼓励金融机构围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育新型消费、创新多元化消费场景、助力消费帮扶五大重点领域优化金融产品服务 [2] - 推动供需两端强化对接，提高对商品和服务消费的适配性，支持消费新业态新模式新场景建设 [2] 扩大政金企对接合作 - 鼓励发挥“政金企”扩消费合力，开展多层次、多渠道、多样化的促消费活动和信息共享 [2] - 做好精准对接服务，用足用好相关政策红利，更好满足相关经营主体和消费者需求 [2] 金融机构的具体行动方向 - 加强与地方商务主管部门、商户、电商平台的信息沟通与共享，针对以旧换新等行动设计专项金融产品、给予专项资金支持 [3] - 积极对接地方推出的贷款贴息、融资担保、消费红包等优惠政策，以降低客户融资成本、提升信贷资产安全 [3] - 深入线上线下消费场景优化产品与功能设计，提升以客户为中心的服务体验，解决消费信贷使用中的难点痛点 [3] - 加强对消费供给端小微商户的金融支持，助其把握消费市场机会 [3] 升级商品消费与汽车金融 - 通知要求根据客户还款能力和信用情况，合理确定个人消费贷款的发放比例、期限和利率，落实好差异化政策，加快推动个人消费贷款业务发展 [4] - 明确将适当减免汽车以旧换新过程中提前结清贷款产生的违约金 [1][4] - 加强金融机构与内外贸一体化重点企业和平台对接，提供境内外交易撮合服务，完善跨境供应链融资模式，支持企业内外贸一体化经营 [4] 汽车金融的生态化发展 - 汽车金融是长周期服务，涉及选车、购车、保险、养护、救援等多个环节，在这些领域提供金融服务和权益服务有助于打消客户购车顾虑，促进汽车消费 [4] - 银行角色需要从简单的资金提供者，升级为消费生态的构建者和运营者，发挥资源链接能力，扮演“消费市场红娘”的角色，将让利政策与市场对接以激活消费市场 [4]

核心观点 - 农行甘肃省分行通过快速落实个人消费贷款财政贴息政策，有效刺激了消费贷款投放，为当地消费市场注入了金融动能 [1] 政策执行与落地 - 政策出台后，公司第一时间成立专项工作组，构建上下联动机制，快速完成政策梳理、产品适配与专题培训，确保政策精准传导至基层网点 [2] - 自9月1日贴息政策实施以来至报道时，公司投放个人消费贷款16.83亿元 [1] - 截至报道时，公司已累计为3.18万户客户完成个人消费贷款财政贴息补充协议签署，贴息金额12.34万元 [2] 业务规模与增长 - 今年前10个月，公司投放个人消费贷款98.33亿元 [1] - 公司采用“政策+金融+场景”服务模式，依托移动PAD上门办理、“自动+远程”审批等便捷服务，实现贷款申请、签约、放款全流程高效衔接 [4] - 公司全力支持城镇居民、农户等不同消费客群以及餐饮住宿、旅游等服务业经营主体资金需求 [4] 市场推广与客户服务 - 公司通过网点阵地宣传、客户经理精准对接、线上渠道科普等多种形式进行政策宣传 [3] - 采用“线上+线下”宣传模式，通过官方微信订阅号、朋友圈等线上渠道推送政策解读，并在营业网点布放宣传物料 [3] - 聚焦重要时间节点，广泛开展“双节贴息暖心周”、四季度“贴心暖心季”以及“千企万户大走访”、“个体工商户服务月”等活动 [3] - 依托手机银行“双贴息”专区等便捷渠道提升办理效率，系统可自动识别符合条件的消费交易信息，在客户还款时直接扣减财政贴息金额 [4] 具体案例与成效 - 客户何先生在农行定西通渭城关支行办理了28.3万元的消费贷款用于购买家具，享受到贴息优惠 [2] - 客户武艳芳在农行甘南临潭县支行成功授信消费贷款25万元用于房屋装修，享受到政策贴息 [3] - 酒泉金塔县经营私立医院的王先生成功申请到100万元贷款用于购置医疗设备，享受了服务业经营主体贷款贴息政策 [4] 行业与战略机遇 - 财政部、商务部公示的消费新业态新模式新场景试点城市竞争结果中，甘肃兰州成功入选，为公司提供了业务发展契机 [4] - 公司以此为契机，持续优化服务流程，聚焦多元消费场景，稳步推进国家相关消费政策落地见效 [4] - 公司的举措旨在为满足群众多样化、差异化消费需求和畅通国内大循环、促进经济高质量发展贡献力量 [4]

中信银行从未与"KOO钱包"开展过业务合作，其一切行为与中信银行无关。任何假借中信银行名义开 展虚假宣传行为的组织和个人，应立即停止一切违法违规行为。中信银行保留依法追究相关组织和个人 法律责任的权利。 请广大消费者注意甄别，提高风险防范意识，保护个人信息和财产安全，谨防上当受骗。广大消费者如 需办理信用卡和个人消费贷款业务，可直接通过中信银行营业网点、中信银行APP、动卡空间APP、中 信银行官方微信公众号等渠道咨询、申请，中信银行将竭诚为您提供快速、便捷、高效的服务。 2025年12月16日，中信银行（601998）发布公告称，近期，中信银行股份有限公司（以下简称"中信银 行"）接群众反映，有自称中信银行工作人员，以办理信用卡为由，诱导消费者下载"KOO钱包"客户 端，办理个人消费贷款。为维护广大群众和中信银行合法权益，中信银行在此严正声明： ...

公司基本信息 - 公司全称为南银法巴消费金融有限公司，成立于2015年5月14日，法定代表人为张伟年 [1][2][3] - 公司登记状态为存续，企业类型为有限责任公司(中外合资) [2][4] - 公司英文名称为Suning Consumer Finance Co., Ltd. [2][4] - 公司注册地址位于江苏省南京市建邺区长白街586号南银法巴消费金融大厦 [2][4] - 公司经营范围包括：发放个人消费贷款、接受股东境内子公司及境内股东的存款、向境内金融机构借款、经批准发行金融债券、代理销售与消费贷款相关的保险产品、固定收益类证券投资业务等 [1][2][3][4] 资本与股权变更 - 2024年12月12日，公司注册资本由52.15亿人民币增至60亿人民币，增幅约15% [1][2] - 此次工商变更同时涉及多位高管发生变更 [1][2] - 公司股东结构为：南京银行股份有限公司持股64.1611%，法国巴黎银行持股30.2162%，国际金融公司持股4.1227%，另一股东持股1.5% [2][5] 公司运营与规模 - 公司人员规模在100至499人之间 [2][4] - 公司统一社会信用代码为91320000338883351P [2][4]

该公司成立于2015年5月，法定代表人为张伟年，经营范围包括发放个人消费贷款、接受股东境内子公 司及境内股东的存款、向境内金融机构借款等，由南京银行股份有限公司、法国巴黎银行（BNP PARIBAS）、国际金融公司、法国巴黎银行个人金融集团（BNP PARIBAS PERSONAL FINANCE）共 同持股。 天眼查App显示，12月12日，南银法巴消费金融有限公司发生工商变更，注册资本由52.15亿人民币增至 60亿人民币，增幅约15%，同时，多位高管发生变更。 ...