业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入19.1亿元 同比下降6.4% [1][2] - 实现归母净利润4.1亿元 同比增长1.8% [1][2] 营收结构 - 汽车技术服务业务收入17.2亿元 同比增长2.9% 收入占比提升至90.0% [1][2] - 装备制造业务收入2.0亿元 同比下降47.8% 收入占比下降 [1][2] 盈利能力 - 毛利率为45.4% 同比提升4.8个百分点 主要受益于高毛利的技术服务业务收入占比提升 [2] - 研发费用1.2亿元 同比增长16.5% 研发费用率6.2% [2] - 销售及管理费用管控良好 同比略有下降 [2] - 财务费用因项目建设资金投入增加导致利息收入减少而有所增加 [2] 汽车技术服务业务 - 新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入3.1亿元 同比增长22.9% [3] - 测试装备业务同比增长22.9% [3] - 旗下中汽院智能网联公司上半年实现净利润0.7亿元 同比激增172.5% [3] - 华东总部基地正式开园 构建覆盖长三角全链条一站式服务能力 [3] - 联合收购的南方试验场完成交割 填补华南大型综合场地资源短板 [3] - 新成立海外事业部 与乌兹别克斯坦、尼日利亚、匈牙利等国签订战略合作协议 [3] 装备制造业务 - 主动退出利润率较低的专用汽车改装与销售业务 该板块收入同比下降68.5% [4][5] - 轨道交通及专用汽车零部件业务收入0.5亿元 同比增长97.0% [5] - 旗下凯瑞机器人公司获批筹建重庆市无人机系统产品质量检验检测中心 [5] 发展前景 - 受益于新能源汽车检测需求、智能网联强检标准落地及产能升级 [5] - 智能化检测布局完善 [5] - 收入上、下半年季节性明显 下半年业绩可期 [5]

9月16日，为进一步强化全员安全责任意识、落实落细安全生产责任制，驻马店遂平公司以推进安全生 产治本攻坚工作为契机，通过牢固树立安全发展理念、凝聚全员安全责任共识，持续提升安全管理与管 控水平，为电网物资稳定供应筑牢安全根基。 织密仓储安全"防护网"。聚焦仓库本体结构、消防设施、作业规范、设备运行及安全工器具等关键环 节，开展全方位隐患排查，同步建立安全隐患专项档案台账，实现隐患动态跟踪与闭环管理。 作者：杨慧 审核：徐海生 压实安全责任"层级链"。结合实际制定差异化安全管控措施，将安全责任层层分解至各岗位、各环节； 深入分析现场关键风险点，推动管控措施落地见效；同时强化仓库日常巡视检查，要求工作人员每日下 班前完成库区全面巡查并做好记录，严防安全风险。 提升应急保障"硬实力"。以保障物资稳定供应为目标，全面加强物资专业应急响应能力与现场处置能 力；严抓物资配送施工现场安全管理，通过安全教育培训强化施工人员安全意识与责任意识，科学调配 人力，从细节处杜绝安全隐患，确保物资供应全程安全无虞。 下一步，驻马店遂平公司将持续优化仓储空间布局，通过合理规划缩短物资存取路径，提升运营效率； 同时深化科学储备机制、完善精 ...

市场行情走势 - 基础化工指数周涨跌幅为2.36%，跑赢沪深300指数0.97个百分点，在所有板块中排名第12位 [1][2] - 子行业涨幅前五分别为钾肥（16.13%）、氨纶（13.32%）、氮肥（5.07%）、磷肥及磷化工（4.36%）、氟化工（4.18%） [1][2] 化工品价格表现 - 周涨幅前五产品：盐酸（江苏）（2900.00%）、液氯（50.00%）、烧碱（32%离子膜）（6.48%）、环氧氯丙烷（6.48%）、蒽油（4.29%） [3] - 周跌幅前五产品：盐酸（山东）（-2100.00%）、硫酸（-6.78%）、国产维生素E（-6.56%）、浓硝酸（-6.25%）、氯化铵（-4.76%） [3] 半导体材料行业动态 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查，指控美国滥用出口管制措施 [4] - 商务部就美国对华集成电路领域措施发起反歧视调查，指出美方行为危害全球半导体产业链稳定 [4] - 中美芯片贸易管控升级推动产业链自主可控趋势，重点关注光刻胶、湿电子化学品、电子特气等半导体材料 [4] 地缘政治与能源影响 - 以色列对多哈实施空袭导致中东安全局势恶化，国际原油价格小幅上涨 [5][6] - 布伦特原油结算价66.99美元/桶（周涨2.27%），WTI原油结算价62.69美元/桶（周涨1.33%） [6] - OPEC+持续增产对原油价格形成下行压力，短期需关注中东局势发展 [6] 细分产品供应扰动 - 卫星化学因装置故障导致丙烯酸丁酯供应短缺，该产品产能78万吨占全国总产能20.29% [6] - 丙烯酸甲酯市场中间价上涨至7500元/吨，周涨幅达4.90% [6] 投资主线建议 - 制冷剂板块：三代制冷剂供需格局再平衡推动价格上行，关注金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份 [7] - 化纤板块：关注华峰化学、新凤鸣、泰和新材 [7] - 优质标的：万华化学、华鲁恒升、鲁西化工、宝丰能源 [7] - 轮胎板块：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎 [7] - 农化板块：亚钾国际、盐湖股份、兴发集团、云天化、扬农化工 [7] - 成长标的：蓝晓科技、圣泉集团、山东赫达 [7] 行业评级 - 维持基础化工行业"增持"评级 [8]

展会概况 - 第二十六届中国国际光电博览会于2025年9月10日至12日在深圳举行 双展总规模突破30万平方米 吸引5000家展商集中展示前沿产品与技术 [2] - 展会集中呈现从核心材料、关键设备到系统方案的全链条创新技术 为光电产业及下游应用持续注入新动能 [2] 展览亮点 - 展会规划八大主题展区 涵盖信息通信、精密光学、激光技术及智能制造、红外技术及应用、智能传感、光电子创新、新型显示技术以及AR/VR等领域 [3] - 信息通信展区展示400G/800G/1.6T高速光模块、CPO互连方案、硅光芯片等关键产品 凸显数据中心与高速传输领域技术演进 [3] - 精密光学展及摄像头技术展区重点展出光学元件与材料、镜头模组、镀膜设备、机器视觉系统、AR/VR光学模块 [3] - 智能传感展区展示3D视觉系统、激光雷达解决方案及工业级传感器产品 并专设人形机器人互动展示区 [3] 会议活动 - 展会同期举办系列产业会议聚焦通信、光学、激光、红外、量子等前沿技术集群 [1][4] - 应用会议围绕汽车、机器人、AR/VR、显示、智能传感、消费电子与安防等热点应用赛道展开 [1][4] - 设立先进光子技术论坛、Yole光电市场动态与行业洞察、IEEE OGC2025Light光电创新创业论坛等多层次会议单元 全面覆盖产学研用创新链条 [1][4] 产业催化剂 - Oracle上季度实现营收33亿美元（同比+55%） 未履约订单金额达4550亿美元（同比+359%） 公司已与OpenAI合作建设总容量达4.5吉瓦的大型数据中心 [6] - 2025年Q2北美四大云厂商资本开支合计958亿美元（同比+64%） Google与Meta均已上调全年资本支出指引 [6] - 英伟达提出到2030年全球AI基础设施年支出规模有望达到3-4万亿美元 [6] 投资方向 - CPO领域建议关注新易盛、中际旭创、天孚通信、剑桥科技、华工科技 [7] - 光芯片领域建议关注仕佳光子、光迅科技、源杰科技 [7] - 物联网模组领域建议关注移远通信、广和通、美格智能 [7] - 光纤光缆领域建议关注长飞光纤、华菱线缆、永鼎股份 [7]

近日，北京市民政局发布了关于取缔"中国低空经济联盟"的公告，关于取缔"中国低空经济联盟"的公告京民执告〔2025〕13号 "中国低空经济联盟"未经登 记，擅自以社会团体名义进行活动，违反了《社会团体登记管理条例》第三条第一款之规定，依据《社会团体登记管理条例》第三十二条及《取缔非法社会 组织办法》之规定，我局于2025年8月22日对"中国低空经济联盟"依法予以取缔（取缔决定书文号：京民执取﹝2025﹞13号）。 近日，北京市民政局发布了关于取缔"中国低空经济联盟"的公告。 关于取缔"中国低空经济联盟"的公告京民执告〔2025〕13号 成立与发起 公开资料显示，2024年8月3日，中国低空经济联盟在北京正式成立。 | 同 界面新闻 | 首页 商业 财经 新闻 文化生活 VIP 快报 界面与 | | --- | --- | | 服务于独立思考的人群 | ·科技 ·金融 ·证券 ·地产 ·汽车 ·健康 ·地方 ·大湾区 ·文旅 ·数据 | "中国低空经济联盟"未经登记，擅自以社会团体名义进行活动，违反了《社会团体登记管理条例》第三条第一款之规定，依据《社会团体登记管理条例》第 三十二条及《取缔非法社会组织办法》之规 ...

市场表现 - 过去一周上证指数上涨1.52%，电子行业上涨6.15%，子行业中元件上涨11.33%，光学光电子上涨0.85% [1][2] - 同期恒生科技指数上涨5.31%，费城半导体指数上涨4.17%，台湾资讯科技指数上涨6.05% [1][2] - 半导体板块因台积电上修年度业绩指引及中芯国际、华虹半导体对订单和景气的乐观展望迎来快速上涨 [1][2] 半导体行业动态 - 商务部对原产于美国的40nm及以上工艺制程通用接口芯片和栅极驱动芯片发起反倾销调查，调查期为2024年1月1日至2024年12月31日，预计2026年9月13日前结束 [3] - 美光通知所有DDR4、DDR5、LPDDR4、LPDDR5存储产品停止报价一周，价格预计调涨 [3] - 2Q25 NAND Flash晶圆价格环比增长10%至15%，客户端SSD价格上涨3%至8% [3] - 4Q25存储市场因手机旺季及企业级需求增加有望迎来新一轮涨价 [3] 国产化与自主可控 - 阿里巴巴和百度开始采用自研芯片训练AI大模型，阿里巴巴准备"后备方案"应对全球AI芯片供应变化 [4] - 百度昆仑芯P800在中国移动2025年至2026年人工智能通用计算设备采购项目中中标订单规模达十亿级 [4] - Deepseek和阿里加大国产算力适配和采购比重，本土算力链正经历戴维斯双击 [2] - 国内先进制程配套能力不断提升，半导体自主可控成为市场焦点 [2] AI与算力需求 - 甲骨文FY1Q26云基础设施营收33亿美元，同比增长55%，预计FY26云基础设施营收大增77%至180亿美元 [4] - 甲骨文与OpenAI、Meta、英伟达签署云服务合同，预计FY26资本支出约为350亿美元用于提升云计算基础设施 [4] - AI需求确定性高增长，国产算力芯片逐步替代英伟达，中国人工智能发展与西方半导体生态逐渐脱钩 [4] 消费电子与产品更新 - 苹果发布AirPods Pro3，尺寸缩小、降噪升级、续航提升，新增心率传感器和实时翻译功能，价格未提升 [4] - iPhone新增超薄Air款，使用eSIM卡，17Pro采用铝金属一体成型机身并首次加入VC均热板，全系列产品性能提升但未涨价 [4] - TCL华星拟投资295亿元建设8.6代印刷OLED产线，月加工能力约2.25万片玻璃基板，主要产品为平板、笔记本电脑和显示器 [4] 投资推荐 - 半导体推荐标的包括中芯国际、纳芯微、思瑞浦、圣邦股份、杰华特、华虹半导体、澜起科技等 [2][3] - 存储推荐标的包括江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新等 [3] - 国产算力推荐标的包括寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份等 [4] - AI基建推荐标的包括工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科等 [4] - 消费电子推荐标的包括立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、京东方A、传音控股等 [4][5] - 设备及材料推荐标的包括北方华创、中微公司、鼎龙股份等 [5] - 被动元件推荐标的包括江海股份、顺络电子、风华高科等 [5]

行业地位与市场规模 - 乙烯为石化产业链基石 衍生物产品种类众多 广泛应用于包装 农业 建筑 纺织 电子电器 汽车等领域 [2] - 2022年中国超越美国成为全球最大乙烯生产国和最大消费国 [1][2] - 2024年全球乙烯市场规模为1462.2亿美元 预计2025-2034年全球乙烯市场规模复合年增长率约5.68% [1][2] 产业链结构 - 上游原料主要包括石脑油 乙烷 煤炭等 [1][2] - 下游衍生产品中聚乙烯占比最大 此外还包括乙二醇 苯乙烯等 这些产品进一步加工后用于制造塑料 合成纤维 橡胶等材料 [1][2] 行业现状与挑战 - 近两年全球乙烯平均开工率约八成 平均投资回报率为负值 国际乙烯价格均处于相对低位 [2] - 欧洲预计到2027年底将永久失去460万吨乙烯产能 韩国十家头部企业同意削减25%石脑油裂解产能 [2] - 乙烯因高挥发 高运输成本导致单体贸易占比低 衍生物贸易成流向核心体现 [3] - 东北亚地区乙烯链产品仍供不应求 净进口量最大 [3] 区域竞争格局 - 全球乙烯原料呈现轻质化与多元化趋势 乙烷等轻烃占比持续提升 石脑油主导地位弱化 [3] - 中东与北美地区在乙烯现金生产成本上具备突出竞争力 西欧和中国等地区受原油价格影响现金生产成本显著更高 [3] - 北美和中东净出口量领先 [3] 产能扩张趋势 - 2022-2030年全球乙烯产能扩张周期中 亚洲新建和扩建项目的乙烯总产能超过6000万吨 贡献全球60%的新增产能份额 [4] - 中国与印度为乙烯产能扩张主力 [4] - 中国乙烯原料以石脑油为主 煤/甲醇制烯烃与轻烃裂解工艺互补 煤制烯烃凭借资源禀赋 技术突破与产业链韧性形成独特竞争优势 [4]

市场表现 - 过去一周计算机（申万）指数上涨3.37% 跑赢上证综指1.85个百分点 跑赢创业板指1.27个百分点 跑赢沪深300指数1.99个百分点 位列全行业第8名 [1][2] 甲骨文业绩与合作 - 甲骨文2026财年第一财季营收149.3亿美元 同比增长12% 非GAAP净利润43亿美元 同比增长8% 运营利润率42% [3] - 剩余履约义务金额达4550亿美元 同比增长超四倍 环比增长超三倍 预计未来几个月超过5000亿美元 [3] - 与OpenAI签署协议建设4.5吉瓦容量数据中心 年价值预计300亿美元 与三家大客户签署四笔价值数十亿美元合同 [3] - 云基础设施收入预计本财年同比增长77%至180亿美元 未来四年有望达上千亿美元规模 资本支出指引从250亿美元上调至350亿美元 [3] 英伟达新产品发布 - 推出专为长上下文工作负载设计的GPU Rubin CPX 提升AI推理效率 特别针对编程和视频生成等超长上下文窗口应用 [4] - Rubin CPX机架处理大上下文窗口性能比当前旗舰机架GB300NVL72高出最多6.5倍 下一代旗舰机架提供8exaFLOPs算力 高出7.5倍 [4] - 单个机架提供100TB高速内存和1.7PB/s内存带宽 Rubin架构有6个芯片且已流片 预计5年内数据中心基础设施资本开支达3万亿至4万亿美元 [4] 投资关注领域 - 算力领域关注华丰科技 申菱环境 寒武纪 海光信息 安博通等公司 [5] - AIDC领域关注科华数据 云赛智联 弘信电子 润建股份 润泽科技 数据港等公司 [5] - AI应用领域关注金山办公 科大讯飞 鼎捷数智 汉得信息 卓易信息 普元信息等公司 [5]

全球α烯烃产业格局 - 北美是全球最主要α烯烃生产基地 占全球专产总产能62% [2] - 前五大生产商合计占据全球专产产能86% 包括雪佛龙菲利普斯/壳牌/英力士等企业 [2] - 北美是最大消费市场占比35.8% 其次为东北亚21.6%和西欧14.3% [2] - α烯烃下游用途中 聚乙烯及聚烯烃弹性体共聚单体占比达67% 聚α烯烃领域占比10.6% [2] 中国POE市场供需状况 - 2024年中国POE表观消费量44万吨 几乎全部依赖进口 [1][2] - 同期EVA消费量139万吨 进口量仅占31% [1][2] - 全球POE产能高度集中 陶氏化学产能占比约48% 埃克森美孚/SK/三井化学等企业主导市场 [2] - 2024年国内LAO装置及配套POE装置投产后 乙烯-α烯烃共聚物进口量显著低于去年同期 [1][2] 中国α烯烃技术突破与产能建设 - POE技术瓶颈主要在于α烯烃合成 长期受技术转移限制 [3] - 2021年中石油与中石化突破乙烯齐聚工艺 多家龙头企业依托大炼化基地建设LAO装置 [3] - 万华化学LAO装置已于2024年投产 预计2025年形成产能投产高峰 [3] - 到2026年主要在建LAO项目将实现投产 国内LAO装置总产能达158万吨/年 [3] 生产成本与竞争优势分析 - 乙烯成本是控制α烯烃及POE成本关键因素 [4] - 美国壳牌SHOP工艺成本较国内低300美元/吨 主要受益于乙烯和能耗优势 [4] - 国内POE装置依托大炼化基地 成本控制能力显著 北美成本优势收窄至60美元/吨 [4] - 考虑40美元/吨海运成本后 北美产品对国内竞争优势基本消失 [4] 投资机会与产业优势 - 中国大炼化装置建设时间短/人工成本低 乙烯α烯烃和POE生产基建成本优势显著 [4] - 大炼化基地在原料温度控制/运输/综合能耗控制方面展现良好成本优势 [4] - 建议关注卫星化学(进口乙烷制乙烯优势)/万华化学/中国石油/中国石化(区域协同优势)/鼎际得(工艺包与催化剂知识产权优势) [4]

灵巧手战略地位 - 特斯拉Gen3核心攻关在"手与前臂" 凸显灵巧手是人形机器人战略核心 [1][2] - 灵巧手工程量占人形机器人整机开发约50% 是历次迭代重点方向 [2] - 灵巧手优化完成将标志核心硬件趋近收敛 成为规模化量产最后环节 [1][2] 技术迭代方向 - 手掌电机整体迁移至前臂 支持更高自由度并降低维护复杂度 [3] - 微型无刷电机可能替代部分空心杯电机 提升扭矩密度并优化成本 [3] - 微型滚珠丝杠替代蜗轮蜗杆 提升传动精度/负载与效率 未来或采用滚珠+滚柱复合形式 [3] - 腱绳传动替代扭力弹簧 结构更接近人体肌腱 增强手指灵活性与动作自然度 [3] - 传感器覆盖扩展至手掌与手指全域 有望集成视触觉方案并叠加温度等多模态感知 [3] - 采用轻量化包覆材料 在维持触感同时显著减重 提升动作效率/续航与寿命 [3] 产业链机会 - 关注微型电机供应商：拓普集团 信质集团 [3] - 关注微型丝杠供应商：五洲新春 震裕科技 浙江荣泰 [3] - 关注腱绳方案供应商：骏鼎达 [3] - 关注传感器供应商：隆盛科技 [3] - 关注轻量化材料供应商：唯科科技 恒勃股份 [3] 商业模式与竞争格局 - 灵巧手技术涵盖硬件/算法与应用场景三大环节 直接影响机器人决策与训练 [4] - 作为不同机器人形态的"共性模块" 可独立应用于工业/医疗/生活服务等场景 [4] - 国内企业主要采用三类技术方案：连杆传动（傲意科技 因时机器人） 腱绳驱动（帕西尼感知 灵巧智能） 齿轮/直驱（星动纪元） [4] - 第三方整手企业有望通过技术合作实现更快量产（如傲意科技） [4] - 头部厂商（特斯拉 小米）通常依靠核心供应链自研灵巧手 [4] - 具备技术协同的电机/丝杠厂商可能向整手领域延伸（兆威机电 隆盛科技 震裕科技） [4]