公司融资与资本运作 - 公司于近期完成数亿元人民币C轮融资 [1] - 本轮融资由国开制造业转型升级基金、中国国有企业结构调整基金联合领投，招银国际、中银资产、光谷金控等多家机构共同参与 [1] - 融资资金将主要用于加速核心技术创新、新机型研发迭代及规模化生产能力建设 [1] - 公司已于2025年2月在青岛证监局进行辅导备案，正式启动A股IPO [2] 公司业务与技术 - 公司是半导体前道工艺设备商，专注于原子层薄膜沉积（ALD）设备与离子注入（IMP）设备的自主研发与产业化 [1] - 公司已建立完善的ALD与离子注入设备产品体系 [1] - 产品广泛应用于集成电路、第三代半导体、新型显示及精密零部件镀膜等前沿领域 [1] - 公司累计服务全球超过500家客户，业务覆盖40多个国家和地区 [1] 公司产能与战略发展 - 2025年6月，公司半导体先进装备研发制造中心正式落成投产，标志着公司完成了从技术研发到规模化量产的完整产业能力建设 [1] - 依托该中心，公司将加速突破ALD与离子注入设备等关键技术瓶颈 [1] - 公司计划深化在集成电路、功率化合物等领域的纵深拓展 [1]

房地产行业政策 - 全国住房城乡建设工作会议提出要因城施策控增量、去库存、优供给 推动收购存量商品房用作保障性住房、安置房、宿舍、人才房等 [1][1] - 会议提出结合城市更新、城中村改造盘活利用存量用地 并有序推进“好房子”建设 [1] 光热发电行业 - 国家发展改革委、国家能源局印发文件提出 到2030年我国光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右 [1][2] - 政策目标为光热发电度电成本与煤电基本相当 [2] 新能源汽车与自动驾驶 - 北京市公安局交通管理局正式发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌 该级别车辆可在限定条件下实现高速公路和城市快速路单车道内最高车速80km/h的自动驾驶功能 [2] - 截至2025年11月底 我国电动汽车充电基础设施（枪）总数达到1932.2万个 同比增长52% [2] - 其中公共充电设施（枪）462.5万个 同比增长36% 私人充电设施（枪）1469.7万个 同比增长57.8% [2] 基金发行市场 - 截至12月22日 今年以来已有1469只新基金成立（仅统计初始份额） 发行数量创2022年以来新高 合计发行份额达11358.88亿份 [3] - 股票型基金发行份额占比从去年的21.14%显著上升至35.98% 债券型基金发行份额占比从70.19%大幅下降至41.21% [3] - 今年以来股票型基金新发规模超过4000亿份 超越2021年创下的历史纪录 [3] 贵金属市场 - 国际黄金期货价格突破每盎司4500美元 白银期货价格突破每盎司69美元 [1][4] - COMEX黄金最新价为4513.8美元/盎司 日内上涨0.99% COMEX白银最新价为69.61美元/盎司 日内上涨1.52% [6] - 上海黄金交易所发布通知 提示近期贵金属价格波动剧烈 要求会员单位加强市场风险控制 [1][3] 国际公司与投资动态 - 意大利竞争与市场管理局对美国苹果公司处以9863.5万欧元罚款 原因是该公司滥用市场支配地位 [5] - 2025年第三季度韩国对美直接投资同比激增55% 达59.7亿美元 同期外国直接投资总额同比增长超9% 至161亿美元 [5] - 韩国金融与保险业投资增长27% 达79.7亿美元 [5] 宏观经济与政策 - 韩国央行报告指出 房价飙升和本币疲软正导致韩国金融脆弱性日益加剧 [5] - 澳洲联储12月会议纪要显示维持鹰派基调 决策者正密切关注通胀动向 [5] - 国家发展改革委等部门发布通知 要求各地制定调整普惠性幼儿园等收费标准应在成本监审基础上合理确定 [1] 金融市场概览 - 主要股指小幅上涨 上证指数报3919.98点涨0.07% 深证成指报13368.99点涨0.27% 创业板指报3205.01点涨0.41% [6] - 人民币汇率走强 在岸人民币询价报7.0287升值80点 离岸人民币报7.0168升值132点 [6] - 美元指数下跌0.35%至97.938 WTI原油报58.05美元/桶涨0.07% 布伦特原油报61.62美元/桶涨0.06% [6]

高速公路服务区提质升级计划 - 交通运输部计划于明年开展全国高速公路服务区提质升级活动，重点推进五项工作 [1] 充电服务保障能力提升 - 加快推动高速公路服务区充电设施建设和更新改造，提升大功率充电设施数量 [1] - 计划到2026年，在全国高速公路服务区建设1万个以上的充电枪，其中大功率充电枪占比不少于25% [1] - 对重大节假日充电繁忙及日常充电设施时间利用率超过40%的服务区，新建充电设施原则上均采用大功率 [1] - 对国家高速公路网“7射11纵18横”主通道及主要货运通道沿线服务区，以大功率充电设施为主进行建设 [1] - 同时将强化充电设施运营管理，做好节假日充电服务保障工作 [1] 服务区公厕适老化与无障碍改造 - 针对老年人出行特征，将积极推动服务区公共卫生间进行适老化改造，推动坐便位比例提高至20%以上 [2] - 推进高速公路服务区无障碍通道、无障碍停车位等无障碍设施建设 [2] “司机之家”规范化建设推进 - 今年已完成863个“司机之家”的标准化规范化建设 [2] - 明年将继续加大建设力度，再建成一批功能实用、服务规范的“司机之家”，以保障货车司机休息需求，改善从业环境 [2] “开放式服务区”建设推广 - 明年将继续推动建设改造开放式服务区，通过设置简易出入口、人行天桥等方式，便利当地群众与服务区顾客往来 [3] - 此举旨在让服务区不仅服务过往旅客，也成为服务区域经济、展示地方风貌、带动周边消费的新增长点 [3] 服务区安全应急保障能力提升 - 指导各地加强服务区消防设施的配备与更新，推动安全设施规范达标 [3] - 严格落实防火安全责任制，重点做好对大功率充电设施等重点部位的消防安全管控 [3]

新加坡2025年11月通胀数据 - 2025年11月核心通胀率维持在1.2%，与10月持平 [1] - 2025年11月整体通胀率同样保持在1.2%，与上月数据相同 [1] 通胀分项数据变化 - 服务业通胀率从10月的1.8%微升至1.9%，主要受点对点交通服务费和健康保险成本上涨推动 [1] - 零售及其他商品通胀率从0.4%降至0.3%，主要因服装鞋类及个人护理用品价格下跌 [1] - 电力和燃气价格同比下降4.1%，跌幅扩大，主要归因于电力成本下降 [1] - 私人交通通胀率从10月的3.8%放缓至3.5%，主要因汽车价格涨幅收窄 [1] - 住宿通胀率维持在0.3%不变 [1] 通胀驱动因素分析 - 核心通胀率保持稳定，主要因服务业通胀上升被零售及其他商品通胀下降，以及电力和燃气成本更大跌幅所抵消 [1] 官方通胀预测 - 预计2025年全年核心通胀率约为0.5% [2] - 预计2025年整体通胀率在0.5%至1.0%之间 [2] - 预测2026年核心通胀率和整体通胀率均将在0.5%至1.5%的区间内 [2] 通胀前景不确定性 - 地缘政治发展等因素引发的供应冲击可能会推高进口成本 [2] - 全球需求若出现超预期疲软，则可能使核心通胀在更长时间内维持在较低水平 [2]

行业政策与市场前景 - 全球核聚变研发竞速进入白热化阶段，国家政策明确鼓励和支持受控热核聚变的科学研究和技术开发，《中华人民共和国原子能法》将于2026年1月施行，“十五五”规划建议也将核聚变能列为新的经济增长点[1] - 商业资本大量涌入聚变能开发领域，截至2025年，全球已成立数十家私营或公私合营聚变企业，投资额超过100亿美元，上下游供应链企业达数百家[1] 公司在核聚变领域的工程化突破 - 公司深度嵌入国家聚变工程链，在可控核聚变从科学可行性向工程可行性跨越的关键阶段实现多项“从0到1”的突破[2] - 公司为国家重大科技基础设施——聚变堆主机关键系统综合研究设施（CRAFT）成功研制全球最大TF线圈盒，该部件高21米、重400吨，焊接精度控制在2毫米以内，尺寸与性能均超越国际ITER项目同类结构[2] - 公司具备托卡马克全套核心结构件制造能力，并为中科院合肥物质科学研究院的BEST装置开发特种无磁不锈钢材料，成功完成从实验室配方到5吨级产业化的全链条验证[4] - 公司向能量奇点、湖北新奥等民营聚变企业供应真空室、低温冷屏等主设备，展现出对托卡马克、球形环等多技术路线的柔性适配能力[4] - 中国可控核聚变产业正处于工程化探索阶段，EAST、BEST、CRAFT等项目稳步推进，BEST项目预计2026年底完成交付[4] 公司在先进裂变领域的布局与进展 - 在核聚变尚未商用的窗口期，公司同步推进第四代核能系统产业化，尤其在钍基熔盐堆（TMSR）领域取得实质性进展[5] - 公司为全球首个液态燃料钍基熔盐实验堆提供了主容器、热交换器等关键设备，该实验堆已于2025年首次实现钍铀燃料转换，成为目前全球唯一运行的液态燃料熔盐堆[6] - 钍基熔盐堆具有高温常压运行、非能动安全等优势，从根本上杜绝了严重事故[6] - 公司全面覆盖了包括钍基熔盐堆、钠冷快堆、高温气冷堆等在内的所有四代核电技术路线，紧密对接国家“热堆—快堆—聚变堆”三步走战略[6] - 华泰证券研报指出，钍基熔盐堆有望在2030年前后实现示范应用，公司凭借先发优势和完整制造能力将成为核心受益者[6] 公司的核心技术能力与战略定位 - 公司在极端工况制造领域有深厚积累，自主开发了适用于-269℃液氦温区的316LN不锈钢和700℃以上镍基高温合金，并掌握超厚板精密焊接、大型构件真空电子束焊等尖端技术[7] - 公司正构建覆盖“核聚变—先进裂变—传统核电”全谱系的未来核能装备体系，成为国家能源战略转型中不可或缺的支撑力量[7] - 在可控核聚变商业化尚需二三十年的共识下，公司等核工业生态链企业正通过“卖铲子”模式率先实现技术价值兑现[8] - 公司在长周期视野下以“核聚变+先进裂变”双轨并进，既锚定远期愿景，又把握中期机遇[8]

文章核心观点 - 中国石油上海销售公司与上海石油天然气交易中心合作，成功完成首场0号车用柴油（Ⅵ）线上专场竞价交易，此举旨在提高交易效率、整合资源、拓宽渠道，并被视为推动成品油市场数字化、规范化发展的重要实践 [1][2][3] 交易详情与结果 - 交易标的为0号车用柴油（Ⅵ），挂单量为3000吨，底价为6280元/吨，交收地点为海滨油库 [1] - 最终五家客户成功摘单，3000吨柴油全部成交，交易过程呈现明显的价格梯队，多档次报价逐步推进 [1] 交易模式与特点 - 交易采用线上竞价模式，遵循“价格优先、时间优先”原则，确保全流程公开、公平、公正 [2] - 该模式深度融合市场化机制与数字化技术，旨在解决成品油市场低迷、资源供需与价格信息不对称等问题 [2] - 自12月17日发布公告后，共吸引30余家客户报名，交易于12月23日上午10:00在电子交易系统展开，历时一个半小时 [2] 对公司的意义 - 上海销售公司作为业务模式创新的先行者，通过线上交易有效补充和强化了传统线下销售渠道 [3] - 此举践行了集团公司的数智化转型战略，推动销售业务向数字化升级迈进 [3] 对行业与市场的影响 - 线上平台为采购客户提供了高效、稳定的柴油资源获取渠道，竞价机制帮助客户参与定价过程，提升采购效率 [3] - 交易的成功为构建规范、高效、透明的成品油市场奠定了基础，为油品行业转型升级注入数字化新动能 [3] - 通过竞价形成的市场价格能更真实地反映供需关系，为区域市场提供公允的价格参考，服务成品油全国统一大市场建设 [3]

文章核心观点 - 文章通过回顾1990至1998年间泸州老窖的发展历程，展现其作为民族品牌在改革开放浪潮中“敢为人先”的实践，通过拥抱改革、创新营销、登陆资本市场、筑牢文化根基和开拓国际市场，实现了从名酒到民酒、从国内到国际的跨越式成长，并最终成为业绩亮眼、持续回报股东的行业典范 [1][2][7] 公司历史与品牌发展 - 1995年，公司股东大会决定向全体股东以10:5的比例送红股，中期分红可达每股0.92元，在当时的A股市场中派发中期红利尚不多见 [1] - 20世纪90年代，为抢占大众酒市场，公司率先开启“名酒变民酒”转型，陆续推出45度特曲、泸州春、百年老窖、陈酿等亲民产品，并以“高端引领+大众创新”的营销组合拉近与消费者的距离 [3] - 1991年，在首届“中国驰名商标”消费者评选活动中，经过消费者8个多月的票选，公司成功斩获此项荣誉，大幅提升了品牌竞争力 [3] 公司资本运作与股东回报 - 1994年，泸州老窖股份有限公司在深圳证券交易所挂牌，成为四川省酿酒行业第一家股份制企业及深交所第一家白酒上市企业 [4] - 自上市以来至2024年，公司累计分红32次，累计分红总额达到520.59亿元，分红率为61.58%，在上市公司中名列前茅 [5] - 2024年公司营业收入为311.96亿元，是上市之初营业收入3.17亿元的98倍 [5] 行业环境与政策背景 - 20世纪90年代，中国经济高速增长，白酒行业迎来扩容潮，白酒逐渐摆脱产量短缺，成为百姓日常餐饮用酒，大众酒市场崭露头角 [3] - “九五”计划期间，国家政策引导行业走向规范化，1996年《酒类广告管理办法》实施，1998年发布通知明确白酒生产将实施生产许可证制度，行业进入结构调整与品质升级新阶段 [6] 文化遗产与国际拓展 - 1996年，公司连续使用400年以上的老窖池群被列为全国重点文物保护单位，被誉为“中国第一窖” [6] - 20世纪70年代，公司生产的泸州老窖特曲酒被原轻工业部确认为中国浓香型白酒的典型代表之一 [6] - 1990年至1994年间，公司在国际舞台上屡获殊荣，包括第14届巴黎国际食品博览会金奖、香港国际食品博览会最高金奖、巴拿马万国名酒特别金奖等多项国际大奖，打破了国际市场对中国白酒的认知局限 [6][7]

全球粗钢产量数据 - 2025年11月全球粗钢产量为1.401亿吨 [1] - 2025年11月全球粗钢产量同比减少4.6% [1]

文章核心观点 - 债市于12月23日小幅回暖，中短端表现更优，机构认为随着短端收益率下行，期限利差上涨，长端和超长端的性价比逐渐显现，后续短债和长债均有相应机会，但趋势性行情开启难度较大，市场或延续波动多、趋势少的状态 [1][7][8] 行情跟踪 - 国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.89%报112.83，10年期主力合约涨0.26%报108.22，5年期主力合约涨0.17%报106.025，2年期主力合约涨0.07%报102.526元 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行1.3BP报2.2245%，10年期国开债“25国开15”收益率下行1.15BP报1.895%，7年期国债“25附息国债18”收益率下行2.2BPs报1.7% [2] - 中证转债指数收盘下跌0.21%报486.93点，成交金额690.04亿元，新致转债、福立转债等跌幅居前，利柏转债、博23转债等涨幅居前 [2] 海外债市 - 北美市场美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.32BPs报3.509%，10年期美债收益率涨2.35BPs报4.161%，30年期美债收益率涨1.73BP报4.835% [3] - 亚洲市场10年期日债收益率下行4.3BPs至2.04% [4] - 欧元区市场10年期德债收益率涨0.2BP报2.896%，10年期意债收益率涨1.3BP报3.596%，10年期英债收益率涨1.1BP报4.534% [4] 一级市场 - 内蒙古自治区20年期“25内蒙古债40”地方债中标利率2.40%，全场投标倍数18.69倍 [5] 资金面 - 央行12月23日开展593亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有1353亿元逆回购到期，单日实现净回笼760亿元 [6] - Shibor短端品种多数下行，7天期下行1.8BP报1.399%创2023年1月以来新低，14天期下行3.9BPs报1.577% [6] 机构观点 - 华西证券认为12月非传统缴税大月，过去三年平均缴税规模约1.32万亿元，资金压力相对可控，税期资金面波动预计不会超过季节性水平 [7] - 中信证券认为市场对银行承接长债能力存在过度担忧，但在基金交易盘审慎、保险缺少增量买盘情况下，超长债期限利差中枢重新压缩难度较大，市场短期内或延续波动多、趋势少、易跌难涨的状态 [7] - 华泰固收认为近期债市与基本面脱敏，低利率下零和博弈加剧，机构行为驱动明显，展望后市利率短端稳健、中期有机会，长端偏谨慎但上有顶 [8]

行业总体运行与核心经济指标 - 2025年交通运输行业总体运行平稳、稳中有进，顺利完成全年各项目标任务 [1] - 预计2025年完成交通固定资产投资超3.6万亿元 [1] - 主要基础设施增量显著：新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里、高等级航道约900公里，新增颁证民用运输机场5个 [1] - 跨区域人员流动量超660亿人次，完成营业性货运量超580亿吨，两项指标同比增长约3.5% [1] - 港口外贸集装箱吞吐量增长约9.6%，国际航空货运增长20%，快递业务增长约13.5% [1] 运输服务保障能力 - 2025年春运40天达90亿人次，国庆8天超24亿人次，均创历史同期新高 [1] - 全国54个城市开通轨道交通，运营里程超1.1万公里，日均客运量超9000万人次 [1] - 枢纽机场轨道交通接入率达83.3% [1] - 为提升服务品质，中心城市共开通敬老爱老公交线路1450条、定制公交超1.1万条 [1] 新质生产力与科技创新 - 行业印发“人工智能+交通运输”实施意见，并启动综合交通运输大模型建设 [2] - 完成约1700公里高速公路、2200余处公路水路附属设施的数字化改造 [2] - 累计建成集装箱、散货自动化码头60座 [2] - 国产民航飞机C919已安全载客突破300万人次 [2] 安全生产形势 - 前11个月，全国铁路交通事故数量同比下降18.4% [2] - 前11个月，公路水路行业事故数同比下降25.8% [2] - 前11个月，运输航空征候万时率同比下降6.5% [2]