市场行情表现 - 国债期货全线收跌 30年期主力合约跌0.76%报114.800 10年期主力合约跌0.21%报107.835 5年期主力合约跌0.13%报105.675 2年期主力合约跌0.05%报102.364 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行2BPs左右 10年期国开债收益率上行2.2BPs报1.945% 10年期国债收益率上行2.15BPs报1.804% 30年期国债收益率上行2.5BPs报2.0950% [1][2] - 中证转债指数下跌0.55%至473.61点 成交金额816.62亿元 景兴转债单日跌幅达20% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体上涨 2年期涨1.03BP至3.555% 10年期涨1.15BP至4.101% 30年期涨3.02BP至4.720% [3] - 日债收益率多数上行 5年期和10年期分别上行4.9BPs和3.6BPs至1.201%和1.636% [3] - 欧债收益率显著攀升 10年期法债涨6.1BPs至3.543% 德债涨5.1BPs至2.726% 意债涨5.8BPs至3.523% [3] 一级市场发行 - 财政部10年期国债中标收益率1.8321% 全场倍数3.32 边际倍数13.73 [4] - 30年期国债中标收益率2.1725% 全场倍数3.34 边际倍数达93.35 [4] 资金流动性状况 - 央行开展3543亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 实现净投放1243亿元 [5] - Shibor利率走势分化 隔夜品种下行5.3BPs至1.461% 14天期上行6.6BPs至1.647% [5] 机构研究观点 - 债基久期调整幅度有限 当前久期中位数维持在2.5年 较一季度3年高位降幅不明显 [6] - 8月财政收支同步回落 政府债净融资持续收缩 传统基建支出呈现收缩态势 [7] - 市场对央行国债买入操作存在预期 但股债跷跷板效应仍构成利率波动因素 [7]

债市行情 - 国债期货主力合约多数收涨 其中10年期主力合约涨0.15%报108 5年期主力合约涨0.13%报105.795 2年期主力合约涨0.04%报102.414 [2] - 银行间主要利率债收益率午后普遍下行 30年期国债收益率下行1.5BP至2.08% 10年期国开债收益率下行1.55BP至1.9275% 10年期国债收益率下行1.6BP至1.784% [2] - 中证转债指数下跌0.18%至476.73点 成交金额781.52亿元 个券表现分化 恒帅转债和景兴转债均涨20% 欧通转债跌5.55% [2] 海外债市 - 美债收益率集体下跌 2年期跌2.30BP至3.526% 10年期跌3.64BP至4.034% 30年期跌2.8BP至4.653% [3] - 欧债收益率普遍下行 10年期德债收益率跌2.4BP至2.689% 10年期法债收益率跌2.8BP至3.477% 10年期意债收益率跌4.7BP至3.471% [4] - 日债收益率走高 10年期日债收益率上行0.6BP至1.601% [4] 资金面 - 央行开展2870亿元7天期逆回购操作 中标利率1.40% 实现净投放400亿元 [6] - Shibor短端品种集体上行 隔夜品种上行2.9BP至1.437% 7天期上行0.5BP至1.475% [6] 基本面数据 - 8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 低于预期3.8%和前值3.7% [7] - 8月规模以上工业增加值同比增长5.2% 低于预期5.7%和前值5.7% [7] - 1-8月固定资产投资同比增长0.5% 低于预期1.3%和前值1.6% [7] - 8月城镇调查失业率5.3% 较上月上升0.1个百分点 [7] - 1-8月房地产开发投资60309亿元 同比下降12.9% 新建商品房销售额55015亿元 下降7.3% [7] 机构观点 - 华泰固收认为债市短期进入目标位 赔率改善 融资需求偏弱 央行呵护资金面且购债重启预期升温 债市或阶段性"歇歇脚" [9] - 中信建投指出8月经济数据总体平稳但压力仍在 债券市场对基本面因素较为钝化 应关注央行资金投放及权益市场联动 [9] - 国盛固收表示经济数据显示供需进一步放缓 债市或在震荡中渐进式修复 广谱利率下行趋势未变 [9]

行情表现 - 国债期货主力合约多数收涨 30年期涨0.26%至117.330 10年期涨0.13%至108.260 5年期涨0.06%至105.755 仅2年期微跌0.01%至102.432 [2] - 银行间利率债收益率先下后上 10年期国开债收益率上行1.1BP至1.857% 10年期国债收益率上行0.5BP至1.7525% 30年期超长特别国债收益率上行1.05BP至2.0075% [2] - 中证转债指数下跌0.19%至468.84点 成交金额809.27亿元 个券分化明显 鹿山转债跌11.22% 远信转债涨5.34% [2] 海外债市 - 欧元区主要国债收益率下跌 10年期德债跌4.6BP至2.737% 法债跌4.2BP至3.538% 意债跌6.2BP至3.611% 西债跌5.2BP至3.344% [3] - 10年期英债收益率跌5.2BP至4.746% 10年期日债收益率下行3.7BP至1.593% [3][4] - 美债收益率全线下跌 2年期跌2.68BP至3.610% 10年期跌4.27BP至4.217% 30年期跌6.15BP至4.897% [4] 一级市场 - 国开行金融债中标收益率低于中债估值 1年期中标收益率1.3519%全场倍数3.37 5年期1.6702%全场倍数3.86 10年期1.87%全场倍数4.62 [5] - 河北省地方债投标火爆 10年期"25河北债58"中标利率1.99%全场倍数20.6 15年期"25河北债59"中标利率2.22%全场倍数20.94 [5] 资金面 - 央行开展2126亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日4161亿元逆回购到期 实现净回笼2035亿元 [6] - Shibor短端品种多数上行 7天期上行0.4BP至1.437% 1个月期上行0.2BP至1.519% 隔夜品种持平于1.316% [6] 机构观点 - 阶段性债市交易主线关注风险资产行情对债市的影响 流动性稳定宽松背景下需关注央行对冲周五到期1万亿元逆回购的操作 [1][7] - 9月流动性缺口较8月收窄 政府债供给扰动有限 货币政策偏呵护 资金利率平稳运行下杠杆策略空间显现 信用债套息安全垫较厚 [7] - 低利率环境下居民资产配置行为变化 资金寻找性价比替代资产 股债混合型产品需求抬升 债市对标其他资产呈现赔率和胜率双低特征 [8]

市场表现 - 国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.18%报116.680，10年期主力合约跌0.03%报107.955，5年期主力合约跌0.02%报105.57，2年期主力合约跌0.02%报102.412 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍上行，10年期国开债收益率上行0.1BP至1.871%，10年期国债收益率上行0.15BP至1.77%，30年期国债收益率上行1.25BP至2.0325% [2] - 中证转债指数下跌0.88%报468.53点，成交金额916.94亿元，大元转债跌13.47%、欧通转债跌11.36%、东材转债跌10.89% [2] 海外债市 - 亚洲市场中短期日债回暖，3年期和5年期日债收益率分别下行1BP和1.5BP至0.966%和1.153%，30年期日债收益率上行2.9BPs至3.219% [3] - 欧元区10年期法债收益率涨2.5BPs报3.534%，德债收益率涨2.2BPs报2.744%，意债收益率涨2.2BPs报3.606%，英债收益率涨3BPs报4.750% [3] 资金面 - 央行开展2557亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日4058亿元逆回购到期，实现净回笼1501亿元 [4] - Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行0.1BP报1.314%，7天期下行0.7BP报1.431%，1个月期下行0.3BP报1.518%创2022年9月以来新低 [4] 机构观点 - 财通证券认为PPI同比降幅收窄但内需偏弱，投资端疲软，外需转弱，生产回落，信贷动能不足，债市不必过度悲观 [5] - 方正固收指出浮息债因规模小、品种少、定价复杂导致流动性普遍低于固息债，仅部分新发行1-3年政金浮息债流动性较好，前五只活跃券贡献近九成交易量 [5] - 长江固收预计9月MLF到期3000亿元，买断式逆回购到期13000亿元（含9月5日10000亿元3M到期），央行将"精准滴灌"维持流动性合理宽裕 [5]

债市行情 - 国债期货主力全线收涨 30年期主力合约涨0.78% 10年期主力合约涨0.27% 5年期主力合约涨0.15% 2年期主力合约涨0.10% [2] - 银行间主要利率债收益率普遍回落2-3BPs 30年期国债收益率下行3.5BPs至2.0025% 10年期国开债收益率下行3.25BPs至1.8525% 10年期国债收益率下行2BPs至1.765% [2] - 中证转债指数收盘上涨0.46%至490.98点 续创逾十年收盘新高 成交金额1007.73亿元 [2] 海外债市表现 - 美债收益率集体下跌 2年期跌7.44BPs至3.707% 10年期跌5.45BPs至4.261% 30年期跌2.75BPs至4.881% [3] - 日债收益率全线走高 10年期上行0.5BP至1.62% 3年期和5年期分别走高0.1BP和0.4BP [3] - 欧债收益率普遍下跌 10年期德债跌3.6BPs至2.719% 10年期法债跌4.1BPs至3.419% 10年期意债跌5.5BPs至3.523% [3] 一级市场发行 - 农发行3年期金融债中标收益率1.6754% 全场倍数3.11 5年期中标收益率1.7807% 全场倍数4.16 [4] - 国开行1年期金融债中标收益率1.3569% 全场倍数3.32 3年期中标收益率1.6985% 全场倍数2.7 [4] 资金面状况 - 央行开展2884亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日净投放219亿元 [5] - 8月MLF超额续作6000亿元 净投放3000亿元 为连续第六个月加量续作 [5] - Shibor短端品种多数下行 隔夜品种下行6.2BPs至1.356% 7天期上行2.1BPs至1.484% [6] 机构观点分析 - 转债市场保持"股>转债>>纯债"判断 建议优先以偏低价品种切入 条款博弈>次新中大盘>其他 [7] - 股市上涨期间中债-总财富指数录得正收益概率超50% 股市回落时债市胜率提升至90% 信用债套息空间较高 [7] - 债市交易仍显拥挤 配置盘进场力度不明显 股市分流债市资金 需重点关注久期风险 [7]

债市行情 - 国债期货全线下跌 30年期主力合约跌0.12%报115.980 10年期主力合约跌0.18%报107.660 5年期主力合约跌0.07%报105.370 2年期主力合约跌0.01%报102.318 [2] - 银行间主要利率债普遍走弱 30年期国债收益率上行0.6BP至2.08% 10年期国开债收益率上行1.75BP至1.875% 10年期国债收益率上行2BPs至1.782% [2] - 中证转债指数上涨0.95%报488.72点 创逾十年收盘新高 成交金额925.55亿元 [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨 2年期涨4.19BPs至3.781% 10年期涨2.92BPs至4.316% 30年期涨2.14BPs至4.908% [3] - 日债收益率全线走高 10年期上行1.4BP至1.622% 30年期大涨4.1BPs至3.222% [3] - 欧债收益率普遍上涨 10年期德债涨3.9BPs至2.755% 10年期意债涨5.5BPs至3.578% 10年期英债涨5.7BPs至4.727% [3] 一级市场 - 财政部10年期国债中标利率1.83% 全场倍数2.58 30年期中标利率2.15% 全场倍数2.89 [4] - 贵州省地方债投标倍数均超24倍 10年期"25贵州债21"中标利率1.97% 全场倍数24.09 30年期"25贵州债22"中标利率2.37% 全场倍数25.59 [4] 资金面 - 央行开展3612亿元7天期逆回购操作 中标利率1.40% 单日净投放1232亿元 [5] - Shibor短端品种集体下行 隔夜品种下行4.8BPs至1.418% 7天期下行3.2BPs至1.463% [5] 机构观点 - 金融数据显示"存款搬家"信号 预计超5万亿元规模从存款流出 投资于"固收+"等资管产品 [1][6] - 股市火热带动的资产配置调整影响资金波动 在股市没有明显降温前牵动影响仍存 [1] - 科创债指数成分券静态收益率偏低 信用利差收窄较多 第二批科创债ETF预计9月可能成立上市 [6]

债市行情 - 国债期货主力合约多数收涨 30年期涨0.34% 10年期和5年期均涨0.06% 2年期持平 [1][2] - 银行间利率债收益率午后普遍下行 30年期超长特别国债收益率下行2.45BPs 10年期国开债收益率下行2BPs至1.8675% 10年期国债收益率下行0.75BP至1.7725% [1][2] - 中证转债指数上涨0.42%至484.13点 成交金额983.79亿元 东时转债涨20% 大元转债涨9.23% [2] 海外债市 - 美债收益率多数下跌 10年期跌1.94BPs至4.287% 30年期跌1.83BPs至4.887% 2年期微涨0.18BP至3.739% [3] - 日债收益率多数走高 3年期上行0.9BP至0.968% 5年期上行0.4BP至1.154% 10年期持平于1.609% [3] - 欧债收益率普遍下跌 10年期德债跌3.2BPs至2.715% 法债跌2.2BPs至3.411% 意债跌3BPs至3.523% 英债跌6.8BPs至4.67% [3] 一级市场 - 进出口行1年期固息债中标利率1.2991% 全场倍数2.44 边际倍数1.63 [4] - 国开行3年期金融债中标收益率1.6599% 全场倍数2.89 7年期中标收益率1.8451% 全场倍数4.61 [4] 资金面 - 央行开展2530亿元7天期逆回购操作 利率1.4% 单日净投放1243亿元 [1][5] - Shibor短端品种多数下行 隔夜利率降0.7BP至1.466% 7天期降3.9BPs至1.495% 14天期降0.3BP至1.593% [5] 机构观点 - 转债市场交易活跃度显著提升 成交额多日突破千亿 溢价率和价格水平创新高 机构通过高切低策略获取收益 [7] - 债市当前首要任务为防守 配置型资金对十年国债1.8%收益率开始接受 交易性资金建议等待十月份后反攻机会 [7] - 保险投债规模和占比预计上升 债券型基金份额在股市增长后期会回升 理财转移股市规模相对有限 [6][7]

债市行情表现 - 国债期货全线收跌 30年期主力合约跌0.36%报117.88 10年期主力合约跌0.12%报108.325 5年期主力合约跌0.08%报105.665 2年期主力合约跌0.02%报102.348 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍小幅上行 30年期国债收益率上行0.5BP至1.97% 10年期国开债收益率上行1.25BP至1.8425% 10年期国债收益率上行0.75BP至1.7275% 2年期国债收益率上行0.25BP至1.3975% [2] - 中证转债指数下跌0.41%报471.01点 成交金额984.02亿元 丽岛转债跌11.19% 海泰转债跌9.49% 交建转债跌9.24% 景23转债跌8.86% 应急转债跌5.53% [2] 海外债市动态 - 美债收益率集体下跌 2年期跌5.84BPs报3.668% 3年期跌6.94BPs报3.633% 5年期跌6.78BPs报3.756% 10年期跌6BPs报4.231% 30年期跌5.74BPs报4.824% [3] - 日债收益率全线走高 10年期上行2.3BPs至1.543% [4] - 欧债收益率普遍下跌 10年期法债跌7.4BPs报3.333% 10年期德债跌6.5BPs报2.677% 10年期意债跌8BPs报3.448% 10年期西债跌6.8BPs报3.229% 10年期英债跌3.6BPs报4.587% [4] 一级市场发行 - 财政部3年期中标收益率1.42%全场倍数2.86 20年期中标收益率2.0596%全场倍数5.2边际倍数60.77 [5] - 国开行3年金融债中标收益率1.6098%全场倍数2.8 7年期中标收益率1.7599%全场倍数4.74边际倍数1.22 [5] 资金面状况 - 央行开展1287亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 当日净回笼320亿元 [6] - Shibor短端品种多数下行 7天期下行0.8BP报1.426% 14天期上行1.9BP报1.492% 1个月期下行0.1BP报1.525%创2022年9月以来新低 [6] - 前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元 同比多增5.12万亿元 人民币贷款增加12.87万亿元 7月末M2同比增长8.8% M1增长5.6% 社融存量增长9% [6] 机构观点分析 - 国盛固收认为存款形式转化不影响债市配置力量 银行在信贷供给不足情况下仍需增加债券配置 [8] - 中金固收预计货币政策将加快放松 10年国债收益率或降至1.3%-1.4% 继续看好债券市场 [8] - 华泰固收指出社融增长保持韧性 债市短期缺乏大级别利好 建议防守中等待波段机会 [9]

债市行情 - 国债期货全线收涨 30年期主力合约涨0.57%报119.120 10年期主力合约涨0.17%报108.485 5年期主力合约涨0.08%报105.725 2年期主力合约涨0.01%报102.352 [2] - 银行间主要利率债收益率普遍下行2BPs 10年期国债及国开债下行近2BPs 30年期超长特别国债收益率下行近1BP [1][2] - 中证转债指数下跌0.92%至456.39点 成交金额784.53亿元 东材转债等个券跌幅超4% [2] 海外债市 - 美债收益率集体上涨 2年期涨7.38BPs至3.941% 10年期涨4.57BPs至4.368% 30年期涨4.26BPs至4.899% [3] - 欧债收益率表现分化 10年期德债收益率跌0.3BP至2.703% 10年期法债收益率跌0.5BP至3.357% 10年期英债收益率跌3BPs至4.602% [3] 一级市场 - 国开行金融债中标收益率1年期1.3677% 5年期1.6187% 10年期1.7341% 全场倍数分别为4.15倍 4.49倍和3.52倍 [4] 资金面 - 央行开展2832亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净回笼478亿元 [5] - Shibor短端品种多数下行 隔夜品种上行7.5BPs至1.392% 7天期下行0.4BP至1.497% [5] 基本面 - 7月官方制造业PMI为49.3 环比下降0.4个百分点 非制造业PMI为50.1 环比下降0.4个百分点 综合PMI产出指数为50.2 下降0.5个百分点 [6] - 制造业景气水平有所回落 受传统生产淡季及极端天气因素影响 企业生产经营活动总体保持扩张 [6] 机构观点 - 华泰固收认为政治局会议表述更为审慎 着重长期谋划 对地方融资平台出清态度坚决 [7] - 中国银河预计债市利率以震荡向下为主 十债收益率1.75%已有性价比 关注风险偏好变化及政府债供给 [7] - 中金公司继续看好下半年债券市场 建议积极配置 认为四季度财政存在加码可能性 [7]

行情跟踪 - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.40%报119.450，10年期主力合约跌0.09%报108.635，5年期主力合约跌0.05%报105.885，2年期主力合约跌0.01%报102.408 [2] - 银行间主要利率债走势分化，30年期国债收益率上行1BP至1.899%，10年期国债活跃券上行1.3BP至1.69%，10年期国开债收益率上行0.75BP至1.764%，2年期国债收益率下行0.5BP至1.3825% [2] - 中证转债指数上涨0.48%报459.59点，成交金额807.12亿元，涨幅居前的转债包括"N利柏转"（29.46%）、天路转债（20.00%）、大禹转债（20.00%） [2] 海外债市 - 美债收益率全线走低，2年期跌1.05BP至3.8523%，10年期跌3.38BP至4.3757%，30年期跌3.93BP至4.943% [3] - 日债收益率回升，20年期上行1BP至2.542%，30年期上行2.2BP至3.097% [3] - 欧元区债市收益率普遍下跌，10年期德债跌8.3BP至2.611%，10年期法债跌10.4BP至3.292%，10年期意债跌10.1BP至3.447% [3] 一级市场 - 国开行2年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4933%、1.5673%、1.6939%，全场倍数分别为3.32、3.45、3.25 [4] 资金面 - 央行开展2148亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日净回笼1277亿元 [5] - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行4.9BP至1.317%，7天期下行1.5BP至1.462%，1个月期下行0.5BP至1.529% [5] 机构观点 - 华泰证券认为债市短期内难摆脱震荡格局，预期十年国债波动区间1.6-1.7%，建议适度增加权益暴露，长端利率债做波段 [6][7] - 申万固收指出资金和机构行为是债市短期主要矛盾，需关注财政发力和"反内卷"措施效果 [7] - 中信证券建议转债市场优先采用正股策略，关注转股溢价率20%以内的偏股型转债和优质平衡型转债 [7]