市场表现与策略 - 9月29日主要指数普遍下跌 上证指数跌0.65%至3828.11点 深证成指跌1.76%至13209.00点 创业板指跌2.60%至3151.53点 科创50跌1.60%至1450.82点 北证50跌1.81%至1528.98点 沪深300跌0.95%至4550.05点[1] - 风格表现分化明显 超大盘股（上证50跌0.40%）相对抗跌 小微盘股（中证2000跌1.55%）表现落后 行业层面石油石化、环保、公用事业领涨 传媒、电子、计算机跌幅居前[7][8] - 节前交投活跃度下降 全市场成交额21661.07亿元 较前日减少2256.64亿元 上涨公司1801家 下跌3412家 涨停58家 跌停24家[8] - 建议节前转入防守 关注高股息方向（煤炭/银行/公用事业/交通运输）及滞涨科技赛道（AI应用/消费电子/人形机器人/半导体设备/恒生科技）[9] 基金与债券市场 - 上周（0922-0926）基金指数表现分化 万得全基指数涨0.33% 普通股票型基金指数涨0.55% 偏股混合型基金指数涨0.47% QDII基金指数跌0.46%[10] - 债券市场利率下行 1年期国债收益率降1.00bp至1.38% 10年期国债收益率降0.72bp至1.88% 期限利差49.43BP DR001下行15.67bp至1.32%[14] 宏观经济动态 - 央行9月28日开展1817亿元7天期逆回购操作 利率1.40% 单日净投放1817亿元[16] - 1-8月全国规模以上工业企业利润总额46929.7亿元 同比增长0.9% 8月单月利润由降转增 同比增速达20.4%[18] - 分企业类型看 私营企业利润增长3.3% 制造业利润增长7.4% 采矿业利润下降30.6%[18] 行业政策与规划 - 交通运输部等七部门发布《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》 目标到2027年AI在交通领域广泛应用 2030年深度融合并形成新产业[20][21] - 工信部等七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》 要求行业增加值年均增长5%以上 严控新增炼油产能 支持"减油增化"项目[23] - 江苏暂停实施汽车置换更新补贴政策 9月28日24时起停止受理新申请[25] 细分行业动态 - 10月中国电池排产量186GWh 环比增22.4% 同比增45.3% 其中储能电芯占比40.3% 三元电芯占比15% 行业开工率近90%[29] - 海外储能市场爆发 2025年H1全球储能电芯出货226GWh 同比增97% 中国企业获海外订单超160GWh 同比增220.28%[30] - 大唐海南儋州600MW海上风电项目招标 要求单机容量10MW 轮毂高度≥140米 叶轮直径≥240米[33] - 青洲五、七海上风电场（总装机2000MW）完成海缆敷设 为世界首个交直流混合送出海上风电项目[35] 公司创新与进展 - 美康生物抗Xa检测试剂盒获医疗器械注册证 用于定量测定人血浆中肝素活性[37] - 爱博医疗焦深延长型人工晶状体获批上市 适用于白内障术后视力矫正 光焦度覆盖-10.0至+36.0D[38] - 明阳智能超1300台海上风机通过超强台风"桦加沙"考验 包括全球最大漂浮式风电平台"明阳天成号"[40] 区域经济数据 - 前8月湖南对东盟进出口666.4亿元 同比增长15.7% 其中出口426.6亿元增18.4% 进口239.8亿元增11.2%[45] - 出口产品以机电为主（270.1亿元增40.1%） "新三样"产品出口39亿元暴增506%[46]

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持不变 [12] 核心观点 - 交运板块核心红利资产标的2025年以来受资金风格切换等因素影响，股价平均跌幅接近20%，估值及股息率重回高性价比区间，头部五家高速公路公司对应2025年业绩的平均股息率达到4.5%，显著领先十年期国债收益率，对绝对收益资金吸引力逐步提升 [2][6][21] - 重点推荐交运板块中具有低估值、高股息特征的垄断性资产，包括高速公路龙头（招商公路、宁沪高速等）、大秦铁路与青岛港，同时建议关注港股市场估值折价明显、股息率更具性价比的向上弹性 [2][6][62] 出行链 - 9月26日国内客运量七日移动平均同比下滑1%，国际客运量七日移动平均同比增加11% [7][65] - 国内客座率七日移动平均同比增加0.9个百分点，国际客座率同比增加5.8个百分点 [7][71] - 国内七日移动平均含油价格同比增加1.8%，裸票价格同比增加6.1%，行业收益逐步转正 [7][71] - 8月开始出行需求逐步爬坡，收益有望边际改善，中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性 [7] 海运 - 油运小幅回调，本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌8.7%至82,000美元/天 [8][86] - 集运继续承压，本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌7.0%至1,115点 [8][86] - 9月19日当周内贸集运运价PDCI环比下跌0.6%至1,040点 [8][86] - 散运大船反弹，本周BDI指数周环比上涨2.5%至2,259点 [8][86] - 投资角度重申油轮高景气，推荐招商轮船、中远海能，提示干散货景气反弹及美联储降息催化，推荐海通发展，继续看好高股息标的中谷物流、中远海特 [8] 物流 - 9月15日-9月21日邮政快递揽收量38.9亿件，同比增长19.4%，件量增速环比改善 [9][96] - 9月18日-9月24日甘其毛都日均通车量为1,306辆/日，环比下降19辆/日，短盘均价为70.7元/吨，环比改善5.7元/吨 [9][96] - 交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用，鼓励智能驾驶技术应用落地 [9][105] - 无人物流车加速推广驱动直营物流公司顺丰同城、顺丰控股等降本增效，同时利好商用车无人驾驶零部件以及运营商环节，无人出租车商用化进展加速有望推动区域运营商牌照价值重估 [9][106] 高速公路 - 2025年货车通行量同比去年增长3.3%，货车流量迎来触底反弹，截止8月份公路旅客周转量累计同比增速为0.7%，客车流量整体保持稳健 [30][32] - 头部高速公路公司PE估值分位数重回高性价比区间，招商公路、宁沪高速PE估值处于2005年以来历史61%和50%分位数 [33] - 高速公路板块PE估值相较上证指数PE估值的倍数处于2000年以来39.8%的历史分位数，呈现显著低估状态 [33] - 高速公路板块股息率相较十年期国债收益率的差值为2.0%，居于2019年以来历史92%分位数，配置性价比凸显 [36][38] 港口 - 1-7月我国集装箱累计吞吐量同比+6.2%，出口韧性尚可，对东盟、欧盟等地区出口增长对冲美国关税影响 [51] - 1-7月总货物吞吐量同比+4.4%，散杂货吞吐量改善明显，7-8月我国铁矿石进口量同比+7.4% [51] - 核心港口上市公司股息率相较十年期国债收益率具有显著超额收益，绝对收益角度配置性价比提升 [59]

存储 - DRAM及NAND闪存市场缺货情况较此前预测更为严峻 预计四季度及2026年行业价格进一步上升[1] - 存储模组大厂威刚自29日起停止DDR4报价 DDR5与NAND闪存优先供应主要客户[1] - NAND闪存控制芯片大厂群联恢复部分报价 价格涨幅约10%[1] - 第四季度存储涨价已成定局 DDR5合约价上涨10%-15% 现货价15%-25% DDR4合约价涨幅逾10% 现货价逾15%[1] - 自第二季度起DRAM和NAND Flash存储产品合约价有望筑底回升[1] 固态电池 - 清华大学团队开发新型含氟聚醚电解质 通过热引发原位聚合技术增强固态界面物理接触与离子传导能力[2] - 固态电池凭借高能量密度和高安全性优势 正加速从实验室走向产业化[2] - 中国在固态电池领域政策支持力度大 行业技术标准体系逐步完善 2027年前后有望实现全固态电池小批量生产[2] 超节点 - 30多家企业联合发布智算应用"北京方案" 旨在发展超节点创新联合体开发"行业智能体"[3] - 超节点技术通过系统级Scale Up架构 高速互联革新和软硬协同优化 成为AI算力突破新引擎[3] - 超节点技术以更高能效和更低延迟支撑万亿参数模型训练与推理 推动AI从千卡迈向万卡时代[3] 光刻胶 - 科研团队提出间歇性旋涂化学液相沉积制备非晶态沸石咪唑酯骨架薄膜方法 实现薄膜沉积速率和厚度可控[4] - aZIF薄膜被用作先进光刻胶 实现大面积高精度可控制备对先进光刻工艺具有重要意义[4][5] 房地产 - 中国人民银行货币政策委员会建议加强货币政策调控 提高前瞻性针对性有效性[5] - 着力推动已出台金融政策措施落地见效 加大存量商品房和存量土地盘活力度[5] - 多个新一线城市正研究房地产市场最新政策举措 进一步激发改善性住房需求[6] 太空AI算力 - 国星宇航太空计算星座完成商业验证 全球首个星座级太空AI算力服务正式进入常态化运营[6] - 星座单星最高算力达744TOPS 组网后具备5POPS处理能力 支持80亿参数天基模型稳定运行[6] - 响应时延压缩至3分钟内 带宽占用大幅降低 运营成本低于地面算力中心[6][7] 智慧物流 - 发布《物流企业数字化第1部分：通用要求》国家标准 系我国首个物流企业数字化国家标准[7] - 2025年智慧物流市场规模预计达2.5万亿元 AI技术渗透率将突破50%[8] 北斗系统 - 北斗卫星导航定位技术在智能手机、可穿戴设备、共享出行等领域落地产品日益丰富 在各类终端中占比超七成[8] - 预计到2028年 与北斗技术兼容的新终端和设备将超过4亿台[9] - 全国智能手机出货量将达到2.94亿部 其中近98%支持北斗定位功能 可穿戴设备出货量将达到4795万台 北斗安装率上升至74%以上[9] 行业政策 - 国家发改委等部门加快构建全国一体化算力网 支持地方协同参与共同建设[10] - 工信部等三部门开展2025年高端医疗装备推广应用项目申报工作[10] - 工信部将优化新能源汽车购置税、车船税等优惠措施[10] - 交通运输部七部门发布"人工智能+交通运输"实施意见[10] - 上海发布全国首个《元宇宙成果分类和价值评价的团体标准》[10] 市场动态 - 前8个月经上海钻交所进口天然成品钻23.5亿元 同比增长超四成[10] - 猪价继续下滑 广东猪价进入过度下跌二级预警区间[15] - 新型储能市场一芯难求 有储能电芯企业订单排到明年[15] - 天猫"双11"10月15日开启预售[15] - 首个国产四价HPV疫苗获批上市[15] 技术进展 - 华为L3级自动驾驶将在2027年规模放量[15] - 福建舰已完成多次海试 进度远超预期[15] - 中国卫星互联网低轨11组卫星发射成功[15] - 开源鸿蒙发布6.0版 未来支持全尺寸类人型机器人[15] - 特斯拉正全力以赴扩大Optimus生产规模[15] - Meta宣布研发人形机器人系统 战略级别等同AR[15] 贸易环境 - 特朗普政府正考虑根据每台外国电子设备中芯片的数量征收关税[15] - 最新药品关税不适用于已与美达成贸易协定国家 对中国企业没什么影响 欧洲受影响较大[15]

《意见》明确了"人工智能+交通运输"行动总体目标：到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运 输大模型体系落地部署，普及应用一批智能体，建成一批标志性创新工程；到2030年，人工智能深度融入交通运输行业， 智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术自主可控，总体水平居世界前列。 在关键技术供给方面，《意见》提出要开展应用技术攻关，加快智能产品创新，强化新技术、新装备研发应用，建设综合 交通运输大模型。 近日，交通运输部、国家发展改革委、工业和信息化部等七部门联合发布《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》。 《意见》部署建设综合交通运输大模型等16项具体任务，推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 《意见》还聚焦七大领域，推进组合辅助驾驶示范，研发智能铁路装备与系统，推进港口智能化升级与智慧航运建设，打 造智慧民航，升级邮政快递智能设施，建设交通基础设施智能建养系统，深化联程联运与智慧物流数字化。 此外，《意见》明确要构建覆盖多模态、多场景的交通运输大数据资源体系，打造天地一体、云网融合的交通数据传输网 络，为人工智能应用提供高速、可靠、安全的支撑体系。 ...

交通运输部数据显示， 庞大的交通基础设施中蕴含了丰富的人工智能应用场景，通过系统遴选，交通运输部提炼出860余个典型应用场景，为人工智能技术持续迭代与深度融合提 供了坚实载体。 昨天，交通运输部等七部门联合发布《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 交通运输部将实施一批标志性创新工程 近期，交通运输部将实施一批"人工智能+交通运输"标志性创新工程。 重点推动人工智能的实际应用和算力支撑 近年来，我国人工智能产业实现链式发展。随着人工智能技术不断创新突破，人工智能产业规模持续增长，数据、算力、模型、应用等产业链多业态蓬勃发 展，专家表示交通运输场景多元、数据丰富、市场广阔，为深入实施"人工智能+交通运输"行动奠定了良好基础，未来还将重点推动人工智能的实际应用和 算力支撑。 这两天，一艘来自澳大利亚满载20.54万吨铝矾土的货轮靠泊青岛港。在船舶到港前七天，这家大宗商品物流企业就通过港口智能系统同步掌握了靠泊信 息，不仅让货物"丝滑"进出港，还可在上面查询航线如何走、排期如何定、运价何时优等问题。 如今，我国自动化码头的建设规模、作业效率与技术水平均位居世界前列，自动 ...

9.26【★★ ★ ★★】 券商新规 来了！券商交易结算系统，将迎新规>> 近日，记者获悉，中证协正就新起草的《证券公司交易结算系统压力测试指引》（下称《测试指引》） 征求意见。 中证协表示，证券市场交易量快速放大，证券公司交易系统性能不足的问题频发。在此背景下，证券行 业亟需切实提升性能容量管理能力，以有效应对市场波动带来的冲击。为加强行业压力测试体系建设， 协会组织起草了《测试指引》。 9.26【★★★★★】 香港市场 香港金管局公布人民币流动资金安排优化措施，将于10月9日生效>> 为更好地满足离岸人民币业务增长所带来的潜在流动性需求，香港金融管理局（以下简称香港金管局） 于9月26日宣布，将推出人民币流动资金安排优化措施（以下简称优化措施），于2025年10月9日生效。 据香港金管局总裁余伟文介绍，从今年10月9日起，香港金管局推出"人民币业务资金安排"，取代现有 的"人民币贸易融资流动资金安排"，并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途。优化措施包括两方 面： 一是重新分配日间和即日隔夜人民币资金额度。香港金管局现时通过人民币流动资金安排提供各200亿 元的日间和隔夜人民币资金额度。自生效日起，维持4 ...

9月26日，交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》（下称《意见》），加快推 动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 《意见》提出，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地 部署，普及应用一批智能体，建成一批标志性创新工程；到2030年，人工智能深度融入交通运输行业， 智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术自主可控，总体水平居世界前列。 来看六大重要部署： 1、加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发。支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区 等地进一步集聚创新资源，依法依规、稳慎推进智能辅助驾驶技术示范应用。 2、鼓励无人机、全地形车等新装备的研制。 3、鼓励城市加大场景和路网开放，推动新型快递配送设备规模化应用，推广末端智能配送服务。 4、打造"人工智能+交通运输"高质量数据集、算法库、工具链，为建设智能综合立体交通网提供技 术底座。 5、加快智能驾驶、智慧航运等重点领域标准规范制修订。 6、鼓励企业牵头围绕新产品、新技术、新业态，在生产制造、测试评估、智能交互、运行服务等方 面制定标准规范。 加速创新场景赋能 交通运输场景多元、数据丰富 ...

央视网消息：9月26日，交通运输部等七部门联合发布《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》，部署建设综合交通运输大模型 等16项具体任务，推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 交通运输部相关负责人表示，未来将强化新技术、新装备研发应用，建设综合交通运输大模型。此外，在关键技术供给方面，加 快技术装备创新研发，为建设智能综合立体交通网提供技术底座。同时要求统筹优化算力供给能力，动态整合企业算力，因地制宜强 化算力保障，加速人工智能在交通运输行业的全面赋能。 相关负责人表示，近期将实施一批"人工智能+交通运输"标志性创新工程，包括大通道货车智能驾驶、内河货运船舶自主编队航 行、公路自由流收费系统、交通设施重大灾害智能管控处置等创新工程，在真实场景中体现人工智能的技术价值。 《意见》明确"人工智能+交通运输"行动总体目标，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，建成一批标志性创 新工程；到2030年，人工智能深度融入交通行业，智能综合立体交通网全面推进，关键核心技术自主可控，总体水平居世界前列。 ...

中国基金报记者 李智 事关"人工智能+交通运输"，重磅文件发布！ （原标题：大消息！超级赛道，利好来了） 【导读】交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》 《意见》明确，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模型体系落地部署，普及应用一批智能体，建成一批"人 工智能+交通运输"标志性创新工程，人工智能成为引领交通运输创新发展的重要动力。到2030年，人工智能深度融入交通运输行业，智能综合立 体交通网全面推进。智慧交通与智慧物流领域关键核心技术实现自主可控，总体水平位于世界前列，培育一批新产业、新业态，形成较为完备的 交通领域人工智能治理体系，引领交通运输高质量发展和高水平安全迈上新台阶。 《意见》提到，要加大关键技术供给。开展应用技术攻关，加快智能产品创新。加快智能驾驶系统、远程驾驶座舱等产品研发。鼓励无人机、全 地形车等新装备的研制。建设综合交通运输大模型，贯通基础设施、运输服务、行业治理等业务领域。 在加速创新场景赋能方面，《意见》指出，要组合辅助驾驶。开展智能驾驶大模型、成套测评技术提升行动，拓展服务场景。支持京津冀、长三 角、粤港澳大湾区、成渝地区等 ...

中国基金报记者 李智 【导读】交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》 事关"人工智能+交通运输"，重磅文件发布！ 9月26日，交通运输部等七部门印发《关于"人工智能+交通运输"的实施意见》（以下简称 《意见》），加快推动人工智能在交通运输领域规模化创新应用。 | 索引号: | 000019713O11/2025-00042 | 机构分类： | 科技司 | | --- | --- | --- | --- | | 文号: | 交科技发〔2025〕92号 | 主题分类: | 政策性文件 | | 公开日期: | 2025年09月26日 | 行业分类: | 其他 | | 主题词: | "人工智能+交通运输" | 公文类型: | 部文件 | 《意见》明确，到2027年，人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，综合交通运输大模 型体系落地部署，普及应用一批智能体，建成一批"人工智能+交通运输"标志性创新工程，人 工智能成为引领交通运输创新发展的重要动力。到2030年，人工智能深度融入交通运输行 业，智能综合立体交通网全面推进。智慧交通与智慧物流领域关键核心技术实现自主可控， 总体水平位于世界前列，培 ...