证券日报网讯12月19日，东芯股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司SLC NAND Flash、NOR Flash以及MCP等产品陆续有更多料号通过AEC-Q100的验证。目前公司的产品可应用在汽车仪表盘、汽 车ADAS系统、激光雷达、娱乐影音系统以及车载网络通讯等领域。 ...

近日，《中国经营报》记者从企查查数据了解到，截至12月17日，2025年我国已注册1.15万家存储芯片 相关企业，不仅刷新近五年注册量峰值，相比2024年同期更是实现了41.4%的增长。今年新注册的1.15 万家存储芯片企业中，超三成企业位于华南地区，其次是华东地区占比29.1%。企业存量方面，截至12 月17日，我国现存4.5万家存储芯片相关企业，成立于近三年的企业合计占比超56%。 记者留意到，国内存储企业注册热潮背后，是AI算力浪潮下，强劲的需求增长与有限的供应扩张之间 形成供需错配，存储芯片行业正迎来"超级周期"。今年以来，云端AI算力狂飙突进，SK海力士、美 光、三星三大存储企业将主要资源投入到了HBM（高带宽内存）与DDR5中，导致传统存储产品如 DDR4、LPDDR4、DDR3以及SLC NAND Flash的供应缺口急剧扩大，价格出现显著上涨。 据第三方调研机构数据，存储芯片领域两大主要产品类别DRAM与NAND Flash现货价格9月至今均已累 计上涨超过300%。 日前，在一场存储行业峰会期间，不少存储模组厂商人士直接向记者表示："目前都没有现货。" 12月17日，美光科技发布2026财年 ...

格隆汇12月19日丨东芯股份(688110.SH)在互动平台表示，公司SLC NAND Flash、NOR Flash以及MCP 等产品陆续有更多料号通过AEC-Q100的验证。目前公司的产品可应用在汽车仪表盘、汽车ADAS系 统、激光雷达、娱乐影音系统以及车载网络通讯等领域。 ...

佐力药业 (300181.SZ) 收购未来医药资产组 - 公司拟以含税总价人民币3.56亿元收购未来医药的“多种微量元素注射液”资产组，资产组内容包括已上市的Ⅰ、Ⅱ型注射液及在审的Ⅲ型注射液 [11][45] - 被收购资产组2025年1-9月实现净利润4579万元，其中儿科专用的Ⅰ型产品有望进入新版基药目录 [2][37] - 收购将产生显著协同效应，公司销售网络覆盖超1.5万家医院，未来医药覆盖超1000家专科医院，双方将整合渠道并共享学术推广体系 [2] - 公司现有产能可满足未来2-3年需求，但已规划新工厂建设以提前布局，同时“乌灵+X”研发项目将围绕消化系统、男科及大健康领域拓展产品线 [2] - 核心产品乌灵胶囊凭借基药身份将继续向基层下沉并加强OTC与线上渠道，百令系列随全国集采全面执行，2026年有望打造成10亿规模品种 [3][38] - 收购以现金分阶段支付，不影响公司稳定的分红策略，未来并购仍将围绕主业协同及创新药领域布局 [4] 佐力药业 市场前景与财务预测 - 2024年多种微量元素注射液整体市场规模约18亿元，市场空间预计保持增长，尤其在儿童营养支持和成人重症营养领域 [12][46] - 开源证券维持“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.67亿元、8.45亿元、10.67亿元，对应EPS为0.95元、1.20元、1.52元 [11][45] - 当前股价对应2025-2027年预测PE分别为19.3倍、15.2倍、12.0倍 [11][45] - 券商预测公司2025-2027年营业收入分别为32.46亿元、38.14亿元、44.72亿元，同比增长25.9%、17.5%、17.3% [14][48] 步科股份 (688160.SH) 机器人业务与业绩 - 公司2025年前三季度实现营收5.1亿元，同比增长28.4%，归母净利润0.4亿元，同比增长37.5% [23][57] - 第三季度单季营收2.0亿元，同比增长41.3%，归母净利润0.2亿元，同比增长96.2%，业绩主要受益于下游机器人行业需求快速增长 [23][27] - 公司战略聚焦“机器人核心部件”，提供无框电机、关节模组、伺服轮等产品，覆盖人形机器人、AMR等领域，2025年上半年机器人行业销售收入1.5亿元，同比增长55.0% [27][61] - 公司应用氮化镓技术于伺服驱动器，以提升功率密度和能效，同时为应对贸易风险正推进全球化布局，计划在美、日等市场设立机构，德国子公司注册进展顺利 [16][50] - 券商略微提高盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为0.7亿元、1.0亿元、1.2亿元，当前股价对应PE分别为115倍、79倍、66倍，维持“买进”评级 [27][61] 东芯股份 (688110) 存储业务与GPU投资 - 公司是国内SLC NAND Flash龙头，受益于利基存储涨价，其“1xnm闪存产品研发及产业化项目”已实现量产 [35][69] - 公司积极布局汽车与机器人赛道，其SLC NAND、NOR Flash及MCP等产品正进行车规认证并导入多家整车厂及Tier1供应商 [35][69] - 公司对砺算科技（GPU芯片设计）的投资采用权益法核算，砺算自研GPU性能良好并已与某国内领先云计算服务商签署战略合作框架协议 [28][35][69] - 随着存储产品涨价及行业回暖，公司销售态势积极，三季度末存货为10亿元，库存水平可控，下游网通、安防、物联网等领域需求普遍增长 [28][63] - 东吴证券维持“买入”评级，但下调盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为8.3亿元、11.1亿元、14.5亿元，归母净利润分别为-1.60亿元、-0.48亿元、1.20亿元 [35][65][69] 机构调研概况 - 近期接待机构调研数量最多的公司包括：佐力药业（100家）、步科股份（47家）、东芯股份（38家）、凯众股份（32家）、博盈特焊（30家）[1][36] - 调研活动形式多样，包括现场参观、线上会议、特定对象调研、策略会及业绩说明会等 [1][36]

报告投资评级 - 报告对科技行业（电子、计算机、通信、传媒）进行金股推荐 [4][8] 核心观点 - AI技术突破推动云厂商加大算力数据中心资本支出，带动AI算力产业链需求爆发式增长 [14] - AI在各行业渗透深化，企业数智化转型蕴含巨大市场机遇 [15] - 2025年有望成为AI Agent智变落地元年，相关公司有望受益于技术浪潮 [15] 电子行业 - **兆易创新**：存储产品处于涨价周期，NOR Flash持续扩大市占率，SLC NAND Flash提升24nm工艺占比，DRAM产品矩阵完善且定制化DRAM卡位一线梯队，MCU向车规及家电市场突破 [14] - **东山精密**：通过收购索尔思光电100%股权布局光通信，同时加大HDI等高端PCB产能投资，受益于AI算力需求，业绩有望进入快速增长阶段 [14] 计算机行业 - **第四范式**：连续七年位居中国机器学习平台市场份额第一，核心产品先知AI平台营收持续高速增长，具备软硬件一体化能力，受益于AI Agent落地及企业数智化转型 [15] - **税友股份**：AI大模型助力打破传统主业价值量天花板，AI Agent数智工厂产品实现人员提效，金税四期后合规需求提升高价值业务渗透，联营云通过收购扩张形成数智化经营体系 [16] 通信行业 - **中际旭创**：全球数通光模块龙头，研发实力强劲份额领先，泰国工厂产能加速上量，前瞻布局硅光、CPO等技术，预计2025-2027年归母净利润分别为105.19亿元、193.34亿元、252.14亿元，同比增速103%、84%、30% [16] - **华丰科技**：AI应用落地推动国内算力景气度，高速连接器作为高性价比短距通信方案加速渗透，预计2025-2027年归母净利润为3.53亿元、6.68亿元、8.73亿元 [17] 传媒行业 - **恺英网络**：产品线丰富，《热血江湖：归来》等新品公测开启新一轮周期，传奇游戏基本盘稳健，小游戏及海外市场拓展顺利，AI布局积极，AI游戏开发平台已开放 [17] - **完美世界**：重点游戏《异环》二测优化显著具备爆款潜力，PC游戏趋势下运营DOTA及CS国服，举办CAC 2025等世界级赛事带动电竞业务发展 [19] 盈利预测数据 - 兆易创新2025年预测EPS 2.26元，对应PE 89.77倍 [19] - 东山精密2025年预测EPS 1.31元，对应PE 57.30倍 [19] - 第四范式2025年预测EPS 0.10元，对应PE 445.24倍 [19] - 税友股份2025年预测EPS 0.39元，对应PE 127.25倍 [19] - 中际旭创2025年预测EPS 9.47元，对应PE 54.35倍 [19] - 华丰科技2025年预测EPS 0.77元，对应PE 108.01倍 [19] - 恺英网络2025年预测EPS 1.02元，对应PE 21.97倍 [19] - 完美世界2025年预测EPS 0.39元，对应PE 35.93倍 [19]

公司概况与市场地位 * 兆易创新是一家采用Fabless模式的设计公司，核心产品线包括Nor Flash、NAND Flash、DRAM和MCU [4] * 四大核心产品线均位列全球前十，是中国本土唯一实现此成就的企业 [2][4] * 2024年Nor Flash市场份额达18.5%，并预计在2025年进一步提升 [2][4] * MCU业务全球排名第八，国内排名第一，广泛应用于汽车电子和工业自动化领域 [2][4] 2025年第三季度财务表现 * 第三季度营收26.81亿元，同比增长31.4%，环比增长19.6% [2][5] * 归母净利润5.08亿元，同比增长61.1%，环比增长49% [2][5] * 毛利率达40.7%，环比提升3.7个百分点，净利润率为19.3% [2][5] Nor Flash业务动态 * 2025年7月起对中大容量Nor Flash涨价10%，并于9月落地，台湾华邦也同步涨价 [2][6] * 涨价原因包括库存消化、需求高涨以及上游代工厂（如华虹、中芯）产能受限 [2][6] * 中小容量Nor Flash亦有价格调整，如恒硕和普冉对特定容量产品涨价 [6] * 预计2026年Nor Flash价格将温和上涨15% [2][6] SLC NAND业务动态 * 第三季度SLC NAND是增长最快的业务，营收环比增长60% [2][7] * 7月涨价后，毛利率从个位数回升至两位数水平 [2][7] * 预计第四季度供应持续紧张，2026年涨价幅度可能超过20% [2][7] * 未来五年复合增速预期从10%上调至15%，因公司计划拓展更高密度NAND产品 [2][7] 利基DRAM业务动态 * 利基DRAM有望在2025年超越MCU成为公司第二大产品线 [2][8] * 尽管第四季度涨价放缓，但预计2026年仍将维持较高价格水平 [2][8] * 毛利率显著改善，从第一季度的个位数提升至第三季度的更高水平 [3][8][9] * 新增DDR4 8G产品快速抢占市场，并计划铺齐自研LPDDR4系列及研发LPDDR5小容量产品 [3][9] * 在供应紧张情况下，公司与TV、电力、AI等相关优质客户建立了长期合作关系 [9] MCU及定制化存储业务动态 * MCU价格已触底，营收依靠销量增长约20%来维持增长 [3][10] * 预计到2030年前，汽车MCU业务将带来显著营收增长，新一代A7/A9系列对标H2P和英飞凌 [3][10] * 定制化存储方案已完成全流程验证，与瑞芯微合作顺利，有望在座舱、机器人及IPC领域贡献营收 [3][10] * 定制化方案通过垂直堆叠技术实现低功耗、高带宽和低延迟，以额外模块形式存在，不替代现有标准内存 [10]

公司业绩表现 - 2025年第三季度扣非净利润环比增长55% [1] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为17.27亿元、24.52亿元、33.50亿元 [1] - 对应2025年至2027年市盈率分别为74倍、52倍、38倍 [1] 业务驱动因素 - 存储周期上行带动业绩持续向好 [1] - 存储是公司主要营收板块，DRAM产品量价齐升贡献主要业绩增量 [1] 行业与公司地位 - AI技术发展推动存储行业进入上行周期 [1] - 公司在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM及MCU领域均位居全球前列 [1] - 公司是国内领先的存储器、微控制器和传感器芯片设计公司 [1]

公司业绩表现 - 2025年第三季度扣除非经常性损益后的净利润环比增长55% [1] - 预计2025年至2027年归属于母公司股东的净利润分别为17.27亿元、24.52亿元、33.50亿元 [1] - 对应2025年至2027年的市盈率分别为74倍、52倍、38倍 [1] 业务板块与市场地位 - 存储业务是公司主要营收板块，DRAM产品呈现量价齐升态势 [1] - 公司在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM及微控制器领域均位居全球前列 [1] - 公司是国内领先的存储器、微控制器和传感器芯片设计公司 [1] 行业趋势与增长动力 - 人工智能技术发展推动存储行业进入上行周期 [1] - 存储周期上行带动公司业绩持续向好 [1] - 行业前景广阔，公司成长空间大 [1]

投资评级 - 报告对兆易创新的投资评级为“买入”，并予以“维持” [8] 核心观点 - 2025年第三季度业绩如期兑现，营收和净利润实现强劲增长，主要受益于存储业务量价齐升 [1][5][11] - 公司在NOR Flash、SLC NAND Flash、自研DRAM和MCU等多条产品线上技术领先、市场地位稳固，产品力持续增强 [11] - 看好公司多产品线持续放量带来的确定性成长，预计2025-2027年归母净利润将分别达到15.98亿元、23.69亿元、29.04亿元 [11] 业绩表现 - 2025年前三季度：公司实现营收68.32亿元，同比增长20.92%；实现归母净利润10.83亿元，同比增长34.04% [1][5] - 2025年第三季度：公司实现营收26.81亿元，同比增长31.40%，环比增长19.64%；实现归母净利润5.08亿元，同比增长61.13%，环比增长48.97%；毛利率为40.72%，环比提升3.71个百分点 [1][5][11] 产品线与竞争优势 - **存储产品线量价齐升**：三季度旺季备货叠加存储产品线量价齐升，是业绩增长的主要驱动力 [11] - **NOR Flash**：全球市场份额第二，在保持高端消费电子优势的同时，持续拓展工业、通信、汽车等领域；2025年实现45nm NOR Flash的规模化量产 [11] - **SLC NAND Flash**：以24nm为主要工艺节点，产品覆盖消费、工业、汽车等全品类 [11] - **自研DRAM**：拥有DDR3L、DDR4、LPDDR4等多型号产品；DDR4 8Gb产品市场推广顺利，并规划LPDDR5小容量产品研发；应用领域广泛，有望成为公司第二大产品线 [11] - **定制化存储方案**：具备先发优势，部分项目处于客户送样、小批量试产阶段，有望在2026年实现量产 [11] - **MCU**：国内市场份额第一，已成功量产64个产品系列、超700款MCU，覆盖多种内核和工艺制程，产品线全面 [11] 未来展望与盈利预测 - 公司计划在NOR Flash领域持续扩大经营规模和市占率，提升SLC NAND Flash的24nm工艺占比，不断补充DRAM产品矩阵，并将MCU定位于“百货商店”模式 [11] - 基于多产品线放量预期，预测公司2025年至2027年归母净利润分别为15.98亿元、23.69亿元、29.04亿元 [11]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入68.32亿元，同比增长20.92%，净利润10.83亿元，同比增长30.18% [1][2] - 2025年第三季度单季营业收入26.81亿元，同比增长31.4%，净利润5.08亿元，同比增长61.13%，增速较前三季度整体水平显著加快 [1][2] - 2024年公司业绩从前期调整中强劲复苏，实现营业收入73.6亿元，同比增长27.7%，净利润11亿元，同比大幅上升584.2% [2] - 2022年及2023年公司经营业绩曾连续调整，营业收入分别下降4.47%和29.14%，净利润降幅分别为12.16%和92.15% [2] 股价市场表现 - 公司股价自2024年10月末约90元/股开始持续上涨，于2025年10月28日一度涨至历史新高254.44元/股，截至10月29日收盘报241.15元/股 [2] - 知名投资者葛卫东自2018年开始买入公司股票，除2023年第四季度减持外基本保持仓位，但在股价连创新高后，于2025年第三季度减持约169.53万股，持股比例降至2.55% [3] 行业趋势与公司定位 - DRAM行业供给格局持续改善，形成价量齐升的良好态势，消费、工业、汽车等领域需求增长共同推动公司业绩 [1][2] - 公司是全球唯一一家在NOR Flash、SLC NAND Flash、利基型DRAM和MCU领域均排名全球前十的集成电路设计公司 [4] - 公司预计2025年整体需求呈上涨态势，利基型DRAM供应偏紧缺，预计紧缺持续到年底 [1][5] 产品市场地位 - 在NOR Flash产品方面，公司市场份额约为18.5%，排名全球第二 [5] - 在SLC NAND Flash产品方面，公司2024年市占率排名全球第六 [5] - 在DRAM产品方面，公司2024年市占率排名全球第七，未来随着海外大厂逐渐淡出利基DRAM市场，公司有望迎来更多发展机遇 [5] - 2024年公司产品出货量创出新高，达到43.62亿颗，同比增长39.72% [4] 产品价格预期与研发投入 - 公司MCU产品市场价格基本保持稳定，Flash出现产能满产情况，预计后续价格温和上涨，DRAM因供应短缺在第二季度价格上涨，第三季度继续上涨 [5] - 公司持续投入研发，2022年至2024年研发费用分别为9.39亿元、9.9亿元、11.22亿元，2025年前三季度研发费用为8.6亿元 [5] - 截至2025年6月30日，公司拥有1085项授权专利 [5]