公司近期业绩与战略合作 - 公司在2025年11月提前完成50万台的年销量目标，锁定新势力销量第一 [1] - 公司产品线已拓展至6-30万价格区间 [1] - 一汽集团以37.44亿元人民币溢价认购公司5%股权（约7500万股），这是央企首次入股新势力车企 [4] - 一汽旗下旗新动力将与公司联合研发、协同生产插混/增程动力总成 [4] - 公司已形成稳定的“股权三角”结构，内部获得一汽技术互补与资源共享，外部有Stellantis协助开拓渠道 [6] - 公司提出宏伟目标：2026年销量翻倍至100万台，未来十年成为世界级智能电动车企并跻身全球前10名 [7] - 公司创始人朱江明表示，未来公司将不再以新势力自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [8] 公司发展历程与关键转折 - 公司成立于2015年，创始人朱江明此前用23年将大华股份打造成年销售额几百亿元的全球安防巨头 [15] - 公司首款车型S01在2019年仅销售1086台，未能形成持续造血能力 [22] - 2020年3月，公司账上现金仅剩1.6亿元人民币，面临生死存亡 [24] - 危急时刻，大股东傅利泉承诺提供资金支持，保证3年工资发放，并与朱江明共同承诺每年提供25亿元资金支持 [24] - 2020年4月，公司在高管闭门会上确立三大发展方向：纯电与增程并行、三年内冲进行业前三、死磕整车智能化 [26] 产品策略与技术研发 - 公司在过去5年采取“跟随策略”，对标市场成功车型以降低试错风险 [28] - 2020年T03对标欧拉黑猫、奇瑞小蚂蚁 [29] - 2021年C11对标特斯拉Model Y [29] - 2022年C01对标比亚迪汉（年销近30万台） [29] - 2024年C16对标理想L8 [29] - 2025年B10、B01对标比亚迪秦L/宋PLUS [29] - 公司初创团队接近90%为研发人员，具备技术驱动业务的基因 [32][35] - 公司在技术应用上属于早期采用者，涉及CTC电池车身一体化、中央域控电子电气架构、800V碳化硅平台、VLA辅助驾驶大模型等 [37] - 公司坚持自研核心技术，例如在D19/D99上首发的80.3kWh超大电池增程技术、与采埃孚打造的驱动发电一体机以及全栈1000V高压平台 [38] 成本控制与供应链管理 - 公司具备自主零部件制造体系的强大成本控制能力，这是其打造极致“品价比”产品的关键 [44] - 公司自研自制的核心零部件（如车灯、座椅、压缩机、AR-HUD）比例已达到整车BOM（物料清单）的65%，并计划在明年提升至80% [44] - 2024年5月，公司投资13.5亿元人民币在湖州新建零部件基地，年产能680万套，生产热泵压缩机、电子水泵等关键零部件 [46] - 2024年10月，公司再投资40亿元人民币在湖州铺设电池包、电驱、车灯、电装模组生产基地 [47] - 零部件工厂紧邻整车工厂，以最大限度降低物流和仓储成本 [48] - 通过成本优化，公司估算可获得约10%的整车成本优势，例如一台10万元的车可拥有1万元的让利空间 [49] - 公司以做To B业务的逻辑来做To C市场，坚持成本定价，避免用户支付“智商税” [51] 未来增长前景与全球化布局 - 公司2025年业绩接近60万台，并持续增长 [60] - 2025年，公司B系列和C系列在国内交付超过50万台新车 [62] - 预计2026年推出的6-10万元A系列车型，月销量有望达到2-3万台，成为新的增长点 [62] - D19/D99等车型有望成为月销破万的爆款，结合其他车型，公司年销量接近百万台的目标不难实现 [63] - 公司最大股东Stellantis集团投资15亿欧元，获得18.99%股权 [67] - 2024年5月，双方成立股比49:51的合资公司“零跑国际” [67] - 2024年9月，零跑C10和T03已销往欧洲13国，落地300多家门店 [67] - 2025年，公司海外销量已超过6万台，远销35个国家和地区，渠道网点数量比2024年翻了一倍多 [67] - 2026年，公司在马来西亚和欧洲的整车项目将落地，与一汽合作的海外车型也将量产，海外销量目标为15万台 [70] - 公司未来可能通过与当地车企合资生产或借助Stellantis品牌进行“换标”生产来深化全球化 [71] - 公司计划进行从技术到设计、从产品到供应链的全方位升级，目标是从技术跟跑者转变为领跑者 [74]

公司十年发展回顾与战略定位 - 公司于十周年发布会上提出全新口号“向上，领跑”，标志着其发展定位从证明生存能力转向追求产业地位 [3] - 公司前十年完成了“掌握技术、找到造车的感觉”，下一个十年的目标是成为“世界级智能电动车企” [1] 差异化发展路径与早期历程 - 公司创始人背景为安防与电子产业工程师，缺乏互联网流量或传统车企背景，选择了工程与制造导向的差异化入局路径 [5] - 早期首款产品S01定位模糊、销量有限，后凭借T03打开入门级市场，并通过C系列逐步建立起稳定的销量曲线 [7] - 公司发展节奏呈现“慢热但持续放量”特征，销量从2021年约4.4万辆，增长至2025年接近60万辆，进入“准主流区间” [9] 核心技术战略与自研成果 - 公司视电池、电驱、电控、电子架构、智能座舱与智能驾驶为电动车时代的核心技术，坚持长期投入 [10] - 经过十年发展，公司建立了覆盖电池整包、BMS、电驱系统等在内的自研自制体系，自研自制零部件已占整车成本约65% [12] - 公司通过平台化实现零部件高度通用化，使技术能快速下沉至不同价位产品，例如在10万元级别的B系列引入激光雷达、高阶智驾和800V高压平台 [15] 市场运营与全球化进展 - 公司早期对To C市场理解不足，营销体系不成熟，后建立起以经销商为主体、类直营管理的1+N渠道模式，增强了销量稳定性 [16] - 通过与Stellantis合作，公司借助其成熟渠道成功进入欧洲市场，2025年海外市场实现7万多台订单、6万多台出口 [18] 未来十年战略与产品规划 - 公司发布未来十年战略，长期目标是成为年销400万辆的世界级智能电动车企，并将2026年定为“百万辆突破年”，冲击年销100万辆 [18][20] - 为实现目标，公司将聚焦五大方向升级：坚持技术创新、完善ABCD产品系列、聚焦前瞻AI技术预研、坚持本地化产业布局、深化厂商一体化协同 [20][21] - 公司推出D19和D99两款旗舰车型，作为品牌向上的体现，搭载80.3kWh大电池、800V高压平台及双高通SA8797芯片（总算力1280Tops），支持未来VLA世界模型 [23] 当前挑战与未来考验 - 公司虽已跨过盈亏平衡点，但仍面临价格战、技术快速演进及全球化复杂性的持续考验 [24] - 2026年的百万辆销量目标是其迈向世界级车企的第一道考验，公司正通过推出高端D系列产品及与一汽的股权合作来强化品牌与体系能力 [26]

公司业绩与里程碑 - 2025年作为创业第十年，公司完成了5年前制定的目标，全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，公司有望实现年度盈利，这是公司成果最丰硕的一年 [2] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [2] - 根据2025年第三季度财报，公司净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年有望成为公司首次实现全年盈利的里程碑 [3] 战略与核心能力 - 公司宣告“车圈优衣库”+全域自研的战略初步成功，证明了全域自研不是口号，建立了有竞争力的核心零部件自造体系 [2][5] - 凭借全域自研的体系化能力，公司在2025年快速将LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术实现快速量产 [5] - 公司证明了好而不贵的产品才是主流，2025年推出的多款车型做到了上市即热销，其中C10的销量已达到月销2万辆的新高度 [5] 全球化与海外拓展 - 2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家 [3][6] - 借助与Stellantis集团的合作，公司在全球市场完善了销交服体系，合作正在发挥协同效应 [3][6] - 未来几年，公司海外市场的版图将会快速扩大，从“出海卖车”向“出海造车”深化，需要真正服务好全球用户并与当地产业深度融合 [4][8] 未来目标与规划 - 公司长远目标年销量400万辆，2026年要向着年销百万辆的目标发起挑战 [4][7] - 2026年零跑A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏 [4] - 为实现目标，公司必须加速强化四项能力：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [4][7][8] 行业竞争与公司定位 - 在近百家造车新势力中，公司已突围成长为头部新能源品牌，真正迎来十周年的新造车团队仅有寥寥几家 [2][4] - 公司董事长要求公司不能再以“新势力”自居，而要以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [3][6] - 公司预感到2026年的市场竞争会更加残酷，需要在产品定义、研发、制造、营销、零售、服务等领域持续提效，并保持更强的成本意识 [4][8]

公司战略与目标 - 公司创始人、董事长兼CEO朱江明在十周年全员信中，将2026年的销量目标定在100万辆 [2] - 公司长远目标是成为世界级电动车企，年销量达到400万辆 [4] - 公司要求自身不再以“新势力”自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [2][4] 财务与运营表现 - 公司已于2025年11月15日提前完成全年50万辆的销售目标 [2] - 2025年全年销量预计将接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一 [3] - 2025年第三季度，公司净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年有望首次实现全年盈利 [3] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [3] 业务发展重点 - 2026年四大工作要点包括：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [2] - 公司用十年时间证明了全域自研体系化能力的可行性，以及好而不贵产品定位的准确性 [3] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏，公司要求做到按时、保质交付 [4] 产品与市场 - 2025年公司推出多款全新车型及版本，包括B10、B01、Lafa5、C16、C11、C10等，均实现上市即热销，其中C10的月销量已达到2万辆 [4] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10也已亮相 [4] - 在出海层面，2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家，借助与Stellantis集团的合作在全球市场完善了销交服体系 [3] 公司里程碑与展望 - 2025年12月24日是公司创立十周年，2025年12月28日将在杭州举办以“向上，领跑”为主题的十周年发布会 [2] - 过去十年，公司从行业门外汉成长为头部新能源品牌 [2] - 公司站在新十年的起点，开启从跟跑到领跑的向上征程 [2]

公司十年发展里程碑与未来展望 - 公司于2025年12月24日迎来创立十周年纪念日，并将于12月28日举办“向上，领跑”主题十周年发布会，创始人将系统梳理成果并展望未来十年规划 [1] - 公司成立于2015年，伴随中国新能源汽车产业发展，已从行业新丁成长为造车新势力头部品牌 [6] - 创始人回顾过去十年“九死一生”，认为公司目前仅“刚过温饱线”，新十年需以“可持续发展、值得尊敬的世界级车企”为目标 [10] 2025年经营与财务表现 - 2025年全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位列造车新势力首位，累计销量突破120万辆 [6] - 2025年第三季度净利润持续为正，已实现连续季度盈利，2025年有望成为成立以来首个全年盈利的年份 [8] - 公司已于2025年11月提前完成全年50万辆销售目标 [10] 产品与技术布局 - 2025年推出B10、B01、Lafa5等多款全新车型及C16、C11、C10等焕新版本，其中C10月销已达2万辆 [8] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段便获得市场关注 [8] - 产品线涵盖A、B、C、D四大系列，覆盖轿车、SUV、MPV等多个品类，提供纯电+增程双动力选择 [12] - 2025年实现了LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术的快速量产 [8] - 通过65%核心零部件自研自制，在掌控关键成本的同时形成“好而不贵”的产品定位，整车保持14%—15%的毛利水平 [8] 全球化与市场拓展 - 2025年海外市场拓展至35个，门店数量超800家 [6] - 通过与Stellantis集团的合作完善了全球销交服体系 [6] - 截至2025年11月，其全球销售与服务网点已超1800家 [12] - 公司提出未来“四个必须”，其中包括必须加速海外市场拓展 [10] 战略合作与发展模式 - 通过与Stellantis集团入股合作、与中国一汽集团战略合作，形成了独特的发展模式 [12] - 凭借核心技术研发与产品实力稳步拓展市场 [12] 未来目标与规划 - 将2026年销量目标定为100万辆，长远目标是成为世界级电动车企，年销量剑指400万辆 [10] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，B、C系列也将按计划完成换代，团队需确保按时保质交付 [10] - 未来“四个必须”还包括：技术必须持续创新、品质必须做到极致、组织必须保持高效敏捷 [10]

公司战略定位与愿景 - 公司站在新十年的起点，要求自身不再以“新势力”自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [1][12] - 公司长远目标是成为世界级电动车企，年销量目标为400万辆 [12] - 公司展现出“逆网红化”的特质，不追逐短期流量，而是凭借产品实力与持久生命力在市场中稳步前行 [15] 2025年经营业绩与里程碑 - 2025年全年销量预计将接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一 [7] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [7] - 2025年第三季度净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年全年有望首次实现全年盈利 [8] 技术与产品发展 - 公司通过全域自研体系实现核心技术快速量产，2025年完成了包括LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等 [10] - 通过65%核心零部件自研自制，公司掌控关键成本，将零部件环节10%的毛利率让渡给用户，整车仍保持14%—15%的健康毛利水平 [10] - 2025年公司推出多款全新车型及焕新版本，均实现上市即热销，其中C10的销量已达到月销2万辆的新高度 [10] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段即收获用户期待 [10] 海外市场拓展 - 2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家 [8] - 借助与Stellantis集团的合作，公司在全球市场完善了销交服体系 [8] 未来规划与目标 - 公司将于2025年12月28日举办十周年发布会，主题为“向上，领跑”，并解密旗舰D系列产品 [3][7][11] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏 [12] - 公司已提前完成2025年全年50万辆的销售目标，并将2026年的销量目标定在100万辆 [12] - 2026年的四大工作要点是：技术必须持续创新、品质必须做到极致、必须加速海外市场拓展、组织必须保持高效敏捷 [12] 行业背景与公司历程 - 2015-2025年是中国新能源汽车产业从萌芽到引领全球的黄金十年 [7] - 公司从一名IT跨界而来的行业门外汉，在近百家造车新势力中突围成长为头部新能源品牌 [7] - 真正迎来十周年的新造车团队仅有寥寥几家，公司从默默无闻蜕变为长期主义坚守者 [13]

战略合作进展 - 中国一汽入股零跑汽车的相关工作已进入收尾阶段，双方最快有望在年内完成签约 [2] - 中国一汽初步入股比例预计在5%左右 [2] - 此前市场曾有中国一汽拟战略投资占股10%及收购的传闻，但均被双方辟谣为不实信息 [2] 销量表现 - 公司2025年累计销售汽车已超50万辆，提前达成年度销量目标 [3] - 公司2026年将向百万台销量新目标发起冲击 [3] - 10月全系交付量达70,289台，同比增长超84% [3] - 2025年1-10月累计销量为469,800辆，除2月外均呈逐月增长态势 [3] 财务业绩 - 2025年第三季度实现营业收入194.5亿元，同比增长97.3%，环比增长36.7% [4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润达1.5亿元，较2024年同期亏损6.9亿元实现大幅扭亏为盈 [4] - 2025年前三季度公司累计净利润已达1.8亿元，实现从亏损到盈利的根本性转变 [4] - 第三季度毛利率提升至14.5%，较2024年同期的8.1%大幅增长，较2025年第二季度的13.6%稳步提升 [4]

财务业绩 - 2025年第三季度公司收入为194.5亿元，同比增长97.3% [1] - 2025年第三季度公司实现净利润1.5亿元 [1] - 2025年第三季度公司毛利率为14.5%，同比提升6.4个百分点，环比提升0.9个百分点 [1] - 第三季度经营活动产生的现金净额为48.8亿元，自由现金流为38.4亿元，账面资金及等价物合计339.2亿元 [1] 运营交付 - 2025年第三季度整车交付量为173,852台，同比增长101.77%，环比增长29.63% [1] - 2025年10月销量达70,289台，同比增长84.11%，核心车型C10单月销量突破2万台，B01、B10、C11、C16等多车型月销破万 [1] - 2025年第三季度出口17,397台，1-9月累计出口37,772台 [2] - 2025年10月海外终端客户签约数量较9月增幅超过100% [2] 研发与技术 - 2025年第三季度研发费用为12.1亿元，同比增长55.4%，环比增加11.4% [1] - 2025年10月公司发布全新旗舰D平台六大技术，涵盖旗舰增程、旗舰千伏纯电、双8797智驾平台、旗舰驾控、旗舰安全和旗舰舒适等关键技术 [2] 全球化布局 - 截至2025年9月30日，公司在欧洲、中东、非洲、亚太等国际市场建立了超过700个海外销售与服务网点 [2] 未来展望 - 预计2025-2027年公司营收分别为640亿元、1024亿元、1311亿元，同比增长率分别为99%、60%、28% [2] - 当前股价对应2025-2027年市销率分别为1.02倍、0.64倍、0.50倍 [2]

公司战略与展望 - 公司对完成2026年100万年销量目标充满信心，但承认来自外部和内部的挑战很大 [1] - 公司海外市场销量目标为2025年5万台，2026年目标翻倍至10万台以上 [1] - 为实现销量目标，公司计划在2026年进一步扩大海外网点规模 [1] 产品发布与规划 - 公司在2025年广州车展发布全新A平台首款车型零跑A10，标志着其A、B、C、D四大系列产品矩阵完成 [1] - 零跑A10主要配置包括500km CLTC续航、高通8295P+8650双旗舰芯片、全场景智能辅助、油冷电驱及88.1%空间得房率 [1] - 零跑A10已开启盲订，计划于2026年上半年交付 [1] 海外市场拓展 - 公司当前在海外市场销售T03、C10、B10车型，Lafa5车型将于2026年在海外上市，并计划将C16引入部分局部市场 [1] - 产品线的丰富将支持公司海外市场的扩张 [1] 合作伙伴关系 - 公司与一汽的战略合作协议进展顺利，有产品在共同开发 [2] - 双方将探讨资本层面合作的可能性 [2]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营收194.5亿元，同比增长97.3%，环比增长36.7% [1] - 2025年第三季度毛利率达14.5%，同比提升6.3个百分点，环比提升0.9个百分点 [1] - 2025年第三季度实现净利润1.5亿元，前三季度总计实现净利润1.8亿元 [1] - 毛利率改善得益于销量上行带来的规模效应、成本管理、产品结构优化及二氧化碳积分等其他业务收入占比提升，其中25Q3二氧化碳积分营收贡献约2.5亿元 [1] - 2025年第三季度公司期间费用率约为14.3%，同比及环比分别下降2.6个百分点和1.8个百分点，显示费用管控持续推进 [1] 销量与产品 - 2025年第三季度公司交付量达17.4万辆，10月交付量再次突破新高，达7.0万辆，已连续8个月位列新势力交付榜首 [1] - 产品结构优化，低价格带车型T03占比由2025年第二季度的18.0%下降至2025年第三季度的8.8% [1] - 新品B01于7月推出，推出次月起月销均突破万辆，根据10月数据，公司C10、C11、B01车型批发量均超万辆，C16、B10批发量均突破9000辆 [1] - 未来产品线将扩充，Lafa5将于11月27日国内上市，D19及A10将亮相广州车展，D系列向上突破，A系列向下延伸 [1] 渠道扩张 - 截至2025年第三季度末，公司销售服务网络覆盖292个城市，较去年同期增加88个城市，销售门店达866家 [1] - 更密集的销售网络有助于触达更多消费群体 [1] 海外业务 - 2025年第三季度出口1.74万辆，2025年前三季度合计出口3.78万辆，位列新势力出口第一 [2] - 10月海外终端客户签约数量环比增幅超过100% [2] - 在海外已建成超700家销售网点，其中欧洲超过650家 [2] - 公司将于11月21日携产品亮相圣保罗车展，正式进军南美市场 [2] - 马来西亚本地化项目预计于2026年上半年落地，欧洲本地化项目预计于2026年底前落地，以强化当地市场盈利能力和产品供应能力 [2] 盈利预测 - 预计2025年至2027年营收分别为639亿元、1132亿元、1740亿元 [2] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为7.4亿元、62.7亿元、84.3亿元 [2]