报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 基于AI外溢、反内卷、需求修复及国央企改革等多条主线，报告看好智能化和机器人方面有优势的新势力车企、受益于行业反内卷的二手车及经销商、受补贴政策影响的中低端需求车企、有业绩支撑的零部件公司以及国央企改革标的 [1] 补贴政策受益分析 - 2026年新能源汽车购置税补贴政策从“一刀切”调整为分档等比例补贴，导致单车补贴金额小幅下降 [1][2] - 政策影响呈现显著结构性差异：中低端车型占比越高的企业，补贴退坡幅度越大 [1][2] - 具体来看，吉利补贴退坡幅度约19%，比亚迪退坡幅度约14%，而小鹏、长城、零跑受影响相对较小，退坡幅度均在10%左右 [2] - 15-20万元以上的高端品牌基本不受本次政策调整影响 [1][2] - 政策调整将显著重塑2026年新能源汽车销量结构，依赖补贴的A0级及A00级低端车型需求预计将显著降低 [1][2] - 中高端新能源车型及整体ASP较高的企业将在2026年具备明显相对优势 [1][2] 小鹏、零跑、长城销量解读 - **小鹏汽车**：2025年交付量接近43万辆，同比增长126% [3] - 小鹏汽车12月交付37500台，受行业性因素影响，11-12月销量较前期有所下滑 [3] - 产品结构方面，MONA M03销量占比提升，而G6和G9车型销量占比持续下滑，导致ASP从2024年的近19万元下降至2025年上半年的16万元 [1][3] - 2026年小鹏计划推出7款双动力车型，其中4款为全新车型 [3] - **零跑汽车**：2025年交付量达59.7万辆，较2024年的29万辆实现翻倍增长 [4] - 2025年销量增量主要来自C10和C16车型、B10和B01等新车型以及海外市场增长 [1][4] - 尽管低价B系列车型贡献主要增量，但凭借规模化效应和成本控制能力，毛利率未出现明显下滑 [4] - 2026年零跑将推出D系列两款高端车型（D19和D99），同时A系列和B系列也将有新品上市，全年产品矩阵丰富 [1][4] - 零跑2026年销量目标为100万辆 [1][4] - **长城汽车**：2025年销量132万辆，同比增长7% [5] - 哈弗品牌作为销量主力（占比近60%），虽然H6车型延续下滑趋势，但哈弗大狗、猛龙和枭龙等新车型成功弥补缺口 [1][5] - 海外市场实现10%增长 [1][5] - 魏牌高端化战略成效显著，销量从2024年的5.4万辆提升至2025年的10万辆以上 [5] - 2026年魏牌将推出4款新车，欧拉品牌将推出8款新车，产品储备充足 [1][5] - 长城在股权激励方案中设定2026年销量目标180万辆，同比增长约40% [1][5] - 长城汽车当前估值处于低位 [1][5] 投资分析意见 - 首先看好AI外溢的智能化和机器人方面有相对优势的新势力车企，包括小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北蓝等，以及相关tier1供应商德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等 [1] - 行业反内卷涨价周期下，利好二手车企业盈利修复及经销商整体盈利水平改善，推荐优信 [1] - 两新补贴正式落地，看好中低端需求为主的比亚迪、吉利，同时推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司，包括银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等 [1] - 关注国央企改革带来的突破性变化，包括上汽及东风 [1] 汽车行业重点公司估值摘要 - 报告提供了截至2026年1月6日收盘的汽车行业重点公司估值表，涵盖整车及零部件企业，包含市值、PE、PB及归母净利润预测等关键财务数据 [6]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 基于AI外溢、反内卷、需求修复主线进行投资分析 [2] - 2026年新能源汽车购置税补贴政策调整将显著重塑销量结构，中高端新能源车型及整体ASP较高的企业将具备明显相对优势 [2][3] - 小鹏、零跑、长城等车企在销量、产品规划及成本控制方面表现突出，值得重点关注 [2][4][5][6] 补贴政策受益分析 - 2026年新能源汽车购置税补贴政策从“一刀切”调整为分档等比例补贴，导致单车补贴金额小幅下降 [2][3] - 政策影响呈现显著结构性差异：中低端车型占比越高的企业，补贴退坡幅度越大 [2][3] - 具体退坡幅度：吉利约19%，比亚迪约14%，小鹏、长城、零跑受影响相对较小，退坡幅度均在10%左右 [3] - 15-20万元以上的高端品牌基本不受本次政策调整影响 [2][3] - 依赖补贴的A0级及A00级低端车型需求预计将显著降低 [2][3] 小鹏、零跑、长城销量解读 - **小鹏汽车**： - 2025年交付量接近43万辆，同比增长126% [4] - 12月交付37,500台，11-12月销量受行业性因素影响有所下滑 [4] - 产品结构变化导致ASP从2024年的近19万元下降至2025年上半年的16万元 [2][4] - 2026年计划推出7款双动力车型，其中4款为全新车型 [2][4] - **零跑汽车**： - 2025年交付量达59.7万辆，较2024年的29万辆实现翻倍增长 [5] - 销量增量主要来自C10、C16、B10、B01等新车型及海外市场 [2][5] - 凭借规模化效应和成本控制能力，毛利率未出现明显下滑 [2][5] - 2026年将推出D系列两款高端车型（D19和D99），同时A系列和B系列将有新品上市，全年产品矩阵丰富 [2][5] - 2026年销量目标为100万辆 [2][5] - **长城汽车**： - 2025年销量132万辆，同比增长7% [6] - 哈弗品牌作为销量主力（占比近60%），新车型成功弥补H6下滑缺口，海外市场实现10%增长 [6] - 魏牌高端化战略成效显著，销量从2024年的5.4万辆提升至2025年的10万辆以上 [2][6] - 2026年魏牌将推出4款新车，欧拉品牌将推出8款新车 [2][6] - 股权激励方案设定2026年销量目标180万辆，同比增长约40% [2][6] 投资分析意见 - **看好AI外溢的智能化和机器人方面有相对优势的企业**： - 新势力车企：小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等 [2] - 核心tier1：德赛西威、经纬恒润、科博达、恒勃等 [2] - **行业反内卷涨价周期下**：利好二手车企业盈利修复及经销商整体盈利水平改善，推荐优信 [2] - **两新补贴正式落地**： - 看好中低端需求为主的比亚迪、吉利 [2] - 推荐业绩有α支撑、估值相对低位且有提升潜力的零部件公司：银轮、福达、双环、继峰、敏实、星宇、宁波华翔等 [2] - **国央企改革带来的突破性变化**：包括上汽及东风，建议继续关注 [2] 重点公司估值数据摘要 - **比亚迪**：2025E归母净利润367.2亿元，2026E为437.0亿元，2026E PE为21倍 [8] - **长城汽车**：2025E归母净利润129.1亿元，2026E为170.5亿元，2026E PE为11倍 [8] - **小鹏汽车-W**：2025E归母净利润-15.3亿元，2026E为28.2亿元 [8] - **零跑汽车**：2025E归母净利润6.9亿元，2026E为54.7亿元，2026E PE为12倍 [8] - **吉利汽车**：2025E归母净利润129.4亿元，2026E为158.0亿元，2026E PE为11倍 [8]

一方面，公司已建成电池、电驱、电控、车灯、座椅等17 大零部件工厂，核心零部件自研自制比例达 BOM 成本65%，相比外购具备约10%成本优势；另一方面，LEAP 平台实现零部件高度通用，使 C10/C16 等车型可在统一架构下快速衍生，显著摊薄单车研发及制造成本。海外方面，借助Stellantis 渠 机构：华泰证券 研究员：宋亭亭/张硕 2025 年12 月28 日零跑举办十周年发布会，29 日一汽约37.4 亿元溢价入股正式公告，长期战略剑指世界 级车企，2026 年1 月1 日公布2025 年全年销量达到59.7 万台。过去十年，零跑完成全域自研+平台化体 系构建，2025年销量近60 万辆，首次全年盈利在望，基本面拐点确立。发布会上D19 明确26 年4 月上 市、D99 首次亮相，高端化正式启航；一汽入股获约5%股权，央企战略认可+动力总成联合开发兑现， Stellantis（海外）+一汽（国内）双轮合作格局正式成型。展望下一个十年，公司目标26 年销量100 万 辆、长期400 万辆。25-27 年公司迎全球化新车周期，叠加战略合作逐步贡献增量，我们预计营收将高 速增长并迎盈利拐点。维持买入评级 ...

投资评级与核心观点 - 报告对零跑汽车维持“买入”评级，目标价为83.69港币 [1][5][7] - 报告核心观点认为，零跑汽车基本面拐点确立，2025年有望首次实现全年盈利，一汽溢价入股与Stellantis合作形成“国内+海外”双轮驱动格局，公司正开启高端化与全球化新征程，并剑指成为世界级车企 [1][2][3][4] 十年回顾：基本面拐点确立 - 2025年全年销量达到59.7万台，同比增长103%，累计交付超120万辆 [1][2][13] - 公司已连续两个季度（2025年Q2和Q3）盈利，2025年有望首次实现全年盈利 [1][2] - 盈利改善源于“全域自研+平台化”的规模效应：核心零部件自研自制比例达BOM成本的65%，相比外购具备约10%的成本优势 [2] - LEAP平台实现零部件高度通用，显著摊薄了单车研发及制造成本 [2] - 2025年借助Stellantis渠道，出口预计超6万辆，进入全球35国，海外门店超800家 [2] 十周年发布：战略合作与产品升级 - 一汽拟以约37.4亿元总对价认购公司约5%股权，认购价55.29港币/股较公告前收盘价溢价约11% [1][3] - 一汽旗新动力与零跑签署动力总成合作协议，聚焦增程/插混联合开发，首款合作车型预计2026年量产 [3] - 高端D系列产品节奏明确：D19内饰全球首秀，明确2026年4月上市交付；首款MPV D99全球首秀，补齐高端品类布局 [1][3] 下一个十年：长期战略与目标 - 公司长期战略目标是成为世界级车企，目标2026年销量100万辆，远期达到年销400万辆 [1][4] - 实现路径聚焦三大主线：技术从跟跑到领跑、产品矩阵持续扩容（ABCD四大系列覆盖6-30万价格带）、合作生态双轮驱动（Stellantis与一汽形成互补） [4] 盈利预测与估值调整 - 调整后2025-2027年销量预测分别为60万、104万、142万辆，较前次预测变动-6.81%、+0.58%、+0.38% [5][13] - 调整后2025-2027年营收预测分别为683亿元、1235亿元、1688亿元，较前次预测变动-8.36%、-4.03%、-1.15% [5][13] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为6.6亿元、51.1亿元、82.5亿元，较前次预测变动-41.72%、-2.38%、0.00% [5][13] - 调整后2025-2027年毛利率预测分别为14.3%、14.0%、13.8% [15] - 基于可比公司2026年一致预期PE均值16倍，给予公司30%估值溢价，对应2026年21倍目标PE，得出目标价83.69港币 [5][16] 财务与运营数据摘要 - 截至2026年1月2日，公司收盘价为49.56港币，市值为704.65亿港币 [8] - 2024年营收为321.64亿元，同比增长92.06%；预计2025年营收将增长112.35%至683亿元 [11] - 2024年归母净亏损28.21亿元；预计2025年将扭亏为盈，实现归母净利润6.56亿元 [11] - 预计2026年、2027年归母净利润将分别大幅增长至51.10亿元和82.51亿元 [11] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.46元、3.59元、5.80元 [11]

公司近期业绩与战略合作 - 公司在2025年11月提前完成50万台的年销量目标，锁定新势力销量第一 [1] - 公司产品线已拓展至6-30万价格区间 [1] - 一汽集团以37.44亿元人民币溢价认购公司5%股权（约7500万股），这是央企首次入股新势力车企 [4] - 一汽旗下旗新动力将与公司联合研发、协同生产插混/增程动力总成 [4] - 公司已形成稳定的“股权三角”结构，内部获得一汽技术互补与资源共享，外部有Stellantis协助开拓渠道 [6] - 公司提出宏伟目标：2026年销量翻倍至100万台，未来十年成为世界级智能电动车企并跻身全球前10名 [7] - 公司创始人朱江明表示，未来公司将不再以新势力自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [8] 公司发展历程与关键转折 - 公司成立于2015年，创始人朱江明此前用23年将大华股份打造成年销售额几百亿元的全球安防巨头 [15] - 公司首款车型S01在2019年仅销售1086台，未能形成持续造血能力 [22] - 2020年3月，公司账上现金仅剩1.6亿元人民币，面临生死存亡 [24] - 危急时刻，大股东傅利泉承诺提供资金支持，保证3年工资发放，并与朱江明共同承诺每年提供25亿元资金支持 [24] - 2020年4月，公司在高管闭门会上确立三大发展方向：纯电与增程并行、三年内冲进行业前三、死磕整车智能化 [26] 产品策略与技术研发 - 公司在过去5年采取“跟随策略”，对标市场成功车型以降低试错风险 [28] - 2020年T03对标欧拉黑猫、奇瑞小蚂蚁 [29] - 2021年C11对标特斯拉Model Y [29] - 2022年C01对标比亚迪汉（年销近30万台） [29] - 2024年C16对标理想L8 [29] - 2025年B10、B01对标比亚迪秦L/宋PLUS [29] - 公司初创团队接近90%为研发人员，具备技术驱动业务的基因 [32][35] - 公司在技术应用上属于早期采用者，涉及CTC电池车身一体化、中央域控电子电气架构、800V碳化硅平台、VLA辅助驾驶大模型等 [37] - 公司坚持自研核心技术，例如在D19/D99上首发的80.3kWh超大电池增程技术、与采埃孚打造的驱动发电一体机以及全栈1000V高压平台 [38] 成本控制与供应链管理 - 公司具备自主零部件制造体系的强大成本控制能力，这是其打造极致“品价比”产品的关键 [44] - 公司自研自制的核心零部件（如车灯、座椅、压缩机、AR-HUD）比例已达到整车BOM（物料清单）的65%，并计划在明年提升至80% [44] - 2024年5月，公司投资13.5亿元人民币在湖州新建零部件基地，年产能680万套，生产热泵压缩机、电子水泵等关键零部件 [46] - 2024年10月，公司再投资40亿元人民币在湖州铺设电池包、电驱、车灯、电装模组生产基地 [47] - 零部件工厂紧邻整车工厂，以最大限度降低物流和仓储成本 [48] - 通过成本优化，公司估算可获得约10%的整车成本优势，例如一台10万元的车可拥有1万元的让利空间 [49] - 公司以做To B业务的逻辑来做To C市场，坚持成本定价，避免用户支付“智商税” [51] 未来增长前景与全球化布局 - 公司2025年业绩接近60万台，并持续增长 [60] - 2025年，公司B系列和C系列在国内交付超过50万台新车 [62] - 预计2026年推出的6-10万元A系列车型，月销量有望达到2-3万台，成为新的增长点 [62] - D19/D99等车型有望成为月销破万的爆款，结合其他车型，公司年销量接近百万台的目标不难实现 [63] - 公司最大股东Stellantis集团投资15亿欧元，获得18.99%股权 [67] - 2024年5月，双方成立股比49:51的合资公司“零跑国际” [67] - 2024年9月，零跑C10和T03已销往欧洲13国，落地300多家门店 [67] - 2025年，公司海外销量已超过6万台，远销35个国家和地区，渠道网点数量比2024年翻了一倍多 [67] - 2026年，公司在马来西亚和欧洲的整车项目将落地，与一汽合作的海外车型也将量产，海外销量目标为15万台 [70] - 公司未来可能通过与当地车企合资生产或借助Stellantis品牌进行“换标”生产来深化全球化 [71] - 公司计划进行从技术到设计、从产品到供应链的全方位升级，目标是从技术跟跑者转变为领跑者 [74]

公司十年发展回顾与战略定位 - 公司于十周年发布会上提出全新口号“向上，领跑”，标志着其发展定位从证明生存能力转向追求产业地位 [3] - 公司前十年完成了“掌握技术、找到造车的感觉”，下一个十年的目标是成为“世界级智能电动车企” [1] 差异化发展路径与早期历程 - 公司创始人背景为安防与电子产业工程师，缺乏互联网流量或传统车企背景，选择了工程与制造导向的差异化入局路径 [5] - 早期首款产品S01定位模糊、销量有限，后凭借T03打开入门级市场，并通过C系列逐步建立起稳定的销量曲线 [7] - 公司发展节奏呈现“慢热但持续放量”特征，销量从2021年约4.4万辆，增长至2025年接近60万辆，进入“准主流区间” [9] 核心技术战略与自研成果 - 公司视电池、电驱、电控、电子架构、智能座舱与智能驾驶为电动车时代的核心技术，坚持长期投入 [10] - 经过十年发展，公司建立了覆盖电池整包、BMS、电驱系统等在内的自研自制体系，自研自制零部件已占整车成本约65% [12] - 公司通过平台化实现零部件高度通用化，使技术能快速下沉至不同价位产品，例如在10万元级别的B系列引入激光雷达、高阶智驾和800V高压平台 [15] 市场运营与全球化进展 - 公司早期对To C市场理解不足，营销体系不成熟，后建立起以经销商为主体、类直营管理的1+N渠道模式，增强了销量稳定性 [16] - 通过与Stellantis合作，公司借助其成熟渠道成功进入欧洲市场，2025年海外市场实现7万多台订单、6万多台出口 [18] 未来十年战略与产品规划 - 公司发布未来十年战略，长期目标是成为年销400万辆的世界级智能电动车企，并将2026年定为“百万辆突破年”，冲击年销100万辆 [18][20] - 为实现目标，公司将聚焦五大方向升级：坚持技术创新、完善ABCD产品系列、聚焦前瞻AI技术预研、坚持本地化产业布局、深化厂商一体化协同 [20][21] - 公司推出D19和D99两款旗舰车型，作为品牌向上的体现，搭载80.3kWh大电池、800V高压平台及双高通SA8797芯片（总算力1280Tops），支持未来VLA世界模型 [23] 当前挑战与未来考验 - 公司虽已跨过盈亏平衡点，但仍面临价格战、技术快速演进及全球化复杂性的持续考验 [24] - 2026年的百万辆销量目标是其迈向世界级车企的第一道考验，公司正通过推出高端D系列产品及与一汽的股权合作来强化品牌与体系能力 [26]

公司业绩与里程碑 - 2025年作为创业第十年，公司完成了5年前制定的目标，全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，公司有望实现年度盈利，这是公司成果最丰硕的一年 [2] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [2] - 根据2025年第三季度财报，公司净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年有望成为公司首次实现全年盈利的里程碑 [3] 战略与核心能力 - 公司宣告“车圈优衣库”+全域自研的战略初步成功，证明了全域自研不是口号，建立了有竞争力的核心零部件自造体系 [2][5] - 凭借全域自研的体系化能力，公司在2025年快速将LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术实现快速量产 [5] - 公司证明了好而不贵的产品才是主流，2025年推出的多款车型做到了上市即热销，其中C10的销量已达到月销2万辆的新高度 [5] 全球化与海外拓展 - 2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家 [3][6] - 借助与Stellantis集团的合作，公司在全球市场完善了销交服体系，合作正在发挥协同效应 [3][6] - 未来几年，公司海外市场的版图将会快速扩大，从“出海卖车”向“出海造车”深化，需要真正服务好全球用户并与当地产业深度融合 [4][8] 未来目标与规划 - 公司长远目标年销量400万辆，2026年要向着年销百万辆的目标发起挑战 [4][7] - 2026年零跑A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏 [4] - 为实现目标，公司必须加速强化四项能力：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [4][7][8] 行业竞争与公司定位 - 在近百家造车新势力中，公司已突围成长为头部新能源品牌，真正迎来十周年的新造车团队仅有寥寥几家 [2][4] - 公司董事长要求公司不能再以“新势力”自居，而要以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [3][6] - 公司预感到2026年的市场竞争会更加残酷，需要在产品定义、研发、制造、营销、零售、服务等领域持续提效，并保持更强的成本意识 [4][8]

公司战略与目标 - 公司创始人、董事长兼CEO朱江明在十周年全员信中，将2026年的销量目标定在100万辆 [2] - 公司长远目标是成为世界级电动车企，年销量达到400万辆 [4] - 公司要求自身不再以“新势力”自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [2][4] 财务与运营表现 - 公司已于2025年11月15日提前完成全年50万辆的销售目标 [2] - 2025年全年销量预计将接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一 [3] - 2025年第三季度，公司净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年有望首次实现全年盈利 [3] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [3] 业务发展重点 - 2026年四大工作要点包括：技术持续创新、品质做到极致、加速海外市场拓展、组织保持高效敏捷 [2] - 公司用十年时间证明了全域自研体系化能力的可行性，以及好而不贵产品定位的准确性 [3] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏，公司要求做到按时、保质交付 [4] 产品与市场 - 2025年公司推出多款全新车型及版本，包括B10、B01、Lafa5、C16、C11、C10等，均实现上市即热销，其中C10的月销量已达到2万辆 [4] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10也已亮相 [4] - 在出海层面，2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家，借助与Stellantis集团的合作在全球市场完善了销交服体系 [3] 公司里程碑与展望 - 2025年12月24日是公司创立十周年，2025年12月28日将在杭州举办以“向上，领跑”为主题的十周年发布会 [2] - 过去十年，公司从行业门外汉成长为头部新能源品牌 [2] - 公司站在新十年的起点，开启从跟跑到领跑的向上征程 [2]

公司十年发展里程碑与未来展望 - 公司于2025年12月24日迎来创立十周年纪念日，并将于12月28日举办“向上，领跑”主题十周年发布会，创始人将系统梳理成果并展望未来十年规划 [1] - 公司成立于2015年，伴随中国新能源汽车产业发展，已从行业新丁成长为造车新势力头部品牌 [6] - 创始人回顾过去十年“九死一生”，认为公司目前仅“刚过温饱线”，新十年需以“可持续发展、值得尊敬的世界级车企”为目标 [10] 2025年经营与财务表现 - 2025年全年销量预计接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位列造车新势力首位，累计销量突破120万辆 [6] - 2025年第三季度净利润持续为正，已实现连续季度盈利，2025年有望成为成立以来首个全年盈利的年份 [8] - 公司已于2025年11月提前完成全年50万辆销售目标 [10] 产品与技术布局 - 2025年推出B10、B01、Lafa5等多款全新车型及C16、C11、C10等焕新版本，其中C10月销已达2万辆 [8] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段便获得市场关注 [8] - 产品线涵盖A、B、C、D四大系列，覆盖轿车、SUV、MPV等多个品类，提供纯电+增程双动力选择 [12] - 2025年实现了LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等核心技术的快速量产 [8] - 通过65%核心零部件自研自制，在掌控关键成本的同时形成“好而不贵”的产品定位，整车保持14%—15%的毛利水平 [8] 全球化与市场拓展 - 2025年海外市场拓展至35个，门店数量超800家 [6] - 通过与Stellantis集团的合作完善了全球销交服体系 [6] - 截至2025年11月，其全球销售与服务网点已超1800家 [12] - 公司提出未来“四个必须”，其中包括必须加速海外市场拓展 [10] 战略合作与发展模式 - 通过与Stellantis集团入股合作、与中国一汽集团战略合作，形成了独特的发展模式 [12] - 凭借核心技术研发与产品实力稳步拓展市场 [12] 未来目标与规划 - 将2026年销量目标定为100万辆，长远目标是成为世界级电动车企，年销量剑指400万辆 [10] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，B、C系列也将按计划完成换代，团队需确保按时保质交付 [10] - 未来“四个必须”还包括：技术必须持续创新、品质必须做到极致、组织必须保持高效敏捷 [10]

公司战略定位与愿景 - 公司站在新十年的起点，要求自身不再以“新势力”自居，而是以一家可持续发展、值得尊敬的世界级车企来要求自己 [1][12] - 公司长远目标是成为世界级电动车企，年销量目标为400万辆 [12] - 公司展现出“逆网红化”的特质，不追逐短期流量，而是凭借产品实力与持久生命力在市场中稳步前行 [15] 2025年经营业绩与里程碑 - 2025年全年销量预计将接近60万辆，其中海外交付约6万辆，均位居造车新势力第一 [7] - 公司创立以来累计销量将突破120万辆 [7] - 2025年第三季度净利润持续为正，已连续实现季度盈利，2025年全年有望首次实现全年盈利 [8] 技术与产品发展 - 公司通过全域自研体系实现核心技术快速量产，2025年完成了包括LEAP3.5中央域控、800V高压平台、OneBox底盘制动系统、高阶辅助驾驶等 [10] - 通过65%核心零部件自研自制，公司掌控关键成本，将零部件环节10%的毛利率让渡给用户，整车仍保持14%—15%的健康毛利水平 [10] - 2025年公司推出多款全新车型及焕新版本，均实现上市即热销，其中C10的销量已达到月销2万辆的新高度 [10] - 旗舰D系列首款车型D19、智能精品A系列首款车型A10在亮相阶段即收获用户期待 [10] 海外市场拓展 - 2025年公司累计拓展35个海外市场，海外门店超过800家 [8] - 借助与Stellantis集团的合作，公司在全球市场完善了销交服体系 [8] 未来规划与目标 - 公司将于2025年12月28日举办十周年发布会，主题为“向上，领跑”，并解密旗舰D系列产品 [3][7][11] - 2026年，A系列、D系列新产品将陆续上市，同时B、C系列预计也将保持换代节奏 [12] - 公司已提前完成2025年全年50万辆的销售目标，并将2026年的销量目标定在100万辆 [12] - 2026年的四大工作要点是：技术必须持续创新、品质必须做到极致、必须加速海外市场拓展、组织必须保持高效敏捷 [12] 行业背景与公司历程 - 2015-2025年是中国新能源汽车产业从萌芽到引领全球的黄金十年 [7] - 公司从一名IT跨界而来的行业门外汉，在近百家造车新势力中突围成长为头部新能源品牌 [7] - 真正迎来十周年的新造车团队仅有寥寥几家，公司从默默无闻蜕变为长期主义坚守者 [13]