"双11"的"骚扰"着实让茅台增添了稳价格不利的苦恼，但与抖音、京东、阿里的互动却对茅台和茅台经 销商起到稳市场的作用。"双12"的风力不是太大，电商平台的影响刻骨铭心，在首次突破1499元指导价 之后，茅台线下价格也受到巨大冲击，在线上线下双重打压下，茅台的一举一动显得尤为重要，能否交 上一份满意的答卷，将是摆在新董事长面前的一道选择题。 新浪财经"酒价内参"重磅上线 知名白酒真实市场价尽在掌握 文 ｜中酒团队编辑 ｜周欣 审核 ｜ 孟磊 出品 ｜《中酒之声》传媒 一个会议，改变了茅台价格走势！ 截至2025年12月14日，拼多多平台上1399元的飞天茅台销售总量暂无官方公开数据。按照拼多多页面显 示"全店已拼6.9万件""总售89.3万+件"等不同数据显示，抢茅台的消费者不在少数，但拼多多收获了高 端白酒消费资源和高净值消费群体，早已赚得盆满钵满，顺手也帮助茅台消耗了社会库存，减轻了白酒 经销商的压力。 当线下价格连续数天下降，可以在茅台机场以1499元价格一次购买一箱时，茅台12月11日的各省区经销 商联谊会成为价格下滑的重要转折点。 《中酒之声》了解到，在各省区经销商联谊会上，茅台释放出控货、减量和暂 ...

lululemon管理层变动与市场表现 - 首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任 [1] - 创始人Chip Wilson公开信批评管理层决策侵蚀品牌价值并导致股东利益受损 指出过去两年公司股价跌幅高达62.8% [2] - 创始人认为董事会未能要求管理层承担产品创新责任 导致核心市场高端品牌价值流失 [2] lululemon区域市场业绩分化 - 在截至2025年11月2日的最新财季 美洲市场净营收同比下降2%至17亿美元 占总营收的68% 可比销售额下降5% [3] - 同期 中国市场净营收同比增长46%至4.654亿美元 占总营收的18% 可比销售额同比增长24%（按固定美元计算增长25%） [4] - 其他国际市场净营收同比增长19%至3.672亿美元 占总营收的14% 可比销售额增长9% [4] 中国运动服饰市场竞争格局 - 同期李宁（不含李宁YOUNG）零售流水同比录得中单位数下降 [5] - 在截至2025年8月31日的最新财季 耐克大中华收入同比下滑10%至15.12亿美元 [5] 食品饮料行业动态 - 茅台经销渠道会议信息显示 2026年或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品 非标产品或将减量 [12] - 优诺乳品及冰淇淋智慧工厂在昆山张浦开工 项目总投资6亿元 预计达产后总产值将达到50亿元 2024年昆山工厂产值超10亿元 [16] - 富邑葡萄酒集团股票暂时停牌 此前公司宣布将就其美国业务减值近6.9亿澳元 [14] 零售与电商行业动态 - 1—11月份全国网上零售额144582亿元 同比增长9.1% 其中实物商品网上零售额118193亿元 增长5.7% [9] - 美团宣布暂停团好货业务 聚焦探索零售新业态 [19] - 亚马逊计划明年启动“一小时极速自提”服务试点 [20] - 麦当劳大部分餐品价格上调 涨幅普遍在0.5元到1元不等 [17] 其他行业公司动态 - 华润啤酒总部正式由北京迁入深圳 [15] - 彪马宣布歌手单依纯为大中华区品牌代言人 [21] - 东鹏饮料集团旗下品牌“东鹏补水啦”成为CBA联赛官方赞助商 [22] - 李宁全球首家龙店在北京三里屯太古里开业 [23] - 电影《疯狂动物城2》内地观影人次破9000万 [24] - 腾讯音乐与中航传媒达成机舱娱乐内容合作 [25]

飞天茅台批发价跌破1499元后，贵州茅台（600519）终于出手了。 当晚，有消息称茅台召开临时经销商会议，推出控量稳价举措。随后两天飞天茅台价格出现明显回升， 散瓶飞天周末批发价一度升至1570元/瓶，罕见出现70元涨幅，甚至有部分黄牛坐地抬价，一天内多次 调整价格。 控价策略影响几何？ 短期来看，这有助于飞天茅台价格触底反弹，但在白酒消费需求没有显著改善、行业周期性调整未结束 的大趋势下，茅台回归至以前的高溢价状态几乎没有希望。也有观点认为，茅台控量稳价举措不利于后 续业绩稳定增长。 12月15日，散瓶飞天批发价报1550元/瓶，下行趋势再现。 12月13日至14日，据多方消息，贵州茅台推出了一系列控价策略。 具体包括，今年年底前将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成的除外）；明年计划大幅削减 茅台15年、1升装飞天茅台等非标产品配额，且对这些产品实行 "市场化运作"，按需求确定供应，不再 强行配给经销商。 东吴证券12月14日发布的研报还指出，茅台明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核 心单品，锚定600元、1500元、2000元价格带。明年公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手 ...

公司核心政策变动 - 贵州茅台于12月13日至14日推出一系列控价策略 包括年底前停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成除外）[1] - 公司计划明年大幅削减茅台15年、1升装飞天茅台等非标产品配额 并对这些产品实行“市场化运作” 按需求确定供应 不再强行配给经销商[1] - 公司明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核心单品 锚定600元、1500元、2000元价格带[1] - 公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手 对茅台生肖酒、年份酒等非标产品除了缩减配额 定价上也将重新匹配以适应市场需求[1] - 公司对超高价产品的策略是“经销商能做就做” 按渠道能力适配[1] - 公司证券部表示 一直强调以需求驱动为主 注重渠道韧性保护 各产品均根据终端动销情况精准投放 未来市场政策可能在12月28日左右的渠道商联谊会上发布[1] 价格波动与市场反应 - 12月12日 53度500ml飞天茅台散瓶批发报价跌至1485元/瓶 这是2018年以来首次跌破1499元指导价[3] - 在临时经销商会议推出控量稳价举措后 散瓶飞天周末批发价一度升至1570元/瓶 出现70元涨幅 部分黄牛坐地抬价[3] - 12月15日 散瓶飞天批发价报1550元/瓶 下行趋势再现[6] 政策影响分析 - 短期控价策略有助于飞天茅台价格触底反弹[4] - 在白酒消费需求没有显著改善、行业周期性调整未结束的大趋势下 茅台回归至以前的高溢价状态几乎没有希望[4] - 有观点认为 茅台控量稳价举措不利于后续业绩稳定增长[4] 公司近期财务表现与行动 - 今年前三季度 公司营收1309亿元 同比增长6.32% 归母净利润为646.3亿元 同比增长6.25% 两项指标增速均创近11年新低 低于原先定下的9%年度增长目标[5] - 为提振市场信心 公司开启大手笔分红 将于12月18日派发超300亿元中期分红 每股派发23.957元（含税）[5]

贵州茅台近期股价与市场动态 - 贵州茅台股价在短暂跌破1400元/股后持续反弹，12月15日收盘报1426元/股，上涨0.38%，连续4个交易日上涨，总市值回到1.79万亿元，位列A股第六 [2] - 股价反弹主要受市场消息面提振，有消息称公司近期推出控量政策，涵盖短期减负和中长期结构性改革 [2] - 第三方平台茅台酒价出现波动，12月14日2025年53度500ml飞天茅台原箱/散瓶批发价分别涨至1590元/瓶和1570元/瓶，均较前一日单瓶上涨70元，但12月15日价格回落，原箱/散瓶批发价分别降至1560元/瓶和1550元/瓶，较前一日下降30元和20元 [2] 茅台产品批发价格详情 - 根据“今日酒价”平台2025年12月15日数据，不同年份和规格的茅台产品批发价各异，例如2025年飞天(原)为1560元/瓶，2024年飞天(原)为1600元/瓶，2023年飞天(原)为1800元/瓶 [3] - 非标产品如公斤茅台(原)价格为2950元/瓶，散花飞天价格为2200元/瓶，五星70周年纪念酒价格为7900元/瓶 [3] - 行业观察人士指出，近期的控量政策在茅台历史上少见，反映出公司当前面临的困局 [3] 公司控量政策与渠道战略 - 市场消息称，茅台各省区经销商联谊会讨论2026年经销渠道战略，或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品，并对茅台生肖酒、公斤茅台等非标产品减量 [4] - 对于未完成的2025年计划外配额，公司停止投放以稳定市场，公司人员回应称具体策略可能在12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [4] - 行业观察人士认为，若要维持2025年销售额或有所提高，削减非标产品产量带来的营收和利润缺口需从飞天茅台等大单品销售中弥补 [4] 行业分析与公司转型 - 分析师认为，茅台控量政策旨在加强“供需适配”，实施“一品一策”，使产品更贴近市场需求，并通过减少非标产品价格倒挂来保障渠道利润，凝聚经销商力量 [4] - 公司当前面临的业绩压力主要来自非标产品结构占比高、价格倒挂严重以及直销渠道触达效率有限，2025年以来公司推动改革，旨在扩大消费人群触达，从“卖酒”转向“卖生活方式” [5] - 公司作为行业龙头，面临的挑战包括短期需求不足、中期消费转型和长期人口变化，其破局与转型思路对行业创新升级具有引领意义 [5] 食品饮料行业展望 - 12月以来食品饮料指数回调，主因月度动销数据环比略有放缓，板块内啤酒、调味发酵品、软饮料跌幅较窄 [6] - 展望2026年，中央经济工作会议将扩大内需置于首位，并提出“制定实施城乡居民增收计划”等，有望推动人均收入改善与内需复苏，为行业带来贝塔修复，新消费领域有望贡献阿尔法 [6] - 白酒行业若动销与批发价跌幅收窄，则可能逐渐步入筑底阶段，在低估值背景下，流动性改善有望推动估值小幅修复 [6]

文章核心观点 - 贵州茅台近期召开内部会议，提出并传达了一系列关于产品、渠道和价格的重要政策调整，旨在稳定市场价格、减轻经销商压力并为来年改革铺路，相关消息刺激了白酒板块的股价反弹 [1][2][4] 短期市场与价格影响 - 12月15日白酒板块集体反弹，皇台酒业触及涨停，金种子酒、酒鬼酒涨超3%，贵州茅台高开涨近0.5% [1] - 茅台本月将暂停发放茅台酒产品，暂不执行明年一季度计划，以在年底经销商资金紧张时期为其减负，避免恐慌性抛售 [2] - 受政策消息影响，飞天茅台批价迅速回升，12月14日易茅时价散瓶批价升至1526元，酒价动态为1540元（日涨41元），12月15日“今日酒价”报1570元（日涨70元），“不二酱”报价1580元（日涨80元） [3] - 终端价格同步回涨，重庆一家地方酒水连锁12月14日报价1799元，一家全国性酒水连锁报价1754元，另有烟酒店主因价格变化大而暂不出货 [3] 来年产品与投放政策 - 明年将对多款茅台酒实行控量，包括茅台陈年15年、生肖酒、珍品茅台、公斤茅台等，减量幅度不一 [5] - 将放低对经销商销售非标产品的要求，分销制可能改为申购制，经销商可申请成为特定产品代理商 [5] - 此举旨在降低经销商拿货成本和经营压力，并避免其为完成飞天茅台拿货任务而低价甩卖其他产品 [5] 价格市场化改革 - 会议提出“全面市场化”方向，即市场价是多少就卖多少，预计将从部分非标产品（如精品茅台）开始试点 [6] - 精品茅台出厂价3299元，当前批发价仅2000-2100元左右，明年可能通过补贴等方式使其销售价实质接近市场价 [6] - 茅台已进行市场化尝试，例如从2025年上半年起，直营渠道向企业客户按市场价销售产品组合（如飞天茅台与公斤茅台、精品、生肖酒等组合），通过调配组合比例使总价与市场价相近 [7] - 近期贵州国资渠道也尝试推出“飞天茅台+精品茅台”套餐以与市场价看齐 [8] - 推动价格市场化有助于解决“双轨制”问题，增强茅台经营自主性，当前调整期被视为解决此问题的机会 [8] 渠道与经销商改革 - 茅台明年或考虑适度放宽经销商的招商门槛，这可能是自2013年调整期后十多年来又一次重要经销商调整 [8] - 茅台酒经销商队伍近几年基本稳定，仅茅台1935等系列酒在吸收新经销商 [8] - 公司将引导经销商以消费者需求为中心，探索线上销售，此前已有四川经销商通过电商直播卖货收获颇丰 [8]

市场整体表现 - 沪指低开高走盘中一度翻红，收盘跌0.11%，深成指跌0.71%，创业板指跌1.29% [1] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量529亿元 [1] - 全市场近2700只个股上涨，早盘涨停数量为50家，封板率为67%，连板股数量为12家 [1] 保险板块 - 保险板块领涨，中国平安涨近5%创四年多新高，中国太保、新华保险、中国人保、中国人寿跟涨 [1][2] - 上涨直接催化因素是金融监管总局发布通知，下调了保险公司投资沪深300指数等成分股的风险因子 [2] - 中金研报展望2026年，认为寿险行业将再入黄金发展期，投资逻辑将从“存量业务重估修复”重回“给予成长能力估值溢价” [4] 大消费板块 - 大消费板块全线走强，乳业、白酒、零售等方向涨幅居前 [1][6] - 乳业概念快速拉升，阳光乳业、皇氏集团、均瑶健康等涨停，贝因美、熊猫乳品、李子园等涨幅居前 [1][4][6] - 白酒概念开盘活跃，皇台酒业涨停，中锐股份2连板 [1][19][21] - 东方证券研报称，食品饮料板块估值处于历史低位，2026年预计迎来需求拐点，传统消费有望底部反转 [6] - 11月社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3%，除汽车外的消费品零售额39444亿元，增长2.5% [14][44] 零售板块 - 零售板块表现强势，百大集团3连板，浙江东日、农产品、全新好、广百股份涨停，孩子王、红旗连锁等涨幅居前 [1][6][9][10][12] - 政策面上，商务部办公厅联合两部门发布通知，提出强化政策合力，更大力度提振消费 [14][31] 商业航天概念 - 商业航天概念延续活跃，华菱线缆、中超控股双双3连板，雷科防务、长城电工、航天电子、通宇通讯、三维通信等多股涨停 [1][14][16][17] - 消息面上，SpaceX内部信确认筹备2026年潜在IPO计划，拟以8000亿美元估值推进内部股份出售 [14] - 中信建投研报指出，商业航天产业在国家政策支持和产业技术突破共同助力下，有望进入新纪元 [16] 其他活跃板块及个股 - 商业航天产业链中，航天机电12天7板，乐凯胶片、航天信息首板涨停 [26] - 核电概念活跃，雪人集团3连板，太阳电缆2连板，太钢不锈首板 [34][36][37] - 储能板块走强，东方日升、晶科科技、云南能投首板涨停，归因于中国有望提前实现储能装机目标及美国市场需求 [22][23] - 芯片产业链异动，盈方发展、艾森股份首板涨停，南大光电大涨10.41%，归因于2025年第三季度全球半导体市场规模达2080亿美元，创季度环比增长新高 [28][29][30] - “一带一路”概念活跃，嘉友国际、北新路桥、三羊马首板涨停 [27] - 福建本地股受区域规划建议刺激，兴业科技、昇兴股份首板涨停 [38][39] - 固态电池概念，孚日股份4天2板 [40] - 其他连板及活跃个股包括：法尔胜（3连板，光纤光缆）、广西广电（3连板，拟更名）、胜通能源（2连板）、风范股份（2连板，实控人变更）等 [42] 宏观经济数据 - 11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，环比增长0.44% [44] - 1—11月份，社会消费品零售总额456067亿元，同比增长4.0% [44] - 1—11月份，规模以上工业增加值同比增长6.0% [44]

市场行情与板块表现 - 12月15日，沪指低开高走盘中一度翻红，创业板指跌超1% [1] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量529亿元 [1] - 白酒板块集体反弹，皇台酒业触及涨停，金种子酒、酒鬼酒涨超3%，贵州茅台高开涨近0.5% [1] - 皇台酒业现价13.50元，涨幅10.02%；金种子酒现价10.09元，涨幅3.70%；酒鬼酒现价57.47元，涨幅3.10% [2] 茅台短期市场政策与影响 - 茅台内部召开市场工作会议，提出暂停发货、非标控量、渠道改革等核心政策 [2] - 茅台本月将暂停发放茅台酒产品，暂不执行明年一季度计划，以在年底经销商资金紧张时期为其减负，避免恐慌性抛售 [3][4] - 政策影响下，第三方平台酒价迅速上涨，53度500ml飞天茅台散瓶批价于12月14日回升至1526元，次日（12月15日）酒价达1570元，单日上涨70元 [5] - 终端价格出现回涨，有终端报价达1799元，另有烟酒店主因价格变化大而暂不出货 [5] 茅台中长期产品与渠道改革 - 明年将对多款茅台酒产品进行控量，包括茅台陈年15年、生肖酒、珍品茅台、公斤茅台等，减量幅度不一 [7][8] - 计划将非标产品的分销制改为申购制，降低经销商拿货成本和经营压力 [8] - 提出“全面市场化”方向，计划从部分非标产品试点，按市场价销售，例如出厂价3299元的精品茅台可能通过补贴等方式使其实际销售价接近当前2000～2100元的市场批发价 [8] - 渠道已尝试以产品组合形式推动价格市场化，例如向企业客户组合销售飞天茅台与公斤茅台、精品茅台等，使整体组合价与市场价相近 [9] - 茅台明年或考虑适度放宽经销商招商门槛，这将是自2013年调整期后十多年来又一次重要经销商调整 [9] 销售模式创新 - 以消费者需求为中心，引导经销商探索线上销售，已有经销商通过电商直播卖货收获颇丰 [10]

市场表现与短期事件驱动 - 12月15日，白酒板块集体反弹，皇台酒业触及涨停，金种子酒、酒鬼酒涨超3%，贵州茅台高开涨近0.5% [1] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量529亿元 [1] - 受茅台暂停发货等市场传闻影响，第三方平台飞天茅台批价迅速上涨，12月14日散瓶批价回升至1526元，次日“今日酒价”平台报价达1570元，单日上涨70元，“不二酱”报价达1580元，单日上涨80元 [3] - 终端价格出现回涨，重庆一家地方酒水连锁14日报价为1799元，另一家全国性酒水连锁报价为1754元 [4] 茅台短期政策动向 - 据报道，茅台于12月9日召开市场工作会议，并在随后几天向各省区经销商口头传达会议精神 [3] - 短期核心政策包括：本月暂停发放茅台酒产品，暂不执行明年一季度计划，将在适当时候恢复发货 [3] - 此举被认为是在年底经销商资金紧张时期，为其减负，避免因还贷或支付新货款而出现“恐慌性抛售” [3] 茅台中长期改革方向 - 产品策略方面，明年将对多款茅台酒实行控量，包括茅台陈年15年、生肖酒、珍品茅台、公斤茅台等，减量幅度不一 [6] - 渠道管理方面，计划将非标产品的分销制改为申购制，有意愿的经销商可申请成为特定产品代理商，以降低经销商拿货成本和经营压力 [6] - 价格体系方面，提出“全面市场化”方向，预计将从部分非标产品试点，市场价是多少就卖多少 [6] - 以精品茅台为例，其出厂价为3299元，但当前批发价仅2000-2100元左右，明年可能考虑通过补贴等方式使其销售价格实质上接近市场价 [6] - 直营渠道已尝试向企业客户以市场价销售产品组合（如飞天茅台搭配公斤茅台、精品茅台等），通过调配组合比例使总价与市场价相近 [7] - 经销商政策方面，明年或考虑适度放宽经销商的招商门槛，这可能是自2013年调整期以来又一次重要经销商队伍调整 [7] - 渠道创新方面，将引导经销商以消费者需求为中心探索线上销售，此前已有经销商通过电商直播卖货收获颇丰 [8]

市场表现 - 12月15日A股白酒板块逆势上涨，皇台酒业涨停，酒鬼酒涨4.05%，金徽酒、舍得酒业、古井贡酒涨幅超过2%，金种子酒、水井坊、迎驾贡酒、口子窖、今世缘、顺鑫农业、伊力特涨幅超过1%，贵州茅台盘中一度涨超1% [1] - 当日白酒股涨幅居前的包括皇台酒业(10.02%)、酒鬼酒(4.05%)、金徽酒(2.85%)、舍得酒业(2.38%)、古井贡酒(2.08%) [1][2] - 部分白酒股年初至今表现疲软，如水井坊年初至今下跌27.80%，金种子酒下跌25.41%，迎驾贡酒下跌23.67%，顺鑫农业下跌21.90% [2] 价格动态 - 茅台新控量政策消息传开后，市场价格立即反应，天津地区飞天茅台拿货价涨至1630元/瓶，两日涨幅超过150元/瓶 [1] - 第三方平台“今日酒价”数据显示，12月14日，25年飞天茅台(原箱)价格较前一日大涨70元，报1590元/瓶，25年飞天茅台(散瓶)价格也大涨70元，报1570元/瓶 [1] - 由于周末茅台经销商休息，黄牛开始坐地抬价，天津和江苏酒商反馈一天价格多次调整，甚至改成时价拿货 [1] 公司战略 - 茅台各省区经销商联谊会近日召开会议，讨论2026年经销渠道战略，或将聚焦茅台1935、飞天茅台、精品茅台三大核心单品 [1] - 三大核心单品计划分别锚定600元+、1500元+、2000元+价格带 [1] - 茅台生肖酒、公斤茅台等非标茅台产品或将减量，具体幅度未定，非标产品将市场化运作，经销商以需定供 [1] - 对于未完成的2025年计划外的茅台配额停止投放，以期稳定市场 [1] 市值数据 - 截至12月15日，贵州茅台总市值为17933亿元，山西汾酒总市值为2213亿元，泸州老窖总市值为1824亿元，古井贡酒总市值为785亿元，今世缘总市值为440亿元 [2] - 迎驾贡酒总市值为317亿元，舍得酒业总市值为197亿元，酒鬼酒总市值为188亿元，水井坊总市值为184亿元，口子窖总市值为187亿元 [2] - 顺鑫农业总市值为112亿元，金徽酒总市值为102亿元，老白干酒总市值为149亿元，伊力特总市值为66.67亿元，金种子酒总市值为65.25亿元，皇台酒业总市值为23.95亿元 [2]