市场表现与短期事件驱动 - 12月15日，白酒板块集体反弹，皇台酒业触及涨停，金种子酒、酒鬼酒涨超3%，贵州茅台高开涨近0.5% [1] - 沪深两市半日成交额1.18万亿元，较上个交易日缩量529亿元 [1] - 受茅台暂停发货等市场传闻影响，第三方平台飞天茅台批价迅速上涨，12月14日散瓶批价回升至1526元，次日“今日酒价”平台报价达1570元，单日上涨70元，“不二酱”报价达1580元，单日上涨80元 [3] - 终端价格出现回涨，重庆一家地方酒水连锁14日报价为1799元，另一家全国性酒水连锁报价为1754元 [4] 茅台短期政策动向 - 据报道，茅台于12月9日召开市场工作会议，并在随后几天向各省区经销商口头传达会议精神 [3] - 短期核心政策包括：本月暂停发放茅台酒产品，暂不执行明年一季度计划，将在适当时候恢复发货 [3] - 此举被认为是在年底经销商资金紧张时期，为其减负，避免因还贷或支付新货款而出现“恐慌性抛售” [3] 茅台中长期改革方向 - 产品策略方面，明年将对多款茅台酒实行控量，包括茅台陈年15年、生肖酒、珍品茅台、公斤茅台等，减量幅度不一 [6] - 渠道管理方面，计划将非标产品的分销制改为申购制，有意愿的经销商可申请成为特定产品代理商，以降低经销商拿货成本和经营压力 [6] - 价格体系方面，提出“全面市场化”方向，预计将从部分非标产品试点，市场价是多少就卖多少 [6] - 以精品茅台为例，其出厂价为3299元，但当前批发价仅2000-2100元左右，明年可能考虑通过补贴等方式使其销售价格实质上接近市场价 [6] - 直营渠道已尝试向企业客户以市场价销售产品组合（如飞天茅台搭配公斤茅台、精品茅台等），通过调配组合比例使总价与市场价相近 [7] - 经销商政策方面，明年或考虑适度放宽经销商的招商门槛，这可能是自2013年调整期以来又一次重要经销商队伍调整 [7] - 渠道创新方面，将引导经销商以消费者需求为中心探索线上销售，此前已有经销商通过电商直播卖货收获颇丰 [8]