核心观点 - 一次关键的经销商会议成为茅台批发价格走势的重要转折点 公司通过控货、减量等供给端措施 成功扭转了此前价格连续下跌的趋势 并引发了短期内价格的快速反弹 [4][15] 电商平台的影响与作用 - 拼多多等电商平台以1399元等价格销售飞天茅台 吸引了大量消费者 平台数据显示“全店已拼6.9万件”、“总售89.3万+件” 电商活动在消耗社会库存、减轻经销商压力的同时 也对线下价格体系造成了冲击 [2][4] - “双11”等活动对茅台稳价造成困扰 但公司与抖音、京东、阿里等平台的互动对稳定市场起到了作用 [4] 价格走势与市场反应 - 在经销商会议（12月11日）前 茅台线下价格连续数天下降 甚至在茅台机场能以1499元指导价购买整箱产品 [4] - 会议后价格迅速反弹 12月12日、13日价格从1495元快速攀升至1500元以上 12月13日当天价格调整4次 散瓶和原箱批发参考价分别回升至1500元/瓶和1520元/瓶 较前一日分别上涨20元和25元 有经销商拿货价达1580元/瓶 [15] - 12月14日 报价平台显示原箱价1590元 散瓶1570元 而来自多地经销商的信息显示 实际原箱价格已突破1600元 部分区域达到1630元 有经销商反映13日涨50元 14日又涨60元 单日出货近百箱 [16] - 在河南郑州百荣世贸商城 有经销商表示14日上午一箱涨30元 中午再涨10元 市场货源抢手 [18] 公司的战略与政策调整 - 在12月11日的各省区经销商联谊会上 公司释放出控货、减量和暂停打款等信号 具体包括停止投放未完成的2025年计划外配额 [4] - 2026年产品策略或将聚焦三大核心单品：茅台1935（锚定600元+价格带）、飞天茅台（1500元+）、精品茅台（2000元+） [4] - 对生肖酒、公斤茅台等非标产品或将进行减量 具体幅度未定 并将采取市场化运作 以需定供 [4] - 公司将在自营渠道、社会渠道等方面进行优化 经销商政策预计向好 [4] - 随着公司暂停向经销商发货政策的实施 产品稀缺性价值凸显 [18] 经销商观点与行业展望 - 经销商认为茅台价格持续上涨的可能性极大 有重回1700元价格带的机会 这将改变经销商的抛货现象 [18] - 经销商普遍态度谨慎 尽管价格可能上涨 但对价格波动敏感 采取“快进快出”策略 不敢囤货 [16][18] - 有经销商指出 茅台正处于价格波动频繁期 价格回升后仍可能回落 公司需要一个合理的价格区间 [18] - 茅台价格被视为高端白酒消费趋势的风向标 其上涨可能带动其他知名白酒价格 但其他品牌涨幅预计不会太大 [18] - 对于价格能否回到2000元 经销商普遍认为难度较大 [19] - 未来价格波动仍将受到线上线下冲击 其中线上风险被认为更大 [18]