12月中旬，飞天茅台批发价一度跌破1499元官方指导价。最低触及1485元/瓶，创下2017年以来新低。这与年初2200元左右的高位相比，跌幅超过33%。 作为中国白酒价格风向标的53度飞天茅台，近期市场价格体系遭遇剧烈波动。市场报价平台显示，飞天茅台价格在短暂触及1499元指导价下方后虽有小幅回 升。但很快又回落至1545元附近。 茅台酒价的暴跌不仅是一场市场调整，更是高端消费生态变迁的缩影。 "半个月亏掉一辆豪车！"一位茅台黄牛在郑州百荣世贸商城谈及近期飞天茅台价格时痛心疾首。这位黄牛在前期以高位囤货百箱茅台。单批出货亏损就超过 30万元。 为稳定市场，贵州茅台推出了一系列控量政策。具体方案包括：茅台15年配额削减30%、1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%。彩釉珍品茅 台则完全停止供应。 这些措施旨在缓解年底经销商资金紧张压力。从源头解决经销商的资金压力。 这场价格下跌来势凶猛。12月15日，散瓶飞天批发价报1550元/瓶。但随后又回调了30元，最终在1560元/瓶的位置短暂企稳。 对于前期高价囤货的商户来说，价格波动意味着巨额亏损。有经销商反映，高企的库存已成为"压垮渠道的最后一根稻草 ...

核心观点 - 公司近期推出控量政策，通过停止向经销商发放所有产品并计划削减部分非标产品配额，旨在稳定并提升市场批发价格，从而提振市场信心并进行市值管理 [1][3] - 控量政策已产生短期效果，飞天茅台批发价从跌破1499元官方指导价反弹至1570元/瓶，部分产品单日涨幅达110元，市场销量也随之回暖 [1] - 控量政策被视为公司结构性改革的一部分，旨在改变“搭货”模式，缓解经销商资金压力，重构厂商关系，但长期价格走势仍取决于消费需求 [3][4] 市场反应与价格动态 - “茅台将推出控量政策”消息传出后，飞天茅台批发价应声反弹，从此前一度跌破1499元官方指导价，上涨至1570元/瓶 [1] - 12月17日，蛇茅批发价较昨日上涨110元/瓶，达1720元 [1] - 控量后市场价回涨至1650-1750元，销量也随之回暖 [1] - 此前，茅台线上成交价、批发价均跌破指导价时，市场销量也降至冰点 [1] 控量政策具体内容 - 公司将于年内停止向经销商发放所有产品 [1] - 计划于2026年将1升装飞天茅台配额削减30%、生肖茅台配额削减50%，完全停止供应彩釉珍品茅台 [1] - 经销商确认了停止供货的消息，并提到多款非标产品2026年将减少配额，但目前尚无具体文件，经销商处于“销库存”阶段 [1] 政策背景与动机 - 政策推出时机与公司刚刚换帅有关，新董事长陈华的“政策包”选准了时机释放 [3] - 近期茅台批价一度跌破建议零售价，公司在向股东大额分红的同时，通过停止发货、控量来提振信心，释放利好信号，进行市值管理，稳价等于稳市 [3] - 削减非标产品配额被视为公司的结构性改革，旨在改变经销商被要求“搭货”（同时订购非畅销系列及新品）的模式 [3] - 在批发价下滑后，商家难以忍受搭货带来的潜在风险，减少“搭货”有利于重构厂商关系 [3] - 花旗银行研报显示，“大幅降低”经销商购买非飞天产品的配额要求，有利于缓解经销商资金压力，从而稳定批发价 [3] 短期与长期市场展望 - 公司“止跌”的情形大概率能维持到春节旺季，但今年春节行情或不及往年 [3] - 长期而言，厂家的控量手段对市场价起不到决定性作用，明年价格走势还要取决于消费需求 [3] - 伴随价格下跌，茅台的开瓶率明显提高，春节旺季后家庭聚会的节庆性消费和馈赠需求会提升，价格会相较坚挺 [4] - 电商平台大促接近尾声，公司控价的压力也会小很多 [4] - 今年春节飞天茅台大概率不会再像往年涨到2000元以上，上涨到1800元都很难，因个人囤货量太大 [4] - 往年春节销量能占到全年销量的20%—30%，但今年的这一比例预计也将下降 [4] 公司近期业绩与挑战 - “i茅台”在2025年第三季度的收入同比下跌了57.24% [1] - 2025年第三季度，公司营收与净利润增速均创下多年新低 [4] - 新任董事长陈华判断，行业调整或还将持续一段时间，要完成年初制定的增长目标，仍面临挑战 [4]

济南某酒行内销售的茅台酒。记者管悦济南报道 近日,多地茅台经销商称,茅台近期推出控量政策,年内暂停向经销商发放所有茅台产品,飞天茅台批发价应 声大涨。济南市场情况如何?对此,齐鲁晚报·齐鲁壹点记者进行了探访。 价格"半天一变" 一瓶涨价近百元 12月14日,济南市解放东路一家酒行内,酒商薛女士正忙着为前来取货的外卖骑手打包酒品,一旁的手机消 息提示音不断响起,新订单持续涌入。 "12日经销商开了会,收到茅台停货的消息后,价格就开始往上走。"薛女士介绍,以2025年飞天茅台散瓶为 例,12日市场价1499元/瓶左右,14日已涨至1600元/瓶。"价格几乎半天一变,下午才暂时稳了"。 随着价格回升,市场销量也同步走高。薛女士表示,相比12月12日,近两日销量已实现翻倍增长,"很多消费 者都是'买涨不买跌',不少观望的消费者担心继续涨价,赶紧下单"。 谈及后续价格走势,薛女士分析,周末通常是茅台经销商的休息日,不对外出货,如果接下来市场继续控量, 价格很可能进一步攀升；反之,如果渠道开始放货,价格则可能出现回落。 新泺大街一家酒行店主王先生也感受到这波急促上涨。"今天2025年飞天茅台散瓶和原箱都涨到了1650 元 ...

部分地区的涨幅更为剧烈。12月14日，天津有经销商反馈拿货价已涨至1630元/瓶，两日内涨幅超150元；北京部分烟酒店的零售价甚至回升至1680元/瓶。 有黄牛透露，由于周末经销商休息，市场出现"坐地起价"，甚至改为"时价拿货"。 此次价格异动的直接诱因是茅台近期推出的渠道调控政策。短期措施上，茅台宣布2025年12月内停止向经销商发放所有产品（包括已付预付款的订单）， 直至2026年1月1日恢复供应。这一举措旨在缓解年底经销商的资金压力，防止因还贷或支付新货款而引发的恐慌性抛售。 2025年12月13日，中国白酒市场上演了一场罕见的价格"狂飙"。飞天茅台酒（2025年原箱）报价从12日的1490元/瓶起步，在一天内连续跳涨四次，至傍晚 时分已达1580元/瓶，单日涨幅高达90元。一位在北京经营白酒生意近二十年的经销商坦言："这种节奏我们十几年没见过了。" 12月12日，飞天茅台散瓶批发价一度跌至1485元/瓶，首次跌破1499元的官方指导价，市场一度传出"茅台神话终结"的议论。 但剧情在24小时内逆转。12月13日清晨，茅台价格从1490元/瓶跳涨20元至1510元/瓶，随后在中午、下午和傍晚经历三次调价， ...

立即执行的短期措施(2025年12月内) 暂停发货:立即暂停向经销商发放所有茅台产品(预 付款已完成）,直至2026年1月1日,春节前适当时 候再恢复 目的:在年底资金紧张时期,直接为经销商减负,防 止他们为偿还贷款或支付新货款而进行恐慌性抛售 针对2026年的中长期结构性改革 大幅削减非标产品配额(核心) 茅台15年:配额削减30% 1升装飞天茅台:配额削减30% 生肖茅台:配额削减50%(力度最大之一) 彩釉珍品菜台·配额削减100%(即宗全信止供应) | 天茅台低于1650出货的立即取消经销商资格 器 外 : 据界面新闻，近日，一张标题为《贵州茅台酒股份有限公司关于产品供应及结构改革的通知》的文件在社交平台上流传，其署名为"贵州茅 台酒股份有限公司"并加盖了公司印章，落款时间为 2025 年 12 月 13 日。该通知内容包含贵州茅台对 2026 年的中长期结构性改革，称 将立即暂停向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），暂停时间至 2026 年 1 月 1 日，春节前视情况再行恢复，并规定"飞天茅台低 于 1650 元出货的，立即取消经销商资格"。文件中还表示，这次改革的目的是为了在年底资金紧张时期 ...

飞天茅台批发价跌破1499元后，贵州茅台（600519）终于出手了。 当晚，有消息称茅台召开临时经销商会议，推出控量稳价举措。随后两天飞天茅台价格出现明显回升， 散瓶飞天周末批发价一度升至1570元/瓶，罕见出现70元涨幅，甚至有部分黄牛坐地抬价，一天内多次 调整价格。 控价策略影响几何？ 短期来看，这有助于飞天茅台价格触底反弹，但在白酒消费需求没有显著改善、行业周期性调整未结束 的大趋势下，茅台回归至以前的高溢价状态几乎没有希望。也有观点认为，茅台控量稳价举措不利于后 续业绩稳定增长。 12月15日，散瓶飞天批发价报1550元/瓶，下行趋势再现。 12月13日至14日，据多方消息，贵州茅台推出了一系列控价策略。 具体包括，今年年底前将停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成的除外）；明年计划大幅削减 茅台15年、1升装飞天茅台等非标产品配额，且对这些产品实行 "市场化运作"，按需求确定供应，不再 强行配给经销商。 东吴证券12月14日发布的研报还指出，茅台明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核 心单品，锚定600元、1500元、2000元价格带。明年公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手 ...

公司核心政策变动 - 贵州茅台于12月13日至14日推出一系列控价策略 包括年底前停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成除外）[1] - 公司计划明年大幅削减茅台15年、1升装飞天茅台等非标产品配额 并对这些产品实行“市场化运作” 按需求确定供应 不再强行配给经销商[1] - 公司明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核心单品 锚定600元、1500元、2000元价格带[1] - 公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手 对茅台生肖酒、年份酒等非标产品除了缩减配额 定价上也将重新匹配以适应市场需求[1] - 公司对超高价产品的策略是“经销商能做就做” 按渠道能力适配[1] - 公司证券部表示 一直强调以需求驱动为主 注重渠道韧性保护 各产品均根据终端动销情况精准投放 未来市场政策可能在12月28日左右的渠道商联谊会上发布[1] 价格波动与市场反应 - 12月12日 53度500ml飞天茅台散瓶批发报价跌至1485元/瓶 这是2018年以来首次跌破1499元指导价[3] - 在临时经销商会议推出控量稳价举措后 散瓶飞天周末批发价一度升至1570元/瓶 出现70元涨幅 部分黄牛坐地抬价[3] - 12月15日 散瓶飞天批发价报1550元/瓶 下行趋势再现[6] 政策影响分析 - 短期控价策略有助于飞天茅台价格触底反弹[4] - 在白酒消费需求没有显著改善、行业周期性调整未结束的大趋势下 茅台回归至以前的高溢价状态几乎没有希望[4] - 有观点认为 茅台控量稳价举措不利于后续业绩稳定增长[4] 公司近期财务表现与行动 - 今年前三季度 公司营收1309亿元 同比增长6.32% 归母净利润为646.3亿元 同比增长6.25% 两项指标增速均创近11年新低 低于原先定下的9%年度增长目标[5] - 为提振市场信心 公司开启大手笔分红 将于12月18日派发超300亿元中期分红 每股派发23.957元（含税）[5]

文件真实性 - 一份关于贵州茅台产品供应及结构改革的文件在社交平台流传，署名为“贵州茅台酒股份有限公”，落款时间为2025年12月13日 [1] - 贵州茅台公司方面及酒类行业专家肖竹青均向媒体否认了上述文件的真实性 [1][4] - 茅台方面确认，关于未来市场政策的具体策略可能会在12月28日左右的渠道商联谊会上正式发布 [4] 网传文件核心内容 - 文件包含立即执行的短期措施，即立即暂停向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成），暂停时间至2026年1月1日，春节前视情况恢复 [1][2] - 文件称暂停发货的目的是在年底资金紧张时期为经销商减负，防止他们为偿还贷款或支付新货款而进行恐慌性抛售 [2] - 文件包含针对2026年的中长期结构性改革，核心是大幅削减非标产品配额 [2] - 配额削减具体包括：茅台15年配额削减30%，1升装飞天茅台配额削减30%，生肖茅台配额削减50%（力度最大之一），彩釉珍品茅台配额削减100%（即完全停止供应） [2] - 文件规定“飞天茅台低于1650元出货的，立即取消经销商资格” [1][2] 行业专家观点与市场背景 - 行业专家肖竹青表示，茅台市场工作以需求驱动、渠道韧性保护为主，各产品根据终端动销情况科学、精准把握投放节奏，不会进行“一刀切”的决策 [4] - 专家指出，关于2026年贵州茅台市场政策正在研究制定中，会以解决供需适配问题、加强渠道韧性的市场化为主线 [4] - 市场数据显示，12月15日原箱飞天茅台批发价格报1560元/瓶，散装飞天茅台价格报1550元/瓶 [4] - 数据显示飞天茅台价格在近期出现波动，继12月13-14日短暂回升后，12月15日再次下跌，而在此前的12月12日，原箱飞天茅台价格一度跌破1499元/瓶的官方指导价，报1495元/瓶 [4]

近日，多地茅台经销商称，茅台近期推出控量政策，年内暂停向经销商发放所有茅台产品，飞天茅台批价 应声大涨。济南市场情况如何？对此，齐鲁晚报·齐鲁壹点记者做了探访。 价格"半天一变" 售价已过1600元关口 12月14日，济南市解放东路一家酒行内，酒商薛女士正忙着为前来取货的外卖骑手打包酒品，一旁的手机 消息提示音不断响起，新订单持续涌入。 "12日经销商开了会，收到茅台停货消息后，价格就开始往上走。"薛女士介绍，以2025年飞天茅台散瓶为 例，12日市场价1499元/瓶左右，14日已涨至1600元/瓶。"价格几乎半天一变，下午才暂时稳"。 当日，记者在电商平台搜索发现，飞天茅台线上价格也开始有所回升，2025年飞天茅台售价1600元-1800 元/瓶。 随着价格回升，市场销量也同步走高。薛女士表示，相比12月12日，近两日销量已实现翻倍增长，"很多 消费者都是'买涨不买跌'，不少观望的消费者担心继续涨价，赶紧下单"。 谈及后续价格走势，薛女士分析称，周末通常是茅台经销商的休息日，不对外出货，如果接下来市场继续 控量，价格很可能进一步攀升；反之，如果渠道开始放货，价格则可能出现回落。 新泺大街一家酒行店主王先生也 ...

第三方平台"今日酒价"数据显示，12月14日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价回升至1570元/ 瓶，原箱产品报价为1590元/瓶，较12月12日分别回升85元、95元。 据风芒新闻，12月14日，飞天茅台批发价单日暴涨近百元，湖南长沙一酒行老板告诉记者，茅台今日调 货价格达到1620元，其称，早几天没人要货，现在都在求货， "一小时一个价格，还有涨价的趋势"。 据经销商透露，12月13日，2025年53度500ml飞天茅台的价格跳涨了4次，18点左右，拿货价格已达到 1580元/瓶。12月12日，原箱飞天茅台酒报价低至1490元/瓶。12月13日早晨，直接跳涨20元/瓶，至1510 元/瓶。随后，开启飙升模式。 有酒商反馈称，12月14日天津飞天茅台拿货已经涨到1630元/瓶，两日涨幅超过150元/瓶。根据第三方 平台报价数据，14日早间飞天茅台散瓶批价上涨至1570元/瓶，原箱1590元/瓶，比上一日有70元的涨 幅。天津和江苏酒商表示，由于周末茅台经销商休息，黄牛已经开始坐地抬价，一天价格多次调整，甚 至改成时价拿货。批价上涨也带动了线下零售终端的价格上涨，北京部分烟酒店的茅台价格已经回 ...