公司核心政策变动 - 贵州茅台于12月13日至14日推出一系列控价策略 包括年底前停止向经销商发放所有茅台产品（预付款已完成除外）[1] - 公司计划明年大幅削减茅台15年、1升装飞天茅台等非标产品配额 并对这些产品实行“市场化运作” 按需求确定供应 不再强行配给经销商[1] - 公司明年的增量将聚焦于茅台1935、飞天茅台、精品茅台3大核心单品 锚定600元、1500元、2000元价格带[1] - 公司将以提升开瓶和消费者基数为重要抓手 对茅台生肖酒、年份酒等非标产品除了缩减配额 定价上也将重新匹配以适应市场需求[1] - 公司对超高价产品的策略是“经销商能做就做” 按渠道能力适配[1] - 公司证券部表示 一直强调以需求驱动为主 注重渠道韧性保护 各产品均根据终端动销情况精准投放 未来市场政策可能在12月28日左右的渠道商联谊会上发布[1] 价格波动与市场反应 - 12月12日 53度500ml飞天茅台散瓶批发报价跌至1485元/瓶 这是2018年以来首次跌破1499元指导价[3] - 在临时经销商会议推出控量稳价举措后 散瓶飞天周末批发价一度升至1570元/瓶 出现70元涨幅 部分黄牛坐地抬价[3] - 12月15日 散瓶飞天批发价报1550元/瓶 下行趋势再现[6] 政策影响分析 - 短期控价策略有助于飞天茅台价格触底反弹[4] - 在白酒消费需求没有显著改善、行业周期性调整未结束的大趋势下 茅台回归至以前的高溢价状态几乎没有希望[4] - 有观点认为 茅台控量稳价举措不利于后续业绩稳定增长[4] 公司近期财务表现与行动 - 今年前三季度 公司营收1309亿元 同比增长6.32% 归母净利润为646.3亿元 同比增长6.25% 两项指标增速均创近11年新低 低于原先定下的9%年度增长目标[5] - 为提振市场信心 公司开启大手笔分红 将于12月18日派发超300亿元中期分红 每股派发23.957元（含税）[5]