甲骨文公司股价暴跌事件 - 当地时间12月11日，甲骨文股价一度暴跌16%，创下2001年以来最大单日跌幅，市值蒸发1020亿美元（约合7246亿元人民币），收盘跌幅仍超10%，报198.85美元，市值为5669亿美元 [2] - 股价暴跌直接原因是其发布的2026财年第二季度财报不及预期，总营收160.6亿美元低于分析师预期的162.1亿美元，核心云业务营收80亿美元未达80.4亿美元的预期目标 [14] - 尽管AI驱动的云基础设施营收同比大涨68%至41亿美元，但未能抵消市场失望情绪，且公司当季自由现金流为-132亿美元，远逊于市场预期的-52亿美元，资本开支环比激增41%至120亿美元 [14] - 公司高管在电话会议中披露，2026财年资本开支预计上调至500亿美元，较此前预期增加150亿美元，摩根士丹利预测其调整后债务到2028年可能突破3000亿美元 [14] - 年初至今，甲骨文股价虽仍上涨16%，但相较9月高点已跌去约41% [11] 甲骨文公司业务与风险 - 公司主要业务是提供企业级软件、云服务、数据库技术、硬件和支持服务 [11] - 市场担忧其巨额资本投入人工智能领域但收益未达预期，财务风险加大 [13] - 公司与OpenAI签署了一项协议，OpenAI将在大约五年内向甲骨文购买价值3000亿美元的算力，但市场担忧OpenAI的支出远超其营收能力，可能无法兑现合同 [15] - 德意志银行引述OpenAI向投资者披露的预测显示，预计到2029年，其累计负自由现金流将达到1430亿美元 [17] 人工智能行业前景与争议 - 核心观点认为人工智能是超级生产力，将以深度改变世界的方式逐步到来，当前波动只是发展过程中的小浪花 [2][36] - 认为人工智能没有大泡沫，只有小泡沫，且小泡沫会随着营收和利润的增长而消失 [17] - 理由一：人工智能应用尚未真正扩展到社会方方面面，在诸多传统行业及地区（如中美一线城市的教育、医疗、商业等）应用远远不够，发展空间巨大 [19] - 理由二：行业发展仍处于购买和抢夺算力的基础建设阶段，算力短缺是行业主要矛盾，顶级科技公司均在大力投入 [21] - 理由三：北美四大云服务商（谷歌、Meta、微软、亚马逊）的资本支出主要来自自身盈利，现金流与负债率未恶化，AI的To B商业模式已形成闭环 [23] - OpenAI 2025年收入预计达130亿美元，ChatGPT付费用户超3500万，当前AI企业股价上涨主要由每股收益（EPS）驱动，动态市盈率低于2024年高点 [23] - 有咨询机构预测，2027年全球AI芯片市场规模将突破4000亿美元，复合增速超30% [31] 行业领袖观点 - AMD CEO苏姿丰表示：“AI没有泡沫，只有创新的速度不够快” [25] - 英伟达CEO黄仁勋表示，AI情况与互联网泡沫时期截然不同，正在改变现有工作负载，未看到AI泡沫存在，并透露Blackwell芯片销售远超预期，云端GPU已全部售罄，算力需求在加速增长 [29] - 微软CEO萨提亚·纳德拉多次强调AI是“下一代平台级变革” [29] - Meta CEO扎克伯格承认AI被炒作，但指出真正产生价值的是能落地的AI应用，其公司广告业务在2023年第三季度增长23%即是证明 [29] - IBM CEO克里希纳指出，全球AI企业级落地仍极度稀缺，供给端长期不足 [31] 对人工智能泡沫的担忧 - 存在观点认为科技与AI类股估值正快速偏离基本面 [32] - 高盛2025年11月报告指出，自ChatGPT推出以来，全球AI相关公司市值飙升超19万亿美元，市场定价可能已大幅领先于AI技术对宏观经济的实际影响，存在估值过高风险 [32] - 比尔·盖茨警告称，在当前资本支出飙升、市场存在循环交易的背景下，一些估值高昂的AI公司将在高度竞争的行业中落败，部分公司估值将会下跌，并以Palantir和特斯拉为例，指出其市盈率远超200倍，而标普500公司的平均市盈率仅为25倍左右 [32][34]

1. 美国三大股指期货小幅下跌，纳指期货跌0.22%，标普500指数期货跌0.12%，道指期货跌0.08%。 2. 欧股主要指数涨跌不一，德国DAX指数跌0.41%，英国富时100指数涨0.27%，法国CAC指数跌 0.24%，欧洲斯托克50指数跌0.14%。 3. 美联储将于北京时间次日凌晨3:00公布利率决议和经济预期摘要，随后鲍威尔将召开货币政策新闻发 布会。 16. 阿里千问公测23天月活突破3000万，开放四项新功能。 4. 特朗普据称将启动美联储主席终极面试，白宫经济顾问哈塞特将与其他三位候选人角逐这一职位。 5. 比尔·盖茨警告AI估值泡沫：高竞争将淘汰部分公司，但技术将深刻造福社会。 6. 橡树资本联席创办人马克斯：AI技术需求增长不可预测，投资者行为具投机性质。 18. GE Vernova对明年营收增长乐观，上调股票回购授权额度至100亿美元。 (格隆汇) 7. SpaceX据报计划明年IPO，募资远超300亿美元，估值或达1.5万亿美元。 8. 英伟达获准对华出口后，中国据报将限制使用英伟达H200芯片。 9. 英伟达据报开发定位验证软件，将率先应用于Blackwell芯片。 10. 亚 ...

文章核心观点 - Gemini 3模型的发布证明大模型的扩展定律依然有效 在硬件算力受限的窗口期 AI通过新的推理机制实现了能力跃升 支撑了当前科技股的高估值 [1] - 行业已跨越单纯依赖堆砌显卡的增长瓶颈 进入通过逻辑推理与验证实现价值跃升的新阶段 未来当新定律运行在更强硬件上时 AI能力将迎来再次爆发 [5] 关于扩展定律的验证与意义 - Gemini 3的发布具有里程碑意义 明确证实了预训练扩展定律仍然有效 [2] - 该定律此前更多是一种经验观察 其原理并未被完全理解 [2] - 对投资者而言 每一次对扩展定律的确认都至关重要 若其失效 海量资本支出将无法转化为更强的智能表现 [2] - Gemini 3证明即便在现有硬件架构下 通过增加算力和数据 模型基座能力依然在提升 [2] 硬件断档期的挑战与应对 - 英伟达下一代芯片Blackwell面临科技史上最复杂的产品过渡与延迟 导致硬件算力出现“断档期” [1] - 若非模型推理能力及时涌现 全球AI产业本将在2024年中期至Gemini 3发布期间陷入完全停滞 并可能引发资本市场剧烈动荡 [1] - 在过去几个月没有真正下一代算力上线的情况下 AI的进步主要依赖于两类新方法 [1] 推动AI进步的两大新技术路径 - 带有验证奖励的强化学习 只要有明确的对错结果 AI就能通过强化学习自我进化 [4] - 测试时计算 让模型在回答问题前“思考”更长时间 通过消耗更多的推理算力来换取更高的智能表现 [4] - 这两项技术让模型在现有硬件上实现了智能水平的显著提升 [1] - 这两大定律在英伟达Blackwell缺席的情况下 强行延续了摩尔定律般的增长 填补了硬件迭代的空窗期 并具有乘数效应 [3] 推理能力带来的智能飞跃 - 让全球市场躲过硬件真空期劫难的是“推理”能力的出现 [3] - 根据ARC AGI基准测试数据 AI智能水平在过去四年里仅从0进展到8% [3] - 在OpenAI推出首个具备推理能力的模型后 短短三个月内就从8%飙升至95% [3] - 这一飞跃源于两条新的扩展定律 [3]

AI芯片竞争格局与成本优势演变 - 谷歌TPU目前在AI训练成本上显著领先英伟达Hopper芯片，优势被比喻为“四代喷气式战斗机”对阵“二战时代的P-51野马”[4] - 凭借此成本优势，谷歌能够以负30%的利润率运营AI业务，以压制竞争对手[1][4] - 英伟达新一代Blackwell芯片集群预计在2026年初投入使用，届时将有望终结谷歌TPU的成本优势，重塑AI产业竞争格局[1][3][4] 英伟达Blackwell芯片的技术挑战与部署 - 从Hopper到Blackwell的过渡是科技史上最复杂的产品转型之一，涉及机架重量从约1000磅增至3000磅，功耗从30千瓦跃升至130千瓦，冷却方式从风冷转为液冷[5] - 由于巨大的技术挑战，Blackwell芯片直到最近三四个月才开始大规模部署[5] - 推理技术的突破填补了新一代芯片到来前约18个月的空白期，避免了AI进展在2024年中期至Gemini 3发布期间停滞[5] Blackwell芯片的预期影响与后续产品 - 基于Blackwell训练的首批模型预计将在2026年初由xAI率先推出[6] - xAI快速的部署速度帮助英伟达在数据中心内形成连贯的GPU集群，为所有客户排除故障[6] - 即将推出的GB 300芯片将具有“即插即用”兼容性，能直接替换现有GB 200机架，无需额外基础设施改造[6] - Ruben下一代芯片推出后，英伟达GPU与TPU及其他ASIC之间的性能差距预计将进一步扩大[12] 谷歌TPU的架构与供应链风险 - 谷歌TPU采用保守的设计和供应链策略，前端设计由谷歌负责，但后端设计外包给博通，后者从中收取50-55%的毛利率[7][10] - 以2027年TPU业务规模约300亿美元估算，谷歌每年需向博通支付约150亿美元，而博通半导体部门的运营成本仅约50亿美元[7] - 谷歌引入联发科作为第二供应商，是对博通毛利率过高的一种警告，联发科的毛利率远低于博通[9] - 这种分散供应的策略可能导致谷歌在设计上更加保守，使TPU的发展速度难以跟上英伟达GPU的年度迭代节奏[10] 成本优势逆转对谷歌战略的影响 - 一旦失去最低成本生产商地位，谷歌以负30%利润率运营AI业务的策略将变得“非常痛苦”，甚至可能影响其股价表现[1][11] - 作为低成本生产商时，以负利润率运营以压制竞争对手、最终获得主导市场份额是合理的经济策略[11] - 当Blackwell集群转向推理应用并改变成本动态后，谷歌的战略计算将发生根本性改变[11]

文章核心观点 - 英伟达新一代Blackwell芯片及其后续产品预计将在2026年初开始重塑AI训练的成本结构，终结谷歌TPU当前的低成本优势，从而可能改变AI产业的竞争格局和经济模型 [1][6] 英伟达Blackwell芯片的进展与影响 - 从Hopper到Blackwell的过渡是科技史上最复杂的产品转型之一，数据中心机架重量从约1000磅增至3000磅，功耗从30千瓦跃升至130千瓦，冷却方式从风冷转为液冷 [2] - 由于上述技术挑战，Blackwell芯片直到最近三四个月才开始大规模部署，其延迟为谷歌创造了意外的优势窗口 [2] - 基于Blackwell训练的首批模型预计将在2026年初问世，预计将由xAI率先推出 [2] - xAI快速的部署速度帮助英伟达在一个数据中心内尽可能多地部署GPU以形成连贯集群，为所有客户排除故障，这种“连贯”集群通过scale-up网络和scale-out连接共享内存 [3] - 英伟达即将推出的GB 300芯片将具有“即插即用”的兼容性，能够直接替换现有GB 200机架，无需额外的基础设施改造，垂直整合的公司将成为新的低成本生产者 [3] - 在Ruben下一代芯片推出后，英伟达GPU与TPU及其他ASIC之间的性能差距预计将进一步扩大 [6] 谷歌TPU的成本优势与潜在挑战 - 谷歌凭借TPU芯片在AI训练领域占据了低成本优势，使其能够以负30%的利润率运营AI业务，有效“抽干AI生态系统的经济氧气” [1] - 谷歌将TPU的前端设计留给自己，但将后端设计外包给博通，后者从中收取50-55%的毛利率 [4] - 以2027年TPU业务规模约300亿美元估算，谷歌每年要向博通支付约150亿美元，而博通半导体部门的运营成本仅约50亿美元 [4] - 谷歌引入联发科作为第二供应商，被视为对博通的“警告”，联发科的毛利率远低于博通 [4] - 但这种供应商分化和外包策略导致谷歌在设计上更加保守，使TPU的发展速度难以跟上英伟达GPU的年度迭代节奏 [5] - 谷歌通过引入联发科作为第二供应商，可能进一步拖慢TPU的进化速度 [5] AI产业竞争格局的预期转变 - 一旦谷歌失去最低成本生产商地位，其以负利润率运营AI业务以压制竞争对手的战略将发生根本性改变 [6] - 当Blackwell集群转向推理应用并改变成本动态后，继续维持负30%的利润率对谷歌来说将变得“非常痛苦”，甚至可能影响其股价表现 [6] - 推理技术的突破在2024年中期至Gemini 3发布期间“拯救了AI”，在新一代芯片到来前填补了约18个月的空白期 [2] - 英伟达和AMD的策略是“每年推出一款GPU，让竞争对手无法跟上” [5]

当地时间12月8日，美国总统特朗普宣布，将允许英伟达对华出口其H200人工智能（AI）芯片。 "我已经通知中方，美国将允许英伟达向中国及其他国家客户出口其H200芯片，"特朗普当天在自创社交 媒体平台"真实社交"发文称，"中方对此表示积极回应"。 特朗普还称，此决定有附带条件，包括保障美国所谓"国家安全"，且美国政府将获得25%的分成。他 说，美国商务部正在敲定协议细节，同样的方式将适用于其他AI芯片公司，如AMD和英特尔。 他写道："该政策将支持美国就业，强化美国制造业，并惠及美国纳税人……我们将保护国家安全，创 造美国就业机会，保持美国在AI领域的领先地位。" 特朗普同时表示，英伟达的最新Blackwell芯片以及即将发布的Rubin芯片，不在获批名单中。 特朗普在白宫会晤黄仁勋 视频截图 英国《金融时报》称，这一决定标志着与拜登政府的做法截然不同，拜登政府曾对芯片相关技术实施全 面的出口管制，试图阻碍中国半导体现代化进程。 8日稍晚时候，英伟达发言人表示，此举"对美国来说，是非常有利的、深思熟虑的平衡"。发言人指 出："我们赞赏特朗普允许美国芯片产业参与竞争，以支持美国的高薪就业和制造业发展的决定。" ...

文章核心观点 - 当前AI行业存在结构性泡沫，但与2000年互联网泡沫有本质不同，其产业基础更扎实，已形成从芯片、算力、模型到应用的完整产业链，并在各行业产生真实价值 [4][10][27] - 英伟达的强劲业绩验证了AI革命的真实需求，但其自身也面临客户集中、库存上升等挑战，需从硬件提供商向全栈服务商转型 [2][12][13] - 中国在AI边缘计算与终端设备领域大有可为，国产AI芯片替代加速，多家公司在特定场景实现高速增长和商业化落地 [17][18][24] - AI行业的高亏损主要源于前期研发与基础设施的巨额投入，具有长期效益，领先企业有望通过技术壁垒和规模效应最终实现盈利 [26][28] 570亿美元的营收从哪里来 - 英伟达2025年第三财季营收达570亿美元，同比增长62%，净利润319亿美元，同比增长65%，并预期下一季度营收将达650亿美元 [2] - 数据中心业务是核心引擎，贡献512亿美元营收，同比增长66%，占总营收近90% [8] - 数据中心业务中，计算业务（GPU）营收430亿美元，网络业务营收82亿美元 [8] - 其他业务线协同增长：游戏业务营收43亿美元，同比增长30%；专业可视化营收7.6亿美元，同比增长56%；汽车与机器人业务营收5.9亿美元，同比增长32% [8] - 全球对AI算力需求爆发式增长，Blackwell架构芯片销量超预期，云厂商GPU资源几乎售罄 [8] 2000年互联网泡沫，这次真的不一样吗 - 近50%的基金经理认为AI股市存在泡沫，较三个月前上升超30个百分点 [9] - 部分资本对AI估值持审慎态度，彼得·蒂尔、桥水、软银等机构减持英伟达股份 [12] - 英伟达财报显示潜在风险：第三财季应收账款高达334亿美元，四大客户占比65%；库存总额升至198亿美元，周转天数从第一财季的59天翻倍至118天；前四大客户贡献总营收的61% [12] - 当前AI泡沫具有结构性特征，估值基于真实营收增长，与2000年互联网泡沫不同 [13] - 应用端企业面临“回报滞后”，例如谷歌Gemini大模型对广告业务营收增速提升不到3%，微软、亚马逊云业务因AI投入导致利润率承压 [13] - AI已直接参与改造生产流程和决策系统，需求大量来自制造业等实体行业，背后有成熟预算与效能考核，产业基础远比2000年扎实 [14] - AI资本开支集中在芯片、数据中心等硬科技，而2000年互联网资本大量用于营销和用户扩张 [14] - AI应用层如微软Copilot、谷歌Gemini、OpenAI的GPT已开始收费并产生现金流 [14] - 当前AI巨头拥有巨额现金流、多元化业务和全球客户网络，有能力平滑周期，与2000年仅靠融资存活的互联网企业形成鲜明对比 [15][16] AI消费电子，中国大有可为 - 边缘端、终端设备的AI化是主战场，中国在该领域将全球领先 [17] - 2024年中国AI芯片市场规模突破1500亿元，预计2030年将激增至近1.5万亿元，年均复合增长率超50% [18] - 国产AI芯片替代加速：出货量占比从2024年的20%提升至2025年的35%，2026年将进一步加速 [18] - 英伟占据约50%的国内市场份额，华为、寒武纪、海光等国内企业合计份额超40% [18] - 寒武纪2025年前三季度营收约46亿元，同比增幅接近2400%；扣非净利润约15亿元，实现扭亏为盈；第三季度营收17.27亿元，增长率达1333% [19] - 摩尔线程、燧原科技、壁仞科技、沐曦等一批大算力AI芯片初创企业正积极推进IPO [19] - 2025年GPU占据全球AI芯片八成以上市场份额 [20] - 定制芯片ASIC快速崛起：2024年全球市场规模约150亿美元，预计2030年将增长至900亿美元，年复合增长率显著高于GPU [20] - 多家国内AI SoC芯片企业2025年业绩亮眼 [21] - 全志科技：前三季度营收21.61亿元，同比增长28.21%；净利润2.78亿元，同比增长84.41% [21] - 瑞芯微：前三季度营收31.41亿元，同比增长45.46%；净利润7.80亿元，同比增长121.65% [21] - 晶晨股份：前三季度营收50.71亿元，同比增长9.29%；净利润6.98亿元，同比增长17.51% [21] - 乐鑫科技：前三季度营收19.12亿元，同比增长30.97%；净利润3.77亿元，同比增长50.04% [21] - 恒玄科技：前三季度营收29.33亿元，同比增长18.61%；净利润5.02亿元，同比增长73.50% [21] - 边缘AI需求在智能安防、工业控制、汽车电子、智能终端等场景集中释放 [24] - 星宸科技是全球最大的视觉AI SoC供应商，在安防视觉AI SoC领域全球市场份额近50%，在机器人视觉AI SoC领域全球第二 [24] 行业现状与未来展望 - OpenAI 2023年营收超16亿美元，2024年超40亿美元，2025年上半年营收43亿美元，但亏损135亿美元，主因是巨大的计算成本、研发及人力开支 [26] - OpenAI预计2030年以后才可能盈利，届时年营收需超1000亿美元才能覆盖累计资本开支，未来5年仍需持续依赖外部融资 [26] - Anthropic、Inflection AI等初创企业在营收规模仍很小的情况下获得高估值 [26] - AI市场的高亏损源于前期研发与基础设施投入，这些投入具有长期效益，随着模型成熟和算力效率提升，边际服务成本将显著降低 [28] - OpenAI预计，通过自研AI芯片与算力效率改进，其计算成本占总营收的比例将从现在的超过100%逐步降至50%以下 [28] - 2025年前三季度，OpenAI推理支出高达87亿美元，超过其同期约43亿美元的营收 [28]

市场开盘表现 - 三大指数小幅低开，沪指报3867.43点跌0.07%，深成指报12769.93点跌0.06%，创指报2976.70点跌0.14% [1] - 中船系板块跌幅居前 [1] 人工智能与科技领域 - 阿里巴巴将积极投资人工智能能力，不排除在已承诺的三年3800亿元人民币投资之外进行额外投资 [2] - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构 [3] - 科技部部长表示将强化高质量科技供给，部署实施国家重大科技任务，全链条推进关键核心技术攻关 [2] - 网信部门集中查处一批未有效落实AI生成内容标识规定的违法违规移动互联网应用程序 [3] - 谷歌TPU作为英伟达Blackwell芯片替代方案受关注，英伟达称其技术领先行业一代 [6] - 实达集团依托数字福建建设政策优势，推进智算领域的投入与布局 [4] 商业航天与政策支持 - 国家航天局印发行动计划，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台 [2] 公司财报与业绩 - 蔚来2025年三季度营收217.9亿元，同比增长16.7% [3] - 阿里巴巴集团2026财年第二季度营收2478.0亿元，同比增长4.8% [3] 公司并购与投资 - 春秋电子拟不超5.73亿丹麦克朗要约收购液冷公司Asetek A/S全部股份 [4] - 国晟科技拟2.406亿元收购孚悦科技100%股权，标的公司主要从事高精密度新型锂电池结构件 [4] - 德明利拟募资不超32亿元，用于固态硬盘、内存产品扩产项目 [4] - 思瑞浦筹划购买奥拉股份股权，普冉股份拟购买珠海诺亚长天存储技术有限公司49%股权 [4] 原材料市场动态 - 黑钨精矿（品位≥65%）今年以来涨幅达132%，在矿端供给收紧及光伏钨丝、军工、PCB钻针等新兴需求强劲背景下，钨价长期向好走势有支撑 [3] 公司治理与股权变动 - 上纬新材选举彭志辉为董事长，聘任田华为首席执行官 [4] - 君亭酒店控股股东筹划公司控制权变更 [3] - *ST苏吴触及重大违法强制退市情形，*ST东通因年报披露存在虚假记载同时构成欺诈发行，股票可能被终止上市 [3] 产业链合作 - 华友钴业与亿纬锂能签订超高镍三元正极材料供应协议，以提升锂电新能源材料市场占有率 [4] 新股发行 - 摩尔线程首次公开发行股票并在科创板上市，中签号码共有33600个，每个中签号码可认购500股 [3]

美股市场表现 - 美三大股指连续第三个交易日集体收涨，道指涨1.43%至47112.45点，标普500指数涨0.91%至6765.88点，纳指涨0.67%至23025.59点 [1][5] - 大型科技股多数上涨，Meta涨近4%，谷歌和亚马逊涨超1%，微软涨0.63%，苹果涨0.38%，特斯拉涨0.39% [5] - 英伟达股价收跌约2.6%，为两个多月收盘新低，盘初一度重挫逾7%，市值蒸发近3500亿美元 [6] 美洲及全球其他市场 - 多伦多300指数涨0.97%至30900.65点，巴西IBOVESPA指数涨0.41%至155910.18点，墨西哥MXX指数涨1.04%至62522.61点 [2] - 欧洲主要股指集体收涨，英国富时100指数涨0.78%，法国CAC40指数涨0.83%，德国DAX指数涨0.89%，意大利MIB指数涨0.95%，俄罗斯MOEX指数涨1.17%，欧洲STOXX50指数涨0.82% [2] 科技行业动态 - 英伟达官方表示其技术依然领先行业一代，是唯一能够运行所有AI模型并应用于所有计算场景的平台 [5] - 谷歌母公司Alphabet股价收涨近1.6%，连续第三个交易日收创历史新高，市值逼近4万亿美元关口 [6] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.38%，禾赛科技涨近11%，涂鸦智能涨近9%，奇富科技涨超7%，蔚来跌超4%，阿里巴巴跌超2% [6] 宏观经济数据与政策 - 美国10月预算赤字达2840亿美元，受联邦政府停摆影响 [14] - 美国9月PPI同比增长2.7%，核心PPI同比增长2.6%，9月零售销售环比增长0.2% [15] - 美联储理事米兰称美国经济需要大幅降息，现行货币政策阻碍经济发展 [15] - 金融市场预计美联储将在12月9日至10日的会议上降息25个基点 [15] - 美国10年期国债收益率跌穿4%整数位心理关口，为10月下旬以来首次 [6] 美联储主席遴选 - 美国财政部长斯科特·贝森特表示与五位美联储主席候选人的第二轮最终面试将于当日结束，特朗普总统可能在12月25日前宣布提名结果 [2][8] - 凯文·哈塞特被特朗普的顾问和盟友视为下任美联储主席人选的领跑者 [2][9] 地缘政治局势 - 乌克兰已原则同意美国提出的和平协议，但仍有一些条款需要讨论，乌美两国代表团已就核心条款达成共识 [3][11] - 美国代表团在阿联酋阿布扎比同俄罗斯代表团举行会谈，讨论美方提出的最新和平协议 [11]

市场回顾 - 日韩股市于11月26日开盘上涨，日经225指数上涨350.40点（涨幅0.72%）至49009.92点，韩国KOSPI指数上涨31.78点（涨幅0.82%）至3889.56点 [5] - 美国三大股指于11月25日连续第三个交易日集体收涨，道琼斯指数涨1.43%至47112.45点，标普500指数涨0.91%至6765.88点，纳斯达克指数涨0.67%至23025.61点 [5] - 欧洲三大股指11月25日全线收涨，英国富时100指数涨0.78%至9609.53点，法国CAC40指数涨0.83%至8025.80点，德国DAX指数涨0.89%至23445.62点 [5] - 美国10年期国债收益率跌穿4%心理关口，为10月下旬以来首次，现货黄金上涨约0.3%至日高4159.30美元/盎司 [6] 国际宏观 - 美国10月份联邦政府预算赤字高达2840亿美元，部分原因是联邦机构停摆43天导致部分款项支付延迟 [7] - 美联储主席候选人提名结果可能于12月25日前宣布，国家经济委员会主任凯文・哈塞特被视为领跑者 [7] - 美联储理事米兰表示美国经济需要大幅降息，认为现行货币政策阻碍经济发展并推高失业率 [8] 企业资讯 - 英伟达宣称其技术领先行业一代，是唯一能够运行所有AI模型并应用于所有计算场景的平台 [8] - 苹果公司有望超越三星，重夺全球最大智能手机制造商桂冠，得益于新款iPhone的成功发布和消费者升级热潮 [8] - 2025年全球智能手机市场预计扩大3.3%，苹果公司预计占据19.4%的市场份额 [8]