随着中国老龄化进程加快，养老问题成为全社会关注的重大课题。中国社会科学院金融研究所研究员、 保险与经济发展研究中心副主任王向楠新著《中国养老金融》(中国社会科学出版社2025年7月版)正式 出版，为学界和业界提供了系统研究与实践参考。 相关数据显示，截至2024年底，我国60岁及以上人口已达3.1亿人，传统家庭养老面临"四二一"结构压 力。如何通过金融手段更好满足不同阶段养老需求，成为社会治理和经济发展的紧迫课题。该书以翔实 数据和案例，回答了"为什么发展养老金融、发展什么样的养老金融、怎样发展养老金融"的核心问题。 作者提出，养老金融意义深远：在经济上可扩大长期资金供给，成为"耐心资本"的来源；在政治上能分 担财政压力，增强劳动者主体地位；在文化上倡导长期主义，契合中国特色金融文化的稳健审慎；在社 会上促进公平与代际平衡；在生态文明建设上推动绿色投资和可持续发展。 书中将养老金融研究按生命周期划分为两大部分：一是聚焦"老年以前"，研究金融系统如何夯实社会财 富储备，提升居民养老能力。围绕养老金三大支柱制度，逐层剖析基本养老保险基金的投资、职业年金 和企业年金的运营，以及个人养老金和商业养老金的发展，并延伸至 ...

■李文 从市场流动性优化来看，中长期资金的"稳定供给"有效改善了A股市场的流动性结构。过去，A股市场流动性易受短期资 金进出影响，导致日成交额波动剧烈。随着中长期资金占比提升，市场流动性的"稳定性"显著增强。目前，A股市场连续多个 交易日成交额稳定在2万亿元上方，充足的流动性为市场的正常运行和价格发现功能的有效发挥提供了有力保障，使得市场能 够更加高效地配置资源，促进资本向优质企业和项目流动。 第一，引"长钱"，系统性改革推动"长钱"加速入市。 我国资本市场中的中长期资金构成丰富多元，涵盖社保基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金、公募基金、保险 资金等。然而，要让这些资金充分释放入市潜力，需构建通畅的入市通道。 在政策框架搭建方面，从2024年新"国九条"确立"长钱长投"的顶层设计到2025年《关于推动中长期资金入市工作的实施方 案》的出台，进一步细化了政策措施。一系列政策举措的落地，标志着中长期资金入市的制度框架已基本成型，为资金流入提 供了"硬性保障"。 机构考核机制改革是打破"长钱短投"内在约束的关键一招。中长期资金的核心优势在于长期持有。对此，监管层针对性推 出改革举措，如《关于引导保险资金长期 ...

南向资金持股变动 - 9月17日南向资金增持中国人民保险集团637.0万股 持股总数达26.84亿股 占公司已发行普通股30.75% [1] - 近5个交易日南向资金累计净增持4292.6万股 实现连续5日增持 [1] - 近20个交易日中有15日获得增持 累计净增持量达1.13亿股 [1] 近期持股明细数据 - 9月11日持股变动1523.7万股 变动幅度0.58% 为近期单日最大增幅 [2] - 9月12日持股变动1240.5万股 变动幅度0.47% [2] - 9月15日持股变动315.0万股 变动幅度0.12% 为近期单日最小增幅 [2] 公司业务结构 - 公司主要经营财产保险业务 包括机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 [2] - 健康保险业务涵盖健康和医疗保险产品 人寿保险业务包括分红、两全、年金及万能人寿保险产品 [2] - 业务范围同时覆盖再保险、香港保险及养老保险 其中养老保险包括企业年金和职业年金业务 [2]

截至2024年末，企业年金和职业年金合计投资运营规模约6.75万亿元，较2020年末增长超九成；截至 2024年11月底，36个城市（地区）超7200万人开立个人养老金账户；2024年商业养老金业务市场规模已 突破千亿元 ◎记者 何奎 养老金融体系日益完善 数据显示：截至2024年末，全国参加基本养老保险约10.73亿人，基本养老保险基金累计结余8.72万亿 元；2023年全国企业退休人员月人均基本养老金比2012年增加一倍。 此外，在基本养老保险托底的基础上，企业年金、个人养老金及商业养老金等金融"新支柱"也逐渐发展 起来，成为未来满足人民群众多样化、品质化养老生活的"钱袋子"。 数据显示：截至2024年末，第二支柱企业年金和职业年金合计投资运营规模约6.75万亿元，较2020年末 增长超九成；截至2024年11月底，36个城市（地区）超7200万人开立个人养老金账户；2024年商业养老 金业务市场规模已突破千亿元。 养老金融"百花齐放" 积极应对人口老龄化，助力多层次、多支柱养老金融体系建设，做好养老金融大文章正成为各类金融机 构的时代命题。 "我每年都往个人养老金账户存12000元，目前买了1只基金、2 ...

公司荣誉与行业地位 - 平安养老险入选"2025卓越资产管理机构" 成为"2025「金贝」资产管理竞争力案例"之一 [1][11][12] - 公司第四次入选「金贝」优秀案例库 此前曾获"年度最佳企业年金管理机构"等称号 [3] - 作为国内首家专业养老险公司 成立于2004年12月 拥有35家分公司 目标成为"国内领先的养老金融服务机构" [3] 行业背景与发展历程 - 中国养老金融从单一支柱发展为三支柱体系 平安养老险全程参与产业化进程 [5] - 行业从社会事业视角转向事业与产业并重 公司以创新理念推动养老金融成熟化 [5] 三支柱业务布局 第一支柱 - 2016年成为首批基本养老保险基金证券投资管理机构 管理多类基金组合 [5] 第二支柱 - 企业年金管理规模达8812.58亿元(2025年一季度数据) 涵盖受托/投资/账户管理全链条服务 [5] - 2005年获首批企业年金受托人及投资管理人资格 2007年获账户管理人资格 [6] - 年金投资管理中长期业绩名列前茅 规模居市场第一梯队 [6] - 建立首家全线投管人合规风险监控体系 实施"绝对+相对"复合收益目标框架 [6] 第三支柱 - 首批获得个人税收递延型商业养老保险试点资格 积极参与个人养老金产品开发 [7] 核心能力与未来规划 - 专业投研团队强化大类资产配置能力 实现股债组合稳健收益 [6] - 未来将发挥绝对收益投资优势 助力养老金保值增值与金融强国建设 [7]

养老保险第二支柱创新扩面 - 雄安新区推出企业年金自动加入机制，首批6家企业与6家专业受托机构签约[1][2] - 自动加入机制简化流程，用人单位与职工同步建立企业年金，解决扩面难题[2] - 上海临港新片区此前已推出人才企业年金试点，形成自动加入、人才年金、园区年金等多路径探索[1][2] 雄安新区企业年金机制特点 - 《雄安新区企业年金自动加入机制办法》分层分类实施：国有企业应建尽建，一般企业弹性执行"小范围、低比例"[3] - 建立流程简化：职工大会/代表大会/公示替代全体职工讨论，线上备案系统上线[3] - 政策优惠叠加：税收优惠+落户积分（缴费满1年加5分）+优先纳入雄才创业计划[3] 企业年金建立难点 - "不愿建"原因：企业资金压力大、年金领取方式单一（目前以分期为主，比例低）[4] - "不会建"原因：流程复杂（需制定方案、职工讨论、行政部门备案），专业性强[4] - 工商银行通过千场推介会覆盖超千家企业，年金受托规模突破7000亿元，服务5万家企业[5] 金融机构服务创新 - 工商银行建立"年金驿站"：全国近百家网点设专员，提供精准讲解、便捷备案（雄安首家已揭牌）[6] - 驿站功能：一窗办结备案准备、专业方案设计（备案通过率提升）、中小企业痛点分析[6] 企业年金投资管理现状 - 2024年末企业年金规模达36421.88亿元（同比+14.27%），收益1563.23亿元，加权收益率4.77%[7] - 长江养老保险提出产品设计需兼顾长期稳健收益（波动可控）与策略多样性[7] - 资产配置需匹配企业特性，建立短/中/长期目标，全流程风险管理体系[8] 产品与服务优化方向 - 长江养老保险将发展集合计划降低中小企业成本，整合太平洋保险资源提供健康管理等综合服务[8] - 国家金融监管总局要求完善长周期考核机制，解决投资行为短期化问题[9] - 开放个人选择权+投资者教育，引导接受"短期波动换长期回报"理念[9] 制度完善建议 - 建立动态调整的长期投资目标，定期编制精算报告，明确替代率[10]

资本市场新"国九条"政策要点 - 国务院提出大力推动中长期资金入市，完善全国社会保障基金、基本养老保险基金投资政策，提升企业年金、个人养老金投资灵活度 [1] - 六部门联合印发实施方案，优化全国社会保障基金、基本养老保险基金投资管理机制 [1] - 养老金持续入市可提升投资收益缓解财政压力，优化资本市场结构，促进长期投资和价值投资理念形成 [1] 养老基金投资战略意义 - 养老基金投资是健全社保基金保值增值体系的重要内容，也是发展耐心资本、促进新质生产力发展的重要举措 [1] - 养老基金可为新质生产力发展提供长期资金，形成"养老基金赋能新质生产力、新质生产力反哺社保民生"的良性循环 [2] - 养老基金具有期限长久、体量庞大、收益稳健等特点，是天然的"长期资金、耐心资本" [3] 养老基金规模与业绩 - 2023年底全国社保基金资产规模达30145.61亿元，累计投资收益16825.76亿元 [5] - 2001-2023年全国社保基金年均投资收益率为7.36% [5] - 基本养老保险基金委托全国社保基金进行市场化投资，企业年金等个人养老金投资周期长达30年以上 [3] 养老基金资产配置方向 - 全国社保基金在股票市场和未上市权益市场并重投资，扩大对战略新兴产业、数字经济、绿色低碳等领域的配置 [5] - 养老基金对上市权益资产实际投资比例一般在10%-20%，政策许可上限为40%，非上市股权资产投资比例可逐步放大到30% [12] - 投资方向应加大对半导体、人工智能、生物医药、量子计算等前沿领域的布局 [13] 养老基金促进新质生产力发展的路径 - 提供长期稳定资金，符合科创投资的长时间周期偏好 [6] - 通过多元化投资分散创新风险，严格筛选标的提高投资成功率 [6] - 引导社会资本、人才、技术等创新资源向新质生产力领域集聚 [7] - 作为机构投资者帮助企业加强公司治理，增强创新动力 [7] 优化养老基金投资的建议 - 坚持长期投资、价值投资、责任投资原则，平滑短期风险 [9] - 适当降低货币类和固定收益类资产比例，提高权益类资产比例至政策上限 [10][12] - 通过直接股权投资、私募基金、国家大基金等多渠道投入科技创新 [13] - 完善长周期考核体系，建立三年以上业绩考核机制 [15] - 加强全面风险管理，运用金融衍生品对冲投资风险 [15]

全球老龄化趋势与挑战 - 到2080年全球老龄化人口将达到30亿人，65岁以上人口数量将超过18岁以下人口数量 [1] - 人口老龄化将带来医疗、经济、金融等领域的新问题 [1] - 未来养老资金短缺、社会保障弹性不足等问题将逐渐凸显 [1] 老龄化对经济社会的影响 - 人口老龄化会导致生产率下降，因为老年人更倾向于将资金用于医疗而非其他领域如高等教育 [3] - 人口老龄化叠加低出生率将导致人口数量下滑，整体生产率放缓 [3] - 在欧洲，人口老龄化导致社会保障体系出现巨大赤字，年轻保险持有人压力增大 [4] 养老金体系改革 - 中国养老保险体系由三支柱组成：基本养老保险、企业年金和职业年金、个人储蓄性养老保险和商业养老保险 [4] - 当前体系面临三大问题：共识不足、农业人口受益水平低、企业年金覆盖率仅10% [5] - 个人养老金制度每年缴纳上限为12000元，可惠及中低收入人群尤其是年轻人 [5] 提升养老金吸引力的建议 - 金融机构应提供有竞争力的产品和有吸引力的长期回报，基于不同客户需求和风险偏好设计产品 [5] - 政府应给予战略性监管，提高回报率同时保障养老资产安全 [6] - 建议建立行业或区域平台简化企业年金加入流程，无需100%员工投票同意 [6] 国际经验借鉴 - 日本经验显示老龄化会改变消费结构，老年人更倾向于医疗支出 [3] - 欧洲经验显示代际冲突加剧，年轻保险持有人承担更大压力 [4] - 国际实践表明个人养老金应尽早提供给个人 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年3月至4月，我国养老金融领域政策持续深化，“人工智能 +”国家战略加速落地养老产业 本期聚焦政策解读及发展建议、科技重构养老产业逻辑两大主线，行业研究收录三篇文章提出养老金体系优化建议，论坛在该时期开展多项活动 [10] 根据相关目录分别进行总结 重点关注 - 党俊武解读政府工作报告老龄化相关内容，指出应对老龄化部署转变及意义，分析银发经济内涵变化，提及养老政策亮点创新、重点难点，并呼吁加快制定行动方案、提升银发经济高度 [17][18][23] - 陈东升指出我国向长寿时代迈进，医疗保健重点将转变，人工智能为大健康产业构建广阔空间，大健康产业需形成医教研一体优势 [31] - 徐敬惠认为基本医保与商业保险应准确定位、明晰边界，提出商业健康险发展三点思考，强调政策协同重要性，建议加强筹资政策支持 [36][37][39] - 王琼慧解析资管行业趋势，认为A股具长期增长潜力，关注相关行业板块，预测全球ETF资产规模将翻倍，亚洲高收益债有投资价值 [44][45] - 魏晨阳提出科技赋能养老可缓解资源短缺，需多方协同升级产业，同时要平衡养老科技与数据安全 [51][54] - 张栋指出城乡居民基础养老金上调，分析农村老人养老困境，认为农村老人生活来源多元化，养老金保障不足 [59][60][61] 行业研究 - 郑秉文建议三支柱养老金统筹设计、提高决策层级、完善制度设计，分析个人养老金现状并提出产品扩容等建议 [65][66][67] - 周红和施文凯介绍我国养老保险体系改革进展，指出存在的不足，并提出扩大覆盖范围、健全运行机制、完善全国统筹制度等建议 [73][74][75] - 万群认为养老金融高质量发展助力中国式现代化，分析中国养老金融体系现状，提出充实养老储备、提高投资回报、加强长寿风险管理等构建现代化服务体系的建议 [81][82][84] 论坛动态 - 3月15 - 16日，论坛为清华校友金融班进行养老金融专题授课 [97] - 3月19日，论坛与英国代表团就养老金融发展等方面进行交流 [97] - 3月21日，《简易企业年金方案研究》课题结题并召开研讨会，成果获认可 [98][99] - 4月26日，《中国养老金融发展报告2025》启动会举办 [100]

养老金融发展概况 - 2024年是金融业推进"五篇大文章"的首个完整年度，上市金融机构在年报中通过专栏专题形式展示养老金融进展[1] - 行业从养老金规模扩张、产品创新、服务优化及产业支持四方面推进养老金融[1] 养老金规模增长 - 工商银行2024年末养老金管理规模近5万亿元，同比增加9000亿元，托管规模3.3万亿元（增量5000亿元）[2] - 中国银行养老金受托规模2590.91亿元（YoY +23.44%），农业银行3166.93亿元（YoY +24.6%）[2] - 中国平安企业年金资产规模同比增长14.02%，中国太保年金管理规模超7400亿元[2] 个人养老金账户拓展 - 工商银行个人养老金开户数增长187%，交通银行账户数翻倍，兴业银行开户数增47.67%[3] - 中国银行与招商银行个人养老金账户均突破1000万户[3] 养老产品与服务创新 - 中国平安居家养老服务覆盖75城，提供16万客户服务资格，上线数百项十维服务[4] - 保险机构养老社区覆盖情况：中国人寿17个项目/14城，中国平安5城项目，中国太保15园/13城（8800张床位），新华保险21家社区/16城[4] - 中信银行推出覆盖29城67家养老社区的"金融+非金融"服务，包含医疗健康及养老地图功能[5] 养老产业金融支持 - 交通银行养老产业贷款余额同比增长38.84%，创新推出"养老批次贷"及普惠融资模式[6] - 农业银行养老产业贷款余额109.76亿元（YoY +68%）[6] - 建信银行将养老产业纳入信贷优先行业，搭建"康养产业共享服务平台"[6] 未来发展方向 - 金融机构需深化产品创新、专业机构建设及数字技术应用，以匹配老年人、养老产业及资产积累需求[7]