股价表现与资金流向 - 9月29日盘中股价上涨2.07%至7.90元/股 成交额5.65亿元 换手率0.21% 总市值3493.70亿元 [1] - 主力资金净流入5880.57万元 特大单买入占比21.15% 大单买入占比24.63% [1] - 年内股价累计上涨6.18% 近5日涨1.67% 近20日跌9.71% 近60日跌8.28% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为保险产品投资控股 通过六大分部运营：财产保险(占比84.43%)、人寿保险(9.77%)、健康保险(5.20%)、资产管理(0.49%)及总部等其他业务 [2] - 财产保险产品包含机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 人寿保险提供分红/两全/年金/万能等产品 [2] - 所属申万行业为非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ 概念板块包括低市盈率、中特估、中字头、社保重仓、H股等 [2] 财务数据与股东变化 - 2025年上半年归母净利润265.30亿元 同比增长16.94% [3] - 股东户数13.04万户 较上期减少13.66% 人均流通股282,774股 较上期增加16.38% [3] - A股上市后累计派现435.03亿元 近三年累计派现222.00亿元 [4] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股3.50亿股(第四大股东) 较上期减少684.83万股 [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持342.22万股至5696.20万股(第五大股东) 易方达沪深300ETF增持311.05万股至4056.00万股(第八大股东) [4] - 银华富裕主题混合A新进持股3239.97万股(第十大股东) 华夏沪深300ETF退出十大股东行列 [4]

南向资金持股变动 - 9月23日南向资金减持中国人民保险集团847.5万股 持股比例占公司已发行普通股的30.45% [1] - 近5个交易日累计净减持1919.6万股 其中2个交易日为减持 [1] - 近20个交易日累计净增持7019.64万股 其中14个交易日为增持 [1] 近期持股明细数据 - 9月23日持股26.58亿股 单日减持847.5万股 变动幅度-0.32% [2] - 9月22日持股26.67亿股 单日减持3295.4万股 变动幅度-1.22% [2] - 9月19日持股27.00亿股 单日增持289.8万股 变动幅度0.11% [2] - 9月18日持股26.97亿股 单日增持1296.51万股 变动幅度0.48% [2] - 9月17日持股26.84亿股 单日增持637.0万股 变动幅度0.24% [2] 公司业务构成 - 主营业务为财产保险 包括机动车辆险 农业保险 财产保险和责任保险 [2] - 健康保险业务涵盖健康和医疗保险产品 [2] - 人寿保险业务包括分红 两全 年金及万能人寿保险产品 [2] - 同时经营再保险 香港保险 养老保险等综合保险业务 [2]

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金增持中国人民保险集团289.8万股[1] - 近5个交易日累计净增持3114.7万股且全部为增持日[1] - 近20个交易日累计净增持1.21亿股且15个交易日为增持[1] - 南向资金当前持股27.0亿股占公司已发行普通股30.93%[1] 近期持股数据明细 - 9月19日持股27.00亿股较前日增持289.80万股变动幅度0.11%[2] - 9月18日持股26.97亿股较前日增持1296.51万股变动幅度0.48%[2] - 9月17日持股26.84亿股较前日增持637.00万股变动幅度0.24%[2] - 9月16日持股26.77亿股较前日增持576.40万股变动幅度0.22%[2] - 9月15日持股26.72亿股较前日增持315.00万股变动幅度0.12%[2] 公司业务构成 - 公司主营财产保险业务包括机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险[2] - 健康保险业务涵盖健康和医疗保险产品[2] - 人寿保险业务包含分红、两全、年金及万能人寿保险产品[2] - 其他业务板块包括再保险、香港保险及养老保险（企业年金和职业年金）[2]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中股价下跌2.10%至7.93元/股 成交额4.18亿元 换手率0.15% 总市值3506.96亿元 [1] - 主力资金净流出9409.68万元 特大单净卖出6270.43万元（卖出7547.04万元/买入1276.61万元） 大单净卖出3139.24万元（卖出9137.97万元/买入5998.73万元） [1] - 年内股价累计上涨6.59% 但近期呈下跌趋势（5日跌5.03%/20日跌8.96%/60日跌10.73%） [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为保险产品提供 通过六大分部运营：财产保险（占比84.43%）、人寿保险（9.77%）、健康保险（5.20%）、资产管理（0.49%）、总部及其他（4.17%） [2] - 财产保险产品包含机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 人寿保险产品包含分红/两全/年金及万能人寿保险 [2] - 所属申万行业为"非银金融-保险Ⅱ-保险Ⅲ" 概念板块涵盖中特估、中字头、低市盈率、大盘及融资融券 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数13.04万户 较上期减少13.66% 人均流通股282,774股 较上期增加16.38% [3] - 十大流通股东中 香港中央结算持股3.50亿股（较上期减少684.83万股） 华泰柏瑞沪深300ETF增持342.22万股至5696.20万股 易方达沪深300ETF增持311.05万股至4056.00万股 [4] - 银华富裕主题混合A新进持股3239.97万股 华夏沪深300ETF退出十大股东行列 [4] 财务数据与分红情况 - 2025年上半年归母净利润265.30亿元 同比增长16.94% 营业收入未披露具体数值 [3] - A股上市后累计派现435.03亿元 近三年累计派现222.00亿元 [4] 公司基本信息 - 注册地址为北京市西城区西长安街88号及香港中环干诺道中148号 成立于1996年8月22日 2018年11月16日上市 [2]

南向资金持股变动 - 9月17日南向资金增持中国人民保险集团637.0万股 持股总数达26.84亿股 占公司已发行普通股30.75% [1] - 近5个交易日南向资金累计净增持4292.6万股 实现连续5日增持 [1] - 近20个交易日中有15日获得增持 累计净增持量达1.13亿股 [1] 近期持股明细数据 - 9月11日持股变动1523.7万股 变动幅度0.58% 为近期单日最大增幅 [2] - 9月12日持股变动1240.5万股 变动幅度0.47% [2] - 9月15日持股变动315.0万股 变动幅度0.12% 为近期单日最小增幅 [2] 公司业务结构 - 公司主要经营财产保险业务 包括机动车辆险、农业保险、财产保险和责任保险 [2] - 健康保险业务涵盖健康和医疗保险产品 人寿保险业务包括分红、两全、年金及万能人寿保险产品 [2] - 业务范围同时覆盖再保险、香港保险及养老保险 其中养老保险包括企业年金和职业年金业务 [2]

股价表现 - 9月5日中国人保股价下跌0.94%至8.39元/股 成交额6.28亿元 换手率0.21% 总市值3710.39亿元 [1] - 股价连续5天下跌 区间累计跌幅达6.57% [1] 业务构成 - 公司主营业务为保险产品提供 通过六大分部运营：财产保险 健康保险 人寿保险 资产管理 总部及其他 [1] - 财产保险分部提供机动车辆险 农业保险 财产保险和责任保险 占主营业务收入84.43% [1] - 人寿保险分部占收入9.77% 健康保险分部占5.20% 资产管理分部占0.49% [1] 机构持仓 - 国泰互联网+股票基金(001542)二季度重仓中国人保229.92万股 占基金净值比例3.72% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金最新规模5.38亿元 今年以来收益13.01% 近一年收益30.87% 成立以来累计收益132.47% [2] 持仓影响 - 单日股价下跌导致该基金浮亏约18.39万元 [2] - 连续5天下跌期间累计浮亏达135.65万元 [2] 基金经理 - 国泰互联网+股票基金由孙家旭管理 累计任职时间3年97天 [3] - 现任管理基金总规模5.38亿元 任职期间最佳基金回报-1.35% 最差回报-6% [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年上半年净利润245亿元，同比增长32.3% [8] - 综合成本率同比改善1.4个百分点至94.8% [8] - 承保利润130亿元，同比增长44.6% [8] - 总投资收益173亿元，同比增长26.6% [8] - 归母净资产2783亿元，较年初增长7.9% [8] - 上调2025-2027年盈利预测至449/467/503亿元 [8] 财务表现 - 2025年上半年原保费收入同比增长3.6%，市占率33.5% [8] - 车险保费同比增长3.4%，家自车占比提升至73.4% [8] - 新能源汽车承保数量同比增长36.8%，保费同比增长38.4% [8] - 非车险保费同比增长3.8%，占比维持在55%左右 [8] - 总投资资产规模7115亿元，较年初增长5.2% [8] - 未年化ROE为9.0%，同比提升1.3个百分点 [8] 成本结构 - 车险综合成本率同比下降2.2个百分点至94.2% [8][15] - 非车险综合成本率同比下降0.1个百分点至95.7% [8] - 赔付率同比上升1.7个百分点至71.8% [8][15] - 费用率同比下降3.1个百分点至23.0% [8][15] - 企财险综合成本率大幅下降9.5个百分点至90.1% [8][15] - 意健险综合成本率上升1.9个百分点至101.8% [8][15] 投资配置 - 固收类投资占比59.8%，较年初下降0.4个百分点 [8] - 权益类投资占比26.1%，较年初上升1.0个百分点 [8] - 债券占比41.1%，较年初上升2.7个百分点 [8] - 股票占比9.2%，较年初上升2.0个百分点 [8] - 股票投资规模较年初增长34% [8] - OCI股票规模较年初增长23.8%，占比下降至74.4% [8] 业务细分 - 机动车辆险保险服务收入1503亿元，同比增长3.5% [13] - 意健险保险服务收入310亿元，同比增长25.1% [13] - 农险保险服务收入232亿元，同比下降0.5% [13] - 责任险保险服务收入186亿元，同比增长1.3% [13] - 企业财产险保险服务收入92亿元，同比增长4.3% [13]

核心财务表现 - 中国人寿2025年上半年归母净利润409.31亿元，同比增长6.9% [2] - 中国人保2025年上半年归母净利润265.30亿元，同比增长16.9% [2] - 两家公司拟派发中期现金分红合计100.44亿元，其中中国人寿67.27亿元、中国人保33.17亿元 [2] 投资运营 - 中国人寿投资资产达71,271.53亿元，较2024年底增长7.8% [4] - 中国人寿净投资收益960.67亿元（收益率2.78%），总投资收益1,275.06亿元（收益率3.29%） [4] - 中国人寿公开市场权益投资规模较年初增加超1,500亿元，私募基金累计出资350亿元 [5] - 中国人保投资资产规模突破1.7万亿元，较年初增长7.2% [5] - 中国人保实现总投资收益414.78亿元（同比增长42.7%），年化总投资收益率5.1%（同比提升1.0个百分点） [5] 保险业务发展 - 中国人寿总保费5,250.88亿元（创历史同期新高，同比增长7.3%），市场份额稳步提升 [7] - 新业务价值超285亿元，同比提升20.3% [7] - 寿险/健康险/意外险保费分别为4,391.34亿元（+8.5%）、789.58亿元（+2.0%）、69.96亿元 [7] - 个险渠道保费4,004.48亿元（+2.6%），银保渠道保费724.44亿元（+45.7%） [7] - 人保财险财产险市场份额33.5%，保持行业首位 [10] - 人保财险原保险保费收入3,232.82亿元（+3.6%），保险服务收入2,490.40亿元（+5.6%） [10] 战略转型与创新 - 中国人寿推进产品结构多元化，人寿保险、年金保险、健康保险新单保费比重分别为30.32%、32.01%、33.42% [7] - 浮动收益型业务在首年期交保费中占比同比提升超45个百分点 [7] - 个人养老金保费大幅增长，商业保险年金积累未来责任准备金近4万亿元 [7] - 中国人寿在15个城市布局19个机构养老项目，推进三大养老产品线 [8] - 人保财险家自车业务占比73.4%（同比提升1.0个百分点），车险综合成本率94.2%（同比下降2.2个百分点） [10] - 随车个人非车险业务渗透率77.0%（同比提升3.4个百分点），非车险综合成本率97.0%（同比下降0.3个百分点） [10] - 人保财险整体综合成本率95.3%（同比下降1.5个百分点），承保利润116.99亿元（+53.5%），净利润234.55亿元（+34.4%） [10] 资本市场参与 - 两家险企积极布局权益市场，稳步推进中长期资金入市 [4][5] - 中国人寿权益投资聚焦新质生产力领域和高股息资产 [4] - 中国人保提升权益仓位，优化持仓结构，把握结构性机会 [5]

财务表现 - 2025年上半年净利润361.55亿元，同比增长14.8% [1][2][3] - 归属母公司股东净利润266.71亿元，同比增长14.0% [1][2] - 总投资收益407.58亿元，同比增长40.2%，年化总投资收益率5.0% [2][3] - 净投资收益296.04亿元，同比增长10.5% [3] - 每股净资产6.47元，同比增长6.3% [1][2][6] 核心业务 - 原保险保费收入4546.25亿元，同比增长6.4% [2] - 人保财险市场份额33.5%保持行业首位，保费收入3232.82亿元，增速3.6% [2][4] - 综合成本率94.8%，同比下降1.4个百分点，承保利润130.15亿元，增长44.6% [2][4] - 机动车辆险综合赔付率73.1%，同比上升1.9个百分点，综合费用率21.1%下降4.1个百分点 [4] - 意外伤害及健康险承保亏损5.69亿元，保险服务收入增长25.1% [4] 人身险转型 - 人保寿险半年新业务价值49.78亿元，可比口径增长71.7%，内含价值130.56亿元 [2][5] - 人保健康半年新业务价值38.37亿元，可比口径增长51.0%，内含价值35.66亿元 [2][5] - 13个月和25个月保费继续率分别保持96.4%和94.3%（人保寿险）、94.6%和90.8%（人保健康） [5] 资产结构与资本管理 - 总资产18781.02亿元，较年初增长6.3%，净资产3906.38亿元，增长6.3% [6] - 投资资产17606.74亿元，固定收益投资占比66.6%，权益投资占比20.4%较年末提升2.2个百分点 [6] - 综合偿付能力充足率276%，核心偿付能力充足率219% [2][6] - 人保财险全额赎回80亿元资本补充债券 [2][7] - 经营活动现金净流入748.45亿元，增长6.9% [7] 股东回报与股息政策 - 中期股息拟每10股派发0.75元，股息总额33.17亿元，增长19.0% [2][7] - 预期2026年1月16日前后支付股息 [2][7] 发展战略与数字化 - 服务金融"五篇大文章"投资规模2649亿元，较年初增长12.4% [2] - AI能力调用次数较2024年底提升27.2% [2][8] - 人保健康互联网智能理赔生态平台获得行业认可 [8]

上市险企保费收入表现 - 中国太保上半年保费收入2820亿元 同比增长9% [1] - 新华保险上半年保费收入1212.62亿元 同比增长23% [1] - 太保寿险保费收入1680.09亿元 增长9.7% 太保产险保费收入1139.99亿元 增长0.9% [1] 渠道业务发展态势 - 太保银保渠道保费收入370.53亿元 实现74.6%高速增长 [2] - 太保代理人渠道保费收入1188.25亿元 同比下降2.5% [2] - 新华保险个险渠道绩优队伍建设成效显著 月均绩优人力及万C人力同比双位数增长 [1] 财险业务结构分析 - 太保车险保费收入536.07亿元 同比增长2.8% [2] - 太保非车险保费收入603.92亿元 同比微降0.8% [2] - 新能源汽车发展推动车险保费增长 农险/健康险/意外险成为非车险新增长极 [2] 战略转型与行业趋势 - 新华保险全面落实客户中心战略 加强分支机构建设并完善产品体系 [1] - 银保渠道因居民储蓄转移和"报行合一"政策推动进入快速增长期 [2] - 行业佣金率普遍下降使银保渠道价值率显著提升 [2]