报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025 年信用债票息价值回归，ETF 扩容带来结构性行情，信用利差走势受多种因素影响呈现阶段性变化 [4][8] - 信用风险事件点状爆发，政策重心在于化债与防风险，涉及城投、房地产、金融等多个领域 [4] - 科创债、信用债 ETF 市场快速发展，债券“南向通”拟扩至非银 [5] 各部分总结 全年总结 - 以 3 年期 AA+中短票收益率和信用利差走势划分，2025 年信用债市场行情分为五个阶段，各阶段受资金价格、政策、市场情绪等因素影响，信用利差有不同表现 [8][10] - 整体看，2025 年不同期限 AA+中短票收益率和信用利差有不同变化，1yAA+中短票收益率平报 1.78%，信用利差收窄 34BP 至 23BP 等 [4][9] 年度大事记 城投 - 热点事件：化债工作推进，两万亿置换债发行完毕，江苏发行 2511 亿元；各地拖欠款清偿加速，财政和金融手段共同发力；城投非标舆情事件明显下降，内蒙古退出重点省份序列，吉林符合退出标准 [4][21][28] - 监管政策：中央支持完善和落实一揽子化债方案，要求落实落细债务置换政策、不新增隐性债务、剥离地方融资平台政府融资功能、加快清理拖欠企业账款 [2][33] 房地产 - 热点事件：深铁集团为万科提供超 200 亿元借款，年末万科债券展期，持有人会议仅通过延长宽限期议案 [39][40] - 监管政策：房地产政策从需求、供给、房企端共同发力，推动市场“止跌回稳”，防范房企债务违约风险 [2][44] 金融 - 热点事件：财政部发行 5000 亿元特别国债支持大行补充核心一级资本；中航产融发布主动退市公告，债券转场外兑付未获通过；天安财险、天安人寿债券无法按期兑付；九台农商行二级资本债出现大幅折价 [3][50][58] - 监管政策：中央坚持防范化解重点领域金融风险，针对信托公司、资产管理公司、商业银行、保险公司等行业发布高质量发展管理办法 [3][59] 其他 - 债券市场“科技板”推出，科创债市场快速扩容，2025 年科创债净融资额同比增长近 1 万亿元 [5][65] - 8 只基准做市信用债 ETF 及 24 只科创债 ETF 上市，市场规模快速扩张，年末规模已超 4500 亿元 [5][70] - 债券“南向通”境内投资者范围拟扩大至非银机构，香港市场债券受关注 [5][72] 信用债一二级市场复盘 一级市场 - 2025 年信用债净融资同比增加 9538 亿元，产业债、金融债为供给主力，城投债持续缩量 [73] - 产业债净融资规模 2.57 万亿元，城投债净融资规模为 -1664 亿元，金融债净融资规模为 1.61 万亿元 [73] 二级市场 - 2025 年信用债收益率普遍上行，中长端尤为明显，信用利差走势分化，中短端大幅收窄、长端小幅走阔，非金融债表现优于金融债 [83] - 不同类型债券收益率和利差有不同表现，如城投债收益率走势分化，利差全线收窄；地产债收益率走势分化，利差全线收窄等 [85][87]

文章核心观点 - 2025年中国创投行业在“募投管退”全链条实现回暖，市场信心提振，布局节奏加快，行业正加速回归并奔赴新程 [1] 政策环境与制度优化 - 国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，推动政府投资基金从规模扩张向质量提升转型，国家发改委随后就相关指引和管理办法公开征求意见 [2] - 多地政府积极响应国办一号文，广东、上海、成都、山西等地密集出台配套政策，从地方层面规范政府投资基金运作 [2] - 银行系金融资产投资公司（AIC）加速入局一级市场，自2024年9月政策发布以来，累计出资达452.72亿元，同比增长约37.7% [3] - 多地政府打破专项债不能投向股权投资的惯例，北京、江苏、广州等9个省市2025年合计发行520亿元专项债券，定向投向当地政府引导基金 [4] - 中国人民银行与中国证监会联合推出债市“科技板”，支持发行科技创新债券，为创投机构开辟新募资渠道 [9] 资金端动态与结构变化 - 2025年政府引导基金、产业资本、国有属性资金的出资规模分别同比上涨23.9%、26.7%和59.7% [4] - 美元LP重返中国创投市场，多家机构成功募集美元基金，例如砺思资本双币基金总规模达4.88亿美元，源码资本新一期成长基金总规模6亿美元 [11][12] - 国家创业投资引导基金正式出资，完成在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大核心经济圈的战略部署 [13] 投资策略与市场行为 - 创投机构和创业公司纷纷入主上市公司，成为市场新趋势，例如启明创投拟4.5亿元入主天迈科技，梅花创投关联方受让梦洁股份10.65%股份 [6][7] - 本土顶级PE机构频频收购海外消费品牌的中国业务，例如CPE源峰拟斥资3.5亿美元收购汉堡王中国83%股份，IDG资本拿下优诺酸奶中国业务 [8] - 内地VC/PE机构纷纷赴港设立办公室，例如孚腾资本在港注册子公司，晨壹基金开设香港办公室并启动新美元基金募集 [10] 产品创新与期限结构 - “长续航版”政府引导基金频频出现，存续期延长至10年以上，例如杭州“润苗基金”存续期长达20年，上海未来产业基金期限长达15年并可延长 [5] - 国家创业投资引导基金采用“母母基金”架构，具有长达20年的超长存续期，70%资金用于投早投小，并取消返投要求 [13] - 民营创投机构踊跃发行科创债，利率显著降低，例如东方富海发行的科创债利率低至1.85%，其余几家发行利率也维持在2%左右 [9]

光谷科创债发行概况与政策支持 - 武汉东湖高新区联合中国人民银行湖北省分行及各类金融机构组成专班，推动科创债政策落地，通过“企业座谈会+上门辅导+专家答疑”的全流程服务支持科技产业发展 [1] - 近半年来，光谷9家企业累计发行科创债14只，发行主体数量占全省33%，发行总规模达97.4亿元 [1] - 在已发行的科创债中，57%的发行主体为科技型企业，募资重点用于光电子器件研发、高端装备制造项目建设及并购整合，43%的发行主体为投资机构 [1] - 湖北科投、武汉创新投等投资机构将募集资金的60%通过股权投资方式注入光谷科创企业，进一步完善产业生态链条 [1] 科创债产品设计对产业痛点的解决 - 科创债期限设计为3-5年，最长可达15年，并采用分期发行模式，匹配光电子芯片研发、新能源电池技术迭代等产业从研发到量产需数年持续投入的需求，避免短期融资的续贷压力 [2] - 依托国家科创债风险分担工具，叠加央行低成本再贷款、地方政府政策扶持及市场化增信机构共同担保，大幅降低违约风险，使区域科创债票面利率稳定在约2%的低位，较传统融资成本显著下降 [2] - 对于股权投资机构发行的科创债，要求至少50%的募集资金通过股权投资方式用于支持科技创新，显著提升了债权资金使用的灵活性 [2] 科创债发行的综合影响与未来规划 - 科创债的信息披露要求助推企业规范内部管理、提升治理水平、展现市场化形象，形成了“融资-发展-再融资”的良性循环 [3] - 东湖高新区金融局计划在2026年继续深化科创债服务，持续破解产业融资难题，加速构建“科技—资本—产业”深度融合的生态体系 [3]

转自：新华财经 新华财经北京12月31日电 2025年，我国债券市场在服务国家战略与深化改革中稳健前行。这一年，市 场的主线清晰而有力：一条是以科创债为标志的"债市科技板"横空出世，牵引金融活水精准灌溉新质生 产力；一条则是地方债务化解步入"系统治理"新阶段，在发展中化债的长效机制加速构建；同时制度型 对外开放迈出关键步伐，市场监管"零容忍"态势持续巩固，共同描绘出一幅创新活力迸发、基础制度完 善、风险屏障牢固的高质量发展图景。 回顾这不平凡的一年，债券市场作为宏观政策协同的关键纽带和实体经济融资的主力渠道，其每一个深 刻变革都紧扣时代脉搏。从产品创新到机制开放，从风险化解到监管升级，一系列具有里程碑意义的事 件，不仅塑造了市场的当下，更锚定了未来的航向。 一、市场创新与开放新篇章 1. 债市"科技板"重磅落地，年内发行量达到1.87万亿元 5月，中国人民银行与中国证监会联合推出系统性支持政策，标志着债券市场"科技板"的正式诞生。新 规鼓励发行长期限、含权条款的科创债券，迅速激发市场热情。年内发行规模达到1.87万亿元，并配套 诞生了首批科创债ETF及信用风险分担工具，构建了覆盖发行、投资、风险管理全链条的科 ...

文章核心观点 - “十四五”期间浙江资本市场通过“凤凰行动”计划实现跨越式发展，上市公司规模与质量双升，为发展新质生产力、构建现代化产业体系提供了示范性经验，并将在“十五五”期间继续强化资本市场服务功能 [1] 梯度培育与上市公司发展 - 构建了“储备一批、培育一批、股改一批、辅导一批、申报一批、上市一批”的全链条梯度培育体系 [2] - “十四五”期间浙江辖区（不含宁波）新增境内IPO上市公司192家，居全国第二，上市公司总数从425家增至607家，总市值从5.51万亿元增长至7.54万亿元，增长36.8% [2] - 境内上市公司县域覆盖率从71%提升至85%，山区海岛县覆盖率从54%提升至68% [2] - 截至2025年末，浙江辖区共有专精特新上市公司249家，占辖区总数的41.02%，数量位居全国第二，其中主板124家、创业板77家、科创板29家、北交所19家 [2] 融资与并购活动 - “十四五”期间（2021年初至2025年10月末），浙江辖区资本市场新增股债融资总额达24364.5亿元，占全国同期新增融资总额的7%，其中新增IPO融资1647.3亿元，占全国新增IPO融资总量的10.1% [3] - 自“并购六条”发布以来，浙江辖区308家上市公司实施并购重组532次，披露金额1294.10亿元，其中重大资产重组22家，涉及金额247.58亿元 [3] - 出现多个并购重组“标杆案例”，如海联讯吸收合并杭汽轮B是首单“A吸B”落地案例，芯联集成收购芯联越州是首单注册生效的发股类“亏收亏”交易 [3] - 海外并购案例包括万丰奥威以1000万欧元收购德国Volocopter GmbH核心资产，浙江龙盛以6.97亿美元收购德司达37.57%股份以实现全资控股 [4] 新兴产业与科技创新 - 截至2025年12月16日，浙江辖区已有战略性新兴产业上市公司194家，在全国各辖区中位居第二 [5] - 战略性新兴产业公司在新上市公司中的占比从2021年的55.71%提高至2025年的100% [5] - 2025年前三季度，浙江辖区战略性新兴产业上市公司合计实现营业收入2960.88亿元、净利润202.71亿元，净利润增速同比达12.15%，较辖区平均水平高出3.29个百分点 [6] - 高端装备制造、新能源、新一代信息技术等行业上市公司营收持续增长，例如长盛轴承、思看科技、长川科技、芯联集成等公司在细分赛道展现竞争力 [6] - 2020年至2025年前三季度，战略性新兴产业上市公司平均研发强度从3.45%提升至5.47%，其研发投入占辖区上市公司整体研发投入比重从11.18%提升至17.47% [6] 多元金融工具与市场生态 - “十四五”期间，浙江辖区公司（企业）债券和ABS累计发行规模达22771.6亿元，截至2025年11月末，交易所市场债券及ABS存续规模达15743.23亿元，居全国第四 [7] - REITs发展取得进展，已发行上市REITs共5单，募集资金126.2亿元，全国占比约6.5% [7] - 自2021年交易所市场试点推出科创债以来，浙江辖区已累计发行科创债782.22亿元，其中2025年1—11月发行404.3亿元，同比增长132.6% [8] - 2025年1—11月发行产业债1156.83亿元，比去年同期翻一番，占浙江辖区新发债券比重提升至33.6% [8] - 2025年1—11月，浙江辖区24家原始权益人通过发行CMBS、中小微融资支持ABS等产品，盘活存量资产规模超200亿元，其中城投企业CMBS发行数量和融资规模均居全国第一 [8] - 公募REITs覆盖交通、水利、产业园区、商超市场、清洁能源等五大资产领域，包括沪杭甬高速REIT、绍兴原水水利REIT、杭州印象城消费REIT等首批或首单项目 [9]

12月29日，中国股权投资行业权威风向标——清科2025中国股权投资年度排名正式揭晓。珠海科技产业 集团凭借精准的赛道布局与优异的投资业绩脱颖而出，跃居"中国私募股权投资机构50强"第11位，创下 珠海股权投资机构历史最佳排名。 在IPO战绩亮眼的同时，珠海科技产业集团持续推动资本运作体系的多元化和创新性发展。今年，该集 团成功发行首期10亿元科创债，组建60亿元AIC基金矩阵，以多元金融工具引导"资本活水"精准灌溉科 技创新。 珠海科技产业集团自成立之初即汇聚区域核心产业资源与专业资本力量。目前，集团已构建起"母基金 +直投""天使+VC+PE"全覆盖的企业全生命周期投资体系，管理基金总规模近千亿元，累计投资创新型 企业超2000家，其中超200家成功上市；战略控参股及深度战略合作企业逾30家，可系统性为科技企业 提供从技术研发、场景应用到产业集群的全方位支撑。 在产业生态构建层面，集团持续推动产业创新、科技创新与应用场景创新深度融合：通过打造"云上智 城"算力底座，布局具身智能全产业链，共建"RISC-V开源芯片"生态，积极拓展海上新基建、低空经济 等前沿领域，为珠海因地制宜发展新质生产力、构建现代化产业 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着化债工作推进，2025年信用债格局深刻变化，城投主体市场化转型推进，供给格局此消彼长，科创债发行规模大增成主要增量；未来需关注退平台和市场化声明推进下产业债和类城投债价值重估，以及主体提升经营管理能力；重视科创投资项目穿透披露、区域财政实力与项目支持力度和方式[11] 根据相关目录分别进行总结 城投、类城投和产业：信用债发行格局分化 - 发行格局：截至2025年12月25日，城投债发行5.26万亿连续三年下降，净融资额不到500亿，缩量趋势难逆转；产业债发行6.68万亿、净融资1.94万亿创历史新高；类城投债稳步上升，近两年增速增加，传统城投平台发债限制持续，类城投债与产业债成主要增量[13] - 三类重点主体： - 首发主体：2025年各类债项新发主体大幅增加，但平均发债额降20 - 40%；2023 - 2025年首发主体产业债增约150%、类城投增长超4倍，未来新发城投主体发债难度或上升；山东、广东等地2023年以来首发主体数超2018 - 2020年，四川、江西等地则下降[17][18][21] - 退平台主体：2023年及之后退平台主体中债券发行人占比约40%，高于2018 - 2020年的15%；中西部省份本轮退平台数量大增；退平台声明发布后债券融资未明显放开，新发主体多不在退平台名单内[23][24][27] - 市场化主体：2023 - 2025年市场化声明主体分别为63家、307家和372家，超九成是发债企业；与2023年之后首次退平台主体重合少，市场化声明多在退平台后且间隔久；发布市场化声明后一年内各类债券发行额有增加，融资难度或降低[30][32][33] 科创债：城投、产业在科创大潮中扩容 - 科创债具有政策支持、规模和久期优势：2025年至今科创债发行2.04万亿，未来发行量有望增加；2022年及之后科创债首发主体发行额波动上行；科创债发行期限长，发行人多为优质国资主体；长久期和超长久期科创债取代二永债成主要增量来源[36][39][41] - 科创 + 城投/产业双发主体持续扩容，未来风险或有分化：2025年地方国企首发科创债数量增至83家超央企，需识别信用风险；城投和科创债双发主体区域扩展、层级下移，体现城投转型和地方政府主动性增强，但科创投资风险高，需重视项目穿透披露等，国有产业类主体发行的科创债风险信用溢价或高于城投类主体[45][47][48]

文章核心观点 - 河南省交易所债券市场存量规模在“十四五”期间实现跨越式增长，并于2025年10月首次突破5000亿元大关，达到5079亿元，较2020年底的2104亿元翻番，位居全国第一方阵和中部六省前列 [1][2][4] - 债券市场通过提供规模大、成本低、期限长的资金，已成为支持河南实体经济直接融资、培育新质生产力、推动产业转型升级与绿色低碳发展的核心金融工具 [1][10] - 面向“十五五”，河南债券市场预计将持续扩容，创新品种如科创债、绿色债、ABS、REITs等将不断涌现并放量，融资渠道拓宽，服务实体经济的功能将进一步提升 [1][8] 市场整体规模与增长 - 2025年10月，河南省在交易所市场发行的公司债券存量首次突破5000亿元大关 [2][4] - “十四五”期间，全省交易所债券发行量连续5年超过1000亿元，存量规模从2020年底的2104亿元增加至5079亿元，实现翻番 [2] - 2025年，河南地区产业类公司债券发行总额达1065亿元，较2020年大幅增加3.2倍；产业类债券存量占比从2020年底的43.8%提升至54.2%，提高超过10个百分点 [2] - 2025年，专项品种公司债券发行180.05亿元，为历年最高 [2] 支持传统产业转型与重点企业 - 河南交通投资集团有限公司在“十四五”期间累计完成交易所债券融资达518亿元，通过优化审核资格实现跨市场高效融资，为核心主业与战略新兴板块提供稳定、低成本的资金保障 [7] - 三门峡市投资集团有限公司通过发行多品种债券，为旗下金渠集团的黄金冶炼业务提供资金，使其年处理产能从“十四五”初期的6吨释放至期末的23吨，带动超3000个就业岗位 [10] - 三门峡投资集团近期获批30亿元科技创新公司债券，募集资金将支持高端银粉、矿物新材料等关键领域研发，推动区域向“材料新城”转型升级 [11] 科创债与支持科技创新 - 自2025年5月7日债券市场“科技板”推出以来，河南省交易所市场科技创新债券已发行超60亿元 [15] - 洛阳工业控股集团有限公司自2024年以来累计发行交易所市场科技创新公司债券25亿元，票面利率始终保持市场较低水平 [14] - 工控集团通过“债券融资+基金投资”模式，将科创债募集资金定向注入科技创新企业，例如通过4000万元直接投资支持了国家级专精特新“小巨人”企业华荣生物 [14] - 2024年12月，工控集团成功发行河南省首单知识产权证券化产品，规模1.33亿元，帮助25家科技创新企业将专利技术转化为可用资金 [15] 绿色债券与低碳转型 - 河南交通投资集团于2024年6月成功发行首期绿色可续期公司债券，票面利率为当时全国地方国有企业同期限同类型永续债券的历史最低，募集资金专项用于高速公路“源网荷储充”一体化工程建设项目 [17] - 中州水务于2025年8月21日成功发行规模2亿元、期限5年的绿色债券“G25中州2”，票面利率2.2%，创2025年7月以来中部六省5年期私募债利率新低 [20] - 2025年9月25日，中州水务又成功获批上交所低碳转型挂钩公司债券，规模达5亿元 [20] - 绿色债券创新走向“绿色+”复合模式，如“绿色+乡村振兴”、“绿色+科技创新” [20] 创新金融产品与应用 - “十四五”期间，河南知识产权ABS、清洁能源类REITs、高速公路类REITs等创新产品先后“破零” [12] - 2025年以来，全国首单黄河流域高质量保护供应链ABS、“快消百货类”CMBS、推动革命老区高质量发展ABS等标杆性项目先后落地发行 [12] - 华润电力焦作燃煤发电、新乡宝泉景区等公募REITs项目加快推进步伐 [12] - 预计“十五五”期间，ABS、REITs等工具将配合融资平台转型与化债工作，为重大项目、民生工程提供长期稳定资金 [8] 未来展望与政策环境 - 政策推动下，“十五五”期间河南债券发行规模将继续稳步扩容，公司债存量有望持续攀升，直接融资占比也将进一步提升 [8] - 预计“十五五”期间，河南科创债、绿色债等创新品种将持续放量，精准赋能产业转型与乡村振兴 [8] - 发债主体将更加丰富，优秀民企、中小科创型企业等优质主体培育提速，配套服务的“政银担保投”联动生态也将进一步完善 [8]

债券市场“科技板”与科创债市场发展 - 2025年5月债券市场“科技板”正式推出，重点支持金融机构、科技型企业和股权投资机构三类主体发行科技创新债券[1] - 新政在扩展发行主体、放松资金用途、简化发行流程等五方面进行改进，是推动2025年科创债发行提速的关键因素[4] - 科创债作为具有明显导向性的直接融资工具，为科创企业提供了重要的中长期资金渠道，有助于形成“股、债、贷”协同发展的多元化融资体系[4] 科创债发行规模与市场表现 - 自2025年5月推出至12月29日，科创债发行规模已接近1.87万亿元[1] - 2025年5月至10月，科创债发行规模达1.36万亿元，已超过2024年全年总量[1] - 政策落地初期的5月发行规模接近3500亿元，年末再度升温，11月发行超2500亿元，12月突破2600亿元[3] - 在低利率环境和政策支持下，新发科创债票面利率加权均值维持在2%以下，多只债券发行利率创下发行主体及区域同级别债券的历史新低[3] 发行主体结构与行业分布 - 中央及地方国企仍是发行主力，占比超八成，其中中央国有企业发行541只占比32.18%，地方国有企业发行867只占比51.58%[3] - 从行业分布看，公用事业、建筑、非银金融行业为发行主力，发行数量均在230只以上[3] - 市场呈现出金融类主体提供重要增量、地方产投发行增多、民企发行占比提升的多元化发展趋势[1] 市场生态建设与产品创新 - 在投资端，首批10只科创债ETF于7月获批上市后规模突破千亿元，第二批14只产品于9月发行[4] - 截至12月29日，24只科创债ETF规模合计达3404.72亿元，极大地提升了市场流动性和参与度[4] - 在风险管理端，信用风险缓释工具不断创新，12月中债资信等机构正式发布由25家行业地位突出的发行主体构成的科创CDS指数，为投资者提供了有效的风险对冲工具[4] 未来展望 - 随着产品类型的扩充和条款的完善，科创债市场定价将更加精细化，甚至可能催生出高收益科创债市场[5]

文章核心观点 - 2025年中国银行业以“稳资本、化风险、促转型、强治理”为主线，在政策支持与改革深化下实现韧性增长与价值回归，为实体经济提供了坚实金融支撑，自身也迈向高质量可持续发展 [1] 特别国债注资与资本补充 - 3月政府工作报告提出发行5000亿元特别国债支持国有大行补充资本 [2] - 中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行随后公告定向增发预案，合计募资5200亿元 [2] - 财政部出资5000亿元，包揽中国银行和建设银行全部新增股份，并认购交通银行、邮储银行逾九成股份 [2] 消费贷财政贴息政策落地 - 7月31日国常会提出实施个人消费贷款及服务业经营主体贷款贴息政策 [3] - 8月4日三部委联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 [3] - 9月初六大国有银行发布相关客户问答，12月四川、贵州、重庆等地发布省级细则，地方银行如贵阳银行、贵州银行、成都银行等正式入局经办 [3] 科创债市场快速发展 - 5月7日央行与证监会联合发布公告，正式推出债市“科技板”，发行主体扩展至金融机构、科技企业及股权投资机构 [4] - 政策推动下，5月至12月26日，7个月内科创债发行规模超1.5万亿元 [4] 公司治理结构转型 - 4月29日，工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行等多家银行宣布撤销监事会 [5] - 随后多家股份制银行、城商行和农商行跟进，截至12月17日，42家A股上市银行已悉数公告撤销或不再设立监事会 [5] - 公司治理模式由“二元制”迈向“一元制”，职工董事角色凸显，以增强决策民主性与科学性 [5] 净息差收窄与行业竞争 - 年初消费贷利率一度下探至2.6%左右，4月普遍回升至3%以上，但7月初多家银行又推出2.5%左右的经营贷“以价换量” [6] - 行业净息差收窄至1.43%的历史低位，债券承销出现700元“白菜价”中标 [6] - 7月，广东、浙江、安徽、宁夏等多地金融监管局及银行业协会发声，呼吁摒弃“内卷式”竞争 [6] 黄金积存业务门槛上调 - 年初因国际金价走高，金融机构相继上调黄金积存业务起点金额 [7] - 截至11月，部分银行定投最低门槛已提升至1500元，行业起投标准刷新历史新高 [7] - 具体案例：工商银行、宁波银行积存起点上调至1000元；建设银行日积存起点上调至1200元；中信银行最低定投金额上调至1500元 [8] 中小银行兼并重组加速 - 2025年为中小银行兼并重组大年，村镇银行、农商银行等加速“退场” [9] - 截至12月，年内已有368家银行因监管批复合并或解散而注销，总数超2024年全年 [9] - 其中“退场”的村镇银行达176家，占总退出量近“半壁江山” [9] 上市银行分红规模创新高 - 2025年银行中期分红呈现“数量增、节奏快、力度稳”特征 [10] - 截至12月9日，已有26家A股上市银行披露中期或季度分红方案，合计派息金额拟超2600亿元，平均分红率24.9% [10] - 合计分红金额2645.66亿元，较2024年增长2.55%；全年共32家上市银行宣布（拟）实施中期分红，数量较2024年增8家，其中9家为首次计划实施 [10] 上市银行股价表现强劲 - 截至12月29日，A股42家上市银行股价年内平均涨幅为9.94%，35家上涨、仅7家下跌 [11] - 农业银行以51.59%的涨幅高居榜首；厦门银行、重庆银行、浦发银行、工商银行、宁波银行等涨幅均超过20% [11]