中国政府引导基金行业发展形势及前景战略研究报告核心观点 - 报告对中国政府引导基金行业的发展现状、运营模式、区域分布、投资行业、国内外经验及未来战略进行了全面系统的分析，旨在为行业参与者提供从2026年至2032年的发展前景与战略参考 [1] 中国政府引导基金发展现状 - 政府引导基金是由政府设立并按市场化方式运作的政策性基金，旨在引导社会资本投资于特定领域 [3] - 行业经历了从初步探索到规范化、市场化运作的发展历程 [3] - 2019年至2024年期间，中国政府引导基金数量持续增长，自身累计总规模及当年新增规模均呈现上升趋势 [10] - 同期，政府引导基金平均单支管理规模也发生了变化 [10] - 截至2023年，全国各级政府引导基金数量达到一定水平，截至2024年上半年，不同级别政府引导基金的设立规模存在差异 [10] - 存在多个国家级政府引导基金，规模可观 [10] - 2021年至2024年上半年，多地政府对引导基金管理办法进行了修订，关注重点包括投资范围、返投要求等 [4][10] 中国政府引导基金运营模式 - 政府引导基金的资金来源多样，法律结构明确 [4] - 主要投资方式包括参股支持、跟进投资等 [4] - 运行模式主要包括融资担保模式、参股支持模式和跟进投资模式 [4] - 政府对参股基金设有注册地、投资范围、行业及阶段等多方面限制 [4] - 引导基金的退出方式包括参股投资退出、跟进投资退出以及通过私募二级市场退出等 [4] 中国政府引导基金区域流向 - 截至2024年，政府引导基金在数量和目标规模上呈现明显的区域集中特征，主要分布在东部沿海经济发达地区 [10] - 截至2024年，中国政府引导基金数量排名前六的热门辖区包括广东、浙江、山东、江苏、安徽和湖北 [10] - 截至2024年上半年，基金规模排名前六的热门辖区包括广东、山东、浙江、江苏、四川和湖北 [10] - 2019年至2024年，北京市政府引导基金在数量和规模上均有所设立，主要聚焦于科技创新、高精尖产业等领域，并采用了补偿基金加股权投资、引导基金加担保机构等多种设立模式 [5][11] - 2019年至2024年，广东省政府引导基金设立活跃，主要采用参股投资和跟进投资模式，聚焦于战略性新兴产业 [5][11] - 2019年至2024年，浙江省政府引导基金发展迅速，设立了包括浙商转型升级母基金、浙江省转型升级产业基金等典型基金，聚焦于数字经济、高端制造等产业 [5][11] - 2019年至2024年，上海市政府引导基金稳步发展，设立了创业投资引导基金和天使投资引导基金等，聚焦于集成电路、生物医药、人工智能等重点领域 [5][11] - 2019年至2024年，江苏省政府引导基金在数量和规模上均有设立，聚焦产业包括养老产业等，并设有江苏省政府投资基金等典型案例 [6][11] 中国政府引导基金投资行业分析 - 2021年至2024年，政府引导基金关注的投资领域结构发生变化，TMT、医疗健康、人工智能、物联网、大数据是重点投向 [6][11] - 2021年至2024年，投入TMT行业的政府引导基金规模达到数千亿元级别，在TMT行业内部，投资结构偏向于集成电路等硬科技领域 [6][11] - 中国医疗健康行业市场规模在2017年至2024年间持续增长，预计到2031年将达到数万亿元，同期投入该行业的政府引导基金规模达数百亿元 [6][11] - 中国人工智能行业市场规模在2017年至2024年间显著增长，预计未来将持续扩大，同期投入该行业的政府引导基金规模达数百亿元 [6][11] - 中国物联网市场规模在2020年至2024年间保持增长，预计到2031年将达到数千亿元，同期投入该行业的政府引导基金规模达数百亿元 [6][11] - 中国大数据产业市场规模在2021年至2024年间持续增长，预计未来将达到数千亿元，同期投入该行业的政府引导基金规模达数百亿元 [6][11] - 政府引导基金还涉足金融、教育培训等其他行业 [6] 国内外政府引导基金经验借鉴 - 国际典型案例包括以色列的YOZMA基金、美国的SBIC计划、澳大利亚的IIF和PSF基金以及加拿大的LSVCC基金，这些案例在资金来源、运作模式、退出机制等方面提供了经验与教训 [7][12] - 国内典型案例丰富，包括吉林省产业投资引导基金、深圳市福田区政府投资引导基金、中关村创业投资引导资金、重庆产业引导股权投资基金、深圳市政府投资引导基金、湖北长江产业基金、山东省新旧动能转换引导基金、深圳天使投资引导基金等 [7][8] - 国际经验总结包括完善的信息披露制度、法律法规体系、广泛的资金来源渠道、完善的退出机制、注重人才培养以及政府的大力支持 [8] - 国内经验总结体现在引导基金的市场化变革探索上 [8] 中国政府引导基金发展前景与战略 - 行业发展趋势包括更加市场化、专业化运作，以及聚焦国家战略新兴产业 [8] - 预计2025年至2031年，中国政府引导基金累计规模将持续增长 [13] - 国内出现了如成都银科、粤科金融集团、浙江金控、哈尔滨创投等运作模式创新的案例 [8] - 当前行业面临募资、投资地域限制、政策导向与GP利益不一致、专业能力等问题 [8] - 发展战略建议包括加强监管完善风控、强化市场化运作提高效率、实行基金投资组合策略、明晰定位建立绩效评价体系等 [9]

深圳市引导基金核心模式与成就 - 深圳市引导基金采用“政府引导+市场运作”模式，政府部门不干预子基金市场化决策 [1] - 基金规模达1000亿元人民币，自2015年至2025年3月初实缴出资超1500亿元，设立13支引导基金撬动近5000亿元资本，设立300余支子基金 [1][2] - 过去10年累计支持8000余个产业项目，助力超1500家“专精特新”企业和近600家企业上市，成为国内培育上市公司数量最多的政府引导基金 [1][4] 运作经验与产业聚焦 - 运作原则为“政府引导、市场运作、协同联动、防范风险、耐心宽容”，通过战略性和市场化子基金及直接投资开展业务 [5] - 聚焦深圳市20个战略性新兴产业和8个未来产业集群，设立专业化产业基金群，改变综合性投资策略 [6] - 通过遴选近百家国内外创投机构合作，强化市区联动及资源协同，为被投企业提供产业链赋能 [5][6] 激发投资活力与遴选标准 - 深化与银行AIC、险资等长期资金合作，设立100亿元基金和70亿元产业母基金，延长基金存续期以壮大“耐心资本” [7] - 优化绩效考核方式，侧重基金存续期整体回报和政策目标达成，与激励措施挂钩 [7] - 遴选基金管理人时注重对“20+8”产业的认知深度、产业战略咨询能力及资源撬动能力 [8][9] 深圳特色与未来战略 - 深圳作为粤港澳大湾区核心城市，形成覆盖大模型、算力芯片等全产业链体系，培育深创投等本土投资机构 [10] - 未来将构建“基金集群+产业集群”互动模式，聚焦“20+8”产业集群及“卡脖子”领域，形成多元资本生态 [11] - 整合产业链龙头及科研机构资源，探索“基金集聚-项目孵化-上市退出”生态闭环，加速创新要素流动 [12]

深圳市引导基金概况与规模 - 深圳市引导基金是深圳市引导基金的受托管理机构，自2015年成立以来规模达1000亿元人民币 [1] - 自2015年至2025年3月初，深圳财政实缴出资超1500亿元，设立13支政府投资引导基金，累计撬动资本近5000亿元，设立300余支子基金 [1] - 过去10年，深圳市引导基金“集团军”累计支持8000余个产业项目，助力超1500家企业成长为“专精特新”企业，近600家企业成功上市 [1] 核心目标与运作原则 - 政府引导基金现阶段最优先保证的核心目标是助力实现经济高质量发展，聚焦投向重大战略、重点领域和薄弱环节 [3] - 运作遵循“政府引导、市场运作、协同联动、防范风险、耐心宽容”的原则，政府部门不以行政手段干预子基金日常管理事务和具体项目投资决策 [1][5] - “引导”的深层内涵在于“坚持有效市场和有为政府相结合”，通过政策性资金撬动社会资本形成合力，实现放大效应 [3] 成功经验与运作模式 - 成功经验包括坚守初心使命、发挥专业机构力量、聚焦产业发展、强化协同赋能 [4][5][6] - 业务主要由出资设立战略性和市场化子基金、直接投资构成，通过投资子基金的方式引导社会资本投资方向 [5] - 2022年以来，针对深圳20个战略性新兴产业和8个未来产业集群，分类分批逐步设立产业投资基金，打造“20+8”产业基金群 [6] 激发投资活力的措施 - 加大创投资金供给，壮大“耐心资本”，例如推动与中国平安设立100亿元基金、与建设银行AIC合作设立70亿元产业母基金 [6] - 优化绩效考核方式，侧重于对基金整个存续期内整体回报的综合考核，并将实现基金政策目标情况纳入绩效考核范畴 [7] - 深化与银行AIC、险资、产业CVC等各类长期资金合作，延长新设基金存续期 [6] 基金管理人遴选标准 - 遴选基金管理人时一视同仁，基本要求包括丰富的股权投资经验、优秀历史业绩、健全风控机制和良好募资能力 [7] - 特别看重基金管理人对“20+8”产业具体集群的认知和理解深度，以及其产业战略咨询能力和为被投企业提供产业链协同与赋能的能力 [7] - 子基金管理人中多数为具备充分市场化管理机制的民营企业，形成了良好创投生态 [7] 深圳的差异化特色与未来规划 - 深圳被誉为中国“硅谷”和“南方科技中心”，集中了中国“十五五”规划建议中的许多重点发力的先进产业 [8][9] - 未来构建“更具国际竞争力的风投创投中心”可从政策创新和生态构建两方面发力，绩效考核机制转向“战略价值导向” [9][10] - 深圳引导基金将以“战略锚定、生态聚力”为主线，聚焦“20+8”产业集群，打造“基金集群+产业集群”互动模式和“多元协同”的生态格局 [10]

绍兴产业基金成立与运作 - 绍兴市产业股权投资基金有限公司于11月24日完成备案，基金规模达150亿元，标志着该政府主导的创业投资基金进入实质性运作阶段 [1] - 该基金为市场化运作的政府引导基金，采用"直投+子基金"双轮驱动模式，聚焦重大战略性产业项目、关键环节强链补链项目、"省市县长"工程项目及各级重大科技创新平台建设 [1] - 财通资本作为基金管理人，将整合内外部资源，为被投企业提供全生命周期综合金融服务，旨在助力绍兴市产业结构优化与科技成果转化，为地方经济高质量发展注入金融动能 [1] 行业动态与关注热点 - 行业论坛关注新一批企业上市进程，标题为"新一批敲钟人，已在路上" [2] - 有文章探讨香港在科技创新时代的新发展蓝图，标题为"重新发现香港：科创时代的新蓝图" [2] - 行业榜单提及全国首只AIC产业母基金设立，同时有热文反映投资人当前工作强度高，标题为"投资人'忙疯了'" [2]

文章核心观点 - 本周中国母基金行业活跃度显著，涉及总管理规模达732亿元，覆盖香港、北京、浙江等多个地区[1] - 投资方向高度集中于半导体、生命健康、新材料、人工智能及高端制造等战略性新兴产业[1] - 多地政府引导基金通过设立百亿级子基金、公开遴选GP等方式，旨在撬动社会资本，推动区域产业升级和集群发展[2][3][9][13] 香港创科产业引导基金 - 香港创新科技署正式启动规模100亿港元的“创科产业引导基金”的GP公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日[2] - 基金明确聚焦五大投资主题：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展[3] - 每个主题板块下将设立子基金，单个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元[3] - 子基金需满足严格返投要求：100%规模投向香港创科产业链企业，至少50%投资于香港本地企业或计划来港企业，至少25%用于在港设立生产制造基地[3] 北京中关村科学城科技成长基金 - 基金由海淀区财政出资设立，采用市场化方式运营，形成覆盖早期、成长期、并购和S基金的投资组合[5] - 子基金存续期原则上不超过10年，可延长至12年，规模原则上不低于1亿元[6] - 基金对单支子基金的出资比例不超过30%（政策性项目最高50%），出资总额不超过20亿元[6] - 子基金对注册在海淀区项目的投资金额应不低于科技成长基金出资额的1.5倍[6] - 2025年申报周期自指南发布之日起至12月31日截止[7] 四川引导基金电子信息子基金 - 四川引导基金成立目标规模100亿元的电子信息子基金，是目前该省政府引导基金体系中认缴规模最大的子基金[9] - 该基金将助力形成规模超300亿元的先进制造母子基金群[9] - 基金旨在投资重大支撑性战略性项目、产业链关键项目，培育引进产业链龙头和核心企业，提升四川省电子信息产业竞争力[10] 其他地区母基金动态 - 山东烟台幸福新城母基金落地，出资额10亿元，由三方共同出资，旨在成为区域经济转型的“资本引擎”[11] - 江苏扬州江都产业投资母基金成功备案，作为50亿元新质生产力母基金体系组成部分，重点投资“510”现代制造业产业体系[12] - 湖北注册总规模105亿元的人形机器人产业投资母基金和规模5亿元的长江国鑫智造创投基金，卡位人形机器人及高端装备赛道[13][14] - 浙江杭州城西科创大走廊产业基金拟出资2家GP[15][16] - 江苏南京硅基微显示产业基金公开招GP，基金认缴规模2亿元，要求100%投资于江北新区[17] - 浙江丽水市新智生产力产业基金总规模60亿元，主要通过“子基金投资”模式运作，对单个区域子基金出资比例不超过30%[18][19] - 海南设立目标规模16亿元的热带特色高效农业新质生产力基金，采用双GP机制，主要出资方合计出资比例不超过70%[20][21]

基金设立概况 - 四川省引导基金旗下电子信息子基金成立，目标规模100亿元，是四川省政府引导基金体系中认缴规模最大的一支子基金 [1] - 该基金与已设立的先进制造综合基金、高端能源装备子基金及正在推进的产业子基金共同构成规模超过300亿元的先进制造母子基金群 [1] - 基金出资方包括四川省引导基金下属先进制造综合基金、成都产业投资集团有限公司、成都先进制造产业投资有限公司等多家机构，执行事务合伙人为成都先进资本管理有限公司 [1] 投资策略与目标 - 基金将投资于重大支撑性战略性项目及产业链关键项目，为四川省电子信息重大产业及其上下游优势板块、薄弱环节和空白领域提供资金支持 [1] - 投资目标包括加快培育和引进一批产业龙头企业、产业链节点企业，并培育本土相关产业链链主企业或核心企业 [1] - 最终目标是提升四川省电子信息产业的整体竞争力和影响力 [1]

基金基本信息 - 香港创新科技署宣布规模达100亿港元的"创科产业引导基金"正式进入基金经理公开遴选阶段 [1] - 有意向的机构需在2026年1月16日前提交申请材料 [1] - 基金旨在对接国家"耐心资本"发展战略，推动"政、产、学、研、投"高效协作 [1] 基金投资策略与目标 - 基金明确聚焦五大投资主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型及未来与可持续发展 [1] - 政府将甄选专业基金经理，在每个主题板块下各设立一至数个子基金 [3] - 每个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元 [3] 基金投资要求 - 100%基金规模须投向与香港创科产业、新型工业产业及其产业链关联的企业 [3] - 至少50%基金规模需投资于香港本地企业，或计划来港运作的非香港企业 [3] - 至少25%基金规模须由投资对象在投资期内，用于在香港设立及营运生产制造基地 [3] 资金结构与参与方 - 政府资金发挥引领和杠杆作用，吸引更多社会资本涌入创科产业 [1] - 希望吸引策略投资人，每个策略投资人出资不少于30亿港元，以有限合伙人身份参与投资 [3]

基金基本信息 - 香港创新科技署正式启动规模达100亿港元的"创科产业引导基金"的基金经理公开遴选，申请截止日期为2026年1月16日 [1] - 基金旨在对接国家"耐心资本"发展战略，推动"政、产、学、研、投"高效协作，通过政府资金引领吸引社会资本投入创科产业 [1] - 基金明确聚焦五大投资主题板块：生命健康科技、人工智能与机械人、半导体与智能设备、数字化与升级转型、未来与可持续发展 [1] 基金运作与投资要求 - 政府将甄选专业基金经理，在每个主题板块下设立一至数个子基金，每个子基金目标规模至少20亿港元，所有子基金整体目标规模不低于400亿港元 [1] - 子基金需满足三项核心投资要求：100%基金规模投向与香港创科产业、新型工业产业及其产业链关联的企业 [2] - 至少50%基金规模需投资于香港本地企业，或计划来港运作的非香港企业 [2] - 至少25%基金规模须由投资对象在投资期内，用于在香港设立及营运生产制造基地，涵盖中试生产线、测试工序等 [2] 市场反应与机构关注 - 基金的推出吸引了众多内地VC/PE机构的广泛关注，包括内地国资股权投资机构、在港中资金融机构下设的股权投资机构、内地科技领域的早期投资机构 [2] - 广州一家专注生命健康领域的VC机构表示，其在香港已有基金主体及一只完成投资的美元基金，正计划新设基金，香港引导基金提供了对接契机 [2] - 厦门一家设有母基金和直投基金的国资股权投资机构高度关注香港科创产业发展，希望寻找业务拓展空间 [3] 香港其他相关投资平台 - 香港创新科技署于2024年12月19日推出"创科创投基金"优化计划，政府将调拨最多15亿元与业界配对成立联合基金，投资于人工智能与数据科学、生命健康科技和先进制造与新能源科技 [3] - 成立于2022年的香港投资管理公司（港投公司）初始投资基金涉及620亿港元，截至去年底已投放资金不足20% [3] - 港投公司2024年创造超过20亿港元的投资收益，目前投资基金已进入第二阶段，正寻找区域合作伙伴进行更大规模投资 [3][4] 政策背景与经验借鉴 - 香港特区行政长官李家超在2024年9月17日的施政报告中明确提及，"创科产业引导基金"将于2026—2027年度启动 [2] - 香港设立引导基金借鉴了内地城市的招商模式，香港投资推广署金融科技主管梁瀚璟曾表示，深圳市天使投资引导基金的经验对香港具有重要参考价值 [4]

活动概况 - 陕西省政府投资引导基金创新合作座谈会在上海举办 活动由陕西省财政厅、商务厅指导 陕西财金投资管理有限责任公司主办[1] - 活动是陕西省“基金+项目”投融资对接会系列活动之一 主题为“双心汇聚 潮涌科创”[1] - 当天下午同期举行陕西省“基金+项目”投融资对接会 由陕西省人民政府主办 省商务厅、财政厅等联合承办[2] 战略合作与签约成果 - 陕财投与上海重要国资平台浦发银行、国泰海通证券达成战略合作[2] - 陕西省政府投资引导基金与4只子基金完成集中签约 规模合计30亿元[2] 论坛议题与行业共识 - 圆桌论坛探讨“新格局下政府引导基金的使命与创新”及“硬科技产业投资生态构建与协同”等核心议题[1] - 各方认为上海拥有丰富资本生态与市场化经验 陕西作为科教大省和硬科技重镇 两者深度融合可打通“创新—资本—产业”闭环[1] 项目路演与投资方向 - 项目路演环节聚焦生物医药、高端制造、人工智能三大硬科技赛道的优质项目 吸引长三角地区投资机构关注[2] - 陕西省政府投资引导基金表示将以更市场化、专业化运作机制吸引资本助力硬科技产业高质量发展[2]

江苏社保科创基金设立 - 江苏社保科创基金于10月31日在南京正式签约揭牌，总规模1000亿元，首期规模500亿元由苏州市政府主导 [1][3] - 基金由社保基金会、江苏省、中国工商银行共同出资，苏创投集团担任基金管理人，重点支持战略性新兴产业、未来产业及产业链关键环节 [3][4] - 投资方向聚焦先进制造、人工智能及集成电路、新能源、生物医药、新材料等五大领域，覆盖国家级及江苏省、苏州市产业体系 [3][4] 江苏省母基金布局与模式 - 江苏省战略性新兴产业母基金总规模500亿元，已组建41只产业专项基金，总规模1069亿元，覆盖全省13个设区市及多家企业 [5] - 母基金采用三层架构：省级母基金-产业专项基金-产业子基金，形成省市联动、政企联动的“江苏模式” [5] - 专项母基金遍布全省各市，充分发挥各地区位优势，为垂直领域GP提供专业化支持 [6] 苏州创投生态与基金矩阵 - 苏州创新投资集团累计管理基金规模超3000亿元，构建覆盖企业全生命周期的“母基金+直投+子基金”协同投资矩阵 [6][7] - 苏创投与国家层面合作设立基金总规模645亿元，与省级合作设立战新基金规模240亿元，直投项目IPO数量居全省前列 [7][8] - 苏州围绕“1030”产业体系建立企业全生命周期政府投资基金组合，形成协同性强的“苏州模式” [8][9] 行业发展趋势 - 政府引导基金进入3.0版本，从单一基金设立转向基金集群化，注重各级引导基金合力 [9] - 基金集群模式预计到2025年将进一步扩展，成为产业转型和科技创新的重要助推器 [10]