（原标题：多个重要指数成份股迎来调整；小米回应交付"测试车"给用户｜南财早新闻） 今日关注 1、本周，共有3只新股申购，分别为主板的友升股份，创业板的昊创瑞通，北交所的世昌股份。 1、多个重要指数的成份股，即将迎来调整：9月8日，恒生指数成份股调整将正式生效。恒生指数成份股数量将由85只增加至88只，加入了中国电 信、京东物流、泡泡玛特。恒生生物科技指数、恒生综合指数的成份股也有重大调整，所有变动将于9月8日起生效。另外，根据上交所和中证指 数公司此前发布的公告，科创50指数、科创100指数样本也将进行调整，并于9月12日收市后生效。 2、国新办将于9月8日就中国—东盟经贸合作情况暨第22届中国—东盟博览会、中国—东盟商务与投资峰会有关情况举行新闻发布会 宏观经济 1、十四届全国人大常委会第十七次会议将于9月8日至12日在北京举行，将审议原子能法、食品安全法、网络安全法修正草案、企业破产法修订草 案、环境保护税法修正草案等。 2、9月7日，国家外汇管理局披露最新外汇储备数据。数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元， 创2016年1月以来新高。 3、央行9月 ...

行业增长趋势 - 电解质水销量同比激增150% [1] - 中国电解质水市场规模预计2025年达180亿元 [1] - 电解质水赛道呈现高速增长态势 [1] 市场竞争格局 - 元气森林占据近50%国内电解质水市场份额 [1] - 东鹏旗下"东鹏补水啦"上半年销售额达14.93亿元 [1] - 东鹏电解质水产品销售额同比激增213.7% [1] - 主要竞争者包括元气森林、东鹏、大冢、达能 [1] 产品特性分析 - 电解质水含糖量通常在6-10克/100毫升 [1] - 500毫升装电解质水最高含糖量达50克 [1] - 高糖含量相当于11块方糖 [1] - 过量摄入电解质可能对身体造成危害 [1] 消费行为变化 - 电解质水正取代传统矿泉水成为年轻人新选择 [1] - 产品在年轻消费群体中形成现象级流行趋势 [1]

核心观点 - 消费平台数据显示8月消费呈现"夏日经济"特征 娱乐偏好明显 亲水热情延续 旅游热度攀升 体现"享受夏日尾声"集中体验感 [1][2][3][4] 电影消费 - 平台观影关键词GMV同比增长24.37% 国产动画表现突出 [1] - 《浪浪山小妖怪》带动电影票/盲盒/冰箱贴/绘本/毛绒挂件等周边消费走高 [1] - 《罗小黑战记》相关消费环比增长181.58% [1] - 动画电影从现象级爆款走向票房灵药 消费者乐于为动画IP长期价值买单 [1] 游戏消费 - 游戏机GMV同比增长122.55% [2] - Switch2主机GMV环比增长88.58% 刷新全球销售记录 [2] 水上运动消费 - 桨板GMV同比增长27.51% [2] - 溯溪GMV同比增长24.55% [2] - 冲浪GMV同比增长54.26% [2] - 皮划艇热度同比增长23.89% [2] - 水上乐园热度同比增长135.94% [2] 衍生消费市场 - 电解质水GMV同比增长60.78% [3] - 男士防晒GMV环比提升15% 欧莱雅男士高倍防晒为最畅销单品 [3] - 救生衣/水母衣/手机防水袋/专业桨板搜索量明显上升 [3] 旅游消费 - 机票热度同比增长21.96% [3] - 短途高频和长短结合为出游特征 [3] - 大理旅游相关消费GMV同比增长41.15% [3] - 云南/海南/东南亚/澳洲成为热门目的地 [3] 文化消费 - 非遗相关热度同比增长119.09% [4] - 越王勾践剑冰箱贴/黄鹤楼发光冰箱贴/杜甫草堂毛绒玩具等文创产品成为人气商品 [4] 消费类型特征 - 实用型消费包括冷饮/防晒/电子产品 [4] - 体验型消费包括水上运动/文博/电影 [4] - 消费呈现品质化/个性化特征 [4]

行业发展阶段 - 中国软饮料行业经历了碳酸饮料主导(90年代中期前)、多元化增长(1995-2014年)、结构性增长(2015年至今)三大阶段 [1] - 碳酸饮料阶段外资品牌主导 90年代中期碳酸饮料占比超50% [1] - 多元化阶段本土企业崛起 果汁、茶饮料、瓶装水、植物蛋白饮品等多品类发展 [1] - 结构性增长阶段消费需求差异化 包装水及功能饮料保持高增长 茶饮料呈现健康化与无糖化趋势 [1] 当前竞争格局 - 传统赛道龙头先发优势明显 新兴成长赛道也能实现格局突围 [2] - 龙头企业通过"大单品迭代+细分场景渗透"构建护城河 [2] - 百亿大单品是细分赛道引领者的重要门槛 [2] - 瓶装水赛道农夫山泉160亿元、怡宝121亿元 [2] - 茶饮料赛道康师傅冰红茶、王老吉百亿规模 无糖茶东方树叶突破100亿元 [2] - 能量饮料赛道华彬红牛200亿元、东鹏特饮133亿元 [2] - 电解质水、椰子水、气泡水等新兴赛道具备大单品潜质 [2] 未来发展趋势 - 健康化、功能化是产业发展共识 [3] - 瓶装水包装化率将从2023年14.4%提升至2028年18.9% [3] - 无糖茶东方树叶通过长期培育将小众需求变为主流品类 [3] - 能量饮料东鹏特饮规划东南亚出海 重视当地传统渠道 [3] - 电解质水外资集中一二线 本土企业可布局低线市场 [3] - 椰子水、气泡水等天然健康品类兴起 [3] 重点公司 - 东鹏饮料补水啦势能强劲 平台化战略强化 [4] - 农夫山泉瓶装水重拾份额 无糖茶引领成长 [4] - 华润饮料、IFBH值得关注 [4]

投资评级 - 维持"增持"评级，预测2025-2027年每股收益分别为8.20元、10.03元、12.85元，对应市盈率34.63倍、28.32倍、22.11倍 [9][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营收107.37亿元（+36.37%），归母扣非净利润22.7亿元（+33.02%）[6] - 分季度看：2025Q1营收48.48亿元（+39.23%），Q2营收58.89亿元（+34.1%）[8] - 毛利率提升至45.15%（+0.55pct），其中能量饮料毛利率达50.61%（+3.21pct）[8] - 销售净利率22.12%（+0.14pct），但销售费率升至15.66%（+0.1pct）[8] 产品结构分析 - 能量饮料收入83.61亿元（+21.92%），占比降至77.91%[8] - 电解质水收入14.93亿元（+213.66%），占比升至13.91%，销量增长227.31%显著高于收入增速[8] - 其他饮料收入8.77亿元（+66.1%），占比8.18%[8] 未来业绩预测 - 2025E营收204.32亿元（+29%），2027E营收309.10亿元（CAGR 22%）[10] - 2025E净利润42.67亿元（+28.25%），2027E净利润66.82亿元（CAGR 28.08%）[10] - 2025E毛利率44.88%，净利率20.88%，ROE达46.58%[10] 市场表现 - 当前股价284.16元，市净率16.92倍，流通市值1477.67亿元[1] - 相对沪深300指数超额收益显著，2025年累计涨幅达34%[4]

业务表现 - 能量饮料基本盘稳固 电解质水高歌猛进 [2] - 全国化布局扎实推进 平台化基础持续夯实 [2] - 成本红利与规模效应共振 费用投放加大 [2] 评级结论 - 西南证券给予东鹏饮料买入评级 [2]

券商评级行业分布 - 7月30日券商关注个股集中于食品饮料、农牧饲渔、电网设备、物流、医疗服务、软件开发、装修装饰、电子元件等行业 [1] - 当日共对近20家A股上市公司给予买入评级 [1] 东鹏饮料(605499) - 近一个月获22份券商研报关注 位居7月30日券商力推股榜首 [3] - 开源证券维持2025-2027年归母净利润预测至42.28亿元/52.14亿元/57.45亿元 [3] - 对应2025-2027年EPS为8.13元/10.03元/11.05元 当前股价对应PE为35.3倍/28.6倍/26.0倍 [3] - 电解质水产品势头良好 维持增持评级 [3] 海大集团(002311) - 近一个月获4份券商研报关注 位居7月30日券商力推股第二 [3] - 中国银河预计2025-2026年EPS分别为2.96元/3.43元 对应PE为19倍/16倍 [3] - H1饲料销量同比增长25% Q2收入增长提速 [2][3] - 维持推荐评级 [3] 宏发股份(600885) - 近一个月获2份券商研报关注 位居7月30日券商力推股第三 [3] - 东吴证券维持2025-2027年归母净利润预测为19.9亿元/23.2亿元/26.9亿元 同比增长22%/17%/16% [4] - 对应PE分别为17倍/15倍/13倍 目标价39.7元 [4] - 高压直流与工控业务超预期增长 维持买入评级 [2][4] 其他受关注个股 - 圆通速递(600233)：件量增速持续领先 反内卷有望提升盈利弹性 [2] - 并行科技(839493)：与阿里云签署框架合作协议共建算力生态 2025H1归母净利润同比增长20% [2] - 药明康德(603259)：在不确定环境中实现显著增长 [2] - 江河集团(601886)：发布三年高分红规划 海外订单高增驱动成长 [2] - 安培龙(301413)：温度压力及氧传感器夯实基础 力传感器开辟机器人应用新场景 [2] - 开立医疗(300633)：内镜新品打通高端场景 创新赋能器械平台公司 [2] - 统联精密(688210)：获中邮证券买入评级 [2]

券商评级概况 - 7月30日券商共给予近20家A股上市公司"买入"评级 行业分布聚焦于食品饮料、农牧饲渔、电网设备、物流、医疗服务、软件开发、装修装饰、电子元件等行业 [1] 东鹏饮料(605499) - 开源证券维持增持评级 预测2025-2027年归母净利润42.28亿元/52.14亿元/57.45亿元 对应EPS 8.13元/10.03元/11.05元 当前股价对应PE 35.3倍/28.6倍/26.0倍 [3] - 近一个月获22份券商研报关注 包括太平洋证券、国信证券、东莞证券、信达证券、群益证券、华安证券等机构 [2][3] - 电解质水产品势头较好 [3] 海大集团(002311) - 中国银河维持推荐评级 预测2025-2026年EPS 2.96元/3.43元 对应PE 19倍/16倍 [3] - H1饲料销量同比增长25% Q2收入增长提速 [2][3] - 近一个月获4份券商研报关注 包括开源证券、华安证券、东莞证券等机构 [3] 宏发股份(600882) - 东吴证券维持买入评级 预测2025-2027年归母净利润19.9亿元/23.2亿元/26.9亿元 同比增长22%/17%/16% 对应PE 17倍/15倍/13倍 [4] - 给予2026年25倍PE估值 目标价39.7元 [4] - 高压直流与工控业务超预期增长 [2][4] - 近一个月获2份券商研报关注 [2][3] 其他受关注个股 - 圆通速递(600233)：华源证券给予买入评级 件量增速持续领先 反内卷有望提升盈利弹性 [2][4] - 并行科技(839493)：开源证券给予增持评级 与阿里云签署框架合作协议共建算力生态 2025H1归母净利润同比增长20% [2][4] - 江河集团(601886)：中邮证券给予买入评级 发布三年高分红规划 海外订单高增驱动成长 [2][4] - 安培龙(301413)：山西证券给予增持评级 温度、压力及氧传感器夯实基础 力传感器开辟机器人应用新场景 [2][4] - 开立医疗(300633)：华源证券给予买入评级 内镜新品打通高端场景 创新赋能器械平台公司 [2][4] - 统联精密(688210)：中邮证券给予买入评级 [2][4]

报告行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告的核心观点 - 复盘二季度白酒板块，5月《党政机关厉行节约反对浪费条例》执行加码影响白酒消费场景和动销，预计二季度多数酒企收入和利润下滑；6月中下旬三大官媒发声纠偏，板块企稳修复，负向影响因素预计逐渐修正 [3][19][20] - 2025Q2食品饮料行业和白酒板块基金持仓占比环比下降，反映资金对板块负面因素的规避和消化 [4][20] - 看好酒鬼酒新渠道带来的增量，以及下半年低基数下具备竞争力的今世缘、汾酒和估值有性价比的泸州老窖 [4][21] - 东鹏饮料、妙可蓝多、有友食品、锅圈等公司业绩表现亮眼，周黑鸭、佳禾食品处于经营底部、拐点向上，洽洽食品、良品铺子上半年业绩较弱 [7][22][23] 各部分总结 周度观点 - 2025年6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，1 - 6月累计同比增长5.0%；6月单月粮油食品类零售额同比增长8.7%，饮料类同比下降4.4%，烟酒类同比下降0.7%；1 - 6月粮油食品类累计零售额同比增长12.3%，饮料类同比下降0.6%，烟酒类同比增长5.5%；6月单月餐饮收入同比增长0.9%，1 - 6月累计同比增长4.3%；单6月烟酒类零售额和餐饮收入同比增幅放缓，预计与前期禁酒令有关 [14] - 本周三家酒企披露半年度业绩预告，酒鬼酒上半年营收5.6亿元左右，同比下降43%左右，归母净利润800 - 1200万元，同比下降90.08% - 93.39%；水井坊上半年营收14.98亿元左右，同比下降12.84%左右，归母净利润1.05亿元，同比下降56.52%；金种子上半年归母净利润 - 9000万元到 - 6000万元，去年为1109.80万元 [15] - 7月19日酒鬼酒与胖东来合作推出“酒鬼自由爱”产品上市，定价200元/瓶，市场反馈火爆，本周在步步高推开；该合作有望推动白酒行业创新变革，看好酒鬼酒新渠道增量 [4][5][18] - 茅台计划在各省成立联营公司，注册资金0.5 - 1亿元，拥有本省定制文化茅台酒开发权；预计8月10日前完成入股前期准备工作；联营公司将统筹区域产品保证飞天批价稳定，推出本省文化开发产品满足收藏需求，预计四季度导入市场 [5][6][19] 食品饮料行业本周表现 - 申万食品饮料行业指数本周区间涨跌幅为0.68%，在30个申万一级行业中位列第13，跑输沪深300指数0.41个百分点，当前行业动态PE为21.26 [24] - 食饮行业10个子板块中软饮料、乳品、白酒等6个子板块上涨，软饮料涨幅最高，为2.02% [24] - 食饮板块本周48只个股收涨，涨幅前5分别为皇氏集团（+15.53%）、百合股份（+5.73%）、煌上煌（+5.12%）、泸州老窖（+4.79%）、庄园牧场（+4.74%） [24] 本周公司重点公告 - 酒鬼酒上半年营收、归母净利润、扣非净利润同比下降，单Q2收入和净利润也同比下降 [30] - 水井坊上半年营收、归母净利润、扣非净利润同比下降，单Q2收入和净利润同样同比下降 [30] - 金种子酒预计2025年半年度归母净利润为 - 9000万元到 - 6000万元，扣非净利润为 - 9500万元到 - 6500万元，去年同期归母净利润为1109.80万元 [30] - 盐津铺子张学文、李汉明、杨峰因个人资金需求计划减持股份 [30] - 良品铺子控股股东将由宁波汉意变更为长江国贸，实际控制人将由杨红春等变更为武汉市国资委 [32] - 锅圈预期上半年净利润1.8 - 2.1亿元，较2024年同期上升111% - 146%，核心经营利润上升44% - 68% [32] - 中宠股份控股股东一致行动人计划减持公司股份不超过456万股，占公司总股本比例为1.50% [32] - 好想你2025年上半年归母净利润为 - 0.25至 - 0.15亿元，同比增长31.01% - 58.6%，扣非净利润扭亏 [32] 本周行业重要新闻 - 7月18日茅台1935酒体升级鉴评会在四城同步举行，是上市三年来第二次酒体升级，在18个省份开展盲测，结果获普遍认可 [34] - 7月17日帝亚吉欧首席执行官黛布拉·克鲁离职，集团物色新CEO人选 [34] - 各省茅台酒经销商联谊会拟成立公司开发本省文创茅台酒，发挥统筹产品和推出文化产品功能，预计四季度导入市场 [34] - 7月19日胖东来与酒鬼酒合作开发的“酒鬼·自由爱”白酒上市，定价200元，产品综合成本168.26元 [34] - 自去年底以来威士忌酒商抛货现象频发，二季度愈演愈烈，抛货价格普遍低于市场30% - 40% [34] 食饮行业周度产业链数据追踪 - 农产品方面，7月10日小麦价格2432.3元/吨，同比 - 1.75%，环比0.70%；玉米价格2.40元/公斤，同比 - 4.76%，环比1.69%；大豆价格4405.7元/吨，同比 - 3.11%，环比 + 1.21%；稻米价格4049.0元/吨，同比 - 0.80%，环比 + 0.30%；3月21日白砂糖价格6400元/吨，同比 - 4.5%，环比 + 1.6%；7月18日棕榈油价格9050元/吨，同比 + 14.00%，环比 + 2.28%；7月11日面粉价格4.20元/公斤，同比 - 1.41%，环比0.00% [36] - 畜牧产品方面，7月18日猪肉价格20.66元/公斤，同比 - 16.46%，环比2.08%；白条鸡价格17.16元/公斤，同比 - 2.50%，环比1.60%；7月11日生鲜乳价格3.04元/公斤，同比 - 6.17%，环比0.00%；7月18日毛鸭主产区平均价7.24元/公斤，同比 - 14.92%，环比4.17% [36] - 包装材料方面，7月18日瓦楞纸价格2572元/吨，同比 - 1.46%，环比 - 2.94%；铝锭价格20700元/吨，同比 + 3.50%，环比 - 0.96%；7月10日浮法玻璃价格1203.3元/吨，同比 - 24.61%，环比 - 2.87%；7月18日PET价格6035元/吨，同比 - 16.53%，环比 - 0.82% [36] - 白酒批价方面，7月19日飞天原箱批价2340元，同比 - 14.91%，环比 - 8.24%；散瓶批价2180元，同比 - 14.51%，环比 - 9.92%；五粮液普5批价935元，同比0.54%，环比 - 5.56% [36]

饮料行业趋势 - 2024年饮料市场全渠道销售额同比增长7.8%，健康化饮品如无糖茶和功能饮料分别增长16.6%和12.1%，无糖茶增速达60% [2] - 2025年无糖茶增长势头减弱，农夫山泉占据70%以上市场份额，行业集中度提升 [2] - 电解质饮料成为新增长点，元气森林外星人品牌领先，东鹏等品牌快速布局 [2] - 饮料市场进入内卷阶段，健康与口感需求并存，未来竞争围绕效率与差异化展开 [2] - 中式养生水市场规模从2018年0.1亿元激增至2024年的300%-400%增速，预计2028年突破100亿元 [10] 细分品类表现 - 无糖茶市场格局已定，农夫山泉占据70%以上市场份额 [2] - 电解质水市场预计2025年达235亿元，增速领先 [13] - 椰子水2022-2024年爆发增长至78亿元，预计2029年市场规模达200亿元 [8] - 中式养生水2023年市场规模达4.5亿元，同比增长超350%，预计2028年破百亿 [37] - 即饮咖啡市场预计2026年规模突破200亿元 [30] 品牌动态 - 元气森林外星人电解质水销售额超35亿元，市占率约23% [18] - 维他奶2025财年收入62.74亿港元，同比增长1%，净利润2.35亿港元，同比增长102% [32] - IFBH Limited（if椰子水母公司）港交所上市，首日大涨42.09%，市值达105.33亿港元 [34] - 华润饮料饮料收入从2021年5.22亿元增至2024年13.97亿元，三年复合增长率达38.8% [41] - 白象食品推出"面饼120克"方便面，兑现此前承诺 [43] 产品创新 - 芭乐成为饮品界新晋"顶流"，小红书相关话题超4万讨论量 [3] - 隅田川1L大瓶装即饮咖啡售价9.9元，复购率达29% [30] - 东方树叶推出1.5L大瓶装，满足家庭聚会、囤货和餐饮需求 [24] - 三得利Craft Boss推出"浆果&巴西莓"果汁饮料，定位职场场景 [36] - 康师傅推出"多维计划"系列维生素饮料，针对疲劳、熬夜和美容场景 [33] 跨界布局 - 费列罗集团以31亿美元现金收购北美谷物食品商WK Kellogg Co [20] - 金象复星医药旗下耀咖啡新增两家医院门店，主打养生饮品和健康轻食 [21] - 教培巨头粉笔跨界开设"见康星茶饮"新中式茶饮店 [38] - 挪瓦咖啡全球门店约4000家，主攻下沉市场，线上占比达75% [40] - 佛慈制药推出30余种药食同源养生茶饮 [44] 市场策略 - 饮料企业通过大瓶装应对原材料成本压力，降低包材和物流成本 [24] - 品牌通过地域特色、工艺技术和场景绑定来避免同质化竞争 [3] - 头部品牌通过科研背书和渠道独占构建壁垒 [13] - 本土冰激凌品牌凭借高颜值、快速创新和灵活营销赢得市场 [6] - 燕京啤酒跨界进入汽水赛道，采取"啤酒+汽水"策略主攻餐饮市场 [26]