"债基不是号称'稳稳的幸福'吗？怎么最近我的基金账户反而亏了？"这是许多投资者在2023年债券市场调整后的真实困惑。作为资产配置的"压舱石"，债券 基金以低波动、收益稳定著称，但若忽视其分类差异与潜在风险，也可能面临净值波动甚至亏损。 关键提醒：混合债基的收益与股市表现高度相关。例如，2022年沪深300指数下跌21.6%，偏债混合基金平均收益为-3.5%，而纯债基金平均收益为2.1%。 3. 债券指数基金：低成本复制市场的"工具侠" 本文将用通俗语言拆解债基的三大类型，并揭秘债基下跌的四大核心原因，助你从"债基小白"升级为"理性投资人"。 债券基金的核心差异在于资产配置比例与投资策略，根据风险收益特征可分为纯债基金、混合债券基金和债券指数基金三类。 1. 纯债基金：100%聚焦债券的"稳健派" 纯债基金将全部资金投资于债券市场，不参与股票、可转债等权益类资产，是债基中风险最低的类别。根据债券期限长短，又可细分为两类： 适用场景：纯债基金适合风险偏好极低、追求稳定收益的投资者，或作为资产配置中的"防守仓位"。 短期纯债基金：主要投资剩余期限1年以内的债券（如国债、政策性金融债、企业短期融资券），流动性高，适合 ...

上周和公司实习生吃饭，他说："我看XHS好多人买基金赚了钱，自己试水买了只基金，结果亏了两 万……" 我心头一紧。这位同学是今年刚毕业的，连"基金分类"都没搞懂，就听人推荐买了只行业主题基金。市 场一波动，他慌了神，割肉在最低点。 • 为什么有人买指数基金亏了，有人却赚了？ • 混合型基金真的是"万能解药"吗？ • 货币基金除了放零钱，还能怎么用？ • 新手最容易踩的"选基坑"有哪些？ 这场景太熟悉了——我们总爱分享"赚了多少"，却很少系统教"该怎么开始"。投资哪是"说走就走的旅 行"？它更像一场需要精密准备的远航：你得先认全"船的类型"，才知道哪艘能载你去想去的地方。 今天这篇超长指南，不聊代码、不推产品，只做一件事：把基金家族的"成员档案"摊开在你面前。从最 基础的"基金是啥"，到股票型、混合型、债券型、货币基金的底层逻辑，再到特殊成员的隐藏技能，最 后教你用三个问题锁定"属于你的那艘船"。 看完这篇，你至少能搞懂： 准备好了吗？我们出发。 一、基金到底是啥？用一顿海鲜大餐说清核心逻辑 很多人对基金的认知停留在"别人赚钱了，我也试试"。但连"基金本质"都不懂，就像闭着眼上赌场—— 输赢全凭运气。 咱们用个 ...

债券基金分类及特征 - 短债基金100%投资于债券且投资期限一年以内 波动相对较小 [2] - 纯债基金100%投资于债券 收益较低且较为稳健 [2] - 中长债基金投资期限一年以上（1-5年） 呈现稳健特征 [2] - 一级债基主投债券市场（不低于80%）并可参与增发和可转债投资 风险适度且较纯债基金追求更高收益 [2] - 二级债基主投债券市场（不低于80%）并可参与二级市场股票买卖及新股申购 风险和收益均高于一级债基 [2] - 利率债投资标的包括国债、央行票据和政策性金融债券 主要受政策波动影响 [2] - 信用债投资标的包括企业债券、短融中票、可转债和同业存单 主要受信用主体影响 [2] - 可转债基金主要投资可转换债券 兼具债券和股票双重属性 [2] 债券基金运作方式 - 普通开放式债券基金在交易日均可办理申购和赎回 [3] - 定期开放/最短持有期债券基金仅在开放期交易或需持有满设定期限才能赎回 [3] 技术指标信号 - MACD金叉信号形成后相关个股涨势表现良好 [4]

分析师：孙书娜 登记编号：S0890523070001 分析师：宋逸菲 登记编号：S0890524080003 投资要点 市场回顾： 上周（2025.09.08-2025.09.12）债市持续调整，1年期国债收益率上行0.41BP至1.40%，10年期国 债收益率上行4.1BP至1.86%，30年期国债收益率上行7.15BP至2.18%。具体来看，前半周，受公募基金降费新 规影响（2025年9月5号，中国证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》）市场 对债基的悲观情绪升温，收益率快速上行，后半周，随着资金面边际转松，债市逐渐企稳。 公募基金市场动态： 9月12日，国家发改委发布《关于进一步做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs） 常态化申报推荐工作的通知》（下称"782号文"），从推动市场扩围扩容、优化扩募和申报流程、鼓励新类型项 目上市等方面助力基础设施REITs发展。 泛固收基金指数表现跟踪 货币增强指数：上周收涨0.03%，成立以来累计录得4.05%的收益。 短期债基优选：上周收跌0.01%，成立以来累计录得4.18%的收益。 中长期债基优选：上周收跌0.20%，成立以来 ...

债券基金与债券ETF核心区别 - 交易方式差异：债券基金通过基金公司或第三方平台进行场外申赎，按每日收盘净值结算，资金到账需1-3个工作日[3] 债券ETF在交易所场内实时买卖，支持T+0交易，当天买入可当天卖出[3] - 透明度差异：债券基金每日仅公布净值，持仓明细每季度披露一次[5] 债券ETF紧密跟踪特定债券指数，成分券和权重完全公开，投资者可随时查看持仓结构[5] - 费率结构差异：债券基金管理费为0.3%-0.8%/年，另需申购赎回费[6] 债券ETF管理费普遍低于0.3%/年，交易仅支付股票佣金且无印花税，持有10万元债券ETF一年可比普通债基节省500元以上[6] 债券基金四大类型 - 标准债券基金（纯债基金）：100%资金投入债券市场，零股票持仓，分为短期纯债基金（持仓债券剩余期限不超过1年）和中长期纯债基金（持仓债券期限1年以上，利率从3%升至4%时净值可能下跌2%-3%）[7][10] - 普通债券基金（混合债券基金）：至少80%资金投入债券，剩余部分可参与股票，分为一级债基（股票持仓不超过20%，仅通过打新参与股市）和二级债基（股票仓位上限20%，可直接买卖股票）[9][11] - 可转债基金：主要投资可转换公司债券，股市上行期表现接近权益基金（例如转股价20元且正股价涨至25元时，转股价值达125元），下行期依靠债券属性提供保护[9] - 指数债券基金：以特定债券指数为标的，分为被动指数债基（严格按指数成分券权重配置）和增强指数债基（通过加杠杆或信用下沉争取超额收益，例如2022年实现4%年化收益且超越被动指数2个百分点）[13] 投资策略适配性 - 追求极致流动性：债券ETF适合短线交易或作为股市避险工具[13] - 长期稳健投资：纯债基金或被动指数债基具有费率低和持仓透明特性[13] - 中等风险承受能力：二级债基或可转债基金通过股债搭配平衡风险收益[13] - 超越市场平均收益：增强指数债基需考察基金经理主动管理能力[13] 债券类基金收益特性 - 收益源于债券利息和价差，利息收入固定，价差受利率及信用风险影响[14] - 债基在股市低迷时成为避风港，但需理性看待短期波动[14]

债券型基金中长期业绩表现 - 债券型基金收益率均值随持有期限延长而持续走高 过去3年、5年、7年收益率平均值分别为8.37%、17.32%、32.36% [4] - 正收益产品占比随期限延长稳步提升 过去3年、5年、7年正收益产品占比分别为94.03%、97.62%、99.42% [4] - 中证全债指数过去3年、5年、7年涨幅分别为16.6%、27.63%、41.04% 中证信用指数同期涨幅为11.24%、19.5%、30.24% [4] 不同债券基金类别业绩对比 - 纯债型基金过去3年、5年、7年平均收益率分别为9.49%、17.64%、28.12% [5] - 指数型债券基金同期平均收益率为9.34%、18.82%、34.42% [5] - 混合债券一级基金平均收益率为9.8%、19.24%、33.04% 偏债混合型基金为5.97%、17.64%、44.26% [5] - 业绩分化程度随期限扩大 过去3年、5年、7年首尾收益率差分别为66.54、178.6、211.53个百分点 [5] 含权债券基金业绩表现 - 含权产品在市场调整时净值普遍承压 过去3年203只负收益债券基金中偏债混合型(109只)、混合债券二级(59只)和可转债基金(27只)占主导 [6] - 过去3年30只产品净值跌幅超10% 其中4只产品跌幅超20% 民生加银转债优选A(-25.34%)、先锋博盈纯债A(-24.93%)表现最差 [6] - 过去5年53只负收益产品中16只跌幅超10% QDII债券型基金表现疲弱 鹏华全球中短债人民币A(-47.37%)、鹏华全球高收益债人民币(-47.12%)垫底 [7] - 过去7年7只负收益产品中国泰境外高收益(-41.47%)、鹏华全球高收益债人民币(-39.51%)跌幅超30% [7] 绩优债券基金特征 - 长期业绩领先产品以含权基金为主 过去3年前十名中含权产品占118/144只 富国久利稳健配置A(41.2%)、华夏大中华信用精选A(34.97%)领跑 [8] - 过去5年73只收益率超30%产品中含权基金占67只 华商丰利增强定开A(131.24%)、华商恒益稳健(95.43%)表现突出 [8] - 过去7年596只收益率超30%产品中含权基金394只 华商丰利增强定开A(170.07%)、汇丰晋信2026(127.3%)等4只产品实现收益翻倍 [9] - 华商基金旗下多只产品长期业绩领先 华商丰利增强定开A在5年期和7年期业绩排名中均位居首位 [10]

整体表现 - 理财公司合计存续2247只1-2年期限公募固收+权益产品 其中近1年实现季季正收益产品1364只 占比60% [3] - 徽银理财2只产品全部实现季季正收益 交银理财和兴银理财季季正收益产品比例分别为88.03%和87.17% [3] - 青银理财 工银理财 贝莱德建信理财和汇华理财季季正收益产品比例较低 分别为20.69% 15.56% 12.50%和7.69% [3] 亮点产品表现 - 近1年净值增长率前十产品来自6家理财公司 杭银理财上榜4只 光大理财上榜2只 南银理财 兴银理财 招银理财 信银理财各上榜1只 [4] - 杭银理财"幸福99添益固收多资产540天持有期"以9.72%近1年净值增长率排名第一 最大回撤低于1% [4] - 信银理财"信颐2041净值型人民币理财产品"以8.50%近1年净值增长率位列第二 另有四款产品收益率超8% [4] 冠军产品分析 - 杭银理财冠军产品为三级风险开放式净值型产品 成立以来净值涨幅12.47% 今年以来净值增长率4.35% [4] - 产品2025年上半年资产规模达2.05亿元 较2024年末8938.24万元增长128.82% 份额实现翻倍 [4] - 2025年二季度债券持仓比例从77.36%降至35.44% 高流动性资产占比提升28.96个百分点至40.76% [5] - 公募基金持仓比例提升至20.6% 增持可转债基金和黄金ETF 减仓美股QDII基金 [5]

股市表现 - 八月A股市场持续攀升 沪指突破近十年新高 A股总市值创历史记录 [1] - 自8月13日起A股交易活跃 连续多个交易日成交额突破2万亿元 沪指冲上3700点后继续刷新高点 [2] - 股市热点切换激发场外资金对权益类资产的强烈配置意愿 [1] 债市表现 - 债券市场遭遇急剧下跌 长期国债收益率持续上扬 [1] - 自8月7日起30年期国债期货连续调整 8月18日单日大跌1.33% 其他期限国债期货全线下跌 [2] - 8月21日30年期国债期货止跌企稳收涨0.34% [2] - 10年期国债到期收益率从低点1.68%上行至1.79% 30年期从1.95%攀升至突破2.1% [6] 债券基金表现 - 截至8月20日超过660只债券基金收益为负 其中86只净值亏损超1% [1][4] - 8月18日10只债券基金单日净值跌幅超1% 最高跌幅达1.63% [1][4] - 中长期纯债基金亏损较为严重 短期纯债基金亏损数量和幅度较小 可转债基金当月收益全部为正 [4] 影响因素分析 - 资金面趋紧及降息预期减弱导致债市调整 [1] - 股市走强加剧股债跷跷板效应 吸引债基投资者转战股票市场 [1][4] - 国债利息恢复增值税和流动性收紧担忧加大债基回调力度 [4] 机构行为特征 - 基金和券商自营成为净卖出主力 减持20年以上超长债应对降久期需求 [5] - 大行增配利率债看重票息价值 险资增配注重规避波动风险 [5] 投资策略建议 - 债市企稳需等待资金面宽松或股市情绪降温 [1][5] - 投资者可缩短久期抵御波动 优选中短债基金 [5] - 考虑配置固收+基金通过股债搭配增强收益弹性 [5] - 选择组合久期较短 以利率债为主 少配置信用债的基金确保安全性 [7]

股市表现 - A股自8月4日以来持续上涨 沪指创近十年新高 A股总市值创历史新高[1] - A股交投活跃 连续7个交易日成交额突破2万亿元 沪指冲上3700点后继续创新高[2] 债市表现 - 债市出现短期急跌 长期国债收益率一路上行 30年期国债期货自8月7日起连续调整[1][2] - 8月18日30年期国债期货单日大跌1.33% 10年期 5年期 2年期国债期货全线下跌[2] - 30年期国债到期收益率从低点1.95%附近最高突破2.1% 10年期从1.68%附近逼近1.79%[2] 债券基金表现 - 截至8月20日超600只债基8月收益告负 其中86只净值亏损超1%[1][3] - 8月18日10只债基单日净值跌幅超1% 最高跌幅达1.63%[1][2] - 部分债基不到1个月亏掉年内全部收益 中长期纯债基金亏损较严重[3] 影响因素 - 股市走强加剧股债跷跷板效应 资金从债市流向股市[1][5][6] - 资金面紧张 降息预期削弱 国债利息恢复增值税担忧等因素叠加导致债市情绪悲观[1][5][6] - 机构行为出现分化 基金和券商自营成为净卖出主力 大行和险资增配利率债[6] 市场展望 - 债市最剧烈调整或已结束 但要完全企稳需等待资金面宽松信号或股市情绪降温[1][6] - 短期内市场或以区间震荡为主 长端利率债依然不够稳固[4][6] 基金类型表现差异 - 中长期纯债基金亏损较严重 短期纯债基金亏损数量和幅度相对较小[3] - 可转债基金全部实现当月正收益 混合型债基出现亏损[3] 投资建议 - 建议缩短久期抵御波动 优选中短债基金[7] - 可配置固收+基金通过股债搭配增强收益弹性[7] - 优先挑选组合久期小于两年 以利率债为主 少配置信用债的基金[7]

股市表现 - 自8月4日以来A股持续上涨 沪指创近十年新高 A股总市值创历史新高 [1] - A股交投活跃 连续7个交易日成交额突破2万亿元 沪指冲上3700点后继续创新高 [2] 债市表现 - 债市出现短期急跌 长期国债收益率一路上行 30年期国债期货8月18日单日大跌1.33% [2] - 10年期国债到期收益率从1.68%上行至1.79% 30年期国债到期收益率从1.95%突破2.1% [3] 债券基金表现 - 截至8月20日超600只债基收益告负 其中86只净值亏损超1% [1] - 8月18日10只债基单日净值跌幅超1% 最高跌幅达1.63% [5] - 中长期纯债基金亏损较严重 短期纯债基金亏损较小 可转债基金当月收益全部为正 [7] 影响因素 - 股市走强引发股债跷跷板效应 资金从债市流向股市 [8] - 资金面紧张 降息预期削弱 国债利息恢复增值税预期加剧债市调整 [8] - 机构行为分化 基金和券商自营减持超长债 大行和险资增配利率债 [8] 市场展望 - 债市最剧烈调整或已结束 完全企稳需等待资金面宽松信号或股市情绪降温 [9] - 短期内市场或以区间震荡为主 建议投资者缩短久期 优选中短债基金或固收+产品 [9]