报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周债市继续回暖各期限收益率普遍下行 年末前积累利空因素或逐步消化 但债市修复速度不慢 进一步获取资本利得空间有限 应以偏中性 震荡思维对待 同时货币基金收益率持续走低 多只货币基金限购 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 每周市场观察 泛固收市场回顾及观察 - 上周债市继续回暖 1 年期国债收益率下行 3.32BP 至 1.35% 10 年期国债收益率下行 0.88BP 至 1.83% 30 年期国债收益率下行 2.35BP 至 2.23% 做多情绪回升 各期限收益率普降 年末前利空因素或逐步消化 但长久期债基获资本利得难度提升 应偏中性 震荡思维对待 [11] - 上周美债收益率全面下行 1 年期美债收益率下行 3BP 至 3.51% 2 年期美债收益率下行 4BP 至 3.48% 10 年期美债收益率下行 3BP 至 4.16% 非农就业报告和核心 CPI 数据促使其下行 [12] - 上周中证 REITs 全收益指数收跌 2.85% 收于 999.19 点 高速公路 保租房板块跌幅居前 2025 年以来已成功发行 19 单 上周 4 单首发公募 REITs 有新进展 [12] 公募基金市场动态 - 今年以来货币基金收益率持续走低 截至 12 月 16 日 有统计数据的货币基金七日年化收益率中位数为 1.24% 上百只货币基金七日年化收益率不足 1% 多只产品公告短期限购 有的限购额仅为 1 万元 [13] 泛固收类基金指数表现跟踪 | 指数分类 | 上周表现 | 近一月表现 | 今年以来表现 | 策略运行以来表现 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 货币增强指数（货币增强策略指数） | 0.03% | 0.11% | 1.45% | 4.43% | | 纯债型基金指数（短期债基优选） | 0.04% | 0.07% | 1.14% | 4.57% | | 纯债型基金指数（中长期债基优选） | 0.08% | -0.09% | 1.11% | 6.77% | | 固收 + 指数（低波固收 + 基金优选） | 0.22% | -0.10% | 3.19% | 4.49% | | 固收 + 指数（中波固收 + 基金优选） | 0.12% | 0.42% | 5.71% | 6.25% | | 固收 + 指数（高波固收 + 基金优选） | 0.13% | 0.25% | 8.26% | 8.00% | | 可转债基金优选 | 0.01% | -0.26% | 18.70% | 22.42% | | QDII（债基优选） | 0.05% | -0.05% | 4.98% | 10.05% | | REITs（基金优选） | -2.22% | -3.10% | 20.73% | 29.35% | [14] 各指数定位 货币增强指数跟踪（货币增强策略指数） - 秉持流动性管理目标 追求超越货基 平滑向上曲线 配置收益优秀货币市场型基金和同业存单指数基金 业绩比较基准为中证货币基金指数 [15] 纯债指数跟踪（短期债基优选指数） - 秉持流动性管理目标 确保回撤控制基础上追求平滑向上曲线 配置 5 只长期回报稳定 回撤控制严格 绝对收益能力显著基金 业绩比较基准为 50%*短期纯债基金指数 + 50%*普通货币型基金指数 [18] 纯债指数跟踪（中长期债基优选指数） - 投资中长期纯债基金 控制回撤基础上追求稳健收益 争取超额收益和绝对回报 均衡配置票息策略和波段操作标的 灵活调整久期和券种比例 [20] 固收 + 指数跟踪（低波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位为 10% 每期入选 10 只 选过去三年和近期权益中枢在 15% 以内固收 + 标的 兼顾收益风险性价比和持有体验 业绩比较基准为 10% 中证 800 指数 + 90% 中债 - 新综合全价指数 [22] 固收 + 指数跟踪（中波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位 20% 每期入选 5 只 选过去三年及近期权益中枢在 15%~25% 之间固收 + 标的 注重收益风险性价比和业绩弹性 业绩比较基准为 20% 中证 800 指数 + 80% 中债 - 新综合全价指数 [26] 固收 + 指数跟踪（高波固收 + 优选指数） - 权益中枢定位 30% 每期入选 5 只 选过去三年及近期权益中枢在 25%~35% 之间固收 + 标的 注重收益风险性价比和业绩弹性 筛选债券端稳健 权益端选股强且有进攻性标的 业绩比较基准为 30% 中证 800 指数 + 70% 中债 - 新综合全价指数 [27] 可转债基金优选指数 - 样本空间为最新一期投资可转债市值占债券市值比例均值≥ 60% 且最近四季均值≥ 80% 的债券型基金 从多维度构建评估体系 选当下占优 5 只基金构成指数 [31] QDII 债基优选指数跟踪 - 底层资产为海外债券 投资区域广 投资标的多 依信用和久期优选 6 只收益稳健 风险控制良好基金构成指数 [34] REITs 基金优选指数跟踪 - 底层资产为成熟优质 运营稳定基础设施项目 现金流预期明确 单位净值波动性有限 依底层资产类型优选 10 只运营稳健 估值合理 兼具弹性基金构成指数 [35]