一、宣传不准 "吹牛皮"，费用必须 "亮底牌" 你发现没，以前买基金跟拆盲盒似的？各种宣传话术听得人云里雾里，"正收益概率 99%""半年年化 20%"，说得比存款还靠谱，结果买了才知道全是坑！ 告诉大家一个好消息，12 月 12 日基金业协会下发了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见 稿）》，直接给这些忽悠人的操作堵死了漏洞。 以后基金业绩想拿出来晒，必须满 6 个月才行，那些不到一年的短期收益，再也不能随便 "拉长了算一 年" 搞年化 "美颜" 了。 就连业绩排名也得说实话，必须引用基金评价机构三年以上的公开数据，还得把评价机构名字、评价日 期，以及有多少同类基金一起参与排名说清楚，想挑着好看的数据骗钱？门儿都没有！ 更解气的是，"正收益""规模第一" 这些容易让人头脑发热的词，以后一律不准提。说句实在话，以前 那些被吹上天的 "明星基金经理"，这次是真的凉了。 新规明确要求，宣传得靠投研团队的真本事，不能再过度包装单个经理，把从业年限当成投资经验吹， 更不能把基金的评奖结果往经理个人身上绑。 像指数基金，就得老老实实说自己是 "资产配置工具"，别瞎吹能赚大钱；同业存单基金也得把净值波 动的风险说 ...

公募基金行业年终规模冲刺战新格局 - 行业年终规模冲刺战再次打响，规模对中小公司生存和头部公司巩固地位至关重要 [1] - 与往年依靠短债基金不同，今年规模战呈现新战局：指数基金成为巨头博弈核心战场，债基则充当“稳规模”主力军 [1] 指数基金成为规模冲刺核心工具 - 12月全市场将新发139只基金，数量相比去年同期的107只明显增加 [2] - 12月新发基金中，权益类基金有85只，占六成以上；其中被动指数型基金40只，增强指数型基金19只，合计占新发权益类基金的七成 [2] - 11月指数基金发行73只，发行数量占比为50.34%，募集规模323.05亿元，占比为33.58% [2] - 行业模式转变：越来越多基金公司选择通过密集布局低成本、高效率的工具化产品（指数基金）来适应市场，而非依赖明星基金经理打造爆款 [3] 头部基金公司年末发力明显 - 头部基金管理人在年末规模冲刺中发力明显：易方达基金、平安基金、广发基金、鹏华基金、富国基金12月分别发行10只、8只、7只、7只、5只产品 [4] - 三季度末部分公司非货管理规模排名上升，抓住被动投资机遇是关键：南方基金旗下南方中证500ETF第三季度规模增长266.6亿元；华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF第三季度规模增加508.77亿元 [5] - 景顺长城基金在“固收+”领域加大布局，旗下景顺长城景颐丰利产品第三季度规模增长超200亿元 [5] - 三季度债市震荡导致部分固收大厂旗下债基遭遇较多赎回，拖累其非货管理规模排名 [5] 科技赛道成为新产品布局焦点 - 科技板块成为年末基金发行最集中的布局领域 [7] - 12月新发的49只被动及增强指数型基金中，7只为双创人工智能ETF，另有10只产品投向创业板和科创板的芯片等领域，是占比最大的类别 [7] - 首批7只双创人工智能ETF跟踪中证科创创业人工智能指数，若均完成顶格募集，预计将为人工智能等科技板块带来超300亿元的增量资金 [7] - 政策支持、行情赚钱效应与行业竞争共同推动公募密集上报科技类ETF [8]

公募基金行业年终规模冲刺战新格局 - 行业年终规模冲刺战再次打响，规模对中小公司是“生命线”，对头部公司是“压舱石” [2] - 与往年依靠短债基金不同，今年规模战呈现新战局：指数基金成为巨头博弈核心战场，债基充当“稳规模”主力军 [2] 指数基金成为规模冲刺主力 - 12月全市场将新发139只基金，数量相比去年同期的107只明显增加 [3] - 12月新发基金中，权益类基金有85只，占六成以上；其中指数基金（被动指数型40只，增强指数型19只）占新发权益类基金的七成 [3] - 11月指数基金发行73只，占比50.34%，募集规模323.05亿元，占比33.58% [3] - 行业模式从依靠明星基金经理打造爆款，转向密集布局低成本、高效率的工具化产品 [4] 头部基金公司发力明显 - 12月发行产品数量靠前的公司包括：易方达基金(10只)、平安基金(8只)、广发基金(7只)、鹏华基金(7只)、富国基金(5只) [5] - 三季度末非货管理规模排名出现变动，部分公司抓住被动投资机遇，ETF规模攀升是关键 [6] - 南方基金旗下南方中证500ETF第三季度规模增长266.6亿元，南方中证AAA科技创新公司债ETF和南方中证1000ETF规模均增长超百亿元 [6][7] - 华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞沪深300ETF第三季度规模增加508.77亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF增加153.75亿元 [7] - 景顺长城基金在“固收+”领域发力，旗下景顺长城景颐丰利产品第三季度规模增长超200亿元，另有3只产品规模增加超百亿元 [7] 科技赛道成为产品布局焦点 - 12月新发的49只被动及增强指数基金中，科技板块是布局最集中的领域 [8] - 包括7只集中获批发行的双创人工智能ETF，以及10只投向创业板和科创板芯片等领域的基金 [8] - 首批7只双创人工智能ETF跟踪中证科创创业人工智能指数，若均完成顶格募集，预计将为人工智能等科技板块带来超300亿元的增量资金 [8] - 政策支持、行情赚钱效应与行业竞争共同推动了公募密集上报科技类ETF [9]

财联社倾力打造的金融、资管、FICC资讯和投研平台，为广大金融从业者和投资者提供电报、独家新闻、精选资讯、重大事件点评、深度报道、研究报 告等。 以下文章来源于财联社资管视界 ，作者闫军 财联社资管视界 . 近日证监会向基金公司下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》。 该征求意见旨在进一步规范公募基金销售行为，防范误导投资者、损害投资者合法权益的行为发生，推动基金行业回归"受人之托、代人理 财"的本源，切实维护资本市场健康稳定发展。 征求意见稿涵盖总则、一般宣传推介行为、直播形式推介管理、销售信息与费用揭示、销售业务绩效考核、其他销售行为及廉洁从业等关键 领域，系统性地对基金管理人和基金销售机构的展业行为提出明确要求，尤其针对当前市场中频发的"片面宣传""短期导向""直播乱象"等 问题作出重点规制。 "史上最严销售行为规范文件。"有基金公司拿到征求意见稿后表示，监管对销售过程规范愈加精细化、系统化，比如不得使用"正收益"宣 传，避免导致投资者忽略风险，"不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传"等要求在业内引发讨论。 有基金公司表示，以ETF为例，主打工具化、透明化，场内基金会实时显示净值变化、 ...

2025.12. 12 本文字数：2721，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 曹璐 一场旨在彻底重塑基金销售生态的监管风暴再度袭来，资本市场投资者权益保护"组合拳"正持续深 化。 12月12日，第一财经记者从多家基金公司获悉，继多项文件后，监管部门已再次下发《公开募集证 券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》（以下简称《规范》），并明确该规范自发布之日起施 行。 这份长达十页的征求意见稿，从宣传推介、直播销售、费用披露、绩效考核、廉洁从业等多个核心维 度划定监管红线，剑指行业长期存在的"重销售、轻服务"等行业乱象，推动基金销售行为回归投资 者利益本位。 如禁止1年期以下业绩年化展示、严禁炒作基金经理个人、直播销售需持证上岗、关闭打赏功能、考 核体系转向投资者回报导向等。在业内人士看来，基金销售是连接投资者与资本市场的桥梁，行业应 当牢固树立以投资者最佳利益为核心的长期销售理念，全面转向"以投资者真实长期收益为中心"的 新范式。 "严禁宣传短期业绩、规模增长和明星基金经理光环，意味着过去依靠打造爆款、追逐热点的营销模 式难以为继。"某公募基金市场部人士对第一财经说。 在细分产品层面，文件也对指数基金、同业 ...

不得年化展示短期收益 排名需引用三年期以上数据 具体来看，征求意见稿要求，基金管理人、基金销售机构在宣传推介过程中应当客观、全面展示基金业 绩，以显著方式向投资者充分揭示过往业绩不等于未来收益，不得以明示、暗示或任何方式承诺未来收 益，并符合下列要求： 一是基金业绩任意展示期间均应当超过六个月，不得对一年期以下的业绩进行年化展示，法律法规另有 规定的从其规定； 二是基金业绩排名应当引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并列明基金评价机构的名称、评价日 期、同类基金的类型及只数等信息； 12月12日，中国证券报记者获悉，中国证券投资基金业协会日前下发《公开募集证券投资基金销售行为 规范（征求意见稿）》，拟规范基金公司直销以及代销机构的基金销售行为。 征求意见稿共三十七条，涵盖基金宣传推介行为、通过直播形式开展宣传推介行为、基金销售信息和费 用揭示、基金销售业务绩效考核、廉洁从业、自律管理等多个方面。 记者注意到，征求意见稿精准直击当前基金销售业务的核心问题，如突出短期业绩排名、过度宣传"明 星基金经理"、重首发轻持营等，将基金管理人以及销售机构的利益与投资者回报深度绑定，鼓励逆向 销售，引导投资者长期理性投资。 ...

核心观点 - 中国基金业协会发布《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在全面规范基金销售行为，防范误导投资者，保护投资者合法权益，引导行业树立以投资者最佳利益为核心的长期销售理念 [1] 基金宣传推介行为规范 - 基金业绩展示期间必须超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示 [2] - 基金业绩排名需引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并披露评价机构名称、日期、同类基金类型及数量等信息 [2] - 展示基金业绩时必须同时展示收益波动风险指标，并以通俗易懂方式向投资者解释，展示期间需一致 [2] - 禁止使用“正收益”或“正收益概率”等可能使投资者忽略风险的宣传用语 [2] - 禁止通过片面、夸张的词语或标题误导投资者，禁止对基金规模、规模增长等进行宣传 [3] - 宣传涉及基金经理时，应重点宣传公司投研团队和平台作用，禁止以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传，禁止将从业年限与实际投资管理经验混同表述，禁止将基金评奖结果与基金经理关联宣传 [3] - 宣传指数基金时应重点宣传其工具属性和资产配置功能，登载标的指数业绩需遵守基金业绩登载区间等规定 [3] - 宣传同业存单基金时应充分揭示净值波动风险，禁止片面强调稳健、低风险、类货币市场基金等属性 [4] 基金直播业务规范 - 开展直播业务需保证合规管理与风控能力与业务相匹配，涉及基金宣传推介的需严格遵守相关法规 [5] - 需与直播平台签订专门协议，明确权利义务，不具备基金销售业务资格的直播平台不得介入销售环节，不得收集、传输、留存投资者交易信息 [5] - 向投资者宣传推介基金的直播人员必须取得基金从业资格并在相关机构执业，不具备资质者不得介绍、解答或评论基金内容 [5] - 直播平台应关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [6] - 开展直播业务需对直播脚本进行合规审核，事前列出关键敏感问题清单并拟定备答口径，具备应对突发状况的备用脚本或中断机制，对评论区进行管理 [6] - 直播中需采用人工结合技术的方式进行合规监测并及时纠正，直播后需填写合规记录单，合规人员需按比例审查并提出审查意见，需采取措施防范直播素材被篡改传播的风险 [6] 销售信息与费用揭示要求 - 投资者购买基金时，应确保其能够获取并有足够时间阅读基金产品资料概要（货币市场基金、ETF等规定情形除外） [8] - 投资者点击基金产品资料概要链接后，应直接展示其内容 [8] - 需全面揭示基金的认购/申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等费用水平，若存在多个份额需同时揭示不同份额的各类费用 [8] - 销售收取销售服务费的基金份额时，应充分揭示该费用的定义、收取方式及费率水平，不得以不收取认购/申购费等表述作为宣传用语 [9] - 投资者赎回基金时，需提示该笔交易产生的赎回费用水平，并列明不同持有时长对应的赎回费用水平 [9] 销售业务绩效考核优化 - 销售业务绩效考核机制应与功能发挥、经营业绩、财务状况、合规风控等因素相适应，避免引发风险隐患和激进行为 [10] - 需制定科学合理的绩效考核制度，明确考核指标对应的时间区间和权重，并建立对诱导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为或其他违规行为的问责机制 [10] - 绩效考核指标应包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况 [10] - 业务开展情况考核指标应包括基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [10] - 投资者盈亏情况考核指标应包括投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [10] - 应加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [10] - 业务开展情况考核指标最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏情况考核指标应以三年以上中长期为主 [10]

文章核心观点 - 中国基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在全面规范基金销售行为，强化投资者保护，引导行业树立长期销售理念，防范误导投资者和损害投资者权益的行为 [1] 基金宣传推介行为规范 - 基金业绩展示期间必须超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示 [3] - 基金业绩排名需引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并列明机构名称、评价日期、同类基金类型及数量等信息 [3] - 展示基金业绩时必须同时展示收益波动风险指标，并以通俗易懂方式向投资者解释，展示期间需一致 [3] - 不得使用“正收益”或“正收益概率”等可能使投资者忽略风险的宣传用语 [3] - 不得通过片面、夸张的词语或标题误导投资者，不得对基金规模、规模增长等进行宣传 [4] - 不得以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传 [2][4] - 不得将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述 [4] - 不得将基金的评价评奖结果与基金经理相关联进行宣传 [4] - 宣传指数基金应重点宣传其工具属性和资产配置功能，登载标的指数业绩需遵守相关法规要求 [5] - 宣传同业存单基金应充分揭示净值波动风险，不得片面强调稳健、低风险、类货币市场基金等属性 [5] 基金直播业务规范 - 开展直播业务需保证合规管理与风控能力与业务相匹配，内容涉及基金宣传推介的需严格遵守法规 [7] - 需与直播平台签订专门协议，明确权利义务 [7] - 不具备基金销售业务资格的直播平台不得介入销售环节，不得收集、传输、留存投资者基金交易信息 [7] - 向投资者宣传推介基金的直播人员必须取得基金从业资格并在相关机构执业，不具备资质者不得介绍、解答或评论基金内容 [7] - 直播平台应关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [8] - 开展直播业务需对直播脚本进行合规审核，事前列出关键敏感问题清单并拟定备答口径 [9] - 需具备应对突发状况的备用脚本或直播中断机制，确保全程可控并管理评论区 [9] - 直播中可采用人工结合技术的方式进行合规监测，及时纠正问题并整改不良影响 [9] - 直播结束后需填写合规记录单，合规人员需按比例审查直播情况并提出审查意见 [9] - 需采取措施防范直播视频、截图、展示材料等相关素材被篡改传播的风险 [9] 销售信息与费用揭示要求 - 投资者购买基金时，应确保其能够获取并有足够时间阅读基金产品资料概要（货币市场基金、ETF等规定情形除外） [12] - 投资者点击基金产品资料概要链接后，应直接展示其内容 [12] - 应全面揭示基金的（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等费用水平 [12] - 若基金存在多个份额，应同时揭示不同份额的各类费用水平 [12] - 销售收取销售服务费的基金份额时，应充分揭示销售服务费定义、收取方式及费率水平，不得以不收取（认）申购费等表述作为宣传用语 [12] - 投资者赎回基金时，应提示该笔交易产生的赎回费用水平，并列明不同持有时长对应的赎回费用水平 [12] 销售业务绩效考核优化 - 销售业务绩效考核机制应与功能发挥、经营业绩、财务状况、合规风控等因素相适应，避免引发风险隐患和激进行为 [14] - 应制定科学合理的销售业务绩效考核制度，明确考核指标及其对应的时间区间和权重 [14] - 应建立对诱导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为或其他违规销售行为的问责机制 [14] - 绩效考核指标应包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况 [14] - 业务开展情况考核指标应包括基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [14] - 投资者盈亏情况考核指标应包括投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [14] - 应加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [14] - 业务开展情况考核指标最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏情况考核指标应以三年以上中长期为主 [14]

12月12日，获悉，中国证券投资基金业协会起草制定了《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意 见稿）》，已下发给基金公司，征求行业意见，对基金销售宣传行为提出进一步规范。征求意见稿明 确，明确指出，基金管理人、基金销售机构应当审慎选择宣传用语，不得通过片面、夸张的词语或标题 误导投资者，不得对基金规模、基金规模增长等进行宣传。 若基金管理人、基金销售机构宣传推介行为涉及基金经理的，应当重点对公司投研团队建设、平台作用 发挥情况进行宣传，不得有下列情形：（一）以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传：（二） 将基金经理从业年限与其实际投资管理经验混同表述；（三）将基金的评价评奖结果与基金经理相关联 进行宣传。 基金管理人、基金销售机构宣传推介指数基金时，应当重点宣传指数基金的工具属性和资产配置功能， 理性引导投资者。以宣传推介指数基金为目的，登载标的指数业绩的，应当遵守法规关于基金业绩登载 区间、展示收益波动风险等宣传推介行为要求。 基金管理人、基金销售机构宣传推介同业存单基金时，应当充分揭示净值波动风险，不得片面强调稳健 低风险、类货币市场基金等属性。 基金管理人、基金销售机构通过第三方大众传播媒介宣传推 ...

文章核心观点 - 中国基金业协会下发《公开募集证券投资基金销售行为规范（征求意见稿）》，旨在全面规范基金销售行为，强化投资者保护，引导行业树立以投资者最佳利益为核心的长期销售理念 [1][11] 基金宣传推介行为规范 - 基金业绩展示期间必须超过六个月，不得对一年期以下业绩进行年化展示 [2] - 基金业绩排名需引用基金评价机构三年期以上的公开数据，并披露评价机构、日期、同类基金类型及数量等信息 [2] - 展示业绩时必须同时展示收益波动风险指标，并以通俗方式向投资者解释，展示期间需一致 [2] - 禁止使用“正收益”或“正收益概率”等可能使投资者忽略风险的宣传用语 [2] - 不得通过片面、夸张的词语或标题误导投资者，不得对基金规模、规模增长等进行宣传 [3] - 涉及基金经理的宣传，应重点宣传公司投研团队与平台，禁止以快速募集资金为目的对基金经理进行过度宣传，禁止将从业年限与实际投资管理经验混同表述，禁止将基金评奖结果与基金经理关联宣传 [1][3] - 宣传指数基金应重点宣传其工具属性和资产配置功能，登载标的指数业绩需遵守基金业绩登载区间等规定 [4] - 宣传同业存单基金应充分揭示净值波动风险，不得片面强调稳健、低风险、类货币市场基金等属性 [4] 基金直播业务规范 - 开展直播业务需保证合规管理与风控能力与业务相匹配，涉及基金宣传推介的需严格遵守相关法规 [5] - 需与直播平台签订专门协议，明确权利义务 [5] - 不具备基金销售业务资格的直播平台不得介入销售环节，不得收集、传输、留存投资者交易信息，提供相关服务的需履行备案程序 [5] - 向投资者宣传推介基金的直播人员必须取得基金从业资格并在相关机构执业，不具备资质者不得介绍、解答或评论基金内容 [5] - 直播平台应关闭红包打赏功能，直播人员不得收取观众打赏红包 [6] - 开展直播业务需满足多项要求：对直播脚本进行合规审核；事前列出关键敏感问题清单并拟定备答口径；具备应对突发状况的备用脚本或中断机制；直播中进行合规监测与纠正；直播后填写合规记录单并由合规人员审查；采取措施防范直播素材被篡改传播的风险 [7] 销售信息与费用揭示要求 - 投资者购买基金时，应确保其能够获取并有足够时间阅读基金产品资料概要（货币市场基金、ETF等规定情形除外） [8] - 投资者点击产品资料概要链接后，应直接展示其内容 [9] - 必须全面揭示基金的（认）申购费、销售服务费、赎回费、客户维护费等费用水平 [9] - 销售存在多个份额的基金时，应同时揭示不同份额的各类费用水平 [9] - 销售收取销售服务费的基金份额时，应充分揭示其定义、收取方式及费率水平，不得以不收取（认）申购费等表述作为宣传用语 [9] - 投资者赎回基金时，应提示该笔交易产生的赎回费用水平，并列明不同持有时长对应的费用水平 [9] 销售业务绩效考核优化 - 销售业务绩效考核机制应与功能发挥、经营业绩、财务状况、合规风控等因素相适应，避免引发风险隐患和激进行为 [10] - 需制定科学合理的绩效考核制度，明确考核指标对应的时间区间和权重，并建立对诱导投资者短期申赎、频繁申赎等短期销售行为的问责机制 [10] - 绩效考核指标应包括基金销售业务开展情况和投资者盈亏情况 [10] - 业务开展情况考核指标应包括基金销售保有规模、新发基金开放申购后保有规模及占比、定期定额投资业务规模、逆向销售情况等 [10] - 投资者盈亏情况考核指标应包括投资者长期投资收益、盈利投资者占比、投资者持有期限等 [10] - 应加大权益类基金保有规模、投资者盈亏情况的考核权重，不得将销售收入和销售规模作为主要考核指标 [10] - 业务开展情况考核指标最短时间区间不得少于一年，投资者盈亏情况考核指标应以三年以上中长期为主 [10]