报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端上周碳酸锂产量环比增加250吨至21000吨，8月产量环比增加7.8%至92380吨；宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知；一季度澳矿实现成本管控，降本空间有限且下调25财年资本开支；2025年7月中国锂矿石进口数量环比增加30.3%，碳酸锂进口量环比减少22%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商成本压力较大 [5] - 需求端9月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增加8%；8月我国动力和其他电池合计产量环比增长4.4%、同比增长37.3%，合计出口环比下降2.6%、同比增长23.9%，销量环比增长5.7%、同比增长45.6%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [6] - 库存方面本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存增加360吨，市场库存减少2663吨，期货库存增加1994吨 [6] - 策略建议预计后续南美锂盐进口量补充供应，短期碳酸锂价格有支撑；采矿证引发的江西宜春供给扰动问题未定论，当前矿端减产对整体供应影响有限，需关注宜春矿端扰动；下游采购谨慎，价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 供应端上周碳酸锂产量环比增加250吨至21000吨，8月产量环比增加7.8%至92380吨；宁德枧下窝矿山停产3个月，宜春和青海地区生产企业收到矿权转让重审通知；一季度澳矿实现成本管控，降本空间有限且下调25财年资本开支；2025年7月中国锂矿石进口数量环比增加30.3%，碳酸锂进口量环比减少22%；进口锂辉石精矿CIF价周度环比下跌，部分外购锂矿生产碳酸锂厂家成本倒挂，氢氧化锂厂商成本压力较大 [5] - 需求端9月整体排产环比增加，大型电芯厂排产环比增加8%；8月我国动力和其他电池合计产量环比增长4.4%、同比增长37.3%，合计出口环比下降2.6%、同比增长23.9%，销量环比增长5.7%、同比增长45.6%；以旧换新政策和新能源车购置税延期有望支撑中国新能源车市场销量增长 [6] - 库存方面本周碳酸锂库存呈现去库状态，工厂库存增加360吨，市场库存减少2663吨，期货库存增加1994吨 [6] - 策略建议预计后续南美锂盐进口量补充供应，短期碳酸锂价格有支撑；采矿证引发的江西宜春供给扰动问题未定论，当前矿端减产对整体供应影响有限，需关注宜春矿端扰动；下游采购谨慎，价格延续宽幅震荡，建议谨慎交易，持续关注上游企业减产情况和正极材料厂排产情况 [6] 重点数据跟踪 - 展示上海有色现货含税均价碳酸锂、碳酸锂周度产量、月度产量、周度库存、月度工厂库存、锂精矿进口均价、冶炼厂和下游库存等数据图表 [9][10][14] - 2024年8月不同原料生产碳酸锂产量占比中，盐湖21.56%，锂云母23.05%，锂辉石43.87% [25][26] - 展示国内动力电池产量与装车量差值、磷酸铁锂产量与装车量差值、磷酸铁锂月度产量、碳酸锂平均生产成本、三元材料月度产量等数据图表 [27][31][33] - 展示锂辉石进口量、磷酸铁锂动力型平均价、碳酸锂进口量、三元材料8系NCA型市场价等数据图表 [39][40][42]

核心观点 - 8月中国金融数据显示M2和M1同比均超预期 M1同比大幅回升且M1与M2剪刀差大幅缩小至四年新低 但增量数据表现较弱 社融和信贷同比减少[4][5][6] - 中美经贸摩擦加剧 美国制裁涉及高性能计算和AI领域的中国公司 中国宣布对美国模拟芯片反倾销调查 利好国内模拟芯片行业[9] - 动力电池销量和装车量保持高增长 磷酸铁锂电池贡献主要增量 新型储能专项行动目标2027年装机规模达1.8亿千瓦 汽车行业稳增长方案目标2025年新能源汽车销量1550万辆[11][12] - 江南布衣2025财年收入同比增长4.6% 纯利增长6.0% 新兴品牌收入大幅增长107.4% 高价值会员贡献超60%线下收入[14] - 债市利率整体上行 受基金降费新规 PPI好转及股市上涨影响[16] 宏观经济组 - 8月M2同比8.8% 创2023年12月以来新高 预期8.7% 前值8.8%[5] - 8月M1同比6.0% 创2023年1月以来新高 预期5.9% 前值5.6%[5] - M1与M2之差为-2.8% 创2021年5月以来新高 较上月回升0.4个百分点[5] - 8月社融增量2.57万亿元 预期2.49万亿元 前值1.13万亿元 同比减少4630亿元[5] - 8月银行信贷增量5900亿元 预期5814亿元 前值-500亿元 同比减少3100亿元[6] - 8月银行存款增量2.06万亿元 前值5000亿元 同比减少1600亿元[6] 产业综合组 - 美国对上海复旦等多家中国公司实施制裁 涉及高性能计算和AI领域[9] - 中国宣布对美国部分模拟芯片进行反倾销调查[9] - 全球模拟芯片已连续两个季度复苏 TI等厂商开始涨价[9] - 国内模拟芯片行业盈利能力有所恢复[9] 先进制造组 - 8月动力和其他电池销量134.5GWh 环比增长5.7% 同比增长45.6%[11] - 8月动力电池装车量62.5GWh 环比增长11.9% 同比增长32.4%[11] - 磷酸铁锂电池装车量51.6GWh 占总装车量82.5% 环比增长14.8% 同比增长47.3%[11] - 三元电池装车量10.9GWh 占总装车量17.5% 环比下降0.1% 同比下降10.0%[11] - 新型储能规模化建设目标2027年装机规模1.8亿千瓦以上 三年新增大于一亿千瓦[12] - 带动项目直接投资约2500亿元 三年新增200-400GWh能量侧需求[12] - 汽车行业稳增长方案目标2025年汽车销量3230万辆 同比增长约3%[12] - 2025年新能源汽车销量目标1550万辆 同比增长约20%[12] 消费组 - 江南布衣2025财年总收入55.48亿元 同比增长4.6%[14] - 纯利8.98亿元 同比增长6.0% 股东应占溢利8.93亿元 同比增长5.33%[14] - 成熟品牌JNBY收入30.13亿元 同比增长2.3% 占总收入54.3%[14] - 成长品牌合计收入21.74亿元 速写收入7.20亿元同比下降4.6% LESS收入6.23亿元同比增0.2%[14] - 新兴品牌收入3.61亿元 同比大幅增长107.4% 店效达695万元同比提升51.6%[14] - 会员零售额占比超80% 活跃会员56万个 高价值会员33万个[14] - 高价值会员消费额48.6亿元 同比增长8.2% 贡献线下渠道60%以上收入[14] 债券研究组 - 上周债市利率整体上行[16] - 10年国债利率在1.8%左右[16]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 资讯早间报 制作日期： 2025/09/12 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX 黄金期货跌 0.23%报 3673.40 美元/盎 司，COMEX 白银期货涨 1.12%报 42.07 美元/盎司。 2. 美油主力合约收跌 2.25%报 62.24 美元/桶；布伦特原油主力合约跌 1.78%报 66.29 美元/桶。 3. 伦敦基本金属全线上涨，LME 期铝涨 ...

新华财经北京9月11日电中国汽车动力电池产业创新联盟11日公布了2025年8月动力电池月度信息。其中 产量方面：8月，我国动力和其他电池合计产量为139.6GWh，环比增长4.4%，同比增长37.3%。 1-8月，我国动力和其他电池累计产量为970.7GWh，累计同比增长54.3%。 销量方面：8月，我国动力和其他电池销量为134.5GWh，环比增长5.7%，同比增长45.6%。其中，动力 电池销量为98.9GWh，占总销量73.5%，环比增长8.5%，同比增长44.4%；其他电池销量为35.6GWh， 占总销量26.5%，环比下降1.4%，同比增长49.0%。 1-8月，我国动力和其他电池累计销量为920.7GWh，累计同比增长58.2%。其中，动力电池累计销量为 675.5GWh，占总销量73.4%，累计同比增长49.7%；其他电池累计销量为245.2GWh，占总销量26.6%， 累计同比增长87.6%。 8月，我国动力和其他电池合计出口22.6GWh，环比下降2.6%，同比增长23.9%。合计出口占当月销量 16.8%。其中，动力电池出口量为15.1GWh，占总出口量66.6%，环比增长1.9%，同比增 ...

动力电池出口数据 - 6月动力和其他电池合计出口24.4GWh，环比增长27.9%，同比增长22.5%，占当月销量18.5% [1] - 动力电池出口量15.8GWh，占总出口量65.0%，环比增长17.1%，同比增长16.6% [1] - 其他电池出口量8.5GWh，占总出口量35.0%，环比增长54.7%，同比增长35.2% [1] 累计出口表现 - 1-6月动力和其他电池累计出口127.3GWh，同比增长56.8%，占前6月累计销量19.3% [1] - 动力电池累计出口81.6GWh，占总出口量64.1%，同比增长26.5% [1] - 其他电池累计出口45.6GWh，占总出口量35.9%，同比增长174.6% [1]

报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [1] 报告的核心观点 - 4月电池供需两旺，动力电池装车量同比增52.8%，中国企业海外动力市场份额再提升，短期储能电池出口有望加速 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中国电池产销量和装机量 - 2025年4月，中国动力和其他电池合计产量/销量为118.2GWh/118.1GWh，分别同比+49.0%/73.5%，产销比接近1，显现去库存迹象 [2] - 4月中国动力电池装车量54.1GWh，同/环比+52.8%/-4.3%，其中磷酸铁锂电池装车量同/环比+75.9%/-3.8%至44.8GWh，占比升至82.8% [2] - 4月我国动力和其他电池累计出口达22.3GWh，同比+64.2%，占同期销量18.9%，其中动力电池出口量同比+53.6%，而储能等其它电池出口达7.9GWh（环比-13%），占出口总量的35.2%（环比-4.3ppts） [2] - 4月动力电池装车量集中度略有提升，CR3/CR5分别环比+0.6/+1.2ppts至72.3%/81.8%，其中宁德市占率环比-2.9ppts至39.4% [2] 海外动力电池市场 - 2025年1季度海外动力电池装机量98GWh，同比+26.5% [2] - 韩企市占合计达40.3%，同比-5.4%；日企松下电池期内装机量同比-6.3%至7.2GWh，市占同比-2.5ppts至7.4% [2] - 排名前十企业中，中国企业合计份额达42.0%，同比+5.7ppts，其中宁德时代海外动力电池装机量同比+35.5%至29GWh，排名第一，比亚迪/国轩高科/中创新航则同比+105%/108%/100%，增速强劲 [2] 企业动态 - 宁德时代推出升级版神行电池和钠电池，“第二代神行超充电池”续航800公里，较一代产品提升约14%，-10℃低温下15分钟可从5%充电至80%；“钠新”电池能量密度达175Wh/kg，支持超500公里纯电续航，快充方面，支持峰值5C快充，15分钟可充至80%，-40℃极端低温下电池能保持90%以上电量 [2] - 亿纬锂能推出8款“开源电池”新能源商用系列产品，巩固公司在该领域的地位，并计划2026年起逐步量产；2025年1-4月，亿纬锂能商用车电池装车量4.4GWh，中国内地市占13.3%，排名第二 [2] 行业趋势 - 中美发布联合声明，美方将取消4月8日和4月9日对中国商品加征的共计91%的关税，修改4月2日34%的对等关税，其中24%的关税暂停加征90天，保留剩余10%的关税 [2] - 2024中国锂离子电池出口美国金额占锂离子电池出口总额25%，其中以储能电池为主，因税率大幅下降，预计今年5-6月中国储能电池有望加速出口以利用窗口期，建议关注有成本和技术优势，及出海布局领先的宁德时代 [2]

据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，4月，我国动力和其他电池合计产量为118.2GWh，环比下降 0.03%，同比增长49.0%。1-4月，我国动力和其他电池累计产量为444.6GWh，累计同比增长67.1%。4 月，我国动力和其他电池销量为118.1GWh，环比增长2.3%，同比增长73.5%。其中动力电池销量为 86.6GWh，占总销量73.4%，环比下降1.0%，同比增长72.8%；其他电池销量为31.5GWh，占总销量 26.6%，环比增长12.5%，同比增长75.5%。 1-4月，我国动力和其他电池累计销量为403.9GWh，累计同比增长73.7%。其中，动力电池累计销量为 303.9GWh，占总销量75.2%，累计同比增长56.8%；其他电池累计销量为100.0GWh，占总销量24.8%， 累计同比增长157.8%。 ...