人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大 规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月 发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注 入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据 证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报 道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开 始执行，所需的4.5GW电 ...

来源：市场资讯 甲骨文正在履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同，未来几年将在数据中心租赁和 供能上投入巨额支出。这些调整是为了应对人工智能领域不断变化的竞争局势，以确保在技术和市场份 额上保持领先地位。然而，高估值和内部市场循环关系的潜在风险已成为整个行业关注的焦点，投资者 对此持观望态度。 在投资建议方面，投资者需要综合考虑全球经济状况、科技行业的整体趋势，以及公司本身的财务健康 状况。由于甲骨文正在进行重大的债券发行以支持其业务增长，投资者需要密切监控其债务管理能力和 大规模人工智能项目的推进情况。同时，鉴于当前市场对人工智能行业发展方向的不断调整，投资者在 参与相关股票时应保持谨慎。总体而言，尽管科技股具有较高的成长性，但市场波动风险依然存在，投 资者需做好风险管理，合理规划投资组合。 （来源：美股情报站） 9月25日，甲骨文（Oracle）的股价经历了显著的下跌趋势，当日下跌5.55%，连续三天累计下跌达到了 11.22%。投资者对此感到担忧，尤其是在全球经济及科技行业出现复杂信号的情况下。 近期，甲骨文的股价表现不佳，主要是由于市场对其人工智能交易的可持续性产生疑虑。该公司受 ...

人工智能（AI）的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。 当地时间9月24日，甲骨文启动180亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大 规模的交易，认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 据证券时报记者梳理，谷歌母公司Alphabet今年4月完成了50亿美元多期限债券发行，苹果也在今年5月 发行了45亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注 入强劲资本动能。 掀起发债热潮 在今年1月完成2025年以来首轮发债融资后，甲骨文9月24日再次启动了180亿美元投资级债券发行。据 证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过250亿美元，堪称债券市场的标杆操作。 据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖6个期限品种，包括罕见的40年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率4.771%高出137个基点。 此次融资正值甲骨文开始履行与OpenAI和Meta等客户签订的大规模云基础设施合同。9月10日，据报 道，OpenAI已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值3000亿美元的算力。该协议将从2027年开 始执行，所需的4.5GW电 ...

甲骨文成功完成180亿美元投资级债券发行，认购需求高峰时接近880亿美元。此次发债含一只罕见的40年期债 券，最终收益率较同期美债高出1.37个百分点。此次融资主要用于AI基础设施建设，为支持扩张，公司现金流自 1992年来首次转负，债务水平上升。融资时机恰逢CEO Safra Catz更换，引发市场对未来财务策略的关注。 甲骨文正在大规模举债，以满足人工智能热潮带来的巨额资本开支需求。 周三，甲骨文公司成功完成一笔180亿美元的投资级债券发行，这是今年以来美国债券市场第二大规模的交易， 认购需求在高峰时一度接近880亿美元。 此次发行正值甲骨文需要巨额资金，以履行与OpenAI和Meta等科技巨头签订的大型云基础设施合同。 这笔巨额融资将为甲骨文的AI基础设施建设提供关键弹药，但同时也将其财务状况推向一个新拐点。 为支持扩 张，公司今年的现金流自1992年以来首次转为负值，其债务水平也将进一步攀升。 财务数据显示，这种激进的扩张策略已对公司财务产生直接影响。 甲骨文的现金流今年转为负值，为近三十年来首次。分析师预测，该指标在未来数年将持续下滑，预计到2029 年才能恢复正值。 根据发行文件，此次债券销售所得 ...

此次发债正值甲骨文着手推进与OpenAI和Meta(META.US)的大规模云基础设施合作协议，这些合作正 推高公司的运营成本。据预测，未来几年内，甲骨文将投入数千亿美元用于数据中心租赁和电力供应。 智通财经APP获悉，据知情人士透露，甲骨文(ORCL.US)计划于周三在美国投资级债券市场募集150亿 美元资金。 该知情人士表示，这家软件巨头此次债券发行将分为至多七个部分，其中包括罕见的40年期债券。据 悉，该部分债券的初始定价讨论区间为较同期美国国债收益率高出1.65个百分点。 截至目前，甲骨文尚未对置评请求作出回应。根据计划，此次发债所筹资金将用于资本支出、未来投资 或收购活动，以及其他一般企业用途(包括债务偿还)。 本次债券发行的主承销商包括美国银行、花旗、德意志银行、高盛、汇丰控股和摩根大通。据悉，甲骨 文上一次发行债券是在今年1月。 ...

甲骨文周一宣布重大人事调整，云基础设施总裁Clay Magouyrk与行业应用总裁Mike Sicilia晋升为联席CEO，接替 Safra Catz，后者将转任董事会执行副主席，埃里森将继续担任董事会主席兼首席技术官。分析称，此次交棒正值甲骨文 股价创纪录、AI云业务高速增长之际，公司希望借机提拔新一代技术型领导层，避免组织停滞。受消息刺激，甲骨文股价 暴涨6.3%。 甲骨文(Oracle)周一宣布，将旗下云基础设施总裁Clay Magouyrk和行业应用总裁Mike Sicilia共同晋升为联席首席执行官 (co-CEOs)。现任首席执行官Safra Catz将转任公司董事会执行副主席。 同时，公司创始人拉里·埃里森(Larry Ellison)将继续担任董事会主席兼首席技术官。媒体称，近年来，埃里森在公司之外 也颇为活跃。今年8月，他曾出资支持Skydance Media与CBS News母公司派拉蒙环球(Paramount Global)的合并。合 并后的公司由其子David Ellison领导，近期据媒体报道正考虑收购华纳兄弟探索(Warner Bros. Discovery)。 媒体报道，凭借云基 ...

国信证券近日发布机械设备行业制造成长周报（第28期）：据华尔街日报2025年9月10日消息，甲骨文 FY1Q26云基础设施营收33亿美元，同比增长55%；云业务待履约订单（RPO）达4550亿美元（较去年 底增加3170亿美元），同比增长359%；订单增长主要源于客户数据中心相关订单，包括OpenAI、 xAI、Meta、NVIDIA等客户。 以下为研究报告摘要： 核心观点 重点事件及点评 事件1-AI算力：1）甲骨文上调云基础设施收入预期。据华尔街日报2025年9月10日消息，甲骨文 FY1Q26云基础设施营收33亿美元，同比增长55%；云业务待履约订单（RPO）达4550亿美元（较去年 底增加3170亿美元），同比增长359%；订单增长主要源于客户数据中心相关订单，包括OpenAI、 xAI、Meta、NVIDIA等客户。公司上调OCI增长预期，预计2026财年Oracle云基础设施IaaS收入增长 77%达180亿美元，后续四年分别增至320亿、730亿、1140亿及1440亿美元。 点评1：甲骨文上调云基础设施收入预期，反映了当前AI驱动下云基础设施需求持续旺盛，我们认为AI 算力仍然是需求确定性高增 ...

核心观点 - 甲骨文FY1Q26云基础设施营收33亿美元，同比增长55%，云业务待履约订单达4550亿美元，同比增长359%，主要源于OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA等客户的数据中心订单 [1][2] - 甲骨文上调OCI增长预期，预计2026财年IaaS收入增长77%达180亿美元，后续四年分别增至320亿、730亿、1140亿及1440亿美元 [2] - AI算力需求持续旺盛，液冷、燃机、制冷等环节为投资重点，人形机器人处于从0到1阶段，建议关注特斯拉产业链及增量环节 [2][3][7] AI算力与云基础设施 - 甲骨文云基础设施订单增长源于客户数据中心需求，包括OpenAI、xAI、Meta、NVIDIA等 [1][2] - OpenAI与甲骨文达成3000亿美元算力订单，微软签署194亿美元合同向Nebius购买算力，OpenAI与英伟达拟在英国投资数十亿美元数据中心 [5] - AI算力投资主线聚焦液冷环节（飞荣达、高澜股份、同飞股份、南风股份）、燃机环节（应流股份、豪迈科技、联德股份）、制冷环节（汉钟精机、冰轮环境） [2][7] 人形机器人进展 - 特斯拉正在敲定Optimus V3设计，拥有"像人类一样灵巧的手"，年产百万台成本将降至2-2.5万美元 [3][5] - 产业技术进展包括智元机器人成立新公司、傅利叶亮相外滩大会、特斯拉董事会为马斯克提出新薪酬方案 [5] - 投资机会聚焦特斯拉产业链核心供应商（飞荣达、龙溪股份、唯万密封、恒立液压、汇川技术、绿的谐波、蓝思科技）及增量环节（唯万密封、龙溪股份、唯科科技、金帝股份、汉威科技） [3][7] 行业政策与动态 - 市场监管总局推动15项人形机器人国标研制，国家发改委实施"人工智能+"行动，两部委推进人工智能+新能源及可控核聚变智能控制研究 [5] - 低空经济"一张网"项目启动，重点关注应流股份、宗申动力；智能焊接机器人在钢结构行业放量，市场近千亿，重点关注柏楚电子 [8] - 3D打印在航空航天、3C领域应用拓展，南风股份投资5000万扩产，重点关注铂力特、华曙高科；核聚变关注应流股份、江苏神通、海陆重工；商业航天关注广电计量、应流股份、上海沪工 [5][8] 公司动态与标的 - 绿的谐波产品获机器人厂商认可，易德龙项目获市级立项，海尔智家家庭服务机器人产品形态成熟，领益智造成立机器人公司 [6] - 本周重点关注标的包括唯万密封、飞荣达、龙溪股份、高澜股份、南风股份、汉钟精机、应流股份、奕瑞科技、汇成真空 [6] - 自主可控领域关注普源精电、鼎阳科技、优利德、川仪股份、汇成真空、唯万密封、奕瑞科技 [8]

甲骨文股价表现与市场反应 - 甲骨文股价在9月10日一度暴涨42% 创下自1999年以来最大单日涨幅 创始人拉里·埃里森短暂成为全球首富 [1][3] - 公司发布超预期季度财报后 盘后股价暴涨28% 单日狂飙超30% 因剩余履约义务指标大幅跃升及云基础设施收入指引远超预期 [2][3][4] 财务与业务数据 - 一季度调整后营收149.3亿美元 每股收益1.47美元略低于预期 但云基础设施营收33亿美元同比增长55% 云业务总营收72亿美元同比增长28% [3][5] - 公司年营收约600亿美元 现金流200亿美元 但签署近3000亿美元订单 2026年资本开支预计增40%至350亿美元 [5][13] 重大合作与订单 - 与OpenAI达成4.5吉瓦数据中心容量合作 电力规模可供应数百万美国家庭 并签署近3000亿美元订单 [2][4] - 获得xAI预计100亿~200亿美元订单 Meta、英伟达等巨头长期订单 TikTok预估订单量400亿~1100亿美元至2030年 [7][8] 业务战略与竞争优势 - 采用低成本地区布局如得州和马来西亚 与加密货币矿企签15年长租约 快速部署吉瓦级数据中心 [10] - 通过自建+第三方合作混合模式 12个月内交付百兆瓦级算力 RoCEv2网络技术降低AI集群通信成本20% [11] - 在AI云市场中份额预计从14%提升至43% 二线云厂商可能占据50%市场份额 [5][6] 订单执行风险与市场质疑 - 与OpenAI的3000亿美元订单为意向书或谅解备忘录 不具备法律效力 存在极高执行风险 [2][14][19] - 公司依赖高杠杆融资建设基础设施 若未来泡沫破裂可能面临财务脆弱性 [25] 行业影响与竞争格局 - 甲骨文与英伟达、博通形成"卖铲三杰" 在AI算力基建中受益于客户备份需求 [9] - 在激烈竞争中采取激进定价和产能扩张策略 为唯一能承接大规模RPO的厂商 [20][21] - 行业到2035年基础设施支出可能达3万亿~6万亿美元/年 甲骨文增长增强市场信心 [24]

甲骨文业绩与算力需求转变 - 甲骨文单日股价大涨40% 主要受云基础设施业务剩余履约义务同比增长359%至4550亿美元推动 其中近60%来自与OpenAI签署的5年3000亿美元推理算力订单[1] - 公司预计2026财年云基础设施收入同比增长77%至180亿美元 并给出未来四年增长指引：320亿/730亿/1140亿/1440亿美元[2] - 算力需求结构从训练为主转向推理为主 甲骨文CEO表示AI推理市场规模将远超训练市场 推理算力正被耗尽[1] AI推理商业化与行业应用 - 中国信通院指出算力结构正从70%用于训练转向70%用于分布式推理 大模型推理应用成为智能化转型核心引擎[2] - IDC认为2025年AI算力将进入"训推拐点" 商业模式从技术竞赛转向价值共享与产业落地[3] - 国家数据局披露中国日均Token消耗量突破30万亿 一年半增长300多倍 沙利文报告显示中国企业级大模型日均Token消耗量达10.2万亿 较2024年底暴涨363%[3] 云厂商AI基础设施投入 - 阿里云季度收入同比增长26%至333.98亿元 AI相关收入连续八季度实现三位数增长[4] - 中国AI云市场2025年上半年规模达223亿元 预计全年增长148% 2030年将达1930亿元[5] - BAT第二季度资本开支合计615.83亿元 同比上涨168% 阿里云宣布三年投入3800亿元用于云和AI基础设施 季度资本开支达386亿元创历史新高[6] 全球AI基础设施竞争格局 - 摩根士丹利上调2025年全球11大云厂商资本支出预期至4450亿美元 年增56% 2026年预计达5180亿美元[6] - 阿里云今年新增8个全球数据中心 覆盖中国/泰国/韩国/马来西亚/阿联酋/墨西哥[6] - 万卡级算力集群成为行业标配 但中国面临算力芯片生态碎片化挑战 有数十款芯片对应不同开发框架[7] 技术瓶颈与产业协同 - 大规模算力集群需解决互联效率损失问题 以提升整体计算效率[7] - 工信部强调要加快突破GPU芯片等关键技术 扩大基础共性技术供给 推进算力强基行动[7] - 产业各方需共同完善算力网络技术标准体系 聚焦智算卡间互联/机间互联/AI应用跨架构迁移等方向[8]