截至12月19日，今年以来共有274只基金清盘，这一数量成 为自2018年以来的第二高峰，仅次于去年的293只。 作者：陈姗 封图：图虫创意 12月19日，长江资管、人保资产、景顺长城基金、创金合信基金旗下4只公募基金产品同日发布 清算报告。值得关注的是，这些产品成立以来均跑输业绩比较基准，最终因为规模迷你化而走向清 盘。 记者梳理发现，在2025年A股市场整体回暖的背景下，基金清盘数量依然维持在高位。Wind数据 显示，截至12月19日，今年以来共有274只基金清盘，这一数量成为自2018年以来的第二高峰， 仅次于去年的293只。 此外，从清盘基金的产品结构看，相比于以往，今年货币型基金和FOF（基金中基金）的清盘数量 显著上升。 绩差基金扎堆清盘 12月19日，长江时代精选混合发起、创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）、景顺长 城泰保三个月定期开放混合型发起、人保趋势优选混合4只基金发布清算报告。 通常情况下，基金清盘的原因主要有两种：一是规模过小触发迷你基金清盘条件，即连续多个工作 日基金资产净值低于5000万元或持有人数不足200人，或召开持有人大会经投票后决定终止运 作；二是对于发起式基金 ...

12月19日，长江时代精选混合发起、创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）、景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起、人保趋势优选混合4只基 金发布清算报告。 通常情况下，基金清盘的原因主要有两种：一是规模过小触发迷你基金清盘条件，即连续多个工作日基金资产净值低于5000万元或持有人数不足200人，或 召开持有人大会经投票后决定终止运作；二是对于发起式基金，在成立三年后，若资产净值仍低于2亿元也可能面临清盘。 上述4只产品中有3只为发起式基金，均因规模不达标而清盘。具体来看，长江时代精选混合发起和创金合信星和稳健6个月持有期混合发起（FOF）均成立 于2022年11月，因近期三年期满时基金资产净值低于2亿元，触发基金合同约定的清盘条款；景顺长城泰保三个月定期开放混合型发起因在2025年10月28日 日终，出现连续50个工作日资产净值低于5000万元的情形，同样触发合同终止条款。 记者 陈姗 12月19日，长江资管、人保资产、景顺长城基金、创金合信基金旗下4只公募基金产品同日发布清算报告。值得关注的是，这些产品成立以来均跑输业绩比 较基准，最终因为规模迷你化而走向清盘。 记者梳理发现，在2025年A股市场整 ...

临近年末，基金清盘步伐未见放缓。12月18日，本月第17只清盘基金正式进入清算程序。同时另有47只 产品密集拉响清盘警报。其中，不乏成立不足一年的次新基金，部分债券型产品也在债市调整中面临压 力。 Wind数据显示，今年以来已有270只基金宣告退场，超八成产品因规模或持有人数量不足而被迫出 局。值得关注的是，近来有多只"迷你基"借持有人大会表决去留，虽然部分已因投资者参与度低而宣告 失败，但这并不影响基金持续运作。 在业内人士看来，近年来基金清盘逐渐成为常态化，但"迷你 基"的运作困境仍持续演绎。这场存废博弈背后，既是部分产品业绩疲软、投资者信任流失的现实反 映，也倒逼行业在万只基金时代向精品化转型，未来资源或进一步向竞争力强的产品集中，产品能否持 续获得投资者认可，正成为决定其生存的关键考验。 ...

基金清盘现状与数据 - 临近年末基金清盘步伐未见放缓 12月18日当月第17只基金进入清算程序 同时另有47只产品发布清盘预警 [2][3] - 截至12月17日 今年以来已有270只基金宣告退场 其中225只因触发合同终止条款而清盘 占比超过八成 [2][5] - 在清盘基金中 权益类基金有171只 占比超过六成 [5] 清盘基金的结构与特征 - 权益类基金是清盘与预警的“重灾区” 部分为成立不足一年的次新基金 例如融通央企精选运行不足9个月 [4] - 债券型基金也出现在清盘或预警名单中 例如国寿安保尊富30天持有A 以及三季度末规模27.32亿元的交银裕景纯债一年定开近期也拉响警报 [4] - 今年以来至少有57只发起式产品因三年到期未达到2亿元规模而终止 其中包含部分年内业绩表现较好的产品 如南方碳中和A回报71.03% 华宝专精特新A回报62.89% [5] “迷你基金”的运作困境与应对 - 大量基金产品面临规模压力 截至三季度末 规模低于6000万元的权益类产品有2061只 其中规模低于5000万元“红线”的有1586只 [9] - 为应对清盘压力 部分基金公司修改合同条款 将清盘观察期由50天延至60天 并为迷你基金增加多种出路 但需召开持有人大会征求投资者意见 [6] - 持有人大会常因投资者参与度低而召开失败 例如博道明远和博时女性消费主题均曾发生 但召开失败不影响基金继续运作 [6][7] - 部分产品在面临清盘时 可能出现“帮忙资金”短暂入场以维持规模的情况 [8] 行业趋势与公司策略 - 基金清盘逐渐成为行业市场化运行的常态 有利于优化资源配置 将投研力量集中于更具竞争力的产品 [2][8] - 基金公司对迷你基金的“存废”决策取决于产品战略定位 若产品具备布局价值 公司通常会尽力保留 [8] - 尽管当前基金壳资源稀缺性下降 但部分特色产品清盘后再申请发行的难度较大 [8]

临近年末，基金清盘步伐未见放缓。12月18日，本月第17只清盘基金正式进入清算程序。同时另有47只 产品密集拉响清盘警报。其中，不乏成立不足一年的次新基金，部分债券型产品也在债市调整中面临压 力。 Wind数据显示，今年以来已有270只基金宣告退场，超八成产品因规模或持有人数量不足而被迫出局。 值得关注的是，近来有多只"迷你基"借持有人大会表决去留，虽然部分已因投资者参与度低而宣告失 败，但这并不影响基金持续运作。 在业内人士看来，近年来基金清盘逐渐成为常态化，但"迷你基"的运作困境仍持续演绎。这场存废博弈 背后，既是部分产品业绩疲软、投资者信任流失的现实反映，也倒逼行业在万只基金时代向精品化转 型，未来资源或进一步向竞争力强的产品集中，产品能否持续获得投资者认可，正成为决定其生存的关 键考验。 岁末基金清盘潮持续 临近年末，基金清盘步伐未见放缓。12月17日，海富通富利三个月持有发布基金份额持有人大会表决结 果暨决议生效的公告，该产品将在12月18日起进入清算程序。作为一只偏债混合型产品，该产品成立于 2021年7月，最新规模为0.11亿元；截至2025年12月16日，其A类份额的累计回报为0.7%。这是1 ...

基金清算事件概述 - 银河基金管理有限公司于12月9日发布公告，对银河鑫利混合基金和银河君耀混合基金进行清算 [2] - 两只基金均因连续60个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或基金资产净值低于5000万元的情形，经基金份额持有人大会审议通过终止议案 [3] 被清算基金的具体情况 - 银河鑫利混合基金成立于2015年4月22日，于2025年10月22日停止运作，总运作期约10年 [3] - 银河君耀混合基金成立于2016年11月18日，于2025年10月22日停止运作，总运作期近9年 [3] - 截至三季度末，银河鑫利混合基金资产净值为1783.46万元，银河君耀混合基金资产净值为970.44万元，均远低于5000万元的清盘红线 [3] - 两只基金均为契约型开放式基金，由同一位基金经理刘铭共同管理 [3] 相关基金经理及产品动态 - 基金经理刘铭同时担任上述两只被清算基金的基金经理 [3] - 刘铭此前管理的银河君荣灵活配置混合基金于2025年7月24日终止运作 [4] - 刘铭此前管理的银河君润混合基金于2025年9月25日终止运作 [4] - 刘铭曾于2024年6月离任银河君盛混合基金，而该基金随后于2025年7月24日终止运作 [5] - 刘铭目前仍在管理的银河睿鑫债券基金也处于“迷你”状态，截至三季度末，该基金资产净值约为81.32万元 [5] 基金经理背景 - 刘铭曾任职于上海汽车集团财务有限责任公司固定收益部及上海银行股份有限公司资产管理部，从事固定收益相关工作 [4] - 刘铭于2016年7月加入银河基金，现任固定收益部总监助理及基金经理 [4]

投资事件概述 - 公司全资附属公司US-Biostar于2024年11月29日使用自有闲置资金500万美元认购LFM Stable Income Fund SP子基金 [1] - 该投资原预计于2025年11月29日到期 但公司已于2025年1月21日提交赎回请求 [1] 赎回障碍与资金状况 - 赎回障碍源于子基金曾认购Global Peace International Limited本金额500万美元的票据 该票据将于2026年3月到期 [1] - 由于相应资金已支付给Global Peace且截至公告日尚未收回 导致该投资目前无法赎回 [1] 法律行动进程 - 因多次沟通及提交赎回请求未获及时回应或处理 公司拟采取法律行动 [2] - 公司于2025年5月委聘Conyers Dill & Pearman LLP担任法律顾问 以根据开曼群岛法律推进基金清盘呈请及接管程序 [2] - 法律顾问于2025年9月12日向开曼群岛大法院提交呈请 寻求对子基金委任接管人 [2] - 接管申请已于2025年11月19日审理 法院预计两周内裁定是否指定接管人清算基金 [2] 债权人地位与清算安排 - 若法院指定接管人 现有管理层或普通合伙人将不再控制LFM Fund [2] - 作为赎回投资者的US-Biostar将正式成为LFM Fund的债权人 [2] - 接管人将清算基金资产以支付欠付US-Biostar的赎回价款 [2] 连带责任追索 - 公司法律顾问于2025年11月21日向LFM Fund经理的唯一股东LFM Oversea Investment Limited发出法定要求偿债书 [3] - 要求该股东根据认购协议条款及承诺函 对LFM Fund的赎回承担连带保证责任 [3]

产品清盘事件概述 - 景顺长城产业臻选一年持有混合于2023年5月4日成立 初始合并规模为2.1亿元 于2024年11月12日进入清算程序 运行时长约一年半 [1][3] - 该产品清盘直接原因为截至2024年11月11日 基金资产净值已连续50个工作日低于5000万元 触发基金合同终止情形 [3][4] - 另一产品景顺长城鑫景产业一年精选也于2024年11月22日发布清盘预警公告 截至11月20日其资产净值已连续30个工作日低于5000万元 [1][8] 产品规模与募集情况 - 景顺长城产业臻选一年持有混合募集过程曲折 历经两次延长募集期 历时两个多月才完成募集 [1] - 该产品规模呈现“成立即巅峰”态势 成立后逐季度下滑 从成立初的2.1亿元缩减至2024年三季度的0.41亿元 [3][4] - 基金经理詹成目前在管产品中 规模“成立即巅峰”现象普遍 例如景顺长城产业趋势成立规模79.1亿元 后腰斩至不足30亿元 [8] 产品业绩表现 - 景顺长城产业臻选一年持有混合自成立以来收益率超30% 较业绩比较基准实现10.46%的超额收益 [1][4] - 该产品过去三个月 六个月 一年的阶段收益率均超30% 且各阶段均较基准实现约20%的超额收益 [1][4] - 业绩表现与规模缩水形成鲜明对比 打破了“业绩好就有规模”的行业惯性认知 [1] 规模提振措施与机构资金流向 - 为提振规模 公司采取了增聘代销机构 参与费率优惠活动 并在2023年8月主动下调费率等措施 但成效未达预期 [1][4] - 景顺长城产业臻选一年A份额机构持有比例从2023年末的28.55%逐步下降 至2024年年中机构全面撤离 持有比例为0 [4] - 该产品C份额自成立起 个人持有比例始终为100% [4] 基金经理詹成管理情况 - 詹成在管总规模在2021年二季度末达到历史峰值143.18亿元 截至2024年三季度末 其管理的6只产品总规模为55.7亿元 较峰值缩水超六成 [6] - 自2020年3月至2021年8月 詹成密集新发5只产品 其管理规模的上升期与新发产品节奏高度重合 [2][7] - 詹成先后担任过10只公募产品的基金经理 其中9只为新发产品 [2][7] 投资策略与持仓分析 - 詹成目前在管的5只产品及已清盘的产品 前十大重仓股重复率较高 或共享同一套核心投资策略 [1][5] - 持仓风格高度统一 聚焦科技 新能源 有色金属 消费服务 医药等核心赛道 [5] - 宁德时代 阳光电源 三棵树 小商品城 中国生物制药为6只产品共同重仓标的 阿里巴巴-W 腾讯控股 小米集团-W出现在其中5只产品的前十大重仓股 [5] 其他产品表现与跨界管理 - 詹成在任期间 景顺长城科技创新三年定开 景顺长城医疗健康两只产品分别亏损44.64% 43.96% [6] - 2021年詹成从科技赛道跨界执掌医药主题产品景顺长城医疗健康 但此次跨界并不成功 [7]

文章核心观点 - 公募基金行业“马太效应”显著，头部基金持续吸纳资金，而规模低于5000万元的迷你基金面临严重生存困境，成为投资者资产配置中的潜在风险点[1] - 迷你基金因规模过小导致运作困难，可能引发收益未达预期、流动性受限乃至清盘等问题，对投资者构成直接风险[1] - 投资者需通过多维度研判规避迷你基金风险，若已持有则需根据具体情况判断是否继续持有或果断赎回[24] 何为迷你基金？ - 迷你基金指资产净值持续低于5000万元（监管设定的“清盘警戒线”）的基金产品[3] - 根据法规，开放式基金资产净值连续60个工作日低于5000万元时，基金管理人需向证监会报告并提出解决方案[3] - 2022年5月证监会发布政策，对存在迷你基金问题较多的基金管理人采取暂停快速注册等审慎措施，加速行业清盘进程[3] - 截至2025年10月31日，年内近200只开放式基金完成清盘，其中规模5000万元以下的迷你基金占比超八成[4] - 截至三季度末，规模低于5000万元的开放式基金超过1500只，占全部开放式基金总数12%以上，但合计资产规模占比仅为0.12%[6] - 从类型分布看，偏股型迷你基金占比最高达64%，偏债型占26%，混合型占9%[6] - 迷你基金成因包括业绩欠佳、投资者体验不佳、基金经理变动引发资金撤出、投资者风险偏好变化以及发行阶段募集遇冷等[8] 迷你基金的四重困境 - **流动性困境**：资金体量小导致买卖资产时难以寻觅足够交易对手，资产变现难度大，市场流动性紧张时尤为显著[12]；投资者集中赎回时可能面临赎回延迟或部分赎回[13] - **收益困境**：持仓难以充分分散导致净值波动大；缺乏充足投研支持且无法参与高门槛优质资产布局，收益提升空间受限[15] - **费用困境**：运营固定成本分摊到小规模资产上导致单位成本显著上升；管理费、托管费难以下调；投资交易面临更高冲击成本[17] - **清盘困境**：基金清盘导致投资计划中断，资产变现可能面临折价损失，资金占用时间长，还需承担相关费用[19]；基金公司采取的自有资金申购等“保壳”措施仅为权宜之计[19] 投资者为何“踩坑”迷你基金？ - **低净值幻觉**：投资者误将基金净值与股票价格混淆，认为低净值基金上涨空间更大，而实际上净值高低仅反映过往业绩[21][22] - **追逐短期业绩**：迷你基金因持仓集中可能在特定板块暴涨时短期业绩飙升，投资者盲目追高后易遭遇板块回调而套牢[22] - **信息获取偏差**：投资者依赖基金销售平台推荐或他人介绍，缺乏主动全面了解基金的意识，销售平台对迷你基金风险提示不足[22] 投资者如何避坑与应对？ - **风险规避**：优先选择规模适中基金，避开机构占比过高产品；从基金公司实力、基金经理能力和基金业绩多维度综合研判[24] - **持仓应对**：若已持有迷你基金，需判断基金是否值得继续持有；规模处于迷你区间但业绩稳定、规模有回升迹象的可短期观察；规模持续缩水伴随业绩低迷应果断赎回[24] - **清盘处理**：对于已进入清盘流程的基金，需密切关注基金公司清算公告，及时了解资产变现进度和费用扣除明细[25]

权益基金业绩表现 - 股票型基金年内整体平均收益率为24.45% [1] - 混合型基金年内整体平均收益率为22.17% [1] - 4687只主动权益基金实现正收益，占全部主动权益基金比例接近95% [1] 新发基金市场情况 - 今年以来新成立主动权益类基金数量接近300只 [1] - 新发基金总发行规模达到1603亿元，同比增长约140% [1] 基金清盘与风险预警 - 今年以来清盘的基金共有370只，同比增加近24% [1] - 超100只权益基金在年内退场，多数触及规模清盘红线 [1] - 年内有120余只基金发布了超600条清盘预警公告 [1] - 剔除已清盘产品，还有超过90只基金处于清盘边缘，近半数为权益产品 [1]