文章核心观点 - 2024年AI算力基础设施投资驱动了公募基金业绩大幅增长，CPO（光电共封装技术）等概念成为重仓方向 [1][2][3] - 2025年AI产业投资主线将转向紧扣真实需求与技术壁垒，同时“AI+机器人”和“AI+自动驾驶”有望迎来产业落地关键节点，带来新的投资机会 [6] 基金业绩表现 - 截至12月11日，已有近50只主动权益类基金年内净值涨幅超过100%，个别基金净值涨幅甚至超过200% [1] - 永赢科技智选A以216.89%的净值涨幅暂居混合型基金第一，融通产业趋势以108.85%的净值涨幅暂居普通股票型基金第一 [3] - 部分基金规模实现爆发式增长，例如永赢科技智选从去年四季度末的0.26亿元增长至今年三季度末的115.21亿元，信澳业绩驱动规模从“迷你基”增长至44.87亿元 [3] 持仓结构与资金流向 - 截至今年三季度末，公募基金重仓的AI算力概念股接近40只，中际旭创、新易盛合计被持仓超1100亿元，分列公募总持股市值第三、四位，寒武纪被持仓逾700亿元，另有多只概念股被重仓超百亿元 [3] - 部分通信主题ETF虽涨幅可观但遭遇资金净流出，例如华夏中证5G通信ETF年内上涨超90%但资金净流出39.37亿元，银华中证5G通信ETF上涨近90%但净流出7.54亿元 [4] - 国泰通信设备ETF是例外，年内涨幅逾110%并获得55.18亿元净流入 [4] AI成为投资主线的逻辑 - AI推理侧初步落地商业闭环，推动AI基建投资驱动力从训练需求转向推理需求，为行业景气度提供长期支撑 [6] - CPO作为AI算力建设的必备环节，需求具备较强确定性，行业龙头公司净利润显著增长，契合公募资金对高成长性资产的配置偏好 [6] - AI是未来三到五年的投资主线，基础设施建设会带动CPO产业景气发展，且CPO国产替代趋势明确 [6] 未来AI产业演进与投资方向 - 2025年AI产业投资应紧扣真实需求与技术壁垒两大主线 [6] - AI应用可关注三大方向：消费娱乐（如AI游戏、电商、广告、教育）、企业经营流程优化、以及人形机器人、智能驾驶等新范式 [7] - 预计2026年国内外市场在训练与推理环节对算力的需求都将大幅攀升，基座模型成熟后，机器人、智驾等场景赋能将提速，应用层有望爆发 [7] - 基于均值回归规律，2026年成长因子或难持续领跑价值因子，行业景气度轮动可能呈现“科技承先、周期续后、消费最后”的特征 [7]