吉林市市场监督管理局关于市级食品安全监督抽检信息的公示（2025年第6期） 为警示消费者，切实保证广大消费者的饮食安全，我局现对市级食品安全监督抽检信息(2025年第6期)进行公示。 | 称 | | | | | | | 督管 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 重 | | | | | | | 理局 吉林 | | 吉林市龙潭区鼎旺 | | | 散 装 | | 食用 | | 市市 | | DBJ25220203250330245 15 / / 生鲜超市 | 吉林 | 芹菜 | 称 | 2025/7/1 | 农产 品 | 6 2025.09.10 | 场监 / 督管 | | 重 | | | | | | | 理局 | | 吉林 | | | 散 | | | | | | 吉林市丰满区联和 DBJ25220211250330197 16 / / | 吉林 | 青椒 （甜 | 装 | 2025/6/23 | 食用 农产 | 6 2025.09.10 | 市市 / 场监 | | 万家超市 | | 椒） | 称 | | 品 | | 督管 | | 重 | | ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 整体业绩表现 - FY2025Q2营收918.4亿元，同比+11.7%，低于彭博一致预期936.9亿元 [2][6] - 经调整净利润14.9亿元，同比-89.0%，远低于彭博一致预期98.5亿元 [2][6] - 核心本地商业收入653亿元（预期675亿元），经营利润37亿元（预期120亿元），同比-75.6% [9] - 新业务收入265亿元（预期260亿元），经营亏损同比扩大43.1%至19亿元（预期24亿元） [9] 业务细分表现 - 餐饮外卖业务Q2单均经营利润为-0.14元，测算经营亏损8亿元 [9] - 闪购业务经营亏损2亿元，闪电仓全国布局超5万家，下沉市场同比增速超50% [9] - 到店酒旅业务经营利润约48亿元，订单量同比+40%，年度交易用户同比+20% [9] - 小象超市在近20个城市布局约1000家前置仓，远期利润率目标3% [9] - 海外业务Keeta在香港市占率第一、沙特第二，覆盖20个城市，预计2033年GMV达千亿元规模 [9] 竞争与战略动向 - 5月阿里加入外卖市场竞争导致补贴加大，6月为外卖亏损主要产生月份 [9] - 7-8月补贴趋势扩大，单均亏损预计超过6月水平 [9] - 公司指引Q3外卖及核心本地商业将出现大规模亏损 [9] - 竞争加剧下公司与竞对UE（单位经济效益）优势差距进一步扩大 [9] 盈利预测与估值 - 预计Q3餐饮外卖单均亏损1.44元，对应经调整净亏损53.51亿元 [9] - 若补贴收缩优于预期，2026年外卖单均利润恢复至0.37元，对应全年经调整净利润386亿元 [9] - 预测2025-2027年整体营收分别为3739.66亿元、4186.87亿元和4653.37亿元 [9] - 预测2025-2027年经调整净利润分别为12.11亿元、386.46亿元和574.76亿元 [9] - 2026-2027年对应市盈率分别为15倍和10倍 [9] 核心观点总结 - 短期补贴投入导致盈利能力超预期波动，但体现公司赢得市场份额的长期战略决心 [2][9] - 依赖补贴的竞争缺乏持续性，业绩扰动不影响长期成长趋势 [2][9] - 竞争加速即时零售渗透率提升，为公司打开向上发展空间 [2][9] - 建议关注补贴投入的边际拐点，将推动公司价值回归 [2][9]

新零售发展历程 - 新零售行业从2015年阿里孵化盒马项目起步，2016年首家盒马门店在上海金桥开业，首创"门店即仓储+即时配送"模式，承诺3公里30分钟达，首年总营收约2.5亿元，坪效达传统大卖场3.7倍 [10][12] - 2016-2019年为行业"黄金三年"，马云提出"未来十年没有电商只有新零售"，引发美团、京东、永辉等企业纷纷推出类似业态，主要模式为线上线下一体化生鲜超市配餐饮区和配送服务 [12][14] - 行业在扩张过程中面临三大问题：自营即时配送导致履约成本高企盈利艰难、重资产运营和多元业态扩张消耗现金流、供应链改造滞后导致商品同质化严重 [15] - 2020年疫情加速线上化但暴露模式局限，消费者转向关注性价比，头部企业如盒马关闭仓储会员店聚焦核心业态，永辉转型深耕产品，每日优鲜2022年退场 [15][16] 盒马战略转型与核心竞争力 - 公司于2025年战略聚焦盒马鲜生和社区折扣店两种主力业态，退出会员店赛道，同时京东开立5家折扣超市，美团推出"快乐猴"折扣品牌 [6] - 公司将"商品力"作为核心护城河，提出"探索鲜美，乐享生活"新品牌主张，构建"数据-供应链-体验"三位一体体系 [18] - 通过数据驱动实现精准需求洞察：利用销售数据和用户评价快速迭代产品，改变传统供应商主导选品模式，实现从"货找人"到"人定货"转变 [20] - 建立全链路供应链支撑体系：利用算法预测销量控损，采用产地直采、航空冷链及气调保鲜技术压缩配送时间，与供应商深度合作研发 [22] - 具体商品创新案例包括玫瑰荔枝拿破仑酥烘焙产品、"日日鲜"系列蔬菜禽肉、无添加剂果干、即食果切等，通过标准化和场景化设计降低消费决策成本 [18][22][25] 行业趋势与未来竞争焦点 - 新零售从概念狂热期回归理性，行业竞争重点转向商品力、供应链效率与消费体验感的综合较量 [28][29] - 盒马通过接入淘宝闪购和88VIP体系融入阿里生态，获得更大用户池和流量入口，放大商品力与供应链优势 [28] - 行业基础能力已成标配：APP支付和外卖配送成为连锁零售标准配置，"30分钟配送到家"成为用户基本心智 [28] - 新零售并未消亡而是融入行业成为常态化能力基础，未来价值创造将集中于商品力、供应链与体验感的深度优化 [28][29]

最高人民法院社保新规解读 - 最高人民法院发布司法解释明确用人单位与劳动者约定不缴纳社保的协议无效 劳动者可据此解除劳动合同并要求经济补偿 [1] - 2024年社保合规企业仅占28.4% 约七成企业存在不缴或少缴现象 小微企业和个体工商户占比超90% [1] - 2024年城镇职工养老保险抚养比降至2.63:1（2010年为3.16:1）反映社保给付压力持续增加 [1] 行业现状与挑战 - 义乌电商工厂利润率约5% 50人规模企业仅3人参保 当地95%劳动者无社保概念 普遍采用口头协议 [7][8] - 快递行业普遍未给加盟制快递员缴纳社保（顺丰/京东等直营企业除外） 驿站月利润仅3000-40000元 采用承包合同规避责任 [11][16][17] - 生鲜超市月营收34万元 净利仅5000-6000元 若为7名员工缴纳社保将导致亏损 [20][21] - 融合烧烤店月固定成本3万元 需日营业额2500元保本 40%毛利率下全年仅5月实现盈利 [24][25] 企业应对策略 - 义乌电商企业倾向维持现状 认为社保覆盖需逐步下沉 极端情况下将缩减规模至家庭作坊 [9][10] - 快递驿站计划全面改用承包合同 将快递员转为独立个体规避社保责任 [17] - 生鲜超市尝试工资拆分（基本工资+补贴） 但面临同行低价竞争压力 [19][20] - 餐饮业依赖熟人用工（亲属/前创业者） 未签订劳动合同以控制成本 [22][23] 经济影响分析 - 制造业企业年营收1亿元需额外支出50万元社保费用（按50人×1500元/月计算） 显著增加现金流压力 [8] - 小微企业社保成本占比突出：义乌3人小厂月利润1万元 社保支出相当于50%利润 [8][9] - 劳动者偏好现金收入：快递员月薪1万元中若扣除社保实得减少600元 影响生活开支 [12][13]

罗森青岛扩张 - 罗森青岛1号店开业，首批7家门店同步启幕 [7] - 山东总部计划未来在全省开设1000家门店，目前已开业近40家 [7] - 进驻青岛被视为山东扩张战略的重要节点 [7] 百果园品质战略 - 百果园董事长余惠勇强调公司坚持高品质路线，认为好水果供不应求 [9] - 百果园选择教育消费者成熟的商业模式，而非利用消费者无知 [9] - 公司拥有几千万会员，表明有消费者认可其价值 [9] 泡泡玛特泰国旗舰店 - 泡泡玛特在泰国曼谷ICONSIAM购物中心开出全球最大品牌旗舰店，面积760平方米 [10] - 该店被指装修设计风格与名创优品MINISOLAND全球壹号店相似 [10] - 目前泡泡玛特和名创优品都尚未对此作出官方回应 [10] 盒马十周年战略 - 盒马发布《消费趋势洞察》报告，明确未来商品力聚焦"新鲜、健康、悦己"三大方向 [10] - 过去十年已建立庞大供应链网络确保生鲜品质与"高端食材平民化" [10] - 当前战略包括能量标注、低GI主食等商品满足健康需求，推出"钱的味道"香薰等爆款 [10] 康师傅环保新品 - 康师傅推出"无标签轻量瓶"新品，主打"三无"概念：无瓶标、无油墨、无胶水 [12] - 采用激光技术打印浮雕LOGO，减少材料和能源使用 [12] - 符合低碳环保理念 [12] 国货美妆海外增长 - 速卖通数据显示过去一年国货美妆海外销量同比增长100% [13] - 欧洲、墨西哥、巴西、日本为主要增长市场 [13] - 平台推出美妆出海全流程解决方案，吸引20多家国货美妆品牌集体入驻 [13] 娃哈哈新基地投资 - 娃哈哈投资10亿元建设西安饮品新基地 [14] - 项目包括高速水线1条、奶线2条、无菌线1条及相关配套设施 [14] - 主要生产纯净水、茶饮料、咖啡、果汁、含乳饮品等 [14] 北冰洋新包装 - 北冰洋推出特制橘汁汽水新包装，采用罐装形式，净含量330毫升 [15] - 包装主色调为纯蓝色，罐身中央是北冰洋标志性的大白熊形象 [15] 永辉新疆水果节 - 永辉超市启动新疆水果节活动，预计采购10000吨以上新疆水果 [16] - 通过全国近500家门店销售，采用"新疆产地直采+全国门店极速上新"模式 [16] 煌上煌业绩变化 - 煌上煌上半年营收9.84亿元，同比降7.2%；净利润7692万元，同比升26.9% [18] - 利润增长因成本回落、销售费用下降 [18] - 门店较去年末减少762家，"千城万店"目标受阻 [18] 零售业景气指数 - 8月份中国零售业景气指数（CRPI）为50.1%，较上月上升0.5个百分点 [19] - 商品经营类指数上升1.0个百分点；租赁经营类指数为52.1% [19] - 电商经营类指数较上月小幅下降0.4个百分点 [19] 天猫超市配送升级 - 天猫超市半日达新增8个城市，包括重庆、南宁、沈阳等 [21] - 半日达准时率超过97%，订单占比平台订单超过30% [21] - 在杭州闲林试点一日三配，约5000款商品可实现当日配送 [21] 立秋餐饮消费 - 8月7日当天，30多万餐饮小店在淘宝闪购平台上成交突破峰值 [23] - 饿了么骑手数量达到去年的3.5倍，平均收入是去年的1.4倍 [23]

生鲜零售出清挑战 - 生鲜超市面临清仓难题：价格设定过高导致滞销，过低则亏损，总部与门店数据不一致引发促销决策失误，不同渠道价格冲突[4] - 生鲜品类特殊性加剧挑战：极短保质期、高损耗率、食品安全敏感性与即时客流需求叠加，使出清成为与时间赛跑的盈利与口碑考验[4] AI动态出清解决方案 - 多点数智与物美合作部署AI动态出清体系，聚焦生鲜/日配高损耗场景，采用"数据驱动+流程重构"模式[4] - 实现全链路闭环：数据清洗→模型决策→电子价签同步→任务推送，大幅简化全渠道出清流程[4] - 效率提升显著：人工操作步骤从5步压缩至1步，单品出清时间从1小时缩短至5分钟，方案可扩展至全品类多业态[4] 研讨会核心议题 - 会议将系统拆解物美AI动态出清案例，涵盖零售补货/出清等环节的AI实践[6][8] - 重点探讨实施难点与应对策略，包括成本投入、成效产出及泛化场景适配性[8] - 具体分析五大问题：不同品类AI解决方案、生鲜补货落地实践、实施挑战应对、投入产出比评估、跨业务场景适配方法[8] 目标受众与价值 - 面向零售企业数字化负责人、AI技术服务商及行业研究人员[7] - 提供AI零售应用最新实践案例（含3份PDF报告）、会议总结及行业人脉资源[7] - 助力企业了解技术趋势、优化决策参考、把握产业智能化发展动态[8]

盒马终止与三江购物合作 - 盒马决定在2026年3月31日合作协议到期后不再与三江购物续约，结束宁波地区7家门店的联营授权 [2][4] - 三江购物表示将尽快与盒马协商过渡方案，但7家门店未来运营形式（关闭、自营或转为自有品牌）尚未确定 [2][7] - 消息公布后首个交易日（8月6日），三江购物股价下跌5.61%至10.76元，市值缩水至58.93亿元 [3] 合作历史与财务影响 - 双方合作始于2016年11月，阿里泽泰通过股权转让成为三江购物第二大股东（持股≤32%），2017年首家宁波盒马门店开业 [6] - 三江购物全资子公司浙海公司运营的盒马门店近三年营收持续增长：2022年4.29亿元→2024年5.50亿元，净利润从720.13万元增至1833.26万元 [8] - 2024年盒马门店贡献三江购物总营收14.19%（5.50亿元/38.75亿元），但公司整体营收同比下滑0.53%至38.75亿元 [11] 盒马联营模式调整战略 - 此前已收回福州（2019年）、贵阳（2022年）合资公司运营权，两地分别由新华都、贵阳星力合作转为盒马直营 [12][13] - 分析师指出盒马早期联营模式旨在推广新零售概念及支付宝，现因盈利压力及资本上市准备逐步统一收回运营权 [14] - 三江购物门店数量持续收缩：2024年净关店18家（新开4家/关闭22家），总门店数降至191家 [11] 阿里系资本动作 - 阿里泽泰2024年4月启动减持三江购物股份（计划减持≤3%），减持后仍为第二大股东 [8] - 此前阿里系已减持新华都股份至4.99%，退出"5%以上股东"行列 [13]

盒马与三江购物合作终止 - 盒马决定在2026年3月31日合作协议到期后不再与三江购物续约 [1][2] - 三江购物目前在宁波运营7家盒马门店 占盒马在宁波总门店数的70% [5][8] - 双方将成立专项工作小组协商合作到期前后的过渡安排 [5] 三江购物运营盒马门店的财务表现 - 2024年盒马门店贡献收入5.50亿元 占三江购物总营收14.19% [6][8] - 运营盒马的子公司浙海公司2024年净利润1833.26万元 同比增长62.7% [6] - 2024年盒马门店坪效同比增长8.44% 扭转前两年下滑趋势 [6] 盒马联营模式调整 - 此前已收回福州和贵阳盒马的运营权 转为直营模式 [9][11] - 在福州曾与新华都合作 2019年10月完全退出合资公司 [9] - 在贵阳曾与星力集团合作 2022年6月转为全资控股 [11] 三江购物整体经营情况 - 2024年营收38.75亿元 同比下滑0.53% 净利润1.43亿元 增长3.51% [8] - 门店数量持续收缩 2024年关闭22家 新开4家 年末总门店191家 [8] - 阿里泽泰2024年开始减持三江购物股份 目前仍为第二大股东 [6] 行业分析师观点 - 盒马收回运营权是为未来资本上市做准备 [13] - 新零售概念式微 三江购物放弃盒马对估值冲击有限 [13] - 早期合作目的是打通线上线下和推广支付宝 [13]

首发经济在石家庄的发展 - 盒马鲜生和京东七鲜即将在石家庄开设首店，引入零售业新模式新业态 [1][3] - 盒马鲜生石家庄首店位于勒泰商业中心负一层，主打鲜活水产和新鲜蔬菜，提供30分钟配送服务 [3] - 京东七鲜将落地石家庄，通过"产地直采""海捕直达"供应链创新，提供新鲜、便宜的产品 [4] 零售业态创新与升级 - 首店经济推动零售业态创新升级，北国先天下广场引入劳力士、始祖鸟等品牌首店 [4] - 近3年石家庄新增200多个国内外知名品牌首店，带动商圈客流量增长 [4] - 超市业态经历结构性变革，高端仓储零售与新零售模式加速布局 [4] 政策支持与城市吸引力 - 石家庄出台政策支持首发经济，对开设品牌首店、旗舰店的企业给予奖励 [7] - 盒马鲜生选择石家庄落户，看重本地商业潜力和城市发展环境 [8] - 长安区商务局为盒马鲜生提供配套服务支持，解决后顾之忧 [8] 消费市场升级与城市发展 - 首店经济优化高端生鲜消费供给，激活城市消费潜力 [4] - 石家庄商贸服务业拥抱新零售浪潮，向京津冀区域消费中心城市迈进 [8]

公司动态 - 盒马鲜生四川遂宁首店于5月30日在万象汇购物中心开业，推出端午优惠活动引发抢购热潮，进口水果、大海鲜、烘焙等产品一度断货 [2] - 遂宁消费者对盒马全球直采商品表现出强烈偏好，预售阶段售出2000只波士顿龙虾，泰国金枕榴莲、澳洲安格斯牛肉、挪威三文鱼因叠加开业优惠多次补货 [2] - 盒马2024年新开72家门店，平均每5天开一家新店，门店总数超430家，其中三分之一位于二三线城市及县城 [4] - 遂宁是盒马在西南地区进驻的首个非省会城市，公司看重其消费活力和区位优势，可利用成渝两地供应链资源提升物流效率 [4] 行业趋势 - 首发经济被写入2024年四川省政府工作报告，成为全省各地撬动消费活力的新引擎 [4] - 四川涌现一系列充满时尚感、高品质、潮流范的首发产品和创新场景，包括首店、首展、首秀等 [4] - 首发经济被视为消费领域的"流量密码"，端午小长假期间四川多个首店、首展、首发集中亮相，有望强势引流假日消费 [5] - 行业出现分化现象：部分品牌通过首发获得持续效益，部分品牌经历短暂热潮后陷入冷清，行业需从吸引"头回客"转向锁住"回头客"实现长期发展 [5]