行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化 [4] - 光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展 [4] - 下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期，国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展 [4] 整体市场行情回顾 - 本周，Wind 新材料指数收报 5015.17 点，环比上涨 0.49% [3][14] - 六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 7465.99 点，环比下跌 0.07% [3][14] - 申万三级行业显示器件材料指数收报 1153.32 点，环比上涨 6.92% [3][14] - 中信三级行业有机硅材料指数收报 7137.06 点，环比下跌 4.55% [3][14] - 中信三级行业碳纤维指数收报 1439.72 点，环比上涨 0.55% [3][14] - 中信三级行业锂电指数收报 3096.06 点，环比下跌 6.15% [3][14] - Wind 概念可降解塑料指数收报 2131.67 点，环比上涨 0.27% [3][14] 重点关注公司周行情回顾 - 本周涨幅前五的公司：双星新材(21.79%)、彤程新材(7.9%)、利安隆(7.83%)、南大光电(7.53%)、道恩股份(6.33%) [3] - 本周跌幅前五的公司：新亚强(-9.6%)、晨光新材(-6.92%)、东岳硅材(-6.73%)、中环股份(-5.54%)、硅宝科技(-4.78%) [3] 近期行业热点跟踪 - **日本光刻胶或全面断供**：12月1日，有媒体报道称日本似乎已从本月中旬起全面停止向中国出口光刻胶的出货，尽管未正式宣布，但业界普遍视为既定事实，措施范围明确到佳能、尼康、三菱化学等具体企业 [4][32] - 全球半导体光刻胶市场由日本合成橡胶(JSR)、信越化学、东京应化、住友化学、美国杜邦、韩国东进世美肯等企业主导，合计供应量占世界总供应量的95%，其中日本绝对领先 [4][32] - **“国产GPU第一股”登陆科创板**：12月5日，摩尔线程登陆上交所科创板，当日开盘报650元/股，较发行价114.28元/股上涨468.78%，总市值突破3000亿元，单签盈利高达26.786万元 [4][37] - 摩尔线程计划募资80亿元人民币，用于AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片等研发项目 [4][37] - 摩尔线程2022年至2024年营业收入分别约为0.4609亿元、1.240亿元、4.380亿元，年均复合增长率超过200% [4][39] - 2025年上半年，摩尔线程营收达7.02亿元，超过过去三年营收总和，归母净利润-2.71亿元，预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [4][39] - **新材料“小巨人”冲IPO**：珠海国能新材料股份有限公司启动北交所IPO准备，公司是国家级专精特新“小巨人”企业，产品线包括高频高速覆铜板和改性复合材料 [32][33] - 国能新材自主研发的GNC3004Y高频微波基板成功通过中国空间技术研究院材料可靠性中心的权威认证，填补了国内在高端高频材料方面的技术空白 [33] - **美利肯发布第五代透明剂**：美利肯发布第五代聚丙烯透明剂Millad ClearX™ 9000，相比第四代能在降低添加剂用量的条件下实现超高透明度 [37] 相关数据追踪 - 本周，费城半导体指数收报7294.84点，环比上涨3.84% [41] - 10月，中国集成电路出口金额达166.99亿美元，同比上涨26.92%，环比下降12.33% [43] - 10月，中国集成电路进口金额达377.68亿美元，同比上涨10.24%，环比下降8% [43] 重点标的与投资建议 - 光刻胶板块看好彤程新材在进口替代方面的高速进展 [4] - 特气方面建议关注华特气体，深耕电子特气领域实现进口替代 [4] - 电子化学品方面建议关注安集科技、鼎龙股份 [4] - 建议关注新材料平台型公司国瓷材料，其三大业务保持高增速，新能源业务爆发式增长 [4] - 建议关注国内抗老化剂龙头利安隆，其珠海新基地产能逐步释放，并凭借康泰股份进军千亿润滑油添加剂市场 [4][9] - 碳中和背景下，建议关注上游原材料金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份 [9]

行业投资评级 - 新材料行业投资评级为“领先大市-B”，且评级维持 [2] 核心观点 - 宇树科技IPO辅导收官，有望成为“A股人形机器人第一股”，标志着中国人形机器人产业从研发投入期向规模化落地期转型 [5][57] - 人形机器人产业前景广阔，预计国内需求将超过1亿台，整机市场规模可达10万亿元级别，上游相关材料将显著受益 [5][57] - 投资建议关注人形机器人核心零部件，包括实现环境感知的电子皮肤和灵巧手传动装置“腱绳+保护套管” [5][57] 二级市场表现 - 本周（20251124-20251128）新材料指数上涨3.23%，跑输创业板指（涨幅4.54%）1.31个百分点 [2][14] - 重点板块中，近五个交易日工业气体上涨0.86%，电子化学品上涨0.45%，合成生物指数下跌1.80%，半导体材料下跌0.71%，可降解塑料下跌1.26%，电池化学品下跌4.43% [2][18] - 上周新材料板块实现正收益个股占比为73.03%，表现占优的个股包括壹石通（周涨跌幅25.54%）、天岳先进（15.12%）、侨源股份（13.82%）等 [24][26] 产业链数据跟踪 - **氨基酸**：截至12月1日，缬氨酸价格为12500元/吨（周环比-0.40%），蛋氨酸价格为18900元/吨（周环比-2.83%），色氨酸价格为30500元/吨（周环比-3.17%），精氨酸价格为21400元/吨（周环比不变）[3][27] - **可降解塑料**：截至12月1日，PLA (FY201 注塑级) 价格为17800元/吨（周环比不变），PBS价格为17500元/吨（周环比不变），PBAT价格为9800元/吨（周环比不变）[3][31] - **工业气体**：12月1日，氧气单价为387元/吨（月环比-6.97%），氮气单价为423元/吨（月环比-9.81%），四川氩气单价为1090元/吨（月环比+17.84%）[35][37] - **电子化学品**：12月1日，UPSSS级氢氟酸价格为11000元/吨（月环比不变），G5级硫酸价格为3000元/吨（月环比+30.43%），G2级双氧水价格为1280元/吨（月环比+21.90%）[38][40] - **维生素**：12月1日，维生素A价格为63000元/吨（周环比不变），维生素E价格为50500元/吨（周环比-2.88%），维生素D3价格为212500元/吨（周环比不变）[3][44] - **高性能纤维**：12月1日，聚酰胺66 (PA66) 价格为1.48万元/吨（周环比+0.68%）；10月芳纶进口单价为12.47美元/千克（月环比+23.93%），出口单价为13.24美元/千克（月环比+15.30%）[45][47] - **重要基础化学品**：11月28日，布伦特原油价格为63.2美元/桶（周环比+1.0%）；12月1日，EVA价格为10350元/吨（周环比-2.2%），对二甲苯(PX)价格为6544元/吨（周环比+1.2%）[53] 行业要闻 - 上海市发布海洋产业发展规划，目标到2035年海上风电装机容量大于800万千瓦，推动抗台风、耐腐蚀、高效能的海上风电机组和基础设施发展 [54] - 福莱新材发布第三代电子皮肤新品，具备“芯感一体”架构、智能算法赋能和全域触觉感知三大核心突破 [55] - 华阳集团高性能碳纤维项目竣工投产，实现12K小丝束T1000级碳纤维国产化量产，一期产能200吨/年 [55] - 神马股份拟投资5.6亿元建设尼龙66高性能浸胶帘子布宁东项目，一期规划2万吨工业丝+1.3万吨浸胶帘子布，预计2027年9月投产 [56]

聚乳酸降解塑料行业相关概述 - 聚乳酸（PLA）是一种以可再生植物资源（如玉米、木薯）为原料，通过发酵制得乳酸，再经化学聚合形成的生物基可降解聚酯类材料，最终可被微生物分解为二氧化碳和水 [1][2] - 主要依据乳酸单体立体异构及共聚改性方式分类，包括PLLA、PDLA、PDLLA、PLGA等多种类型，分别适配包装、医疗、纺织等不同应用场景 [1][3] - 相较于传统石油基塑料（如PE、PP），聚乳酸具有原料可再生、生产中碳排放远更低、良好的透明度与抗拉强度、不含双酚A等有害物质、优秀的生物相容性等核心优势，是政策支持下的优质环保替代材料 [1][5] 行业政策环境 - 在“禁塑限塑”政策体系持续完善和“双碳”战略深入推进的背景下，中国已构建起覆盖产业规划、技术创新、资金扶持、场景拓展和合规监管的全链条政策闭环，为行业规范化发展、规模化应用与高质量升级提供系统制度支撑 [7] 行业产业链 - 产业链上游以玉米、甘蔗等高糖农作物为核心原料制得乳酸单体，国内企业正加速探索秸秆、糖蜜等非粮原料以降低对粮食资源的依赖 [7] - 中游为聚乳酸生产制造，国内企业已突破丙交酯核心原料规模化量产技术，推动产能扩张与成本下降 [7] - 下游应用广泛覆盖包装材料（占比超40%）、一次性餐具、纤维织物、3D打印耗材及医疗辅助器材等领域，医疗领域因创新应用增速较快 [7] 全球及中国行业发展现状 - 2024年全球生物降解塑料产能约为247万吨，预计到2029年将增长至573万吨，期间年均复合增长率（CAGR）保持在18%以上 [8] - PLA是当前市场应用最广的生物降解塑料，预计到2029年，PLA在全球生物降解塑料市场中的占比将达到约42%，持续引领行业 [9][10] - 2024年中国生物可降解材料市场规模已达299亿元，同比增长29.59%，预计2025年行业规模将突破480亿元 [10] - 2020-2024年间中国聚乳酸产能从8.9万吨跃升至30.9万吨，年均复合增长率达36.7%，预计2025年产能将进一步攀升至36.5万吨 [10] 企业竞争格局 - 本土龙头企业如丰原集团、海正生材、金丹科技正加快构建“原料—乳酸—丙交酯—PLA”一体化布局，丰原规划建设50万吨级产能，海正生材主导高端领域，金丹科技强化成本优势 [11] - 金发科技、联泓新科等企业侧重于材料改性及多品类拓展，海南赛诺、彩虹精化等则深耕细分应用场景 [11] - 跨国企业如NatureWorks、TotalCorbion通过合资建厂、技术授权等方式深化在华布局，与本土企业形成差异化竞争 [11] 行业发展趋势 - 行业将持续聚焦丙交酯等核心技术的攻关与产业化，推动全产业链自主化与规模化，并通过分子设计技术改善材料性能 [12][13] - 重点开拓医用材料、高端纤维及工程塑料等高价值领域，推动产业从一次性制品向高技术含量场景转型 [12][14] - 积极构建绿色循环体系，开发利用非粮生物质资源，推动化学回收技术研发与应用，完善后端处理基础设施，实现与“双碳”目标深度融合 [12][15]

二级市场表现 - 本周新材料指数上涨1.11%，跑赢创业板指0.46个百分点 [1] - 近五个交易日，电池化学品板块表现最佳，上涨8.24% [1] - 合成生物指数与可降解塑料板块分别上涨3.07%和3.46% [1] - 半导体材料、电子化学品和工业气体板块表现疲软，分别下跌4.58%、2.53%和1.29% [1] 产业链周度价格跟踪 - 氨基酸方面，缬氨酸价格12550元/吨，周环比上涨1.21%，而精氨酸和蛋氨酸价格分别下跌0.69%和2.64% [2] - 可降解材料中，PBS和PBAT价格分别为17500元/吨和9800元/吨，周环比分别下跌1.69%和0.51%，PLA价格维持不变 [2] - 维生素A、E、D3、泛酸钙及肌醇价格本周均无变化 [2] - 塑料及纤维方面，芳纶价格周环比大幅下跌13.44%至8.18万元/吨，PA66价格下跌2.00%至14700元/吨，癸二酸9月出口均价环比上涨1.44%至28495元/吨 [2] 风电行业投资机遇 - 国务院发布白皮书强调将继续大力发展风电等可再生能源，以支持实现“双碳”目标 [3] - 根据《风能北京宣言2.0》目标，2030年中国风电累计装机容量目标为13亿千瓦，2035年目标不少于20亿千瓦，2060年目标达到50亿千瓦 [3] - 风电行业高景气格局有望维持，风电上游材料迎来广阔发展机遇，建议关注相关公司 [3] 六氟磷酸锂行业分析 - 六氟磷酸锂价格从2022年2月历史高点59万元/吨持续回落，至2025年7月一度跌破5万元/吨，随后强势反弹至2025年11月7日的12.15万元/吨 [4] - 需求端受新能源汽车与储能产业爆发带动，电解液厂家采购量显著增长 [4] - 供给端因前期产能过剩导致行业出清，大量中小企业产能难以快速复产，行业整体供应紧张 [4] - 预计六氟磷酸锂价格仍有上行空间，产业链盈利能力有望持续修复，建议关注相关产业链公司 [4]

政策环境与行业前景 - 自2020年国家层面发布塑料污染治理意见以来，各省/地区或行业陆续发布相关实施意见、方案或办法，若政策落地执行有望推动可降解材料需求迅速增长 [1] - 可降解地膜和快递包装未来或成为可降解塑料应用的主要拓展方向 [1] PBAT市场现状 - 截至2025年9月21日，PBAT市场均价为9850元/吨，处于历史底部 [1][2] - 2024年PBAT产能137万吨，2021-2024年复合年均增长率达53% [2] - 由于需求量低于预期，2025年PBAT平均开工率仅为15.8% [2] - 主要原材料BDO、PTA、AA在8月的平均开工率分别为45%、74%、53%，预计短期PBAT价格维持以成本支撑为主的底部小幅震荡 [1][2] PLA市场现状 - 2025年上半年受关税政策影响，PLA下游制品出口受到较大影响，同时因禁塑执行不及预期和消费降级，吸管、一次性餐具等传统应用领域出现小幅下滑 [3] - 截至2025年9月21日，PLA市场均价稳定在17200元/吨，较年初下滑1.7%，较2021年高点下滑了42.7% [3] 产业链相关公司 - PBAT相关公司包括金发科技(600143.SH)、长鸿高科(605008.SH)、恒力石化(600346.SH) [4] - PLA相关公司包括海正生材(688203.SH)、金丹科技(300829.SZ)、联泓新科(003022.SZ) [4] - 原材料己二酸相关公司包括华鲁恒升(600426.SH)和华峰化学(002064.SZ) [4] - 原材料BDO相关公司包括三维股份(603033.SH)和中泰化学(002092.SZ) [4]

行业投资评级 - 新材料行业评级为领先大市-B（维持）[1] 核心观点 - 八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》，提出2025年汽车销量目标3230万辆（同比增长约3%），其中新能源汽车销量1550万辆（同比增长约20%），政策驱动下汽车行业上游新材料需求有望增长[6][56] - 依法依规治理新能源汽车等重点行业非理性竞争取得初步成效，产业链盈利能力有望改善[6][56] - 建议关注汽车上游新材料领域相关公司【时代新材】、【骏鼎达】[6][58] 二级市场表现 - 本周（20250908-0912）新材料板块上涨，新材料指数涨幅2.50%，跑赢创业板指0.39%[3][15] - 细分板块表现：合成生物指数上涨2.88%，半导体材料上涨9.04%，电子化学品上涨6.88%，可降解塑料上涨3.41%，工业气体上涨5.64%，电池化学品上涨13.68%[3][19] - 个股表现：60.67%个股实现正收益，涨幅前十包括厦钨新能（26.79%）、恒神股份（20.33%）、天岳先进（17.38%）等[24] - 资金流动：机构净流入占比23.42%，金发科技净流入2.7亿元，雅克科技净流入2.47亿元；晶瑞电材净流出7.29亿元，凯美特气净流出7.21亿元[24] 产业链价格跟踪 氨基酸 - 缬氨酸12600元/吨（周环比-1.18%），精氨酸22700元/吨（-0.87%），色氨酸37500元/吨（-5.06%），蛋氨酸21900元/吨（-0.68%）[4][29] 可降解塑料 - PLA注塑级17800元/吨（周环比不变），PLA吹膜级17200元/吨（不变），PBS 17800元/吨（不变），PBAT 9850元/吨（不变）[4][33] - 2025年7月PLA进口均价2328.7美元/吨（环比-6.62%），出口均价2506.54美元/吨（环比+6.06%）[33] 工业气体 - 氧气475元/吨（月环比-0.21%），氮气497元/吨（-1.78%），二氧化碳331元/吨（+1.85%），氢气2.4元/立方米（不变）[37] 电子化学品 - UPSSS级氢氟酸11000元/吨（月环比不变），EL级氢氟酸5600元/吨（+5.66%），G5级硫酸2300元/吨（不变）[40] 维生素 - 维生素A 63000元/吨（周环比-1.56%），维生素E 60500元/吨（-6.20%），维生素D3 227500元/吨（不变）[4][45] 高性能纤维 - 碳纤维83750元/吨（周环比不变），芳纶10.27万元/吨（+17.62%），PA66 15200元/吨（不变）[4][46][48] 行业要闻 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查，涉及通用接口和栅极驱动芯片[55] - 工信部强调依法治理行业非理性竞争，优化产业生态[56] - 金风科技拟投资189.2亿元建设风电制氢氨醇项目，规划年产绿色甲醇60万吨、绿氨40万吨[57]

国家能源局绿色液体燃料试点项目 - 国家能源局公示第一批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目共9个涵盖纤维素燃料乙醇、生物质甲醇、绿色甲醇及绿氨等方向 [1] - 入选项目包括国投生物3万吨/年纤维素燃料乙醇项目、上海电气绿源科技生物质甲醇项目、金风绿能50万吨绿色甲醇项目等 [3] - 试点旨在推动绿色液体燃料新技术发展培育能源领域新质生产力具有原料利用、生产装备、燃料应用等环节示范意义 [1][3] 华安证券合成生物学周报 - 合成生物学指数由58家业务涉及合成生物学及其相关技术应用的上市公司构成基准1000点 [2] - 本周华安合成生物学指数下降5.72个百分点至1549.03跑输上证综指7.83个百分点 [2] - 生物技术革命为应对气候变化、资源能源安全等重大挑战提供新解决方案 [2] 微元合成阿洛酮糖合作 - 微元合成与嘉吉签署合作协议共同拓展阿洛酮糖在中国饮料、乳品等食品场景应用 [4] - 微元是国内首家获批阿洛酮糖生产企业采用自主AS10菌株直接发酵技术 [4] - 万吨级产能一期已投产二期预计2027年投运总投资5.5亿元 [4] 重庆可降解塑料项目 - 建峰集团弛源化工年产6万吨PBAT/PBS装置投产填补西南地区可降解塑料产业空白 [4] - 项目总投资3.34亿元占地41亩设计产能6万吨/年预计年均营业收入7亿元 [4] - 可柔性化生产PBAT、PBT、PBS等产品 [4] 基因编辑技术突破 - 中科院深圳先进院研发新型迷你CRISPR核酸酶MiniCasUltra基因编辑效率显著提升 [4] - 该工具保持超小尺寸529aa优势基因组靶向范围扩大5倍 [4] - 首次验证紧凑型CRISPR系统在多基因疾病体内治疗潜力 [4] PHA水性阻隔涂料 - 微构工场PHA水性阻隔涂料完成全球首例工业化产线验证 [5] - 该技术打通从PHA生物合成到终端纸制品应用全产业链 [5] - 在100天内完成原料开发、涂层制备、工业级生产及终端测试 [5]

行业概述 - 聚乳酸（PLA）是一种生物可降解高分子材料，由乳酸单体聚合而成，原料来自玉米、木薯等可再生植物资源 [2] - PLA具有生物相容性和环境友好性，可被微生物分解为二氧化碳和水 [2] - PLA分为PLLA（左旋）、PDLA（右旋）和PDLLA（消旋）三种主要类型 [2] 行业发展历程 - 萌芽期（1979-2006年）：国内开始研发可降解塑料，但技术不成熟，产物分子量低、强度差 [4] - 启动期（2007-2019年）：政策推动禁限塑，国内企业攻克PLA生产技术，产业链雏形形成 [4] - 爆发期（2020年至今）：禁塑令升级推动需求激增，国内企业加速布局产能，全产业链构建完成 [5][6] 行业产业链 - 上游：原材料包括玉米、甘蔗等，生产设备包括发酵设备、聚合釜等 [8] - 中游：PLA生产制造环节 [8] - 下游：应用于食品包装、一次性餐具、医疗器材、汽车配件等领域 [8] - 2025年4月底玉米价格为2.45元/公斤，环比增长1.16%，玉米成本占PLA生产成本的47% [10] 行业现状 - 2024年中国PLA消费量为24万吨，同比增长60% [1][12] - 国内企业实现规模化生产，降低生产成本，提高市场竞争力 [1][12] - 2025年1-4月中国PLA进口金额为4839.19万美元，同比增长42.69%，出口金额为2223.72万美元，同比增长35.53% [14] 重点企业经营情况 - 安徽丰原生物：全产业链布局，国内PLA行业领军企业 [16] - 浙江海正生物：国内首家实现PLA商业化生产的企业，2024年纯PLA产品生产量为5.07万吨，同比增长26.85% [16][17] - 河南金丹科技：乳酸行业龙头企业，规划建设7.5万吨/年PLA项目，2025年一季度归母净利润为0.39亿元，同比增长125.85% [16][20] 行业发展趋势 - 政策驱动与市场需求共振，行业规模持续扩张 [22] - 技术创新与产业链整合加速，突破成本与技术瓶颈 [23] - 高端化转型与国际化竞争加剧，行业格局重塑 [24][25]

政策与行业背景 - 2020年国家发展改革委等部门发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，2021年9月印发《"十四五"塑料污染治理行动方案》，2025年6月1日起施行《国务院关于修改〈快递暂行条例〉的决定》[1] - 国家标准《生物降解塑料与制品降解性能及标识要求》（GB/T 41010-2021）于2022年6月1日实施，规范生物降解塑料性能及标识[2] - 快递包装领域政策修订鼓励使用可降解材料，推动塑料污染治理向重点领域深入[3] 行业ESG披露现状 - 可降解塑料指数27家上市公司中15家发布2024年度ESG报告，披露率56%，高于全A股45 74%[2][3] - 市值TOP10企业中8家披露ESG报告，5家公布温室气体排放数据（范围一+范围二），仅1家披露范围三数据，6家公布研发投入[3] - 行业ESG披露水平被专家评价为"中游"，未满足公众期待，范围三数据尤其缺乏[2][3] 企业案例与技术应用 - 万华化学全生物降解地膜已应用于30万亩农田，恒力石化推动生物降解地膜治理白色污染，彤程新材建成10万吨级可降解材料产线开发农业地膜[5] - 聚乳酸（PLA）占全球可降解塑料制品份额超60%，但最新研究显示其微塑料颗粒可能入侵人体肠道系统[6] - 上市公司ESG报告普遍缺乏可降解率、可回收率等关键数据披露[6] 专家建议与行业挑战 - 专家呼吁企业应在ESG报告中详细披露技术参数（如可降解率），并通过招股书等渠道补充环境效益数据[6] - 行业需平衡技术优势与风险披露，政策应明确标准框架，企业需履行环境责任透明度[7] - 可降解塑料并非零危害，需客观评估其应用风险而非过度宣传环保光环[6][7]