中金主要观点如下： 智通财经APP获悉，中金发布研报称，自2020年国家发改委和生态环境部发布关于《进一步加强塑料污 染治理的意见》以来，各省/地区或行业陆续发布关于塑料污染治理的相关实施意见、方案或办法，若 相关政策落地执行，有望推动相关可降解材料如可降解塑料需求的迅速增长。截至2025年9月21日， PBAT的市场均价为9850元/吨，处于历史底部。原材料BDO、PTA、AA8月平均开工率分别为 45%/74%/53%，预计短期PBAT价格仍然维持以成本支撑为主的底部小幅震荡。 政策推动可降解塑料行业发展 自2020年国家发改委和生态环境部发布关于《进一步加强塑料污染治理的意见》以来，各省/地区或行 业陆续发布关于塑料污染治理的相关实施意见、方案或办法，若相关政策落地执行，有望推动相关可降 解材料如可降解塑料需求的迅速增长。中金认为，可降解地膜和快递包装未来或成为可降解塑料应用的 主要拓展方向。 PBAT产能利用率低，价格处于历史底部 标的方面 可降解塑料产业链相关公司包括PBAT：金发科技(600143.SH)、长鸿高科(605008.SH)、恒力石化 (600346.SH)；PLA：海正生材(6882 ...

股价表现与资金流向 - 9月26日盘中股价上涨2.03%至9.05元/股 总市值449.11亿元 成交额1.24亿元 换手率0.28% [1] - 主力资金净流出1377.96万元 特大单净卖出422.21万元(买入791万元占比6.36% 卖出1213.21万元占比9.75%) 大单净卖出955.75万元(买入2157.78万元占比17.34% 卖出3113.53万元占比25.02%) [1] - 年内股价累计上涨12.70% 近5日/20日/60日分别上涨1.34%/12.56%/34.67% [1] 公司基本面 - 主营业务为氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发生产与销售 收入构成为基础化工产品36.84% 化学纤维34.73% 化工新材料22.81% 其他5.06% 物流服务0.56% [1] - 2025年上半年营业收入121.37亿元 同比减少11.70% 归母净利润9.83亿元 同比减少35.23% [2] - A股上市后累计派现48.76亿元 近三年累计派现22.33亿元 [3] 股东结构变化 - 股东户数6.51万户 较上期增加12.04% 人均流通股75999股 较上期减少10.81% [2] - 香港中央结算有限公司持股6912.25万股(第五大股东) 较上期减少2248.42万股 [3] - 南方中证500ETF持股2946.07万股(第六大股东) 较上期增加415.11万股 兴全合润混合A退出十大股东 [3] 行业属性 - 所属申万行业为基础化工-化学纤维-氨纶 [1] - 概念板块涵盖可降解、中盘、融资融券、MSCI中国、社保重仓等 [1]

纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-26 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-12元/吨（+0）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费120美元/吨（-6 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费103美元/吨（-5美元/吨），纯苯美韩价差38.5美元/吨（-4.0美元/吨）。华东纯苯现货 -M2价差35元/吨（-10元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-2005元/吨（-10），酚酮生产利润-320元/吨（-124），苯胺生产利润186元/吨（+124）， 己二酸生产利润-1369元/吨（-14）。己内酰胺开工率93.66%（+4.97%），苯酚开工率78.00%（+7.00%），苯胺开工 率74.92%（+2.97%），己二酸开工率61.40%（-1.20%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-18元/吨（-15元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-542元/吨（-4元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.2%（-0.2%）。 下游硬胶 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-25 EB港口库存继续累积 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-12元/吨（+18）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费126美元/吨 （-7美元/吨），纯苯FOB韩国加工费108美元/吨（-7美元/吨），纯苯美韩价差42.5美元/吨（+5.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差45元/吨（+45元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1995元/吨（-105），酚酮生产利润-196元/吨（+0），苯胺生产利润62元/吨（+91）， 己二酸生产利润-1356元/吨（-50）。己内酰胺开工率88.69%（+2.48%），苯酚开工率71.00%（+2.00%），苯胺开工 率71.95%（+6.74%），己二酸开工率62.60%（-1.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-3元/吨（-3元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-550元/吨（+12元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.4%（-1.5 ...

纯苯苯乙烯日报 | 2025-09-24 EB基差进一步走弱 纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-30元/吨（+36）。纯苯港口库存10.70万吨（-2.70万吨）；纯苯CFR中国加工费132美元/吨 （-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费114美元/吨（-2美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-3.0美元/吨）。华东纯苯 现货-M2价差0元/吨（+20元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1890元/吨（-85），酚酮生产利润-196元/吨（+0），苯胺生产利润62元/吨（+91）， 己二酸生产利润-1306元/吨（-12）。己内酰胺开工率88.69%（+2.48%），苯酚开工率71.00%（+2.00%），苯胺开工 率71.95%（+6.74%），己二酸开工率62.60%（-1.60%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差0元/吨（-42元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-562元/吨（-87元/吨），预期逐步压缩。 苯乙烯华东港口库存186500吨（+27500吨），苯乙烯华东商业库存98500吨（+20500吨），处于库存回建阶段。苯乙 烯开工率73.4%（-1.5%）。 ...

长江在重庆"拥抱"了嘉陵江，又流经我国最大的内河多式联运枢纽港——两江新区果园港。港口北边， 坐落着中国长安汽车集团的两江工厂。 现代化厂区内，新能源汽车整齐排列；厂房屋顶上，铺着一片"蓝海"——总面积超40万平方米的15万余 片光伏组件，为企业生产提供着源源不断的绿电。 推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。2024年4月，习近平总书记在重庆考 察时指出："重庆制造业基础较好，科教人才资源丰富，要着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业 体系""大力推动绿色发展，建设美丽重庆，筑牢长江上游重要生态屏障"。 锚定绿色高质量发展，擦亮新型工业化绿色底色，持续提升工业"含绿量"，重庆主要在三方面发力。 ——产业结构优化，巧做"加减法"。 加什么？持续提升低能耗、高产出的产业规模占比，扩大增量。 49吨重型卡车，搭载300千瓦氢动力模块，即将在新疆实现规模化运营。该氢动力模块是博世氢动力系 统（重庆）有限公司的一款量产产品。"在氢能、高端装备制造等重点领域，全区已集聚高新技术企业 736家、科技型企业4455家。"九龙坡区经济和信息化委员会党委副书记严国存介绍。 围绕现代制造业集群体系、做大绿色新 ...

长江在重庆"拥抱"了嘉陵江，又流经我国最大的内河多式联运枢纽港——两江新区果园港。港口北边， 坐落着中国长安汽车集团的两江工厂。 现代化厂区内，新能源汽车整齐排列；厂房屋顶上，铺着一片"蓝海"——总面积超40万平方米的15万余 片光伏组件，为企业生产提供着源源不断的绿电。 对1000余家企业开展工业节能监察，累计实施工业技改项目6000余个……2021年—2024年，重庆市规上 工业单位增加值能耗累计下降12.3%。通过提升产品价值、降低生产成本等举措，全市六大高耗能行业 增加值占规上工业比重已压减到25%以下，优于全国平均水平。 推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节。2024年4月，习近平总书记在重庆考 察时指出："重庆制造业基础较好，科教人才资源丰富，要着力构建以先进制造业为骨干的现代化产业 体系""大力推动绿色发展，建设美丽重庆，筑牢长江上游重要生态屏障"。 锚定绿色高质量发展，擦亮新型工业化绿色底色，持续提升工业"含绿量"，重庆主要在三方面发力。 ——产业结构优化，巧做"加减法"。 加什么？持续提升低能耗、高产出的产业规模占比，扩大增量。 49吨重型卡车，搭载300千瓦氢动力模块， ...

产业结构优化 - 持续提升低能耗、高产出产业规模占比 扩大绿色新兴产业增量[1] - 严格控制高耗能、高排放产业发展规模 2021-2024年规上工业单位增加值能耗累计下降12.3%[3] - 六大高耗能行业增加值占规上工业比重压减至25%以下 优于全国平均水平[3] 绿色产业集群发展 - 聚力打造智能网联新能源汽车、新一代电子信息制造业、先进材料三大万亿元级主导产业集群[2] - 2024年前8月新能源汽车产量达69万辆 同比增长31.4%[2] - 集成电路产量76亿块 同比增长65.6% 笔记本电脑出口均价提高9.8%[2] 绿色制造体系建设 - 建成国家级绿色工厂170家 国家级绿色工业园区16个[4] - 国家级绿色工厂产值占全市规上工业总产值29.5%[4] - 形成绿色信贷等绿色金融产品330余款 赋能绿色制造主体培育[4] 企业绿色创新实践 - 博世氢动力系统公司量产300千瓦氢动力模块 49吨重型卡车将在新疆规模化运营[1] - 华峰化工自主研发己二酸新工艺 碳综合利用率超96% 年产能达135.5万吨[4] - 九龙坡区集聚高新技术企业736家 科技型企业4455家[1] 资源循环利用成效 - 形成年利用废钢铁450万吨、再生铝60万吨、废旧轮胎20万吨、铸造废砂30万吨的循环利用产能[6] - 大宗工业固废综合利用率常年保持70%以上[6] - 规上工业单位增加值水耗累计下降15%以上 达到国家"十四五"节水目标[6] 园区低碳化建设 - 建桥工业园区低碳环保产业产值年增长约20%[4] - 数智产业园建成重庆市首个标准厂房光伏储充一体化项目 水重复利用率连续3年超97%[5] - 海螺水泥通过资源化处置项目年节约标煤4.2万吨 实现厂区全封闭管理和超低排放改造[6] 新能源应用部署 - 长安汽车两江工厂屋顶铺设15万余片光伏组件 总面积超40万平方米[1] - 光伏储充一体化项目实现余电上网[5] - 构建全生命周期循环经济基础设施 降低企业生产能耗与排放成本[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，存量装置开工尚可，进口到港节奏性放缓，下游提货见顶回落但量级尚可，港口库存见顶回落；下游开工底部回升但总体仍偏低，苯乙烯短期检修拖累刚需 苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，港口库存等待进一步去化，绝对水平仍偏高；9月上中旬短期检修开工回落，港口库存见顶回落，9月中下旬开工或重新回升；下游ABS及PS开工小幅回落，EPS开工尚可，ABS库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 69元/吨（+13），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+0元/吨） [1] - 苯乙烯主力基差38元/吨（-4元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费133美元/吨（-3美元/吨），纯苯FOB韩国加工费113美元/吨（-3美元/吨），纯苯美韩价差37.5美元/吨（-16.1美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 - 411元/吨（-44元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨） [1] - 苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨），处于库存回建阶段 [1] - 纯苯下游开工底部回升，苯乙烯短期检修开工率73.4%（-1.5%），9月中下旬开工或重新回升 [1][3] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润221元/吨（+79元/吨），开工率61.74%（+0.72%） [2] - PS生产利润 - 59元/吨（+49元/吨），开工率61.20%（-0.70%） [2] - ABS生产利润 - 139元/吨（+77元/吨），开工率69.80%（-0.20%），库存压力偏大 [2][3] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1830元/吨（+45），开工率88.69%（+2.48%） [1] - 酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），苯酚开工率71.00%（+2.00%） [1] - 苯胺生产利润62元/吨（+91），开工率71.95%（+6.74%） [1] - 己二酸生产利润 - 1362元/吨（+16），开工率62.60%（-1.60%） [1] 策略 - 单边：无 [4] - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 [4] - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 纯苯国内关注裕龙裂解2投产进度，8 - 9月累积新增产能集中，进口到港节奏性放缓，下游提货尚可使港口库存见顶回落，但下游开工仍偏弱，表现不及预期；苯乙烯旺季下游提货量级维持偏高水平，基差小幅走强，库存待进一步去化，9月上中旬开工回落库存下降，中下旬开工将回升，下游PS及EPS开工恢复尚可，ABS开工回升但库存压力偏大 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 - 82元/吨（+1），华东纯苯现货 - M2价差 - 15元/吨（+10元/吨）；苯乙烯主力基差42元/吨（+5元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费136美元/吨（+6美元/吨），纯苯FOB韩国加工费116美元/吨（+7美元/吨），纯苯美韩价差53.6美元/吨（-6.0美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 - 368元/吨（+1元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存13.40万吨（-1.00万吨）；苯乙烯华东港口库存159000吨（-17500吨），苯乙烯华东商业库存78000吨（-9000吨）；纯苯开工情况未提及，苯乙烯开工率75.0%（-4.8%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润142元/吨（+15元/吨），开工率61.02%（+8.49%）；PS生产利润 - 108元/吨（+15元/吨），开工率61.90%（+0.90%）；ABS生产利润 - 216元/吨（+18元/吨），开工率70.00%（+1.00%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 - 1875元/吨（-35），开工率86.21%（-4.21%）；酚酮生产利润 - 247元/吨（+0），开工率未提及；苯胺生产利润 - 29元/吨（+70），开工率65.21%（-2.75%）；己二酸生产利润 - 1378元/吨（+14），开工率64.20%（+4.20%） [1] 策略 - 单边：无 - 基差及跨期：EB2510 - EB2511价差逢低做正套 - 跨品种：EB2510 - BZ2603价差短期逢低做扩 [4]