公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 今年第三季度，三星电子超越美光科技，重夺高带宽内存（HBM）市场第二的位置。此前，该公司 在第一季度和第二季度一度落后于美光，位居第三，但随着HBM3E（第五代）产品供应量的增加， 其市场份额呈现回升趋势。在DRAM市场，三星也紧随领先企业SK海力士之后。 据市场研究公司Counterpoint Research 12月19日发布的数据显示，三星电子第三季度全球HBM市 场份额（按营收计）达到22%，较上一季度的15%大幅增长7个百分点。同期，美光科技的市场份额 为21%，被三星电子超越，位居第二。 三星电子在整体DRAM市场也展开了激烈的争夺。在第三季度基于营收的DRAM市场份额排名中， SK海力士以34%的份额稳居榜首，三星电子紧随其后，市场份额为33%，两家公司之间的差距仅为 1个百分点。SK海力士在今年第一季度实现了突破，历史上首次超越三星电子，荣登DRAM营收榜 首。三星电子自1992年以来一直占据半导体行业霸主地位，如今却跌至第二位，这在半导体历史上 是前所未有的。三星电子的市场份额从第二季度的32%提升至第三季度的33%，重夺第一的希望越 来越大。 ...

2025 年 12 月 15 日IT之家热门新闻榜单： 董明珠回应空调"铝代铜"问题：仍未达到同等技术保障，格力在没有 100% 把握之前不会用 董明珠回应空调"铝代铜"问题，表示格力坚持铜材优势，暂不采用铝技术。她强调铝技术尚未达到铜的 同等保障，格力将继续研究。中国家电科技年会发布相关标准，推动铝在空调领域的应用。 苹果 iOS 26 离奇 Bug 曝光：安卓手机拍摄照片放大自动变红 苹果 iOS 26 被曝离奇Bug：安卓手机拍摄的照片在 iPhone 上放大查看时会自动变红，缩略图却正常。 目前可通过编辑功能中的"还原"选项修复。这一 Bug 可能与 iPhone 解析 ICC 颜色配置文件有关。 不到 1 个月再涨 300 万：消息称华为鸿蒙装机量突破 3000 万台 博主 @AIMIKKKK 发文透露，华为鸿蒙装机量突破 3000 万台。而在今年 11 月的新品发布会上，余承 东刚宣布搭载 HarmonyOS 5 和 HarmonyOS 6 的设备突破 2700 万，数据更新间隔尚不足 1 个月。 DDR5 内存价格飙升，AM4 平台意外迎来"第二春" 受 AI 驱动 DRAM 需求激增等因素影响 ...

全球宏观经济与政策 - 发达经济体11月经济表现未有显著变化，市场对美联储12月降息的预期经历V型反转[6] - 欧元区11月通胀反弹，但增长动能仍不强劲，欧央行2026年可能依旧没有降息必要[6] - 特朗普计划明年初宣布美联储主席人选，市场对更为鸽派的哈塞特预期升温，推动美股上涨[4][5][10] - 美国财长贝森特预计2026年经济增长率将达到4%[6] 全球股市表现 - 美股周二上涨，道指升0.39%至47,474点，标普500涨0.25%，纳指涨0.59%，工业指数逆市上涨0.87%[3][8][10] - 欧洲股市表现不一，泛欧Stoxx 600指数微升0.07%，德国DAX涨0.51%，法国CAC 40下跌0.28%[3][8][10] - 港股冲高回落，恒生指数涨0.24%，国企指数涨0.11%，恒生科技指数跌0.37%[12] - A股周二下挫，沪指跌0.42%报3,897点，深证成指跌0.68%，全市场成交额1.61万亿元[3][17] - 亚太股市普遍上扬，韩国KOSPI指数涨1.9%至3,994点，台股涨0.8%[22][23] 外汇与商品市场 - 特朗普言论令美元指数小幅下跌0.1%至99.36，离岸人民币迈向14个月新高[4][28] - 国际油价震荡下行，纽约期油跌1.15%报58.64美元/桶，布伦特期油跌1.1%[4][29] - 铜价从历史高点回落，白银维持在历史高点附近，黄金下滑1.2%至4,186.6美元/盎司[4][28][29] 固定收益市场 - 美国国债涨跌不一，收益率曲线趋陡，2年期国债收益率下跌2.2个基点至3.51%[5][31][32] - 亚洲债市利差变动不大，中国投资级债券利差多数走阔，TMT板块卖盘偏多[5][32] 个股与板块动态 - 霸王茶姬三季度收入32.1亿元，同比下跌9.4%，non-GAAP净利润5.0亿元，同比下跌22.2%[9] - 亚迪股份11月销量48万辆创年内新高，年初至今总销量达420万辆，出口量预计2026年增至150万辆[15] - 特斯拉人形机器人Optimus V3.0预计2026Q1发布，2026年底前量产，中国供应链扮演重要角色[20] - 波音股价飙涨10.15%，因财务总监预测明年737和787飞机交付量将增加及自由现金流正增长[10]

消费电子市场内存价格飙升 - 16GB DDR5内存条价格已很难找到800元以下产品，基础M.2接口固态硬盘每TB价格涨至近800元，而年初同样规格产品价格不到一半[1] - 内存涨价压力正传递至手机、平板、PC等消费电子产品，中低端千元机因内存占整机BOM成本比例较高，受到的影响最明显[8] - 消费级数码产品"早买早享受，晚买享折扣"的规律暂时失效，行业进入涨价周期[9] AI产业驱动内存需求结构改变 - AI服务器对内存需求激增，一台AI服务器的DRAM内存需求是普通服务器的8倍，NAND闪存需求达到3倍[10] - 由OpenAI、亚马逊、Meta、微软、xAI等超大规模厂商牵头的数据中心项目，预计总投资额将超过2.5万亿美元，其中AI服务器成本占比高达60%[9] - 为满足AI服务器需求，HBM（高带宽内存）成为关键，其具有更高引脚密度和更低延迟，能在有限空间提供更大内存容量和更快数据访问速度[10][11] 上游产能调整与价格走势 - 三星、SK海力士和美光自今年4月份将更多产能转向服务器规格DDR5和HBM，并降低DDR4产能，导致消费级内存供应减少[15] - 今年二季度内存行业合约价涨幅在5%-10%，三季度进一步增至10%-15%[15] - 今年四季度服务器DRAM合约报价飙升近70%，NAND合约价格上涨20-30%，DRAM价格突破历史高位，开启"超级周期"[16] - 投研机构伯恩斯坦判断供应紧张局面至少将持续至2026年上半年，甚至可能蔓延至2027年[16] 韩国半导体产业主导地位巩固 - 在DRAM市场，三星、SK海力士和美光市场份额分别为36%、34%和20%，但在HBM领域，三星和SK海力士主导超过90%的市场份额[24] - HBM内存利润水平高达50%-70%，但因产能消耗是普通DRAM内存的3倍，此前并非上游业务重心[15] - 韩国半导体企业依靠持续稳定的大规模生产能力降低HBM生产成本，拉高竞争门槛，并凭借完整的本土产业链优势加快开发进程[28][29] 国产内存产业崛起与突破 - 长江存储主攻NAND闪存，其Xtacking 4.0技术已实现270层堆叠，即使在先进制程光刻机被封锁情况下也能通过成熟制程推进研发[34][37] - 长鑫存储在2019年实现第一代19nm工艺DDR4 DRAM内存量产，并在IC China 2025博览会上发布最高速率达8000Mbps的DDR5产品，颗粒容量达24Gb[37][40] - 国产内存产业链已形成规模，包括澜起科技、江波龙、东芯半导体、长电科技、通富微电等一批上下游企业[40]

行业投资评级与核心观点 - 报告对英伟达、博通、AMD、美光、闪迪等公司在人工智能和数据中心领域的增长前景持积极看法，尤其看好内存行业处于“世代性的强势期”[9] - 核心观点认为人工智能驱动需求旺盛，供应链紧张推动价格显著上涨，领先公司通过定价权维持高毛利率，行业整体前景强劲[1][6][9] 英伟达业务表现与前景 - 英伟达业绩超出市场预期30亿美元，未来指引提高100亿美元，显示强劲增长势头[2] - 库存增加主要用于扩充机架，客户库存并不充足，DSO处于历史平均水平[1][4] - 公司进行战略性投资利用资产负债表发展业务，长期将受益于人工智能项目如OpenAI的1000兆瓦项目[1][4] - 对2026年Blackwell到Vera Rubin产品交接持乐观态度，亚洲市场显示产品上市情况良好，需求旺盛[1][5] - 英伟达通过定价能力缓解成本压力，保持毛利率在70%中段水平[3][6] 人工智能芯片竞争格局 - 博通处理器业务实现三位数增长，英伟达、AMD预计实现同比翻番或接近该水平[1][5][6] - 谷歌Gemini 3良好表现可能提振TPU业务，2025年谷歌与TPU相关业务收入保持中等水平并有所增长[1][5] - 博通可能因估值较低略有优势，但各方增长都很强劲[6] 内存市场供需分析 - 内存需求非常强劲，来自云计算、AI及传统服务器DDR5内存的需求显著增长[1][6] - 供给严重不足导致价格大幅上涨，部分产品价格涨幅达40%-70%，临时采购价格较最低点上涨3倍[1][6] - 市场状况每周好转，预计未来几个季度持续强劲趋势[3][7] - 闪迪企业SSD业务因HED短缺出现抢购热潮，推动市场表现[3][8] 主要公司盈利预测 - 美光发布积极业绩预告，预计2026年每股收益约为30美元，若情况改善可能达40美元[3][8] - 美光HBM 4时间线已锁定至2026年，大部分时间段已确定[3][8] - 闪迪有望实现25美元到30美元的大宗业务收益，处于典型上行周期[3][8][10] - 美光在短期内保持强劲态势，闪迪则受益于内存市场供需紧张局面[10]

人工智能与开源模型 - 新加坡国家人工智能计划在其东南亚语言大模型项目中放弃Meta模型，转向阿里巴巴的通义千问Qwen开源架构[1] - 基于Qwen架构的“Qwen-SEA-LION-v4”模型在衡量东南亚语言能力的开源榜单上占据首位，此前Meta模型在处理印尼语、泰语和马来语等区域性语言时表现不佳[1] - 北京市人工智能产业投资基金等入股AI办公工具研发商像素绽放，该公司注册资本由约285.2万人民币增至约333.1万人民币[7] 商业航天与卫星产业 - 商业航天司正式成立，将整合多部门相关职能，卫星产业发展有望在更高层面实现统筹协调[2] - 商业航天司的成立有望提升商业航天发射审批、卫星运营牌照发放等关键环节的推进效率[2] - 目前GW、千帆星座均超百星在轨，应用端落地在即，中型运载火箭即将首飞助力星座大规模组网[2] - 蓝箭航天朱雀三号运载火箭计划于11月29日首飞，神舟二十二号飞船发射任务取得圆满成功[4] 半导体与先进封装 - AI HPC对异质整合的需求依赖先进封装，关键技术是台积电的CoWoS解决方案[3] - 为整合更多复杂功能模块，云端服务业者开始考量从台积电CoWoS方案转向英特尔EMIB技术[3] - 威刚董事长表示AI需求导致内存缺货进入20年来最严重局面，客户实际能拿到的量仅为原本下单量的三成[9] - 预期内存合约价涨势将持续至少二至三季，2026年上半年DRAM与NAND Flash仍将全面缺货[9] 电池与能源技术 - LG化学宣布开发出全固态电池商用化核心技术，可均匀控制固态电解质粒子大小[8] - 采用新技术的电池与使用现有电解质的电池相比，基本容量增加约15%，高倍率放电容量增加约50%[8] - 卡尔动力发布无人货运全系列解决方案，包括与宁德时代骐骥换电合作的中长途货运补能方案[10] 消费电子与硬件 - 华为正式发布Mate80及Mate80 Pro系列机型，起售价分别为4699元和5999元，首发搭载HarmonyOS 6操作系统[6] - 《移动电源安全技术规范》国家标准预计在发布12个月后实施，新规在整机、电芯、线路板三大核心环节提出突破性要求[5] - 新标准实施后行业整体成本预计提升20%-30%，成本增量来自优质电芯采购成本上升及线路板硬件升级费用[5] 自动驾驶与货运 - 卡尔动力计划其全球首款“运输机器人”于2026年上半年开启示范运营，未来十年实现100万台上路运营[10] - 公司发布无人货运全系列解决方案，包括单车运输机器人量产应用方案、智能无人货运方案及无人编队方案[10]

宏观政策与数据 - 中国人民银行11月贷款市场报价利率连续6个月维持不变，1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [1] - 美联储10月会议纪要显示官员对12月降息意见分歧，若干官员认为降息很可能合适，很多官员认为不合适，多数官员担忧进一步降息加剧通胀风险 [1] - 据CME“美联储观察”，美联储12月维持利率不变的概率为63.8%，降息25个基点的概率为36.2% [1] - 美国劳工统计局取消发布10月非农就业报告，将与11月数据合并，11月就业报告将于12月16日发布 [1][2] 半导体与内存行业 - 机构预测内存价格在2026年第二季度前将在当前基础上再上涨约50%，传统LPDDR4面临最大涨价风险 [3] - 英伟达在服务器端大幅提升对LPDDR的需求，导致先进芯片出现更广泛长期风险因素，并向消费电子市场外溢 [3] - 中国半导体行业协会预计2025年芯片设计产业销售额达8357.3亿元人民币，同比增长29.4%，按1:7.08汇率折算约1180.4亿美元，首次突破千亿美元 [5] 房地产与新能源汽车行业 - 上海市房地产经纪行业协会发起行业自律倡议，从理性反映市场、真实发布房源、诚信开展业务、合理收费及公平竞争五方面加强自律 [4] - 中信证券认为国内充电基础设施将迎加速建设周期，大功率快充设备需求显著，充电桩设备企业受益 [6] - 华鑫证券认为新能源汽车产业链价格处于底部易涨难跌，需求韧性强，核心公司估值处于历史较低水平 [6] 人工智能与科技应用 - 中信证券指出Gemini 3 Pro多模态理解和逻辑推理能力显著提升，多模态性能领先，应关注原生多模态技术发展及新应用场景机会 [6] - Agent相关能力在长文本检索、任务流程规划等方面形成亮点，更好支持细分场景Agent开发落地，Coding以前端开发为主要方向 [6] - 建议关注以多模态为代表的应用机会及模型发展带来的算力新需求 [6]

腾讯Q3业绩 - 公司Q3业绩全面超预期，其中国外游戏业务表现突出，营收同比增长43% [1] - 公司整体股价年内涨幅达58%，主要驱动力为游戏业务的增长 [1] - 除游戏外，其他业务表现亦优于预期，主要得益于AI应用带来的业务效率提升 [1] 哔哩哔哩Q3业绩 - 公司用户增长稳健，日活跃用户同比增长9%，月活跃用户同比增长8% [2] - 公司Q3营收为77亿人民币，同比增长5%，毛利率连续13个季度提升，净利润率同比提升7个百分点 [2] - 广告业务表现强劲，营收同比增长23%，主要受益于用户平均年龄增长至26岁及AI技术使广告投放更精准 [2] - 公司当前市盈率低于30倍，在游戏营收同比下降15%的背景下，整体营收仍实现增长 [2] 京东Q3业绩 - 公司Q3业绩略超预期，但电商业务同比增速从上季度的20.6%放缓至14.9% [3] - 公司当季投入150亿于外卖业务，导致经营利润亏损11亿，自由现金流为负120多亿 [3] - 从电商与物流业务看，公司年利润约500亿，当前市值约3000多亿港币 [3] 中芯国际Q3业绩 - 公司Q3营收为171.6亿人民币，同比增长9.9%，净利润为15.2亿人民币，同比增长43.1% [3] - 公司作为台积电的替代选项，其价值评估更侧重于技术进步水平而非传统市盈率指标 [3] 全球市场动态 - 日本铠侠公司最新季度财报显示净利润同比大幅下降60%，引发全球内存板块下跌 [4] - 美联储官员发表鹰派言论，导致标普500指数与纳斯达克指数下跌，并引发全球市场调整 [4]

存储器市场价格动态 - SanDisk在11月将NAND闪存合约价格大幅上调50% [2] - DRAM内存价格同比飙升171.8% [5][6] - 具体产品示例：G.Skill Trident Z5 Neo RGB 32GB DDR5-6000内存套装价格从约106美元上涨至239美元 [7] 模块制造商财务表现 - 创见2025年第三季度合并营收为41.1亿新台币（1.33亿美元），环比增长27%，同比增长63%，毛利率达45%，净利润同比增长334% [2] - 宜鼎国际收入同比增长64%至38亿新台币（1.23亿美元），净利润增长近250% [2] - 宇瞻科技第三季度营收达32.2亿新台币（1.04亿美元），同比增长70% [3] 供应链紧张与厂商应对 - SanDisk调价促使创见、宜鼎国际、宇瞻科技等模块制造商暂停出货并重新评估报价 [2] - 创见自11月7日起暂停报价和发货，预计市场环境将持续向好 [2] - 韩国内存巨头三星和SK海力士仅完成70%的订单，导致美国和中国一级云服务商订单交付率仅为70% [6] 供需失衡的核心驱动因素 - 供应紧张由人工智能数据中心持续需求和晶圆供应严重短缺共同驱动 [2] - 晶圆厂优先生产高利润率的DRAM，如用于AI服务器和HPC设备的DDR5和HBM，导致老款DDR4产品及消费级SSD等通用内存领域供应短缺 [3] - 人工智能工作负载消耗了行业所能生产的每一块剩余芯片，短缺状况可能持续到2026年 [4] 对下游厂商的影响与展望 - 金士顿和威刚等模块制造商需为16GB DDR5芯片支付13美元，而六周前价格仅为7美元，涨幅巨大 [6] - 小型OEM厂商和渠道分销商被告知，到2026年第一季度订单交付率预计仅为35%至40% [6] - 行业高管预期内存价格大幅上涨和供应紧张局面将持续，群联电子CEO认为NAND闪存短缺可能持续长达十年 [7]

DDR4内存价格暴涨现象 - DDR4内存价格在过去几个月持续上涨后，近期出现惊人暴涨，短短一周内价格几乎翻了一番[2] - 2GB DDR4-3200内存条的平均现货价格达到25美元，而一周前价格为13美元[2] - 组成一根16GB内存条所需的八个内存模块现货成本高达200美元，这还不包括PCB板、散热器等附加费用[2] 不同渠道的价格差异 - 美光旗下消费品牌Crucial的32GB DDR4-3200标准套装售价为139美元，远低于累计现货价格[2] - 同样的双通道套装在英国商店售价为179英镑，显示价格因购买地点不同而存在显著差异[2] - 不生产DRAM芯片的内存厂商通过批量采购获得折扣来降低成本[2] DDR4与DDR5价格对比 - DDR4现货价格目前比DDR5价格高出87%，价差达到荒谬水平[3] - 消费者仍可在亚马逊以不到48美元购买Oloy DDR4-3200 16GB内存套装，但该产品缺乏RGB LED灯且时序较慢[3] 市场供需与投机行为 - 人工智能对内存需求增长和主要厂商减产共同推动DDR4价格上涨[2] - 廉价DDR4内存套装可能突然断货，因为现货价格持续飙升可能引发投机性购买[3] - DDR4-3200内存套装可能成为新的炒作对象，类似"炒股"现象在市场中出现[3]