市场表现 - 本周（12/8-12/12）A股市场高位盘整，上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，创业板指上涨2.74%，沪深300下跌0.08%[4] - 本周市场日均成交额1.95万亿元，较上周的1.70万亿元有所提升[4] - 美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[7] 大消费：拉美电商 - 拉美地区互联网渗透率近75%，电商渗透率12-15%，远低于中国的约45%[4] - 2023年拉美市场电商交易量达到5070亿美元，同比增长27%，预计2026年将达到9120亿美元[16] - 本土平台美客多（MercadoLibre）在2023年占据26%的市场份额，呈现一超多强格局[4][21] 大健康：流感疫情 - 2025年第49周，南方省份哨点医院报告的流感样病例就诊百分比（ILI%）为11.1%，高于前一周的10.3%及2022-2024年同期水平[4][28] - 本轮流感主要为H3N2病毒，南方省份检测到6467份A(H3N2)阳性标本[31] - 流感药物需求激增，奥司他韦近一周销量上升237%，玛巴洛沙韦销量提升180%[33] 硬科技：面板行业 - 申万面板行业2025年前三季度累计归母净利润60.35亿元，同比增长161%[4] - 国内面板厂在2018-2020年扩产高峰期建设的产线将在2025-2027年间结束折旧周期，折旧费用有望持续下降[38] - 2024年中国大陆面板厂在手机面板市场的占有率达到68.8%，2025年有望突破70%[44] 高端制造：工程机械 - 2025年11月销售各类挖掘机20027台，同比增长13.9%，其中国内销量9842台（同比增长9.11%），出口10185台（同比增长18.8%）[45] - 2025年1—11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%[45] 高端制造：光伏产业 - 由通威、协鑫等光伏龙头企业联合出资的北京光和谦成科技有限责任公司于12月9日注册成立，注册资本30亿元，被视为光伏“反内卷”政策落地的体现[47][50] - 行业正从规模扩张转向注重盈利质量与现金流安全，监管通过能耗、环保等技术门槛引导落后产能出清[50] 高端制造：电动两轮车 - 2025年11月电动两轮车行业总销量约为244万台，同比下滑27%，内销出货量221万台，同比下滑28.7%[52] - 销量下滑主要受新版《电动自行车安全技术规范》于12月1日实施的影响，行业处于新国标切换初期的调整阶段[52]

行业投资评级 - 维持机械设备行业“看好”评级 [1][27] - 维持对中联重科、恒立液压、捷昌驱动、豪迈科技的“增持”评级 [1][27] 核心观点 - 工程机械行业景气度持续回暖 下游需求增长逻辑清晰 国内开工端利好持续带动需求 “十五五”建议稿提出扩大有效投资和实施重大工程项目 未来随着重点项目落地及大规模设备更新政策深化 行业景气度有望持续回暖 [27] - 海外市场方面 近期关税扰动弱化 海外主要地区开工维持较高水平 国产工程机械龙头加速出海 考虑到国内产品在技术成熟度和性价比上具备较强竞争力 建议继续关注海外市场拓展 [27] - 机器人方面 工业数字化、智能化转型持续推进 大规模设备更新政策拉动效应明显 企业对于加大设备购置和推动产业更新改造较为乐观 建议持续关注制造业投资增长情况 [27] 行业要闻 - 2025年11月销售各类叉车11.97万台 同比增长14.1% 其中国内销量7.5242万台 同比增长23.9% 出口量4.4507万台 同比增长0.7% [10] - 2025年1-11月累计销售叉车134.0405万台 同比增长14.2% 其中国内销量84.3005万台 同比增长14.3% 出口49.74万台 同比增长14% [10] - 卓翼智能完成2亿元人民币C轮战略性融资 [11] - 日立建机计划于2027年4月1日正式更名为“LANDCROS株式会社” [11] 行业数据 - 截至2025年12月12日 钢材综合价格指数为91.76 [12] - 截至2025年12月16日 WTI原油现货价为56.82美元/桶 Brent原油现货价为60.56美元/桶 [13] 公司公告 - 斯莱克作为有限合伙人以自有资金2500万元入伙洛阳科改启航股权投资基金合伙企业 [17] - 锡装股份拟以不超过10万美元的自有资金设立韩国全资子公司 [18] 行情回顾 - 2025年12月10日至12月16日 沪深300指数下跌2.19% 申万机械设备行业下跌2.95% 跑输沪深300指数0.76个百分点 在申万所有一级行业中排名第23位 [1][19] - 截至2025年12月16日 申万机械设备行业市盈率为43.94倍 相对沪深300指数的估值溢价率为218.89% [1][20] - 本周涨幅居前的个股为大鹏工业、驰诚股份、航天动力 跌幅居前的个股为大业股份、黄河旋风、四方达 [21][24][26] 产量与增长预测 - 2025年11月工业机器人产量约7.02万台 同比增长20.60% [27] - 2025年工业机器人全年产量有望突破70万台 [1][27]

核心观点 - 花旗研报指出，中国工程机械行业呈现结构性分化，履带式起重机需求强劲，而塔式起重机需求疲软，同时行业竞争加剧 [1] 细分市场需求分析 - 履带式起重机11月出货量按年大幅增长102%，需求最为强劲 [1] - 履带式起重机需求受设备更换和可再生能源（如风能）领域强劲需求双重驱动 [1] - 塔式起重机11月出货量按年下降49%，降幅较10月的17%显著扩大，反映房地产行业需求持续疲软 [1] 行业竞争格局 - 前四大大型挖掘机生产商的市场占有率从2024年的59.7%下降至2024年前九个月的58.7%，下降了1个百分点 [1] - 市场占有率下降表明机械制造商之间的竞争正在加剧 [1] 公司偏好排序 - 花旗对内地工程机械行业的公司偏好排序保持不变，依次为：恒立液压、三一重工H股、三一重工A股、中联重科，最后为建设机械 [1]

展会概况与历史地位 - 展会全称为南非约翰内斯堡国际矿山与电力博览会 始创于1972年 是非洲大陆规模及影响力最大的专业展览会 享誉51载[3] - 展会每两年举办一届 由英国的蒙哥马利展览集团公司所属的南非专业展览有限公司主办[3] - 该展通过矿山机械 工程机械 电力能源 工业制造及自动化等主题领域联动 已发展成为世界顶尖水平的全球国际性大展 是非洲唯一且最具影响力的顶级专业博览会[3] - 该展影响力遍及南部非洲乃至整个非洲大陆 甚至将南非宝马国际工程机械展彻底击败并挤出了当地市场[3] 展会规模与影响力 - 2024年展会突破历史记录 吸引了来自非洲本土及其他大洲多个国家和地区的950家参展商[4] - 2024年展会净展出面积达到40,000平方米 占用展览馆面积100,000平方米[4] - 2024年展会吸引了来自58个国家和地区的专业观众 人数高达39,885人 为非洲之冠 观众数量是南非法兰克福汽配展的十倍之多[4] - 展会现场报名后 2026年展位已经销售一空[4] - 每届中国展商参展超过150家企业 展览效果极为显著[4] 举办地与市场背景 - 展会举办地为约翰内斯堡 是非洲的门户和最繁荣的城市[4] - 南非矿产资源丰富 是世界第四大矿产国 黄金和钻石的储量和产量均居世界首位[3] - 世界上已探明的150种地下综合性矿产资源在南非及非洲其他地区均有储藏 包括与发展科技产业和促进经济可持续发展密切相关的50多种贵重稀有矿产品及新能源行业依托的核心矿种[3] - 南非交通四通八达 道路维修 改建和扩建等一直在进行 市政建设热度不减 加上矿产丰富 对各类工程机械的需求逐年增加[3] 参展商与观众构成 - 世界主要矿产资源大国以及设备制造大国均来参展 包括美国 英国 法国 德国 俄罗斯 加拿大 日本 印度 韩国 瑞典 澳大利亚 南非 赞比亚 博兹瓦纳 安哥拉等[4] - 专业观众主要来自南非和南部非洲众多国家 如莫桑比克 津巴布韦 刚果 赞比亚 纳米比亚 加纳 博茨瓦纳 莱索托 斯威士兰等[4] - 上届展览部分参展企业包括TEREX ALSTOM SIEMENS DEUTZ DIESEL CUMMINS DIESEL SHELL SKF GOODYEAR等全球知名企业[6] 展品范围 - 采矿设备：包括采掘机械 矿山技术 重型采矿机械 运输机械 原材料处理设备 安全健康及环境设备 动力传动与控制 电气自动化技术等[8] - 工程机械：包括工程车辆 建筑机械 建材机械 发动机及动力传动设备 液压与气动 升降设备 各类轴承及零部件等[8] - 电机工程与能源设备：包括火力与水力发电设备及附件 输变电设备 大中小型电机 微电机 绝缘材料 电线电缆 高压开关 电力电容器 电焊机 电动工具等[8][9] - 石油化工设备：包括石油钻井 采油 集输设备 炼油化工设备 泵阀门和仪表等[9] 同期活动 - 2024年展会同期举办了3个产业论坛及32个会议[4]

近日，伴随礼炮齐鸣与全场掌声，三一意大利米兰网点在米兰市 布奇纳斯科市（Bu c c i n a s c o） 盛大揭幕，标志着三一在欧洲战略版图上迈出具有里程碑意义的一步。该网点集直销、服务、备 件、展示于一体，将为意大利及周边区域客户提供更快捷、更可靠、更高效的一站式服务。 【行业热点】 1 业绩改观，工程机械行业复苏或已在路上？ 米兰网点的落成，不仅是三一品牌在欧洲持续深耕、本地化能力不断提升的重要成果，更是三一 集团以更开放姿态、更高标准加速布局意大利市场的坚定宣言。未来，三一将以米兰为强劲引 擎，全面提升区域竞争力，推动业务实现跨越式增长。 开业仪式上，三一集团高级副总裁、海外经营总部总监、欧洲大区事业部董事长徐明表示，三一 集团深耕欧洲市场已超1 5年，业务保持快速增长，2 0 2 5年销售额同比增长4 0%以上。"此次米兰 办公室的落成是集团欧洲本地化战略的关键一步，这不仅是一座办公场所，更是我们贴近客户、 服务客户的'前线阵地'。期待意大利米兰网点业务助力三一意大利业务快速增长，为三一欧洲事 业发展注入强劲动力。" 中华人民共和国驻米兰总领事馆经济商务处参赞耿协威对米兰网点开业表示祝贺。他指出 ...

挖掘机 据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2025年11月销售各 类挖掘机20027台，同比增长13.9%。其中国内销量9842台，同比增长9.11%；出 口量10185台，同比增长18.8%。 | | | 2025年11月 中国挖掘机市场概况 | | | --- | --- | --- | --- | | | 国内 | 대 ロ | 合计 | | 当期销量 | 9 842 | 10 185 | 20 027 | | 去年同期 | 9 020 | 8 570 | 17 590 | | 同比涨幅 | 9.1% | 18.8% | 13.9% | | 累计销量 | 108 187 | 103 975 | 212 162 | | 去年同期 | 91 231 | 90 531 | 181 762 | | 同比涨幅 | 18.6% | | 14 9 公众号 · 工程机械杂志 | 2025年1—11月，共销售挖掘机212162台，同比增长16.7%；其中国内销量 108187台，同比增长18.6%；出口103975台，同比增长14.9%。 | | | | 2025年中国电动挖掘机市场情况 | | | | | ...

明确时间表和路线图 为有效提升绿色低碳产品和服务的供给能力，加快建立产品碳足迹管理体系和产品碳标识认证制度，省 市场监管局、省发展改革委、省生态环境厅联合印发的《全省产品碳标识认证工作实施意见》正式出 炉。这份文件首次系统勾勒出江苏省建立产品碳标识认证制度的时间表和路线图。 《全省产品碳标识认证工作实施意见》确立了明确的阶段性目标：到2025年，制定实施30个左右重点产 品碳足迹核算标准和认证规则，完成200个以上碳标识认证应用，工作体系和长效工作机制初步建立。 到2030年，制定实施100个左右重点产品碳足迹核算标准和认证规则，完成500个以上碳标识认证应用， 工作体系和长效工作机制基本建成。同时，提出健全碳标识认证工作体系、完善产品碳标识认证基础支 撑体系、全面推进产品碳标识认证、加强产品碳标识认证跟踪监管、拓展产品碳标识认证应用场景和加 快形成互认互信机制6项重点任务。 当前，江苏正以《全省产品碳标识认证工作实施意见》为引领，开展全链条服务行动，助力构建碳足迹 管理体系，让"绿色生产力"成为驱动高质量发展的"新引擎"。 位于常州的上汽时代动力电池系统有限公司，将锂电池行业全省首批产品碳标识认证证书摆放在 ...

智通财经APP获悉，据中国工程机械工业协会对平地机主要制造企业统计，2025年11月当月销售各类平 地机650台，同比增长24%，其中国内销量111台，同比增长24.7%；出口量539台，同比增长23.9%。 2025年1—11月，共销售平地机7568台，同比增长7.79%；其中国内销量1335台，同比增长29.5%；出口 6233台，同比增长4.06%。 据中国工程机械工业协会对汽车起重机主要制造企业统计，2025年11月当月销售各类汽车起重机1536 台，同比增长16.6%，其中国内销量780台，同比增长25.8%；出口量756台，同比增长8.46%。 2025年1—11月，共销售汽车起重机18063台，同比下降1.38%；其中国内销量9773台，同比下降 1.02%；出口8290台，同比下降1.8%。 据中国工程机械工业协会对履带起重机主要制造企业统计，2025年11月当月销售各类履带起重机329 台，同比增长66.2%，其中国内销量109台，同比增长102%；出口量220台，同比增长52.8%。 2025年1—11月，共销售履带起重机3030台，同比增长26.5%；其中国内销量960台，同比增长27. ...

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 国内政策细则出台，系统性地推动卫星数据从生成到商业化利用的全链条发展，为太空算力构建了安全底座与制度框架，将天基数据转化为驱动发展的“新质生产要素” [3] - 中央经济工作会议再提“能源强国”建设，为核电和可控核聚变领域提供了明确且系统性的战略指引，构建了从近期核电支撑到远期聚变引领的核能发展蓝图 [3] - 2025年第三季度全球半导体设备出货金额同比增长11%，达到336.6亿美元，主要得益于对支持人工智能计算的先进逻辑、DRAM和封装解决方案的强劲投资 [3] - 光伏行业“多晶硅产能整合收购平台”正式落地，被视为破解行业“内卷式”恶性竞争的关键产业治理创新之一 [3] 根据相关目录分别总结 1. 上周行情汇总 - 报告期内（2025年12月8日至12月12日），机械设备指数上涨1.80%，同期沪深300指数下跌0.08%，机械设备板块在全部31个申万一级行业中涨跌幅排名第5位 [6] - 截至2025年12月12日，机械设备申万指数年初以来累计上涨39.36%，显著跑赢同期上涨19.91%的沪深300指数 [9] - 机械行业子板块中，制冷空调设备板块上周上涨6.48%，涨幅位列第一，其他涨幅前五的板块分别为其他专用设备、其他通用设备、能源及重型设备、激光设备 [8] 2. 重点宏观数据 - 2025年11月制造业PMI指数为49.2%，PMI生产指数为49.2%，PMI新订单指数为50.0% [19] - 2025年10月，制造业利润总额累计同比增长7.7%，工业企业利润总额累计同比增长1.9% [21] - 2025年11月，制造业投资累计完成额同比增长1.9%，固定资产投资累计完成额同比下降2.6% [23] - 2025年11月，基础设施建设投资累计同比微增0.13%，房地产投资累计同比下降15.90% [30] - 2025年1-10月累计发行专项债68845亿元，其中10月单月发行新增专项债2949亿元 [27] 3. 细分子行业数据汇总 3.1. 工程机械行业 - 2025年11月，挖掘机销量为20027辆，同比增长13.9% [32][33] - 2025年10月，汽车起重机销量为1422辆，同比增长15.0% [32][33] 3.2. 机床及工业机器人行业 - 2025年11月，工业机器人产量为70188套，同比增长20.60% [38] - 2025年11月，金属切割机床产量为7.00万台 [36] 3.3. 轨交行业 - 2025年1-10月，累计动车组生产量为1524辆，累计同比增长7.8% [40][42] - 2025年10月，动车组生产量为97辆，单月同比大幅增长136.6% [40][42] - 2025年11月，铁路固定资产投资完成额为7538亿元 [46] 3.4. 油服设备行业 - 2025年10月，全球在用钻机数量为1801台 [48] - 截至2025年12月12日，布伦特原油均价为61.12美元/桶 [48] - 截至2025年12月12日，美国在用海上钻机20台，陆上钻机528台；其中原油钻机414台，天然气钻机127台 [49][50] 3.5. 船舶及集装箱行业 - 截至2025年12月12日，BDI指数为2205点 [54] - 2025年10月，集装箱吞吐量同比增长7.3%，货物吞吐量同比增长2.2% [54][55] 3.6. 光伏行业 - 报告期内，光伏行业多晶硅价格指数环比持平，组件价格指数环比持平，电池片价格指数环比持平，硅片价格指数环比下降1.91% [61][68] 3.7. 锂电行业 - 2025年11月，新能源汽车销量为182.3万辆，同比增长20.59% [71] - 2025年11月，动力电池销量为93.5GWh，同比增长39.14% [71] 3.8. 半导体设备行业 - 2025年第三季度，全球半导体设备出货金额为336.6亿美元，同比增长11%，环比增长2%；其中中国大陆地区销售额为145.6亿美元，同比增长13%，位居全球第一 [3] - 2025年10月，全球半导体销售额为727.1亿美元，环比增长4.66% [73] - 截至2025年12月12日，费城半导体指数为7033.57点，周度环比下跌3.58% [75] 4. 重点公司盈利预测与估值 - 报告列出了重点机械上市公司的估值指标，涵盖出口链、工程机械、机器人等细分领域，包括宏华数科、巨星科技、三一重工、恒立液压、长盛轴承、鸣志电器等公司，提供了2025年至2027年的EPS预测及相应PE估值 [76] - 报告汇总了美股及日股机械行业TOP50企业的市值、股价、EPS、PE等关键数据，包括卡特彼勒、伊顿、迪尔、三菱重工等国际巨头 [77][79] - 报告汇总了港股机械行业TOP25企业的市值、股价、EPS、PE等关键数据，包括中国中车、潍柴动力、上海电气、中联重科等公司 [80]

近日，广西柳工集团有限公司（下称："柳工集团"）在上海证券交易所发行2025年面向专业投资者公开 发行科技创新公司债券（第一期）（债券简称：25柳工K1），发行规模3亿元，期限3年，票面利率 2.29%，全场倍数3倍，该笔债券为广西首单用于QFLP基金出资的科创债。 ...