融资方面，宝通科技当日融资买入1379.81万元。当前融资余额6.52亿元，占流通市值的7.32%，融资余 额低于近一年20%分位水平，处于低位。 分红方面，宝通科技A股上市后累计派现5.49亿元。近三年，累计派现6662.61万元。 融券方面，宝通科技12月19日融券偿还2200.00股，融券卖出0.00股，按当日收盘价计算，卖出金额0.00 元；融券余量7.88万股，融券余额167.77万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位。 资料显示，无锡宝通科技股份有限公司位于江苏省无锡市新吴区张公路19号，成立日期2000年12月27 日，上市日期2009年12月25日，公司主营业务涉及工业互联网(工业散货物料智能输送全栈式服务)和移 动互联网。主营业务收入构成为：移动游戏产品43.69%，智能输送数字化产品43.44%，智能输送系统 服务12.87%。 截至9月30日，宝通科技股东户数5.70万，较上期减少8.91%；人均流通股6171股，较上期增加9.78%。 2025年1月-9月，宝通科技实现营业收入24.57亿元，同比增长0.37%；归母净利润2.09亿元，同比减少 12.16%。 12月19日，宝通科 ...

新华财经北京12月22日电四大证券报内容精华摘要如下： 中国证券报 ·"游戏+"跨界融合打开产业新空间 曾经主要被视为娱乐产品的游戏，正在打开新的可能性。随着数字技术的演进，游戏产业积累的技术能 力、设计思维与用户基础，开始系统性地溢出原有边界，与医疗、教育、文旅、制造等传统领域深度融 合。业内人士表示，游戏正从提供娱乐消遣的载体，演进为驱动实体产业数字化发展、服务社会多元需 求的柔性工具。这种转变，重塑着人们对游戏的认知，也开辟出新的产业增长点。 ·锚定高质量发展万亿元级"游戏经济"生态浮现 在政策环境持续优化、版号供给充足的背景下，中国游戏产业正从高速增长阶段，坚定迈向以"高质量 发展"为核心的新阶段。《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入达 3507.89亿元，同比增速达7.68%，产业基本盘稳固。更为深刻的变化在于，行业的价值认知与发展脉络 正在重构——"游戏经济"展现出市场规模超1.2万亿元的广阔生态；以人工智能为代表的技术革新与以 传统文化为内核的内容深耕，正构筑起产业新的竞争壁垒；而出海与履责并重，标志着行业寻求可持续 发展的成熟姿态。多位从业者表示："游戏产业 ...

【《互联网平台价格行为规则》印发】近日，国家发展改革委、市场 监管总局、国家网信办印发《互联网平台价格行为规则》。规则自 2026 年 4 月 10 日起施行，有效期为 5 年。《规则》明确，平台内经营者在 不同平台销售商品或者提供服务的，依法自主定价，平台经营者不得 采取提高收费标准、增加收费项目、扣除保证金、削减补贴或者优惠、 限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品或者服务等措 施，对平台内经营者的价格行为进行不合理限制或者附加不合理条 件。平台经营者不得以低于成本的价格销售商品或者提供服务，扰乱 市场竞争秩序。 市 场 研 究 [Table_Title] 万联晨会 [Table_MeetReportDate] 2025 年 12 月 22 日 星期一 [Table_Summary] 概览 核心观点 【市场回顾】 上周五 A 股三大指数集体收涨，截止收盘，沪指收涨 0.36%，深成指 收涨 0.66%，创业板指收涨 0.49%。沪深两市成交额 17257.19 亿元。 申万行业方面，商贸零售、综合、轻工制造领涨，银行、电子、煤炭 领跌；概念板块方面，海南自贸区、乳业、免税店概念涨幅居前，科 创次 ...

市场观点与投资时机 - 近期A股震荡调整，投资者在“跨年”阶段显现预期分歧 [1] - 短期来看，内外部因素对A股的阶段性影响可能已接近尾声 [1] - 当前至明年一季度流动性环境仍偏宽松，低利率资产荒背景下居民“存款搬家”趋势有望继续延续 [1] - 指数前期回调为投资者提供了较好的逢低布局“跨年”行情时机 [1] 配置主线一：景气成长 - 建议逢低布局成长风格 [1] - AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段 [1] - 算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向 [1] - 应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等 [1] - 创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期 [1] 配置主线二：外需突围 - 出海仍然是当前较为确定性的增长机会 [1] - 结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏 [1] - 建议关注有色金属等全球定价资源品 [1] 配置主线三：周期反转 - 结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域 [1] - 建议关注化工、养殖业、新能源等行业 [1] 红利风格配置 - 红利风格注重阶段性、结构性机会 [1] - 红利板块具有一定的防御属性，但可能仍偏阶段性和结构性机会 [1] - 建议从优质的自由现金流角度做自下而上选股 [1]

据Wind数据，截至发稿，以股权登记日计算，今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元，创 出历史新高。 Wind数据显示，今年以来，A股上市公司迈瑞医疗、三七互娱、御银股份和玲珑轮胎分红次数均为三 次。山东路桥、雅戈尔、深圳华强、奕帆传动、陕国投A、鱼跃医疗、行动教育、南山铝业、隆扬电 子、艾融软件、分众传媒、药明康德、百龙创园、吉比特、华宝股份、新坐标、龙佰集团、远翔新材、 华明装备、卓创资讯、九强生物、金帝股份、开普检测、西部证券、海希通讯、开能健康、金能科技、 金岭矿业、国光股份和吉电股份分红次数均为两次。 自2022年底中央经济工作会议首次将"红利纳入资本市场改革方向"以来，监管层围绕上市公司现金分红 持续发力，政策密度和执行强度显著增强。申万宏源分析师杨俊文表示，分红政策体系已从倡导层面进 入刚性落实阶段，不仅提升了高股息资产的确定性，也显著强化了高分红策略的因子有效性与选股基 础。 回顾近期的市场行情，在无风险利率持续走低的环境下，权益资产吸引力明显。"头部公司的引领示范 清晰地向市场传递了一个积极信号——国内核心资产具备为投资者提供持续、稳定现金回报的能力，价 值投资的压舱石作用愈发凸 ...

市场整体展望 - 随着美联储12月降息落地及中央经济工作会议政策定调，市场迎来跨年布局关键窗口，跨年行情与春季躁动可期 [1] - 2026年A股有望与全球股市共振上行，市场中期政策和流动性预期已经明确 [1][2] - 当前市场处于震荡蓄势阶段，短期波动主要受外部环境影响，但投资者情绪指数已降至70以下，悲观情绪得到较充分反应，预计情绪将小幅回升带动市场波动上行 [1][2] - 一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿并拉开帷幕，2026年开年后各项工作有望提前发力，中央预算内投资有望加快落地 [4] - 纯粹基于流动性的牛市在大盘指数突破4000点后已逐渐趋于尾声，指数站稳4000点向上需要向基本面牛过渡，在此之前大盘指数仍处于高位震荡状态 [5] - 短期市场或处于跨年行情启动前的调整期，但2026年春节前大概率仍有春季躁动行情 [11][12] - 随着国内外政策验证窗口（美联储议息、中央经济工作会议、日本央行加息）基本落下帷幕，整体基调好于预期，为躁动行情开启奠定良好基础 [8] 驱动因素与催化剂 - 美联储延续降息和日本央行加息落地，市场对套利交易逆转担忧缓解 [2][6] - 人民币持续升值的环境可能成为资产配置新背景，约19%的行业会因升值带来利润率提升 [3] - 年初保费收入“开门红”带来的增量保险资金入市可期，近期股票型ETF再度大规模净申购，多只宽基ETF成交放量，指向增量资金倾向于逢低布局 [4][6] - 近期将有美联储新主席提名，大概率带来全球宽松预期；年初机构再配置或将导致资金回流，有望改善市场流动性与成交活跃度 [7] - 中金复牌带来的券商整合预期以及宇树科技重大IPO上市等微观事件，可能在特定时间点对非银、科技等板块形成阶段性催化 [7] - 2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前 [14] 行业配置主线一：科技与高端制造 - AI产业趋势是核心主线，关注硬件（通信设备、元件、半导体产业链、消费电子）和软件应用（IT服务、软件开发、游戏、广告营销） [9] - 科技板块中的机器人、核电、商业航天，以及国产算力、可控核聚变有望成为春季行情重要主线 [4][7] - 优势制造业包括新能源产业链（锂电池、锂矿、风电设备、新能车）、军工（地面兵装、航空航天装备、军工电子）、机械（机器人、机床）、医药（创新药） [9] - 电力设备行业2026年基本面逐渐触底企稳概率高，受益于AI产业链投资机会扩散，供需格局转好 [13] - 机械设备行业工程机械出口景气持续，机器人板块催化事件较多 [13] 行业配置主线二：红利价值与金融 - 红利价值主线重点关注港股高股息、非银、银行等红利和金融板块 [2] - 非银金融（保险、券商）因金融整体估值偏低，牛市概率上升，业绩弹性大概率存在，后续伴随居民资金加速流入，获得超额收益确定性较高 [2][10][13] - 高股息资产（石油石化、公用事业、交通运输）在指数震荡期适合做底仓，抗波动能力强，是险资等中长期资金主要配置方向 [13] 行业配置主线三：顺周期与资源品 - 布局景气主线，关注有色（银、铜、锡、钨）、AI（液冷、光通信）、新能源（储能、固态电池）、创新药等 [2] - 顺周期相关品种值得关注，包括工业金属、非银金融、酒店航空 [4] - 明年上半年中美共振经济向上，对应出海+低位顺周期（含全球定价资源品，有色、化工、工业金属、工程机械、家电、电力设备）将占优 [5] - 受益于“反内卷”政策的周期方向，如化工、能源金属、资源品等 [6] - “反内卷”线索行业包括钢铁、建材（水泥、玻璃玻纤、装修建材、塑料）、化工（化学原料、化学纤维、橡胶）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空机场 [9] - 继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品——铜、铝、锡、锂、原油及油运 [10] - 有色金属与军工行业政策、业绩、主题逻辑均较顺畅，基本面相对独立且受益于地缘政治扰动，有色金属需求同时受益于新旧动能和海内外经济共振 [13] 行业配置主线四：消费与服务业 - 促消费政策的深化或带来消费板块的阶段性催化机会 [6] - 内需结构性复苏线索关注服务消费（影视院线、教育、零售、电商、酒店餐饮、旅游景区、医院）、新消费（休闲食品、文娱用品）、服装家纺 [9] - 抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道——航空、酒店、免税、食品饮料 [10] - 消费板块更多体现为阶段性、主题性的交易机会，可重点关注体育、文旅等服务型消费，以及医疗器械等受益于老龄化趋势的细分方向 [7] - 消费行业建议关注可能受益于政策催化、基数效应、景气反转共振的服务消费，如出行链、免税、教育等 [13] 行业配置主线五：主题与热点 - 主题热点包括海南（免税）、核电、冰雪旅游 [2] - 具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链——电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明，以及国内制造业底部反转品种——印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉 [10]

-9% 1% 11% 21% 31% 2024-12 2025-03 2025-06 2025-09 上证指数 沪深300 晨会纪要（R3） 晨会纪要 2025 年 12 月 22 日 | 市场数据 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 3890.45 | 0.36 | | 深证成指 | 13140.21 | 0.66 | | 创业板指 | 3122.24 | 0.49 | | 科创 50 | 1308.59 | 0.20 | | 北证 50 | 1445.84 | 0.99 | | 沪深 300 | 4568.18 | 0.34 | 上证指数-沪深 300 走势图 | 何晨 | 分析师 | | --- | --- | | 执业证书编号:S0530513080001 | | | hechen@hnchasing.com | | | 周剑 | 分析师 | | 执业证书编号:S0530525090001 | | | zhoujian64@hnchasing.com | | 晨会聚焦 | 一、财信研究观点 | | --- | | 【市场策略】布 ...

今日提示 - 十四届全国人大常委会第十九次会议将于12月22日至27日在北京举行 [2] - 1年期和5年期以上LPR将于12月22日公布最新值 此前LPR已连续6个月保持不变 [2] - 东方智造12月22日开市起复牌 公司控股股东及实际控制人将变更 [2] - *ST名家12月22日开市起复牌 公司资本公积金转增股本已完成 [2] - 中国高科12月22日开市起复牌 公司实际控制人将变更 [3] - 新广益22日申购 代码301687 发行价21.93元 市盈率28.59倍 申购上限0.85万股 主营抗溢胶特种膜 [3] - 陕西旅游22日申购 代码732402 发行价80.44元 市盈率12.37倍 申购上限1.9万股 主营旅游产业运营 [3] 政策与监管动态 - 国务院常务会议于12月19日召开 对开展固体废物综合治理行动作出部署 [5] - 国家网信办会同证监会近期深入整治涉资本市场网上不实信息 依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 [5] - 中国人民银行会同国家发展改革委、金融监管总局制定了《人民币现金收付及服务规定》 规定自2026年2月1日起施行 旨在维护人民币法定货币地位 防范和整治拒收人民币现金行为 [5] - 市场监管总局于12月19日公布了修改后的《禁止垄断协议规定》 明确了不予禁止的纵向垄断协议需符合的市场份额标准和其他条件 [5] 行业与市场数据 - 截至11月末 私募业存续总规模已攀升至22.09万亿元 继10月末创出历史新高后再度刷新纪录 [6] - 2025年中国游戏产业报告显示 2025年国内游戏市场实际销售收入预计达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模6.83亿 同比增长1.35% 均为历史新高点 [8] - 主机游戏市场实销收入83.62亿元 同比激增86.33% 连续三年保持爆发式增长 [8] - 小程序游戏收入达535.35亿元 同比增长34.39% [8] 机构观点：市场展望 - 光大证券认为 上周三市场的强力上涨或许标志着2026年跨年行情已经开启 近期股票型ETF出现了大幅的净申购 政策有望持续发力 经济增长有望保持在合理区间 [11] - 兴业证券认为 随着海外一系列影响流动性预期的事件相继落地 资金行为有望从此前的观望、博弈 转向积极寻找机会的新阶段 备战“躁动”行情的共识正在凝聚 岁末年初市场风格往往呈现“价值搭台 成长唱戏”特征 [11] - 银河证券认为 A股市场将进入跨年布局的关键窗口 关注元旦前后的“小躁动”行情 2026年作为“十五五”规划开局之年 政策红利释放节奏有望提前 结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道 [11] - 财通证券表示 年末资金借道宽基ETF加仓A股 显示出积极的市场信号 展望2026年1月 险资“开门红”确定性较强 投资者可积极提高仓位 布局“春季躁动”行情 结构上科技以及小盘股风格有望表现活跃 [12] 机构观点：游戏行业 - 第一创业证券预计 游戏行业大概率将延续高景气状态 供给端重点新品陆续上线 客户端与多端互通持续贡献增量 旺季活动将推动用户时长与ARPU提升 移动端有望环比修复 客户端保持强势 [9] - 第一创业证券认为 小程序游戏赛道将呈现“高景气延续、增速趋稳、利润结构优化”的特征 微信与苹果的合作催化双端化布局 成熟的用户生态支撑需求稳定 商业化结构优化与渠道分成下行将进一步提升利润率 [9] - 华源证券认为 小游戏逐步实现了从碎片化消遣到中重度化及精品化的成长 日益繁荣的内容生态是游戏市场难得的增量空间 建议关注前瞻加强布局小游戏生态的游戏厂商 包括世纪华通、三七互娱、吉比特等 [9] 产业与技术进展 - 12月20日 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水成功商运 相比现役烧结余热蒸汽发电技术 其发电效率提升85%以上 净发电量提升50%以上 场地需求减小50% [14] - “超碳一号”示范工程革新传统余热利用技术 开辟能源深度利用新赛道 有力支撑该技术未来在火力发电、太阳能发电等领域的工程应用 [14] - 相关公司方面 被海联讯吸收合并的杭汽轮开展了超临界二氧化碳布雷顿循环发电系统研究 中密控股2017年开始研发超临界二氧化碳储能系统中的高速、高温、复杂介质干气密封 并形成了相应的产品 [14] - 2025中国国际旅游交易会于12月19日在海南省海口市开幕 吸引了来自101个国家和地区的1000余名旅行商及代表参会 展览面积达6.5万平方米 [15] - 研究机构认为 旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业是海南四大主导产业 四大产业增加值占比超三分之二 金融、物流等现代服务业的优化升级将进一步推动全岛国际化发展 [16] 公司动态 - 贵州百灵12月22日停牌一天 23日开市起复牌并被实施其他风险警示 股票简称变更为“ST百灵” [18] - 福能东方12月22日停牌一天 23日开市起复牌并被实施其他风险警示 股票简称变更为“ST福能” [19] - *ST围海12月22日停牌一天 23日开市起复牌并撤销“退市风险警示”及部分“其他风险警示” 证券简称变更为“ST围海” [19] - 中国神华拟发行A股股份及支付现金购买控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产并于A股募集配套资金 交易对价为1335.98亿元 本次交易共涉及12家标的公司 业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域 [19] - 盛新锂能与中创新航拟签署《2026-2030年合作框架协议》 中创新航在2026年至2030年期间向公司采购锂盐产品20万吨 [19] - 继峰股份子公司格拉默继峰（德国）获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点 项目预计自2028年9月开始 生命周期总金额预计为98亿元 [19] - 东方电缆及全资子公司陆续收到相关中标通知书 绿色输电设施项目合计中标金额约9.55亿元 电力新能源项目合计中标金额约20.62亿元 深海科技项目中标金额约1.08亿元 上述项目合计中标金额约占公司2024年度营业收入的34.37% [20] - 申科股份拟在上海设立全资子公司 注册资本3000万元 专注于燃气轮机相关业务的研发、生产与销售 [20] - 健康元旗下丽珠制药厂收到国家药监局核准签发的关于NS-041片新增针对“治疗抑郁症”适应症的《药物临床试验批准通知书》 [20] 资金与机构动向 - 12月19日 创源股份获机构席位净买入3270.07万元 占总成交额比例3.96% [22] - 华创证券表示 创源股份作为文教休闲用品知名出口企业 主业稳健 运动健身板块增长势能强劲 受益于大股东丰富的文旅资源 随着IP文创战略落地加快 公司盈利有望迎来高速增长 [22] - 12月19日 浙江世宝获机构席位净买入1.21亿元 占总成交额比例2.79% [23] - 浙江世宝表示 公司的智能转向、线控转向、电调管柱等产品均适用于L3及以上自动驾驶 工业和信息化部L3自动驾驶准入目录的公布 有利于推进高级别自动驾驶的上路及普及 将会促进公司智能化转向产品的推广及量产 [24] 机构调研信息 - 冰轮环境在机构调研中介绍 HRSG产品今年来市场需求旺盛 联营公司烟台现代冰轮重工有限公司出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG） 与GE、西门子、三菱等公司合作 在全球拥有竞争力和丰富的案例 [26] - 民德电子表示 2025年 功率半导体晶圆代工厂广芯微电子处于良性扩产中 产品产出从年初的6000片/月提升到年底的4万片/月 订单量从年初1万片/月提升到11月的4万片以上 量产和流片客户从年初的6家增长至目前的十多家 目前晶圆厂处于满产状态 [26]

智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研究报告称，上周热点主题日均成交额平均6.75亿元，日均换手 率3.07%，整体均显著回落。内需消费与科技主题呈轮动特征，乳业/零售/食品加工/航空等内需主题大 涨，有色金属部分品种获得资金净流入，商业航天主题波动加大，算力/光通信/覆铜板等AI相关主题转 跌，海南板块有所走弱。近期美联储降息、日本央行加息等外部扰动因素逐步落地，市场风险偏好有望 企稳回升。国内扩大内需政策预期持续强化，内需成为接力科技主题轮动的重要方向。跨年行情资金从 再平衡转向再配置，看好AI应用/商业航天/海南自贸/内需消费。 主题四：内需消费。中央提出深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。新需求引领新 供给，新供给创造新需求，我国体育赛事/冰雪旅游/演出文旅等新消费场景不断兴起。"苏超"溢出效应 显著，已带动江苏全域多场景消费超380亿元;辽宁省委提出办好"东北超"，努力打造具有全国影响力的 足球赛事品牌;2024-2025冰雪季，我国冰雪运动消费规模超1875亿元，同比增长25%。推荐：1、新场景 新需求涌现的赛事经济/冰雪旅游;2、受益促消费举措加码的旅游/免税/酒店;3、游戏/潮 ...

在政策环境持续优化、版号供给充足的背景下，中国游戏产业正从高速增长阶段，坚定迈向以"高质量 发展"为核心的新阶段。 技术文化双轮驱动 构筑核心竞争壁垒 《2025年中国游戏产业报告》显示，2025年，国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增速达 7.68%，产业基本盘稳固。更为深刻的变化在于，行业的价值认知与发展脉络正在重构——"游戏经 济"展现出市场规模超1.2万亿元的广阔生态；以人工智能为代表的技术革新与以传统文化为内核的内容 深耕，正构筑起产业新的竞争壁垒；而出海与履责并重，标志着行业寻求可持续发展的成熟姿态。 多位从业者对中国证券报记者表示："游戏产业正站在从'产品出海'迈向'文化出海'、从'规模增长'转 向'价值创造'的关键节点，以长期主义的实践，回答新时代的挑战。" ● 本报记者 杨梓岩 产业稳健增长 勾勒万亿元级新蓝图 2025年的中国游戏市场，呈现出"量质齐升、结构优化"的鲜明特征。《2025年中国游戏产业报告》显 示，2025年，国内游戏市场实际销售收入突破3500亿元，用户规模达6.83亿，双双创下历史新高。 报告显示，细分市场的表现呈现结构性亮点：客户端游戏在精品移动游戏PC ...