报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外方面美国总统试图罢免美联储理事库克引发市场对央行独立性担忧，美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好升温；国内7月经济数据放缓不及预期，但政策刺激力度增强，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，国内风险偏好整体升温，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [2][3] - 不同资产有不同表现和操作建议，股指短期高位偏强震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡谨慎观望，商品板块中黑色、有色、能化短期震荡谨慎观望，贵金属短期高位震荡谨慎观望 [2] 各行业总结 宏观金融 - 海外因美国总统试图罢免美联储理事库克引发市场对央行独立性担忧，美元指数和美债收益率回落，全球风险偏好升温；国内7月经济数据全面放缓不及预期，政策刺激力度增强，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，国内风险偏好升温，市场聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况 [2][3] - 资产方面股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中黑色、有色、能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎观望 [2] 股指 - 国内股市受稀土概念、生物医药及小金属等板块拖累小幅下跌，基本面7月经济数据放缓不及预期，政策刺激力度增强，中美延长关税休战期90天且美国宽松预期增强，国内风险偏好升温，市场聚焦国内增量刺激政策及宽松预期，短期宏观向上驱动边际增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，操作上短期谨慎做多 [3] 贵金属 - 贵金属周二延续震荡，沪金主力合约收至781.86元/克，沪银主力合约收至9326元/千克，COMEX黄金升至两周最高，特朗普解雇美联储理事引发独立性担忧，避险需求上行 [4][5] - 上周五鲍威尔释放关键鸽派信号，市场预计9月降息25个基点概率超87%，8月制造业PMI初值创新高但初请失业金人数升至23.5万人，滞胀风险持续酝酿，7月关键资本财新订单增幅超预期，降息预期进一步加强，黄金短期支撑较强，警惕美联储态度反复，市场焦点转向即将公布的美国PCE数据 [5] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场延续弱势，成交量低位运行，股市缩量小幅回落，市场情绪偏谨慎，现实需求依旧偏弱，上周钢材五大品种库存环比回升25.07万吨，连续四周回升，供应方面铁水产量继续小幅回升，但未来1 - 2周北方大概率限产，届时供应将回落，近期焦炭价格第八轮提涨，成本支撑力度偏强，盘面价格调整后接近电炉钢盈亏平衡附近，短期以区间震荡思路对待 [6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格回落明显，钢厂利润高位下铁水产量继续小幅回落，随着9.3阅兵活动临近，北方限产预期偏强，钢厂采购情绪谨慎，按需采购为主，供应方面本周全球铁矿石发运量环比回落90.8万吨，到港量环比回落83.3万吨，可贸易铁矿资源充足，港口库存呈累库趋势，供应压力持续增加，价格短期以区间震荡思路对待 [6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格继续小幅回落，硅锰6517北方市场价格5700 - 5750元/吨，南方市场价格5770 - 5820元/吨，供应方面南方地区产量增长，复产工厂较多，但因盘面走低工厂心态转变，处于观望状态，若盘面继续下跌不排除后期减产计划，全国187家独立硅锰企业样本开工率较上周增0.62%，日均产量增590吨，锰矿现货价格延续弱势 [7] - 硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5350 - 5450元/吨，75硅铁价格报5800 - 5900元/吨，兰炭市场持稳运行，部分硅铁企业仍有利润，复产生产积极性转高，全国136家独立硅铁企业样本开工率环比上周增1.86%，日均产量环比上周增3.43%，增535吨，铁合金价格短期以区间震荡思路对待 [8] 纯碱 - 周二纯碱主力合约区间震荡运行，上周供应方面周产量因前期检修回归环比增加，新产能投放周期下供应压力存在，供应过剩格局未改变，四季度仍有新装置投产，高供应是价格压制核心；需求方面周环比持稳，玻璃日熔量持稳，下游需求支撑乏力，需求上升空间有限；利润方面周环比下降，纯碱存在高供应高库存弱需求格局，供应端矛盾拖累压制价格，当前盘面交易交割逻辑，叠加反内卷预期仍有反复，短期区间震荡为主 [9] 玻璃 - 周二玻璃主力合约区间震荡运行，上周供应方面产量持稳，开工率产量环比持稳，产线开工条数未变，供应端整体变化不大；需求方面终端地产行业形势依旧弱势，需求难有起色，8月中旬下游深加工订单环比增加，整体需求持稳；利润方面随着玻璃价格高位回落，以天然气、煤制、石油焦为燃料的浮法玻璃利润周环比下调，整体玻璃供应持稳，需求难有大的增量，在地产消息提振下，预计短期区间震荡 [9] 有色新能源 铜 - 特朗普解雇美联储理事库克引发对美联储独立性质疑，美元短暂跳水后收复失地，市场反应平淡，预计短期影响不大，市场仍怀疑特朗普能否成功罢免并替换库克，随着抢出口因素衰减、光伏抢装透支和以旧换新政策边际效应递减，国内需求将边际走弱，铜价坚挺态势难持续 [10][11] 铝 - 周二铝价小跌，商品龙头品种焦煤午后大幅下跌带动整体大宗商品走弱，铝自身基本面变动不大，社会库存增加2万吨，累计回升17万吨，近期LME铝库存增加后企稳，较6月下旬低点增加14万吨左右，中期上涨空间有限，短期震荡，缺乏大幅下跌驱动，但反弹基础越来越弱 [11] 铝合金 - 废铝供应持续偏紧，再生铝厂原料短缺，生产成本逐步抬升，企业由盈利变为亏损且亏损面不断扩大，部分再生铝厂被动减产，目前处于需求淡季，制造业订单增长乏力，需求不佳，考虑到成本端支撑，预计短期价格震荡偏强，但受制于需求疲软，上方空间有限 [11] 锡 - 供应端云南江西两地合计开工率回升0.41%达到59.64%，较之前低点显著回升，矿端现实偏紧，但精炼锡减产幅度低于预期，部分企业计划检修，产能利用率或下降，随着采矿许可证下发，矿端趋于宽松，7月非洲锡矿进口因运输周期延长和电力问题下滑 [12] - 需求端终端需求疲软，光伏前期抢装透支后期装机需求，国内新增光伏装机边际走弱，光伏玻璃开工低迷，光伏焊带开工率下降，整体下游订单清淡，因价格下跌刺激下游集中补库，现货成交好转，库存下降802吨达到9278吨，但下游仅维持刚需采购，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期和旺季预期支撑价格，但高关税风险、复产预期和需求偏弱制约反弹空间 [12] 碳酸锂 - 周二碳酸锂主力2511合约下跌0.75%，最新结算价79040元/吨，加权合约减仓27690手，总持仓76万手，钢联报价电池级碳酸锂79500元/吨环比持平，工业级碳酸锂78450元/吨环比下跌1000元，澳洲锂辉石CIF最新报价920美元/吨环比持平，外购锂辉石生产利润2021元/吨，前期情绪回落后，预计宽幅震荡，短空长多 [13] 工业硅 - 周二工业硅主力2511合约下跌2.85%，最新结算价8660元/吨，加权合约持仓量52.6万手，减仓9641手，华东通氧553报价9350元/吨环比持平，期货贴水835元/吨，华东421和华东通氧553价差250元/吨，近期黑色和多晶硅高位震荡，工业硅以区间震荡看待 [13] 多晶硅 - 周二多晶硅主力2511合约下跌2.06%，最新结算价51195元/吨，加权合约持仓32万手，减仓856手，最新N型复投料报价49500元/吨环比持平，P型菜花料报价30500元/吨环比持平，N型硅片报价周涨幅3.3%，TOPCon电池片M10单晶型报价环比持平，N型组件210mm报价环比上涨0.01元，多晶硅仓单数量环比增加140手，近期仓单连续增加反映套保压力增强 [14] - 多晶硅是反内卷重点行业，预期仍存，且下方现货价格再次上涨提供支撑，但8月产量逼近13万吨，仓单数量持续增加，面临强预期与弱现实博弈，短期预计高位震荡 [14] 能源化工 原油 - 美国总统试图将美联储理事库克免职引发金融市场对风险资产担忧，油价小幅回落，但美国对印度产品征收50%关税计划引发对俄罗斯出口安全性担忧，叠加API数据显示去库，近期油价仍有一定支撑 [16] 沥青 - 石化反内卷以及原油价格反弹给沥青较强支撑，近期沥青现货略有回暖，基差回落势头暂歇，但社库未见明显去化，厂库水平仅有微幅去化，利润近期略有恢复，开工回升明显，后期原油将受OPEC+增产冲击走低，在沥青库存去化有限情况下，近期或继续保持弱震荡格局 [16] PX - 浙石化检修消息传出后PX价格大幅上行，后期PX趋紧情况明显，叠加PX受石化产能调整利好，但近期装置负荷处于中低位置，短期偏紧格局，PXN价差近期保持266美金，PX外盘反弹至864美金，近期震荡格局，等待后期PTA装置变化情况 [16] PTA - 国内及韩国石化产能调整驱动能化板块短期企稳，惠州装置受环保要求短暂关停使盘面价格上行，基差恢复至+30水平，下游开工恢复至90%，补库节奏在旺季前夕加快，PTA在9月或转为微幅去库，短期维持偏强震荡格局 [17] 乙二醇 - 港口库存小幅去化至50万吨，国内限制石化产能，新建项目批准受限，乙二醇受消息利好刺激冲高，但基差未明显回升，短期下游开工回升对乙二醇形成下方支撑，但合成气制装置开工恢复后供应压力较大，等待下游旺季需求水平验证，短期逢低多需注意原油成本波动风险 [18][19] 短纤 - 板块共振反弹带动短纤价格小幅走高，终端订单季节性有提升，短纤开工略有反弹，短纤库存有限累积，后期更多去化需观察终端订单持续回暖带来的开工提升反馈，短纤中期跟随聚酯端或可继续逢高空 [19] 甲醇 - 内地装置重启，到港集中价格承压，港口价格下跌回流窗口即将开启对现货有一定支撑，且MTO装置计划重启，传统下游旺季在即，甲醇基本面有边际转好迹象，但供应过剩格局未转变，预计价格震荡为主 [19] PP - 装置开工提升，新增产能待投放，供应端压力增加，下游开工小幅上涨，需求有回暖迹象，基本面压力较大，但有政策支撑难深跌，预计09震荡偏弱，01合约关注旺季备货情况 [19] LLDPE - 供应端压力不减，需求端有拐头迹象，阶段性“供给侧”炒作给予一定价格支撑，09合约预计震荡偏弱，01合约短期偏弱，关注需求和备货情况 [19] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收1049.00涨1.25或0.11%（结算价1049.50），美债抛售压力增加，美元兑主要货币走软，商品获一定支撑，市场消息称本周中国将派代表前往美国进行贸易谈判，提振美豆出口销售预期 [20] 豆菜粕 - 国内油厂大豆及豆粕持续累库压力暂缓，市场消息称本周中美贸易谈判重点是讨论大豆采购问题，稳定后市供应预期，三季度整体预防式采购，大豆累库供应无虑，四季度供需或收缩，且成本预期支撑稳定 [21] - 菜粕短期高库存流通压力大，但菜籽库存低且远月买船少，有上行波动基础，关注中加贸易形势发展 [21] 油脂 - 菜油港口库存持续去化，国内进口菜籽买船少、库存低，供应收缩预期强；豆油成本预期转强，低估值补涨行情可期；棕榈油增产周期、供需矛盾不突出，短期无政策带来的增量消费预期，多头行情抢跑，行情或进入震荡 [21] 玉米 - 全国玉米价格偏弱运行，周末山东深加工企业玉米到货量增加，企业价格窄幅下调，进入9月，新季玉米计价权重增加，C2511合约进入去年开秤行情区间2100 - 2200元/吨，今年同期无去年集中到港冲击压力，结转库存低且主产区过量降雨风险仍存在，尽管今年种植成本随租地成本下降而下降，但在重要农产品稳价及提升农民收入等政策氛围下，预计破去年区间可能性小，目前期价进入相对低估值区间，不用过分悲观 [21] 生猪 - 生猪体重下滑，二育释放后肥标价差抬头，局部二育补栏增多提供一定支撑，但9月起生猪调运“逢车必查、逢猪必检”增加二育调运成本，现阶段二育维持谨慎态度，整体补栏量级有限，后期大量出栏可缓冲空间减小，市场对四季度预期悲观情绪升温 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期供需格局较好，库存及产量均降低，盘面回落后下游采购意愿较高，其他矿山后续审批情况存在不确定性，消费端有支撑，在矿端扰动影响下，碳酸锂预计偏强运行，但盘面波动大，参与者需做好风险管控 [3] 市场分析 - 2025年8月25日，碳酸锂主力合约2511开于81000元/吨，收于79380元/吨，较昨日结算价变化-0.30%，成交量626916手，持仓量368667手，前一交易日持仓量362254手，基差3340元/吨，当日碳酸锂仓单25630手，较上个交易日变化640手 [1] - 电池级碳酸锂报价80200 - 84800元/吨，较前一交易日变化-1400元/吨，工业级碳酸锂报价79600 - 80800元/吨，较前一交易日变化-1400元/吨，6%锂精矿价格920美元/吨，较前一日无变化 [1] - 处于“金九银十”传统旺季周期，下游需求有一定刚性支撑，现货价格回落，下游采购及点价行为上周活跃，本周趋于平稳，今日成交量回落，下游采购心态转向谨慎 [1] 产量与库存情况 - 周度产量降低842吨至19138吨，以锂辉石生产产量增加，以云母生产产量降低，周度库存降低713吨，总库存141543吨，下游库存增加较多，冶炼厂库存减少 [2] 策略 - 单边：短期谨慎偏多，关注其他矿山开工情况 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 2025H1业绩表现强劲 收入81.88亿元同比增长49.04% 归母净利润7.45亿元同比增长63.95% [2] - 海外建材板块成为主要增长引擎 收入37.71亿元同比增长90.08% 毛利率36.80%提升5.85个百分点 [3] - 公司持续扩张非洲产能 在7国运营21条建筑陶瓷产线 秘鲁玻璃项目预计2026年投产 [3] - 盈利预测显示持续增长态势 预计2025-2027年归母净利润分别为15.44/18.07/19.62亿元 [5] 业绩表现 - 25Q2单季度表现尤为突出 收入44.21亿元同比增长50.78% 归母净利润3.98亿元同比增长178.32% [2] - 扣非归母净利润增长更为显著 25H1达7.00亿元同比增长75.06% 25Q2达3.77亿元同比增长204.03% [2] - 收入结构多元化 海外建材占比46% 建材机械31% 锂电材料11% 新能源装备9% [3] - 海外收入占比超过65% 显示国际化布局成效显著 [3] 分业务表现 - 海外建材实现量价齐升 建筑陶瓷产量0.98亿平方米同比增长16.96% 浮法玻璃产量超17万吨 [3] - 陶瓷机械收入25.70亿元同比下降5.01% 但通过配件耗材等业务实现结构优化 [4] - 碳酸锂销量2.06万吨同比增长1.5% 均价6.03万元/吨下降2.27万元/吨 但通过成本优化贡献利润1.68亿元 [4] - 土耳其BOZUYUK工厂配件耗材车间投入运营 KAMI墨水工厂计划Q3投产 [4] 财务指标 - 预计2025-2027年PE估值分别为14.7/12.6/11.6倍 显示估值吸引力 [5] - ROE指标持续改善 预计从2024年8.77%提升至2025年12.45% [10] - 每股收益预计从2024年0.525元增长至2025年0.805元 [10] - 毛利率水平提升 预计从2024年26.0%改善至2025年30.3% [12] 运营数据 - 建筑陶瓷产能持续扩张 肯尼亚和科特迪瓦陶瓷项目6月点火 预计Q3瓷砖产销环比提升 [3] - 非洲布局深入 覆盖东非和西非地区 受益于高人口增速和消费力提升 [3] - 资产减值与信用减值合计超过1亿元 短期借款有所增加 [4] - Q2费用率同比环比下降 汇兑收益带来正面贡献 [4]

核心观点 - 中央财经委员会第六次会议提出纵深推进全国统一大市场建设 聚焦治理企业低价无序竞争和推动落后产能退出 [1][2] - 有色板块7月涨幅达5.7% 位居全行业第8名 小金属和能源金属表现优异 [2] - 反内卷政策与供给侧改革存在异同 当前更注重高质量发展和全球格局重塑 [3] - 日本反内卷改革通过行业协会协调 产能利用率显著提升 工厂数量减少 [3][4] - 维持有色板块看好观点 反内卷行情叠加流动性宽松 行业集中度有望提升 [4] 政策动态 - 2025年7月1日中央财经委员会提出依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升品质 [1][2] - 2025年7月18日工信部实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 包括有色金属行业 [2] - 供给侧改革时期(2015-2016)有色指数在政策发布当月涨幅多次进入前五 [2] 行业表现 - 7月周期板块涨幅居前 有色指数上涨5.7% 小金属和能源金属细分领域表现突出 [2] - 对比2015年供给侧改革 有色板块在政策节点当月涨幅排名: 2015年11月第5名 2016年2月第1名 2016年5月第5名 2016年10月第5名 [2] 改革对比分析 - 共同点: 均面临工业品价格下跌(PPI连续多月下跌)和企业利润压缩现状 [3] - 差异点1: 反内卷宏观背景更严峻 涉及全球格局重塑 目标不仅是价格企稳更注重高质量发展 [3] - 差异点2: 供给侧改革主要针对上游商品(螺纹钢/煤炭/电解铝) 当前改革覆盖制造业下游(光伏/新能源汽车) [3] - 有色行业产能过剩领域: 氧化铝 铜冶炼 碳酸锂等行业 [3] 国际经验 - 日本水泥行业反内卷改革三阶段: 企业所有制变革 MITI主导产能协调政策 行业兼并重组 [3] - 日本水泥工厂数量从1970年54家降至1995年40家 产能利用率从69.1%提升至88.9% [3] - 日本在汽车电子领域采取税收优惠 低息贷款 淘汰低端产能 协调出口数量等措施 [3][4] 行业展望 - 反内卷行情叠加流动性宽松 7-8月有色指数表现良好 [4] - 本轮改革时效周期预计比供给侧改革更持久 可能迎来行业内并购和企业协作 [4] - 行业集中度有望进一步提升 实现高质量发展 [4]

纪要涉及的行业或公司 * 黑色系商品行业（包括钢材、钢坯、铁矿、焦煤等）[1][2][3] * 钢铁行业[1][3][5] * 碳酸锂行业（新能源车产业链）[10][11][12] 核心观点和论据 黑色系商品四季度展望 * 黑色系商品四季度或面临下行压力 钢材与钢坯库存累积加速 终端需求未见明显回升 内需疲软依赖出口拉动[1][2] * 年初预期铁矿供应增长乐观 但实际增量仅为1000万至1500万吨 煤炭查超产限制供给弹性 原料价格短期坚挺[1][3] * 铁水产量有韧性 原料库存不高且供给受限 可考虑逢低布局铁矿和焦煤[6] 反内卷政策影响 * 反内卷政策实施后 煤炭供应受限 钢厂生产惯性强劲 利润分配从向下游要利润变为原料向钢厂要利润[5] * 上半年焦煤等上游原料价格疲软 吨钢利润改善[1][5] * 政策风险积累 国内长买单影响显著 反内卷政策在钢材端未能实质落地[1][4][7] 供给侧与产能问题 * 钢铁行业供给侧改革关键在于从产量到产能的优化 中游原料供给弹性较大 仅在产量层面治理难以根本改善利润分配弱势[3][9] * 原料供给曲线扩张 价格上涨刺激原料边际供给释放 铁矿石价格回升至100美元/吨以上 边际生产者发运积极性提升[3][8] * 主流项目四季度投产（欧洲矿企和几内亚西芒渡） 后期产能爬升斜率或超预期[8] 制造业与需求风险 * 制造业需求依赖内需 以旧换新政策边际效应减弱 企业中长期贷款不乐观 预计四季度制造业需求面临降速压力[7] * 钢厂高供给或导致钢材库存积累 铁水可能成为负担[1][7] * 出口和制造业需求降速风险需密切关注[6] 碳酸锂市场分析 * 碳酸锂产业链环节较长 各环节库存较高 供给对价格敏感[10] * 江西采矿证续期风波和简家窝停产导致价格再次走高 年内平衡表过剩未扭转（过剩幅度约12万吨） 但矿端收缩预期打破负反馈螺旋[10] * 碳酸锂进一步上冲空间有限 若江西全部停产 价格可能冲上9万元/吨关口 若问题解决 则大概率在7.5万至8万元/吨区间波动[11] 新能源车需求前景 * 年内新能源车需求相对有韧性 8月正极材料和电池增速约2% 9月预计环比增长5%左右[12] * 2026年面临较大压力 历史数据显示购车补贴政策退出后的年份行业销量普遍承压[12] 其他重要内容 * 蒙煤在900元/吨以上时基本可以盈利 没有理由不加快发运填补缺口[8] * 真正的需求压力将在2026年显现[12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贵金属：受美联储主席鲍威尔释放降息信号推动，市场对9月降息预期概率升至85%，但特朗普政府关税政策推高通胀压力，潜在延缓降息节奏的风险仍需警惕，多空因素交织下金价短期维持震荡格局 [3] - 铜：宏观上鲍威尔发言推升有色金属估值，铜价周五夜盘上涨；基本面供给端矿企招标TC低于预期，需求端铜杆企业开工率环比上升、成品库存下降，终端需求稳定但补库意愿不强烈，未来一周铜价或围绕7.9万元每吨争夺，上方有压力且难明显回落，投资者需关注美国相关数据 [15] - 铝：铝价因美国加征关税回调，后因库存去化和鲍威尔发言偏鸽等因素短期震荡偏强；氧化铝基本面较弱，供应过剩压力开始兑现，短期偏弱震荡 [35] - 锌：供给端冶炼利润修复、矿端宽松、进口处高点，库存累库；需求端传统淡季疲软；LME库存下降有挤仓风险但支撑疲软，锌价外强内弱，短期内震荡为主 [64] - 镍：镍矿价格受镍价回调影响下行，新能源需求支撑仍存，镍铁走势偏稳但上行或受抑制，不锈钢疲软后续或回调，宏观因素影响盘面 [80] - 锡：未来一周锡价或震荡，宏观上鲍威尔发言抬升有色金属估值，超涨可能修正；基本面锡锭社会库存回落、需求端接货意愿尚可 [95] - 碳酸锂：期货市场进入震荡整理阶段，建议关注9月旺季下游排产；辉石产线产量增加有限，下游开工率攀升，现货市场情绪强劲 [106] - 硅产业链：工业硅开工率放缓、需求端有支撑、价格处于低位，短期内底部震荡；多晶硅期货处于震荡收敛阶段，产业整合预期支撑下震荡偏强 [115] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 价格走势：展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比、SHFE与SGX黄金期现价差等图表 [4][6] - 影响因素：美联储主席鲍威尔发言及特朗普政府关税政策影响金价 [3] 铜 - 期货盘面数据：沪铜主力、连一、连三及伦铜3M等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [16] - 现货数据：上海有色1铜等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [21] - 进口盈亏及加工：铜进口盈亏、铜精矿TC等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [27] - 精废价差及仓单：目前精废价差（含税、不含税）等数据及沪铜仓单、国际铜仓单等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [31][32] - 库存：LME铜库存合计等最新价、涨跌、涨跌幅等数据 [33] 铝 - 期货盘面价格：沪铝主力、连续、连一、连二及氧化铝主力、连续等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [37] - 价差：沪铝连续 - 连一、连一 - 连二等价差数据 [42] - 现货数据：华东铝价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [50] - 库存：沪铝仓单总计等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [59] 锌 - 盘面价格：沪锌主力、连续、连一、连二及LME锌收盘价等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [65] - 现货数据：SMM 0锌均价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [71] - 库存：沪锌仓单总计等最新数量、日增减、日增减幅等数据 [76] 镍 - 盘面数据：沪镍主连、连一、连二、连三及不锈钢主连、连一、连二、连三最新值、环比差值、环比等数据 [81] - 价格及库存：镍现货平均价、上期所镍仓单库存季节性等数据 [86] - 矿价格及库存：菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格及中国港口镍矿库存分港口季节性等数据 [88] - 下游利润：中国一体化MHP生产电积镍利润率季节性等数据 [90] - 镍生铁价格：中国8 - 12%镍生铁出厂价等数据 [94] 锡 - 期货盘面数据：沪锡主力、连一、连三及伦锡3M等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [96] - 现货数据：上海有色锡锭等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [100] - 库存：仓单数量锡合计等最新价、日涨跌、日涨跌幅等数据 [102] 碳酸锂 - 期货盘面价格变化：碳酸锂期货主力、连续、连一、连二、连三、连五等当日收盘、昨日收盘、上周收盘、日变动、周变动等数据 [107] - 现货数据：锂云母均价等现货最新价、日涨跌、日涨跌幅、周涨跌、周涨跌幅等数据 [109] - 库存：广期所仓单库存等最新数量、日增减、日增减幅度、周增减、周增减幅度等数据 [113] 硅产业链 - 工业硅：现货数据包括华东553等最新价、日涨跌、日涨跌幅等；盘面数据包括工业硅主力、连续、连三最新价、日涨跌、日涨跌幅等 [116][117] - 多晶硅：多晶硅致密料、N型多晶硅料平均价等数据 [122]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受美联储9月降息预期升温及央行购金支撑，但地缘局势缓和削弱避险需求，叠加美元波动抑制金价上行空间，市场等待鲍威尔发言指引政策路径，黄金ETF与长期结构性买盘为需求支柱 [3] - 短期铜价或震荡，此前7.7万元每吨的下方支撑可抬升至7.8万元每吨，美联储会议纪要和鲍威尔发言对铜价影响有限，美元指数对有色金属估值有压力 [16] - 铝受美国扩大关税范围影响，走势大概率回调而非反转；氧化铝基本面弱，供应过剩，期价短期偏弱震荡；铸造铝合金基本面较好，期货盘面走势大致跟随沪铝，二者价差在350 - 500元/吨之间 [35][36] - 锌供给端从偏紧过渡至过剩，需求端疲软，库存外强内弱格局明显，短期内震荡为主 [62] - 镍矿稳定，镍铁坚挺，不锈钢走势偏弱，硫酸镍盐厂有挺价情绪，后续关注宏观指引 [78] - 短期锡价或震荡，宏观稳定，供给端话题有炒作空间 [92] - 碳酸锂价格短期或随供给端扰动反弹，进入宽幅震荡态势 [107] - 工业硅中期下方空间有限，多晶硅政策预期向好，预计未来震荡偏强 [117] 各行业总结 贵金属 - 期货价格方面，SHFE黄金、白银期货主连价格，COMEX黄金价格及金银比有相应走势；黄金与美债实际利率、美元指数，黄金长线基金持仓、白银长线基金持仓，SHFE与SGX黄金、白银期现价差等有相关数据展示 [4][9][12] 铜 - 期货盘面数据显示，沪铜主力最新价78690元/吨，日涨0.19%；伦铜3M最新价9734.5美元/吨，日涨0.14% [17] - 现货数据方面，上海有色1铜最新价78830元/吨，日涨0.04%；各地区升贴水有不同变化 [20][23] - 进口盈亏及加工数据显示，铜进口盈亏最新价234.81元/吨，日跌33.81%；铜精矿TC为 - 38.2美元/吨 [27] - 精废价差方面，目前精废价差（含税）最新价1034.04元/吨，日涨9.53% [31] - 仓单数据显示，沪铜仓单总计24148吨，日跌4.01%；LME铜库存合计156350吨，日涨跌0% [33] 铝 - 盘面价格方面，沪铝主力最新价20630元/吨，日涨0.19%；氧化铝主力最新价3138元/吨，日涨0.45%；铝合金主力最新价20175元/吨，日涨0.25% [37] - 价差数据显示，沪铝连续 - 连一为30元/吨，日跌14.29%等 [42] - 现货数据方面，华东铝价最新价20710元/吨，日跌21.43%；伦铝现货最新价2584.53美元/吨，日涨0.4% [49] - 期货库存数据显示，沪铝仓单总计57144吨，日跌4.59%；氧化铝仓单仓库总计77746吨，日涨2.36% [55] 锌 - 盘面价格方面，沪锌主力最新价22275元/吨，日涨0.16%；LME锌收盘价2765.5美元/吨，日跌0.77% [63] - 现货数据方面，SMM 0锌均价22200元/吨，日跌0.13%；各地区升贴水有不同变化 [71] - 期货库存数据显示，沪锌仓单总计32791吨，日涨1.56%；伦锌库存总计69375吨，日跌2.63% [75] 镍 - 期货价格方面，沪镍主连最新价119610元/吨，环比跌220元；LME镍3M最新价14940美元/吨，环比跌105美元 [79] - 现货方面，镍现货有平均价数据展示；上期所镍仓单库存有季节性数据 [83] - 下游利润方面，中国一体化MHP生产电积镍利润率、生产硫酸镍利润率 - 分原料，中国304不锈钢冷轧卷利润率有季节性数据 [87][89] - 镍生铁价格方面，中国8 - 12%镍生铁出厂价、Ni≥14%印尼高镍生铁到港含税平均价有相关数据 [91] 锡 - 期货盘面数据显示，沪锡主力最新价265930元/吨，日跌0.21%；伦锡3M最新价33475美元/吨，日跌0.89% [93] - 现货数据方面，上海有色锡锭最新价266000元/吨，日跌0.3%；各锡产品价格有相应变化 [98] - 库存数据显示，锡上期所仓单数量合计7053吨，日跌2.82%；LME锡库存合计1740吨，日涨1.46% [102] 碳酸锂 - 期货盘面价格方面，碳酸锂期货主力最新价78960元/吨，日跌3800元；各合约价格及月差有相应数据 [108][109] - 现货数据显示，SMM电池级碳酸锂均价83900元/吨，日跌1.53%；各锂产品价格及价差有不同变化 [111] - 库存数据方面，广期所仓单库存24320，日增1.14%；碳酸锂周度社会总库存141543，日跌0.5% [115] 工业硅 - 现货数据方面，华东553最新价9250元/吨，日涨0%；各地区不同型号工业硅价格及基差、价差有相应数据 [117] - 盘面数据显示，工业硅主力最新价8745元/吨，日涨1.27%；各合约价格及价差有相应变化 [118] - 产业链相关数据方面，多晶硅、硅片、电池片、组件、DMC、107胶、生胶、硅油等价格有相应走势；工业硅新疆、云南周度产量、开工率，我国多晶硅总库存、硅片产能、产量，光伏新增装机量等有季节性数据 [125][132][137]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场聚焦未来降息节奏，关注鲍威尔讲话，各有色金属受宏观、基本面等因素影响呈现不同走势，部分品种维持震荡，部分有下行或上涨可能，投资者需根据各品种情况制定交易策略 [3][9][21] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 市场回顾：伦敦金涨0.94%收报3347.335美元/盎司，伦敦银涨1.44%报37.855美元/盎司，沪金主力涨0.52%报776.8元/克，沪银主力涨0.60%报9160元/千克；美元指数跌0.05%收于98.218；10年期美债收益率回落至4.2868%；人民币兑美元涨0.08%报7.177 [2] - 重要资讯：特朗普阵营呼吁调查库克，特朗普喊话其辞职；美联储7月会议纪要显示多数官员认为按兵不动恰当；9月维持利率不变概率18.1%，降息25个基点概率81.9%；以方暂不对停火方案回应 [2] - 逻辑分析：市场静待鲍威尔讲话，交投谨慎，特朗普喊话使美元走弱，贵金属反弹，未来“类滞胀”支撑贵金属，预计高位震荡 [3] - 交易策略：单边背靠5日均线逢低试多，套利和期权暂时观望 [3] 铜 - 市场回顾：沪铜2509合约涨0.19%收于78730元/吨，LME收盘涨0.38%至9721美元/吨；LME库存增1200吨到15.63万吨，COMEX库存增593吨到27.05万吨 [5] - 重要资讯：7月联储几乎全体支持暂不降息；Codelco下调2025年产量指导；7月中国废铜、铜矿砂及其精矿、精炼铜进口量有不同变化 [5][7][8] - 逻辑分析：市场关注鲍威尔讲话，国内反内卷情绪消退，大宗商品普跌；基本面矿石供应紧张缓解，库存增加，进口货源流入，需求补库积极性不足，铜价承压 [9] - 交易策略：单边短期供应增加铜价承压，套利和期权观望 [9] 氧化铝 - 市场回顾：夜盘氧化铝2509合约涨46元至3155元/吨；现货阿拉丁北方综合报3215元跌5元等 [11] - 相关资讯：西北地区铝厂采购带动现货报价转跌；全国氧化铝建成产能11302万吨，运行9595万吨，部分企业有检修计划；8月20日仓单增2997吨；海外市场有成交；7月进出口有变化；7月铝矿砂及其精矿进口量增加 [11][12][13] - 逻辑分析：市场投机情绪降温，氧化铝基本面供需过剩，但部分厂减产检修，短期现货不过剩，关注基差回归对期货支撑，关注开工情况 [13][15] - 交易策略：单边偏弱震荡运行，套利和期权暂时观望 [16] 电解铝 - 市场回顾：夜盘沪铝2509合约涨70元至20590元/吨；8月20日铝锭现货价华东、华南、中原均下跌 [18] - 相关资讯：7月联储几乎全体支持暂不降息；白宫考虑三国首脑会晤；8月20日主要市场库存减0.6万吨，上期所仓单减2529吨；信发集团项目中标公示；7月铝锭进出口有变化；国家电投强调扎铝二期年底投产 [18][19][21] - 交易逻辑：宏观上俄乌问题会谈推进，海外对俄铝制裁担忧影响伦铝，关注内外价差转变；基本面铝棒产量增加，库存下降，低库存使国内铝价相对抗跌 [21] - 交易策略：单边随外盘偏弱震荡，套利俄乌问题化解趋势下短线多沪铝空LME铝，库存去库关注月差back扩大，期权暂时观望 [22] 铸造铝合金 - 市场回顾：夜盘铸造铝合金2511合约涨45元至20090元/吨；8月20日ADC12铝合金锭现货价多地持平 [24][26] - 相关资讯：四部委发文影响再生铝行业；7月铸造铝合金行业加权平均完全成本增加，利润扩大；8月20日三地再生铝合金锭库存增加 [26] - 交易逻辑：供应上废铝紧张，部分工厂减产停产，库存增加但增速放缓，进口到货量减少；需求下游刚需补库，贸易商库存高逢低接货 [27] - 交易策略：单边随铝价偏弱震荡，套利和期权暂时观望 [28] 锌 - 市场回顾：隔夜LME市场涨0.58%至2786美元/吨，沪锌2510涨0.41%至22300元/吨；上海地区现货报价基本持稳 [29] - 相关资讯：7月进口锌精矿、镀锌板出口量增加，氧化锌出口下滑进口反弹，压铸锌合金进出口萎缩；北方矿山安全检查增多 [29][30][31] - 逻辑分析：国内供应放量，终端消费疲软，社会库存累库，沪锌价格承压 [32] - 交易策略：单边关注库存情况，若累库锌价可能下行，套利和期权暂时观望 [33] 铅 - 市场回顾：隔夜LME市场涨0.33%至1980.5美元/吨，沪铅2510合约涨0.18%至16775元/吨；SMM1铅均价跌75元/吨，下游刚需拿货，精铅成交困难 [35] - 相关资讯：7月铅酸蓄电池进出口有变化；LME收到铅品牌交割注册申请 [35] - 逻辑分析：消费未好转，终端订单疲软，再生铅冶炼厂亏损扩大，减停产规模扩大 [36][38] - 交易策略：单边供需两弱，铅价区间运行高抛低吸，套利和期权暂时观望 [39] 镍 - 外盘情况：隔夜LME镍价跌15至15045美元/吨，库存增18吨，沪镍主力合约涨180至120370元/吨；金川升水等有变化 [41] - 相关资讯：7月联储会议纪要；北约讨论乌克兰安全保障；2025年1 - 6月全球精炼镍供应过剩18万吨 [41][42] - 逻辑分析：镍过剩巨大，价格向上驱动有限，7月进口大增未累库，消费淡季，预计价格宽幅震荡 [43][45] - 交易策略：期权卖出虚值看跌期权 [45] 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2510合约持平于12830元/吨；冷轧12650 - 12850元/吨，热轧12450 - 12550元/吨 [47] - 重要资讯：浙江弘进项目动工；本周佛山不锈钢样本库存总量微减 [47] - 逻辑分析：全球经济和关税影响外需，美联储决策影响宏观氛围，8 - 9月钢厂销售意愿上升，价格缺乏需求驱动有成本支撑，预计宽幅震荡 [47] - 交易策略：单边宽幅震荡，套利暂时观望 [48] 工业硅 - 市场回顾：周三主力合约收于8390元/吨，跌2.89%；现货价格普遍下跌 [51] - 相关资讯：新安股份子公司产品入选名单 [51] - 综合分析：上周DMC、多晶硅等产量增加，工业硅产量增加，开炉数量增加，社会库存降低 [51] - 交易逻辑：市场核心矛盾在于情绪和基本面预期，短中期震荡，价格区间（8000,9000） [52] - 策略：单边区间操作背靠下沿短多，期权暂无，套利11、12合约反套寻机参与 [52] 多晶硅 - 市场回顾：周三主力合约收于51875元/吨，跌0.52%；本周n型复投料和颗粒硅成交均价上涨 [54][55] - 相关资讯：特朗普表态不批准光伏或风电项目 [55] - 综合分析：8月多晶硅产量增加，过剩1.5 - 2万吨，基本面偏空但有成本支撑，价格运行区间（48000,55000），后市有利好 [55] - 策略：单边逢低买入，套利2511、2512合约正套，期权卖出虚值看跌期权持有，买入看涨期权 [56] 碳酸锂 - 市场回顾：昨日主力合约2511下跌7040至80980元/吨，指数持仓减少，仓单增加；SMM报价电碳和工碳持平 [58] - 重要资讯：智利锂产商SQM预计业绩提升；税务总局曝光偷骗税案件；8月1 - 17日新能源汽车零售和批发有增长 [58][60] - 逻辑分析：碳酸锂主力合约跌停，技术有压力，市场过度解读利空，9月预计供需偏紧，商品指数企稳后锂价可能上涨 [60] - 交易策略：单边回调充分买入，套利暂时观望，期权卖出2511虚值看跌期权 [61] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2509收于267830元/吨，下跌0.23%；8月20日现货锡锭报价上涨，市场观望情绪提升 [63] - 相关资讯：7月联储会议纪要；2025年1 - 6月全球精炼锡供应短缺0.78万吨 [63][65] - 逻辑分析：美联储纪要显示通胀风险高，LME锡库存增加，矿端供应偏紧，预计四季度恢复，行业供需双弱紧平衡，关注复产和消费情况 [65] - 交易策略：单边延续震荡，期权暂时观望 [66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝、铸造铝合金、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属品种进行分析 对各品种的市场回顾、相关资讯、逻辑分析后给出交易策略 各品种价格走势受宏观经济、供需关系、政策等因素综合影响[2][10][19] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：8月21日沪铜2509合约收于78540元/吨跌幅0.05% 沪铜指数减仓732手至46.06万手 上海报升水160元/吨较上一交易日下跌30元/吨 广东报升水60元/吨持平上一交易日 华北报贴水50元/吨上涨10元/吨[2] - 重要资讯：7月废铜进口量为18.32万吨环比增长3.73% 7月精炼铜出口量为118398吨环比增近五成 8月20日挪威Nussir铜矿获1.4亿美元融资 目标2027年9月投产 8月21日国内市场电解铜现货库存12.97万吨较18日降1.45万吨[3][4] - 逻辑分析：宏观上市场关注周五杰克逊霍尔“全球央行年会”鲍威尔讲话 基本面印尼制氧设备故障延长检修 Grasberg出售矿石 国内进口窗口打开 需求上铜价回落下游逢低刚需采购[8] - 交易策略：单边短期供应增加铜价承压 套利和期权观望[12] 氧化铝 - 市场回顾：铸造铝合金2511合约环比上涨80元至20125元/吨 持仓环比增加73手至9553手 8月21日铝锭现货价华东20680涨160 华南20630涨150 中原20580涨140[10] - 相关资讯：四部委通知影响再生铝行业 7月铸造铝合金行业加权平均完全成本增加 8月21日三地再生铝合金锭日度社会库存减少 7月未锻轧铝合金进口量环比减少 出口量约为2.49万吨[10][11] - 交易逻辑：供应上废铝紧张 部分工厂减产停产 进口到货量减少 需求上下游压铸企业刚需补库 贸易商库存偏高逢低少量接货[15] - 交易策略：单边随铝价震荡运行 套利和期权暂时观望[16][17] 电解铝 - 市场回顾：沪铝2509合约环上涨100元至20620元/吨 持仓环比增加1003手至56.41万手 8月21日铝锭现货价华东20680涨160 华南20630涨150 中原20580涨140[19] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人支持暂不降息 白宫考虑三国领导人会晤 中国铝锭现货库存总量下降 上期所仓单日度环比减少 信发集团项目中标 7月铝锭进口量增加出口量增加 国家电投集团项目将投产[19][20][21] - 交易逻辑：宏观上俄乌会谈推进影响伦铝价格 海外等待鲍威尔致辞 国内“反内卷”情绪降温 基本面铝棒产量增加 库存下降 预计低库存使国内铝价相对抗跌[23] - 交易策略：单边铝价短期随外盘震荡运行 套利俄乌问题化解趋势下短线多沪铝空LME铝 国内库存去库时关注月差back扩大 期权暂时观望[24][25] 锌 - 市场回顾：沪锌2510涨0.09%至22265元/吨 指数持仓增加1549手至21.62万手 上海地区0锌主流成交价集中在22240 - 22305元/吨 成交较昨日转差 现货升水延续弱势[35] - 相关资讯：8月21日SMM七地锌锭库存总量为13.29万吨较8月14日增加0.37万吨 较8月18日减少0.26万吨 北方地区铅锌矿山安全检查增多[36] - 逻辑分析：国内供应放量 终端消费疲软 社会库存累库 沪锌价格承压 LME库存低位去库 短期LME锌价有支撑[38] - 交易策略：单边短期锌价或反复 基本面偏空逢高做空 套利和期权暂时观望[38] 铅 - 市场回顾：沪铅2510跌0.45%至16740元/吨 指数持仓增加3663手至9.64万手 8月21日SMM1铅均价较昨日涨75元/吨为16675元/吨 再生精铅成交困难[40] - 相关资讯：8月21日SMM铅锭五地社会库存总量至6.99万吨较8月14日增加0.19万吨 较8月18日减少0.11万吨[41] - 逻辑分析：消费未见好转 终端订单疲软 再生铅冶炼厂亏损扩大 减停产规模扩大[42] - 交易策略：单边供需两弱 铅价区间运行 高抛低吸 套利和期权暂时观望[43] 镍 - 市场回顾：沪镍主力合约NI2510下跌360至119830元/吨 指数持仓增加3803手 金川升水环比上调100至2500元/吨 俄镍升水环比上调50至400元/吨 电积镍升水环比持平于100元/吨[45][46] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人支持暂不降息 北约讨论乌克兰安全保障问题 2025年6月全球精炼镍供应过剩1.26万吨 1 - 6月供应过剩18万吨[47] - 逻辑分析：镍过剩巨大 价格向上驱动有限 7月精炼镍进口大增但未累库 消费淡季 预计价格宽幅震荡[48] - 交易策略：报告未提及 不锈钢 - 市场回顾：主力SS2510合约下跌35至12795元/吨 指数持仓增加3900手 冷轧12650 - 12850元/吨 热轧12450 - 12550元/吨[50] - 相关资讯：浙江弘进金属项目动工 本周佛山不锈钢样本库存总量环比减少 8月21日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比增1.19%[51][55] - 逻辑分析：全球经济和关税政策影响外需 美联储决策影响宏观氛围 8月钢厂检修后复产 销售意愿上升 库存累库 成本支撑上移 预计价格宽幅震荡[55] - 交易策略：单边宽幅震荡 套利暂时观望 期权卖出虚值看跌期权[53] 锡 - 市场回顾：主力合约沪锡2509收于266480元/吨 下跌1960元/吨或0.73% 持仓减少294手至46878手 8月21日上海金属网现货锡锭报价266000 - 267500元/吨 均价266750元/吨 较上一交易日跌2000元/吨[59] - 相关资讯：美联储7月会议纪要显示多数人认为通胀比就业风险高 2025年6月全球精炼锡供应短缺0.35万吨 1 - 6月供应短缺0.78万吨[59][60] - 逻辑分析：LME锡库存增加 矿端供应偏紧 缅甸复产预计四季度 云南江西冶炼开工率下滑 供需双弱 关注缅甸复产和消费复苏[61][62] - 交易策略：单边延续震荡 期权暂时观望[63][64] 工业硅 - 市场回顾：受市场传言影响 日内工业硅期货主力合约大幅走强 收于8635元/吨 涨3.66% 现货价格暂稳[65][66] - 相关资讯：新安股份子公司产品入选浙江省优秀工业新产品名单[67] - 综合分析：基本面供需紧平衡 前期下跌受焦煤和大厂复产预期影响 目前大厂复产或不及预期 传言能耗限制标准未证实 短期区间震荡[68] - 策略：单边区间操作 期权暂无 套利11、12合约反套寻机参与[68] 多晶硅 - 市场回顾：日内多晶硅期货主力合约窄幅震荡 收于51530元/吨 涨1.28% 本周多晶硅n型复投料成交均价为4.79万元/吨 周环比上涨1.05% n型颗粒硅成交均价为4.60万元/吨 周环比上涨3.37%[69][70] - 相关资讯：特朗普表示不批准光伏或风力发电项目 审批权收归内政部长办公室[71] - 综合分析：8月多晶硅产量增加 硅片排产持平 过剩1.5 - 2万吨 现货报价上调 盘面估值上移 后市有利好 逢低买入性价比高[72] - 策略：单边逢低买入 价格区间参考（50000,55000） 套利2511、2512合约正套 期权卖出虚值看跌期权持有 买入看涨期权[73] 碳酸锂 - 市场回顾：碳酸锂主力合约2511下跌140至82760元/吨 指数持仓减少21134手 广期所仓单增加275至24320吨 SMM报价电碳环比下调500至85200元/吨 工碳环比下调500至82900元/吨[74] - 相关资讯：智利锂产商SQM预计三季度销售额增长 国家税务总局曝光“新三样”偷骗税案件 8月1 - 17日全国乘用车新能源市场零售和批发增长[75][76] - 逻辑分析：资金离场波动率下降 市场氛围转弱 产量和库存下降 矿山扰动为主 商品指数企稳后锂价可能上涨[77] - 交易策略：单边回调充分买入 套利暂时观望 期权卖出2511虚值看跌期权[78][79][80] 有色产业价格及相关数据 报告给出铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表 包含价格、价差、比值、成本利润、库存等数据 还给出各品种相关的价格走势、库存变化等图表[82][83][84]

宏观 - 国内经济增长稳中有进，流动性环境宽松，企业盈利预期修复 [2] - 中小盘领涨，大盘蓝筹跟涨，金融权重拖累，成长风格占优，近月合约普遍升水，远月合约基差扩大 [2] - 关注短期关键压力位波动风险，可通过期权构建备兑交易抵御价格波动风险 [2] 原油 - 市场炒作美联储9月降息、美元指数下探给原油托底，但担忧美国夏季需求及OPEC＋9月或加速增产，关注美俄谈判进展 [3] - 三大机构预期供给大幅增加，美国页岩油有增产潜力，OPEC+明确增产信号，需求端不确定性大，中长期价格重心偏弱 [3] - WTI主力关注62 - 63美元/桶支撑，下破则关注55 - 58美元/桶 [3] 黄金 - 市场预期美联储9月降息概率86.1%，但美国经济数据提振美元，投资者关注杰克逊霍尔年会及鲍威尔讲话，美俄乌会晤推进削弱避险需求 [4] - 8月20日亚盘于3311美元支撑位附近开盘后震荡向上 [4] - 关注3311美元/盎司支撑有效性，下破或测试3300美元关口，鲍威尔讲话影响金价 [4][5] 白银 - 本周单日跌幅近2%，回落至37.1美元/盎司附近，受地缘避险情绪降温及投资者担忧鲍威尔立场影响 [6] - 受美联储降息预期和美元走强双重影响，俄乌和平谈判预期升温削弱吸引力，ETF持仓减少 [6] - 关注37美元/盎司表现，关注杰克逊霍尔年会指引 [6] 化工 PTA - 华东现货价4686元/吨，基差 - 2元/吨 [7] - 成本端油价长期承压，PTA库存可用天数减少，产能变动不大，供需预期偏弱，开工率75.27%，加工费低，需求有改善预期 [7] - 关注4800元/吨阻力位突破 [7] 乙二醇 - 华东现货价4502元/吨，基差25元/吨 [8] - 国内供应转向宽松，开工负荷61.1%，库存小幅回升，进口或缩减，下游需求平缓回暖 [8] - 基本面良好，短期跟随成本端波动 [8] PVC - 华东5型PVC现货主流价4720元/吨，乙烯法5000元/吨，乙电价差280元/吨 [9] - 产能利用率上升，下游需求略有好转但成交以刚需为主，社会库存增加，基本面未明显改善 [9][10] - 短期随市场情绪波动 [10] PP - 华北、华东、华南主流价格环比降低 [11] - 产能利用率有升有降，产量增加，下游开工率上涨，港口样本库存量下降，基本面暂无明显驱动力 [11] - 短期随市场情绪波动 [11][12] 塑料 - 华北、华东、华南现货主流价环比降低 [13] - 产能利用率增加，下游制品平均开工率上升，库存趋势由跌转涨，基本面无明显改善 [13] - 短期随市场情绪波动 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价1235元/吨，各区域价格环比持平 [14] - 开工率和产量增加，厂家和社会库存上升，需求端偏弱，基本面驱动有限 [14] - 短期宽幅震荡，关注市场情绪等因素 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价1156元/吨，各区域价格有分化 [15] - 开工率微升，产量持平，库存累库，需求偏弱，受环保限产影响 [16] - 短期宽幅震荡，关注市场情绪等因素 [16] 橡胶 - 国产全乳胶等现货价格及合艾原料价格 [17] - 沪胶反弹受供给拖累，泰国原料挺价但供给宽松，下游需求有变化，库存有增减，关注贸易壁垒影响 [18] - 关注沪胶共振行情，主力合约关注16000 - 16500元/吨压力 [18] 甲醇 - 浙江、新疆、安徽等地现货价格有变动 [19] - 期货主力合约收盘价上涨，港口库存增加，行业开工率微增，需求端开工率回落，供需矛盾突出，成本支撑有差异 [19] - 期价区间震荡，关注港口库存及下游需求恢复情况 [19] 农产品 玉米 - 东北、华北等地新玉米主流收购均价及港口收购价 [20] - 外盘美玉米价格下跌，国内玉米市场新旧粮交替，进口拍卖及替代品叠加，下游需求乏力，受其他板块拉升短期反弹 [20][21] - 短期期价或测试前期低点，谨慎追空 [21] 花生 - 河南、吉林等地现货价格，新米少量上市情况 [22] - 预计25年种植面积同比趋增，新花生上市消耗旧作库存，受天气影响，下游采购谨慎，油脂类走强有支撑 [22] - 短期期价底部偏弱运行，关注7800 - 7850元/吨支撑 [22] 棉花 - 中国棉花现货价格指数及新疆棉花到厂价 [23] - 外盘报告偏多，国内新年度产量预期增加，阶段性供应有变化，纺服终端淡季，供需缺乏利好，交易重心将转移 [23] - 短期棉价重心上移，关注前期高点压力 [23] 豆粕 - 张家港、天津等地现货价格 [24] - 国际上贸易政策和天气驱动价格，巴西升贴水支撑成本；国内大豆到港高峰，供给压力大，四季度供应偏紧预期支撑远期合约，库存累库 [24] - 短线或测试上方压力位 [24] 豆油 - 江苏、广州、福建等地现货价格 [25] - 国际上进口成本支撑，生物柴油政策利好；国内油厂开工率和压榨量高位，供给压力大，需求有驱动，豆粕四季度有供应预期 [25] - 偏弱调整，关注下方支撑位 [26] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格及河南生猪价格变动 [27] - 供应端维持高位，需求端疲软，屠宰企业谨慎，二次育肥及冻品入库需求回落，价格震荡偏弱 [27] - 短期内区间震荡，关注终端消费和出栏节奏 [27] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋平均价格及河南均价情况 [28] - 存栏基数高，冷库蛋出库冲击市场，供应过剩，中秋+开学季备货有提振，但价格上行驱动力不足 [28] - 期价估值偏低，关注养殖户淘汰意愿和季节性反弹时机 [28] 金属 沪铜 - 上海1电解铜价格及进口铜矿指数变动 [29] - 美伦铜溢价回归，关注9月降息潜在拐点，国内政策发力，原料冲击未解决，库存低，行情博弈复杂 [29] - 铜价触小三角收敛上沿回落，关注收敛后方向选择 [29] 沪铝 - 上海现货铝报价下跌 [30] - 杰克逊霍尔年会前市场谨慎，供应平稳，需求受淡季和高价压制，库存累库但有低库存支撑 [30][31] - 激进者区间操作，稳健者等待观望 [31] 氧化铝 - 全国平均价下跌 [32] - 美国降息预期与关税政策博弈，供应过剩预期增强，需求端采购节奏放缓，库存增加 [32] - 主力合约短期偏弱震荡 [32] 铸造铝合金 - 现货平均价格持平 [33] - 成本端废铝偏紧有支撑，供给过剩，需求端新能源汽车下半年进入淡季，库存处于高位，去库难 [33] - 维持震荡，观望或区间操作 [33] 碳酸锂 - 电池级和工业级碳酸锂市场价下跌，价差不变 [34] - 成本支撑强，供给压力减弱，需求韧性显现，期货闪崩跌停，盘面由情绪主导 [34] - 短期回补缺口，激进者关注20日均线支撑，稳健者观望 [34] 工业硅 - 新疆通氧553和421市场报价下跌 [35] - 供应环比小幅回升，需求结构分化，基本面承压 [35] - 短期内跟随情绪波动，稳健者观望 [35][36] 多晶硅 - 各类型多晶硅中间价不变 [36] - 供给量攀升，需求端压力大 [36] - 短期内跟随情绪波动，稳健者观望 [36] 黑色 不锈钢 - 无锡宏旺冷轧不锈板卷市场价下降 [36] - 盘面震荡偏弱，印尼镍铁产能释放，成本支撑减弱，供应增加，需求不佳，库存去化 [36] - 短期偏弱震荡，当前观望为主 [36] 螺纹钢 - 上海螺纹钢汇总价格下降 [37] - 政策逻辑兑现，市场情绪走弱，成本支撑弱化，需求走弱，库存压力加大 [37] - 基本面边际走弱，短期高位震荡偏弱 [37] 热卷 - 上海热轧板卷汇总价格下降 [38] - 政策逻辑兑现，市场情绪走弱，成本支撑走弱，需求走弱，库存累积 [38] - 基本面边际走弱，短期高位震荡偏弱 [38] 铁矿石 - 铁矿普氏指数及青岛PB粉等价格 [39] - 供应端发运量回升，需求端淡季边际走弱，港口库存高位，政策对供应约束有限，环保限产扰动情绪 [39][40] - 主力合约短期或震荡下行，谨慎投资 [40] 煤炭 焦煤 - 山西、唐山等地焦煤仓单价格 [41] - 主产区复产慢，进口受限，需求边际走弱，部分高价资源回调，总库存增加 [41] 焦炭 - 天津港准一级焦及河北钢厂水焦、干焦价格变动 [41] - 钢厂铁水产量高位，刚需支撑强，但终端需求疲软，库存去化慢，焦企成本压力未缓解 [41] - 焦煤焦炭主力合约近期或震荡下行，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [41]