港股消费板块市场表现 - 12月16日早盘，港股消费板块持续震荡，港股消费ETF（513230）现跌超1% [1] - 持仓股中，布鲁可、奥克斯电气、卫龙美味、康耐特光学、泡泡玛特等跌幅靠前，巨子生物、高鑫零售、蜜雪集团等涨幅靠前 [1] 消费品以旧换新政策与影响 - 商务部数据显示，今年1-11月，消费品以旧换新（“国补”）带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 中央经济工作会议明确，国家明年将继续发行超长期特别国债支持消费品以旧换新 [1] - 银河证券认为，中央经济工作会议肯定了以旧换新补贴政策的作用，并提到优化“两新”政策实施 [1] - 机构预计2026年以旧换新补贴政策将进一步优化，对于已享受补贴的品类预计力度将有所下降，同时预计会引入新的补贴品类 [1] 港股消费ETF产品概况 - 港股消费ETF（513230）跟踪中证港股通消费主题指数 [1] - 该指数一键打包互联网电商龙头与新消费，成分股近乎囊括港股消费的各个领域 [1] - 成分股包括泡泡玛特、老铺黄金等新消费龙头，又包含腾讯、阿里巴巴、小米等互联网电商龙头，科技与消费属性突出 [1]

美股市场动态与资金流向 - 纳斯达克指数下跌超过130点 科技股普遍承压[1] - 资金正从人工智能等热门科技领域撤出 流向估值更合理的其他个股[3] - 市场观点认为标普500指数中的“辉煌七巨头”或因AI领域激烈竞争而失色 其他数百家公司可能受益[3] 市场驱动因素的转变 - 纽约联储官员表示当前货币政策“已为2026年做好充分准备” 并预测明年经济加速增长[3] - 市场正从由流动性和未来想象驱动的阶段 转向兼顾估值、盈利基本面和实际经济数据的阶段[3] - 即将公布的美国零售销售、非农就业和CPI数据是检验这一转变的关键试金石[3] 对A股市场的启示与策略 - 需重视板块轮动与再平衡 美股资金从高估值科技股流向更广泛标的的风格偏好可能通过情绪和全球配置影响A股[4] - 在关注科技主线的同时 必须高度重视估值处于低位、受益于经济复苏预期的方向[4] - “业绩确定性”的权重正在提升 资金会更敏锐地寻找业绩能实实在在兑现的行业和公司[4] - 重磅经济数据集中公布会加剧市场短期波动 对中长线投资者而言是检验公司成色、逢低布局优质资产的观察窗口[4] 具体的投资配置建议 - 建议保持“哑铃型”配置思维[4] - 一手配置代表长期产业趋势、需精选有技术壁垒的科技成长股[4] - 另一手配置估值安全边际高、受益于潜在经济复苏的消费与价值股[4] - 在市场因外部数据波动时 应冷静审视持仓结构并利用波动优化布局[4] 全球市场联动性 - 美股的资金动向是思考A股策略的重要参考[5] - 应以全球视野进行本土的明智决策[5]

会议概况 - 21世纪经济报道新消费大会将于12月17日在上海建滔诺富特酒店举办 [1] - 该会议被视为大消费行业的“年度风向标”级别会议 [1] 行业趋势与变革 - 消费行业是全球经济增长的重要动力，正经历深刻变革并涌现破圈生长的新力量 [1] - 2025年消费行业呈现多个亮点：IP与潮玩经济带动Z世代消费力、AI渗透消费与电商、大平台外卖大战引发线上线下共振、众多消费品牌奔赴资本市场、中国品牌开启全球化“远征”、宠物与科技消费等细分领域茁壮成长 [1] 会议主题与议程 - 会议将围绕“跨界增长 融合创新”主题展开分享与讨论 [2] - 议程将复盘2025年经典消费商业案例，并拆解行业中的创新产品与模式 [2] - 将从行业趋势、商业模式、产品服务及增长逻辑等方面，探讨品牌的成长、创新与破圈策略 [2] - 会议旨在为壮大新型消费提供清晰的行业洞察和判断 [2] 参与方与活动 - 会议已邀请众多消费品牌与平台参与，包括伊利、阿迪达斯、瑞幸咖啡、欧莱雅中国、海信集团、五粮液、美团、快手、荣耀、阿里云、老板电器等 [1] - 红杉中国、百联挚高、黑蚁资本、启承资本、利弗莫尔证券等投资机构与券商代表也将参会 [1] - 会议将与在场嘉宾及数百名行业人士进行交流 [2] - 大会将现场揭晓“2025新消费大会”的典型案例，以见证行业的创新力量 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计转债市场短期震荡巩固，临近年底预热反弹，建议均衡配置、攻守兼备，若市场因流动性扰动调整可布局 [2][11][12] - 转债布局关注防御性底仓品种和科技成长板块，消费类转债也值得关注 [12] 根据相关目录分别进行总结 转债周度策略 - 过去一周（12 月 8 日 - 12 月 12 日）A股市场震荡分化，成长风格跑赢，创业板指涨 2.74%，深证成指涨 0.84%，上证指数微跌 0.34%，沪深两市日均成交额 1.95 万亿元，科技成长板块涨幅居前，传统板块表现不佳 [6] - 可转债市场小幅上涨，估值修复，中证转债指数涨 0.20%，转债等权指数涨 0.09%，涨幅大于正股等权指数（跌 0.94%），市场内部结构分化，高价低溢价率转债较好，双低和低价转债回调，小盘和大盘转债上涨，中盘转债下跌，转债平价中位数跌 1.61%至 99.60 元，转债价格中位数跌 0.63%至 130.78 元，转股溢价率中位数拉升 1.21pct 至 32.71% [4][9] - 12 月下半月转债市场短期震荡，临近年底有望反弹，因美联储降息、政策积极、增量资金支持，月底机构布局和保险资金配置因素影响 [11][12] - 投资策略建议均衡配置，关注价格 125 元以下低价转债、大盘或金融转债等防御品种，以及科技成长板块和消费类转债 [12]

市场行情与风格轮动 - 2025年12月15日，大盘整体下跌，收盘估值处于4.2星级 [1] - 市场呈现风格轮动特征，大盘股微跌，中小盘股下跌稍多，前期低迷的价值风格及红利、现金流等指数今日上涨，而前期强势的成长风格则下跌较多 [2][3][4][5] - 近两三个月市场处于横盘震荡状态，成长与价值风格轮番表现 [6] - 上周五（12月12日）为年度指数调仓日，调仓后多数红利、价值、低波动等指数的估值略有降低 [7][8] - 今日出台提振内需的利好政策，带动消费50等指数普遍上涨 [9] - 港股市场上周五大涨后今日下跌，港股科技等指数在下跌后重新回到低估区域 [10][11] 债券基金投资分析 - 债券基金定投主要有两种目的：一是类似零存整取的“存钱”目的，二是通过“微笑曲线”在浮亏阶段定投以降低平均成本和波动风险 [12][13][14][15][16][17][18][19][20] - 在盈利阶段进行债券基金定投会拉高持仓成本 [21] - 债券基金类别按波动风险从低到高可分为：短期纯债基金（年波动通常在1%以内）、长期纯债基金（波动可达百分之几）、一级债基（波动与长期纯债类似）、二级债基（波动通常达百分之几）以及可转债基金（波动最大，可达20%以上） [22][23][26] - 对于短债等波动小的基金，定投主要起攒钱作用，对降低成本作用甚微；对于长期纯债基金，定投效果更佳，尤其是在其投资价值高的阶段 [24][25] - 债券市场存在熊市周期，例如2016-2018年及2020-2021年 [27] - 债券下跌后利息收益率提升，长期纯债的性价比随之提高，其投资价值可通过10年期国债收益率判断：收益率低于2%时性价比偏低，高于2%时投资价值更高 [28][29][30][31][33] - 2024年10年期国债收益率曾处于1.6%上下，近期已反弹至1.84%上下，目前长期纯债仍可耐心等待更好的投资机会 [32][34] - “固收+”品种（如二级债基、偏债混合基金）通常大部分配置债券，少部分配置股票、可转债等资产，其中股票部分多偏向红利低波动、自由现金流等高股息、价值风格品种 [35][36] - 2025年股票市场表现尚可，“固收+”品种如“月薪宝”、“365天组合”等均有不错涨幅，目前部分红利低波动、自由现金流类资产仍处低估，相关“固收+”产品作为债券类资产仍可考虑 [37][38][39] - 至牛市中后期，“固收+”可能不再适合，而长期纯债可能跌出投资机会 [39] 主要指数估值数据摘要 - 根据2025年12月15日估值表，部分主要指数估值数据如下： - 沪港深红利低波：盈利收益率10.26%，市盈率9.75，市净率0.96，股息率3.87%，ROE 9.85% [45] - 上证红利：盈利收益率10.19%，市盈率9.81，市净率0.96，股息率5.11%，ROE 9.79% [45] - 消费50：市盈率22.44，市净率3.35，股息率4.10%，ROE 14.93% [45] - 港股科技：市盈率38.96，市净率3.26，股息率0.68%，ROE 8.37% [45] - 沪深300：市盈率15.63，市净率1.79，股息率2.37%，ROE 11.45% [45] - 创业板：市盈率41.94，市净率5.60，股息率0.88%，ROE 13.35% [45] - 十年期国债收益率为1.84% [45] - 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常可暂停定投继续持有，红色为高估，蓝色为债券类参考资料 [46] 债券指数相关数据 - 根据债券指数估值表，部分关键数据如下： - 一年期定期存款利率为0.95% [50] - 货币基金七日年化收益率中位数为1.23% [50] - 10年期国债指数：修正久期7.62，到期收益率1.78%，近1年年化收益1.57%，近5年年化收益4.88%，近5年最大回撤-2.14%，近10年最大回撤-6.02% [50] - 30年期国债指数：修正久期20.15，到期收益率2.29%，近1年年化收益-3.04%，近5年年化收益8.49%，近5年最大回撤-7.17%，近10年最大回撤-16.37% [50] - 中证短融指数近5年最大回撤为-0.12% [50] - 7-10年期政金债指数近10年最大回撤为-8.85% [50]

核心观点 报告提出“加大金融支持，提振消费再升级”的主题，并基于对近期市场环境的分析，为基金配置提供了具体的策略建议[2] 其核心配置思路是：在权益类产品上，采取“均衡底仓+杠铃策略”，杠铃两端聚焦于红利资产和科技成长（含高端制造）[2][21] 在稳健类产品上，建议继续持有短债基金作为核心，同时可考虑配置“固收+”基金作为卫星策略以增强收益[2][31] 市场回顾总结 - **权益市场**：上周主要指数涨跌互现，北证50涨幅最大，上涨2.79%，创业板指上涨2.74%，科创50上涨1.72%，万得全A上涨0.26%，而上证指数下跌0.34%，沪深300下跌0.08%[5][6] 今年以来，创业板指累计上涨49.16%，表现最为突出[6] 行业方面，通信（+6.27%）、国防军工（+2.80%）、电子（+2.63%）领涨，而煤炭（-3.64%）、石油石化（-3.52%）、钢铁（-2.89%）等周期板块集体回调[5] - **债券市场**：上周央行公开市场净投放，资金面宽松，长短端利率集体下行，10年期国债收益率下行0.84个基点至1.840%，1年期国债收益率下行1.37个基点至1.388%[10][13] 信用利差走势不一[10] - **基金市场**：受权益市场影响，偏股基金指数上周上涨0.71%，二级债基指数上涨0.06%[16] 债券型基金方面，中长期纯债基金指数上涨0.08%，短期纯债基金指数上涨0.04%[16] 权益类产品配置策略总结 - **事件驱动策略**：报告基于近期政策与产业事件，建议关注三大方向[2] - **提振消费**：因三部门联合发文加大消费金融支持，建议关注消费主题基金，如嘉实新消费A、工银新生代消费、华夏消费臻选A[2][18] - **老年护理**：因四部门发布《老年护理服务能力提升行动方案》，建议关注医药主题基金，如嘉实互融精选A、鹏华医药创新A、工银医药健康A[2][18] - **具身智能**：因成都“具身智能机器人大卖场”启幕，建议关注AI芯片、算法、机器人等板块，相关基金如华夏智造升级A、嘉实制造升级A、嘉实前沿创新[2][19][20] - **资产配置策略**：整体采用“均衡底仓+杠铃策略”[2] - **红利资产（杠铃一端）**：报告认为，在十年期国债收益率进入“1%+”的低利率环境下，高股息资产稀缺性凸显，且新“国九条”等政策利好红利板块，使其兼具配置性价比和防御属性[21] 建议关注安信红利精选A等[2][26] - **均衡底仓**：为应对行业景气轮动和市场不确定性，建议配置行业和个股相对分散的均衡风格基金，如安信优势增长A、华夏智胜先锋A[2][21][26] - **科技成长与高端制造（杠铃另一端）**：报告从政策支持、AI发展趋势、国产替代紧迫性、高质量发展动力及港股互联网估值重构等多个维度阐述了科技成长的配置价值[22][23] 同时，在地缘冲突背景下，国防军工的战略价值和产业投入（如2024年国防预算同比增长7.2%）使其成为核心资产[24] 建议关注嘉实港股互联网核心资产、博时军工主题A等[2][26] 稳健类产品配置策略总结 - **市场分析**：报告指出上周央行公开市场净投放47亿元，资金面宽松[27][28] 国内11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%[28] 美联储如期降息25个基点[28] 同时提示可转债需关注波动风险，近期可转债等权价格中位数在1300附近[28] - **配置建议**：整体思路是继续持有短债基金作为核心策略，但需降低收益预期，因中央经济工作会议表述预示明年货币政策仍利好债市[31] 对于希望提高收益的投资者，可考虑将“固收+”基金作为卫星策略，例如受益于可转债机会的安信新价值A和受益于权益市场机会的南方荣光A[2][3][33]

中国宏观经济政策定调 - 中共中央政治局会议与中央经济工作会议为2026年经济工作定调，提出实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [1][3] - 2026年经济工作重点任务包括坚持内需主导建设强大国内市场、坚持创新驱动、坚持改革攻坚、坚持对外开放、坚持协调发展、坚持“双碳”引领、坚持民生为大、坚持守牢底线 [3] - 分析认为“坚持内需主导”位列任务首位，意味着宏观政策将以扩大内需为重要着力点，财政、货币等政策将协同发力，具体措施可能包括延续并扩大消费品以旧换新、加大服务消费支持、增加对“国家重大战略实施和重点领域安全能力建设”的资金投入 [4] 中国货币政策方向 - 货币政策将继续实施适度宽松，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，保持人民币汇率基本稳定 [4] - 分析预计2026年适度宽松的货币政策有两个主要发力点：一是总量政策，央行有可能继续分步实施降息和降准；二是结构性政策，优化用好各类结构性货币政策工具，引导金融资源支持重点领域和薄弱环节，呈现“加量降价”特点 [4][5] - 货币政策操作上将遵循“缩减原则”，珍惜政策空间，根据经济基本面变化“相机抉择” [5] 中国财政政策方向 - 财政政策将继续实施更加积极，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化财政支出结构，规范税收优惠和财政补贴，重视解决地方财政困难，兜牢基层“三保”底线 [5] - 这体现了财政政策加力提效与防范风险并重的思路，有助于充分释放和提升财政政策效能 [5] 国际机构对中国经济的评估 - 国际货币基金组织（IMF）预计2025年中国经济增速将达5%，较其今年10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点 [1] - 外媒指出，中国强劲的出口表现（尤其是在面对美国关税壁垒时积极开拓多元化出口市场）为其政策操作提供了更大空间，未来财政发力将在弥补全球经济不确定性方面发挥关键作用 [1][6] - 彭博社指出中国经济在2025年展现出惊人韧性，渣打银行经济学家认为基于这种韧性，中国下一步政策将更聚焦于长期发展布局，推动经济可持续增长 [6] 美国货币政策动向 - 美联储于当地时间12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%—4.00%降至3.50%—3.75%，这是今年以来第三次降息，年内累计已下调75个基点 [7] - 美联储最新点阵图显示，到2026年年底，其对联邦基金利率的预估中值为3.4%，比目前3.5%—3.75%的区间低0.25个百分点，意味着明年或只降息一次 [10] - 美联储内部分歧加剧，本次利率决议以9人同意、3人反对通过，为2019年以来首次，其中2人支持不降息，1人希望降息50个基点 [8] - 就业数据显示，11月美国私营部门就业岗位减少3.2万个，今年以来截至11月美国雇主已裁员超110万人，是2020年以来同期最高水平，较去年同期增长54% [9] - 通胀数据显示，9月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨2.8%，高于前一月的2.7% [10] 其他主要经济体货币政策分化 - 经济合作与发展组织（OECD）报告指出，全球主要经济体进一步降息的空间已不大，预计将在2026年年底前结束降息周期 [11] - **欧元区**：OECD预计欧央行明年不会降息，而市场预计到年底前加息的概率已升至50%，欧元区11月CPI回升至2.2%，失业率处于历史低位 [12][13] - **英国**：OECD预测英国央行可能会在2026年上半年停止降息，英国2026年通胀率预计仍将维持在2.7%的高位，持续高于央行2%的目标 [13] - **加拿大**：加拿大央行宣布维持基准利率在2.25%不变，彭博社对14位分析师的调查预测中值显示，加拿大央行将在2026年全年维持利率不变 [13] - **日本**：日本央行已释出明确的加息信号，市场预计其加息的概率已升至80%以上，目前日本通胀保持高位，工资增长加速 [13][14] 新兴市场前景与挑战 - 分析指出，美元下行压力加大以及美联储可能进一步降息，或将为新兴市场央行创造进一步降息空间，美元走弱能提升新兴市场货币汇率竞争力，抑制输入性通胀 [14] - 不同新兴经济体将呈现差异化表现，例如巴西政策利率高达15%，通胀率约为5%，实际利率极具吸引力；印度及部分拉美、东盟国家因内需动力较强，预计将保持相对稳健增长 [14] - 国际货币基金组织（IMF）警告，多数新兴市场对外部需求变化更为敏感，全球贸易增长放缓、保护主义措施升级以及地缘政治紧张局势是主要的共同下行风险 [14]

港股市场表现与资金流向 - 12月15日港股三大指数回调，恒生科技指数跌逾2% [1] - 香港大盘30ETF场内价格下跌1.48%，但出现宽幅溢价，显示买盘资金强势，或有资金逢跌布局 [1] - 该ETF此前5日连续获资金净流入，合计金额4349万元，近20日累计吸金1.19亿元，反映资金看好港股后市并运用哑铃策略布局 [1] - 港股保险板块逆市活跃，中国平安一度涨近4%创阶段新高，中国人寿涨逾1% [1] - 港股消费板块中，百胜中国、安踏体育涨逾超1% [1] - 港股创新药龙头百济神州跌近7%，科技龙头中芯国际、快手跌超2%，拖累指数表现 [1] 政策动态与市场影响 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资沪深300、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子，进一步释放险资入市空间 [3] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，旨在引导险资强化长期投资 [3] - 据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金 [3] 后市展望与配置策略 - 调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3] - 广发证券建议采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，并关注港股景气成长类资产的产业逻辑 [3] - 中金公司指出，港股股息率高于A股，例如港股银行板块股息率为6.1%，高于A股银行板块的4.3%，港股投资价值或更高 [3] - 从国产大模型带动AI应用叙事和美联储降息周期持续层面来看，港股科技股的中长期投资价值有望日益凸显 [3] 香港大盘30ETF产品特征 - 香港大盘30ETF及其联接基金是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的产品 [4] - 该ETF一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既包括阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括建设银行、中国平安等稳健高股息股 [4] - 该产品采用“T+0机制”，交易灵活，被视为港股长期配置的理想底仓工具 [4] - 其前五大成分股及权重分别为：阿里巴巴-W (16.73%)、腾讯控股 (15.15%)、建设银行 (8.18%)、小米集团-W (6.90%)、美团-W (5.02%) [5]

市场表现与资金流向 - 12月15日港股三大指数悉数回调，恒生科技指数跌逾2% [1] - 香港大盘30ETF（520560）场内价格下跌1.48%，但出现宽幅溢价，显示买盘资金更为强势，或有资金逢跌进场布局 [1] - 该ETF此前5日连续获资金净流入，合计金额4349万元，近20日累计吸金1.19亿元，反映资金看好港股后市表现 [1] - 港股保险板块逆市活跃，中国平安一度涨近4%创阶段新高，中国人寿涨逾1% [1] - 港股消费板块中，百胜中国、安踏体育涨逾超1%，涨幅居前 [1] - 港股创新药龙头百济神州跌近7%，科技龙头中芯国际、快手跌超2%，跌幅居前，拖累指数表现 [1] 政策与市场展望 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资沪深300指数、中证红利低波动100指数及科创板股票成分股的风险因子，进一步释放险资入市空间 [3] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，有助于引导险资强化长期投资 [3] - 根据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金 [3] - 展望后市，调整后的港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3] - 广发证券建议采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，并关注港股景气成长类资产的产业逻辑 [3] - 中金公司指出，港股股息率高于A股，以银行板块为例，港股银行板块股息率为6.1%，高于A股银行板块的4.3%，港股投资价值或更高 [3] - 从国产大模型带动AI应用叙事及美联储降息周期层面来看，港股科技股中长期投资价值有望日益凸显 [3] 投资工具与策略 - 香港大盘30ETF（520560）及其联接基金是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的基金 [4] - 该基金一基荟萃30只港股通中资大盘股，重仓股既有阿里巴巴、腾讯控股等高弹性科技股，又囊括了建设银行、中国平安等稳健高股息股 [4] - 该基金具备“T+0机制”，交易灵活，被视为港股长期配置的理想底仓工具 [4] - 看好港股科技但又希望降低波动的投资者可关注此工具 [4] 基金持仓构成 - 香港大盘30ETF被动跟踪恒生中国（香港上市）30指数 [5] - 其前十大持仓股及比重（部分）为：阿里巴巴-W（16.73%）、腾讯控股（15.15%）、建设银行（8.18%）、小米集团-W（6.90%）、美团-W（2.33%）、中国移动（5.02%）、工商银行（4.92%）、中国平安（3.52%）、比亚迪股份（3.33%）、中国银行（3.08%） [5]

港股市场表现与资金动向 - 12月15日，港股三大指数悉数回调，恒生科技指数跌逾2% [1][6] - 香港大盘30ETF（520560）场内价格下跌1.48%，但出现宽幅溢价，显示买盘资金强势，或有资金逢跌布局 [1][6] - 该ETF此前5日连续获资金净流入，合计金额4349万元，近20日累计吸金1.19亿元，反映资金看好港股后市并运用哑铃策略布局 [1][6] 行业板块分化表现 - 港股保险板块逆市活跃，中国平安一度涨近4%创阶段新高，中国人寿涨逾1% [1][6] - 港股消费板块中，百胜中国、安踏体育涨逾超1%，涨幅居前 [1][6] - 港股创新药龙头百济神州跌近7%，科技龙头中芯国际、快手跌超2%，跌幅居前并拖累指数 [1][6] 政策面利好与增量资金 - 国家金融监督管理总局发布通知，下调保险公司投资沪深300、中证红利低波动100指数成分股及科创板股票的风险因子，进一步释放险资入市空间 [3][8] - 此次调整新增了对股票持仓时间的门槛限制，有助于引导险资强化长期投资 [3][8] - 据测算，预计合计释放最低资本约198亿元，若全部用于增配股票，则可能带来约726亿元的增量资金 [3][8] 后市展望与配置策略 - 调整后港股性价比更优，科技和红利方向均有机会，核心资产的中长期配置价值值得重点关注 [3][8] - 广发证券建议采用哑铃策略，以港股稳定价值类资产作为底仓长期配置，同时把握港股景气成长类资产的震荡机会 [3][8] - 中金公司指出，港股股息率高于A股，例如港股银行板块股息率为6.1%，高于A股银行板块的4.3%，港股投资价值或更高 [3][8] - 从国产大模型带动AI应用叙事和美联储降息周期持续层面来看，港股科技股的中长期投资价值有望日益凸显 [3][8] 特定金融产品介绍 - 香港大盘30ETF（520560）及其联接基金是全市场首只自带“科技+红利”哑铃策略的产品，一基荟萃30只港股通中资大盘股 [4][9] - 其重仓股既包括阿里巴巴（权重16.73%）、腾讯控股（权重15.15%）等高弹性科技股，也囊括建设银行（权重8.18%）、中国平安等稳健高股息股 [5][10] - 该产品支持“T+0机制”交易灵活，被描述为港股长期配置的理想底仓工具 [4][9]