产品发布与定价 - 推出iPhone 17系列 包括iPhone Air（厚度5.6毫米）、iPhone 17（厚度7.8毫米）、Pro及Pro Max型号 [1] - iPhone 17起售价5999元 iPhone Air起售价7999元 Pro起售价8999元 Pro Max起售价9999元 全系列起步容量提升至256G [2] - 影像系统升级为4800万像素融合相机 新增视频同步双拍功能 [1] 市场表现与竞争格局 - 苹果股价在发布会后下跌1.5%至237.88美元 [3] - 2025年二季度苹果中国市场份额13.9% 排名第五 落后于华为、vivo、OPPO和小米 [5] - 苹果大中华区2025年二财季营收160.02亿美元 同比下降2% 连续七个季度负增长 [5] - 全球高端手机市场2025年上半年销量同比增长8% 生成式AI设备占比超80% [3] - 苹果在高端市场增速仅3% 远低于三星（7%）和小米（55%） [3] AI战略与落地进展 - 苹果AI功能主要集中于后台优化 如实时翻译和视觉识别搜索 [2] - 国行版Apple Intelligence尚未推出 海外增强版Siri多次延期至2026年 [5][7][8] - 2025年一季度中国高端手机市场AI功能渗透率达82% [10] - 苹果核心AI研究人员流失超10人 转投Meta、OpenAI等竞争对手 [8] - 公司正测试谷歌Gemini模型 并考虑收购Mistral AI等第三方AI企业 [9] 行业动态与技术趋势 - 华为、小米等国产厂商已深度整合AI功能 推出系统级智能体（如小艺、小爱同学等） [10] - 手机厂商通过自研垂类大模型或接入外部模型（如DeepSeek）实现AI能力 [10] - AI手机带动电磁屏蔽与散热需求 预计2026年全球导热材料市场规模达99.2亿元 [11]

预计2025年国内手机厂商的高刷新率手机出货量约3.1亿台，重点面向游戏等应用场景。 CINNO Research首席分析师周华也向第一财经记者分析认为，高刷新率技术的全面普及，是iPhone 17系列最重大的升级。"动态高刷可以兼顾游戏和普通应 用场景，游戏的时候启动高刷使画面更流畅，普通应用的时候低刷可以更节能、延长手机的续航时间。" 苹果新一代手机还有大屏化与超薄设计的新变化。iPhone 17标准版的屏幕尺寸从iPhone 16的6.1英寸提升至6.3英寸，与当前iPhone 16 Pro的尺寸看齐。iPhone 17 Pro Max屏幕尺寸增至6.9英寸，同时，新增"iPhone 17 Air"型号，屏幕尺寸为6.55英寸，厚度仅约5.5毫米，成为史上最薄的iPhone。 周华预计，高刷新率屏幕、大屏化与轻薄化等高端手机特性，正快速成为大众手机产品的标准配置。"高刷新率是前几年就有的显示技术，在高端手机会 用，苹果这次全系列手机搭载高刷新率技术，代表了中端手机的一个发展趋势。" 据群智咨询的数据，2025年苹果iPhone17全系列手机备货量近1亿台，比上代iPone16系列手机同期备货增长约200 ...

事件概述 - 小米中国区市场部总经理兼Redmi品牌总经理王腾因泄露公司机密信息被辞退 其微博粉丝达178万 具有高管和网红双重身份 事件引发广泛关注 [1] - 公司职业道德委员会于9月8日22:15发布内部邮件 确认王腾因"泄露公司机密信息、存在利益冲突等严重违规违纪行为"被辞退 依据《员工违规违纪处理办法》和《诚信廉洁守则》处理 强调"零容忍、全覆盖、无禁区"原则 [4] - 王腾本人当晚微博道歉 承认"犯了错误 接受代价" 同时其社交平台认证被取消 账号被封禁或设为私密 [4][5] 泄密细节与处理过程 - 集团审计部在9月7日例行合规检查中发现异常数据流 技术溯源显示王腾工作手机曾向外部IP传输加密文件 [15] - 王腾承认自2024年10月起向三家外部机构提供小米汽车定价策略、供应链成本等核心数据 换取咨询费共计187万元 [15] - 道德委员会于8日凌晨0:58召开紧急会议 依据《员工违规违纪行为处理办法》第37条作出辞退决定 [15] 公司管理制度 - 小米自2019年开始管理改革 当时公司年营收已超2000亿 为解决产品规划混乱、部门协作不畅等问题引入新管理体系 强调流程化运作 确保业务不因个人离职受影响 [7][10] - 公司建立四级保密制度 王腾泄露的第三级机密直接影响市场竞争 包括Redmi新品定价、中国区线下渠道政策及下半年重点"AI手机营销方案" [12] - 2023年曾发生供应商泄露小米汽车参数事件 公司直接终止合作 今年1月有研发人员因带手机进实验室被辞退 4月有供应链经理泄露供应商名单被处分 [13] 业务影响与战略背景 - Redmi占小米手机近60%出货量 王腾曾主导Redmi Note 13系列"百元机曲面屏"策略成功 因信息未提前泄露 [13] - 公司高端化战略成效显著 今年2月4000元以上高端机型销量同比增长48% 市场份额回归第二 核心技术如小米15 Ultra卫星通信功能、徕卡影像系统需严格保密 [17] - 事件后公司立即调整高管信息权限 Redmi Pro系列芯片合作细节、中国区年度销售目标等顶级机密仅雷军、卢伟冰等5人可查看全部 [13] 企业治理理念 - 小米坚持"制度高于个人"理念 从早期"不设KPI、不打卡"的宽松氛围过渡到制度化管理 是企业成长的必经之路 [24][25] - 法务部今年5月配合警方端掉专门造谣团伙 该团伙用软件生成虚假信息操控近万个账号抹黑小米汽车 1月有汽车博主编造小米SU7碰撞测试假消息被依法处理 [13] - 公司通过此事强化制度宣示 表明在手机、汽车等多领域竞争中必须守住规矩底线 [23][26]

核心观点 - 公司近期因高管泄密事件引发市场关注 但业务基本面呈现高增长态势 第二季度营收1159.6亿元人民币(同比+30.5%) 调整后净利润108.3亿元人民币(同比+75.4%) 连续3个季度突破千亿 [1] - 公司通过"手机×AIoT"战略升级和智能电动汽车布局完成"人—车—家"生态转型 市值自2月底以来飙升1.3万亿港元至1.46万亿港元 [3][6] - 手机业务面临行业性挑战：2025Q2全球出货量仅增0.6%至4240万台 收入同比下滑2.1%至455亿元 ASP下降2.7%至1073.2元 [7][9] - 汽车业务成为新增长极：Q2收入206亿元(同比+233.9%) 交付量8.13万辆(同比+197.7%) 单车毛利6.7万元 毛利率26.4% [14][15] - 家电生态快速扩张：空调出货量超540万台(同比+60%) 冰箱出货79万台(同比+25%) 洗衣机出货60万台(同比+45%) [17] 业务板块表现 智能手机业务 - 全球市场份额14.4%居第三位 出货量4250万台(同比+0.6%) 但增速在主要厂商中排名靠后 [9][10] - 国内市场份额15%居第四位 出货量1040万台(同比+3%) 低于华为(18%)和vivo(17%) [11] - 高端化进程承压：国内高端手机市场份额不足3% 远低于苹果和华为的85%份额 [12] - 采取"保量"策略：Redmi K80机型从2499元降至1600元促销 但导致毛利率从12.1%降至11.5% [7][10] 汽车业务 - 第二款车型YU7定价25.35-32.99万元 三分钟预订量超20万台 开售18小时锁单量破24万台 [6][15] - 仍处亏损阶段：汽车业务分部亏损3亿元 需通过规模效应实现盈利 [14] - 产能成为主要瓶颈：当前月交付规模达数万辆 但需加速产能爬坡 [14][15] 生态链业务 - 线下渠道加速扩张：小米之家数量将超2万家 创历史规模之最 [1] - 空调线上市场份额16.71%超越格力(15.22%) 仅次于美的(18.61%) [1] - 面临传统家电企业竞争：在渠道体系和技术积淀方面与传统巨头存在差距 [17] 战略布局与挑战 技术研发 - 自研手机SoC芯片"玄戒O1"市场接受度待验证 需突破底层核心技术 [12] - 在自动驾驶等智能化领域需与华为等科技企业正面竞争 [15][16] 品牌建设 - 高端化进程处于"半步高端"阶段 尚未完全站稳 [7] - 营销方式引发争议：169元"车规级纸巾盒"等产品宣传成舆论热点 [15] 资金储备 - 拥有超千亿现金储备 为新能源汽车领域持续投入提供支撑 [16]

产品发布与特点 - 摩托罗拉在IFA发布多款新品 全面刷新智能手机产品线 包括motorola edge与moto g系列 涵盖不同尺寸与设计风格[1] - motorola edge 60 neo为同档位最轻薄机型 配备IP68/69防护与军规认证 6.4英寸3000尼特高亮屏 专业三摄系统含1000万像素长焦镜头 支持3倍光变与30倍超级变焦 是同价位唯一搭载长焦的机型[6] - moto g06系列配备7000mAh超大电池(moto g06 power) AI算法加持的5000万像素主摄系统 素皮材质机身与IP64防护 满足续航与耐用性需求[6] 市场表现与地位 - 2025年第二季度 联想摩托罗拉全球营收份额排名第八 除中国外海外市场营收连续多季度保持全球第四[3] - 截至2025年第二季度 摩托罗拉在欧洲智能手机市场份额为5% 排名第四 出货量达150万部[8] - 摩托罗拉在欧洲多国取得显著市占率：波兰17%并引领高端市场 意大利15% 英国6%跻身前三 正加速渗透法国等市场[8] 技术优势与创新 - 摩托罗拉以技术领导力为核心锚点 自2018年起明确技术路线 将经典Razr品牌带回市场 通过折叠形态连接新老用户[5] - 设计上采用"超越设备"理念 与潘通全球独家协议使产品搭载年度流行色 色彩经专业验证可在市场持续18-24个月[5] - 材质选择涵盖素皮、醋酸纤维及跑车级Alcantara 兼顾触感与美学 所有产品具备防泼溅/防水性能 部分达军规级耐用标准[5] 全球化战略 - 摩托罗拉2018年重新开启全球化扩张 欧洲为首战关键市场 EMEA地区涵盖127个国家、87种语言 欧洲内部有14种不同语言[7] - 采用梯度策略：从产品接受度更高的东欧切入 随后打入注重设计感的南欧市场 再推进至英国等成熟市场[8] - 新兴市场稳步推进：非洲划分为四大区域 已重启南非业务并布局埃及 中东借助与Alat合作及本地化工厂建设 成为沙特阿拉伯增速最快品牌[8] AI战略布局 - 联想AI战略覆盖PC、手机、平板等多设备 形成统一框架 使用户在不同终端获得连贯服务[9] - Moto AI支持语音、手势或专用按键快速唤起 功能包括头像生成、草图转图像、语音创作 与Google Gemini联动实现圈选搜索、智能助手交互等场景化服务[9] - AI终极目标为重构交互方式：从被动响应转向预测式主动服务 例如用户说出"我想回家"即可联动叫车服务 系统能预判需求提前预定车辆[10]

产品发布与特点 - 摩托罗拉在IFA展会发布多款新品 包括motorola edge与moto g系列智能手机 涵盖不同尺寸与设计风格 [1] - motorola edge 60 neo配备IP68/69防护与军规认证 搭载6.4英寸3000尼特高亮屏 专业三摄系统包含1000万像素长焦镜头 支持3倍光学变焦与30倍超级变焦 是同价位唯一搭载长焦的机型 [6] - moto g06 power配备7000mAh超大电池 moto g06系列配备AI算法加持的5000万像素主摄系统 采用素皮材质机身与IP64防护 [6] 市场表现与排名 - 2025年第二季度联想摩托罗拉在全球营收份额排名第八 在除中国以外的海外市场营收连续多个季度保持全球第四 [3] - 截至2025年第二季度摩托罗拉在欧洲智能手机市场份额为5% 排名第四 出货量达150万部 [8] - 摩托罗拉在波兰取得17%市占率并引领高端市场 在意大利取得15%市占率 在英国以6%市占率跻身前三 [7][8] 技术战略与差异化 - 公司以技术领导力为锚点 自2018年起将经典Razr品牌带回市场 通过折叠形态连接用户 构筑高颜值加强性能的差异化优势 [5] - 与潘通达成全球独家协议 使每款产品搭载经专业验证的年度流行色 色彩可持续18-24个月 材质选用素皮/醋酸纤维/Alcantara等 兼顾触感与可持续性 [5] - 所有产品具备防泼溅/防水性能 部分达军规级耐用标准 把握实用性与高端感的交汇点 [5] 全球化扩张策略 - 2018年重新开启全球化扩张 欧洲作为关键市场 根据产品组合特性从东欧切入 随后打入南欧及英国市场 [7] - 非洲市场划分为四大区域 已重启南非业务并布局埃及 在中东借助与Alat合作及本地化工厂建设 成为沙特阿拉伯增速最快品牌 [8] - 采用从开放市场到成熟市场到新兴区域的梯度策略 实现全球从点到面的强势增长 [8] AI战略布局 - 联想AI战略覆盖PC/手机/平板等多设备 形成统一框架 使不同终端获得连贯服务 [9] - Moto AI支持语音/手势/专用按键快速唤起 实现头像生成/草图转图像/语音创作等功能 与Google Gemini联动实现圈选搜索和智能助手交互 [9] - AI目标是从被动响应转向预测式主动服务 例如通过语音指令联动叫车服务 推动公司从硬件制造商向智能体验服务商转型 [9]

iPhone 17系列发布与定价策略 - iPhone 17系列将于9月10日发布会亮相 包括标准版、Air版、Pro版和Pro Max版等多款新品 预购时间为9月12日 正式开售为9月19日[4] - Pro及Pro Max型号将涨价4%-5% 为2017年以来首次调价 标准版维持799美元起售价（国行预估5999元起） Pro Max国行预估10999元起[4][7] - iPhone 17 Air因eSIM政策限制无国行版本 其采用5.5mm超薄机身设计 取消物理SIM卡 电池容量仅3000多毫安时[15][16] 威马汽车复产与产能规划 - 威马汽车通过法院重整计划由翔飞汽车接管 已恢复温州基地生产 目前下线十余台EX5和E5车型用于市场推广[9] - 公司计划2030年实现年产100万台目标 营收达1200亿元 工厂现有400多名员工 正同步召回老员工和招聘新岗位[9] - 前员工对返岗持谨慎态度 认为岗位稳定性存疑 部分原部门人员无返岗意向[9] 科技企业合作与战略调整 - 上汽通用五菱与华为深化合作 首款车型宝骏华境S全系标配华为乾崑智能驾驶系统ADS 4及鸿蒙座舱[22] - YY直播正式融入百度 薪酬体系与职级对齐 员工改佩百度工牌 广州团队无需迁至北京 百度以21亿美元完成收购[14] - 曹操出行联合吉利时空道宇发射卫星 用于自动驾驶车队管理 提升高精度定位与通信能力[25] 人工智能与芯片行业动态 - Anthropic禁止中国控股超50%的企业使用Claude服务 无论注册地 称涉及法律与安全风险 预计影响数亿美元收入[27][28] - 特斯拉自研AI5芯片完成设计评审 马斯克称其为2500亿参数以下模型的最佳推理芯片 硅片成本与能效比最优[32] - OpenAI重组模型行为团队 将14名研究员并入Post Training部门 强化AI性格与用户交互能力开发[32] 企业高管变动与融资进展 - 前荣耀CMO姜海荣出任深蓝汽车CEO 原CEO邓承浩转任董事长 长安汽车两周内发生7起高管调整[16][18] - 安克创新任命前vivo品牌副总裁贾净东为首席营销官 8月正式入职 主导品牌战略升级[18][19] - 零跑汽车获浙江国资26亿元内资股投资 75%资金用于研发8款新车型 25%补充营运资金[19][20] 消费电子与互联网服务 - 华为终端CTO李小龙回应充电兼容问题 称华为充电宝可安全用于大疆Pocket 3 驳斥店员"充爆"说法[10][11] - 视频平台优酷、芒果TV和爱奇艺被曝广告倒计时不准 实际播放超时3-5秒 律师指侵害消费者公平交易权[24] - 格力电器高管强调35年不参与价格战 上半年营收973.25亿元同比下降2.46% 坚持价值战策略[21] 硬件技术与制造创新 - 比亚迪展示9000吨大压铸生产线 实现74个冲压件一体化成型 设备与模具均国产自制[11] - Intel CEO陈立武要求亲自审核每款CPU及芯片流片 改革产品决策流程 涉及CPU、GPU与AI芯片[31] - 禾赛科技通过港交所聆讯 拟发行5123万股实现美股+H股上市 二季度营收7.06亿元同比增长54%[20][21] 新兴业务与投资布局 - 阿里云领投具身智能公司自变量机器人近10亿元A+轮融资 为首次布局该领域 此前已投资多家产业链企业[14] - Lucid获Uber投资3亿美元 合作开发自动驾驶网约车队 基于Gravity车型打造 计划六年内扩至2万辆规模[33][34] - 特斯拉大幅缩减X平台广告支出 2024年投入40万美元 2025年前两月仅花费1万美元 全年预计6万美元[30][31]

来源：证券时报 8月CPI、PPI等重要数据将公布 9月8日，8月进出口数据将公布；9月10日，将公布8月CPI、PPI数据。此外，8月社融和人民币贷款等数 据也将公布。 易会满被查，曾执掌中国证监会多年 据中央纪委国家监委9月6日消息，十四届全国政协经济委员会副主任易会满涉嫌严重违纪违法，目前正 接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。 同日，证监会党委召开会议，传达中央纪委国家监委对易会满涉嫌严重违纪违法进行纪律审查和监察调 查的决定。驻证监会纪检监察组有关同志参加会议。与会同志一致表示，坚决拥护党中央决定，坚决拥 护中央纪委国家监委决定。证监会党委书记、主席吴清主持会议。 证监会宣布：拟降低基金认申购费率 9月5日，证监会发布修订后的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（简称《规定》），并向社 会公开征求意见，这是分阶段推进费率改革的"最后关键一步"，标志着公募基金行业费率改革顺利进入 收官阶段。 《规定》共六章28条，主要内容如下：一是合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平，降 低投资者成本。二是优化赎回安排，明确公募基金赎回费全额计入基金财产。三是鼓励长期持有，明确 对投资者持有期限超 ...

公司动态 - 京东方将获准为苹果iPhone 17供应OLED面板 初期出货量预估约500万片 [1] - 公司主要针对iPhone 17 Pro系列机型少量供应OLED面板 [1] - 京东方已完成LTPO OLED面板开发 正与苹果进行质量评估并已获量产批准 [1] 技术进展 - 京东方已掌握LTPO OLED技术及面板窄边框需求 可满足苹果要求 [1] - 公司去年已为iPhone标准系列供应LTPS OLED 在LTPO技术方面实现快速提升 [1] 行业趋势 - 苹果iPhone 16普通版与Plus版使用LTPS OLED Pro系列使用LTPO OLED [1] - 今年起LTPO OLED技术将扩展至iPhone普通版及iPhone 17 Air机型 [1] - 市场原先预计今年新款iPhone面板将由南韩厂商凭高规格OLED独占 [1]

折叠屏手机市场概况 - 2024年全球智能手机市场实现7%增长 出货量达12.2亿部 市场开始回暖[3] - 硬件创新焦点从光学摄像转向折叠屏 2025年主流形态包括横向折叠 竖向折叠和三折屏[3] - 2023年全球智能手机销量下滑但高端机型仍保持6%增长 中国高端机市场份额达28%[8] - 折叠屏手机凭借形态创新打造差异化体验 2019年起产品发布频率逐年上升[8] - 中国折叠屏手机2024年出货量约1068万台 同比增长52.4% 预计2028年超1700万台 五年CAGR达19.8%[11] - 中国将长期占据全球折叠屏市场40%份额 厂商积极投入推动技术完善和价格下探[11] - 2024Q1华为首次超越三星跃居全球折叠屏出货量榜首[13] - 2023年折叠屏手机均价超7000元 华为均价达12999元且销量领先[15] - 华为Mate X5 Mate X3 Pocket S包揽2023年中国市场折叠屏销量前三[15] - 2020年起华为持续占据国内折叠屏市场超三分之一份额[16] 产业链价值分析 - 折叠屏手机BOM成本较非折叠屏提升近70% 以三星Galaxy Fold1为例总成本达636.7美元[20][21] - 显示模组成本增幅达176.96% 机械/机电结构件增幅193.62% 电池增幅87.76%[21] - 柔性OLED成为折叠屏首选材料 因具备柔韧性 轻薄和耐揉搓特性[22] - 柔性OLED与传统OLED关键区别在于盖板材料 需满足可反复弯折 透明和超薄要求[22] - UTG和CPI为主流盖板解决方案 2023年全球市场规模约8.5亿美元[24][28] - 预计2030年UTG和CPI市场规模达146.5亿美元 2024-2030年CAGR高达50.9%[28] - UTG硬度更高且透光率超90% 提供更优触摸体验和耐用性[24] - UTG生产工艺分一次成型和二次成型 一次成型由德国肖特和美国康宁主导[30][33] - 二次成型国内厂商已实现量产 代表企业包括凯盛科技 长信科技等[30][33] 铰链市场前景 - 铰链是决定折叠机寿命和形态的核心零部件 结构设计复杂含上百个精密部件[34] - 水滴铰链成为主流方案 可控制折痕并减少屏幕磨损[34] - 预计2024年全球铰链市场规模超78亿元 2023-2028年CAGR达24.71%[36] - 铰链价格从2024年350元升至2028年425元 市场空间持续扩大[37] - MIM技术是铰链制造核心工艺 全球市场规模预计从2023年42.78亿美元增长至2031年82.40亿美元[38] - 液态金属（非晶合金）因高强度和高精度特性广泛应用于头部品牌铰链[41] 重点公司布局 - 鹏鼎控股具备多类PCB产品线 包括FPC HDI Mini LED等 深度合作北美大客户[44] - 立讯精密实现"零件→模组→系统"全覆盖 2023年第一大客户营收1744亿元占比75%[46] - 长盈精密主营消费电子精密结构件 受益于折叠屏和AI技术推动的行业复苏[48]