AI投资策略与市场趋势 - AI投资呈现高低切换行情 上游算力硬件涨幅累积较厚导致风险收益比降低 建议关注产业链中相对滞涨分支[1] - 建议关注中上游存储和AIDC相关领域 以及下游AI应用包括AI+医药 AI端侧 人形机器人 智能驾驶 AI应用与Agent等分支[1] - 参照互联网+时代经验 下游应用端爆发是必然趋势 行情持续性较上游硬件更强且弹性空间更大[3] 联想集团业绩表现 - 联想集团自4月7日关税风波形成黄金坑后 股价从7.36港元上涨至12.17港元 累计涨幅达65.35% 跑赢恒生指数超30个百分点[4] - 2024/25财年公司整体收入同比增长21% ISG业务集团增长63%[4] - 2025/26财年第一季度公司整体收入同比增长22% ISG业务集团增长36% AI服务器业务收入同比增长一倍有余[4] AI应用端投资机会 - 下游应用端相比上游硬件明显落后 成为具备赔率优势的潜在配置方向[5] - 高切低是风险收益比更佳策略 流动性外溢有助于提升低位分支上涨弹性 AI第二波行情已进入蓄势待发状态[5] - 联想集团在AI PC领域占先机 AI PC出货量占比达PC总出货量30%以上 天禧智能体用户周活跃率约40%[7] 科技浪潮演进规律 - 互联网+行情中上游硬件主线持续1.5年 下游应用端行情持续两年半 计算机传媒等应用板块累计涨幅远高于电子通信硬件板块[8] - AI行情后半场将围绕应用端展开 赋能万物是科技浪潮终局[8] - 联想集团等全产业链布局企业有望继续受益于下游应用阶段行情爆发[3] 政策与资源支撑 - 人工智能+两度写入政府工作报告 国务院意见强调人工智能与6大重点领域深度融合[9] - 工程师红利与庞大用户群体提供高端制造能力 低应用成本和多样化海量数据支撑[10] - 政策路线图明确为AI应用端落地提供多重支撑[9] 投资策略与业绩兑现 - 业绩预期兑现度是重要参考指标 AI应用进入重视基本面阶段 强调实际回报[11] - 海外映射显示A/H股弹性空间集中在数据服务 广告 网络安全等领域[11] - 建议优先选择已有AI产品贡献收入或显著降本增效标的 关注垂类模型在教育零售等领域渗透[11] 行业发展趋势 - AI+叙事下将出现软硬件普涨行情 随后过渡到胜者为王的龙头行情[12] - 联想集团全球PC市场份额创24.6%新高 同比提升1.7个百分点 智能手机连续七个季度两位数增长[12] - 摩托罗拉以74%市场份额保持折叠屏手机全球销售冠军[12] 企业竞争优势 - 联想超融合市场份额达13.7% 增幅居Top5厂商之首 在四大行业获得市场份额第一[13] - 通过资金技术用户资源优势持续扩大市场份额 业绩能见度更高[12] - 具备产业趋势逻辑的方向行情启动只是时间问题 左侧布局有望收获更高赔率[13]

产品发布与特点 - 摩托罗拉在IFA展会发布多款新品 包括motorola edge与moto g系列智能手机 涵盖不同尺寸与设计风格 [1] - motorola edge 60 neo配备IP68/69防护与军规认证 搭载6.4英寸3000尼特高亮屏 专业三摄系统包含1000万像素长焦镜头 支持3倍光学变焦与30倍超级变焦 是同价位唯一搭载长焦的机型 [6] - moto g06 power配备7000mAh超大电池 moto g06系列配备AI算法加持的5000万像素主摄系统 采用素皮材质机身与IP64防护 [6] 市场表现与排名 - 2025年第二季度联想摩托罗拉在全球营收份额排名第八 在除中国以外的海外市场营收连续多个季度保持全球第四 [3] - 截至2025年第二季度摩托罗拉在欧洲智能手机市场份额为5% 排名第四 出货量达150万部 [8] - 摩托罗拉在波兰取得17%市占率并引领高端市场 在意大利取得15%市占率 在英国以6%市占率跻身前三 [7][8] 技术战略与差异化 - 公司以技术领导力为锚点 自2018年起将经典Razr品牌带回市场 通过折叠形态连接用户 构筑高颜值加强性能的差异化优势 [5] - 与潘通达成全球独家协议 使每款产品搭载经专业验证的年度流行色 色彩可持续18-24个月 材质选用素皮/醋酸纤维/Alcantara等 兼顾触感与可持续性 [5] - 所有产品具备防泼溅/防水性能 部分达军规级耐用标准 把握实用性与高端感的交汇点 [5] 全球化扩张策略 - 2018年重新开启全球化扩张 欧洲作为关键市场 根据产品组合特性从东欧切入 随后打入南欧及英国市场 [7] - 非洲市场划分为四大区域 已重启南非业务并布局埃及 在中东借助与Alat合作及本地化工厂建设 成为沙特阿拉伯增速最快品牌 [8] - 采用从开放市场到成熟市场到新兴区域的梯度策略 实现全球从点到面的强势增长 [8] AI战略布局 - 联想AI战略覆盖PC/手机/平板等多设备 形成统一框架 使不同终端获得连贯服务 [9] - Moto AI支持语音/手势/专用按键快速唤起 实现头像生成/草图转图像/语音创作等功能 与Google Gemini联动实现圈选搜索和智能助手交互 [9] - AI目标是从被动响应转向预测式主动服务 例如通过语音指令联动叫车服务 推动公司从硬件制造商向智能体验服务商转型 [9]