人事任命 - 公司聘任简鹏为财务总监 由总经理提名并经董事会审计委员会和提名委员会审核通过 [2] 业务构成 - 2024年1至12月营业收入构成中钢铁行业占比98.23% 采掘业占比1.56% 其他业务占比0.21% [2]

公司基本情况 - 公司2025年上半年度利润分配预案为向全体股东每10股派发现金红利1.186元（含税），不实施资本公积金转增股本等其他形式的分配方案 [1] - 公司参股公司江苏天工科技股份有限公司已通过北交所上市委员会审核，并于2025年4月3日获得中国证监会同意注册的批复，拟在北交所上市 [3][4] 公司章程修订 - 公司拟不再设置监事会，由董事会审计与内控委员会行使《公司法》规定的监事会职权 [5][6] - 修订依据包括2024年7月1日实施的新《公司法》及中国证监会2024年12月27日发布的配套制度规则 [6] - 修订主要内容包括取消监事会设置、新增控股股东和实际控制人行为规范、明确独立董事和专门委员会职责、修订董事任职资格等 [8] - 公司职工人数达到300人以上，董事会成员中将设置1名职工代表 [8]

外汇风险管理 - 中信特钢及子公司拟开展外汇远期结售汇业务以规避外汇市场风险并防范汇率波动对生产经营的不利影响 [1] - 业务预计自审批通过后12个月内开展 年累计交易金额分别不超过1.3亿美元和1.1亿欧元 [1] - 中信股份通过公告形式披露该外汇风险管理措施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材受原料拖累钢价回调，昨日震荡回落，双焦下跌影响钢价，螺纹钢创近期新低，热卷微跌，钢价一定程度回归自身基本面，下游疲弱短期难改善 [2][3] - 原材料短期波动较大，震荡偏弱运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 钢铁生产情况 - 2025年7月重点统计钢铁企业生产粗钢6680万吨，同比下降3.2%，日产215.48万吨，环比下降5.6% [3] 家电市场情况 - 7月彩电线下零售额规模同比增长13.6%，冰箱同比增长15.7%，洗衣机同比增长15.7%，空调同比增长36.5% [3] 电弧炉钢厂成本与利润情况 - 8月18日76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本3352元/吨，日环比减少3元/吨，平均利润-76元/吨，谷电利润25元/吨，日环比减少7元/吨 [3] 钢坯价格情况 - 8月18日唐山迁安普方坯资源出厂含税下调20，报3050 [3] 后期关注因素 - 宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [4]

特朗普计划对半导体加征关税 - 美国总统特朗普计划在未来两周内对半导体产品加征关税，暗示税率可能高达200%-300% [1] - 特朗普此前已多次承诺对芯片行业加征关税但未实施，造成行业长期不确定性 [3] - 6月钢铁和铝进口关税已提升至50%，但此次是否涉及钢铁关税进一步调整尚不明确 [3] 半导体行业影响 - 缺乏明确时间表或规则迫使企业制定可能用不上的应急计划，占用资源并减缓实际投资 [4] - 长期不确定性可能促使企业仓促转向美国生产，但如果关税未实施可能使企业陷入不利境地 [4] - 自4月以来半导体行业一直在接受美国商务部调查，调查可能需要数月甚至更长时间 [3] 232条款调查背景 - 特朗普长期威胁依据232条款调查征收关税，该条款允许总统自行决定调整关税 [6] - 美国商务部自2025年4月起已启动232条款调查，但裁决时间表尚未可知 [6]

公司人事调整 - 莱钢集团召开干部会议宣布领导班子调整决定 山钢集团党委副书记迟明杰主持会议[1] - 黄振辉任莱钢集团党委书记兼董事长 不再担任总经理职务 乔立海任党委副书记兼董事并被推荐为总经理人选[4] - 黄振辉具有金融背景 曾任山钢金融控股（后更名为山钢资本控股）党委书记及董事长 2023年6月当选山钢集团党委常委[4] 公司基本信息 - 莱钢集团成立于1999年 注册资本达51.33亿元人民币[6] - 2008年山东钢铁整合重组后 莱钢集团成为山东钢铁集团有限公司全资子公司[6]

建筑央国企矿产资源重估 - 建筑央国企资源板块利润贡献占据重要份额，价值有望重估，重点推荐中国中冶A（PB 0.64X）/中国中冶H（PB 0.41X）、中国中铁A（PB 0.46X）/中国中铁H（PB 0.30X，25E股息率4.9%）、中国电建（PB 0.76X）、上海建工（PB 0.69X）[5] - 中国中冶待开采资源业绩释放潜力可期，中国中铁铜/钼资源充足且钼矿规模领先，中国电建参股华刚铜钴矿投资收益占比较高，上海建工布局黄金业务有望受益金价上涨[5] 固定收益市场分析 - "搬家"的存款仍是存款，并不降低债市配置力量，债市短期或阶段性震荡，静待突破来临[3] - 信贷负增长且依赖票据显示融资需求偏弱，政府债券仍是社融主要支撑项，但未来几个月政府债券或将同比少增导致社融承压[3] - 基数效应推高M1增速，非银存款拉动M2增速回升[3] 可转债产业链 - 现存可转债按十大产业链划分，梳理了"反内卷"、人形机器人、算力等热门概念转债标的[3] 公募REITs市场 - 2025年低利率环境下REITs市场存在配置机会，投资策略包括政策主题弹性、优质低估值修复、弱周期资产红利配置属性及扩募资产储备三条主线[9] - 建议关注数据中心REIT、中金唯品会奥莱REIT、中金印力消费REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT等政策主题标的，以及华夏北京保障房REIT、中金厦门安居REIT等弱周期资产[9] - 扩募与新发并行背景下，建议关注华润商业REIT、国泰君安临港创新产业园REIT等扩募资产储备充足的原始权益人[9] 钢铁行业 - 甬金股份2025Q2归母净利2亿元，同比减少34.64%但环比增长92.63%，扣非归母净利1.96亿元同比增长1.24%环比增长100.11%[10] - 公司2025Q2销售毛利率5.90%、净利率2.25%，较2025Q1的4.56%、1.28%显著改善，2025年上半年国内不锈钢宽幅冷轧产量858万吨同比增长2.72%，表观消费量1716.41万吨同比增长2.83%[10]

港股市场表现 - 港股三大指数高开低走 恒生指数下跌0.37%至25519.32点 国企指数下跌0.23%至9128.93点 恒生科技指数下跌0.97%至5576.03点[1][2] - 南向资金净买入10.34亿港元 其中港股通(沪)净买入16.45亿港元 港股通(深)净卖出6.11亿港元[10] 科技股表现 - 大型科技股多数下跌 网易下跌3.53%至207.8港元 京东下跌1.81%至125.1港元 阿里巴巴下跌1.54%至121.8港元[4][5] - 腾讯逆势上涨0.68%至590港元 因第二季业绩超出预期[4][5] - 苹果概念股普遍走低 高伟电子下跌5.9%至29.66港元 比亚迪电子下跌5.04%至38.8港元 舜宇光学科技下跌2.51%至79.55港元[7][8] 周期性板块表现 - 钢铁股大幅下跌 鞍钢股份下跌5.15%至2.21港元 重庆钢铁股份下跌3.4%至1.42港元 马鞍山钢铁股份下跌3.16%至2.45港元[5] - 煤炭股走低 金马能源下跌7.74%至1.43港元 兖矿能源下跌4.42%至9.3港元 中煤能源下跌2.49%至10.18港元[6][7] - 华泰证券认为钢铁行业反内卷政策尚未进入实质执行阶段 焦煤和铁矿价格上涨侵蚀钢厂利润[5] - 中泰证券指出煤炭行业在反内卷政策下供应收缩 建议关注政策推进力度与估值提升机会[6] 防御性板块表现 - 生物医药股表现强势 荣昌生物大涨13.65%至77.45港元 君实生物上涨5.53%至32.44港元 泰格医药上涨5.03%至58.45港元[9] - 保险股大幅上涨 阳光保险上涨7.16%至4.19港元 中国再保险上涨5.84%至1.63港元 中国财险上涨5.45%至18.38港元[9][10] - 中国银河证券认为保险行业资产端投资收益率压力缓解 负债端利率下调减轻利差损压力[9] 行业板块涨跌 - 涨幅居前板块：保险(+2.19%) 地产发展商(+1.35%) 证券及经纪(+1.37%) 服装(+1.3%) 生物技术(+1.91%)[3] - 跌幅居前板块：游戏软件(-2.85%) 药品分销(-1.39%) 汽车(-1.07%) 线上零售商(-1.15%) 煤炭(-1.9%)[3] 市场展望 - 中信证券预计市场将从流动性驱动转向业绩驱动与政策验证共振阶段[12] - 建议关注反内卷政策落地的光伏、稀土、锂、快递行业 以及间接受益的保险行业[13] - 看好高景气度的医药与科技板块 以及内地低利率环境下优质龙头企业的价值重估机会[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢方面，2025年8月6 - 12日北京螺纹价格无变化，上海、成都、西安、武汉螺纹价格均上涨10元，广州螺纹价格上涨60元 [1] - 热卷方面，2025年8月6 - 12日天津热卷价格上涨20元，上海热卷价格上涨60元，乐从热卷价格上涨40元 [1] - 冷卷方面，2025年8月6 - 12日天津冷卷价格上涨90元，上海冷卷价格上涨50元，乐从冷卷价格上涨40元 [1] 基差和月差 未提及 产量和库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，供需双增局面下基本面表现偏弱，钢价上行驱动不强，预计走势维持震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢基本面季节性弱势，建筑钢厂复产积极，周产量大幅回升，吨钢利润较好，供应压力偏大 [3] - 螺纹钢需求改善，高频指标环比增加，多因投机需求放量，下游行业无好转，需求改善持续性存疑 [3] - 供应扰动支撑原料强势上行，成本抬升带动钢价走高，但供需双增下基本面偏弱，钢价承压，上行驱动不强，预计钢价震荡，关注需求表现 [3]