国金证券指出，基于对活跃资本市场的乐观预期，近期市场演绎金融机构政策落地、尤其是对与资 本市场强相关的非银机构有较强的政策落地预期，建议关注金融科技。资本市场保持活跃，首先有利于 To C端炒股软件公司的发展。其次，监管多方面综合施策有利于现有系统建设及升级，为To B金融科技 公司带来穿越周期的刚性建设需求。 东吴证券认为，当前金融科技板块基本面及估值均处于低位，具有显著的配置价值。伴随政策发 力、经济企稳、券商数字化转型需求持续加速，金融科技市场逐步进入上行通道。中短期来看，资本市 场的活跃度仍然是最大的支撑因素，看好政策的持续性及政策落地效果。长期来看，宏观环境的稳中向 好，以及资本市场改革深化将推动证券科技及券商IT行业ROE中枢稳步抬升，板块长期投资价值逐渐凸 显。 金融科技ETF（159851）及其联接基金（013477），标的指数全面覆盖了互联网券商、金融IT、跨 境支付、AI应用、华为鸿蒙等热门主题。截至9月22日，金融科技ETF（159851）最新规模超112亿元， 近1个月日均成交额超13亿元，规模、流动性在跟踪同一标的指数的5只ETF中断层第一。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 9 ...

近日，2025上半年基金销售机构公募基金销售保有规模数据出炉，57家券商跻身"百强"榜单，这一亮眼 成绩背后有何看点？券商板块或有哪些潜在机遇？（资料参考：证券日报《揭晓！上半年基金代销百强 包括这些机构！》，2025.9.12） 券商代销公募"大展身手" 在此次榜单中，券商作为基金代销领域的重要力量，整体表现十分抢眼。 1、百强券商扩容 在市场端，市场信心修复带动成交回暖与两融余额回升，截至2025年9月22日，A股市场两融余额连续 四个交易日维持在2.4万亿元左右，这是历史上首次突破2.4万元大关，显示资金参与热情持续高涨。此 外，叠加养老金、保险等增量资金入市，有望为券商业绩提供弹性基础。（数据来源：Wind，截至 2025.9.22；资料参考：经济日报《市场交投活跃 券商业绩增长》，2025.9.17） 在政策端，科创板"1+6"政策推出、新版上市公司重大资产重组管理办法落地、推动中长期资金入市与 公募基金改革、《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》发布……近一年来多项政策协同发 力，从市场层次、资金结构、服务实体等多维度提升市场韧性和深度。分析称，我国"活跃资本市场"导 向明确，交易机制优 ...

整体业绩表现 - 上市券商整体营业收入2518.66亿元，同比增长30.8%，归母净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [2] - 头部券商营收超百亿，中信证券营收330.39亿元（+20.44%）及净利润137.19亿元（+29.8%）居首，国泰海通营收238.72亿元（+77.7%）及净利润157.37亿元（+214%） [2] - 中小券商净利润增速超100%，东北证券净利润4.31亿元（+225.9%），国金证券净利润11.11亿元（+144.19%） [3] 业务板块分析 - 自营业务收入1123.54亿元，同比增长53%，中信证券自营收入190.52亿元（+62.42%），国泰海通自营收入93.52亿元（+89.59%） [5] - 经纪业务收入增长，中信证券经纪收入64.02亿元居首，国泰海通57.33亿元及广发证券39.21亿元紧随，申万宏源经纪收入24.87亿元（+31.47%）且新增客户51万户 [6] - 投行业务收入155.3亿元，同比增长18%，IPO募资规模380.02亿元（+25.53%），再融资规模6763.87亿元（+704.33%） [7] 市场与政策驱动因素 - A股日均成交额1.39万亿元（+61%），两融余额1.84万亿元（+20%），推动经纪与投资收入提升 [3] - 政策支持活跃资本市场，交易机制优化及中长期资金入市拓宽业务空间 [4] - 行业聚焦财富管理与机构业务优化收入结构，增强盈利稳定性 [4] 并购重组影响 - 行业并购加速，国联民生整合后营收40.11亿元（+269.4%），净利润11.27亿元（+1185%） [8] - 并购提升区域协同与规模效应，国联民生分支机构近180家覆盖全国重点城市 [8] - 监管支持头部机构并购做优做强，行业集中度持续提升 [9][10] 行业前景展望 - 资本市场改革深化扩展展业维度，财富管理、投行、交易及跨境业务迎来战略机遇 [9] - 行业ROE及估值存在上升空间，净利率提升呈现增收不增本态势 [10] - 市场交投活跃及资金入市（保险增配股票、公募回暖）支撑行业景气延续 [3][10]

整体业绩表现 - 上市券商2025年上半年合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长30.8%，归母净利润1040.17亿元，同比增长65.08% [2] - 头部券商营收规模领先，中信证券以330.39亿元营收和137.19亿元净利润居首，国泰海通净利润同比增幅达214% [2] - 中小券商增速显著，东北证券净利润同比增长225.9%，国金证券净利润同比增长144.19% [3] 业务板块分析 - 自营业务收入1123.54亿元，同比增长53%，中信证券自营收入190.52亿元（+62.42%），国泰海通自营收入93.52亿元（+89.59%） [5] - 经纪业务收入增长，中信证券经纪收入64.02亿元居首，申万宏源经纪业务净收入24.87亿元（+31.47%），新增客户51万户 [6] - 投行业务收入155.3亿元，同比增长18%，IPO募资规模380.02亿元（+25.53%），再融资规模6763.87亿元（+704.33%） [7] 市场与政策驱动因素 - A股日均成交额1.39万亿元（+61%），两融余额1.84万亿元（+20%），推动经纪与投资收入增长 [3] - 政策支持交易机制优化和中长期资金入市，财富管理与机构业务成为收入结构优化重点 [4] - 沪深300、中证500、万得全A指数上半年分别上涨0.03%、3.31%、5.83%，债券市场同步走强 [5] 并购重组动态 - 行业整合加速，国联证券并购民生证券后营收达40.11亿元（+269.4%），净利润11.27亿元（+1185%） [8] - 头部券商通过并购补齐短板，中小券商实现规模效应和业务互补，行业集中度持续提升 [9][10] 未来展望 - 行业ROE和估值存在上升空间，受益于资本市场改革和业务能力提升 [9][10] - 财富管理、投行产业赋能、交易风险管理和跨境业务成为券商战略转型方向 [9]

存款非银化趋势 - 存款搬家加速 8月非银存款增加1.18万亿元 同比多增5500亿元 [1][9][10] - M1-M2剪刀差收窄至-2.8% 反映资金活性增强 定期存款转向活期用于投资理财 [1][9][10] - 居民超额储蓄预测降至3.57万亿元 资本市场成为核心外溢方向 [1] 信贷结构变化 - 8月人民币贷款新增5900亿元 同比少增3100亿元 存量同比增速回落至6.8% [2] - 居民贷款新增303亿元 同比少增1597亿元 其中短期贷款新增105亿元(同比少增611亿元) 中长期贷款新增200亿元(同比少增1000亿元) [2][3] - 企业贷款增加5900亿元 同比少增2500亿元 其中短期贷款多增2600亿元 中长期贷款少增200亿元 票据融资少增4920亿元 [3][4] 社融结构分析 - 8月社融增加2.57万亿元 同比少增4630亿元 增速回落至8.8% [6] - 未贴现银行承兑汇票新增1974亿元 同比多增1323亿元 成为最大正贡献项 [7] - 政府债券增加1.37万亿元 同比少增2519亿元 转为核心拖累项 [8][9] 货币政策展望 - 央行强调金融稳定与支持经济平衡 预计通过公开市场操作等渐进式手段引导降杠杆 [12] - 四季度末预计有一次50BP降准和20BP降息 维持宽松政策基调 [12] - 物价回升将是缓慢过程 需多部门协同发力 [12] 经济环境影响因素 - 制造业PMI连续五个月低于荣枯线(8月49.4%) 内需低迷外需边际减弱 [4] - 房地产销售持续低迷 TOP100房企8月销售金额2070.4亿元 同比降低17.6% [3] - 地方政府特殊再融资债发行548亿元 环比减少310亿元 化债拖累逐步减弱 [4]

券商ETF市场表现 - 券商ETF（512000）9月5日盘中价格下跌0.5%至0.594元，成交额不足半日超4亿元，交投活跃 [1][2] - 该ETF连续6日资金净流入合计19.48亿元，近20日累计净流入达50.57亿元 [2] - 最新规模突破300亿元，年内日均成交额9.48亿元，为A股规模及流动性领先的券商ETF [5] 行业配置价值支撑逻辑 - 政策端明确"活跃资本市场"导向，注册制深化、交易机制优化及中长期资金引入等措施持续落地，直接拓宽券商投行、经纪及资管业务空间 [4] - 资金端市场信心修复带动成交回暖与两融回升，养老金及保险等增量资金入市可期，为业绩提供弹性基础 [4] - 行业转型聚焦高附加值业务，财富管理和机构业务发展优化收入结构，增强盈利稳定性，兼具Beta弹性和Alpha增长潜力 [4] 机构观点与产品特征 - 中信建投证券认为政策预期、资金改善与内生动力共同提升盈利确定性，板块具备高配置吸引力 [5] - 申万宏源证券指出行业景气度向上但估值合理，且处于低配状态，兼具"好行业"与"好价格"特征 [5] - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股，近60%仓位集中于十大龙头券商，40%仓位兼顾中小券商业绩弹性 [5]

金融科技板块市场表现 - 4日午后大金融板块护盘 金融科技板块多股逆市上涨 中证金融科技主题指数盘中数度翻红 [1] - 楚天龙逆市涨停 信安世纪涨超5% 新国都/恒宝股份/翠微股份/财富趋势/天阳科技等多股涨超2% [1] - 金融科技ETF（159851）盘中窄幅震荡 场内溢价走阔 资金实时净申购5100万份 [1] 金融科技ETF产品数据 - 金融科技ETF（159851）13:35报价0.915元 当日下跌0.006元（-0.65%）[1] - 该ETF最新规模超100亿元 近1个月日均成交额超13亿元 [2] - 规模及流动性在跟踪同一标的指数的3只ETF中断层第一 [2] 指数成分与投资逻辑 - 标的指数全面覆盖互联网券商/金融IT/跨境支付/AI应用/华为鸿蒙等热门主题 [2] - 资本市场活跃有利于ToC端炒股软件公司发展 [2] - 监管政策带来ToB金融科技公司系统建设及升级的刚性需求 [2] 机构后市观点 - 浙商证券认为本轮"系统性慢牛"中线健康向上 但短期波动放大 [1] - 建议采取"大金融+泛科技"均衡配置 增加对地产及中字头板块关注度 [1] - 结合汇率走势增加对大金融板块关注度 挖掘年线上方低位个股 [1]

市场表现 - 9月4日A股主要指数普遍下跌 上证指数和深证成指均跌逾1% 创业板指跌近3% [1] - 券商板块相对抗跌 券商ETF（512000）盘中最大跌幅约1.5% 最终收跌0.67% 表现优于大盘 [1] - 券商个股表现分化 华林证券和太平洋逆市涨超3% 信达证券和国盛金控涨逾1% 华泰证券和中信证券跌逾1% 东方财富跌0.7%且成交额超百亿元 [2] 资金流向 - 券商ETF（512000）单日获净流入7.68亿元 近20日累计资金增仓超50亿元 [5] - 该ETF最新规模超300亿元 年内日均成交额达9.48亿元 [7] - 外盘成交785.18万手 内盘成交684.55万手 总量469.73万手 [2] 估值水平 - 中证全指证券公司指数市净率PB为1.56倍 处于近10年44.9%的中低位区间 [3] - 融资余额占A股流通市值比例为2.32% 融资买入额占A股成交额比例低于2015年峰值 [3] 行业基本面 - 政策端推动"活跃资本市场" 注册制深化、交易机制优化及中长期资金引入等措施持续落地 [3] - 券商业务空间直接拓宽 覆盖投行、经纪和资管等领域 [3] - 市场信心修复带动成交回暖和两融回升 养老金及保险等增量资金入市可期 [3] - 行业着力发展高附加值业务 财富管理和机构业务优化收入结构并增强盈利稳定性 [3] 产品特征 - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数 涵盖49只上市券商股 [7] - 近6成仓位集中于十大龙头券商 覆盖"大资管"和"大投行"领域 另4成仓位布局中小券商以捕捉高弹性 [7]

9月3日，大盘震荡回落，券商随市回调，A股顶流券商ETF（512000）场内价格现跌3.39%，实时成交 额超14亿元，交投活跃。截至目前，券商ETF（512000）日线4连阴，资金却逆市越跌越买，反向布局 后市。 上交所数据显示，券商ETF（512000）近4日连续吸金合计达10.84亿元，近10日资金累计净流入31.03亿 元，彰显对板块后市表现的乐观预期。 中信建投证券认为，当前券商板块配置价值提升存在三方面支撑。一是政策端，"活跃资本市场"导向明 确，注册制深化、交易机制优化、引入中长期资金等举措持续落地，直接拓宽了券商投行、经纪、资管 等业务空间。二是资金端，市场信心修复带动成交回暖与两融回升，叠加养老金、保险等增量资金入市 可期，为券商业绩提供弹性基础。三是自身转型，券商行业正着力发展高附加值业务，尤其是财富管理 和机构业务，优化收入结构并增强盈利稳定性。因此，券商不仅受益于市场回暖的Beta弹性，更因成功 转型而具备独特的Alpha增长潜力。 公开资料显示，券商ETF（512000）及其联接基金（006098）被动跟踪中证全指证券公司指数，一键囊 括49只上市券商股，其中近六成仓位集中于十大龙头 ...

市场表现 - 9月3日券商ETF（512000）场内价格下跌3.23%至0.600元，日内成交额超13亿元，交投活跃 [1][2] - 券商板块自8月上旬创年内新高后转为震荡走势，券商ETF日线连续4日下跌 [2] - 当日开盘价0.622元，振幅达4.03%，外盘成交123.15万手，内盘成交1080.77万手 [2] 资金流向 - 近4日资金净流入合计10.84亿元，近10日净流入31.03亿元，近20日净流入43.81亿元 [3] - 资金呈现越跌越买态势，反映市场对板块后市乐观预期 [2][3] 配置逻辑 - 政策端：活跃资本市场导向明确，注册制深化、交易机制优化及中长期资金引入等措施拓宽券商投行、经纪及资管业务空间 [5] - 资金端：市场信心修复带动成交回暖与两融回升，养老金及保险等增量资金入市预期为业绩提供弹性基础 [5] - 行业转型：券商着力发展财富管理和机构业务等高附加值领域，优化收入结构并增强盈利稳定性，兼具Beta弹性和Alpha增长潜力 [5] 产品特征 - 券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，覆盖49只上市券商股 [6] - 近60%仓位集中于十大龙头券商，覆盖"大资管"及"大投行"龙头，40%仓位布局中小券商以捕捉高弹性 [6]