报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期市场情绪稍有回暖，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱势，缺少对价格反弹的支撑，元旦节前或维持震荡运行，注意保证金规则调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货价格表现 昨日煤焦期货价格震荡偏弱运行，夜盘反弹收涨 [2] 现货价格表现 各地焦煤价格弱稳运行；焦炭端，昨日河北区域钢厂开始对焦价第 4 轮提降，计划下月 1 日起执行 [2] 基本面情况 - 供应端：上周煤矿存在年底减量动作，焦企开始适量补库，但市场整体成交依旧乏力，矿端库存继续累积。上周炼焦煤矿原煤产量环比回落 5.4 万吨，精煤日产量环比回落 1.8 万吨；原煤和精煤分别累库 4.2 万吨和 10.1 万吨。进口端，上周甘其毛都日均通关量 19.44 万吨，环比前一周下降 1.26 万吨，同比增加 13.78 万吨，后半周通关量下滑明显，当前口岸监管区库存处于偏高平 [2] - 需求端：需求暂稳，钢厂高炉日均铁水产量止降，为 226.58 万吨，环比微增 0.03 万吨，同比下降 1.29 万吨，预计短期维持该水平 [2] 口岸通关情况 根据中蒙两国双边协定，12 月 29 日蒙古民族解放和独立日三大口岸闭关一天，12 月 30 日恢复通关；1 月 1 日元旦三大口岸闭关一天，1 月 2 日恢复通关 [2]

在低碳发展的大背景下，重污染企业能否借力绿色投资实现经济与环境双赢？近日，无锡商业职业技术 学院一支大学生创新创业团队给出了肯定答案。通过对国内钢铁龙头企业BG公司的深入分析，他们用 数据与案例揭示了绿色投资如何从"成本负担"转向"价值引擎"。 调研初衷：探索真问题，寻找新路径 这支年轻团队用扎实的工作证明：在可持续发展的道路上，青年学子同样可以立足现实、洞察关键，用 智慧与行动参与建设更绿色的未来。他们的探索，是一次专业训练，更是一份肩负时代责任的生动答 卷。(无锡商业职业技术学院邓媛媛马天茹朱天宇张津铭) 真切体会：刷新认知，坚定信心 "最触动我们的是，环保不是'烧钱'，而是可以通过节能降耗、技术升级、产品创新来反哺企业竞争力 的。"一位成员分享道。在分析BG公司节能技术应用和绿色产品销量增长数据时，学生们深刻体会到， 前瞻性的绿色战略能够帮助企业重塑优势、开拓市场。 实践成效：提供镜鉴，贡献智慧 实践表明，有效的绿色投资能有效推动企业发展。团队据此提出，企业应主动强化环保责任、整合创新 资源；政府层面则需完善信息披露、畅通绿色融资。这份报告不仅锻炼了学生的科研与实践能力，其结 论也为同类企业的转型决策和 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 钢材延续减产去库走势，减产对钢价有支撑，叠加原料偏强，钢价低位向上修复，但需求偏弱，上涨驱动不足，螺纹钢波动参考3000 - 3200区间，热卷波动参考3150 - 3350区间走势，单边操作暂时观望，做多螺矿比离场 [1] - 铁矿将从供需宽松逐步过渡至供需双弱，价格上方存在高库存压制，下方有钢厂低库存下补库预期的支撑，短期关注铁水走势、钢厂补库节奏，长期需关注谈判情况，预计铁矿价格震荡偏强运行，策略上短多尝试，区间参考770 - 840 [4] - 焦炭供需转弱，期货提前下跌，现货跌幅参考焦煤下跌空间，策略方面，单边建议逢高做空焦炭2605合约，套利关注多焦煤空焦炭 [7] - 焦煤反弹预期提前透支，单边建议逢高做空操作，套利关注多焦煤空焦炭 [8] - 硅铁供需矛盾仍需缓解，但减产预期已经有所定价，后续需求端改善预期不足，价格反弹缺乏持续性，短期预计价格区间回落，区间参考5500 - 5700，策略上考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - **价格及价差**：螺纹钢和热卷现货及合约价格多数上涨，如华东螺纹钢现货从3290元/吨涨至3300元/吨，热卷05合约从3283元/吨涨至3287元/吨 [1] - **成本和利润**：钢坯价格持平为2940元/吨，部分成本和利润有变动，如江苏电炉螺纹成本降至3210元/吨，华东热卷利润降至 - 22元/吨 [1] - **产量**：日均铁水产量微降至226.5万吨，五大品种钢材产量降至796.8万吨，螺纹产量增至184.4万吨 [1] - **库存**：五大品种钢材库存降至1258.0万吨，螺纹库存降至434.3万吨，降幅分别为2.8%和4.0% [1] - **成交和需求**：建材成交量增至11.8万吨，涨幅19.8%，五大品种表需降至833.6万吨，螺纹钢表需降至202.7万吨 [1] 铁矿石产业 - **价格及价差**：仓单成本多数上涨，如卡粉从842.4元/吨涨至860.9元/吨，部分基差有变动，如05合约基差PB粉从70.4降至64.6 [4] - **供给**：45港到港量降至2646.7万吨，全球发运量降至3464.5万吨，全国月度进口总量降至11054.0万吨 [4] - **需求**：247家钢厂日均铁水持平为226.6万吨，45港日均疏港量增至315.1万吨，全国生铁和粗钢月度产量均下降 [4] - **库存变化**：45港库存增至15858.66万吨，247家钢厂进口矿库存增至8860.2万吨，64家钢厂库存可用天数降至19.0天 [4] 焦炭产业 - **价格及价差**：山西准一级湿熄焦（仓单）持平为1561元/吨，日照港准一级湿熄焦（合单）降至1603元/吨，焦炭01、05合约价格下跌 [7] - **供给**：全样本焦化厂日均产量降至62.7万吨，247家钢厂日均产量增至46.8万吨 [7] - **需求**：247家钢厂铁水产量持平为226.6万吨 [7] - **库存变化**：焦炭总库存增至912.6万吨，全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均增加 [7] - **供需缺口**：焦炭供需缺口测算持平为 - 0.2万吨 [7] 焦煤产业 - **价格及价差**：山西中硫主焦煤（仓单）持平为1230元/吨，蒙5原煤（仓单）降至1154元/吨，焦煤01、05合约价格下跌 [8] - **供给**：原煤产量降至853.4万吨，精煤产量降至438.2万吨 [8] - **需求**：全样本焦化厂日均产量降至62.7万吨，247家钢厂日均产量增至46.8万吨 [8] - **库存变化**：汾渭煤矿精煤、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均增加 [8] 硅铁和硅锰产业 - **价格及价差**：硅铁主力合约收盘价涨至5676.0元/吨，硅锰主力合约收盘价涨至5862.0元/吨，部分现货价格持平 [9] - **成本及利润**：部分生产成本持平，部分有小变动，如内蒙硅铁生产成本持平为5777.8元/吨，生产利润持平为 - 187.8元/吨 [9] - **供给**：硅铁产量降至10.0万吨，开工率降至29.5%，硅锰周产量增至19.3万吨，开工率增至36.8% [9] - **需求**：硅铁需求量持平为1.8万吨，硅锰需求量增至11.3万吨，247家日均铁水产量持平为226.6万吨 [9] - **库存变化**：硅铁60家样本企业库存降至6.4万吨，硅锰63家样本企业库存增至38.6万吨 [9]

为放大"一箱制"效能，鞍山钢铁构建"产、销、运"协同机制，"鞍山—鲅鱼圈"循环专组等单元使装车效 率提升50%；业务从卷钢延伸至煤炭、焦炭"散改集"，开辟跨港海铁联运线路，实现"去钢回煤"双程满 载，纳入水渣微粉等新货类并推动球团矿等"公转铁"，拓展绿色运输版图。同时，打造智慧物流平台， 打通"路港船企"信息壁垒，实现货物全程可视化管理，通过算法优化运输组织等再降本1100万元。 目前，鞍山钢铁研发的新型载运单元已推广至全国10个铁路局、十余个港口、23家钢厂及铝卷等行业。 作为交通运输部交通强国项目，"一箱制"探索以标准引领、技术创新与数字化转型为支撑，为全国交通 物流降本提质增效贡献"鞍钢方案"。 本报讯 记者崔治报道 在物流业迈向高质量发展的今天，一场以"一箱到底"为核心的运输模式正从鞍山 钢铁集团有限公司向全国辐射。依托链主企业优势，企业大力推行多式联运"一箱制"综合运输服务，截 至今年11月，已实现发运量204万吨、近8万标箱，同比增长15%，降低全社会物流成本1.04亿元，相关 模式获评省第二批交通物流降本提质增效典型案例，为行业提供了可复制推广的新路径。 针对大吨位钢卷传统运输倒装多、成本高、易 ...

一方面，钢材价格波动率显著收窄，其核心原因在于供需两端均未出现能够支撑盘面展开趋势性行情的矛盾。供给端，行业缺乏自上而下的反内卷等强力 政策约束，产量调整更多依赖市场化盈亏调节。铁水产量在调整中正寻找新的平衡点，市场对阶段性亏损后的复产始终存有预期，特别是近期谷电利润的 出现，为电炉产线、尤其是建材的边际增量提供了现实可能，削弱供给收缩的想象空间。需求端，淡季特征依然明显，螺纹钢表观消费量持续回落，热卷 表需亦表现疲弱，整体现货市场维持刚需采购节奏。更关键的是，市场博弈的焦点已从对短期强刺激政策的期待，转向对中长期政策定力与经济目标的解 读，这进一步动摇了此前基于强预期的交易逻辑。供需两侧的故事性均在衰减，这种供需弱平衡状态，削弱了价格波动的驱动。 近期黑色系呈现弱势震荡格局，政策真空期内，多空双方博弈新的矛盾出现。整体市场波动率下降，观望情绪有所增加，在市场情绪由政策反内卷预期转 向淡季弱现实之际，盘面利润显现出先反弹后继续回落的大趋势，产业链内商品走势整体陷入上有顶、下有底的胶着状态，这种格局背后，是宏观预期摇 摆、产业现实矛盾不突出等多重因素交织的结果。 数据来源：Mysteel 同花顺 国海良时期货研 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 消息面因素或导致近期煤焦价格由强转弱，基本面供应宽松使煤焦价格缺少支撑，预计后市或二次探低后再寻找方向，前期多头头寸可适当了结，暂以逢高卖出保值或投资策略为主 [10][11] 分组1：行情回顾 - 12月29日，焦炭、焦煤期货主力合约2605震荡走弱，焦炭J2605收盘价1680.5元/吨，跌1.58%；焦煤JM2605收盘价1088元/吨，跌1.27% [5] - 当日，焦炭、焦煤2605合约日线KDJ指标均死叉，焦炭2605合约日线MACD红柱连续3个交易日收窄，焦煤2605合约日线MACD红柱连续2个交易日收窄 [8] - 12月29日，焦炭准一级冶金焦平仓价格指数在日照港、青岛港、天津港均为1520元/吨且无涨跌；低硫主焦煤汇总价格在多地有不同表现，部分地区价格下跌 [8] 分组2：后市展望 - 消息称摩根大通做多白银超监管要求引发监管介入，国际白银价格波动引发相关金属商品市场共振 [10] - 1月1日焦炭现货第4轮提降即将落地，独立焦化企业连续5周盈利后转为亏损，独立焦企焦炭产量连续2周回落并创去年5月以来新低 [10] - 港口连续7周对焦炭去库后小幅回升，独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升，供应压力有所显现 [10] - 前期蒙煤通关量大增，12月26日和27日明显回落；230家独立焦化厂炼焦煤库存自高位回落后降幅收窄，钢厂炼焦煤库存有所累库 [10] 分组3：行业要闻 - 1 - 11月，全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元，同比增长0.1%，不同性质企业利润总额有不同变化 [12] - 2025年1 - 11月，主要用钢行业中建筑业持续收缩，制造业平稳增长，各细分行业有不同表现 [12] - 12月25日，山西省发改委征求工商业用户分时电价政策意见，春节等节日设置深谷时段执行深谷电价 [12][13] - 杭州热电拟与上海伊泰申浦能源签订2026 - 2028年三年期《煤炭购销合同》，合同总量900万吨 [13] - 12月27日，济宁能源集团战略客户恳谈会现场签约金额达1500亿元 [13] - 甘肃省委印发规划建议，涉及传统产业升级、能源通道建设、煤炭产能释放等内容 [13] - 12月25日，淮河能源控股集团年度煤炭销量首次破亿吨 [13] 分组4：数据概览 - 报告展示了主要市场冶金焦现货价格指数、主焦煤现货汇总价格、焦化厂产量与产能利用率等多组数据图表 [15][19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 螺纹钢和热轧卷板受宏观托底和产业压制，钢价维持区间震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，RB2605 昨日收盘价 3130 元/吨，涨 22 元/吨，涨跌幅 0.71%，成交 1051146 手，持仓 1530792 手，持仓变动 -3632 手；HC2605 昨日收盘价 3287 元/吨，涨 18 元/吨，涨跌幅 0.55%，成交 511982 手，持仓 1276297 手，持仓变动 43907 手 [1] - 现货价格方面，螺纹钢上海、杭州、北京、广州等地昨日价格较前日有不同程度上涨；热轧卷板上海、天津等地昨日价格较前日上涨，杭州、广州持平，唐山钢坯价格持平 [1] - 价差方面，基差（RB2605）较前日跌 2 元/吨，基差（HC2605）较前日涨 6 元/吨；RB2601 - RB2605、HC2601 - RB2601、HC2605 - RB2605 较前日下跌，HC2601 - HC2605 较前日上涨，现货卷螺差持平 [1] 宏观及行业新闻 - 12 月 25 日钢联周度数据显示，产量方面螺纹 +2.71 万吨，热卷 +1.63 万吨，五大品种合计 -1.15 万吨；总库存方面螺纹 -18.29 万吨，热卷 -13.5 万吨，五大品种合计 -36.79 万吨；表需方面螺纹 -5.96 万吨，热卷 +8.76 万吨，合计 -1.67 万吨 [3] - 2025 年 12 月中旬，重点企业粗钢、生铁、钢材日产环比分别下降 1.3%、1.9%、1.4%；钢材库存量环比上一旬增加 126 万吨，增长 8.6% [3] - 商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理 [3] - 11 月中旬，21 个城市 5 大品种钢材社会库存环比减少 22 万吨，下降 2.5% [3] - 2025 年 10 月，我国进口钢材环比减少 4.5 万吨、降幅 8.2%，均价环比下跌 31.1 美元/吨、跌幅 1.9%；1 - 10 月累计进口钢材同比减少 68.0 万吨、降幅 11.9% [3] 趋势强度 螺纹钢和热轧卷板趋势强度均为 0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [4]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债、双焦、螺纹钢、镍、锡、白银、黄金、尿素、甲醇、苹果、红枣震荡运行，分别建议震荡运行、短线交易、区间交易、观望或逢高做空、区间交易、多单持有新开仓谨慎、区间交易、区间交易、区间交易、关注供应复产和下游需求、关注供应复产和下游需求、关注供应复产和下游需求；玻璃、棉花棉纱震荡偏强；铜迭创新高，建议谨慎持多、轻仓过节；铝反弹，建议加强观望；碳酸锂、PVC、苯乙烯、橡胶区间震荡；烧碱、纯碱暂时观望；聚烯烃偏弱震荡；生猪震荡筑底，近月逢高滚动空，远月谨慎看涨；鸡蛋区间波动，02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米偏弱震荡，短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕区间震荡，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格偏弱对待；油脂反弹受限，谨慎追涨 [1][5][7][9][10][11][13][14][15][16][17][19][21][22][23][24][26][28][29][31][33][34][35][36][37][38][39][44] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需基本面、成本、库存、下游需求等多因素影响，呈现不同走势；投资者需根据各品种特点和市场情况，采取相应投资策略，并关注相关因素变化 [1][5][7][9][10][11][13][14][15][16][17][19][21][22][23][24][26][28][29][31][33][34][35][36][37][38][39][44] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，后续走势需关注量能变化；国债震荡运行，新趋势行情需重磅利好推动，年底前震荡格局或延续 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，焦煤市场多空博弈，操作上区间右侧交易为主；螺纹钢震荡运行，区间交易，短期供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡偏强，月底多条产线冷修，供给缩减预期推涨盘面，元旦前后或短期震荡偏强 [8][9] 有色金属 - 铜迭创新高，高位震荡，中长期看好但需警惕回调，建议谨慎持多、轻仓过节 [10] - 铝反弹，基本面偏弱，预计高位震荡，建议加强观望 [11][12] - 镍震荡运行，中长期过剩持续，建议观望或逢高持空 [13][14] - 锡震荡运行，供应偏紧，下游消费偏弱，预计偏强震荡，建议关注供应和需求情况 [14] - 白银、黄金震荡运行，中期价格中枢上移，分别建议多单持有新开仓谨慎、区间交易追高谨慎 [15][16] - 碳酸锂区间震荡，供应有补充，需求有变化，价格预计延续震荡 [16] 能源化工 - PVC低位震荡，内需弱势、库存偏高、供应压力大，预计继续低位震荡，关注多方面因素 [17] - 烧碱低位震荡，“高供高库弱需求”压制，近月或降价去库，远月涨势待验证，建议暂时观望 [18][19] - 苯乙烯震荡运行，短期区间震荡，中长期关注成本和供需改善情况 [19] - 橡胶震荡运行，海外局势缓解，原料上涨驱动不足，库存累库，胶价或回调 [20][21] - 尿素震荡运行，供需双减，价格宽幅震荡，参考区间1650 - 1750 [22] - 甲醇震荡运行，内地供应恢复，下游需求有变化，预计偏弱震荡 [23][24] - 聚烯烃偏弱震荡，下游淡季，供强需弱，PE主力合约关注6300支撑，PP主力合约关注6200支撑，LP价差预计走缩 [24][25] - 纯碱暂时观望，供给过剩，成本上升，碱厂挺价，下方成本支撑强 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强，新棉上市后期消费稳健，叠加政策预期，价格维持震荡偏强 [26][28] - 苹果震荡运行，库内晚富士行情稳定，各产区交易有差异 [28] - 红枣震荡运行，新疆产区灰枣收购扫尾，各产区剩余货源不多 [28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，近月反弹承压，远月谨慎看涨，产业可逢高套保滚动操作 [29][30] - 鸡蛋区间波动，02合约养殖企业可逢高套保，中长期供应压力仍存，关注外生变量 [31][33][34] - 玉米偏弱震荡，短期谨慎追高，持粮主体可逢高套保，中长期需求释放但涨幅受限，关注政策和天气 [34][35][36] - 豆粕区间震荡，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格偏弱对待 [36] - 油脂反弹受限，短期低位震荡，中长期或筑底走强，建议谨慎追涨 [37][38][39][44]

核心观点总结 报告认为，市场整体涨势放缓但未有结束迹象，建议股指期货单边灵活止盈或采用套利对冲策略[14]。宏观层面，中国央行数字货币将进入计息时代，关税调整方案将实施，同时地缘政治与行业监管政策持续影响市场[10][11][12][13]。各板块商品走势分化，黑色系受政策与基本面博弈影响预计震荡，能化板块受原油供给过剩主线压制，农产品则多受季节性供需因素主导[18][46][32]。 宏观资讯 - 中国人民银行出台数字人民币行动方案，自2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将按活期存款计付利息，标志着其从“数字现金”迈入“数字存款货币”时代[10] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，自2026年1月1日起对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增至8972个[10] - 市场监管总局部署2026年重点任务，强调深化公平竞争治理，加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治“内卷式”竞争，并强化平台经济常态化监管[10] - 香港11月私人住宅价格环比上涨0.9%，连续六个月上升，年内累计上涨2.8%，有望结束自2021年以来的年度下跌趋势[11] - 景林资产总经理预计，人工智能体（AI Agent）或在2026年迎来真正普及起点，软硬件结合的AI Agent设备将陆续面世[11] - 野村证券认为，得益于AI服务器对DRAM需求强劲及企业级固态硬盘需求激增，全球内存行业“超级周期”将至少延续至2027年[11] - 台积电2纳米（N2）技术已于第四季度开始量产，采用第一代纳米片晶体管技术，称其为业界在密度和能源效率上最先进的技术[12] - 美国联邦政府债务规模已突破38.5万亿美元，外国政府持有美债占比从2010年代初超40%降至不足15%，私人投资者成为主要接手方[12] - 地缘政治扰动能源市场，哈萨克斯坦12月原油产量因无人机袭击下降约6%，加剧供应担忧并推动油价上涨[13] 宏观金融板块 股指期货 - A股市场涨势放缓，上证指数收涨0.04%报3965.28点，录得9连阳；深证成指跌0.49%，创业板指跌0.66%，A股成交2.16万亿元[14] - 市场呈现大小指数分化，商业航天、碳纤维、脑机接口、人形机器人、稳定币概念表现强势，而锂电池产业链及海南自贸区题材深度调整[14] - 策略上，因市场防御情绪增强，建议考虑逐步止盈或采用IH/IC套利防守策略[14][15] 国债期货 - 资金面均衡偏松，DR001在1.24%附近，DR007在1.59%附近，央行通过MLF续作净投放1000亿元，本月买断式回购累计净投放3000亿元[16] - 市场情绪偏弱，10年期以下期限债券的核心支撑是资金中枢下沉，但若无降息，市场情绪可能回落，10年期以内债券预计保持震荡[16] - 策略上，中短债或震荡偏强，但赔率大于方向，超长债尚不到乐观阶段，需等待更好的反弹赔率点[16] 黑色板块 螺矿（螺纹钢、铁矿石） - 政策面，工信部将钢铁行业纳入新一轮十大重点行业稳增长方案，钢铁生产端政策干扰可能性较低，相对利空成材和钢厂利润[18] - 基本面，房地产新房销售数据同比转弱，新开工同比降幅达-27.7%，基建资金到位有压力，整体建材需求表现较弱[18] - 供应端，钢厂利润维持低位，铁水产量平稳，五大材库存环比去化但同比仍维持高位[18] - 趋势方面，钢材预计维持震荡行情，建议对铁矿石逢高偏空操作[19] - 现货市场，12月29日北京螺纹HRB400-20mm价格3120元/吨（+10），青岛港PB粉价格805元/吨（+12）[19] 煤焦（焦煤、焦炭） - 观点：双焦价格短期或震荡上涨，但受钢材产业链利润承压限制，反弹空间及力度或有限[20][21] - 波动原因：国资委会议再提抵制“内卷式”竞争，推动焦煤期价反弹[20] - 供需：煤矿产量小幅减少，蒙煤通关维持高位，焦炭第四轮提降落地，钢厂铁水日均产量小幅下降[20] - 未来看法：在“反内卷”与“查超产”政策下，国内矿山开工率面临理论上限，年底安全监管等因素制约产量释放，但下游补库缓慢[21] 铁合金（硅铁、锰硅） - 市场展望：盘面高位刺激期现套保盘积极入场，上方套保压力偏大，建议中期逢高偏空为主，已入场空单建议持有[22] - 波动原因：29日午前双硅强势上涨，日内涨幅约100元/吨，午后随有色板块情绪转弱而高位回落[22] 纯碱与玻璃 - 观点：纯碱建议观望为主；玻璃待市场情绪趋稳后试多[23] - 纯碱：近期部分企业检修导致供应偏低位运行，后续有望逐步恢复，重点关注龙头企业供应稳定性及新产能达产进度[23] - 玻璃：行业利润持续低迷，市场对供应端冷修存在预期，中游期现库存较高有待消化，后续关注产线冷修预期落实情况[23] 有色与新材料板块 锌 - 截至12月29日，SMM七地锌锭库存总量为11.19万吨，较12月22日减少1.25万吨，国内库存减少[25] - 操作上建议观望，或以逢高做空思路区间循环操作[25] - 29日夜盘，沪锌主力合约ZN2602收于23170元/吨，现货市场成交清淡，冶炼厂与矿山正谈判1月锌精矿加工费[26][27] 铅 - 截至12月29日，SMM铅锭五地社会库存总量为1.68万吨，较12月22日减少0.34万吨[26] - 操作上建议观望，激进者可高位空单入场[28] - 29日夜盘，沪铅主力合约PB2602收于17380元/吨，蓄电池市场需求低迷，部分企业计划元旦期间放假1-5天[28] 碳酸锂 - 观点：短期因需求预期下调价格或回调，但中长期需求向好，可关注回调买入机会[29] - 波动原因：乘联会秘书长称2026年初新能源锂电池需求将环比下滑30%，市场情绪降温，主力合约盘中触及跌停[29] - 未来看法：基本面正从供给过剩向供需平衡转变，正极材料厂检修减产，预计1月需求降幅好于此前预期，累库节点可能前移[29] 工业硅 - 观点：因多晶硅平台公司成立，市场博弈多晶硅减产预期，工业硅反弹承压，关注逢高卖出虚值看涨期权机会[30] - 现状：月末北方个别炉子大修、新疆环保扰动和焦煤价格偏强给予估值修复空间，但枯水期仍呈松平衡状态[30] 多晶硅 - 观点：政策预期定价强于供需矛盾，平台公司落地修正市场质疑，建议关注回调逢低买入机会[31] - 波动原因：假期前资金减仓避险及交易所风控措施导致部分多头止盈，资金行为驱动盘面回调[31] - 未来看法：上游强自律限销预期下现货价格坚挺，下游硅片补涨预期强烈，预计在反内卷政策下盘面偏强运行[31] 农产品板块 棉花 - 观点：阶段性供给宽松，但远期供给预期收缩，节前补库需求提振，期棉呈震荡偏强态势[33] - 基本面：全球2025/2026年度棉花产量预估为2539.96万吨，同比微降，期末库存预估为1622.79万吨，同比增加2.5%[33] - 国内情况：商业库存和港口库存累积，下游纺织企业棉花工业库存较低，但春节前补库预期及价格低估支撑棉价[33][34] 白糖 - 观点：国内进入供需两旺季节，郑糖修复估值大幅反弹后，关注套保盘压力，建议观望或短线略微偏空操作[35] - 全球背景：多家机构预计2025/26年度全球食糖供应过剩，Stonex预估过剩量为370万吨，为近8年最高[36] - 国内情况：11月中国进口食糖44万吨，同比略微下降，农业农村部12月供需报告预期期末库存增加压力仍在[37] 鸡蛋 - 观点：供需宽松格局未改，春节前现货上涨空间有限，近月合约（01-03）上方空间有限；远月合约受节后存栏“断档”预期支撑短期强势，但估值偏高[38][39] - 现货：截至12月29日，粉蛋均价2.78元/斤，红蛋均价2.95元/斤，蛋鸡养殖仍处于亏损综合成本状态[38] - 未来看法：当前在产存栏基数偏高，节前老鸡淘汰可能扎堆，蔬菜价格回落不利消费，预计高供应压力或延续至春节后淡季[38] 苹果 - 观点：盘面或震荡运行[40] - 现状：产区出库同比略减，销区走货缓慢，好货价格坚挺但质量偏差货源价格走弱[40] - 价格：山东栖霞80一二级价格4.1元/斤，甘肃静宁产区晚富士75以上价格5.5元/斤[40] - 市场：车厘子、柑橘等时令水果分流消费需求，苹果终端售价偏高抑制消费，销区整体销量不及去年同期[41] 玉米 - 观点：短期盘面震荡偏强，关注元旦后售粮情绪及政策粮拍卖是否落地[42] - 现货：国内玉米现货价格互有涨跌，港口价格较上周五上涨20元/吨，山东深加工企业12月29日到货车辆764车，较昨日增加241车[42] - 未来看法：春节前出现明显“踩踏式”抛售概率较低，价格短期更可能区间震荡，未来关注3月份是否会集中抛售[42] 红枣 - 观点：密切关注消费旺季市场表现，当前维持震荡运行观点[43] - 现货：产区收购结束价格稳定，阿克苏地区成交均价5.15元/公斤；河北崔尔庄市场特级红枣价格9.58元/公斤[43] - 仓单：截至12月29日，红枣仓单数量1171张，有效预报1047张[43] 生猪 - 观点：现货价格上涨由阶段性供需错配驱动，预计持续性不足，关注主力合约逢高偏空操作机会[43] - 波动原因：周末现货大涨，但12月29日现货转弱，盘面高开低走[44] - 未来看法：冬至前出栏积极导致节后肥猪供应偏紧，规模企业月末出栏节奏放缓，但1月上旬增量出栏概率较高，节后需求或阶段性下滑[44] 能源化工板块 原油 - 观点：供给过剩带来的重心下移仍是交易主线，油价或以震荡为主[46] - 基本面：原油供给过剩持续，库存走高，一季度可能仍面临较严重过剩问题[46] - 地缘政治：俄乌冲突持续，哈萨克斯坦产量下降约6%，推升供应风险[13][46] - 价格：12月29日，NYMEX原油期货02合约收58.08美元/桶（+1.34，+2.36%）；ICE布油02合约收61.94美元/桶（+1.30，+2.14%）[46] 燃料油 - 观点：燃料油供需结构供应宽松，需求平淡，价格将跟随油价波动[47] - 现状：新加坡燃料油供应增加，库存至高位，外盘汽油裂解利润回落，供需无强驱动[47] 塑料（聚烯烃） - 观点：聚烯烃自身供应压力较大，下游需求差，从供需角度会偏弱；但因上游生产企业亏损严重，可能会有支撑带动小幅反弹，建议偏强震荡思路对待[48] - 现货：12月29日，华东PP拉丝价格6130元/吨（+30），华北LL价格6310元/吨（+90）[48] 甲醇 - 观点：现实供需略有好转，不建议继续看空，短期可能有支撑；远月合约等待去库顺畅后，可考虑偏多配置[49] - 波动原因：伊朗部分装置停车可能导致中国进口减量，且国内下游有新开车装置，需求走强，带动价格小幅度反弹[49] - 现货：12月29日，太仓甲醇现货报价2150元/吨（+10），鲁南甲醇现货2150元/吨（-15）[49] 烧碱 - 观点：近月合约因现实较弱保持偏空思路对待，远月05合约多单动态持有[51] - 现货：山东地区32%碱市场均价下跌6元/吨，氧化铝企业液碱采购价格稳定在2107元/吨，液氯价格上涨100元/吨至150元/吨[51] - 仓单：烧碱仓单数量20张，保持稳定[51] 沥青 - 观点：沥青价格预估波动幅度加大，未来关注点为冬储博弈后的价格底[52] - 现状：河北及山东炼厂外放冬储合同，接货量正常，但华南炼厂现货压力大降价，市场结构处于现货压力大与冬储有预期的博弈中[52] 聚酯产业链（PX、PTA、乙二醇、短纤） - 观点：前期大幅上涨已较充分反映预期，高涨行情引发供应增加及下游负反馈，市场存在回调需求，可考虑PX及PTA的5-9合约正套机会[52] - 未来看法：PX的PXN处于高位，国内外多套装置计划重启或提负，供应有增加预期；PTA加工费修复明显，但供应增加且聚酯工厂有减产预期；乙二醇面临累库压力，但累库幅度预计显著收窄[53] 液化石油气（LPG） - 观点：尽管中东进口成本较高，但短期市场更多关注交割逻辑，3月仓单强制注销，实际接货买家不多，期价易跌难涨[53] - 现货：全国液化气估价4334元/吨，较上一工作日跌22元/吨，民用气市场大面下跌[54] 纸浆 - 观点：港口连续去库叠加现货坚挺、加拿大减产支撑盘面，但新仓单注册及价格接近套保点位带来压力，多空博弈，短期建议观望[55] - 产业数据：2025年11月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-6.9%；发运至中国的软木浆出货量同比-8.1%，硬木浆同比-14.5%[55] 原木 - 观点：基本面震荡偏弱，现货价格企稳，预计盘面维持震荡[56] - 现状：临近元旦国内加工厂订单转弱，供强需弱下货场库存转为累库，成品及现货价格承压[56] 尿素 - 观点：临近年底下游采购停滞，上游工厂复产，现货价格偏弱但期货交易未来需求走强预期，保持震荡思路对待[57] - 市场：全国尿素市场价格弱稳，工厂下调报价为主，成交延续低迷态势[57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石高位反复；螺纹钢和热轧卷板受宏观托底产业压制，钢价维持区间震荡；硅铁和锰硅受市场信息扰动，宽幅震荡；焦炭四轮提降开启，震荡反复；焦煤受年底减产扰动，震荡反复；原木低位震荡 [2] 各品种具体情况总结 铁矿石 - 期货I2605昨日收盘价796.5元/吨，涨13.5元/吨，涨跌幅1.72%，持仓629,681手，持仓变动48,950手；进口矿和国产矿现货价格均有上涨；基差方面，对超特和金布巴基差下降，12605 - 12609、12601 - 12605价差上升；卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差无变动 [4] - 1 - 11月全国规模以上工业企业利润总额同比增长0.1%，国有控股企业利润总额同比下降1.6%，股份制企业下降0.4%，外商及港澳台投资企业增长2.4%，私营企业下降0.1% [4] - 趋势强度为 - 1，表明看空程度较弱 [4] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2605昨日收盘价3,130元/吨，涨22元/吨，涨跌幅0.71%，成交1,051,146手，持仓1,530,792手，持仓变动 - 3,632手；热轧卷板HC2605昨日收盘价3,287元/吨，涨18元/吨，涨跌幅0.55%，成交511,982手，持仓1,276,297手，持仓变动43,907手；多地现货价格有上涨；基差方面，RB2605基差下降，HC2605基差上升；价差方面，RB2601 - RB2605下降，HC2601 - HC2605上升，HC2601 - RB2601、HC2605 - RB2605、现货卷螺差下降 [6] - 12月25日钢联周度数据显示，螺纹产量增加2.71万吨，热卷产量增加1.63万吨，五大品种合计减少1.15万吨；总库存方面，螺纹减少18.29万吨，热卷减少13.5万吨，五大品种合计减少36.79万吨；表需方面，螺纹减少5.96万吨，热卷增加8.76万吨，合计减少1.67万吨；2025年12月中旬，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材日产环比均下降，钢材库存量环比增加；商务部、海关总署对部分钢铁产品实施出口许可证管理；11月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存环比减少；2025年10月我国进口钢材量和均价环比均下降，1 - 10月累计进口量同比减少 [6][8] - 趋势强度均为0，呈中性 [9] 硅铁和锰硅 - 硅铁2603收盘价5676元/吨，较前一交易日涨4元，成交量318,089手，持仓量231,184手；硅铁2605收盘价5632元/吨，较前一交易日涨12元，成交量31,311手，持仓量44,784手；锰硅2603收盘价5862元/吨，较前一交易日涨22元，成交量290,884手，持仓量264,162手；锰硅2605收盘价5888元/吨，较前一交易日涨20元，成交量143,246手，持仓量191,245手；现货方面，硅铁、硅锰、锰矿、兰炭价格有相应数据；期现价差、近远月价差和跨品种价差有变动 [10] - 12月29日硅铁72和75、硅锰6517不同地区有报价且部分有上涨；甘肃地区12月硅铁企业开工率较11月下降4%，产量预计增加0.08万吨，2025年累计产量较24年增加8.1万吨，增幅16.25%；江苏某钢厂敲定75B硅铁采购价较上一轮涨50元/吨 [11][12][13] - 趋势强度均为0，呈中性 [13] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2605昨日收盘价1088元/吨，跌27.5元/吨，跌幅2.5%，成交1,052,613手，持仓496,064手，持仓变动2318手；焦炭J2605昨日收盘价1680.5元/吨，跌39.5元/吨，跌幅2.3%，成交18,899手，持仓30,000手，持仓变动1123手；焦煤和焦炭多地现货价格部分有下降；基差方面，JM2605山西和蒙5基差上升，J2605山西准一到厂和日照港准一平仓价格指数基差上升；价差方面，JM2605 - JM2609、J2605 - J2609下降 [15] - 12月29日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数部分有下降；云南省曲靖市富源县要求县域内所有煤矿立即停止井下生产作业，该县无烟煤总产能约1103万吨/年，此次全面停产预计影响区域供应 [15] - 趋势强度均为0，呈中性 [18] 原木 - 2603合约收盘价776元/吨，日涨跌幅 - 0.1%，周涨跌幅0.8%，成交量3515手，日涨跌幅 - 6.4%，周涨跌幅 - 20%，持仓量11616手，日涨跌幅0.0%，周涨跌幅 - 1%；2605合约收盘价785元/吨，日涨跌幅 - 0.3%，周涨跌幅1%，成交量340手，日涨跌幅39.3%，周涨跌幅 - 29%，持仓量1860手，日涨跌幅 - 0.8%，周涨跌幅2%；2607合约收盘价793.5元/吨，日涨跌幅 - 0.1%，周涨跌幅1%，成交量47手，日涨跌幅4.4%，周涨跌幅 - 41%，持仓量887手，日涨跌幅0.0%，周涨跌幅0%；现货与期货价差、不同合约间价差有相应数据；多地原木现货市场价格部分有变动 [20] - 12月22日消息，12月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%，与上月持平 [22] - 趋势强度为0，呈中性 [22]