投资评级与目标价 - 报告对巨化股份维持"强推"评级 [1] - 目标价格为49.4元/股，较当前价35.90元存在37.6%上行空间 [4][8] 业绩表现与财务预测 - 2025年上半年实现营收133.31亿元，同比增长10.36%，归母净利润20.51亿元，同比大幅增长146.97% [1] - 2025年第二季度营收75.31亿元，同比增长13.93%/环比增长29.84%，归母净利润12.42亿元，同比增长138.82%/环比增长53.57% [1] - 预测2025-2027年归母净利润分别为44.09/66.68/83.72亿元，同比增速达125.0%/51.2%/25.6% [3][8] - 预计每股收益从2024年0.73元提升至2027年3.10元，市盈率从49倍降至12倍 [3] 制冷剂业务分析 - 2025年第二季度制冷剂板块收入34.69亿元，同比增长49%/环比增长32% [8] - 销量8.48万吨，同比减少10%/环比增长21%，均价4.09万元/吨，同比增长65%/环比增长9% [8] - 主流制冷剂R22/R32/R125/R134a当前价格分别为3.6/6.1/4.55/5.2万元/吨 [8] - 三代制冷剂呈现供需紧平衡格局，产业链定价权持续向生产企业转移 [8] 非制冷剂业务表现 - 含氟聚合物第二季度收入同比增长6%/环比增长9% [8] - 含氟精细化学品第二季度收入同比增长55%/环比增长58% [8] - 基础化工品第二季度收入同比增长22%/环比增长12% [8] - PVDF等产品价格已走出底部，非制冷剂业务持续改善 [8] 行业地位与成长前景 - 公司作为三代制冷剂行业龙头、二代制冷剂行业第二，掌握行业定价权 [8] - 最主流的三代制冷剂R32在过去1年半周期中价格从未回调，摆脱传统周期规律 [8] - 新能源、液冷等新兴领域对氟材料需求高速增长，公司远期成长空间广阔 [8] - 四代制冷剂价格仍在20万元/吨以上水平，为三代制冷剂提供较高上涨空间 [8] 财务指标预测 - 预计营业收入从2024年244.62亿元增长至2027年407.82亿元 [3][9] - 毛利率从2024年17.5%提升至2027年34.2%，净利率从8.9%提升至22.8% [9] - 净资产收益率从2024年11.0%提升至2027年25.3%，投资资本回报率从13.3%提升至28.5% [9] - 资产负债率从2024年31.3%下降至2027年24.2%，财务结构持续优化 [9]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 化工板块整体表现分化 中信基础化工指数上涨0.15% 申万化工指数下跌1.36%[2][14] - 子行业表现差异显著 有机硅(+3.59%)、改性塑料(+2.46%)、轮胎(+2.22%)涨幅居前 其他塑料制品(-4.72%)、复合肥(-3.04%)、磷肥及磷化工(-2.8%)跌幅较大[2][17] - 三井化学5万吨/年TDI装置预计9月8日左右复产 该装置为三井化学唯一TDI生产基地[3] - 吉林石化新建120万吨/年乙烯装置投产成功 总投资41.77亿元 设备国产化率96% 乙烯总产能跃升至190万吨/年[3] 投资主线总结 轮胎赛道 - 国内轮胎企业具备较强竞争力 全球行业空间广阔[3] - 建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] 消费电子材料 - 下游消费电子需求回暖复苏 面板产业链相关标的受益[4] - 国内企业在面板产业链部分环节实现进口替代 切入头部面板厂供应链[4] - 建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] 景气周期行业 - 磷化工：供给端受环保政策限制 磷矿资源属性凸显 新能源需求增长[5] - 氟化工：二代制冷剂配额削减支撑盈利 三代制冷剂配额落地在即 萤石需求资源属性增强[5] - 涤纶长丝：库存去化至较低水平 受益纺织服装需求回暖[5] - 建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份（磷化工） 金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材（氟化工） 桐昆股份、新凤鸣（涤纶长丝）[5] 龙头白马企业 - 海内外经济回暖 化工品价格与需求步入修复通道[5][8] - 龙头企业具有显著规模优势和成本护城河[5][8] - 建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] 维生素品种 - 巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力 影响市场供给[8] - 维生素采买旺季到来 供需失衡突出[8] - 建议关注浙江医药、新和成等[8] 子行业市场表现 聚氨酯 - 纯MDI价格17800元/吨（周环比持平） 开工负荷79%[29] - 聚合MDI价格15800元/吨（周环比下跌1.25%） 开工负荷79%[29] - TDI价格14100元/吨（周环比下跌6%） 开工负荷86.91%（较上周上升14.27个百分点）[33] 化纤 - 涤纶长丝POY价格6900元/吨（周环比持平） FDY价格7150元/吨（周环比持平） DTY价格8050元/吨（周环比持平）[40] - 氨纶40D价格23250元/吨（周环比持平） 开工负荷75% 社会库存53天[48] 轮胎 - 全钢胎开工负荷58.70%（较上周走低4.08个百分点）[50] - 半钢胎开工负荷69.07%（较上周走低5.5个百分点）[50] 农药 - 草甘膦原药均价2.73万元/吨（周环比上涨0.74%）[53] - 草铵膦原药均价4.63万元/吨（周环比持平）[53] - 毒死蜱均价3.98万元/吨（周环比持平）[55] 化肥 - 尿素价格1743.4元/吨（周环比下跌0.49%） 开工负荷率79.13%[61][63] - 磷酸一铵价格3413.75元/吨（周环比持平） 开工率67.26%[66] - 磷酸二铵价格3996.88元/吨（周环比上升0.05%） 开工率63%[66] 维生素 - 维生素A价格64元/kg（周环比持平）[78] - 维生素E价格64.5元/kg（周环比下跌1.53%）[79] 氟化工 - 萤石价格3325元/吨（周环比上升2.31%） 开工负荷36.31%[81] - 无水氢氟酸价格10650元/吨（周环比持平） 开工负荷47.38%[85] - 制冷剂R22价格34500元/吨（周环比下跌1.43%） R32价格61000元/吨（周环比持平） R134a价格51500元/吨（周环比持平）[88] 有机硅 - DMC价格10700元/吨（周环比持平）[92] - 硅油价格18625元/吨（周环比上升14.62%）[92] 煤化工 - 甲醇价格2302.5元/吨（周环比上升2.56%）[100][103] - 合成氨价格2131元/吨（周环比下跌0.19%）[103] - DMF价格4018.75元/吨（周环比下跌2.43%） 开工负荷46.27%[106] - 醋酸价格2355元/吨（周环比上升3.52%）[110]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [9] 报告核心观点 - 2025年上半年化工行业营收小幅增长1.9%至12630.5亿元，归属净利润微降1.0%至746.7亿元，毛利率16.8%基本持平 [2][5] - 展望后市化工品景气有望修复，需求端受美联储降息预期和国内反内卷政策催化，供给端海外产能清退和国内资本开支下降，行业景气底部向好 [2][18] - 重点推荐顺周期弹性方向如制冷剂、磷化工、钾肥、纯碱等，以及周期成长龙头和新质生产力赛道 [7] 整体经营情况 - 2025H1化工行业营业收入12630.5亿元同比增长1.9%，归属净利润746.7亿元同比下降1.0%，毛利率16.8%基本持平 [5][17] - 2025Q2营业收入6586.9亿元同比下降0.4%环比增长9.4%，归属净利润382.7亿元同比下降6.7%环比增长3.3% [18] - 行业资本开支持续放缓，2024年和2025H1购建固定资产支付现金同比分别下降16.9%和5.8% [5][17] - 子行业景气分化，氟化工、农药、添加剂、钾肥、复合肥等业绩增长明显 [5] 重点子行业分析 氟化工 - 2025H1营收211.0亿元同比增长16.8%，归属净利润34.5亿元同比增长133.8%，毛利率29.9%提升11.4个百分点 [35] - 制冷剂新模式形成，价格持续上涨，R32内销价格Q2环比上涨12.8% [35] - 展望后市价格上涨趋势有望延续，截至2025年8月29日R32内销价格达6.00万元/吨 [35] 磷化工 - 2025H1营收525.7亿元同比下降6.7%，归属净利润42.9亿元同比下降2.2%，毛利率17.7%提升0.7个百分点 [46] - 磷矿石价格坚挺，截至2025年8月31日湖北28%品味磷矿石价格950元/吨 [49] - 磷矿资源价值有望重估，景气有望长周期维系 [46][49] 钾肥 - 2025H1营收131.3亿元同比增长3.6%，归属净利润56.6亿元同比增长39.7%，毛利率54.2%提升5.4个百分点 [52] - 全球需求旺盛，2025Q2东南亚标准氯化钾均价344美元/吨环比上涨11.7% [56] - 截至2025年8月22日价格进一步上涨至377美元/吨 [56] 农药 - 2025H1营收863.9亿元同比增长5.8%，归属净利润51.9亿元同比增长90.3%，毛利率22.3%提升1.5个百分点 [62] - 行业去库接近尾声，2025年前两季度存货金额同比分别为-5%和-4% [67] - 反内卷行动开展和一品一证政策有望优化供给，行业景气或迎来拐点 [64][77] 纯碱 - 2025H1营收202.9亿元同比下降18.3%，归属净利润7.3亿元同比下降72.5%，毛利率17.5%下降8.7个百分点 [77] - 行业景气触底，价格一度跌破1300元/吨，氨碱工艺综合价差为负 [81] - 有望受益反内卷政策，推荐具备成本优势的天然碱龙头 [84][85] 聚氨酯 - 2025H1营收1031.8亿元同比下降5.6%，归属净利润63.6亿元同比下降24.0%，毛利率13.2%下降2.3个百分点 [87] - 旺季到来叠加装置检修，在反内卷政策下工厂挺涨意愿强烈 [87] - 2025Q3 MDI和TDI价差环比变化-0.4%和+43.2%，处于改善趋势 [87] 其他子行业 - 钛白粉2025H1归属净利润15.2亿元同比下降31.6%，景气持续磨底等待行业出清 [94] - 涤纶长丝2025H1归属净利润18.1亿元同比增长8.1%，旺季金九银十将至景气有望边际改善 [99][100] - 电子化学品2025H1归属净利润38.6亿元同比增长16.6%，半导体市场回暖需求多点开花 [6] - 添加剂2025H1归属净利润83.8亿元同比增长39.6%，但Q2部分产品环比走弱 [109] - 民爆2025H1归属净利润23.1亿元同比增长7.4%，行业需求平稳竞争加剧 [126] - 轮胎2025H1归属净利润40.4亿元同比下降29.7%，原料价格下行景气有望修复 [6]

行业趋势与需求 - AI服务器机柜功率快速提升 在部分高密度部署领域冷板式液冷接近极限 浸没式液冷渗透率有望提升并带动氟化液需求爆发[1] - 浸没式冷却液中氟碳化合物是最主要细分产品 占据约94.2%份额[1] - 以英伟达NVL144服务器机柜功率200KW计算 采用浸没式液冷约需0.5吨氟化液 每万台机柜需求5000吨[1] - 2025年AI服务器出货量210万台 假设浸没式液冷渗透率1% 氟化液需求达1.05万吨[1] 技术标准与材料选择 - 浸没式液冷技术要求冷却液具备低介电性 良好绝缘性 低表面张力 低黏度 材料相容性好 化学稳定性高 热传递性能好及低GWP值[2] - 全氟聚醚作为3M氟化液替代品 有望成为浸没式液冷系统氟化液首选[2] 市场竞争格局 - 全氟聚醚合成难度高 全球仅索尔维 科慕和大金公司实现量产 国内少数企业掌握生产技术[3] - 全氟聚醚存在光氧化法和阴离子聚合两种工艺 K型与D型采用阴离子聚合法 Y型与Z型采用光氧化聚合法[3] - 当前市场主流为K型（代表企业新宙邦 科慕）和Y型（代表企业索尔维 巨化股份）[3] 主要生产企业动态 - 新宙邦已建成2500吨全氟聚醚产能 覆盖数据中心浸没式液冷和晶圆制造干法蚀刻控温冷却场景[4] - 公司通过技术改造提升产能效率 并投资12亿元建设年产3万吨高端氟精细化学品项目 计划2027年12月完成试生产[4] - 巨化股份全氟聚醚基冷却液入选2025年度浙江省优秀工业新产品 产品包含JHT JHLO JX三个系列[5] - JX浸没式冷却液在衢州 金华建成百千瓦级和兆瓦级数据中心应用示范 PUE实测低至1.065[5] - 巨芯冷却液项目规划年产能5000吨 其中一期1000吨产能已建成投产[5]

基础化工行业2025H1业绩表现 - 2025年上半年基础化工行业业绩同比略降 [1] - 氟化工子行业归母净利润同比翻倍增长 [1] - 农药和合成树脂等12个子行业实现同比增长 [1] 子行业景气度与盈利情况 - 磷化工头部企业凭借上游资源布局实现可观盈利 [1] - 尿素行业因新增供给有限及潜在出口机遇 景气度有望改善 [1] - 农药行业景气复苏 草甘膦价格持续上涨 [1] - 农药行业供给端新增产能有限 需求稳中向好 [1] 行业格局与发展趋势 - 化纤板块中涤纶长丝新增产能集中于龙头企业 [1] - 涤纶长丝行业集中度提升 景气度有望修复 [1] - 化工行业景气逐步回暖 [1] - "反内卷"政策落地有望推动落后产能淘汰 优化行业格局 [1] 化工指数构成 - 化工龙头ETF（516220）跟踪细分化工指数（000813） [1] - 指数选取涉及农药、化肥、涂料、塑料等化学工业子行业的代表性企业证券 [1] - 指数反映中国化工行业相关上市公司证券的整体表现和发展趋势 [1]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中价格涨幅一度达到2.13%，截至发稿时上涨1.7% [1] - 成份股中天赐材料和多氟多涨停，恩捷股份上涨超6%，联泓新科涨超5%，新宙邦、蓝晓科技、盐湖股份等多股涨超4% [1] - 细分化工指数自7月初以来累计涨幅达16.13%，显著优于同期上证指数（9.33%）和沪深300指数（10.9%） [2] 指数历史表现与估值水平 - 细分化工指数近5年年度收益率分别为：2020年51.68%、2021年15.72%、2022年-26.89%、2023年-23.17%、2024年-3.83% [3] - 截至9月4日收盘，细分化工指数市净率为2.16倍，位于近10年来32.16%分位点的相对低位 [4] 行业政策环境分析 - "反内卷"政策通过规范政策、市场和企业经营来消除不公平竞争，并非简单"去产能" [4] - 各化工子行业将展开行动，后续有望持续出台针对行业痛点的政策 [4] - 政策刺激效果逐渐显现，终端产业回暖动能转强，内需潜力有望充分释放 [3] 机构观点与投资建议 - 中国银河证券看好下半年化工品的结构性机会及行业估值修复空间 [3] - 中原证券建议关注农药、有机硅、涤纶长丝、煤化工和轻烃化工行业 [5] - 东海证券指出我国化工产业链竞争优势明显，成本优势和技术实力突出 [5] - 借道化工ETF（516020）布局效率较高，其跟踪中证细分化工产业主题指数 [5] 全球产业格局变化 - 海外化工企业近期经历关停、产能退出等事件 [5] - 地缘摩擦反复导致海外化工供应不确定性增加 [5] - 中国化工企业正迅速填补国际供应链空白，有望重塑全球化工产业格局 [5]

氟化工板块市场表现 - 氟化工板块盘初拉升 [1] - 多氟多涨停 [1] - 永太科技、中欣氟材、金石资源、昊华科技、永和股份跟涨 [1]

行业概述 - 氟橡胶（FPM）是主链或侧链碳原子上含氟原子的合成高分子弹性体 用作苛刻条件下的密封材料 主要类型包括通用型和特殊型 产品涵盖二元氟胶 三元氟胶 全氟醚橡胶等 [2] - 氟橡胶具有耐高温特性 可长时间在250°C下使用 极限温度达300°C 同时具备优异耐油 耐化学介质 耐酸碱性能 是所有橡胶弹性体中综合性能较好的材料 [3] - 氟橡胶因其卓越电绝缘性能和抗腐蚀性能 在电子 电力 汽车 航空 化工等领域得到广泛应用 [1][6] 市场规模 - 2024年中国氟橡胶行业市场规模达7.2亿元 同比增长5.88% 呈现稳健增长态势 [1][6] - 市场规模扩大得益于材料科学突破 氟橡胶正从单一功能部件向多功能集成组件演进 市场边界持续扩展 [1][6] 产业链分析 - 产业链上游包括萤石 氢氟酸 偏氟乙烯（VDF） 六氟丙烯（HFP）等原材料及聚合反应釜 捏合机等生产设备 [4] - 2025年6月底中国萤石价格为3200元/吨 同比下降15.19% 氢氟酸价格为1.02万元/吨 同比下降4.31% 原材料价格下降直接降低氟橡胶生产成本 [6] - 产业链下游为汽车 航空航天 石油化工 军工等高端工业领域 [4] 重点企业经营 - 昊华科技子公司中昊晨光氟橡胶产能达5500吨/年 2025年一季度营业收入31.57亿元（同比+10.96%） 归母净利润1.85亿元（同比+10.53%） 技术突破包括非氟表面活性剂替代研究和过氧化物硫化氟橡胶技术 [8] - 巨化股份氟聚合物产能规模行业领先 2025年一季度营业收入58.00亿元（同比+6.05%） 归母净利润8.09亿元（同比+160.64%） 成功制备全氟醚橡胶并实现百公斤级批量生产 [9] - 东岳集团通过氟硅产业链协同在高端密封材料领域形成差异化竞争 [7] 行业发展趋势 - 技术创新推动高端化环保化发展 重点方向包括耐低温 耐高温 耐化学介质等高端氟橡胶产品 绿色环保生产技术应用成为重要发展方向 [9] - 新能源汽车领域需求爆发式增长 氟橡胶成为电池隔膜 密封件等核心部件首选材料 国防工业应用向高端化多元化扩展 [10] - 行业竞争加剧推动整合与并购 领军企业通过并购重组扩大规模 优化资源配置 拓展新市场领域 [11]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌 上证指数收盘3,765.88点 下跌1.25% 深证成指收盘12,118.70点 下跌2.83% 沪深300收盘4,365.21点 下跌2.12% 中小板指收盘7,357.46点 下跌2.37% 创业板指收盘2,776.25点 下跌4.25% 科创50收盘1,226.98点 下跌6.08% [4] 券商行业表现 - 上市券商2025年上半年业绩显著回升 42家上市券商实现营业收入合计2,518.66亿元 同比增长11.37% 实现归母净利润合计1,040.17亿元 同比增长65.08% 年化ROE达到8.05% 较上年提升2.63个百分点 [7] - 经纪业务和投资业务成为主要增长动力 经纪业务收入634.54亿元 同比增长43.98% 投资业务收入731.81亿元 大幅增长53.53% 两项业务合计贡献净额法下收入的71.09% [7] - 自营资产规模持续扩张 截至6月末金融投资规模合计6.75万亿元 较年初增长11.28% 其中交易性金融资产增长14.43%至4.76万亿元 权益OCI资产规模提升30.80%至0.57万亿元 [7] 通信行业动态 - 英伟达2026财年第二季度业绩表现强劲 营收达到467亿美元 同比增长56% 数据中心业务收入411亿美元 同比增长56% 网络业务收入73亿美元 同环比分别增长98%和46% [8] - 谷歌在Hotchips2025展示TPUv7芯片 IO带宽达到1.2TB/s 支持通过OCS光交换机技术扩展到9216颗芯片的超节点 每瓦性能是上一代的两倍 [8] - 阿里云季度收入同比大涨26%至334亿元 增速创3年新高 AI相关收入连续8个季度三位数增长 2025年上半年阿里云收入635亿元 同比增长22% 二季度资本开支达386亿元 同环比分别增长220%和57% [8] 重点公司业绩表现 - 华丰科技2025年上半年实现营收11.05亿元 同比增长128.26% 归母净利润1.51亿元 同比增长940.64% 二季度单季营收6.99亿元 同比增长170.52% 组件产品毛利率达39.88% 较2024年报大幅增长23.67个百分点 [10] - 中广核矿业2025年上半年实现营业收入17.09亿港元 同比下降58% 归母净亏损0.68亿港元 主要受贸易业务会计准则影响 矿山权益产量为650吨标准铀 旗下矿山上半年完成率均超过100% [12][15] - 长江证券2025年上半年实现营业收入47.05亿元 同比增长64.79% 归母净利润17.37亿元 同比增长120.76% 投资业务收入14.79亿元 同比增长668.35% 经纪业务收入16.04亿元 同比增长29.24% [30] - 华鲁恒升2025年上半年实现营业收入157.6亿元 同比下降7.1% 归母净利润15.7亿元 同比下降29.5% 二季度盈利水平改善 销售毛利率和净利率分别环比提升3.3和2.1个百分点 [34][37] - 玲珑轮胎2025年上半年实现营业收入118.1亿元 同比增长13.8% 轮胎销量4439万条 同比增长11.2% 二季度轮胎产品单条价格同比提升5.24% [38] - 风神股份2025年上半年实现营业总收入35.2亿元 同比增长11.7% 二季度销量158.6万条 同比增长11.7% 轮胎产品平均销售价格环比上升1.81% [43] - 佰维存储2025年上半年营业收入39.12亿元 同比增长13.70% 二季度营业收入23.69亿元 同比增长38.20% 6月单月销售毛利率回升至18.61% [47] 技术创新与产业布局 - 华丰科技成功研制112G铜缆高速产品 包括背板高速线模组、IO高速线模组等 224G高速背板连接器已完成客户验证测试 深度绑定华为等主流通信设备制造商 [10][11] - 同益中机器人灵巧手腱绳研发取得阶段性进展 已掌握腱绳结构设计、编织及上胶关键技术 完成多款高分子纤维腱绳开发 并通过部分下游重点用户的测试验证 [27] - 佰维存储在AI端侧技术领先布局 推出UFS、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品 量产12GB、16GB大容量LPDDR5X产品 覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜等多场景应用 [48] - 蓝晓科技拟投建生命科学高端材料产业园 项目预计总投资11.50亿元 建设层析介质、聚合物色谱填料等产能 公司与全球碳捕捉技术公司Climeworks签署战略合作 已建成样板工程并形成吸附材料规模化供货 [21] - 昊华科技在电子气体领域产能持续扩张 6000吨/年六氟化硫装置力争在年内投产 西南地区新建6000吨/年三氟化氮装置 一期3000吨即将在年内投产 [23]

投资评级 - 维持买入-B评级 [1][9] 核心观点 - 公司2025H1营业总收入77.6亿元，同比+19.5%，归母净利润6.4亿元，同比+20.8%，扣非归母净利润6.2亿元，同比+67.8% [4] - 2025Q2营业总收入46.0亿元，同环比分别+26.1%/+45.8%，归母净利润4.6亿元，同环比分别+25.6%/+148.9%，扣非归母净利润4.5亿元，同环比分别+92.2%/+161.5% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.6/20.1/24.6亿元，对应PE分别为26/19/15倍 [9] 业务表现 - 氟碳化学品25H1销量5.68万吨，销售均价4.38万元/吨，同比+44.82%，其中Q2销量3.43万吨（环比+52.85%），均价4.44万元/吨（环比+3.82%） [6] - 中化蓝天25H1实现归母净利润3.23亿元 [6] - 含氟气体上半年销量4947吨，同比+47.5%，销售均价9.55万元/吨，同比+9.05% [6] - 昊华气体25H1归母净利润0.49亿元，同比+35.3% [6] - 黎明院上半年归母净利润1.10亿元，同比+40.1% [6] - 西南院25H1归母净利润0.70亿元，同比+37.8% [6] - 含氟锂电材料25H1销量3.09万吨，均价18273元/吨（同比-32.86%），其中Q2销量2.09万吨（环比+107.58%），均价17642元/吨（环比-9.90%） [7] 产能与市场地位 - R134a、R125等产品全球市场份额位居前三 [6] - 六氟丁二烯产能1200吨/年全球第一，三氟化氮产能5000吨/年全国前三，四氟化碳产能1000吨/年全国前三，六氟化硫产能1500吨/年国内最大电子级供应商 [6] - 电解液总产能25万吨，头部客户合作占比90%以上，配套六氟磷酸锂产能8000吨/年 [7] - PVDF产能2.25万吨/年，国内前三大供应商 [8] 在建项目与成长性 - 6000吨/年六氟化硫装置力争年内投产，西南地区新建6000吨/年三氟化氮装置一期3000吨即将投产 [8] - 10万条/年民航轮胎生产线通过适航审查，A320轮胎试用情况良好，C919轮胎获批CTSOA证书，C909轮胎入围三大航 [8] - 2.6万吨/年高性能有机氟材料项目正式投产，聚四氟乙烯树脂和氟橡胶技术取得突破 [8] 财务数据 - 2025年6月30日基本每股收益0.50元，摊薄每股收益0.50元，每股净资产13.91元，净资产收益率4.04% [3] - 流通A股10.73亿股，总股本12.90亿股，流通A股市值310.29亿元，总市值373.20亿元 [2] - 预计2025年营业收入168.47亿元（同比+20.6%），2026年202.77亿元（同比+20.4%），2027年243.18亿元（同比+19.9%） [10]