行业监管政策更新 - 农业农村部近日印发《关于进一步规范农药管理工作的通知》，围绕落实修改后农药管理规章的新规定，对农药登记、生产经营、登记试验、标签标注等相关内容作出具体要求 [1] 农药登记管理规范 - 规范农药登记，明确委托代理也需指定本单位登记信息员，明确换发登记证仅限于登记证持有人更名和企业合并、分设 [1] - 规范农药登记资料授权，明确农药登记资料授权仅限于首家登记、含新化合物的登记持有人 [1] 农药生产经营规范 - 规范农药委托生产，明确农药委托加工需签订合同、提供技术资料，且不得标注受托人商标 [1] - 规范互联网经营农药，明确互联网经营农药需向发证机关备案，并展示经营者和产品相关信息 [1] 登记试验与标签管理 - 规范农药登记试验行为，明确农药登记试验单位违规的具体情形，严厉打击试验造假 [1] - 规范农药标签商标标注要求，明确农药产品标签所用商标填报的具体要求，以方便农药使用者和基层监管部门查询 [1]

12月23日，苏利股份跌5.01%，截至发稿，报19.15元/股，成交1.36亿元，换手率3.83%，总市值35.79亿 元。 资料显示，江苏苏利精细化工股份有限公司位于江苏省江阴市临港街道润华路7号-1，成立日期1994年 12月22日，上市日期2016年12月14日，公司主营业务涉及农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生 产和销售。主营业务收入构成为：农药及农药中间体59.86%，阻燃剂及中间体30.84%，其他精细化工 产品8.19%，其他(补充)1.11%。 从苏利股份十大流通股东角度 招商量化精选股票发起式A（001917）成立日期2016年3月15日，最新规模36.63亿。今年以来收益 38.25%，同类排名1054/4197；近一年收益34.36%，同类排名1067/4154；成立以来收益271.08%。 数据显示，招商基金旗下1只基金位居苏利股份十大流通股东。招商量化精选股票发起式A（001917） 三季度新进十大流通股东，持有股数85.32万股，占流通股的比例为0.47%。根据测算，今日浮亏损失约 86.17万元。 责任编辑：小浪快报 招商量化精选股票发起式A（001917）基金经理为王平 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：证券之星 近日，受控股股东双胞胎集团一项资产注入承诺即将到期影响，正邦科技（002157.SZ）股价连续三个 交易日持续拉升，累计涨幅超20%。不过，正邦科技很快澄清不存在应披露而未披露重大信息。其也未 在资产重整计划原定时间内完成相关资产注入事项，导致市场预期落空，公司股价随之回落。 证券之星注意到，自2023年底完成重整后，正邦科技在新控股股东双胞胎集团协助下持续推动复工复 产，公司已初步实现减亏目标。不过，受公司整体产能利用率仍较低影响，其依旧面临较高成本压力。 今年前三季度，虽然正邦科技收入同比大幅增长，但公司营收规模仅有历史同期高点的三成左右。报告 期内，受营业成本涨幅较快叠加高额资产减值损失拖累，正邦科技归母净利润同比下降近一倍，扣非后 净利润再度严重亏损。按照双胞胎集团此前制定目标，2025年正邦科技要实现全年业绩扭亏。但在前三 季度公司归母净利润显著下滑、四季度前两个月份生猪销售价格持续高度承压的情况下，其想要实现这 一目标显然并非易事。 01． 资产注入强预期推动股价连续拉升 正邦科技于2007年上市，作为昔日江 ...

市场状态：中美联动性增强 - 11月以来A股与美股波动区间同步收窄，沪深300与标普500的20日涨跌幅相关性升至年内90%分位以上，呈现“隔夜同向、日内反向”特征 [2][10] - 美国经济处于“金发姑娘”阶段，11月核心CPI同比续降至2.6%，为三年半新低，失业率升至4.6%但主要由劳动参与率提高和暂时性失业贡献，未触发“萨姆法则” [2][13] - 中国经济呈现“企业盈利底”已现、内需动能回落的组合，为后续政策加力打开窗口 [2][13] AI产业链：行情分化与实物侧趋势 - AI产业链投资出现两大特征：一是行情扩散至“泛AI”资产（铜锂铝、储能、电气设备），表现优于AI核心资产（算力芯片、光模块、PCB）[3][24]；二是投资者对“激进资本开支缺乏营收增长反哺”的容忍度下降，10月下旬以来中美AI核心股业绩披露后，股价表现与资本开支占营收比例呈负相关 [3][24] - 实体投资层面趋势强劲，受AI投资拉动的铜、铝、锡、碳酸锂等大宗商品期货价格自10月下旬以来持续上涨，其中铜和锡近月合约价格强于远月合约，体现供需驱动 [3][25] 扩大内需：战略定位与实施路径 - “扩大内需”战略地位提升，首次提出“制定实施城乡居民增收计划”，标志着从“促消费”升级为“系统性增收—促消费—优供给”的长效机制 [4][31] - 增收路径包括：优化初次分配（如以国企为代表引导薪酬改革）和加强二次分配（如2025年提高养老金最低标准、发放育儿补贴）[4][31]；2026年或将看到消费税扩围与征收环节后移、企业所得税有效税率提升 [4][31] - 历史经验表明，居民收入增长将带动服务消费与新型消费占比提升，例如中国1998-2001年机关事业单位加薪周期带动居住、教娱、交通、医疗支出占比上升 [4][32] 2026年投资主线：从单一产业到双主线 - 投资主线转向更具确定性的“实物需求拉动”与“内需政策红利”，推荐四大方向 [5] - 方向一：继续看好AI投资与全球制造业复苏共振的工业资源品，包括铜、铝、锡、锂、原油及油运 [5][43] - 方向二：抓住入境修复与居民增收叠加的消费回升通道，包括航空、酒店、免税、食品饮料 [5][43] - 方向三：受益于资本市场扩容与长期资产端回报率见底的非银金融，包括保险、券商 [5][44] - 方向四：具备全球比较优势且周期底部确认的中国设备出口链（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车、照明）以及国内制造业底部反转品种（印染、煤化工、农药、聚氨酯、钛白粉）[5][44]

截至9月30日，扬农化工股东户数1.69万，较上期减少6.49%；人均流通股23883股，较上期增加7.24%。 2025年1月-9月，扬农化工实现营业收入91.56亿元，同比增长14.23%；归母净利润10.55亿元，同比增长 2.88%。 分红方面，扬农化工A股上市后累计派现28.33亿元。近三年，累计派现11.37亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，扬农化工十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流 通股东，持股1423.74万股，相比上期减少205.54万股。易方达裕丰回报债券A（000171）位居第七大流 通股东，持股401.56万股，相比上期减少135.83万股。鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942） 位居第十大流通股东，持股368.68万股，为新进股东。易方达新收益混合A（001216）、中泰星元灵活 配置混合A（006567）、南方中证500ETF（510500）退出十大流通股东之列。 扬农化工今年以来股价涨20.90%，近5个交易日涨3.25%，近20日涨9.46%，近60日跌3.92%。 资料显示，江苏扬农化工股份有限公司位于江苏省扬州市邗江区开发西路203 ...

智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，2025年，化工品价格指数小幅震荡下行，化工行业仍处于低 景气阶段，但目前全球能源类成本已从高位回落，同时，从供给、需求、库存角度看，行业已出现积极 变化。展望2026年国内化工行业，供需格局有望改善，建议关注行业景气有望回升的子行业，如钛白 粉、部分农药品种、化纤、制冷剂等；资本开支和研发共同驱动中长期增长的龙头企业；受益于需求增 加或国产替代持续推进的部分高端化工新材料，如电子化工材料、高端陶瓷材料等。 从需求端来看，国内制造业需求弱复苏，新兴领域或带来增量；此外，大规模设备更新、消费品以旧换 新等具体政策，也有助于拉动汽车、家电产业链相关化工品的需求。因此国内部分化工子行业的供需格 局有改善趋势，看好钛白粉、部分农药品种、化纤、制冷剂等子行业的供需格局有望逐步好转。 (2)资本开支和研发共同驱动中长期增长的龙头企业。经历供给侧改革之后，国内化工行业的集中度已 经有了较大的提升。未来，受到环保、安全、能耗等政策限制，化工行业资本开支向龙头集聚，投资方 向主要是聚焦原有产品产能扩张、围绕产业链向下游高附加值产品延伸、或通过研发驱动向更多高壁垒 的精细化学品和新材料领域 ...

核心观点 - 我国化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善，2026年有望迎来布局良机 [4][5][45][46] 行业现状与趋势分析 - **价格与景气度**：2025年化工行业仍处于低景气阶段，中国化工品价格指数自2022年年中震荡走低，2025年初至今累计下滑约10.51% [15] - **需求端**： - 国内制造业需求弱复苏，截至2025年10月，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业的工业增加值累计同比分别增长8.0%、7.6%和5.8%，但增速较去年同期分别下降0.8%、1.9%和2.5% [18] - 出口需求增速放缓，截至2025年10月，化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业和橡胶和塑料制品业的出口交货值累计同比分别增长0.2%、3.8%和-1.0%，增速较去年同期显著下降 [25] - 传统需求以稳定为主，新兴产业（如新能源、新材料、AI、机器人等）有望带来增量需求 [24] - **供给端**： - 固定资产投资增速持续放缓，供给压力减轻，截至2025年10月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比增长为-7.9%（去年同期为11.2%） [30] - 产能利用率维持较高水平，2025年化学原料及化学制品制造业产能利用率约为73%，化学纤维制造业约为86% [33] - “反内卷”政策引导行业自律，海外老旧产能退出力度加大，例如欧洲在2023-2024年期间关闭了约1100万吨/年的化工产能 [36] - **库存端**：上一轮去库存周期结束，行业已出现小幅补库迹象 [39][42] - **成本端**：以原油和煤炭为代表的能源价格高位回落，行业成本压力有所缓解 [43] 重点投资方向 - **方向一：供需格局有望改善的子行业** - 看好钛白粉、部分农药品种、化纤、制冷剂等子行业，其供需格局有望逐步好转 [5][50] - **方向二：资本开支和研发双轮驱动的龙头企业** - 行业集中度提升，资本开支向龙头集聚，投资方向包括产能扩张、产业链延伸及向高壁垒精细化学品和新材料拓展 [6][50] - 2025年前3季度，除“三桶油”外，资本开支较高的上市公司包括中盐化工(68.62亿元)、宝丰能源(43.04亿元)、湖北宜化(34.57亿元)、巨化股份(30.70亿元)、华鲁恒升(26.91亿元)等 [6][51] - 2025年前3季度，除“三桶油”外，研发费用较高的上市公司包括万华化学(33.51亿元)、金发科技(19.86亿元)、卫星化学(12.44亿元)、新凤鸣(11.21亿元)、兴发集团(9.03亿元)等 [6][52] - **方向三：受益于需求增加与国产替代的高端化工新材料** - 新型显示、生物医疗、人工智能、具身智能机器人等新兴产业发展拉动配套材料需求 [7][54] - 电子化工材料国产替代是中长期投资机会，目前LCD材料国产化率较高，但高端OLED及芯片材料仍有差距 [55] - 生物医疗等新兴领域为纳米级陶瓷材料带来增量发展空间 [56] 投资策略与标的 - **策略**：建议重点关注供需格局改善的子行业、龙头公司及高端化工新材料三大方向 [57] - **推荐标的**：龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷材料 [7][58]

证券日报网12月17日讯国光股份在12月16日回答调研者提问时表示，由于海外农药业务存在部分国家或 地区农药产品登记制度复杂且周期较长、不同国家或地区要求差异巨大、部分国家或地区存在系统性准 入壁垒或隐性壁垒等多重挑战，导致海外农药业务前期投资较大、投资周期较长、不确定性因素较多、 投资风险较高，同时上市公司资金出境还存在一定的管理风险。为降低上市公司前述风险并有效获取商 业机会，实现中长期战略发展目标，同时避免公司与关联方构成潜在同业竞争，最大限度保护公司及全 体股东特别是中小股东利益，公司与关联方颜亚奇先生签署《代为培育协议》（经公司股东大会审议通 过后生效），委托颜亚奇先生按照市场原则在亚洲、非洲、拉丁美洲等地区的海外目标市场国家或地区 为公司代为培育海外农药项目。 （文章来源：证券日报） ...

政策背景与核心规定 - 农业农村部于2025年6月29日发布第925号公告 旨在规范农药标签和说明书管理 [1] - 该公告规定 自2026年1月1日起实施 [1] - 核心规定为 同一个登记证号的农药产品应当标注同样的商标 以确保全国范围内销售产品使用商标的一致性 [1] - 在符合相关管理办法的前提下 同一登记证号产品可根据需要标注一个或多个商标 但市场销售时必须保持商标标注的一致性 [1] 政策影响与行业展望 - 该公告对农药标签作出进一步规范 有利于保障农药质量 维护公平竞争的农药市场秩序 保障广大种植户的合法权益 促进农药产业健康持续发展 [1] - 拥有优质登记证件的农药企业将更具竞争优势 [1] - 随着“一证一品”政策的实施 未来农药行业的市场集中度有望进一步提升 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月16日以现场与通讯结合方式召开了第四届第五次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于提请召开公司2026年第一次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月，公司营业收入主要来源于农药业务，占比达85.02% [1] - 功能化学品业务收入占比为11.2% [1] - 其他业务收入占比为3.78% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为127亿元 [1]