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12月19日，多氟多盘中上涨2.10%，截至13:42，报29.16元/股，成交18.63亿元，换手率6.01%，总市值 347.13亿元。 资金流向方面，主力资金净流入2957.11万元，特大单买入1.88亿元，占比10.11%，卖出1.56亿元，占比 8.36%；大单买入4.78亿元，占比25.67%，卖出4.81亿元，占比25.83%。 多氟多今年以来股价涨147.01%，近5个交易日跌0.95%，近20日跌9.16%，近60日涨77.70%。 今年以来多氟多已经9次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为11月20日，当日龙虎榜净买入-3.04亿元； 买入总计6.81亿元 ，占总成交额比8.38%；卖出总计9.85亿元 ，占总成交额比12.13%。 资料显示，多氟多新材料股份有限公司位于河南省焦作市中站区焦克路，成立日期1999年12月21日，上 市日期2010年5月18日，公司主营业务涉及六氟磷酸锂及电子化学品、锂离子电池、新能源汽车、无机 氟化盐。主营业务收入构成为：新能源材料34.97%，氟基新材料30.39%，新能源电池25.30%，电子信 息材料5.55%，其他3.80%。 多氟多所属申万行业为：基 ...

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文章核心观点 - 文章核心观点：全极耳大圆柱电池凭借安全、经济、长寿命等核心优势，正在成为新能源产业的重要技术路线，并在乘用车、储能、轻型车等多个应用场景加速落地，市场增长迅猛 [4][6][12] 大圆柱电池行业趋势与优势 - 大圆柱电池出货量快速增长，从早期21700到特斯拉4680，目前整个大圆柱出货量已达100GWh，其中铁锂大圆柱就占50GWh [4] - 2020年至2025年，铁锂大圆柱电池出货量从0.5GWh增长至60GWh，年均增长率超过400% [6] - 大圆柱电池的核心优势包括安全、热稳定性提升、制造成本降低、长寿命以及市场增长迅猛 [4] - 在制造成本上，圆柱电池单GWh产线投入最轻，加工成本可做到0.025元/Wh到0.03元/Wh [6] - 大圆柱电池在系统层级对比方形电池有5%到8%的降本空间，且无需考虑电池膨胀力（方形电池EOL膨胀力可达20KN），系统稳定性更好 [23] 多氟多公司的技术进展与产品 - 多氟多从2021年开始开发大圆柱电池，已迭代至第三代，采用三件套（壳体、盖板、电芯）设计，提高了良率，半年产线良率大于98% [7] - 公司2025年大圆柱电池出货量目标为10GWh [6] - 在乘用车领域，公司大圆柱电池已适配15款车型，装车50万辆，尤其适用于400公里以下车型，并适配65120等产品 [9] - 公司产品满足新国标对整车寿命的要求：至少10年25万公里，并在整个生命周期后期保证至少80%容量时有3000周的循环寿命 [10] - 在启停电源应用上，大圆柱电池可实现零下40度一键启动，50万次起停无忧，零热失控，且在零下40度时仍有80%以上的能量，这得益于含氟添加剂的运用 [14] - 在家储和便携储能市场，公司提供0.5度电、1度电、2度电等规格产品，其中60150型号电芯可用于2.5度电和5度电场景，循环寿命达6000次，与方形电池相当 [18] - 在轻型车和换电市场，公司推出20Ah、24Ah、30Ah、40Ah、45Ah、50Ah、65Ah等多种容量产品，应用于新国标电动自行车、电动轻便摩托车、休闲三轮车、换电电池组及电动三轮车等场景 [28][29] - 针对新兴市场如电动航空、消费电子，大圆柱电池应用加速落地，预计2025年占比达15% [34] 多氟多公司战略与产业布局 - 公司主营业务涵盖氟基新材料、电子信息材料、新能源材料、新能源电池四大板块，其中在氟基新材料领域，其高分子比冰晶石和晶体六氟磷酸锂产能位居行业第一 [36] - 公司战略为“全力发展新材料、有序发展锂电池”，并布局了国内2个及海外4个生产基地 [38] - 公司计划切入电池循环利用赛道，拥有电池回收白名单资质，并在材料修复技术上处于领先地位，旨在完成能源回收再利用的产业链布局 [40] - 公司计划利用在东南亚市场的渠道优势，通过技术授权模式在当地布局建设生产基地，与合作伙伴进行深度绑定，打造周边市场 [42] 市场前景预测 - 产业规模预测显示，2025年全球大圆柱电池市场规模将突破500亿元，2027年将达到2000亿元 [36]

市场表现 - 截至发稿，钾肥、锂电、氟化工等板块部分个股涨幅居前，其中盐湖股份大涨7.95%，天赐材料大涨7.33%，多氟多涨6.61%，万华化学涨6.19%，兴发集团跟涨5.17% [1] - 华宝化工ETF（516020）当日交易活跃，截至14:25，其价格报0.802元，上涨0.026元，涨幅为3.35%，成交均价为0.792元，成交量为7093手，当日振幅为3.99% [2] - 资金面上，基础化工板块单日获主力资金净流入额已超过83亿元，在30个中信一级行业中位居第4；近5个交易日，该板块累计净流入额高达125亿元，在行业中高居第3 [2] 行业数据与前景 - 中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，今年前11个月，我国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计销量为1412.5GWh，同比分别增长51.1%和54.7% [3] - 今年前11个月，我国动力电池累计出口169.8GWh，占总出口量65.2%，同比增长40.6%；其他电池累计出口量为90.5GWh，占总出口量34.8%，同比增长51.4% [3] - 中邮证券表示，AI推动数据中心规模爆发式增长，未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50%，成为碳酸锂需求主要增长动力 [3] - 国海证券指出，当前化工行业估值水平处于历史低位，中国化工上市公司的分红能力有望明显提升，并认为化工行业正进入击球区，看好全球供给反内卷与全球AI需求两大周期 [3] 投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域，其近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4]

化工板块市场表现 - 反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到3.74%，截至发稿时上涨3.35% [1][7] - 钾肥、锂电、氟化工等细分板块个股涨幅居前，其中盐湖股份、天赐材料双双大涨超7%，多氟多、万华化学涨超6%，兴发集团跟涨超5% [1][7] - 基础化工板块单日获主力资金净流入额已超过83亿元，在30个中信一级行业中位居第4；近5个交易日累计净流入额高达125.56亿元，在行业中高居第3 [3][8] 资金流向与行业比较 - 在近期主力资金流向中，基础化工（中信）行业单日净流入83.47亿元，近5日净流入125.56亿元，资金吸引力显著 [2][9] - 同期，电力设备及新能源行业近5日主力净流入额最高，达213.43亿元；通信行业单日净流入额最高，为165.71亿元 [2][9] 锂电产业基本面数据 - 今年前11个月，中国动力和其他电池累计产量为1468.8GWh，累计销量为1412.5GWh，同比分别增长51.1%和54.7% [2][9] - 中国锂电产业在全球占据核心地位，前11个月动力电池累计出口169.8GWh，占总出口量65.2%，同比增长40.6%；其他电池累计出口90.5GWh，占总出口量34.8%，同比增长51.4% [2][9] 机构观点与行业展望 - 中邮证券表示，中国储能产业已确立3~5年的持续成长周期，AI数据中心爆发式增长需配置储能，未来两三年海外储能年增速预期或至40%-50%，成为碳酸锂需求主要增长动力 [3][10] - 国海证券指出，当前化工行业估值处于历史低位，上市公司分红能力有望提升，具备高潜在股息率；行业正进入击球区，看好全球供给反内卷与全球AI需求两大周期 [3][10] 相关投资工具 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各细分领域，其中近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [3][10] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4][10]

12月17日，A股市场震荡回调，碳酸锂期货提振下，电新板块逆势冲高。截至13:56，同类规模领先、费率最低档的电池50ETF（159796）大涨2.75%，资金 此前已连续2日涌入电池板块，电池50ETF（159796）近2日合计吸金超1.4亿元！ 电池50ETF（159796）标的指数成分股多数冲高，电解液板块领涨，天赐材料涨超7%，多氟多涨超6%，阳光电源、欣旺达、亿纬锂能涨超3%，宁德时代等 翻红。 【电池50ETF（159796）标的指数前十大成分股】 | 序号 | 代码 | 名称 | 申万―级行业 | 涨跌幅 | 估算权重 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 300274 | 阳光电源 | 电力设备 | 3.32% | 9.28% | | 2 | 300750 | 宁德时代 | 电力设备 | 0.45% | 8.57% | | 3 | 002050 | 一花智控 | 家用电器 | 1.89% | 7.28% | | 4 | 300014 | 亿纬锂能 | 申力设备 | 3.01% | 6.14% | | 5 | 002709 | 天赐材料 ...

锂电电解液板块市场表现 - 锂电电解液指数在12月17日盘中出现强势拉升行情 [1] - 板块内成分股表现活跃，天际股份涨停，华盛锂电上涨11% [1] - 天赐材料、多氟多、海科新源等公司股价涨幅均超过7% [1]

核心观点 报告认为，化工行业有望结束下行周期，在2026年迎来周期复苏与成长机遇并存的投资窗口。面对全球宏观不确定性，报告建议聚焦“反内卷”与“国产替代”两大确定性主线。其中，“反内卷”政策与行业自律有望推动供给格局优化，驱动部分化工品价格和行业景气度回升；“国产替代”则在政策扶持和技术突破下，于多个新材料和高端化学品领域进入加速期，孕育成长机会 [4]。 行业宏观环境与周期位置 - **价格指数处于低位**：截至2025年11月30日，中国化工产品价格指数（CCPI）报收3865点，较2024年初的4622点下降16.37%，较2025年年初的4329点下降10.71%，近五年历史百分位为16.28% [4][20]。 - **成本端压力缓解**：原油价格中枢下行，截至2025年11月28日布伦特期货结算价62.38美元/桶，较25年初下降17.84%。天然气价格先升后降，截至25年11月30日，液化天然气价格为4213.70元/吨，较年初下降2.85% [16]。 - **需求端显现积极信号**：制造业整体向好，房地产市场基本面筑底。2025年1-10月，全国房屋新开工面积同比下降19.80%，竣工面积同比下降16.9%。2025年10月汽车产量为327万辆，同比上升10.99% [33]。 - **供给扩张显著放缓**：2025年第三季度化工行业在建工程为3275.65亿元，同比下降17.64%。2025年第三季度，化工子行业资本开支的同比增速中位数为-6.23%，行业分化明显 [38]。 - **库存位于高位**：2025年第三季度，基础化工行业库存收入比为0.62，同比上升0.97%，库存压力仍存，但消费需求复苏有望迎来去库拐点 [41]。 - **行业业绩与估值有所修复**：截至2025年12月9日，化工（SW）指数较年初上涨29.15%，相对沪深300涨幅为55.77%。2025年第三季度行业毛利率、净利率分别为16.63%、6.01%，同比分别上升0.53、0.44个百分点 [51][56]。 投资主线一：反内卷推动周期复苏 报告认为，政策引导与行业自律下的“反内卷”将优化供给格局，是把握传统化工周期反转机会的关键 [4]。 有机硅 - **供给格局优化**：国内新增产能基本见顶，2025年行业内暂无新增产能。海外产能持续退出，2015-2025年海外累计退出产能约30万吨。2025年11月行业达成动态定价机制和减产协议（库存超45天且价格低于现金成本时最高减产30%） [75]。 - **价格与库存改善**：截至2025年12月9日，DMC价格回升至1.37万元/吨，行业开工率约75%，工厂库存降至4.4万吨（近三年低位） [75]。 - **需求结构升级**：建筑领域需求占比由2022年的31%降至2024年的25%，而新能源汽车（单车有机硅用量是传统燃油车的7倍）、光伏、5G与AI等新兴领域需求快速增长 [76]。 - **相关公司**：合盛硅业（工业硅量价环比齐升，Q3单季度扭亏为盈）、兴发集团（营收保持稳定增长，经营韧性凸显） [5][81][84]。 PTA及涤纶长丝 - **产能扩张阶段性收尾**：预计2026年无新增产能，缓解供给压力。涤纶长丝新增产能集中于头部企业 [4][87]。 - **行业主动收缩去库**：2025年10月起企业装置批量检修、降负，转向阶段性去库。截至2025年12月5日，PTA工厂库存77.88万吨，较年初下降20.84% [87]。 - **出口预期改善**：中美关税优惠政策及印度取消BIS认证，有望提振出口，缓解国内供应压力 [95]。 - **相关公司**：桐昆股份（逆周期扩张产能，Q3归母净利润同比增长872.09%）、新凤鸣（全产业链一体化布局，项目有序推进） [5][97][100]。 农化（农药） - **价格触底反弹**：截至2025年9月26日，除草剂、农药、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数本年涨幅分别为7.76%、2.68%、0.25%、-3.83%，呈现触底反弹趋势 [106]。 - **突发供给收缩催化**：2025年3至5月高频率安全事故导致关键农药全球供应链中断风险骤增，驱动相关产品价格短期急涨 [4][106]。 - **相关公司**：扬农化工（原药业务量修复提速）、润丰股份（全球化运营驱动成长，前三季度归母净利润同比+160.49%） [5][107][113]。 其他反内卷细分领域 - **己内酰胺**：行业开启自发反内卷，2025年11月交流会议达成减产20%的共识 [4][67]。 - **氨纶**：价格长期低于成本线，新增产能投放显著减缓，供给格局优化有望驱动价格回升 [4]。 - **制冷剂**：二代配额加速削减、三代进入配额冻结期，供给端扩张严格，驱动主流产品价格持续攀升 [4]。 - **维生素**：2024年价格大幅上涨，全球供应趋紧格局延续 [4]。 - **六氟磷酸锂**：供需改善，价格强势反弹 [4]。 投资主线二：国产替代引领成长 报告指出，在政策大力扶持和企业技术突破下，多个领域的国产替代进程显著加速，布局正当时 [4]。 生物基材料 - 受国家政策大力扶持，企业加速技术突破与产业化，从生物基单体到复材制品的国产化生态逐步成形 [4]。 - **相关公司**：凯赛生物、华恒生物 [6]。 润滑油添加剂 - 国内企业加速技术突破，多款高端产品通过国际认证，进出口结构逆转，国产替代进入快车道 [4]。 - **相关公司**：瑞丰新材 [6]。 电子化学品与新材料 - **显示面板材料**：全球市场稳定增长，国内企业加速推进材料升级迭代，国产化进程显著加速 [4]。 - **电子陶瓷（MLCC）**：海外厂商三超多强，MLCC国产突破伴随AI/汽车需求转暖，供需向好 [4]。 - **氟化液**：3M退出导致市场格局重塑，液冷与半导体制造需求正盛，看好国产厂商市场占有率提升 [4]。 - **电子级聚苯醚**：AI服务器爆发性增长驱动需求，国内厂商实现技术突破并量产，进入头部供应链，国产替代提速 [4]。 - **电子化学品**：晶圆产能全球进入扩张周期，作为必须耗材在制程提升与产能扩张双重推动下，看好周期上行 [4]。 - **相关公司**：莱特光电、国瓷材料、新宙邦、东材科技、圣泉集团、中巨芯等 [6]。 政策环境分析 - **稳增长政策密集出台**：2023年以来，政府部门针对房地产、消费、民营经济等领域出台多项“稳增长”政策，经济整体走势稳中向好，化工行业或优先受益 [62]。 - **能耗与碳排放政策趋严**：国家和地方政府出台多项优化能源结构、完善能耗双控的政策，长期看将加速行业出清，优化竞争格局，呈现“强者恒强”趋势 [65]。 - **反内卷政策明确**：自2024年7月中共中央政治局会议提出防止“内卷式”恶性竞争后，相关政策法规陆续出台，为行业自律和价格回归理性提供制度保障 [66]。 - **新材料产业支持政策加码**：2023年以来，国家颁布及实施《前沿材料产业化重点发展指导目录》等一系列政策，以支持和鼓励多种前沿材料的发展 [68]。

PVDF概念板块市场表现 - 截至12月16日收盘，PVDF概念板块整体下跌3.09%，位居概念板块跌幅榜前列[1] - 在当日所有概念板块中，PVDF概念跌幅排名第五，表现显著弱于市场，跌幅大于其的板块包括超导概念(-3.32%)、硅能源(-3.16%)、金属铅(-3.12%)和超级电容(-3.10%)[2] 板块内个股表现 - 板块内个股普遍下跌，其中中创环保、金明精机、回天新材等公司跌幅居前[1] - 具体来看，中创环保股价下跌7.44%，换手率为8.80%[3]；金明精机股价下跌5.78%，换手率为3.57%[4]；回天新材股价下跌4.83%，换手率为3.33%[3] 板块资金流向 - 12月16日，PVDF概念板块整体遭遇主力资金净流出，净流出总额为5.16亿元[3] - 板块内共有16只股票录得主力资金净流出，其中12只股票净流出金额超过1000万元[3] 重点个股资金流出情况 - 多氟多主力资金净流出额最高，达到2.64亿元，股价下跌3.73%，换手率为9.78%[3] - 东阳光主力资金净流出3742.69万元，股价下跌2.84%[3] - 巨化股份主力资金净流出3450.50万元，股价下跌1.93%[3] - 璞泰来主力资金净流出2494.82万元，股价下跌0.43%[3]