国家金融监督管理总局12月31日对外发布《商业银行并购贷款管理办法》，拓宽并购贷款适用范围，允 许并购贷款用于参股型并购。 上述负责人表示，并购交易规模较大，时效性较强，并购主体面临较大的资金压力。为了更好满足并购 交易的融资需求，办法在引入参股型并购贷款的基础上，将控制型并购贷款占并购交易价款比例上限从 60%提高至70%，期限从七年延长至十年，合理优化并购贷款条件，为并购交易提供融资便利。 此外，办法设置差异化的展业资质要求，对开展控制型和参股型并购贷款的银行设置了不同的资产规模 要求；突出并购方偿债能力评估，强调借款人和并购交易审查并重。（记者张千千、李延霞） 【纠错】 【责任编辑:冯粒】 国家金融监督管理总局有关司局负责人表示，拓宽并购贷款适用范围，既有利于助力传统产业升级改 造，又有利于加快塑造经济发展新动能、新优势，提升金融服务实体经济质效。 办法优化了贷款条件，提高控制型并购贷款占并购交易价款比例上限，延长贷款最长期限。 ...

2025年A股市场整体表现 - 2025年收官日，沪指走出11连阳，三大指数涨跌互现 [1] - 全年主要指数普涨，科创100指数涨幅最高，达54.63%，创业板指涨49.57%，深证成指涨29.87%，上证指数涨18.41% [2][3][4] - A股总市值从年初的93.61万亿元增至118.91万亿元，全年净增25.30万亿元，增幅达27.03% [2][3][5] - 2025年8月18日，A股总市值首次突破100万亿元大关 [4] 市场结构与行业贡献 - 高科技产业贡献了全年市值增量的主要部分 [6] - 信息技术、材料、工业三大板块合计贡献超六成市值增量，AI、半导体、新能源等产业是核心驱动力 [6] - 电子设备、仪器和元件板块总市值从5.26万亿元增加至8.82万亿元，增加3.55万亿元，成为A股市值增加最多的板块 [6] - 其他金属与采矿、电气设备板块市值分别增加2.23万亿元和2.17万亿元 [6] - 银行板块市值突破15.7万亿元，稳居市值最大板块，受益于险资与公募基金配置提升 [6] 个股表现 - 2025年A股涨幅最高的个股为上纬新材，全年涨幅达1820.29% [2][6] - 天普股份和*ST宇顺紧随其后，全年分别上涨1645.35%和719.38% [6] 机构对2026年市场展望 - 华龙证券认为2026年市场“慢牛”行情延续，有望向上突破，上市公司业绩仍有望总体上升 [7][8] - 银河证券指出，“十五五”开局之年改革政策预期强化，人民币汇率向上等因素支撑流动性向好，市场信心有望提振，在居民存款搬家、机构投资者加大入市力度、全球资本流向重塑及政策工具护航下，A股仍将受益于流动性向上逻辑，当前A股估值处于相对合理区间，从全球比较看处于中等偏低水平，2026年盈利有望接棒估值成为市场关键点，预计上市公司基本面延续改善，中国经济转型深化与新兴产业发展将成为盈利增长关键驱动力，PPI降幅收窄有望带动企业利润率回升，A股市场有望呈现向上动能 [8] - 东方证券认为2026年A股是夯实基础、积蓄力量之年，整体市场将呈现“横盘震荡，略有走强”格局，支撑市场走强的核心动力在于对国家治理和长期发展前景不断向好的预期，但过程需要耐心、逐级渐进 [8] - 国联民生认为2026年全球流动性仍相对宽松，尽管部分央行步入宽松周期尾声，但在美国就业偏弱、通胀相对可控、美联储主席换届及美国财政压力共同影响下，美联储或有2次左右降息，从国内视角看，在稳中求进、提质增效要求下，财政货币的“双宽”有望进一步加码，配合“反内卷”等政策协同发力，在信贷条件已改善情况下，按照历史经验，物价和企业利润也有望迎来修复 [9] - 国联民生2026年仍然看好科技主线，认为AI产业趋势进行时，科技主线不轻言结束，本轮AI浪潮与科网泡沫有一定相似性，但未到泡沫阶段，微观层面，相较科网期间，本轮龙头公司盈利能力更强、现金流更充沛、Capex占经营性现金流比例更低、偿债能力更强、估值也不算极致，宏观层面，美联储宽松未完对科技领域投融资仍有利且科技投资占GDP比重上升斜率低于科网期间，此外从企业债利差看，市场对于美国企业违约尚未有系统性担忧，一级市场融资也相对克制 [9]

港股市场北水资金流向 - 12月31日，北水资金成交净买入34.49亿港元，其中港股通(沪)净买入30.97亿港元，港股通(深)净买入3.51亿港元 [2] - 北水资金全年净买入港股规模达1.41万亿港元，创历史新高，较2024年的约8079亿港元显著增长 [2] - 北水净买入最多的个股是招商银行、工商银行、建设银行，净卖出最多的个股是紫金矿业、腾讯 [2] 内银股获资金抢筹 - 招商银行、工商银行、建设银行分别获北水净买入7.24亿、5.88亿、5.61亿港元 [6] - 中信证券研报认为，人民币汇率升值利好人民币权益资产，央行政策工具使用将更灵活，重视内需目标 [6] - 展望2026年，预计银行息差见底，实体部门风险缓释，收入与盈利修复，板块将继续演绎估值提升方向 [6] 半导体芯片股获加仓 - 中芯国际、华虹半导体分别获北水净买入3.91亿、6994万港元 [6] - 近期中芯国际等已向下游客户发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度在10%左右 [6] - 银河证券指出，12月半导体在产业链涨价潮、AI需求持续及国产替代逻辑强化驱动下走出一轮结构性行情 [6] 消费电子与AIoT相关 - 小米集团获北水净买入2.37亿港元 [7] - 2026年中央继续安排超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，大摩认为15%的补贴利好小米明年的AIoT业务 [7] - 优必选获净买入8686万港元，公司拟斥资约16.65亿元取得A股上市公司锋龙股份约43%的控制权，以寻求业务协同 [8] 铜业股出现分化 - 江西铜业股份获北水净买入1.58亿港元，而紫金矿业遭净卖出6.82亿港元 [7] - 国家发改委发文提及强化铜冶炼产业管理及优化布局，鼓励大型骨干企业实施兼并重组 [7] - 大摩认为，更低的铜精矿加工费及可能的生产削减，结合稳固需求，将支撑铜价高位波动，有利于相关公司 [7] 其他活跃个股交易 - 三花智控、阿里巴巴-W分别获北水净买入2.08亿、1亿港元 [8] - 腾讯遭北水净卖出6.46亿港元 [8] - 根据成交数据，阿里巴巴-W、腾讯控股、三花智控、中芯国际等为当日成交活跃股 [3][5]

文章核心观点 - 深市上市公司分红机制呈现稳定、正向循环的发展态势，分红总额高、频次增加、结构优化，为资本市场高质量发展注入内在动力 [1][2][4] 政策与制度环境 - 政策层面持续强化现金分红监管与激励，新“国九条”及证监会相关指引明确鼓励现金分红导向，支持制定合理稳定的分红政策 [2] - 上市公司治理水平提高，通过修订章程、制定中长期规划、优化审议程序增强分红透明度与可预期性 [3] - 2025年深市有535家公司披露中期分红方案，同比增加7.24% [3] 整体分红规模与趋势 - 2025年深市公司分红总额超5000亿元，具体为5475.59亿元 [1][4] - “十四五”期间深市公司实施分红总额超2万亿元 [4] - 2025年前三季度深市公司实现营收15.72万亿元，同比增长4.31%，归母净利润9030.18亿元，同比增长9.69%，为分红提供盈利基础 [2] - 2169家公司实现盈利，占比75.34%，其中207家（占盈利公司9.54%）业绩增速超过100% [2] 分红结构特点 - 分红节奏优化，2025年有533家公司实施中期分红1329.28亿元，同比增加25.98% [4] - 近六成实施中期分红的公司股利支付率超20%，其中105家公司股利支付率超50% [4] - 2025年深市166家公司股息率超过1%，108家股息率超过1.34% [4] - 主板965家公司累计分红4101.07亿元，贡献深市分红总额约75% [4] - 创业板945家公司累计分红1374.52亿元，分红金额同比增长8.41% [4] 行业与公司案例 - 消费行业龙头积极分红，例如五粮液2025年12月中期分红每10股派25.78元，合计100.07亿元 [5]，格力电器2025年11月通过中期分红预案每10股派10元，合计55.85亿元 [5] - 金融行业龙头积极分红，例如广发证券2025年10月中期分红每10股派1元，合计7.61亿元 [6]，宁波银行2025年12月中期分红每10股派3元，合计19.81亿元 [6] - 先进制造领域案例涌现，例如中信特钢2025年9月中期分红每10股派2元，合计10.09亿元 [6]，潍柴动力2025年10月中期分红每10股派3.58元，合计31.01亿元 [6] - 数字经济领域案例涌现，例如亿联网络2025年9月中期分红每10股派5元，合计6.33亿元 [6]，歌尔股份2025年11月中期分红每10股派1.5元，合计5.21亿元 [6] - 绿色低碳领域案例涌现，例如宁德时代2025年8月中期分红每10股派10.07元，合计45.68亿元 [6]，龙源电力2025年12月中期分红每10股派1元，合计8.36亿元 [6] 未来预期 - 预计2026年初将有超18家公司集中派现，合计金额逾百亿元 [1]

文章核心观点 - 中国农业银行安徽省分行通过实施“徽聚合力·农银助企”行动计划，运用产业金融服务平台和科技赋能，为战略性新兴产业和科技企业提供全方位金融支持，以助力安徽新质生产力发展和现代化产业体系建设 [1] 战略与服务体系 - 公司对标安徽“6178”现代化产业体系建设，主动对接合肥国家综合试验区、大科学装置等重大科技任务，在科研成果转化、产业链协同方面提供金融支持 [1] - 公司设立总行级科技金融服务中心，构建“科创金融事业部+科创金融中心+科技专营支行+科技特色网点”专业化服务组织体系 [1] - 公司采用“一产一策”构建专业评价模型，基于“四力模型”对企业进行多维度评估，并研发“科技e贷”等专属信贷产品 [1] - 公司形成“法人+个人”“线上+线下”“知识产权质押+信用”多维度信贷产品矩阵，旨在实现对企业全生命周期的金融赋能 [1] - 公司计划充分利用集团合成优势，打造“贷股债基租顾”六位一体金融服务生态，协同组建科技金融“生态圈” [8] 业务进展与财务数据 - 截至2025年11月末，公司战略性新兴产业贷款余额达1759亿元，较2024年末增长404亿元 [1] - 截至2025年11月末，公司科技贷款余额达722亿元，较2024年末增长193亿元 [1] 重点产业与集群服务 - 公司聚焦地方产业集群发展需求，推出“科创金融与产业金融”融合服务方案，搭建“政策引领+金融响应”闭环机制，与地方政府深度联动 [3] - 公司以“徽聚合力·农银助企”政银企对接会为桥梁，精准链接汽车零部件制造、新材料等重点产业企业金融需求 [3] - 针对淮南市寿县新能源汽车产业集群，农行淮南分行制定“一项目一方案”，将园区内汽车材料研发、零部件制造、动力系统制造等关键环节优质企业纳入白名单 [3] - 对于白名单内单户1500万元（含）以下授信，公司开通快速审批通道 [3] 具体客户案例与支持 - 针对国家级专精特新“小巨人”企业安徽中腾汽车零部件有限公司，公司通过融合服务方案为其新能源部件生产线升级提供1500万元专项授信，从提出需求到完成审批仅用一周 [3] - 在矿山智能化改造领域，农行淮南分行为中感集团特码斯派克工业技术（安徽）有限公司提供定制化金融服务，2025年初率先提供票据金融服务解决资金周转难题 [5] - 随着特码斯派克公司规模扩大，农行淮南分行于2025年9月成功发放500万元短期流动资金贷款，支持其技术研发和市场拓展 [5] - 农行淮南分行正推进将特码斯派克公司的短期流动资金授信额度提升至1500万元的审批流程 [5] - 针对淮南特色豆制品产业，农行淮南分行为淮南豆维食品有限公司精准匹配“科技E贷”产品，高效完成300万元授信及用信审批，支持其设备升级和研发投入 [8] 客户成果与认可 - 在农行淮南分行支持下，特码斯派克公司自主研发的“矿山智能换绳机器人成套装备”入选国家四部门矿山领域机器人典型应用场景名单，并通过“安徽省首台套重大技术装备”认定 [6] - 特码斯派克公司凭借技术优势，先后荣获“科技型中小企业”、“国家高新技术企业”称号，并入选第七批国家级专精特新“小巨人”企业名单 [6] - 特码斯派克公司近日入选安徽省工信厅公布的2025年度“服务型制造标杆企业”名单 [6] - 对淮南豆维食品有限公司的金融支持，助力其扩大产能、优化产品结构，加速实现“做大做强淮南豆制品”的发展目标 [8]

维持弱势，全天围绕中轴窄幅盘整，截至收盘稍等再上均小幅收跌，其中道指下跌0.2%，纳指下跌 0.24%，标指下跌0.14%。盘面上，银行股集体收跌，科技股弱势分化，中概股高开低走，黄金冲高回 落。 银行股延续弱势，但整体跌幅不大。美国银行、花旗集团、高盛、摩根士丹利、摩根大通、齐昂银行等 股均小幅收跌。 科技股持续分化，其中英特尔上涨1.69%，高通、谷歌、微软、亚马逊等股均小幅收涨；特斯拉逆势下 跌1.13%，英伟达、苹果、超威公司等股均小幅收跌。 中概股高开低走，截至收盘中国金龙小跌0.27%，其中百度大涨4.39%，小鹏汽车上涨3.8%，蔚来上涨 3%，理想汽车、网易、爱奇艺等股均小幅收涨；京东逆势下跌1.91%。 COMEX黄金冲高回落，截至收盘微涨0.05%报4352.3美元/盎司，盘中最低报4338.8美元/盎司，最高报 4420.5美元/盎司。 理财就是一场修行，有人修有人度，结果就是看谁踩准了点，把握住了机会。 ...

项目概况 - 项目位于山东省滨州市沾化区北部盐碱地，占地6470亩，由金惠新能源开发，为300MW渔光互补光伏发电基地 [1] - 项目采用“水上发电、水下养殖”的立体化、集约化发展模式，实现“板上发电，板下养虾”的一地两用 [1] - 项目属于“渔、光、储、输”四大板块的综合体，开启了地方国企发展新能源业务的先河 [1] 融资过程与银行支持 - 项目面临融资金额大、融资时间紧迫的问题 [1] - 邮储银行滨州市分行在2025年4月了解到项目信息后，立即启动授信绿色通道模式，成立专班并联动市县行 [2] - 该行仅用2周时间完成授信上报及审批工作，实现弯道超车 [2] - 邮储银行最终牵头并代理行外银团8亿元人民币，并于4月底实现首次提款，解决了企业的燃眉之急 [2] 银行绿色金融业务 - 邮储银行滨州市分行将绿色金融作为发展重点，推进绿色普惠银行、气候友好型银行和生态友好型银行建设 [2] - 截至8月末，该行绿色贷款余额达43.31亿元人民币，年增速为20.14%，远超各项贷款增速 [2] - 该行表示将持续加大对绿色低碳领域的资金投放，以金融力量服务企业并助力地方经济发展 [2]

核心观点 报告认为，海外市场正经历定价重构，美联储“预防式降息”或接近尾声，市场关注点转向结构性机会，如太空科技与AI产业[2][10][12] 国内市场方面，政策强调扩大内需，产业端在商业航天等领域取得新进展，建议关注航天、AI轮动、先进制造及资源品三条主线[2][29][32][38] 国际市场 - **美国经济数据失真**：12月美国就业与通胀数据因政府停摆干扰，参考意义有限[2][5][8] 11月新增非农6.4万人，失业率4.6%，均弱于预期；11月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，但数据收集过程存在问题，可比性存疑[5][8] - **美联储内部分歧加剧**：12月FOMC会议降息25个基点符合预期，但内部对降息幅度存在分歧，点阵图显示对2026年利率预测中位数维持在3.25%-3.5%区间[10] 鲍威尔讲话中性偏鸽，认为政策利率已进入宽泛的“中性利率”区间，“预防式降息”或接近尾声[2][12] - **流动性管理**：美联储宣布将购买短期国债以维持充足准备金，纽约联储计划未来30天买入400亿美元，旨在缓和市场对流动性风险的担忧[13] - **产业与地缘动态**：美国强化太空战略，签署行政命令确立月球基地战略，旨在确保“太空优势”，并提及利用太空核能[15] 此举可能推动航天板块重估，相关UFO指数自11月21日以来涨幅近30%[15] 地缘上，美国对委内瑞拉施压，叠加中东等地局势反复，油价易上难下，可能扰动通胀预期[2][19] - **日本央行加息影响有限**：日央行12月加息25个基点至0.75%，但市场预期已消化，日元汇率不升反降[15] 美元兑日元汇率在160附近面临阻力，日本当局表示将对投机性波动采取行动[16][17] - **2026年1月展望**：美债利率和美元指数预计维持弱势，但下行空间有限，CME模型显示1月美联储按兵不动概率约83%[2][24] 美股大盘或高位波动，结构性机会关注太空科技（航天基础设施、卫星通信、太空核能如BWXT、NLR）与AI产业的双轮驱动[2][24] 伦敦金在突破历史新高后进入加速阶段，建议通过黄金ETF持有量是否达历史高位来判断上涨持续性[2][25] 油价在地缘局势下易上难下[24] 国内市场 - **宏观经济数据**：11月出口金额（美元计价）同比增速转正至5.9%，显示外需有韧性[2][29] 内需仍弱，11月社零同比增速1.3%，1-11月固定资产投资完成额同比-2.6%[29] 高技术产业投资维持高增速，信息服务业和航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长29.6%和19.7%[29] - **政策聚焦扩大内需**：12月中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为首要任务，随后《求是》杂志发文进一步强化该战略目标[2][31] 具体举措包括海南自由贸易港于12月18日启动全岛封关运作，旨在打造高水平开放口岸并将高端消费拉回国内[2][31] - **商业航天产业进展**：政策与产业端双重驱动商业航天发展[2][32] 政策上，2025年商业航天被纳入科创板第五套上市标准，“航天强国”写入“十五五规划”，并成立商业航天司[32] 产业上，12月蓝箭航天朱雀三号火箭实现国内首次一级回收入轨尝试，长征十二号甲火箭也尝试了垂直回收[32] - **市场表现**：12月A股市场上行，创业板指表现最好，行业涨幅靠前的为国防军工、通信、有色金属[34] - **2026年1月投资线索**：建议关注三条主线：1) 航天板块与AI产业的轮动机会，A股可能与美股共振；2) 景气度高的先进制造板块，与航天板块有重合；3) 受益于有色商品价格上行的资源品板块[2][38]

文章核心观点 - 2025年深市上市公司分红表现亮眼，现金分红总额突破5000亿元，分红频次稳步提升，投资者回报感增强 [1] - 政策引导、盈利支撑、治理升级共同构建了“愿分红、能分红、规范分红”的完整体系，成为推动分红增长的核心动力 [3] - 上市公司实施稳定分红，正在推动形成正向循环，为资本市场高质量发展提供内在支撑 [10] 分红整体表现 - 2025年全年深市公司现金分红总额突破5000亿元，具体金额为5475.59亿元 [1][5] - “十四五”时期深市公司实施分红总额超2万亿元 [5] - 2025年有533家公司实施中期分红，金额达1329.28亿元，同比增加25.98% [5] - 近六成实施中期分红的公司股利支付率超20%，其中105家公司股利支付率超50% [5] - 2025年12月31日，10余家公司披露中期分红、三季度分红实施公告，预计2026年初还有超18家公司分红金额合计超百亿元 [10] 板块与行业表现 - 主板与创业板协同发力：2025年主板965家公司累计分红4101.07亿元，占深市总额的74.90%；创业板945家公司累计分红1374.52亿元，同比增长8.41% [6] - 消费行业龙头分红案例：五粮液2025年12月实施中期分红，每10股派现25.78元，合计分配100.07亿元；格力电器2025年11月通过中期利润分配预案，每10股派现10元，合计分配55.85亿元 [8] - 金融行业龙头分红案例：广发证券2025年10月实施中期分红，每10股派现1元，合计分配7.61亿元；宁波银行2025年12月实施中期分红，每10股派现3元，合计分配19.81亿元 [9] - 先进制造领域分红案例：中信特钢2025年9月实施中期分红，每10股派现2元，合计分配10.09亿元；潍柴动力2025年10月实施中期分红，每10股派现3.58元，合计分配31.01亿元 [9] - 数字经济领域分红案例：亿联网络2025年9月实施中期分红，每10股派现5元，合计分配6.33亿元；歌尔股份2025年11月实施中期分红，每10股派现1.5元，合计分配5.21亿元 [9] - 绿色低碳领域分红案例：宁德时代2025年8月实施中期分红，每10股派现10.07元，合计分配45.68亿元；龙源电力2025年12月实施中期分红，每10股派现1元，合计分配8.36亿元 [9] 分红吸引力与资金流向 - 2025年深市有166家公司股息率超过1%，108家公司股息率超过1.34%，为投资者提供稳定现金流回报 [5] - 高股息标的吸引了更多中长期资金的青睐 [5] 公司盈利与财务基础 - 2025年前三季度，深市公司实现营业收入合计15.72万亿元，同比增长4.31% [8] - 2025年前三季度，深市公司实现归属于母公司股东的净利润9030.18亿元，同比增长9.69% [8] - 2169家公司实现盈利，占比75.34%，其中207家（占盈利公司9.54%）业绩增速超过100% [8] 政策与治理环境 - 新“国九条”明确强化上市公司现金分红监管，加大对分红优质公司的激励力度 [8] - 证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》，进一步明确鼓励现金分红导向，推动提高分红水平，鼓励增加分红频次 [8] - 近期证监会发布《上市公司监督管理条例（公开征求意见稿）》，对上市公司现金分红作出明确要求，支持制定合理稳定的分红政策 [8] - 上市公司通过修订公司章程、制定中长期分红规划、优化中期分红审议程序，增强分红的透明度与可预期性 [8] - 2025年深市有535家公司披露中期分红方案，同比增加7.24% [8]

中国建设银行河南省分行原党委书记、行长石永拴涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委驻 中国建设银行纪检监察组纪律审查和山东省聊城市监察委员会监察调查。 ...