核心观点 报告认为，海外市场正经历定价重构，美联储“预防式降息”或接近尾声，市场关注点转向结构性机会，如太空科技与AI产业[2][10][12] 国内市场方面，政策强调扩大内需，产业端在商业航天等领域取得新进展，建议关注航天、AI轮动、先进制造及资源品三条主线[2][29][32][38] 国际市场 - 美国经济数据失真：12月美国就业与通胀数据因政府停摆干扰，参考意义有限[2][5][8] 11月新增非农6.4万人，失业率4.6%，均弱于预期；11月CPI同比2.7%，核心CPI同比2.6%，但数据收集过程存在问题，可比性存疑[5][8] - 美联储内部分歧加剧：12月FOMC会议降息25个基点符合预期，但内部对降息幅度存在分歧，点阵图显示对2026年利率预测中位数维持在3.25%-3.5%区间[10] 鲍威尔讲话中性偏鸽，认为政策利率已进入宽泛的“中性利率”区间，“预防式降息”或接近尾声[2][12] - 流动性管理：美联储宣布将购买短期国债以维持充足准备金，纽约联储计划未来30天买入400亿美元，旨在缓和市场对流动性风险的担忧[13] - 产业与地缘动态：美国强化太空战略，签署行政命令确立月球基地战略，旨在确保“太空优势”，并提及利用太空核能[15] 此举可能推动航天板块重估，相关UFO指数自11月21日以来涨幅近30%[15] 地缘上，美国对委内瑞拉施压，叠加中东等地局势反复，油价易上难下，可能扰动通胀预期[2][19] - 日本央行加息影响有限：日央行12月加息25个基点至0.75%，但市场预期已消化，日元汇率不升反降[15] 美元兑日元汇率在160附近面临阻力，日本当局表示将对投机性波动采取行动[16][17] - 2026年1月展望：美债利率和美元指数预计维持弱势，但下行空间有限，CME模型显示1月美联储按兵不动概率约83%[2][24] 美股大盘或高位波动，结构性机会关注太空科技（航天基础设施、卫星通信、太空核能如BWXT、NLR）与AI产业的双轮驱动[2][24] 伦敦金在突破历史新高后进入加速阶段，建议通过黄金ETF持有量是否达历史高位来判断上涨持续性[2][25] 油价在地缘局势下易上难下[24] 国内市场 - 宏观经济数据：11月出口金额（美元计价）同比增速转正至5.9%，显示外需有韧性[2][29] 内需仍弱，11月社零同比增速1.3%，1-11月固定资产投资完成额同比-2.6%[29] 高技术产业投资维持高增速，信息服务业和航空、航天器及设备制造业投资同比分别增长29.6%和19.7%[29] - 政策聚焦扩大内需：12月中央经济工作会议将“坚持内需主导”列为首要任务，随后《求是》杂志发文进一步强化该战略目标[2][31] 具体举措包括海南自由贸易港于12月18日启动全岛封关运作，旨在打造高水平开放口岸并将高端消费拉回国内[2][31] - 商业航天产业进展：政策与产业端双重驱动商业航天发展[2][32] 政策上，2025年商业航天被纳入科创板第五套上市标准，“航天强国”写入“十五五规划”，并成立商业航天司[32] 产业上，12月蓝箭航天朱雀三号火箭实现国内首次一级回收入轨尝试，长征十二号甲火箭也尝试了垂直回收[32] - 市场表现：12月A股市场上行，创业板指表现最好，行业涨幅靠前的为国防军工、通信、有色金属[34] - 2026年1月投资线索：建议关注三条主线：1) 航天板块与AI产业的轮动机会，A股可能与美股共振；2) 景气度高的先进制造板块，与航天板块有重合；3) 受益于有色商品价格上行的资源品板块[2][38]