A股上市公司整体业绩表现 - 5424家A股上市公司披露2025年半年报 合计实现营业收入34.99万亿元 同比增长0.02% 实现归母净利润2.99万亿元 同比增长2.45% [1] - 超过77%（4178家）的上市公司实现盈利 近54%的公司（2908家）实现净利润正增长 其中净利润增长100%以上的公司661家 [1] 行业表现分析 - 大消费、大科技板块表现亮眼 农林牧渔、计算机、电子等行业营收和净利增速均位居前列 [2] - 净利润增长方面 综合行业业绩超8倍增长 农林牧渔、钢铁行业实现业绩翻倍 净利增速分别为170.06%、157.17% [2] - 建筑材料、计算机、有色金属、传媒、电子等行业净利增速均超28% [2] - 营收增长方面 电子行业以19.10%的增速位列第一 计算机行业以11.40%的增速跟随其后 农林牧渔、家用电器、非银金融等行业也位居前列 [2] - 房地产行业净利润同比下降246.87% 煤炭行业净利润同比下降32.29% 石油石化行业净利润同比下降14.57% [4] 个股营收表现 - 上半年营收过千亿的A股公司共有56家 其中6家营收超五千亿 3家营收破万亿 [4] - 个股营收TOP10以中字头企业为主 中国石油营收14500.99亿元 中国石化营收14090.52亿元 中国建筑营收11083.07亿元 [5][6] - 比亚迪凭借23.30%的增速 以3712.81亿元营收进入个股营收TOP10 成为唯一一家来自汽车行业的公司 [5][6] - 个股营收增速方面 7家公司实现超10倍营收增长 4家公司实现超20倍营收增长 [7] - 营收增速TOP3均为科创板上市公司 智翔金泰-U以358429.65%的营收增速位列第一 海创药业-U以11899.08%的增速位列第二 寒武纪-U以4347.82%的增速位列第三 [7][8] 个股净利润表现 - 归母净利润超100亿元的公司有48家 超500亿元的有9家 [9] - 个股净利润TOP10公司有7家来自金融行业 四大行稳居前四 工商银行净利润1681.03亿元 建设银行净利润1620.76亿元 农业银行净利润1395.10亿元 中国银行净利润1175.91亿元 [10] - 农业银行净利润同比增长2.66% 工商银行、建设银行、中国银行净利润增速均为负数 [9] - 净利润增速方面 32家公司超20倍增长 6家公司超100倍增长 [11][12] - 万辰集团净利增长50358.80% 新特电气净利增长49775.01% 南方精工净利增长32852.69% [13] 行业亏损情况 - 净利润亏损的A股公司有1246家 其中亏损超10亿元的有33家 亏损超20亿元的有18家 [14] - 个股亏损TOP10主要来自房地产（6家）和电力设备行业（3家） [15] - 万科A亏损119.47亿元 *ST金科亏损75.23亿元 华夏幸福亏损68.27亿元 [16] - 通威股份亏损49.55亿元 TCL中环亏损42.42亿元 [16]

中国经济结构变化与增长动能转换 - 中国经济结构呈现悄然变化 增长模式从资源驱动转向创新驱动 传统行业稳健体现经济底盘韧性 新经济与传统经济融合形成更立体增长结构 [1] 人工智能行业业绩表现 - AI行业成为市场最强主线 计算机 电子 通信行业上半年归母净利润分别达128.34亿元 835.07亿元和1375.92亿元 同比增长40.54% 27.57%和7.81% [2] - AI芯片龙头寒武纪上半年营业收入28.81亿元 同比大增4347.82% 归母净利润10.38亿元 实现扭亏为盈 [2] - 光模块企业新易盛归母净利润39.42亿元 同比增长355.86% 海外营收占比达94.4% 受益于数据中心算力投资发展 [2] - AI推动作用向硬件延伸 科大讯飞上半年营收首次突破百亿元 亏损大幅收窄 AI学习机产销两旺 [3] 数字技术重构生产力 - 电子和计算机行业增长本质是数字技术对生产力的深度重构 5G基站建设带动半导体需求 云计算普及推动智能管理系统应用 [3] 反内卷政策推动传统行业利润修复 - 反内卷政策推动多个行业产能出清 从资源品向全产业链扩散 覆盖房地产 建筑材料 医药生物和计算机等领域 [4] - 钢铁行业归母净利润131.37亿元 同比增长157.17% 农林牧渔行业归母净利润274.11亿元 同比增长166.72% [4] - 山东钢铁营业收入368.06亿元 同比增长118.60% 归母净利润1252.58万元 实现扭亏为盈 [4] - 钢铁行业粗钢产量稳中有降 经济效益同比改善 环保水平持续提升 运行情况好于预期 [5] 水泥行业业绩改善 - 水泥行业多家企业扭亏为盈或大幅减亏 华新水泥 万年青 宁夏建材等归母净利润同比增长超50% 水泥产品平均售价同比上涨 [6] 生猪养殖行业产能调整 - 政策鼓励生猪养殖企业合理调整产能 牧原股份上半年营业收入764.63亿元 同比增长34.46% 归母净利润105.3亿元 同比增长1169.77% [6] 医疗器械行业复苏迹象 - 迈瑞医疗第三季度营业收入预计同比正增长 国际市场同比增长加速 国际体外诊断产线有望实现较快增长 国内市场如期迎来拐点 [7] - 中泰股份预计前三季度归母净利润3.25亿元至3.55亿元 同比增长71.36%至87.19% 第三季度归母净利润1.9亿元至2.2亿元 同比增长187.60%至233.01% 海外收入占比增加带动利润上升 [7] 消费电子行业韧性显现 - 立讯精密预计前三季度归母净利润108.9亿元至113.44亿元 同比增长20%至25% 第三季度归母净利润42.46亿元至46.99亿元 同比增长15.41%至27.74% [8] - 公司加速多元化业务战略布局 加大AI智能终端 光电高速互联产品及汽车智能电子电器等前沿领域研发投入与市场渗透 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 通信行业爆发，股指回升，各领域推动高质量发展，沪指现V型反弹，IM贴水 [1] - 在牛市预期下，市场调整往往通过日内波动加剧的方式呈现，距离阅兵时点还有几个交易日，预计这一特征仍将延续，从长期视角看，若近期市场调整动作越充分，对中长期走势反而越有利 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 国内《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》提出到2030年现代化人民城市建设取得重要进展，到2035年基本建成；海外美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%，上周初请失业金人数22.9万人，预期23万人，前值从23.5万人修正为23.4万人 [1] - A股三大指数探底回升，沪指涨1.14%收于3843.6点，创业板指涨3.82%，通信等行业涨幅居前，煤炭等行业跌幅居前，当日沪深两市成交金额为3万亿元；海外美国三大股指小幅收涨，标普500指数涨0.32%报6501.86点，续创历史新高 [1] - 股指期货基差再度回落，近月合约均为贴水，成交量上升，IF、IM持仓增加 [1] 策略 - 在牛市预期下，市场调整往往通过日内波动加剧的方式呈现，距离阅兵时点还有几个交易日，预计这一特征仍将延续，从长期视角看，若近期市场调整动作越充分，对中长期走势反而越有利 [2] 宏观经济图表 - 包含美元指数和A股走势、美国国债收益率和A股走势、人民币汇率和A股走势、美国国债收益率和A股风格走势等图表 [5][10][8] 现货市场跟踪图表 - 展示国内主要股票指数日度表现，上证综指涨1.14%，深证成指涨2.25%，创业板指涨3.82%等 [12] - 有沪深两市成交金额、融资余额等图表 [13] 股指期货跟踪图表 - 展示股指期货持仓量和成交量，IF、IM持仓增加 [14] - 展示股指期货基差，近月合约均为贴水 [36] - 展示股指期货跨期价差 [43] - 有IH、IF、IC、IM合约持仓量及持仓占比、外资各合约净持仓数量等图表 [15][24][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融衍生品市场风险偏好有所修复，股指期货V型反弹、高位震荡，股指期权可续持牛市价差，国债期货债市曲线陡峭化 [1] 各目录总结 行情观点 股指期货 - 观点为V型反弹、高位震荡，周四沪指深V反弹，缩量至3万亿元，市场情绪修复，风格偏好科技成长，回调是加仓良机，交易型投资者可降半仓止盈、等待回调加仓，配置型投资者可继续持有 [1][7] - IF、IH、IC、IM当月基差、跨期价差、持仓有相应变化，操作建议配置IM多单 [7] 股指期权 - 观点是随市续持牛市价差，昨日标的市场上扬，期权成交额185.28亿元，交易火热，看跌成交占比上升，虚值看跌卖权偏主导，中期情绪乐观，行情有演绎空间，波动率各品种涨跌不一，建议续持牛市价差 [2][8] 国债期货 - 观点为债市曲线陡峭化，昨日国债期货收盘全线下跌，银行间主要利率债收益率普遍上行且长端更多，央行净投放1631亿元，资金面宽松支撑短端，上证指数涨超1%使债市长端承压，稳增长政策扰动长端，短期可关注长端套利及曲线走陡机会 [3][8][9] - 成交持仓、跨期价差、跨品种价差、基差有相应变化，央行开展4161亿元7天期逆回购，有2530亿元到期，操作建议包括趋势策略震荡偏谨慎、套保关注基差低位空头套保、基差关注长端基差收敛、曲线关注曲线走陡 [8][9][10] 经济日历 - 展示当周中美等国经济指标数据，如美国7月新屋销售环比、6月20个大中城市标准普尔/CS房价指数同比、中国7月工业企业利润累计同比等 [11] 重要信息资讯跟踪 - 城市高质量发展方面，《中共中央 国务院关于推动城市高质量发展的意见》公布，推进“好房子”和完整社区建设，提升住房各环节水平，推进相关改造，建设创新型产业社区等 [12] - 存款利率方面，多家中小银行下调人民币存款利率，降幅10到20个基点，未来存款利率仍面临下行压力，居民需平衡收益和风险 [13] - 经贸谈判方面，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团访问加拿大并主持召开中加经贸联委会，之后赴美国华盛顿会见美方官员，中方愿与美方维护经贸关系健康稳定可持续发展 [13][14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体数据内容 [15][19][31]

市场表现 - 上证指数收盘3843.60点，上涨1.14%或43.25点 [1] - 深证成指收盘12571.37点，上涨2.25%或276.30点 [1] - 沪深300指数收盘4463.78点，上涨1.77%或77.66点 [1] - 创业板指数收盘2827.17点，上涨3.82%或103.97点 [1] - 科创50指数收盘1364.60点，大涨7.23%或92.05点 [1] - 北证50指数收盘1554.43点，微涨0.26%或3.99点 [1] 行业板块表现 - 通信行业领涨7.14%，电子行业上涨5.53%，国防军工上涨2.29% [2] - 计算机行业上涨2.05%，非银金融上涨1.49% [2] - 煤炭行业下跌0.81%，农林牧渔下跌0.73%，纺织服饰下跌0.47% [2] - 食品饮料下跌0.38%，医药生物下跌0.20% [2] 概念板块表现 - 铜缆高速连接概念上涨5.61%，共封装光学(CPO)上涨5.13% [2] - F5G概念上涨5.12%，光刻机概念上涨5.12%，国家大基金持股上涨4.40% [2] - 转基因概念下跌1.81%，阿尔茨海默概念下跌1.07% [2] - 重组蛋白概念下跌1.01%，粮食概念下跌1.01%，猴痘概念下跌0.91% [2] 市场交易特征 - 沪深两市成交额2.97万亿元，较前一交易日缩量1948亿元 [5] - 全市场超2800只个股上涨，呈现涨多跌少格局 [5] - 市场热点集中在算力和芯片方向，CPO等算力硬件股维持强势 [3][5] - 芯片股集体大涨，医药股展开调整 [3] 政策与消息面 - 工信部印发指导意见支持卫星通信产业发展，推动手机直连卫星应用 [4] - 上海市发布加快推进城中村改造实施意见，优先改造需求迫切区域 [4] - 商务部代表团访问加拿大并召开经贸联委会，后续将赴美会见官员 [4] - 各市房地产政策在需求端持续发力优化 [5] 宏观环境分析 - 美国经济维持韧性，8月标普PMI整体好于预期 [5] - 美联储主席态度转鸽释放9月降息信号 [5] - 广义财政前置发力后，预计3-4季度交界处迎来财政发力窗口期 [5] 市场驱动因素 - 本轮上涨核心来自产业政策驱动与流动性充裕 [5] - 居民"存款搬家"仍有较大潜力，市场情绪保持高涨 [5] - 在驱动力未发生边际变化情况下，市场大概率保持向上态势 [5] 配置建议 - 建议关注科技成长板块和金融板块 [5] - "反内卷"成为政策聚焦领域，周期行业和新能源或在下半年迎来业绩改善 [5]

市场表现 - 上证指数上涨1.1%，沪深300上涨1.8%，科创50上涨7.2%，中证1000上涨1.5%，创业板指上涨3.8%，恒生指数下跌0.8% [1][3][4] - 通信行业表现最佳，上涨7.1%，电子行业上涨5.5%，国防军工上涨2.3%，计算机上涨2.1%，非银金融上涨1.5% [3][4] - 煤炭行业表现最差，下跌0.8%，农林牧渔下跌0.7%，纺织服饰下跌0.5%，食品饮料下跌0.4%，医药生物下跌0.2% [3][4] - 沪深两市总成交额为29708亿元，南下资金净流出204.4亿港元 [3][4] 神州泰岳公司分析 - 公司处于产品周期过渡期，新游戏有望在年内推广上线 [5] - 预计2025-2027年营收分别为69.3亿元、89.4亿元、99.3亿元，归母净利润分别为12.9亿元、19.6亿元、21.5亿元 [5] - 当前股价对应P/E分别为22倍、15倍、13倍，维持"买入"评级 [5] - 新游戏上线是主要催化剂 [5] 机械设备行业分析 - 2025年出海链有望迎来牛市，供给侧逻辑更强 [6] - 美联储降息预期下，核心出海企业有望迎来成长爆发 [6] - 投资框架优选优质对美链、自有品牌占比高、消费品属性强的公司 [6] - 催化剂包括需求提振（降息、财政刺激）、供给强化（海外产能释放超预期）、国际局势缓和 [6]

市场整体表现 - 沪指8月28日上涨1.14% [1] - 申万行业中有22个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前分别为7.14%和5.53% [1] - 煤炭和农林牧渔行业跌幅居前分别为0.81%和0.73% [1] - 两市主力资金全天净流出443.43亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入105.53亿元 通信行业净流入49.98亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出 计算机行业净流出110.07亿元居首 [1] 医药生物行业整体资金流向 - 医药生物行业下跌0.20% [1][2] - 全天主力资金净流出78.92亿元 [1][2] - 行业474只个股中121只上涨 2只涨停 346只下跌 [2] - 98只个股资金净流入 9只净流入超5000万元 [2] - 资金净流出个股中12只净流出超亿元 [2] 医药生物行业资金流入个股 - 西藏药业净流入资金3.20亿元 涨幅9.00% 换手率11.64% [2] - 福瑞股份净流入2.93亿元 涨幅15.35% 换手率19.73% [2] - 济民健康净流入1.26亿元 涨幅9.96% 换手率24.19% [2] - 甘李药业净流入8203.50万元 涨幅4.40% 换手率3.94% [2] - 华东医药净流入7194.31万元 跌幅0.88% 换手率1.33% [2] 医药生物行业资金流出个股 - 药明康德净流出5.96亿元 涨幅0.30% 换手率2.36% [3] - 博瑞医药净流出5.48亿元 跌幅6.63% 换手率5.33% [3] - 翰宇药业净流出3.39亿元 跌幅0.27% 换手率13.16% [3] - 爱尔眼科净流出2.46亿元 涨幅0.30% 换手率1.81% [3] - 恒瑞医药净流出2.10亿元 跌幅0.03% 换手率1.12% [3]

市场整体表现 - 沪指8月28日上涨1.14% [1] - 申万行业中22个行业上涨 通信和电子行业涨幅居前分别为7.14%和5.53% [1] - 煤炭和农林牧渔行业跌幅居前分别为0.81%和0.73% [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出443.43亿元 [1] - 5个行业主力资金净流入 电子行业净流入105.53亿元且行业上涨5.53% [1] - 通信行业净流入49.98亿元且日涨幅7.14% [1] - 26个行业主力资金净流出 计算机行业净流出110.07亿元居首 [1] - 医药生物行业净流出78.92亿元 电力设备、机械设备和汽车行业净流出较多 [1] 农林牧渔行业表现 - 行业下跌0.73%且主力资金净流出13.63亿元 [2] - 行业105只个股中24只上涨且1只涨停 77只下跌 [2] - 25只个股资金净流入 其中6只净流入超千万元 [2] - 佩蒂股份净流入3207.51万元居首 晓鸣股份和华英农业分别净流入2471.26万元和2101.97万元 [2] - 9只个股资金净流出超5000万元 [2] - 牧原股份和傲农生物净流出均达1.34亿元 诺普信净流出1.19亿元 [2][4] 农林牧渔资金流入个股详情 - 佩蒂股份涨4.07% 换手率10.49% 主力净流入3207.51万元 [2] - 晓鸣股份涨5.22% 换手率23.46% 主力净流入2471.26万元 [2] - 华英农业涨1.13% 换手率1.98% 主力净流入2101.97万元 [2] - 中牧股份涨0.66% 换手率1.98% 主力净流入1583.59万元 [2] - 路德环境涨4.69% 换手率4.27% 主力净流入1571.47万元 [2] 农林牧渔资金流出个股详情 - 牧原股份平盘 换手率1.50% 主力净流出13405.21万元 [4] - 傲农生物涨5.25% 换手率17.76% 主力净流出13389.04万元 [4] - 诺普信跌0.97% 换手率5.59% 主力净流出11864.12万元 [4] - 温氏股份跌1.10% 换手率1.65% 主力净流出8497.39万元 [4] - 金龙鱼涨0.71% 换手率2.79% 主力净流出7080.82万元 [4]

核心观点 - 2025年中报业绩显示A股整体盈利增速回升，周期和成长行业表现占优，有色、交运、电子、机械等行业盈利增速较高，主要受益于价格上行、政策驱动和低基数效应 [1][4][44] 中报预告视角 - 全部A股中报披露率达81.1%，已披露上市公司归母净利润同比增速为+4.7%，较2024年H1的-3.32%显著改善 [5][7] - 周期和成长行业中报盈利增速领先，农林牧渔、钢铁、建材、传媒、计算机、有色金属、电子行业同比增速分别达194%、168%、52%、51%、49%、40%、29% [9][10] - 银行、非银、汽车、有色金属、通信、电子、电力设备及新能源、机械、基础化工、传媒等行业盈利正增长占比较高，分别为89.5%、84.9%、57.1%、55.9%、53.0%、52.5%、51.7%、49.5%、47.4%、47.4% [9] - 房地产、煤炭、轻工制造行业盈利增速排名靠后，分别为-128%、-34%、-33% [9][10] 工业企业利润增速视角 - 2025年4-6月工业企业利润累计同比增速为-1.8%，较2024年全年-3.3%有所改善，制造业利润累计同比增长4.5% [13][14] - 交运、电新、有色、机械行业利润增速较高，铁路船舶航空航天设备制造业、电气机械器材制造业、有色金属冶炼压延加工业、通用设备制造业利润累计同比分别达39.2%、13.0%、7.8%、6.5% [16][17] - 煤炭、石油石化、轻工制造、纺织服装行业利润同比负增长，分别为-53.0%、-11.5%、-21.4%、-12.9% [16][17] 中报基数视角 - 农林牧渔、电子、汽车、电力公用行业2024年中报盈利增速较高（均超15%），2025年中报面临高基数压力，增速分别为174.6%、30.6%、17.7%、16.2% [18][19] - 房地产、综合、建材、电新、钢铁、传媒、煤炭、国防军工、计算机行业2024年中报盈利同比降幅均超20%，低基数效应显著，分别为-141.0%、-111.6%、-59.5%、-56.1%、-53.2%、-33.9%、-28.2%、-26.1%、-24.1% [18][19] - 钢铁、建材、传媒、计算机行业2025年已披露中报盈利同比增速较高，分别为168.1%、51.8%、50.7%、48.7% [18][19] 基本面视角 上游行业 - 有色金属行业景气度提升，贵金属价格环比上涨5.0%，铜价环比上涨3.8%，主因降息预期和下游半导体、新能源需求旺盛 [21][22][25] - 原油、化工品、煤炭行业景气回落，WTI原油期货价格环比下滑8.9%，化工品价格指数环比下滑3.8%，煤炭价格环比下降3.2% [21][26][29] 中游行业 - 电子行业景气改善，全球半导体销售额4-5月同比平均增速达27.0%，电子信息制造业利润总额累计同比增速达+11.9% [31][34][36] - 交运行业利润和投资端表现亮眼，铁路船舶航空航天设备制造业利润累计同比+39.2%，固定资产投资完成额累计同比+27.3% [31][39] - 机械行业供需两旺，挖掘机产量4-6月同比增速分别为13.0%、11.1%、9.4%，通用设备制造业利润累计同比增速达6.5%，挖掘机出口数量同比增长19.3% [31][39] 下游行业 - 汽车行业内需改善明显，新能源汽车销量4-6月同比增速分别为44.2%、36.9%、26.7%，外需强劲，出口同比增速超70% [37][38][41] - 食品饮料和商贸零售行业受益于政策驱动，4-6月餐饮收入社零同比增速分别为+5.2%、5.9%、0.9%，商贸零售社零同比增速分别为5.1%、6.5%、5.3%，零售业景气指数逐步提高 [37][42][44] 综合表现 - 有色、交运、电子、机械、钢铁、农林牧渔、消费（汽车、商贸零售）等行业中报业绩可能占优，主要因盈利增速高、工业利润改善、低基数效应和基本面景气度提升 [1][44]

生态治理与产业转型 - 河套平原通过生态治理与产业振兴双轮驱动实现人与自然和谐共生及群众增收致富 [1] - 乌拉特后旗10多年间建成2400多亩生态经济林形成育苗绿化采摘加工全链条 [2] - 西补隆林业管护中心采用工程固沙+造林与光伏治沙+板下种植模式两年治沙2.2万亩 [2] - 巴音查干嘎查种植近11万亩人工梭梭林绿化面积占草场总面积五分之一并计划今年再种3000亩 [2] - 乌拉特后旗年底生态治理总面积将达730万亩 [2] 玉米产业升级与产能提升 - 大佘太镇玉米小面积单产达1473.27公斤刷新自治区纪录连片种植平均亩产1266.2公斤 [5] - 推广品种改良水肥一体化等技术完成7万亩玉米单产提升项目实现产量质量双提升 [5] - 采用企业+农户+合作社模式引进8家龙头企业投资近亿元建2400亩农产品集散地 [5] - 加工环节实现3小时田间到锁鲜全过程每小时加工2万至3万棒年产量近5000万棒 [5] - 未来3年计划将鲜食玉米年加工能力从5000万穗提升至1.5亿穗建设自治区西部最大鲜食玉米基地 [6] 循环经济与价值挖掘 - 乌兰村玉米芯深加工厂年回收玉米芯3500吨通过与饲料厂合作实现变废为宝 [6] - 投入325万元资金建设加工厂使村集体年纯收入达16.8万元并促进村民就近就业 [6] - 实现玉米从籽粒到芯叶全利用无废料循环模式 [6] - 依托30万亩国家绿色食品原料基地深挖富硒有机玉米潜力打造佘太糯等品牌 [6] - 玉米加工延伸至糕面玉米糁等产品形成完整产业链条 [5]