公司资源布局与产量增长 - 兴业银锡资源布局持续推进 银漫二期 宇邦及大西洋锡业等项目逐步放量 [1] - 公司银锡产量增长弹性有望持续释放 [1] - 预计2025-2027年营业收入分别为55.03亿元 65.60亿元 76.54亿元 [1] 白银市场供需与价格展望 - 白银全年供需预计维持缺口 基本面逐步形成上涨催化 [1] - 宽松周期内金银比预计逐步向下收敛 [1] - 白银有望进入补涨阶段 [1] 精锡市场供需与价格趋势 - 精锡资源稀缺性加剧 供应或长期维持刚性 [1] - 需求弹性有望随AI产业发展快速提升 [1] - 锡价中枢有望上移 [1] 公司业绩预期 - 量价齐升下公司业绩弹性有望加速释放 [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为20.28亿元 24.88亿元 29.74亿元 [1]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.01%至22.92元/股 成交额3.03亿元 换手率2.58% 总市值115.71亿元 [1] 公司基本情况 - 公司成立于1999年4月30日 2000年1月20日上市 位于宁夏回族自治区石嘴山市大武口区冶金路 [1] - 主营业务为钽铌铍金属及合金制品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：钽铌及其合金制品98.36% 钛及钛合金制品1.30% 其他业务0.35% [1] 机构持股情况 - 华夏稳增混合基金（519029）二季度新进十大流通股东 持有211.24万股 占流通股比例0.42% [2] - 该基金当日浮亏约255.6万元 [2] 基金产品表现 - 华夏稳增混合基金规模11.46亿元 今年以来收益32.05% 近一年收益91.36% 成立以来收益463.61% [2] - 基金经理彭海伟任职11年253天 管理规模13.3亿元 最佳基金回报81.57% 最差回报-4.6% [3]

流动性表现 - 稀有金属ETF盘中换手率达4.62% 单日成交金额1.15亿元[1] - 近1月日均成交额2.18亿元 位列可比基金首位[1] - 近10个交易日累计资金净流入1.95亿元[1] 规模与份额增长 - 近2周规模增长5345.91万元 新增规模居可比基金第一[1] - 近2周份额增长1.30亿份 新增份额居可比基金第一[1] 业绩表现 - 近1年净值上涨86.19%[1] - 成立以来最高单月回报达24.02% 最长连涨月数为4个月[1] - 最长连涨期间涨幅达58.56% 上涨月份平均收益率8.77%[1] - 近3个月超越基准年化收益5.76%[1] 行业基本面 - 刚果金钴出口禁令延长至2025年10月15日 后续实施配额制度[2] - 2025年10-12月配额18125吨 2026-2027年总配额96600吨[2] - 配额较2024年产量大幅下滑56% 政府挺价决心坚决[2] - 下游企业将开启大规模补库 钴价上行动力强劲[2] 指数成分特征 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比57.58%[2] - 权重前三分别为盐湖股份8.51% 北方稀土8.47% 洛阳钼业7.95%[2][4] - 成分股近期普遍回调 中国稀土跌4.85% 北方稀土跌4.79%[4] 投资渠道 - 场外投资者可通过稀有金属ETF联接基金014111参与投资[4]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.01%至27.71元/股 成交额6.47亿元 换手率3.49% 总市值180.98亿元[1] 公司基本情况 - 云南临沧鑫圆锗业股份有限公司成立于1998年8月19日 2010年6月8日上市[1] - 主营业务涵盖锗矿开采、火法富集、湿法提纯、区熔精炼、精深加工及研究开发[1] - 主要产品包括区熔锗锭、红外级锗单晶及锗镜片 最终应用领域为红外光学和太阳能电池行业[1] 主营业务收入构成 - 材料级锗产品占比29.26% 光伏级锗产品占比23.34% 光纤级锗产品占比21.98%[1] - 红外级锗产品占比12.45% 化合物半导体材料占比10.54% 其他业务占比2.44%[1] 机构持股情况 - 华夏中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持有284.49万股 占流通股比例0.44%[2] - 该基金当日浮亏约415.36万元[2] 基金产品表现 - 华夏中证1000ETF成立于2021年3月18日 最新规模382.27亿元[2] - 今年以来收益率26.96% 近一年收益率69.43% 成立以来收益率27.74%[2]

公司业务布局 - 稀有轻金属业务涵盖铯和铷两大核心产品 [2] - 业务在资源渠道 技术工艺及市场应用方面形成完善布局 [2] 市场策略 - 公司将积极关注市场供需变化以动态调整经营策略 [2] - 依托现有业务基础持续为市场稳定供应贡献力量 [2]

项目进展 - 公司纳米比亚多金属综合循环回收项目的火法冶炼产线正在按计划建设中 [2] - 项目整体进展顺利 [2] 业务布局 - 公司正在推进纳米比亚多金属综合循环回收项目 [2]

融资计划 - 公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股票募集资金总额不超过12.91亿元 [1] - 本次发行股票数量不超过2.28亿股 [1] 资金投向 - 募集资金将用于贵金属功能材料全国重点实验室平台建设 [1] - 资金将投入贵金属新材料AI实验室建设 [1] - 将建设贵金属二次资源富集再生现代产业基地项目 [1] - 将实施贵金属二次资源绿色循环利用项目 [1] - 将推进贵金属合金功能新材料精深加工及智能升级产业化项目 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1]

股东户数变化 - 截至9月20日股东户数为39378户 较9月10日减少3356户 环比降幅7.85% [2] - 股东户数连续第3期下降 [2] 股价表现 - 最新股价24.14元 单日下跌0.45% [2] - 本期筹码集中以来累计上涨5.88% [2] - 期间共8个交易日 3次上涨5次下跌 [2] 财务业绩 - 上半年营业收入7.97亿元 同比增长34.45% [2] - 上半年净利润1.45亿元 同比增长29.08% [2] - 基本每股收益0.2886元 加权平均净资产收益率5.43% [2]

镓的战略地位与市场主导 - 镓与砷、氮化合形成高性能半导体材料 是雷达、卫星、光纤通信、手机快充和电动车充电器的核心组件[2] - 全球镓储量约28万吨 中国占比19万吨（约70%） 市场供应中国贡献超90% 2024年低纯度镓生产中国独占98%[3] - 美国F-35战机、E-2D预警机、宙斯盾舰等高端军工装备严重依赖镓材料[2] 生产工艺与技术壁垒 - 镓在地壳中含量极低（每吨铝土矿含50-250克） 无独立矿床 主要从铝锌冶炼副产品中回收[3] - 提取需经拜耳工艺溶解铝土矿 再通过萃取塔有机溶剂分离和电解沉积 过程耗电量大（每吨电解铝耗电1.35万度）[3][5] - 中国2023年电解铝产量4159万吨 总用电5615亿度 占全国用电量6.8% 相当于德国全年发电量[5] - 工业规模电解效率低 酸性条件下电流效率差 杂质控制和纯度提炼技术要求高[5] 中国出口管制与市场影响 - 2023年8月1日起对镓及相关物项实施出口管制 包括金属镓、氮化镓多晶单晶、砷化镓晶片等[5] - 管制后全球镓价从2023年7月350美元/公斤涨至年底500多美元 2024年国际报价一度突破700美元[7] - 2024年中国镓出口量仅54.5吨 主要流向德国、日本、韩国 对美国出口份额降至2.9%[7] - 锗出口同期下滑51% 价格涨幅超50% 国内价格从低谷反弹至2585元/公斤[7] 供应链中断与行业冲击 - 美国半导体行业受冲击最严重 氮化镓功率器件和砷化镓射频模块短缺导致芯片制造受阻[9] - 手机厂商成本上升（充电器涨价超10%） F-35组装延期 预警机雷达精度下降 宙斯盾系统升级受阻[9] - CSIS报告显示供应链中断风险指数飙升 潜在GDP损失34亿美元 企业库存难以维持两年需求[9] 全球应对与产能重构 - 2025年3月欧洲Metlen投资重启镓生产 为2016年后首次商业规模投产[11] - 日本政府8月计划与美国在澳洲共建镓供应链 试图绕开中国96%的市场垄断[11] - 加拿大增产但规模仅数百公斤 Quest Metals报告指出美国精炼环节仍依赖中国[11] 价格动态与市场趋势 - 2025年上半年镓价一度回落（Q1每吨下跌42万元人民币） 但年中反弹至725美元/公斤（年内涨幅12.58%）[9] - 中国国内EXW价8月下降23%至2041美元 但国际价格持续高位徘徊[9] - Grand View Research估计全球镓市场规模2024年2690万美元 2025年增至2870万美元[11] 长期战略与产业博弈 - 中国对关键矿产（镓、锗、钨、锑、钼等）实施系列管制 掌握80%-99%市场份额[12] - 西方多元化战略面临电力成本高、资源短缺和技术壁垒挑战 短期难以突破[5][12] - BIS报告指出贸易战升级导致中国禁运稀有矿产 全球电子行业面临严重损失[12]

公司发展历程与产能 - 公司前身为20世纪50年代成立的会泽铅锌矿 曾为两弹一星研制提供锗材料 [1] - 2018年正式成立驰宏锗业 通过技改将锗金属产能提升至60吨/年 [1] - 构建覆盖锗原料-锗单晶-锗镜头-红外热成像系统的完整红外锗产业链 [1] 核心产品与技术突破 - 2022年6月建成30吨/年光纤级四氯化锗生产线 成为全球少数掌握超高纯四氯化锗制备技术的企业 [2] - 超高纯四氯化锗作为光纤预制棒掺杂剂 可提高纤芯折射率并降低光损耗 [2] - 突破四氯化锗含氢/金属杂质脱除技术 攻克超高纯制备关键技术 [2] - 开发红外级锗单晶及光学元件 生产高性能红外镀膜镜片与镜头 [2] 下游应用领域 - 产品应用于航空航天测控 光纤通信 红外光学等高科技领域 [1] - 红外镜头产品应用于工业检测与安防监控领域 [2] - 推出基于红外热成像的工业CT智慧预警系统 实现设备24小时非接触式温度监测与异常诊断 [2] 研发合作与战略规划 - 与中国科学院空天研究院签署战略协议 与暨南大学共建红外信息技术联合实验室 [3] - 与昆明理工大学联合成立人才培养基地 [3] - 通过自主创新与引进吸收相结合延伸产业链 挖掘锗价值推动产业高质量发展 [3]