智通财经APP讯，稀美资源(09936)发布公告，欧阳明女士由于其个人工作调整安排，已辞任公司非执行 董事一职，自2025年12月26日起生效。 ...

稀美资源(09936)发布公告，欧阳明女士由于其个人工作调整安排，已辞任公司非执行董事一职，自 2025年12月26日起生效。 ...

格隆汇12月29日丨稀美资源(09936.HK)宣布，欧阳明由于其个人工作调整安排，已辞任公司非执行董事 一职，自2025年12月26日起生效。 ...

公司信息 - 公司为稀美资源控股有限公司，股份代号9936[1] 公司人员 - 执行董事有吴理觉、毛自力、黄洁莉[3] - 独立非执行董事有刘国辉、钟晖、石瑛[3] 董事会委员会 - 设有审核、薪酬、提名委员会[3] - 吴理觉为提名委员会主席[3] - 刘国辉为审核委员会主席等[3] - 钟晖为薪酬委员会主席等[3]

人事变动 - 欧阳明女士因个人工作调整辞任非执行董事，2025 年 12 月 26 日生效[3] 董事会构成 - 公告日期董事会有三位执行董事，分别为吴理觉、毛自力、黄洁莉[6] - 公告日期董事会有三位独立非执行董事，分别为刘国辉、钟晖、石瑛[6]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予“买入”评级，基于2026年16倍预测市盈率，按港币兑人民币汇率0.91计算，对应目标价为12.35港元 [3] - 报告核心观点：稀美资源是中国领先的钽铌制造运营商，其雷州项目为公司未来发展奠定了坚实基础，公司正通过强链延链和绿色发展策略，抓住新兴应用带来的行业需求增量 [1][3] 公司业务与市场地位 - 公司是中国领先的钽铌冶金产品生产商，主要产品包括氧化钽、氧化铌和氟钽酸钾，产品广泛应用于特种合金、电子陶瓷、航天航空、高端电子消费产品、国防、医疗及硬质合金等领域 [8] - 公司湿法产品国内市场占有率约40%，钽产品（折金属钽）产能布局占比全球第一，铌产品（折金属铌）产能销量占比全球第二 [8] - 2025年上半年，公司营业收入为9.54亿元，同比增长5.7%；归母净利润为9182万元，同比增长47.5% [4] - 公司产品结构持续优化，钽铌火法产品占比从无到有，直至接近总收入的一半，实现了跨越式发展 [4] 行业供需与市场前景 - 全球钽铌资源分布高度集中：全球约70%的钽资源在澳大利亚，约94.12%的铌资源在巴西，中国资源储量占比很低，供应严重依赖进口 [13][14] - 2024年中国钽铌进口额高达89.76亿元，远超出口额的13.66亿元，中国钽铌产品自给率严重不足 [19] - 新兴应用领域正激活钽铌行业需求：钽在钽电容器（主要用于消费电子和汽车电子）、高温合金（用于航空航天和能源设备）、半导体、医疗等领域需求增长强劲；铌在钢铁、高温合金、超导材料及新能源（如铌基负极电池）领域应用广泛 [20][21][23] - 中国是全球钽铌产品主要消费国，2024年铌产品消费量占全球51%，钽产品消费量占全球40%，预计到2030年中国市场钽消费量年均增速将高达10% [23] - 2025年上半年，五氧化二钽（99.5%中国出厂）年均价达1728.4元/公斤，较2024年全年均价上涨8.6%；五氧化二铌（99.5%min 中国出厂）年均含税价为378.6元/公斤，价格稳中上行 [27][29] 公司发展战略与项目进展 - 公司实施“专业化、一体化、规模化、高端化、国际化、资本化”战略，专注于钽铌产业链的强化与延伸 [1] - 稀美广东已具备“年产700吨高铌扩产技改项目”，强化了氧化物生产能力 [1] - 稀美雷州年产3000吨高性能钽铌氧化物绿色制造项目已全面完成土建工程，为集团未来市场升级和高质量可持续发展奠定基础 [1][37] - 公司致力于工艺改进，通过多项技术措施使钽铌湿法冶炼直收率同比上升，产品单耗下降，单位能耗持续回落，副产物综合利用率连创新高 [4] - 2025年，公司计划充分发挥产能优势，优化工艺和产品结构，开拓市场，并完成重点项目建设以延伸产业链 [35] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.97亿元、2.67亿元、3.69亿元，同比增长率分别为59%、36%、38% [3][4] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为19.55亿元、22.82亿元、25.42亿元，同比增长率分别为7%、17%、11% [4] - 预测公司毛利率将从2024年的21.78%提升至2027年的31.70%，销售净利率将从6.82%提升至14.53% [39] - 基于2025年12月18日收盘价，公司2025-2027年预测市盈率（PE）分别为11.81倍、8.70倍、6.30倍 [4][39] - 与可比公司（东方钽业、中信金属、洛阳钼业）相比，稀美资源的估值存在折价，报告给予其2026年16倍PE，低于可比公司2026年平均24倍的预测PE [3][5]

股份数据 - 截至2025年11月底，法定/注册股份10亿股，面值0.01港元，股本总额1000万港元[1] - 截至2025年11月底，已发行股份3.8亿股，库存股份0，总数3.8亿股[2] - 2025年11月，法定/注册和已发行股份数目无增减[1][2]

股本情况 - 截至2025年10月底，法定/注册股本总额1000万港元，股份10亿股，每股面值0.01港元[1] - 截至2025年10月底，已发行股份（不含库存）3.8亿股，库存股份0，总数3.8亿股[2] 10月变动情况 - 2025年10月，法定/注册股份、已发行股份（不含库存）、库存股份数目无增减[1][2]

股本与股份数据 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为1000万港元[1] - 本月底法定/注册股份数目为10亿股，每股面值0.01港元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为3.6亿股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0[2] - 上月底和本月底已发行股份总数均为3.6亿股[2]

股本与股份 - 本月底法定/注册股本总额为1000万港元[1] - 上月底已发行股份3.6亿股，本月底3.8亿股，增加2000万股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0[2] 股份变动 - 2025年9月30日配售/认购新股价格为每股5港元[4] - 本月因配售/认购增加已发行股份2000万股[4]