在全球市场与政策搅动下，储能正在走向深层次的竞争。 从市场角度看，中国企业正在全球范围内全面爆发。据24潮产业研究院 (TTIR) 不完全统计， 2024年-2025年12月中旬，中国储能企业签订海外订单总规模合计约280.35GWh。这已经是2024 年海外新型储能市场新增装机量 (81.5GWh) 的3.44倍。 纵观近十年储能产业激荡发展史，其已经历过多轮经济、产业与政策周期的洗礼，每一轮周期的 调整都必将引发产业激烈动荡与深度博弈，期间无数企业在竞争中强势崛起，也有无数明星企业 轰然倒塌。 基于长期的储能研究所关注到的产业变化，24潮产业研究院 (TTIR) 分析认为，未来唯有具备 "全球化布局 （建设工厂） 与强大开拓力，财务健康与雄厚资本积累、以及领先全球品牌影响 力" 等核心能力的企业才更具有穿越周期，且持续发展壮大的基因与潜力。 事实上，伴随全球储能进入"大航海" 时代，我们可以看到，以特斯拉、华为、比亚迪、中国中车 等为代表的科技巨擘，在整个集团的资本、科技、全球化渠道等赋能与加持下都在加速向储能领 域渗透，可以预见，这将对储能未来格局与发展趋势必然产生深远影响。 因此，24潮产业研究院 ( ...

文章核心观点 - 多家公私募机构对2026年A股市场持乐观态度，但认为上涨驱动因素将从估值抬升转向“盈利+估值”双重驱动，市场波动可能加剧，对宽基指数涨幅预期趋于理性 [1][2] - 科技（特别是AI应用端）被普遍视为2026年的重要投资主线，同时资源品、顺周期领域以及冷门低估值品种也存在投资机会 [1][6][7] - 投资策略需更加“灵活”，以应对地缘政治等突发事件带来的市场波动和不确定性 [1][2] 2026年市场整体展望 - 市场上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动，行情从“急而促”过渡到“缓而慢” [2][3] - 结构上，有望从外需主导拉动，逐渐转化为外需、内需共振拉动的态势 [3] - 居民资产配置从房产、现金转向权益类资产，将为股市带来增量资金 [5] - 流动性总量收紧，利率中枢维持低位，居民储蓄温和分流，人民币稳定升值，居民存款资金更倾向于间接入市 [4] 市场结构性特征 - 市场或呈现显著的“龙头集中”与“基本面驱动”特征，行情高度结构化，集中在少数具备真实、持续业绩兑现能力的科技成长龙头 [4] - 市场定价将更紧密锚定企业未来一到两年的持续快速增长能力，只要估值未过度透支成长性，龙头便具备坚实的基本面支撑 [4] - 新质生产力领域与红利型央国企或成为公司业绩修复的核心引擎 [4] 科技行业投资主线 - 科技仍将是未来市场主线，重点关注算力、半导体、消费电子、人形机器人、核聚变、储能、固态电池、创新药等领域 [6] - AI应用端有望成为2026年的重要主线，产业价值重心正从算力基础设施向应用端迁移 [6] - AI在内容、社交、娱乐及千行百业的赋能已进入商业化落地阶段，贴近C端用户或赋能B端企业的应用更容易形成清晰的商业模式 [6] - 需要警惕AI行业泡沫，相关标的波动会加大，但AI在应用端和端侧的机会值得关注 [6] 其他投资机会 - 资源品和顺周期领域或有投资机会 [7] - 红利品种在低利率环境下，依旧是投资组合的稳定器 [7] - 低估值股票可能出现系统性重新定价的机会，因长期利率下行带来的无风险收益率下降尚未被市场充分定价，超低估值的板块和品种仍然众多 [7]

核心观点 - 2026年市场虽有波动但牛市仍在 整体策略为“踏浪逐牛” [1] - 市场潜在超预期因素包括中国企业盈利修复 AI产业进展及中美务实合作可能性 [1] 市场回顾与驱动力 - 2025年中国股市在房地产等内需老经济下行及外部关税挑战下走出“信心重估牛” [1] - 2025年市场表现得益于多领域“DeepSeek事件” 市场重新认识到中国新经济活力与AI全球竞争力 [1] 2026年配置建议 - 配置上建议把握两大确定性较高方向 一是AI成长板块 二是受益于商品价格回暖的周期板块 [1] - 若外部环境变化 内需板块机会或将上升 [1] - 具体聚焦三大线索 一是AI泛科技链 如半导体 海外算力 有色 电网设备 端侧AI等 [1] - 具体聚焦三大线索 二是供需有望反转的周期行业 如海风 储能 锂电设备 光伏 化工以及油/煤领域等 [1] - 具体聚焦三大线索 三是出海优势方向 如工程机械 创新药 [1] 风险与战略布局 - 市场波动或将源于美国再通胀与AI商业化进程的博弈 投资者需灵活应对 [1] - 战略布局上建议投资者把握逢低配置机会 [1] - 若外部环境恶化 如AI发展叙事受挫 则可转向内需政策加码的相关主线 [1]

A股市场行情展望 - 申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，2025年是典型的“结构牛”，2026年下半年则有望迎来“全面牛” [1] - A股牛市行情遵循“两段论”规律，例如2013年结构牛后是2015年全面牛，2016-2017年结构牛后是2020-2021年全面牛 [1] - 在结构牛阶段，机构对核心板块的持仓与估值同步触及首轮高位，机构赚钱效应完成从量变到质变的积累 [1] - 进入全面牛阶段，核心产业趋势进一步升级，基本面改善领域持续扩容，与增量资金形成正向循环，估值提升到历史高位的赛道明显增加 [1] 全面牛市的驱动因素 - 基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段演绎以及增量资金流入正循环，构成全面牛的基本盘 [1] - A股将拥抱全球“竞争思维”，中国外循环从“跟跑”到“领跑”，外循环取得突破，打开了中国发展转型空间 [1] 2026年牛市领涨主线 - 领涨主线将聚焦三大方向：AI产业趋势从算力向应用延伸，机器人产业实现突破，储能、光伏领域等中国先进制造重估 [1] - 顺周期与价值板块，大概率在2026年上半年的市场休整阶段占相对优势 [1] - 周期领域的超额收益可重点关注基础化工、工业金属赛道 [1]

A股非金融地产行业ROE展望与盈利节奏 - 预计2026年A股非金融地产行业的ROE将由当前的7.2%抬升至7.9% [1] - 盈利节奏呈现前低后高特征 [1] - 市场将脱离“低回报”区间 [1] 国内投资布局主线 - 建议沿四条主线布局：工业资源品、设备出口、消费回补、非银金融 [1] - 重点跟踪电力系统建设对铝、铜、钢、煤炭等需求的兑现 [1] 海外宏观经济与市场特征 - 欧美在AI资本开支驱动下呈现“投资强于消费”特征 [1] - 欧美市场出现大小企业盈利分化、就业下降和薪资增速放缓的特征 [1] - 上述特征为降息周期的持续提供了基础 [1] - 美国“大美丽法案”出台后财政宽松几成定局 [1] - 美国财政扩张有望点燃全球大宗商品补库周期 [1] 新兴市场优势与中国出口链机遇 - 新兴市场凭借“人口红利+关键矿产”双重优势吸引FDI回流 [1] - 新兴市场在降息周期中工业化与城镇化提速 [1] - 中国电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械、商用车等出口链将直接受益 [1] - 中间品与资本品订单弹性最大 [1] 国内消费与相关行业表现 - 房价对居民支出的拖累已钝化 [2] - 贸易结汇率回升、入境免签带动外国游客增加 [2] - 航空、酒店、免税、食品饮料等行业销售净利率改善 [2] - 上述消费相关行业的相对估值仍低于2022年低点 [2] 资金面与金融板块 - 居民储蓄向“固收+”迁移 [2] - 养老金、保险资金持续增配权益资产 [2] - 政策下调保险风险因子并放宽券商杠杆 [2] - 非银金融板块与ROE回升将形成共振 [2]

2026年全球宏观背景与化债路径 - 全球债务问题成为共同挑战 化债主要有三种方式 真实增长超过真实利率的增长化债 通胀超预期的通胀化债 以及财政紧缩的财政化债 [1] - 在上述宏观路径下 AI和黄金两类资产将最终受益 构成资产表现的双主线逻辑 [1] 2026年A股市场展望 - A股市场有望延续“慢牛”格局 [1] - 企业盈利结构发生深刻变化 在地产 基建 消费 社融 PPI仍疲软的情况下 A股非金融企业净资产收益率已连续多个季度企稳 [1] - 八大先进制造业的利润占比已提升至38% 出海企业的海外营收占比提升至20% 海外市场毛利率较国内高出5个百分点 [1] - 先进制造业利润占比提升与出海企业高毛利两大力量 有望驱动A股整体ROE在企稳后回升 [1] - 当前估值提升相对克制 透支有限 若盈利回暖 估值仍有提升空间 [1] - 资金层面 保险 中高净值人群的存款“搬家”都将为市场带来增量资金 [1] 投资方向与策略建议 - 建议重点关注供给受限 景气趋势明确的产业 [1] - 具体包括资本开支需求旺盛且短期难见供给释放的AI产业链 以及经历产能出清后的储能 金属等领域 [1] - 战术上 建议利用市场调整布局春季躁动 优先聚焦上述高景气赛道 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：商用航天、太空光伏、太空算力、新能源（AIDC电源、固态电池）、储能、人形机器人、风电、传统电网[1][3][4][7][9][10][11] * 公司： * **商用航天/太空光伏**：君达股份、东方日升、金科股份、天合光能、拓日新能、绵阳智能、金风科技、双良节能[3][8] * **人形机器人**：金安股份、富临精工、科达利[10] * **商业火箭**：SpaceX（美国）、朱雀三号（中国）[3] 核心观点与论据 * **商用航天奠定太空算力基础**：可回收火箭和批量卫星制造技术大幅降低了发射和卫星成本，例如SpaceX和中国的朱雀三号等商业火箭降低了单颗卫星发射成本，使太空算力具备经济可行性[3] * **太空算力市场大规模规划启动**： * 未来4-5年内，每年可能新增100吉瓦(GW)的太空数据中心，带来庞大电源需求[3][4] * 海外：SpaceX通过Starlink V3卫星实现通信和算力一体化；英伟达计划在2030年建成40兆瓦(MW)的太空数据中心，最终目标建成5GW的太空算力工厂；亚马逊计划在10-20年内建成吉瓦级别太空数据中心；谷歌也有相关规划[3][4] * 中国：计划到2030年将“星散计划”卫星数量从2025年底的50颗扩展到2,800颗，以构建全球一体化算力网络；“国网星座”计划发射约1.3万颗卫星，打造6G通信与太空算力融合网络[3][4] * **太空光伏迎来重要发展机遇**： * **技术迭代与成本优化**：晶硅电池凭借成本优势（太空光伏条件下约50元/瓦）和叠层技术提升效率，有望降低发射成本；钙钛矿叠层电池价格较高（约70元/瓦），砷化镓电池每瓦可能数百元人民币，但相对于未来庞大的市场需求，成本占比较低[3][4] * **市场驱动**：AIGC市场对电源侧关注度增加，SpaceX规划的每年100GW数据中心建设意味着万亿级别市场空间，为光伏发展提供新思路，未来甚至可能建设空间光伏电站将电能传输至地面[3][4] * **相关企业前瞻性布局**： * 君达股份：通过与上海光电战略合作，在钙钛矿技术应用于空间方面进行前瞻布局[5] * 东方日升：过去在异质结(HJT)电池方面有小批量交付，其薄膜、高效转化率等优势适用于空间环境[8] * 拓日新能：早期与深圳一些卫星企业签订供货合同，在卫星电池供应方面具有明确基础[8] * 绵阳智能：布局异质结(HJT)产线，并且在实验室效率上表现优异[8] * 金风科技、双良节能等公司也通过持股或其他方式参与到相关产业链中[8] * 这些公司凭借技术储备和战略合作，在未来发展中具备显著优势[6] * **新能源领域其他值得关注的赛道**： * **AIDC电源**：2026年800伏直流架构将成为重要变量，其中固态变压器、固态断路器以及大功率PSU是关键环节[3][9] * **固态电池**：应重点关注硫化锂硫化物电解质、锂金属负极及新设备如钙钛矿电极、高温高压化成分容等[3][9] * **储能市场发展迅速**：2025年12月内蒙古储能并网规模达到10.7GW，总计45GWh；预计2026年全球储能装机规模将超过400GW，同比增长率超过50%[3][11] * **人形机器人行业动态**：2025年12月26日工业和信息化部成立了人形机器人标准化委员会，显示出官方重视；华为全资子公司积木机器人的资本变更也表明其有新布局；应重点关注新能源产业链中的精密制造加工企业[10] * **风电产业关注点**：近期变化不大，但应重点关注产业链价格变化、核心零部件如铸件的供需情况，以及出海投资机会[11] * **传统电网**：经济变化不大，无需过多追溯，应继续关注商业航天主线及太空光伏的发展[11] 其他重要内容 * 商用航天领域市场空间巨大，特别是太空光伏相关的投资机会和商业航天主线值得高度重视[7] * 纪要日期为2026年1月4日[1]

2025年美国《美丽法案》(OBBBA)落地，叠加此前的《通胀削减法案》(IRA)，一场针对储能行业的政 策调整正在重塑全球供应链格局。 IRA法案(2022年生效)：曾是储能企业的"税收红包"——2025年前投入使用的储能项目，可享6%-30%的 投资税收抵免(ITC)；2024年后新增48E、45Y条款，储能项目能靠零排放属性申请抵免，电池组件还能 拿先进制造补贴(45X条款)。 面对政策限制，生产税收抵免(PTC)意外成为短期最优解。野村证券近日发布研究报告称，美国政策的 调整，本质是全球储能产业竞争的升级。除非中国储能企业能大幅提升海外本土化制造规模，降低对国 内供应链的依赖，否则税收抵免的可得性将持续下降。 OBBBA法案(2025年7月生效)：直接给政策"踩刹车"——2033年后开工的项目，税收抵免逐步取消(2034 年剩75%，2035年剩50%)；更关键的是，对"受限制外国实体(PFE)"设限，中国企业首当其冲：2026年 储能项目的非PFE内容占比需达55%，2030年升至75%，一旦超标就可能失去抵免资格。 这意味着，从"跨境供货"到"海外建厂+本地化配套"，可能是中国储能企业扎根美国市场 ...

会议概况 - 会议名称为“2026开年盛会电力市场与数智化储能企业创新实践峰会”，由行家说储能主办，定于2026年1月8日在深圳举行 [3] - 会议旨在聚焦“数”与“智”、“策”与“市”，总结过去并面向未来，凝聚行业核心竞争力进行生态共建 [3] - 会议汇聚了超过30家储能产业链企业，包括南网科技、阳光电源、海辰储能、天合光能、瑞浦兰钧、海尔新能源、派能科技等头部公司 [3][23] 核心议题与议程 - 上午场主题为“十五五新周期下储能价值转化与技术革新”，下午场主题为“AI+储能多场景创新应用” [15][18] - 会议深入剖析全国统一电力市场建设进程，提炼2025年储能参与电力市场情况，汇聚成14大核心议题，旨在精准刻画储能收益机制及数智化储能的核心演变 [4] - 会议将发布由行家说储能撰写，弘正储能、为恒智能、融和元储等企业参编的《电力市场与数智化储能数智化调研报告》 [7] 行业现状与挑战 - 部分投资方对工商业储能投资前景产生疑虑，提出“未来还能投资储能吗”的疑问 [3] - 部分业主关注下一代技术方向，询问“下一代是长时储能和构网技术吗”并寻求具体企业实力和参数 [3] - 部分设备商和运营商认为出海并非万能解药，面临“赚个辛苦钱还得防‘踩雷’”的困境 [3] - 随着资产规模激增，精细化运营成为收益核心，行业亟需解决运营痛点 [5] 技术与发展趋势 - 会议议题涵盖构网型及分布式储能发展现状与应用、大容量电芯的安全创新与规模化应用等前沿技术话题 [17] - 数字化与AI技术被重点强调，包括数字化赋能多元场景多价值化、智算赋能储能在交易型虚拟电厂下的发展、AI技术构建高安全储能及优化充放电策略等 [5][17][18] - 具体技术探讨包括工业园区光储充冷的协同聚合路径、储能与AIDC融合的绿色实践等 [16][21] 市场与商业模式 - 会议重点探讨储能参与电力市场的规则演变、收益机制及如何挖掘全生命周期价值 [4][5] - 商业模式创新是焦点之一，包括解读储能+虚拟电厂、储能+售电的商业机遇与模式创新，以及解锁虚拟电厂中储能聚合的商业模式与收益最大化路径 [5][21] - 在价差收窄时代，探讨如何助力工商储用户实现价值跃升 [21] 圆桌对话与研讨焦点 - 圆桌对话一聚焦“电力市场改革下的储能价值链构建”，探讨改革带来的机遇与挑战，以及供应链各环节如何助力系统价值提升 [18] - 圆桌对话二聚焦“新型储能应用的新场景与新机会”，展望2026年可能引爆市场的应用场景，并探讨未来市场的“入场券”与“决胜牌” [20] - 两场圆桌汇聚了来自弘正储能、鹏辉智慧能源、卧龙储能、星纪云能、量道储能、天能储能、领储宇能、派能科技、为恒智能、天合光能等超过20家企业的嘉宾 [18][20] 会议特色活动 - 会议设有“行家极光奖颁奖晚宴”，为定向邀请的高规格闭门晚宴，旨在打破圈层，实现产业链关键环节的精准对接与务实合作 [8][9][22] - 奖项设置包括2025年度影响力产品奖、影响力企业奖及十强企业奖 [22] - 会议议程中穿插多次抽奖仪式（红包雨）以活跃气氛 [16][19][21]

行业政策动态：全国储能容量电价机制建设进入关键过渡期 - 我国正处于从地方性“容量补偿”试点探索向全国统一、规范的“容量电价”机制建设全面过渡的关键阶段，多地正密集出台新政以推动市场化收益机制[2] 浙江省容量补偿案例 - 浙江省向17个新型储能项目发放容量补偿资金，总规模达1.164GW，第一年补偿总金额为2.328亿元[3] - 补偿项目清单详细列出了各项目的名称、规模（单位：万千瓦）、项目单位、建设地点及第一年补偿金额（单位：亿元），例如太湖源镇80MW/160MWh储能电站补偿0.16亿元，国能浙江温州梅屿新型储能电站（10万千瓦）补偿0.2亿元[6][7] - 17个项目补偿规模合计116.4万千瓦（即1.164GW），补偿金额合计2.328亿元[7] 湖北省容量电价政策 - 湖北省建立电网侧独立储能容量补偿机制，自2026年2月1日起执行，执行期限暂定1年[8] - 年度容量电价暂按165元/千瓦·年执行，月度容量电价为其1/12，容量电费由全体工商业用户分摊[8] - 设置考核机制：若电化学储能项目全年等效充放电次数低于240次，当年容量电费仅回收20%[8] 甘肃省容量补偿与市场机制 - 甘肃省对电网侧独立新型储能建立可靠容量补偿机制，补偿标准暂定为每年每千瓦330元，自2026年1月1日起执行[9] - 设置严格的考核条款：储能项目若未按调度指令提供最大出力或放电时长，月内发生一次扣减当月容量电费50%，发生二次扣减100%；全年有三个月被扣减100%月度容量电费的，将扣减全年容量电费[9] - 文件同时明确现货市场申报价格下限为0.04元/千瓦时，上限为0.5元/千瓦时，该机制自2026年1月1日起执行[10] 云南省储能发展方案 - 云南省发布专项行动方案，推动“新能源+储能”联合报价或储能作为独立主体参与电能量市场交易，并研究完善市场化价格形成机制以合理补偿储能可靠容量成本[11] - 方案提出优化储能参与调频及黑启动辅助服务市场机制，并探索爬坡、转动惯量等新品种以扩大储能参与辅助服务规模[11] - 云南省下发储能项目清单，规模达8.955GW/20.36GWh，并计划在17个区域优先布局一批总规模达4.45GW的长时储能项目[11]